业绩恢复增长,符合预期。公司2015年上半年实现营业收入3.96亿元,同比增长17.82%;实现归属于上市公司股东的净利润690.6万元,同比增长124.33%;上半年基本每股收益EPS为0.02元,业绩达到预告中值偏上,符合预期。同时公司预计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润500-2000万元,同比扭亏为盈。 4G建设推动主营业务呈现恢复性增长。随着三大运营商加快4G建设力度以及4G用户的普及,无线网络优化行业呈现高景气度,公司加大新产品与新业务的开发,4GRRU、iDAS系统、微放等新产品已成为4G建设支撑产品,推动无线网优覆盖业务呈现恢复性增长。上半年实现收入3.04亿元,同比增长19.62%,毛利率提高到33.58%。 海外业务拓展迅速。公司适时地提出了海外战略,通过产品为先、渠道合作业务生态,广纳贤才,梳理建立国际业务自驱动模式,海外市场实现快速部署、快速扩展。上半年海外市场取得较好发展,实现产品销售收入1.05亿,同比增长1136.22%,毛利率达到57.78%,拉动公司整体毛利率同比提高4.47%,未来公司将进一步积极拓展日本、澳大利亚、北美、欧洲等海外高端市场,提升公司盈利能力。 参股设立众创基金,积极扩张新业务。2015年4月,公司出资3000万元与赛伯乐浙江、其他认购人共同设立杭州滨江众创投资基金合伙企业。公司将借鉴赛伯乐投资并购经验,在巩固发展主营业务的同时,预计将采取资本运作方式实现新业务扩张。 投资建议:网优覆盖行业呈现高景气度,推动公司主营业务持续较快增长,同时积极采取资本运作扩张新业务,看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.28元、0.35元、0.47元,给予对公司“增持”评级。 风险提示:网优行业复苏低于预期;外延并购进展低于预期;市场系统性风险

报告摘要: 近期我们对华力创通进行了调研,观点如下: 中报业绩符合预期,北斗导航业务高速增长。2015年8月,公司发布2015年中报,上半年实现营收1.83亿元,同比增长14.80%,实现归属于母公司股东净利润1034万元,同比增长47.57%,符合预期。公司北斗导航业务高速增长,上半年收入1.17亿元,同比增长76.75%,毛利率提高到64.18%。公司先后承担海陆空二炮四大军种三十多项科研任务,目前有订货任务的有16项,已定型的有7项,在研制的为9项。随着公司军用北斗导航型号的陆续列装,公司北斗导航业务有望继续保持高速增长态势。 携手中国电信,开拓卫星移动通信领域。2015年6月,公司与中国电信集团卫星通信有限公司签署《北斗通信业务合作协议》,通过与中国电信的战略合作,公司将加快通信导航一体化领域布局,逐步全面深入卫星移动通信以及未来新兴卫星应用领域。 发布五年战略规划,布局卫星应用和无人平台两大千亿市场。基于国防信息化加速建设的宏观环境和国家出台支持卫星应用产业的行业环境,结合自身情况,公司提出了五年发展战略规划,在现有业务基础上不断进行升级,发力“卫星应用”及“无人平台”两大千亿以上规模量级的产业,形成两大产业平台。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017年营收分别为5.67亿元、7.49亿元、9.58亿元,归属母公司股东净利润分别为0.77亿元、1.16亿元、1.42亿元。EPS分别为0.14元、0.21元、0.26元,当前股价对应动态PE分别为149倍、99倍、81倍,随着公司军用北斗导航型号的陆续列装以及公司在民用市场的大力发展,特别是公司战略性布局卫星应用以及无人平台两大千亿级市场,看好公司未来发展前景,给予公司“增持”评级。 风险提示:军品产品招标低于预期,卫星通信行业发展低于预期;市场系统性风险

报告摘要: 业绩继续保持稳健增长。公司2015年上半年实现营业收入13.21亿元,同比增长24.92%;实现归属于上市公司股东的净利润1.69亿元,同比增长25.87%;上半年基本每股收益EPS为0.17元。同时公司预计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.78亿元-2.49亿元,同比增长0%-40%,业绩符合预期,继续保持稳健增长。 军用主营市场不断巩固提升。上半年公司新签国防业务合同9.98亿元,同比增长24.8%,占公司新签合同比例的43.5%。传统的无线通信产品上半年获得4.29亿元,同比增长32%。公司抓住国家大力发展“战略性新兴产业”尤其是北斗产业、卫星通信产业的良好机遇,积极参与国家重大专项和多个特殊机构市场的招投标工作,北斗导航业务上半年获得2.7亿元订单,同比增长33%,收入同比增长72.15%,毛利率提升8.97%。卫星通信业务上半年获得2.13亿元订单,同比增长70%,收入同比增长38.66%,毛利率提升11.68%。 军民融合发展保持良好态势。上半年公司新签民用业务合同12.98亿元,同比增长123.8%,占公司新签合同比例的56.5%。一方面军技民用取得一定成果,另一方面2014年并购的怡创科技实现快速增长,上半年新签合同超过10亿元,提升了民用业务占比。 产业与资本双轮驱动。8月,公司顺利完成非公开发行暨员工持股计划,健全了公司长期有效的激励约束机制,提高了员工的凝聚力和公司竞争力,同时积极通过收并购对发展前景良好的新业务进行战略布局,打造多元利润增长极。 投资建议:受益于国防信息化建设加速发展的趋势,预计公司业务将继续保持稳健增长,从军工市场向电子信息领域军民融合规模发展,看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.59元、0.77元、0.96元,给予对公司“增持”评级。 风险提示:军工市场招标进展低于预期;民用市场竞争加剧;市场系统性风险

报告摘要: 业绩保持高速增长,符合市场预期。上半年,公司实现营业收入39.0亿元,较去年同期增长15.24%;归属于上市公司股东的净利润1.88亿元,同比增长20.37%;基本每股收益为0.30元。公司克服市场和汇率波动的不利影响,保持业绩高速增长实属不易。中国经济增速放缓对汽车市场产生负面影响,上半年国内汽车销量同比增速仅为1.43%,为近年来最低。今年以来欧元较其它主要货币大幅波动,与去年同期相比贬值近20%,给公司的欧洲业务带来不确定性。 内生和外延双轮驱动,保证主营业务持续快速增长。1)人机交互HMI产品系保持高速增长,剔除欧元贬值影响HMI营业收入同比增速为18.1%,毛利率与同期相比增加3.22个百分点。2)公司对Quin的并购,开启了功能件产品线高端化和全球化的战略。3)新能源动力控制系统市场拓展获成效:除继续为宝马电动汽车提供BMS系统,公司还与特斯拉和浙江南车展开了合作。4)通过对德国技术的引进和利用,实现在电子、消费和医疗等领域的工业机器人业务布局,工业自动化及机器人集成营收增长了132.19%,毛利率提高5.46个百分点。 把握汽车行业发展趋势,积极布局产业链上下游。随着传统汽车行业与电子、互联网的结合,行业热点和竞争焦点已开始从传统制造领域向产业链两端延伸。公司着眼于未来,在下游对车音网和安惠汽服的进行投资,同时与宁波市人民政府出资设立宁波胜芯,致力于上游汽车集成电路、芯片等关键元器件。 盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017年营业收入分别为84.38/102.47/124.33亿元,归属母公司股东净利润分别为4.38/5.87/7.64亿元。 对应EPS分别为0.69/0.92/1.20元,当前股价对应动态PE分别为33/24/19倍。全球汽车行业迎来新变革,公司面临巨大的发展机遇。维持“买入”评级,目标价41.5元。 风险提示。汽车电子行业竞争加剧;新能源汽车市场增长不及预期。

报告摘要: 业绩继续保持高速增长。公司2015年上半年实现营业收入7.71亿元,同比增长93.93%;实现归属于上市公司股东的净利润8548万元,同比增长50.77%;上半年基本每股收益EPS为0.12元,业绩符合预期。 公司预计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元-1.65亿元,同比增长60%-90%,意味着三季度单季度净利润将达到5384万元-7996万元,同比增长77.2%-163.2%,自2014年四季度以来净利润单季度增速保持40%以上。 内生和外延共同推进,构建完整云生态圈。未来三年公司数据中心规模将达到6000台机架,同时通过外延式参股江苏广和慧云科技股份有限公司、杭州无限动力信息有限有限公司、上海麦图信息科技有限公司、北京东方网信科技股份有限公司,构建“IDC-云平台-数据分析”的完整云生态圈。 专网通信业务进展迅速。2014年公司积极抓住专网通信市场发展的良机,适时进入专网通信市场,目前已完成大量的专网通信系统订单和销售,上半年专网通信业务收入达3.41亿元,占通信业务收入75.10%。公司将利用非公开增发资金加大专网通信系统研发与产业化,预计该业务将持续增长。 积极推进员工持股计划。1月,公司实施第一期员工持股计划,完成购买公司股票20,500,094股,占公司总股本的比例为3.5791%。目前公司正在筹划第二期员工持股计划。员工持股计划的实施,使公司骨干和管理层持有了公司的股权,增强了员工的参与感和积极性,为公司各项业务的顺利开展奠定了扎实的基础。 投资建议:公司不断完善大通信产业链布局,保持高速增长,同时积极推动转型升级发展,看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.40元、0.57元、0.81元,维持对公司“增持”评级。 风险提示:数据中心建设慢于预期;专网通信订单低于预期;O2O项目进展不达预期;系统性风险

报告摘要: 业绩保持高速增长,营收增速有所放缓。上半年公司实现营业收入17.22亿元,同比增长10.20%;归属于上市公司股东的净利润1.71亿元,同比增长22.68%;基本每股收益为0.2452元。 受益于下游市场的需求推动和国家产业政策扶持,国内集成电路产业保持稳定快速发展态势。移动智能终端、平板电脑、消费电子、汽车电子等产品市场需求增速虽然有所放缓,但依然强劲。同时,政府对集成电路产业的大力扶持政策,推动全球产业链持续向大陆转移。根据中国半导体行业协会的统计数据,今年上半年我国大陆集成电路产业销售额为1591.6亿元,同比增长18.9%。其中,设计业销售额为550.2亿元,同比增长28.5%;制造业销售额395.9亿元,同比增长21.4%;封装测试业销售额645.5亿元,同比增长10.5%。 外延扩张提高竞争力并扩大业务领域,奠定未来成长的坚实基础。今年1月,公司完成华天科技(昆山)16.15%的股权受让工作;4月完成FCI100%股权的交割;5月-6月,完成对深圳市迈克光电的首期增资的出资,并实现对其控股。昆山子公司是公司的高端封装基地,具备CIS和指纹识别芯片的先进封装技术和产能;FCI拥有先进的封装技术(FlipChip、WaferBumping等)、国际化的管理团队、一流的客户群体。因此,增加昆山子公司的股权和收购FCI有助于提高公司在先进封装领域的技术水平,改善公司的客户结构,提高公司在国际市场的竞争力。迈克光电主要从事LED背光源的封装,控股迈克光电有助于丰富公司的封装业务,增加市场规模。 盈利预测及投资建议。我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为44.0/57.1/71.0亿元,EPS分别为0.62/0.79/0.98元,当前股价对应PE分别为21/17/13倍。与同类公司相比,公司竞争力强,且估值优势明显,维持“买入”评级。 风险提示。行业景气度下降;新技术开发和量产不及预期。

报告摘要: 业绩快速增长, 符合预期。公司 2015年上半年实现营业收入54.16亿元,同比增长34.46%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.41亿元,同比增长62.62%;上半年基本每股收益EPS 为0.34元,其中二季度单季度净利润达到9046万元,同比增长105.32%。业绩快速增长,接近预告上限,符合预期。 光通信业务增长强劲。随着“宽带中国”战略的实施和4G 建设继续加快推进,三大运营商对光纤光缆需求量同比有较大幅度增长。公司利用有利的行业机会和市场形势,强化运营商、专网和室内缆等三大基本市场,积极拓展新业务市场和铁塔公司业务,不断巩固和保持在光通信市场的领先地位和占有率。上半年光通信业务增长强劲,实现营业收入 19.6亿元,同比增长 34.99%,占主营毛利的64.50%。 海缆业务取得战略性突破。公司在海底电缆和海底光缆方面取得了市场突破,上半年累计中标超过 6亿元人民币,特别是海底光缆中标国防某项目,海底电缆在海外市场和国内市场均获得了战略性突破,为公司在海缆行业积累品牌知名度。未来海缆业务将在国内和海外市场进一步拓展市场,预计延续上半年的良好发展态势。 完成电信国脉41%股权收购,拓展区域通信服务业务市场。6月公司以现金收购电信国脉 41%股权,统筹各区域办事处,全力支持配合电信国脉在通信服务的市场拓展。公司将加快通信服务业务的全国布局,继续在重点工程及标志性工程进行突破,以点带面,力争将通信服务板块打造成行业最具竞争实力的通信网络服务商之一。 投资建议:受益于行业景气度提升,公司光通信业务快速发展,同时积极推动产业转型升级,加强通信网络、宽带接入、智能电网、海洋通信等系统整体解决方案能力和海外市场的开发,看好公司未来发展前景,预计公司 2015-2017年 EPS 为 1.17元、1.51元、1.84元,维持对公司“买入”评级。 风险提示:行业竞争程度加剧;并购不达预期;系统性风险

报告摘要: 盈利能力恢复,净利润增长151.51%。上半年公司实现营业收入34.12亿元,比上年同期增长了15.86%;归属于母公司所有者的净利润为1.24亿元,比上年同期增长151.51%;基本每股收益为0.13元。 高端产品保持高速增长,产能利用率维持较高水平。上半年公司客户订单稳定,高端产品继续保持高速增长,集成电路封测产能利用率较高,盈利能力恢复。高端产品中晶圆级封装(WLCSP、Bumping 等)继续保持高速增长,净利润同比增长68.77%;B2新厂凸块(BUMP)提前在4月份试产成功,在获得客户的考核通过后,已于6月份进入量产;以智能手机、平板电脑、可穿戴产品等市场应用的基板、FC类封测产品保持较快增长;高像素影像传感器稳定增长;公司内部确认的研发和管理方面的重点专项持续稳步推进,为公司后续发展提供技术、市场、客户等多方面强有力的支撑。 大基金助力收购星科金鹏,确立国际第一梯队地位。在国家大基金的协助下,公司将于本月完成收购行业第四的星科金鹏。收购完成后,新的长电科技在规模上将进入全球前四,并有望进入前三,从而确立全球第一梯队的行业地位。星科金鹏拥有领先的先进封装技术、优质的客户资源、强大的知识产权组合等,收购事件将显著提升长电科技的国际竞争力,确保公司在竞争激烈的行业中走向“大者恒大,强者恒强”,立于不败之地。 盈利预测及投资建议。暂不考虑并购星科金鹏对公司业绩的影响,我们预计公司2015-2017年的营收分别为78.41/96.35/118.09亿,净利润分别为2.56/3.61/4.93亿,EPS 分别为0.26/0.37/0.50元,当前股价对应动态PE 分别为73/52/38倍。公司为国内封测行业的绝对龙头,长期受益国内集成电路产业的快速发展,投资价值巨大。星科金鹏收购成功将为公司带来巨大的业绩弹性,维持“买入”评级。 风险提示。1)行业景气度下降;2)先进封装扩产进度低于预期。

报告摘要: 净利润下滑,业绩低于预期。公司上半年实现营业收入1.73亿万元,比上年同期增长12.35%;归属于上市公司股东的净利润为2,386万元,比上年同期下降22.10%;基本每股收益为0.21元。 折旧成本上升及募投项目产能未充分释放,是导致净利润下滑的主要原因。虽然营收同比增长12.35%,然而,公司投资公司投资规模扩大,折旧等成本因素上升较多,募投项目新建产能尚未充分释放,导致盈利能力有所下降。同时,由于国家对涂料产品开征消费税,导致子公司江苏考普乐新材料有限公司净利润也有所下降。 晶圆化学品和划片刀产品开始放量,积极拓展新业务领域。今年上半年,公司传统封装领域的业务相对稳定;晶圆划片刀产品已经进入市场,销售呈稳步提升状态,带动设备类产品同比增长35.43%;在晶圆制程领域,新产品销售开始逐渐放量,晶圆化学品收入比上年同期增长194%。公司投资东莞精研,进入蓝宝石单晶专用的高纯氧化铝材料制造领域,进一步提升上海新阳的品牌影响力。 公司为国内半导体材料龙头,受益于国内政策扶持和产业发展机遇。 公司在国内半导体专用化学材料行业积累了丰富的技术储备和产品系列,形成了良好的品牌效应和稳固的市场地位,具有明显的技术优势、行业地位优势、人才优势和本土化优势等。大硅片项目顺利的实施,将进一步确立公司的半导体材料龙头地位。在政策扶持和集成电路产业向大陆转移的大背景下,下游市场需求快速增长,公司产品逐步替代进口产品,未来成长空间巨大。 盈利预测及投资建议。预计公司15/16/17年实现营收4.96/6.64/8.89亿元,EPS为0.60/0.87/1.21元,当前股价对应动态PE分别为29/20/15倍。公司是半导体核心材料供应商,处于产业链的上游,产品附加值高,且进口替代和成长空间巨大。我们认为公司当前价值被严重低估,维持“买入”评级。 风险提示。新产品市场推广速度不及预期;半导体行业景气度下降。

报告摘要: 业绩恢复增长,符合预期。公司2015年上半年实现营业收入1.21亿元,同比增长30.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1310万元,同比增长787.57%;上半年基本每股收益EPS为0.08元,其中二季度单季度净利润达到1267万元,同比增长53.99%,业绩恢复增长,符合预期。 海外业务拓展迅速。2015年上半年公司控股子公司德国东土和全资子公司美国东土分别重点开拓了独联体、东欧市场和美洲市场,通过参加各大国际展会的形式,使公司及公司产品在海外市场的知名度大幅提高,有力推动了公司海外市场销售的增长。2015年上半年海外市场销售收入达到2247万元,同比增长89.05%,预计未来将保持增长。 军工业务提升公司毛利率。公司在军品上的开发基本上是定制,完善装备信息化到战略指挥信息化布局,整合军悦飞翔平台,不断拓展市场。2015年上半年公司在军工行业销售收入达到3424万元,同比增长61.26%,军工行业的增长,不仅提高了公司的销售额,也提升了公司的总体毛利水平,二季度毛利率达到61.03%,为近8个季度新高。 外延并购丰富公司产品线。上半年增资工大科技,同时增资控股中嵌自动化51%股权,整合双方技术、服务以及市场渠道,实现与公司现有产品线的互补,将有助于进一步提升公司的市场竞争力及业内影响力。未来将继续通过并购合作,在电力行业、轨道交通、石油化工、城市智能交通等方面逐步实现战略布局,为整个工业互联网系统提供整体解决方案。 投资建议:公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心,从安全技术、控制技术到采集技术,布局整个生态链,形成整体解决方案。看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.43元、0.61元、0.75元,给予对公司“增持”评级。 风险提示:;新产品推广慢于预期;海外市场拓展低于预期;停牌时间较长复牌补跌

业绩大幅增长,符合预期:公司上半年实现营收17.92亿元,同比增长95.09%;实现归属上市公司股东的净利润2.18亿元,同比增长75.34%,扣非后增长82.18%。稀释后EPS 为0.4元。公司上半年业整体表现优异,符合预期。 CNC 业务发力,业绩增长300%以上:伴随全球智能终端产品金属机壳化趋势,CNC 产品市场需求强劲。公司CNC 业务在技术、客户、生产能力以及全产业链制造工艺等方面具有较好的储备,今年上半年逐步发力,上半年CNC 业务实现收入11.51亿元,同比增长317.74%,业务比重超过50%,成为公司业绩增长的主要动力。 屏蔽件业务保持较好增长,连接器业务下滑明显:上半年,公司屏蔽件业务实现收入2.29亿元,同比增长43.33%,保持较好增长态势;连接器业务收入3.05亿元,同比下滑21.26%,下滑幅度明显;未来伴随公司业务重心的调整,公司连接器业务比重将明显降低。 智能终端产品金属机壳化趋势下,公司CNC 业务未来前景继续看好:全球智能终端产品金属机壳化趋势已经形成,各知名品牌厂商高端产品系列已经广泛使用金属机壳;未来几年,金属机壳在智能终端产品中的应用将成为主流,且伴随外观上对弧度、曲面、色彩等方面设计需求的增加,金属机壳的加工难度也将明显提升,进而将提高该领域进入壁垒。公司凭借在CNC 领域的储备,将大大受益CNC 市场的持续发力。 盈利预测及投资建议:预测公司15/16/17年EPS 分别为0.9/1.25/1.54元,对应动态PE 分别为32/23/19倍,维持“买入”评级。 主要风险:下游需求低于预期等。

报告摘要: 业绩继续保持高 速增长。公司 2015年上半年实现营业收入2.39亿元,同比增长37.91%;实现归属于上市公司股东的净利润 4117万元, 同比增长265.43%;上半年基本每股收益EPS 为0.15元,业绩接近预告上限,继续保持高速增长。 北斗卫星导航终端销量大幅提升。随着我国“北斗二号”组网成功并投入运营,北斗终端需求开始释放。公司技术实力雄厚,拥有北斗芯片、终端、系统的完整产业链的竞争优势,上半年北斗终端业务保持了快速增长,北斗卫星导航定位终端实现销售收入1.76亿元,同比增长77.82%。同时北斗运营服务市场规模及竞争优势进一步提升,新增多个重点行业领域的销售订单,实现收入1019万元,保持稳定。 基于“N+e+X”战略布局推进卫星互联网综合应用服务发展。公司以“N+e+X”为战略布局,投资设立成都新橙北斗智联有限公司,目前各项工作正在顺利开展,进入O2O、B2B、B2C 的卫星互联网综合应用领域,促进北斗与云计算、物联网、互联网、卫星互联网和大数据等领域的深度融合,推动北斗在大众消费、智慧生活、快乐生活、智慧城市等领域的深度应用。公司力争在 3-5年内争取达到亿级用户的服务能力,成为卫星互联网综合应用服务中的龙头企业。 设立产业基金加快并购步伐。公司设立了卫星移动互联大数据产业投资基金,通过该并购平台,逐步打造公司的投资并购体系,打通上下游产业链,为公司培育优质项目,进一步提高高性能器件领域、基于卫星互联网的应用和位置服务以及大数据应用平台方面的核心竞争力。 投资建议:受益于北斗卫星导航产业加速发展的趋势,公司主营业 务将保持快速发展,同时基于“N+e+X”战略布局,从军工市场向卫星互联网领域延伸,看好公司未来发展前景,预计公司 2015-2017年 EPS 为 0.32元、0.49元、0.65元,维持对公司“买入”评级。 风险提示:北斗导航终端招标进展低于预期;新产品市场推广速度 不及预期;市场系统性风险

报告摘要 营收快速增长,净利润下滑31.22%。公司上半年营业收入95.85亿元,较上年同期增37.90%;归属于母公司所有者的净利润为2.37亿元,较上年同期减31.22%;基本每股收益为0.11元。 新产品量产初期尚未产生规模效应,导致上半年净利润下滑,下半年盈利水平有望大幅改善。由于新产品于量产初期受客户订单时程及良品率的影响,上半年的营收贡献尚无法使新投资扩产的环维电子产生经济规模,在相关的设备投入成本及制造费用较高的影响下,造成营业利润同比减少1.58亿元,同比减少39.66%,净利润同比减少1.08亿元,同比减少31.22%。第三季度电子行业进入传统旺季,公司的营收将高于上半年。微小化系统模组在进入量产阶段后贡献的营业额及良率的提升将有助于环维电子获利能力的改善。 微小化系统模组符合行业发展趋势,未来市场增长值得期待。公司对于微小化系统模组的投资着眼于行业发展趋势,对未来竞争能力的战略性投资,虽然短期的获利能力会受此项新投资影响。但公司经过该项目的投资已使公司在微小化系统模组的技术水平及量产能力领先市场同行水平,将使公司在未来争取无论是现有客户的新产品或是潜在客户的订单上,具有绝对的优势。微小化产品的能力已经是公司拉开跟竞争者距离的强力武器,未来营业收入的成长可以期待。 盈利预测和投资建议。我们预计公司15/16/17年实现营收259.4/311.6/369.1亿元,EPS 分别为0.53/0.63/0.73元,当前股价14.55元对应动态PE 分别为27/23/20倍。SiP 技术符合行业发展趋势,未来应用领域越来越广,公司在SiP 领域已确立领先优势。公司发布股权激励计划(草案),股票期权的行权价格为15.54元,当前股价被低估。我们看好公司的长期投资价值,维持“增持”评级。 风险提示。下游市场需求低于预期;新产品市场开拓不及预期。

报告摘要: 同比实现扭亏,业绩拐点已现。公司实现营业收入3,089.94万元,同比增长14.33%;净利润67.96万元,同比增长132.21%,其中归属于母公司股东的净利润42.81万元,同比扭亏;EPS为0.0026元/股。 避免对单一市场的过度依赖,积极拓展芯片产品应用领域。公司不断优化智能手表、智能眼镜以及WIFI音箱等方案,积极拓展芯片产品的应用领域。继Newton平台、Halley平台之后,公司又推出了Venus开发平台,有助于公司智能手表生态圈的建设。为避免对单一市场的过分依赖以及可穿戴设备市场的不确定因素,公司积极寻找和拓展更多的市场应用领域,如智能物联网、WIFI音箱、生物识别、安防监控等领域,目前WIFI音箱市场已经初见端倪。 联手互联网巨头,站上智能硬件“风口”。今年4月,公司成为腾讯“TOS+智能硬件开放平台战略”生态系统构建的合作伙伴。公司作为战略合作伙伴之一,将为腾讯提供标准硬件参考设计方案,基于君正强有力的硬件方案+腾讯TOS+平台,应用程序开发者或创客将能够方便地开发各种各样丰富的应用。 提高自有资金的利用效率,挖掘投资并购机会。今年上半年,公司先后投资了南昌建恩半导体投资中心、宁波鼎锋明道汇正投资合伙企业、深圳市盛耀微电子有限公司等投资公司或产业链相关公司,积极挖掘投资并购机会。 盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017年营收分别为1.40/2.37/4.00亿元,归属母公司股东净利润分别为1,600/3,000/5,600万元,对应EPS分别为0.10/0.18/0.34元,当前动态PE分别为264/140/75倍。 公司为国内智能硬件设备CPU芯片的核心供应商,充分受益智能硬件的爆发式增长,维持“增持”评级。 风险提示。新产品未能获得大额订单;MIPS架构遭遇生态系统问题。

报告摘要: 业绩保持快速增长,符合预期。2015年上半年,公司实现营业收入4.77亿元,同比增长52.75%;归属于上市公司股东的净利润3198万元,同比增长28.75%;上半年基本每股收益EPS为0.14元,符合预期。 坚持“服务+产品”的发展战略,主营业务稳健发展。在主营业务通信网络技术服务方面,公司坚持“服务+产品”的发展战略,深挖成熟地区市场,拓展新的区域和领域。公司在广东移动的网络工程项目和一体化维护项目招标的份额位于前列,成功拓展广东铁塔公司的工程项目,保证了业务收入的稳定增长。2015年上半年网络工程服务收入同比增长40.14%,网络维护服务收入同比增长65.51%,网络优化服务收入同比增长52.38%,系统解决方案的业务收入同比增长17.70%。后续有望在其他省市切入运营商和铁塔公司的网络建设及运维工程。 积极布局智慧医疗,优化公司业务结构。上半年公司广西智慧医疗项目完成网络铺设工作。3月28日,广西智慧医疗联播网经过试播具备正式运营的条件。全资子公司北京宜通华瑞科技有限公司增资参股西部天使健康科技有限公司,布局移动医疗业务,未来有望成为智慧医疗O2O的入口。未来公司将以广西智慧医疗项目为模板,积极向其他省市拓展。 加大对大数据采集分析的投入力度。公司积极研发信令挖掘技术和信令DPI分析技术,增资控股广州曼拓信息科技有限公司,加大对大数据产品和服务的研发投入力度,为公司的长期可持续发展打下良好的基础,向成为国内卓越的信息技术服务提供商的中长期战略目标迈进。 投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.37元、0.51元、0.58元,考虑到公司主营通信网络技术服务业务稳健增长,新业务拓展顺利,给予公司“增持”评级。 风险提示:通信网络技术服务拓展不达预期;转型不达预期;停牌时间较长复牌补跌