盈利预测与评级：随着公司现有原料药及中间体产品全球销售放量，公司原料药业务收入将保持稳步增长。报告期内，公司注射用醋酸卡泊芬净、注射用米卡芬净钠获国家药监局下发的生产批件，恩替卡韦原料药获得欧洲CEP证书，同时成立专注于高端吸入制剂的子公司，打开制剂领域增量空间。此外，公司还将继续积极与海外药企业寻求合作，报告期内，公司顺利向美国出口恩替卡韦片，和美国客户签订艾日布林的合作协议并收到里程碑付款。我们维持盈利预测，预计2020-2022年公司EPS分别为0.47元、0.78元、1.28元，对应2020年10月23日收盘价，市盈率分别为120.8倍、72.8倍、44.8倍；维持“审慎增持”评级。

盈利预测与估值：尽管受疫情影响，公司业绩出现短期波动，但随国内疫情得到有效控制，公司二、三季度销售也恢复了正增长。公司作为脱敏治疗领域的国内龙头，具有一定的稀缺性，未来仍有望受益于良好的行业竞争格局，预计主业未来几年有望保持稳健增长，同时公司具备继续向其它领域延伸拓展的可能。考虑到蒿草花粉明年的预期上市，我们调整了公司的盈利预测，预计公司2020-2022年每股收益分别为0.57元、0.79元、1.02元，对应2020年10月22日的股价PE分别为99.3X、71.9X和55.3X，维持“审慎增持”评级。

近日，公司发布 2020年三季报。报告期内， 公司实现营业收入 13.15亿 元，同比增长 35.42%；实现归母净利润 6.27亿元，同比增长 50.13%；实 现扣非归母净利润 5.99亿元，同比增长 57.37%。 盈利预测与评级： 公司是国内血液灌流的领军企业， 技术及产品已得到学 界广泛认可。 新冠疫情后， 其血液灌流技术被纳入多国新冠治疗技术应用 指南，品牌影响力提升显著。 未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的 拓展，市场空间广阔。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司 2020-2022年的 EPS 分别为 0.98、 1.32、 1.78元， 2020年 10月 21日股价对应 PE 分 别为 77X、 57X、 42X，维持“审慎增持”评级。

盈利预测与评级：公司作为以家庭医疗器械和医用高值耗材为主导业务的医疗器械企业，在家用医疗器械方面渠道优势明显，品种布局齐全，而经过过去几年的研发并购其临床产品线也已渐成规模。未来随着新产品的逐步放量，临床销售渠道的日益完善以及外延整合的逐步推进，公司业绩将持续稳健增长。在新冠疫情影响下，公司无创呼吸机、红外额温枪、血氧仪、手消等抗疫类产品出货量剧增，为公司2020年业绩增长提供充沛动力。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.66、1.31、1.48元，2020年10月21日股价对应PE分别为20、25、22倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：疫情进展不确定性风险；新品种推广进度低于预期；外延整合低于预期；原材料供应风险。

盈利预测与评级：三友医疗是国内脊柱类植入耗材领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一，公司致力于疗法创新，帮助医生提升病患生活的品质，主要产品为脊柱类植入耗材、创伤类植入耗材，公司已经建立完整的产品研发体系，拥有国际先进的研发装备和项目管理系统，确保了公司产品的先进、有效和可靠。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.61、0.88、1.20元，2020年10月21日股价对应PE分别为89.5、61.4、45.2倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：终端销售不及预期风险；高值耗材集中采购相关风险；研发进展不及预期；行业竞争加剧风险；估值波动风险。

事件：近日，艾德生物发布了2020年三季报。报告期内，公司实现营业收入4.84亿元，同比增长17.35%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长15.87%；实现扣非归母净利润1.02亿元，同比增长10.83%；实现经营现金流净额1.49亿元，同比增长11.16%。报告期内，公司计提股权激励费用3,843.92万元，若剔除报告期内股权激励成本摊销的影响（不考虑所得税影响），则归属于上市公司股东的净利润16,456.96万元，同期增长25.21%（去年同期净利润数为13,143.12万元，即剔除股权激励成本摊销影响后的净利润）。 盈利预测与估值：公司聚焦肿瘤精准医疗分子诊断细分市场，拥有国内首批获得NMPA和欧盟CE认证最齐全的肿瘤伴随诊断产品线，自主知识产权的核酸分子检测技术（ADx-ARMS?、Super-ARMS?、ddCapture?、Handle?）是目前国际上肿瘤精准医疗领域最领先的技术之一。随着国内肿瘤靶向药物临床推广而产生的巨大伴随诊断需求；加之与跨国药企海外临床合作的顺利推进带动海外市场放量，公司长期增长可期。我们调整盈利预测，2020-2022年的EPS分别为0.75元、1.17元、1.58元，对应2020年10月20日的股价，PE分别为113.4X、72.6X、53.8X；维持“审慎增持”评级。

事件：近日，智飞生物发布了 2020年三季报。报告期内，公司实现营业 收入 110.5亿元，同比增长 44.14%；实现归母净利润 24.79亿元，同比增 长 40.59%；实现扣非归母净利润 24.83亿元，同比增长 38.11%；实现经 营现金流净额 24.68亿元，同比增长 338.43%。 盈利预测与估值：随着公司代理的四价及九价 HPV 疫苗、五价轮状疫苗 持续放量，加之公司自主产品稳步增长，EC 已获批，微卡、三联苗获批 在即，重磅在研管线陆续进入收获期，公司有望延续快速增长态势。若不 考虑新冠疫苗的预期获批，我们调整公司盈利预测，预计 2020-2022年 EPS 为 2.10、2.79、3.81元，对应 10月 16日收盘价 PE 分别为 77.2、58.042.5倍，维持“审慎增持”评级。

2020年 10月 9日，公司发布 2020年三季报， 报告期内公司实现营业收 入 21.58亿元，同比增长 18.08%，归属于上市公司股东的净利润 6.13亿 元，同比增长 36.69%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润 5.91亿元，同比增长 35.14%。 盈利预测与评级：肝素原料药有望保持较高景气度，叠加制剂业务的快速 放量、研发品种的不断获批，公司未来业绩有望保持快速增长。我们调整 盈利预测，预计公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.91元、 1.23元和 1.60元，对应 2020年 10月 9日收盘价的 PE 分别为 47.9X、 35.6X 和 27.3X， 维持“审慎增持”评级。

摘要请在该此处表格内输入。 说明： 投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员 的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、 风险提示等核心内容。 要点应区分先后次序，重要的放在前面。要点 3-5个， 总字数不超过 1000字。 y 近日， 贝瑞基因发布了 2020年中报。报告期内，公司实现营业收入 7.21亿元，同比下降-4.34%；归母净利润 1.17亿元，同比下降-53.17%； 扣非 归母净利润 0.91亿元，同比下降-41.56%。 盈利预测与估值： 上半年受到疫情影响，全国医院诊疗人次下降明显，导 致公司的主营的医学检测类服务收入下降。但随着老龄化的进一步加剧和 精准医疗的快速推广，基因测序行业拥有坚实的发展推动力。 2020上半 年，公司两大重磅产品和全安和莱思宁的上市， 证明了公司对肿瘤检测及 早筛的前瞻性布局获得了阶段性成功。公司技术优势显著，潜在市场空间 巨大，领先国内一众竞争对手。 我们调整公司盈利预测，预计 2020-2022年 EPS 为 0.83、 1.18、 1.49元，对应 9月 1日收盘价 PE 分别为 76.9、 54.0、 42.8倍。 首次覆盖， 给予“审慎增持”评级。 近日，贝瑞基因发布了 2020年中报。报告期内，公司实现营业收入 7.21亿元，同比下降-4.34%；归母净利润 1.71亿元，同比下降-53.17%；扣非归母净利润 0.91亿元，同比下降-41.56%。 受疫情影响，公司业绩在上半年出现下滑， Q2并未出现明显恢复。 公司2020Q2营收 3.51亿元（ -16.61%），归母净利润 0.55亿元（ -33.75%），扣非归母净利润 0.30亿元（ -64.29%） 。 上半年，公司主营的检测业务和试剂销售业务均受到疫情冲击，出现了一定的下滑。 根据国家卫建委公开数据，2020年 1月-6月， 全国医疗卫生机构总诊疗人次达 32.7亿人次，同比下降21.6%， 医院诊疗科室就诊人数下降，导致公司医学检测类服务收入增速下降。 2020H1，公司检测服务收入 3.40亿元，同比下降 0.15%，占营收的 47.16%，是公司的第一大业务。此外，公司的设备销售业务出现了大幅度的下滑，主要原因是疫情导致的设备线下销售受阻。我们预计随着疫情在国内的全面控制，公司的检测和试剂销售服务能在下半年恢复至 25-28%的同比增速。 公司子公司和瑞基因的大 panel 肿瘤基因检测产品“和全安” 成功上市，为目前国内覆盖最全面的伴随诊断测序试剂盒。 大 Panel 基因检测的出现主要是因为靶向治疗、免疫治疗两个方面有着迫切的临床需求和应用前景。大Panel 涵盖的基因数多，可以指导靶向治疗，帮助患者筛选出更多药物作用靶点。同时，肿瘤免疫治疗标志物 TMB 检测也主要依赖大 Panel 基因检测或全外显子组检测来实现。和全安具有三大优点： 1） 更精准： 产品覆盖 654个基因，其中 638个是全外显子基因，检测范围更广泛， TMB 分析更准确。 超高的测序深度，能获得更多序列信息进行统计分析，更好的减少偏差的产生，有效减少临床样本低丰度突变漏检风险； 2） 更全面：产品覆盖了 NMPA/FDA获批及在研的靶点及新兴的免疫治疗生物标志物， PD-L1、 MSI、 TMB、 TNB、HLA 分型、免疫正负向基因， 和常规只覆盖前三种免疫治疗生物标志物相比，能够更好指导免疫治疗。 3） 捕获区域更大： 产品的组织与液体版全部覆盖区域 3M+，拥有更大的检测区间，捕获区域更大，更全面捕获变异基因信息，减少漏检风险。 随着近年来靶向药和免疫治疗药物井喷式上市以及国内药物审批加速导致的可及度上升，大 panel 的基因检测产品将会在未来几年占据相当的市场份额。 未来中国 NGS 癌症伴随诊断市场预计将从 2019年的 3亿美元增加到 2030年的 45亿美元。

近日， 华大基因发布了 2020年中报。报告期内，公司实现营业收入 41.08亿元，同比增长 218.1%；实现归母净利润 16.51亿元，同比增长+734.2%； 实现扣非归母净利润 16.05亿元，同比增长+801.5%； 其中， 精准医学检 测综合解决方案业务实现营收 29.92亿元，同比增 1230.36%。公司经营现 金流量净流入 20.38亿元，同比增长 1760%。 盈利预测与估值： 公司作为国内基因测序行业龙头，第一时间响应疫情， 推出了多款新冠病毒检测试剂盒，并迅速在国内外获批。 同时，公司的气 膜版火眼实验室兼顾便携、经济、可靠、高效等优点， 签订了多项海外订 单，助力全球疫情防控。新冠疫情的国际化和常态化让公司的相关业务持 续增厚公司业绩。同时，公司的孕前筛查、肿瘤检测等业务也将在未来保 持稳定增长。 我们调整公司盈利预测，预计 2020-2022年 EPS 为 8.78、 4.11、 3.18元，对应 9月 1日收盘价 PE 分别为 17.0、 36.3、 46.8倍，维持“审慎 增持”评级。

盈利预测与估值：2018年公司剥离零售业，全面转型高端医疗服务业。西安国际医学中心已于2019年Q4顺利投入运营，开诊后，服务规模实现快速增长；高新医院二期、商洛国际医学中心新院区有望于2020年下半年陆续开业，三大院区协同发展。公司体内医疗机构定位面向西安，辐射西北五省，区位优势明显；同时，拥有大型综合医院管理的丰富经验，专家库储备充足，确保盈利能力。在政府采取多种举措鼓励社会办医，引导社会力量发展医疗卫生，逐步形成多层次多样化医疗服务新格局下，公司业绩有望持续快速增长。我们调整了公司盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为-0.11、0.03、0.26元，对应2020年8月27日收盘价的PE分别为-52.6X、177.0X、21.7X，维持“审慎增持”评级。 风险提示：医院收入增速、工程进度不及预期，商业置出后收入利润下行风险，连续两年亏损风险。

盈利预测：公司在麻醉、妇科及呼吸科等领域的制剂产品线优质，为内生稳健增长奠定基础，原料药业务也具备一定的业绩弹性。预计公司2020-2022年EPS分别为0.55元、0.70元和0.88元，对应2020年8月28日收盘价的市盈率分别为28.8X、22.7X和18.0X，给与“审慎增持”评级。 风险提示：原料药价格波动风险；产品销售低于预期；研发进度不及预期。

近日，公司发布2020年半年报，报告期内公司实现营业收入16.07亿元，同比增长66.01%；公司归属于上市公司股东的净利润为4.49亿元，同比增长117.42%；实现扣非归母净利润4.39元，同比增长127.67%。 盈利预测与评级：：公司是国内POCT行业龙头，受益于国内分级诊疗、胸痛中心建设、医疗机构临床科室对POCT产品的需求，以及国外市场行业壁垒提升对于头部优势企业的利好，公司主营业务维持高速增长。新品的推出将成为短期业务发展和增量的一个重要来源，也是中长期业绩增长放量的一个潜在的驱动因素，公司在分子诊断及病理业务的布局为公司带来新的增长引擎。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS为2.49元、2.23元、2.61元，对应2020年8月28日收盘价，PE分别39.0、43.6、37.2倍，维持“审慎增持”评级。风险提示：疫情进展不确定性风险、商誉减值风险、市场竞争风险、研发失败风险、海外经营环境变化风险。

盈利预测：我们认为公司作为国内老字号品牌优势明显，产品储备丰富，在医改深化的大背景下，公司未来也有望成为中长期的受益品种。目前公司业绩短期承压，我们预计今年子公司同仁堂科技业绩预计见底且产能逐步释放加上集团经营层面持续改善，预计公司后续发展有望出现新变化，但是2020年由于受到疫情影响以及同仁堂国药仍有可能继续受到地区事件影响，我们调整盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.70、0.83、0.97元，2020年8月28日股价对应估值分别为43.25、36.63、31.43倍，维持对公司的“审慎增持”评级。 风险提示：核心品种销量低于预期；产能恢复不及预期；地区事件影响；公共卫生事件影响。

近日，复星医药公布了2020年半年报，报告期内公司实现营业收入140.28亿元，同比下降1.02%；实现归母净利润17.15亿元，同比增长13.10%；实现扣非归母净利润13.04亿元，同比增长11.71%。其中，Q2单季度实现营业收入81.47亿元，同比增长9.47%；实现归母净利润11.37亿元，同比增长41.51%。 盈利预测：公司业务布局合理，创新药投入步入收获期，收入结构变化明显。器械和诊断板块部分疫情相关产品上半年实现加速，下半年有望继续保持增长；医疗服务板块随着国内疫情向好亦将复苏。预计三季度在制药、器械诊断、医疗服务等方面都将保持增长。我们调整对公司盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为1.47、1.72、1.98元，2020年8月26日股价对应估值分别为22.23、18.80、15.50倍，继续维持“审慎增持”评级。 风险提示：核心产品销售低于预期；在研产品上市时间不及预期；研发费用投入超预期；投资收益波动风险。