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张晗

东北证券

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工作经历: 证书编号:S055051806000<span style="display:none">5</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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郑煤机 机械行业 2021-06-16 10.01 14.77 52.11% 12.89 28.77%
12.89 28.77% -- 详细
事件:公司此前公布的2021年股票激励方案已于6月4日正式授予股票,本次授予的限制性股票数量为4,230万股,占公司总股本2.442%,授予价格为5.88元/股,本次激励对象总人数为186人,包括在公司(含控股子公司)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员和核心骨干。本计划锁定期为12个月,锁定期满后未来48个月分三次解锁。2021-2023年业绩考核指标分别为以2020年归母净利润为基数,归母净利润增长分别不低于30%、60%和90%。 点评:1.本次激励方案金额大!本次激励方案中4位董事激励金额为1200-1700万元,四位副总激励金额为410万元,激励金额大!2.以业绩增量为激励前提,确保公司业绩稳定增长,从公司去年和今年一季度利润来看,大概率会超预期完成业绩目标!本次激励计划2021-2023年业绩考核指标分别为以2020年归母净利润为基数,归母净利润增长分别不低于30%、60%和90%。根据激励计划的业绩增长目标测算,公司2021-2023年归母净利润分别不低于16.1亿、19.8亿和23.5亿元。煤机板块去年实现利润24.7亿元,今年一季度实现利润5亿,而SEG一季度也大幅减亏,仅亏损0.2亿,所以从全年来看后续大概率会超预期完成业绩目标!3.本次激励计划总费用为2.1亿元,分四年摊销完成,2021-2024年每年摊销的费用分别为8051万、8848万、3451万、885万。 4.鼓励核心人才长期服务,实现公司核心人才和业绩经营的长期稳定。 同时,确保员工利益、公司利益及股东利益实现紧密捆绑、高度一致,风险共担。 盈利预测:预计公司2021-2023年净利润为18.1亿、25.2亿和30.9亿,PE为10倍、7倍和6倍,维持“买入”评级。目标价15.04元/股。
科达制造 机械行业 2021-05-03 11.67 14.02 -- 16.60 41.16%
19.60 67.95%
详细
事件:2020年年报:2020年公司实现营业收入73.9亿元,同比增长15%;实现归母净利润2.8亿元,同比增长138%;实现扣非净利润0.33亿元,其中非经常性损益主要包含转让佛山科达陶瓷科技有限公司51%股权所得的3.2亿元投资收益。 一季报:一季度实现营业收入21.1亿元,同比增长66%,实现归母净利润1.9亿元,同比增长527%;实现扣非净利润1.8亿元,同比增长1137%。 点评: 1.碳酸锂“量”“价”齐升,单吨利润接近2.7万元,新增2万吨产能已于4月份逐步释放!2020年全年销量1.4万吨,一季度销量2450吨,根据一季报测算单吨碳酸锂利润接近2.7万元左右,一季度没有充分反映碳酸锂价格。同时,蓝科二期2万吨电池级碳酸锂产能已于今年4月份逐步释放产能,结合目前碳酸锂价格高位稳定,盐湖提锂成本较低,预计蓝科全年利润将大幅增长! 2.非洲陶瓷厂盈利能力依旧优秀,仍在持续扩产!根据一季度少数股东收益测算,非洲工厂一季度实现利润约1.7-1.8亿元。去年全年非洲工厂实现收入17.9亿元,实现净利润4.1亿元,净利率22.8%。同时非洲第五个国家赞比亚的工厂也在4月份开工建设,随着产能不断扩张,后续收入和利润也将持续增长! 3.受益岩板需求大幅增长,陶机业务一季度持续向好,净利润率也在大幅提升!目前国内已建成及正在建设中的岩板生产线中,约70%使用了公司的成型、抛光设备,受益于下游需求爆发,公司陶机业务一季度持续向好! 盈利预测:考虑陶机和非洲陶瓷业务持续快速增长,碳酸锂业务了“量”“价”齐升,上调公司2021-2023年净利润至7.6亿、11.2亿和13.3亿,PE为27倍、18倍和15倍,维持“买入”评级。目标价14.12元/股。 风险提示:海外业务不达预期,蓝科锂业业绩不达预期。
郑煤机 机械行业 2021-04-30 12.09 14.77 52.11% 12.26 -0.41%
12.89 6.62%
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煤机板块:收入依旧维持增长,环比毛利率小幅下降。一季度板块实 现收入 30亿元,同比增长 23%,实现归母净利润 5亿元,同比下降 20%。一季度煤机板块净利率 16.7%,同比去年一季度下降 9个点, 主要有三点原因: 1)去年一季度毛利率基数高,同时由于疫情期间 虽然生产持续,但费用控制严苛,而且供应商也变相降价,所以使得 去年一季度煤机板块毛利率高,但并不能持续; 2)母公司报表可以 反应出毛利率环比去年四季度仅下降 2.5个点,主要是由于钢材价格 影响,母公司毛利率已从去年二季度开始逐步下降,所以通过环比数 据来看,钢材价格对煤机毛利率的影响并不大; 3)公司一季度煤机 净利率有所下降主要是由于费用增加近 1.1亿元,主要是奖金计提 0.67亿(去年一季度没有奖金计提)和应收账款减值增加 0.4亿,影 响净利率近 4个点; 4)由于订单到确认收入存在滞后性,公司今年 一季度新签订单已涨价,后续钢材价格对毛利率的影响将减弱。 汽车零部件板块: SEG 一季度大幅减亏,由于裁员降本集中在下半 年,预计从三季度开始 SEG 降本效果将大幅显现!亚新科受益于国 内商用车业绩快速增长。一季度板块实现营业收入 46.8亿元,同比 增长 33%,实现归母净利润 0.77亿元。 SEG 一季度实现收入 34.3亿 元,同比增长 28%,净亏损 0.2亿元,较去年同期亏损减少 2.2亿元。 SEG 受益于公司的降本增效措施,使得今年一季度大幅减亏。 盈利预测: 预计公司 2021-2023年净利润为 18.1亿、 25.2亿和 30.9亿, PE 为 12倍、 9倍和 7倍,维持“买入”评级。 目标价 15.04元/股。
杭氧股份 机械行业 2021-04-30 32.92 41.77 15.71% 35.76 7.78%
39.80 20.90%
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1. 设备收入和订单饱满,确保一季度利润高增长!从母公司报表来看, 公司一季度设备收入同比增长约 40-50%。公司 2020年新签设备订 单 70亿,创历史新高,去年新签订单将转化成为今年的收入,使得 公司一季度设备收入依旧维持在较高的水平。去年的新签订单同时 也确保了今年全年设备的收入和利润维持在高水平! 2. 一季度气体价格同比增长 20%,折旧到期叠加气价上涨使得一季度 气体业务净利率持续提升;同时一季度有近 28万方的新项目投产, 确保全年气体业务持续增长!一季度气体业务收入同比增长约 15%- 20%,去年一季度由于疫情影响零售气价格较低,同时销售也受到较 大影响,一季度零售气整体价格同比增长约 20%左右,销售也恢复 正常水平。其次,由于 2011-2013年投产的项目折旧从今年开始将陆 续到期,气体业务的净利率大幅提升,一季度气体业务的净利率大幅 提升。其次,一季度有 28万方的新项目投产,虽然产能爬坡需要一 定时间,但也确保了公司全年气体业务维持高增长! 3. 半年报业绩大幅超预期!公司预计 2021年上半年实现归母净利润 6.5-7.8亿,同比增长 57%-89%,半年度业绩大幅超预期! 投资建议与评级: 考虑公司设备和气体业务发展势头良好,上调公司 2021-2023年归母净利润至 13.4亿、 15.2亿和 17.2亿, PE 为 23倍、 21倍和 18倍,维持“买入”评级。目标价 42.1元/股。
郑煤机 机械行业 2021-04-21 12.87 14.77 52.27% 13.18 0.61%
12.95 0.62%
详细
事件:公司今日发布2021年股票激励方案,本计划拟授予的限制性股票数量为4,230万股,占公司总股本2.442%,授予价格为5.88元/股,本计划的激励对象总人数为186人,包括在公司(含控股子公司)任职的董事、高级管理人员、核心管理人员和核心骨干。本计划锁定期为12个月,锁定期满后未来36个月分三次解锁。2021-2023年业绩考核指标分别为以2020年归母净利润为基数,归母净利润增长分别不低于30%、60%和90%。 点评: 1.本次激励方案金额大!本次激励方案中4位董事激励金额为1200-1700万元,四位副总激励金额为410万元,激励金额大!2.以业绩增量为激励前提,确保公司业绩稳定增长!本次激励计划2021-2023年业绩考核指标分别为以2020年归母净利润为基数,归母净利润增长分别不低于30%、60%和90%。根据激励计划的业绩增长目标测算,公司2021-2023年归母净利润分别不低于16.1亿、19.8亿和23.5亿元。 3.鼓励核心人才长期服务,实现公司核心人才和业绩经营的长期稳定。同时,确保员工利益、公司利益及股东利益实现紧密捆绑、高度一致,风险共担。仍然维持长期推荐逻辑不变!1.煤机周期波动缩小,叠加煤矿智能化改造带来的新增需求。 2.SEG方面裁员大幕拉开,从过去大家认为的负资产改善成为有持续盈利能力的资产,48V业务将成为未来亮点。 盈利预测:考虑公司股票激励费用以及继续计提的可能,我们下调2021-2023年净利润至18.1亿、25.2亿和30.9亿,PE为11倍、8倍和7倍,维持“买入”评级。6个月目标价15.04元/股。 风险提示:煤机订单不达预期;SEG业绩不达预期。
华宏科技 机械行业 2021-04-21 13.32 16.50 -- 17.05 27.24%
20.03 50.38%
详细
事件: 公司于近日发布 2021年一季报预告,公司 2021年一季度预计实现归母净利润 1.25-1.45亿元,同比增长 705%-834%,环比增长 108%-140%,去年同期实现归母净利润 1553万元。 点评: 1. 2020年第一季度由于受到新冠肺炎疫情的影响,公司营业收入、净利润大幅减少。与去年同期相比,2021年第一季度公司消除了疫情带来的不利影响,生产经营全面恢复。 2. 公司再生资源业务板块增长较快。受益于行业政策和环保力度趋严,同时通过采取加大市场开拓力度、加速新产品新技术研发、严控内部运营成本等手段,公司再生资源板块盈利能力得到进一步提升。去年二季度以来,国内废钢需求和价格呈现稳步上升趋势,公司再生资源装备需求量稳步回升,同时叠加“碳中和”的推动,电炉炼钢对于废钢的需求大幅增加,利好废钢拆解企业和设备企业。 3. 吉安鑫泰科技并表,成为公司新的利润增长点!去年一季度吉安鑫泰科技并未并表,今年一季度合并报表范围发生变化。吉安鑫泰科技主要从事稀土废料综合利用,随着稀土永磁材料在新能源汽车、风电、变频家电、工业机器人等领域的广泛应用,目前稀土产品需求和价格实现了快速增长,未来稀土业务将成为公司新的利润增长点。 投资建议与评级:预计公司 2020-2022年归母净利润为 2.27亿、4.5亿和 5.7亿,PE 为 33倍、17倍和 13倍,给予“买入”评级。
杭氧股份 机械行业 2021-04-05 28.50 41.77 15.61% 35.43 23.36%
35.48 24.49%
详细
公司发布年报,公司2020年全年实现营业收入100亿元,同比增长22%,其中设备销售43亿元,同比增长33%,气体销售54亿元,同比增长16%。实现归母净利润8.43亿,同比增长33%。实现经营性净现金流9.4亿元,同比下降36%,其中销售收回的现金流与上年基本持平,但购买商品和接受劳务所支付的现金有所增加,使得现金流有所下降。 点评:1.四季度收入和利润依旧较好!公司四季度单季度实现收入28亿,环比基本持平,实现归母净利润2亿,环比三季度下降14%,但同比去年四季度增长90%。依然维持在较好的水平。利润环比有所下降,主要是由于四季度单季度研发费用增加0.3亿元,同时财务费用增加0.1亿元。 2.设备订单70亿,创历史新高,无需担忧!2020年公司新签设备订单70亿,同比增长49%,共46套,总制氧量超200万方,其中销售给气体子公司共9套,约29万方,设备金额约10亿元。公司在大型空分市场竞争力持续提升,新签3套10万方特大型设备订单。同时出口给俄罗斯一套7万方空分设备,打开了国际市场。 3.近一年公司新签项目达50万方,长期确保气体业务稳定向上。公司2019年12月至目前新签项目总计约50万方,其中仅5.52万方为收购的设备,其余约45万方全部为新建设备项目,充分证明公司近几年对于气体业务的投资在加大,同时单体项目的规模也不断扩大,这些项目投产后盈利能力将更强。 4.2021年Q1预计有28万方新项目陆续投产,确保公司业绩持续增长!公司整体产能将增加20%,同时,公司新签项目不断落地,确保气体业务不断持续增长。 投资建议与评级:考虑今年气体新投产项目增加,以及后续在建项目较多,同时设备订单超预期,上调公司2021-2023年归母净利润至11.9亿、13.9亿和16.5亿,PE为24倍、21倍和18倍,维持“买入”评级。 风险提示:气体项目进展不达预期;设备订单不大预期。
郑煤机 机械行业 2021-04-01 11.77 14.77 52.27% 13.18 11.98%
13.18 11.98%
详细
事件:公司发布2020年年报,2020年公司实现营业收入265亿元,同比增长3%,实现归母净利润12.4亿元,同比增长19%,实现扣非净利润17亿元,同比增长107%。其中非经常性损益主要包括1.74亿元的政府补助和7.3亿元的SEG裁员重组费用。公司2020年实现经营性现金净流24亿元,同比下降15%。 点评: 1.将计提还原来看四季度单季度利润5.6亿元,收入同比增长7%,依旧较好!公司四季度实现归母净利润0.2亿元,但其中包含计提的重组费用+SEG的商誉减值+奖金计提,其中四季度单季度计提的重组费用为1.7亿元,单季度资产减值损失为3.2亿元,其中包括SEG商誉减值1.36亿元和亚新科商誉减值0.3亿元,同时补提超额利润奖金0.9亿元,返还回去后公司四季度单季度净利润约为5.6亿元,利润情况依旧较好!2.煤机板块:公司煤机业务依旧保持良好的发展势头!2020年煤机板块实现收入115亿元,同比增长20%,实现归母净利润24.7亿元,同比增长52%。 3.汽车零部件板块:2020年汽车零部件板块实现收入150亿元,同比下降7%,实现归母净利润-9.7亿元。亚新科:2020年亚新科持续保持增长,实现收入38.2亿元,同比增长10%,实现净利润3.65亿元,同比增长34%。 SEG:还原回去SEG经营性亏损仅为0.54亿元,下半年已实现经营性扭亏。受全球疫情以及全球汽车销量大幅下滑影响,SEG2020年实现收入112亿元,同比下降12%。由于收入下滑和股东成本较高,同时又计提7.3亿元的重组费用,以及1.36亿元的资产减值,导致SEG净亏损9.2亿元,但还原回去SEG实际经营性亏损仅为0.54亿元,其中SEG上半年就亏损3.1亿元,证明SEG下半年已实现经营性扭亏。 盈利预测:,预计公司2020-2023年净利润分别为20.4亿、26.5亿和32.1亿,PE为10倍、8倍和6倍,维持“买入”评级。 风险提示:煤机订单不达预期;SEG业绩不达预期。
杭氧股份 机械行业 2021-02-05 32.61 41.77 15.61% 37.19 14.04%
37.19 14.04%
详细
事件: 1. 公司近日公告投资设立玉溪杭氧气体有限公司并投资新建四套 40000m3/h 空分设备,该项目为玉昆钢铁集团供应工业气体,预计 2023年 5月开始陆续投产,供气合同为 15年,项目总投资 9.6亿元。同时, 本项目采用 BOT 模式,合同供气满 5年或 5年后玉昆钢铁保留回购的 权利。 2. 同时,公司于近日公告将发行可转债募集资金,拟募集资金总额不超 过 18亿元,其中 5.1亿元用于补充流动资金,其余募集资金全部用于投 资前期已签订的 6个气体项目, 6个气体项目合计约 21万方空分设备。 点评: 1) 近一年公司新签项目达 47万方,公司对气体业务的投资在加大。公 司 2019年 12月至目前新签项目总计约 47万方,其中仅 5.52万方为收 购的设备,其余约 41万方全部为新建设备项目,充分证明公司近几年对 于气体业务的投资在加大,同时单体项目的规模也不断扩大,这些项目 投产后盈利能力将更强。 2)公司现金流情况良好,同时准备发行可转债募集资金,为后续大力发 展气体业务奠定了良好的资金支持。 公司近两年经营性现金流情况十分 理想, 2020年前三季度实现经营性现金流 6.5亿与净利润持平。同时公 司将发行可转债募集资金不超过 18亿元,主要用于公司目前在建的气 体业务的投资,为公司持续投资气体业务奠定了良好的资金基础。 投资建议与评级: 预计公司 2020~2022年归母净利润为 8.5亿、 10.4亿 和 12.5亿, PE 为 37倍、 30倍、 25倍,维持“买入”评级。
科达制造 机械行业 2021-01-28 9.10 12.11 -- 10.68 17.36%
11.69 28.46%
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1. 经过几年对过去亏损资产的计提,公司包袱大幅减轻,公司资产质量在大幅改善,现金流情况大幅回暖,公司经营情况持续向好。过去几年公司一直在对几块亏损资产进行计提,目前包袱基本没有,业务已理顺,经营情况开始从底部回升,从三季度来看,公司收入和利润环比和同比均大幅提升,同时现金流情况大幅好转,资产负债表已得到改善,公司经营情况在向好。 2. 岩板对于新设备的需求大幅增加使得公司陶机业务回暖,订单大幅增长。陶机市场近几年一直处于行业低谷,但随着近几年下游陶瓷企业对新品岩板设备的需求增加,岩板设备的订单火热,公司陶机主业也将逐步向上,从三季度报表可以看出,公司的收入和利润均出现了拐点型的向上。目前公司陶机业务今年新签订单已达 50亿元,行业已走出低谷。 3. 非洲工厂持续增加产线。海外非洲工厂 2020年底已投产 9条产线,预计 2021年将新增 3条产线。并且公司仍在拓展新的国家,规划建设喀麦隆一期、肯尼亚三期和加纳三期项目。随着产线的不断增加,收入和利润也将持续增加。 4. 蓝科后续 2w 吨电池级碳酸锂产能增加,长期看好蓝科发展。目前蓝科产能稳定在 1.4w 吨左右,产能预计将在 2021年上半年达产,且新增产能全部为电池级碳酸锂。叠加现在锂价处于上涨区间,且蓝科后续 2w 吨电池级达产后成本预计可降至 2.8万左右,且实际产能要高于设计产能,后续蓝科的投资收益也会增加。 盈利预测:考虑公司各项业务的盈利能力,我们上调公司 2021-2022年净利润,预计公司 2020-2022年的净利润为 2.1亿元、5.5亿元和7.2亿元,市盈率分别为 84倍、32倍、24倍。给予“买入”评级。
郑煤机 机械行业 2021-01-14 11.62 14.77 52.27% 13.86 19.28%
16.54 42.34%
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事件:公司近日公告,公司控股股东河南装备集团于1月8日与泓羿投资签署《股份转让协议》,约定泓羿投资以7.07元/股的价格受让河南装备集团持有的郑煤机16%的股权,合计转让价格为19.6亿元。同时,郑煤机的核心管理层及骨干员工186人通过郑州群贤员工持股平台参与本次混改。 点评: 1)管理层正式参与本次混改。合伙企业增加1家,且增加的一家为上市公司的员工持股平台,管理层正式参与本次混改。郑煤机的核心骨干员工186人通过郑州群贤员工持股平台参与本次混改,员工持股平台认缴出资2.01亿元,出资比例10.24%,股权转让后,员工持股平台预计将持有上市公司股权1.64%。 2)泓谦企管对泓羿投资有实际控制权,且郑煤机员工持股平台拥有20%泓谦企管股权和7名董事会席位中的3名。泓羿投资主要有5大股东,包括泓朴投资、徐工投资、大族控股、招商资管和泓谦企管,其中泓谦企管由泓羿投资的股东组成,且对泓羿投资具有实际的控制权,郑煤机的员工持股平台持有泓谦企管20%股权,且拥有泓谦企管7名董事会席位中的3名。 3)上市公司控股股东将变更为泓羿投资和河南资产,但无实际控制人。本次权益变动后,原国资股东河南装备集团持有上市公司14.08%股份,泓羿投资持有16.00%股份,河南资产持有3.99%股份。泓羿投资与河南资产已签订《一致行动协议书》,合计持有上市公司19.99%股份,共同成为拥有上市公司表决权份额最大的股东。 4)《股权转让协议》仍需得到国资委批复后才生效。 盈利预测:考虑公司2020年和2021年将有超利润激励奖金计提,下调公司2020年和2021年盈利预测,但维持公司2022年盈利预测,预计公司2020-2022年利润为12.4亿、20.4亿和26.5亿,PE为16倍、10倍和8倍,维持“买入”评级。 风险提示:煤机订单不达预期;SEG业绩不达预期。
科达制造 机械行业 2020-11-18 4.79 5.26 -- 6.08 26.93%
10.68 122.96%
详细
事件:公司员工持股计划正式出台,本次员工持股的参加对象总计155人。股票来源为公司回购股份,共计4311万股,占总股本2.28%,认购价格为2元/股(公司回购价格为4.64元/股)。股票过户12个月后分两期解锁,每期解锁间隔为12个月,解锁比例为50%、50%。业绩的考核目标分别为21年归母净利润同比19年增长不低于200%(21年归母净利不低于3.57亿),22年归母净利率同比19年增长不低于300%(22年归母净利不低于4.76亿)。同时,预计本次员工持股股份支付费用对21和22年净利润影响约为0.81亿和0.27亿。 点评:公司业绩目前处于相对底部,经营情况从三季度开始向好,员工持股计划的出台证明公司看好自身后续发展,对公司发展抱有信心!公司看点:1.公司资产质量在大幅改善,现金流情况大幅回暖,公司经营情况持续向好。从三季度来看,公司收入和利润环比和同比均大幅提升,同时现金流情况大幅好转,资产负债表已得到改善,公司经营情况在向好。 2.陶机业务回暖,非洲工厂持续增加产线,蓝科锂业后续2万吨产能增加,看好公司后续发展。陶机市场近几年一直处于行业低谷,但随着近几年下游陶瓷企业对新品岩板设备的需求增加,岩板设备的订单火热,公司陶机主业也将逐步向上,从三季度报表可以看出,公司的收入和利润均出现了拐点型的向上。海外非洲工厂预计20年底将达到8条产线,并且仍在拓展新的国家,随着产线的增加,收入和利润也将持续增加。蓝科锂业后续也将增加的2万吨电池级产能,后续蓝科的投资收益也会增加。 盈利预测:考虑21-22年员工持股费用的增加我们下调21-22年净利润,预计公司2020-2022年的净利润为2.1亿元、4.1亿元和5.4亿元,市盈率分别为43倍、22倍、17倍。维持”增持“评级。 风险提示:海外业务不达预期,蓝科锂业业绩不达预期。
科达制造 机械行业 2020-11-04 4.29 4.37 -- 5.48 27.74%
10.04 134.03%
详细
1. 从单季度来看公司收入和利润增速大幅回升。公司三季度实现收入 18.6亿,同比增长 27.7%,环比增长 3%,实现归母净利润 0.73亿,同 比翻倍,净利润环比增长 45%,公司单季度收入和利润情况持续改善。 2. 公司资产质量在大幅改善,现金流情况大幅回暖,公司经营情况持 续向好。 公司前三季度实现经营性现金净流 8.13亿元,同比增长 617%, 中报时公司经营性现金净流仅 1.24亿元,三季度公司现金流情况大幅 好转。其次,从公司的资产负债表中可以看出,公司的存货周转率、 应收账款周转率、资产周转率和运营资本周转率均在大幅提升,证明 公司经营情况在向好,公司资产质量在快速改善。 3. 研发费用增长较快,投资收益下降较多。 公司前三季度研发费用 1.7亿元,同比增长 58%,公司加大了研发力度,为后续产品奠定了基础。 其次,公司今年蓝科锂业利润下降较多,导致公司前三季度投资收益 为 1105万元,同比减少 79%。 4. 陶机业务回暖,非洲工厂持续增加产线,蓝科新产能也将达产,看 好公司后续发展。 陶机市场近几年一直处于行业低谷,但随着陶瓷企 业自动化改造的需求增加,公司陶机主业也将逐步向上,从三季度报 表可以看出,公司的收入和利润均出现了拐点型的向上。海外非洲工 厂预计 20年底将达到 8条产线,并且仍在拓展新的国家,随着产线的 增加,收入和利润也将持续增加。蓝科锂业增加的 2万吨电池级产能 也将于年底投产,后续蓝科的投资收益也会增加。 盈利预测: 下调公司 2020-2022年的净利润至 2.1亿元、 4.9亿元和 6.8亿元,市盈率分别为 38倍、 16倍、 12倍。给予“增持”评级。 风险提示: 海外业务不达预期,蓝科锂业业绩不达预期。
杭氧股份 机械行业 2020-11-02 28.00 31.85 -- 31.80 13.57%
31.80 13.57%
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1. 公司三季度收入和利润同比增加,但是环比收入增加,利润下降, 主要由于管理费用和信用减值环比增加 0.8亿,扣除这两个因素影响, 公司利润环比是增加的。 公司三季度收入和利润环比增加主要由于去 年三季度内部订单确认较多,使得去年三季度净利润利润基数较低, 所以今年收入和利润同比增速较快。公司三季度收入环比二季度增长 7%,但净利润环比二季度下降 17%,由于公司三季度管理费用环比二 季度增加 0.62亿,同时信用减值增加 0.2亿,整体对净利润影响 0.82亿。管理费用的增加主要为发放工资所致,同时信用减值不排除后续 会冲回的可能。 2. 在前三季度气价同比下降的情况下,气体业务仍实现了收入和净利 率的同比增长。 一是因为折旧到期带来的净利率的提升;二是高毛利 的零售气产品的占比在提升。公司在去年底积极布局零售气业务,先 后在全国成立零售气销售子公司,实现管道气和零售气的产销分离, 预计未来公司零售气占比将不断提升,对应气体业务的利润水平和净 利润率水平也将增长。 3. 根据公司业绩指引,四季度业绩仍将较好,全年业绩超预期! 公司 给的 20年全年的净利润指引为 8.2-10.2亿,取中位数 9.2亿元,预计 四季度单季度净利润为 2.33(归母后将有所减少),从历史来看,四 季度为淡季,淡公司利润情况依旧能维持在较好的水平。 盈利预测: 上调公司 2020~2022年归母净利润至 8.5亿、 10.4亿和 12.5亿, PE 为 30倍、 25倍、 21倍,维持“买入”评级。 风险提示: 气体项目进展不达预期;设备订单不大预期。
浙江鼎力 机械行业 2020-10-30 95.38 117.88 90.81% 105.15 10.24%
115.77 21.38%
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事件:公司发布2020年三季报,前三季度公司实现营业收入24.7亿元,同比增长71%,实现归母净利润6.2亿元,同比增长40%。 点评:1.三季度收入和利润环比有所下降,但依旧维持在历年较高的水平,毛利率受产品结构的影响有所下滑,电动产品销量占比不断提升。公司三季度实现收入9.73亿,环比二季度下降11%,实现归母净利润2.12亿,环比二季度下降26%。二季度受疫情后,新开工项目集中启动,下游租赁商采购集中爆发,三季度客户采购整体有所放缓,但依旧维持在历年较高的水平,电动产品的销售占比在不断提升。同时,公司毛利率受产品结构的变化影响,三季度环比二季度下降2个点,对利润产生影响。 2.前三季度国内优质客户占比提升,回款情况好,现金流大幅增长。 公司前三季度国内销售占比提升,国内客户中账期短的优质客户采购比例也在提升,所以使得公司前三季度实现经营性现金净流9亿元,同比增长174%。 3.新工厂已启用,臂式新品已开始放量,唯一拥有电动臂式产品的企业,竞争优势明显。目前公司的四期臂式厂房已开始投入使用来满足下游需求,同时,公司电动臂式产品销量火爆,电动臂式的单价较高,公司整体臂式产品的均价在不断提升。 4.海外销售在逐步回暖。上半年海外销售受疫情影响较大,目前,公司海外销售正在逐步回暖。 盈利预测:预计公司2020~2022年利润为8.6亿、11.6亿和14.1亿,PE为56倍、41倍和34倍,维持“买入”评级:风险提示:公司订单低于预期,新产品销量低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名