2017年业绩增长72.23%,定制软件开发和销售与服务费收入快速增长2018年4月24日,公司披露2017年年报:2017年营业收入为5.37亿元,较上年同期增53.08%;归属于母公司所有者的净利润为2.08亿元,同比增长72.23%。营业收入按照产品进行拆分,其中定制软件开发和销售收入3.11亿,同比增长57.82%,毛利率为85.82%,同比增加7.16%;服务费收入1.77亿,同比增长32.95%,毛利率为74.11%,同比降低11.15%;商品销售收入401.87万元,同比增长0.75%,毛利率为26.58%,同比增加8.33%;供应链业务收入3722.08万元,同比增长6.93%;保理业务收入833.57万元,同比增长1.55%。 2018Q1业绩增长50.04%,客户订单大量增加,项目验收进度明显加快据公司2018一季报披露的信息,公司实现营业收入为1.44亿元,同比增长84.84%;归属于母公司所有者的净利润为2543.97万元,同比增长70.86%。金融机构的金融IT需求持续增长,随着公司新一代资产管理系统和资产托管系统的广泛市场应用,客户订单大量增加。项目定制开发、数据迁移、上线测试等项目实施效率显著提高,项目验收进度明显加快。资产管理行业“营改增”政策的落地实施也催生一些客户对系统改造的持续需求,公司控股子公司和参股公司经营业绩贡献稳定。 公司进一步丰富和完善产品线,Fintech发展战略加速推进公司深刻把握行业的发展变化趋势,紧贴客户需求变化,持续加大研发投入和产品创新,及时推出了赢时胜营改增财务估值软件V3.0、赢时胜IFRS9财务估值软件V3.0、赢时胜智能指令管理软件V5.0、赢时胜文件监控机器人工具V4.5等53个软件产品,进一步丰富完善了公司产品线,契合市场需求。公司Fintech发展战略已完成大数据、区块链、云计算、人工智能等新一代信息技术应用的战略布局,进一步夯实了公司在金融科技领域的根基和行业竞争力。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.41、0.58和0.75元。维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

事件: 公司于2018年4月20日与“腾讯云签署了《关于腾讯长亮金融云项目的合作协议》,双方将开展以大数据、云服务、智能网上银营业厅、金融产品、等多个层面的深入合作,共同推动打造互联网金融云服务。 强强联手发挥协同效应,金融云业务前景可期 长亮科技是中国银行核心业务系统龙头企业,为银行和泛金融领域提供领先的IT信息技术解决方案,并积极抢占海外市场,为CIMB联昌银行提供整体的数字银行解决方案。腾讯云拥有在云服务器、云数据库、大数据平台等基础云计算服务能力和金融PaaS/SaaS的优势。金融云业务有望给公司金融业务带来新的看点,此次的合作协议有利于双方在金融云方面实现优势互补,进一步带动公司的业绩增长,实现合作共赢。 助力银行上云,整合资源实现C端变现。 公司与腾讯的合作主要包括:新的银行互金平台解决方案,双方共同打造智能金融云平台,进行系统和技术的整合以及双方共同打造“银户通”平台。借力腾讯云IaaS/PaaS能力和资方的金融软件系统,打造平台帮助企业上云;同时腾讯云计算尝试协调资源为本项目开通QQ钱包、微信钱包,从而帮助中小银行“变现”。公司通过SaaS和增值服务等方式连接银行和微信,有望开启商业模式的变革,实现C端变现。 腾讯受让7.14%股权比例,彰显双方对合作项目未来发展信心 长亮科技王长春、郑康等股东与腾讯信息签订了《股份转让协议》,分别将自身持有的部分股份转让给腾讯信息,合计转让21,370,000股股份,占公司目前总股本的比例为7.14%。本次股份转让的价格为18.19元/股,标的股份转让总价为人民币388,720,300元。本次转让尚需向深交所申请办理协议转让申请以及向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理股份转让过户登记。本次股权绑定,彰显双方对合作项目的发展信心。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.47、0.68和0.97元,维持“推荐”评级。 风险提示:合作进展不达预期、业绩不达预期、竞争加剧

业绩快速增长,并表国通星驿是主要驱动因素。 公司4月20日晚间公告,2017年公司实现营业收入48.56亿元,同比增长37.02%;归属于公司股东的净利润为6.54亿元,同比增长41.78%。公司营收快速增长主要原因是并表国通星驿,致使商户运营及增值服务实现收入15.41亿元,占比31.73%,同比增速611.10%。公司电子支付及信息识读业务维持平稳,实现营收17.02亿元,占比35.05%,同比增速3.06%。受产业升级战略与外部行业周期影响,行业应用与软件开发及服务业务有所下滑,实现营收7.26亿元,占比14.96%,同比增速-15.57%。公司房地产项目进展顺利,实现营收8.77亿元,占比18.06%,同比增速9.12%。 综合毛利率有所下降,费用控制良好,研发投入大幅提升。 公司2017年综合毛利率为34.54%,同比下降2.56个百分点,主要是因为新并表的商户运营与增值业务毛利率略低于原综合毛利率。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长16.87%、38.59%和38.44%,公司进行了有效的费用管控。研发投入为3.96亿元,同比增长74.64%,主要是因为公司加大了在互联网事业部以及信息识别设备、电子支付设备等领域的研发投入。 依托“星POS”平台,支付服务+金融服务打造商户运营生态融合。 公司的商户运营服务生态建设逐步完善。公司的线下商户一站式服务平台“星POS”于2017年3月正式上线。2017年9月,公司完成15.79亿定增持续加大平台建设投入。截至2017年末,公司已与超过90家的SaaS合作伙伴进行API层面的业务对接,完成近10万家试点商户的推广工作。另外,公司支付服务业务发展迅速,2017年5月正式进入全国线下收单行业前十,全年支付服务业务总交易量突破8000亿元,同比增长超过150%。公司依托“星POS”平台的数据优势,为小微工商业主和个人消费者提供各类高效的金融服务,2017年全年公司累计放款14.2亿元,不良率0.21%。 投资建议:预计2018-2020年EPS:0.77、0.88和1.17元,维持“推荐”评级。

事件 公司4月19日晚间公告:2017年年报:营业收入为54.31亿元,同比增长13.15%;归母净利润为2.28亿元,同比增长536.96%;扣非净利润为1.00亿元,同比增长668.95%。 传统业务平稳发展,云计算产业务高速增长 2017年公司主要业务收入如下: (1)企业IT系统解决方案实现收入45.79亿元,同比增长1.16%,毛利率13.32%,同比减少3.21个百分点; (2)云计算产品及服务实现收入8.09亿元,同比增长253.06%,毛利率34.88%,同比增加5.33个百分点。 2017年是公司战略转型关键期,收购GD公司并大力拓展云计算 公司业绩增长主要系云计算快速增长且毛利率较高,以及收购的GD公司的并表贡献;非经常性损益主要来自于公司让渡兰德网络的控制权,报告期投资收益达3.58亿元,同比增加616%;公司整体毛利率为16.56%,同比减少0.60%,主要系传统业务毛利率减少了3.21个百分点;期间费用率为17.68%,同比增加1.7个百分点,主要系GD公司并表及借款增加所致。 推进“一个核心+四朵云”发展战略,云计算业务逐步发力 2017年,公司围绕“连接+平台+智能”布局全链核心技术和产品,目前已经拥有物联网芯片、云计算基础软硬件和云管平台、大数据实时分析等核心技术产品。同时公司对云计算相关业务进行了整合和提升,形成智慧安监、智慧物流、智慧旅游、智慧零售四朵行业云,报告期公司云计算业务规模增长迅速,一方面拓展海外零售行业云业务带来收入3.56亿,另一方面自主品牌“天成云”收入增长97.83%,云计算业务营收占比从2017H1的8.83%增长到2017年年报披露的15.01%。 投资建议 预计公司2018-2020年的利润分别为2.83、3.69和4.72亿元,EPS分别为0.26、0.33和0.43元,维持“推荐”评级。 风险提示:传统业务进展不顺,云计算业务拓展不及预期,竞争加剧

事件 公司4月17日晚间公告,2017年公司实现营业收入18.25亿元,同比增长26.02%;归属于公司股东的净利润为2.71亿元,同比增长55.02%。 视频会议与视频监控双轮驱动,公司业绩快速增长 2017年业务分行业收入结构如下:(1)视频会议9.37亿元,占比51.30%,同比增速27.00%,毛利率80.07%,同比上升4.19pct;(2)视频监控8.69亿元,占比47.61%,同比增速26.89%,毛利率50.95%,同比下降2.69pct; 2017年,公司实现营收18.25亿元,同比增长26.02%,归母净利润2.71亿元,同比增长55.02%,公司业绩快速增长主要原因有:(1)视频与安防行业景气度持续提升;(2)视频视频会议领域国产替代趋势明显;(3)公司继续深耕重点行业客户,并大力开拓通用市场业务。 综合毛利率略有上升,费用控制良好,研发投入大幅提升公司2017年综合毛利率为66.36%,同比上升0.89个百分点,主要是前端产品销售收入占整体营收比重上升。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长23.02%、19.68%和-137.92%,均低于收入增速,公司进行了有效的费用管控。研发投入为4.79亿元,同比增长19.27%,主要是因为公司进一步增强了在深度学习、云平台、云储存等方面的研发力量。 股权激励凝聚核心人才,解锁条件彰显发展信心公司于2018年1月9日完成限制性股票激励的授予,授予数量739.93万股,授予价格为17.10元/股,授予对象814人,核心技术人员覆盖广泛。其中,业绩考核指标为以2016年净利润为基数,2018-2020年净利润增速分别不低于100%、150%和200%,即2018-2020年扣非净利润分别不低于3.34亿、4.18亿和5.01亿元。设置高解锁条件彰显公司发展信心。 投资建议: 预计2018-2020年EPS:1.39、1.84、2.41元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期、竞争加剧

17年业绩快速增长,18年一季度保持较快增速 公司4月17日晚间公告: 2017年年报:营业收入8.80亿元,同比增长35.16%;归属于上市公司股东的净利润为0.88亿元,同比减少13.40%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为0.92亿元,同比增长26.90%。 2018年一季度报告:营业收入1.56亿元,同比增长22.39%;归属于上市公司股东的净利润为349万元,同比增加305.44%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为273万元,同比增长1283.10%。 互联网金融类解决方案业务增速快,海外业务收入翻倍 2017年公司按产品分业务收入情况如下: (1)金融核心类解决方案实现收入4.79亿元,同比增长25.64%; (2)大数据类解决方案实现收入1.79亿元,同比增长38.01%; (3)互联网金融类解决方案实现收入1.78亿元,同比增长67.64%; (4)其他类解决方案实现收入0.43亿元,同比增长29.73%。 公司海外营业收入5181万元,同比增加109.31%,主要系印尼等东南亚市场的开拓;销售毛利率为53.16%,同比增加0.81pct;研发投入金额为1.03亿元,同比增加136%。 股权激励计划设置高行权条件,彰显公司发展信心 3月7日,公司发布2018年限制性股票激励计划,拟授予的限制性股票数量约占公告时公司股本总额的7.46%。本次股权激励计划业绩考核目标为以上市公司2017年净利润为基数,2018-2020年净利润增长率不低于40%、和120%,同时还对长亮核心、长亮网金、长亮合度、长亮数据、上海长亮、长亮新融等子公司激励对象均设置有额外的考核目标。相比同类股权激励计划,公司设置的行权条件较高,彰显了公司未来发展信心。 有望与腾讯开展深入合作,维持“推荐”评级 公司正筹划与腾讯签订重要业务合作协议,涉及股权转让事宜,此前公司已与腾讯云签署过战略合作协议,我们分析认为,公司将与腾讯强强联合,在金融信息化和金融科技领域有望获得更大的发展空间。预计公司2018-2020年EPS分别为0.47、0.68和0.97元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务发展不及预期,与腾讯合作不及预期,竞争加剧。

2018年4月17日晚间公告:2017年营收4.67亿元,同比增长26.91%;净利润6860.07万元,同比增长8.06%。公司关键词词库数量已超过300万个,培育了近千万的付费用户群体。2017年度公司主要电子商务网站累计访问量达到36,934万人次,产品年度累计下载量达到8,516.69万次。截至2017年12月31日,公司主要电子商务网站Alexa全球网站排名1,141位。公司持续加大Filmora产品研发投入,推出移动端产品,率先推行SaaS模式,带动Filmora产品销售收入大幅增长。 据公司2018年一季报披露信息,公司实现营业收入1.28亿元,同比增长17.58%;净利润2348.4万元,同比增长4.04%。据一季报业绩预告,上市发行费用产生的增值税进项税236万元全部记入2018Q1管理费用,考虑把增值税进项税236万元加回,业绩同比增长14.50%。公司消费类软件产品主要通过美元进行收款结算,2018Q1人民币对美元汇率同比升值达8.86%,对公司2018Q1业绩造成一定影响。 公司加快从传统License模式向SaaS模式转型,加大云服务类产品开发与推广,推动产品与运营从桌面端、移动端向云端等整合服务模式升级。通过视频红人营销、增加本地化支付方式、网站VIS改版等方式,促使日本、巴西、墨西哥等非英语国家销售收入快速增长。公司以Filmora、PDFelement两款产品为龙头切入中国市场,组建专门的市场营销团队,结合国内市场特征,面对国内终端个人消费者与中小商业客户,采取License模式向SaaS模式相结合的模式在国内市场取得了突破,为后续中国市场快速增长打下基础。 预计公司2018-2020年的净利润分别为1.21、1.55和1.99亿元,EPS分别为1.52、1.94和2.49元,维持“推荐”评级。

一季报业绩增速962.14%,略超业绩预告上限 2018年4月17日晚,公司发布公告:2018年Q1公司实现营业收入为8.79亿元,同比增长214.22%;实现归属于上市公司股东的净利润5377.55万元,较去年同期增长962.14%,略超业绩预告上限。公司营收快速增长主要原因有:(1)高精度时空一体化合成指挥调度平台项目的进一步实施;(2)2017年签订的自组网订单逐步交付确认收入。 自组网业务订单持续落地,助力公司业绩增长 自组网技术来源于军事通信协同作战需求,在军用领域市场空间巨大,同时在公共安全、应急指挥等领域具有较大的应用前景。公司进一步布局通信导航一体化应用领域的产业发展,强化自组网业务的产品技术优势,自组网订单持续落地。根据公告数据,公司2018年1-4月自组网订单额合计为14.14亿元,超过2017年全年订单额的三分之二。公司自组网业务在手订单充足,随着订单逐步确认,将对公司业绩产生积极影响。 短期看好公安系统集成和自组网业务支撑公司增长 卫星定位导航在公共安全领域的应用市场处于快速发展阶段。公司2017年公司签订了10亿元雪亮工程业务订单。公司警综平台已覆盖全国十多个省分,随着公共安全需求快速提升,公司有望获得更多公安系统集成订单。另外,公司自组网在手订单充足,大部分都在2018年确认,支撑公司业绩增长。 长期看好北斗高精度业务持续发力 公司在北斗高精度实现全产业链布局,立足终端产品,积极向上游芯片、天线、板卡以及下游系统集成、数据服务延伸。推进全球化发展战略,先后收购Hemisphere和Stonex,产品销售网络遍及全球。在行业应用方面,公司持续拓展传统测绘业务,RTK产品稳居国内前三;精准农业龙头地位稳固,“慧农”系统市占率稳居国内第一。 公司北斗导航民用龙头企业,维持“推荐”评级: 预计2018-2020年EPS为0.61、0.76和1.05元,维持“推荐”评级。 风险提示:订单确认不及预期、政策风险、竞争加剧。

发力惯导核心器件和行业解决方案,内生外延助力公司快速成长: 星网宇达是国内稀缺的民营惯性导航产业化龙头,近年来,公司选择围绕惯导核心器件研发和丰富应用解决方案两个方向发力。一方面,公司基本实现了核心器件自主研发,中高端光纤陀螺的精度水平达到国内先进水平,加速计完成了产品研发和产线建设。另一方面,公司提出智能无人系统战略,围绕产业链不断丰富智能感知、智能通信和智能平台生态圈。公司在原有的惯性技术基础上,丰富了红外探测、雷达探测、光电探测等感测方式,并购了凯盾环宇、明航科技等行业内优质公司。伴随业务的快速发展,目前公司的惯导产品在主要技术指标上已经达到国内先进水准,产品线明显丰富,核心竞争力得到极大提升。 军改加速推进,军民融合带来惯导行业新机会: 军品市场是惯导行业最主要的市场。惯导技术广发应用于航天、航空、航海、车辆等领域,据测算,2015年用于研发及国防装备的惯导产品市场容量约293亿元。过去市场普遍认为军用惯导技术的门槛较高,过去长时间被相关科研院所垄断,民营企业很难进入相关领域。我们认为,随着军改的加速推进,部队装备招标的市场化程度有所提升;而以星网宇达为代表的民营公司具备较强的解决方案能力和成本控制能力,未来有机会进军多个军用细分领域,前景广阔。 看好公司军民融合业务加速发展,调高至“强烈推荐”评级: 我们预计公司2017-2019年收入分别为4.09/7.23/10.33亿元,归属于上市公司股东净利润分别为0.64/1.26/2.11亿元,对应2017-2019EPS分别为0.40/0.78/1.31元,当前股价对应17-19年PE分别为72.8/36.9/22.1倍。我们认为,公司的核心竞争力达到国内先进水平,军用惯导市场空间广阔而民企渗透率极低,军民融合战略为民参军提供了政策契机。我们看好公司军民融合相关业务加速发展,调高至“强烈推荐”评级。 风险提示:新产品研发失败风险;市场竞争加剧风险。

公司公告一季度报,业绩增速67.02% 公司4月13日晚,公告2018年第一季度报,公司实现营业收入为2.36亿元,同比增长23.89%;实现归属于上市公司股东的净利润1,276.70万元,较去年同期增长67.02%。根据公司2018年一季报,我们分析认为营收增长主要原因有: (1)并表上海数慧; (2)国土领域信息化建设需求提升; (3)智慧城市时空大数据与云平台拓展顺利。 推广“互联网+不动产登记”模式,时空大数据与云平台拓展顺利 在不动产登记业务领域,公司进一步完善产品,助力新型模式快速发展。公司开发了不动产登记门户网站并上线了不动产登记微信公众号,推广“互联网+不动产登记”模式,提升统一登记的效率和水平。随着公司新产品逐步渗透,新模式有力推进,公司在不动产业务市占率有望进一步提升。 时空信息云平台是建设智慧城市的关键基础信息平台。公司积极推进智慧城市时空大数据与云平台建设,入选陕西省大数据产业联盟行业专业委员会主任单位。依托陕西省大数据产业联盟,公司积极推进GIS产品和技术在陕西省大数据产业中应用。 看好国土三调、自然资源部设立、智慧城市、军用业务提供长期业绩驱动 公司在不动产登记业务行业领先,受益于第三次全国土地调查,国土业务有望持续高增长。国家实施机构改革,组建自然资源部,有利于打破早期空间地理信息应用门槛和阻隔,强化了空间地理信息共享交换融合,积极推动自然资源调查需求提升。在智慧城市领域,公司拥有丰富的项目实施经验,完善的智慧城市解决方案,有望在更多城市迅速拓展。此外,公司拥有军工二级保密资质,2018年军工IT需求提升有望助力GIS在军用领域突破。 GIS基础软件国内市场份额稳居第一,维持“推荐”评级: 作为国际领先的GIS 软件与服务提供商,公司的SuperMapGIS稳居GIS 基础软件国内市场份额第一,预计公司2018-2020年EPS分别为0.60、0.85和1.08元,维持“推荐”评级。 风险提示:国土三调推进不及预期、政策风险、竞争加剧

一季报归母净利润增长199%,位于业绩预告上限,金融电商服务业务收入大幅增加 2018年4月16日晚间,公司发布公告:2018Q1公司实现营收8.2亿元,同比增长53.55%,归属于上市公司股东的净利润3.01亿元,同比增长199.48%。据年报披露的信息,预计2018年一季度归母净利润为2.71-3.02亿元,同比增长约170%-200%,2018Q1业绩位于预告上限。“东方财富网”是我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网金融服务平台之一,公司营收增长主要是因为金融电子商务服务业务收入大幅增加。 公司发挥一站式金融服务大平台优势,用户规模与市场份额大幅提升 公司继续全面推进证券业务的发展,充分发挥一站式互联网金融服务大平台和海量用户的核心竞争优势,为公司大平台的海量用户提供优质的证券业务服务。东方财富证券用户规模、股票交易金额及市场份额等同比均实现大幅上升。据一季报披露数据,2018年3月东方财富证券股票经纪业务市场份额为2.20%,在所有证券公司中排名第15位,同比提升了5位。东方财富证券融资融券市场份额为1.03%,市场排名第23位,同比排名提升了22位。 互联网金融电商服务快速发展,Choice数据金融终端进一步完善 公司持续丰富平台产品,互联网金融电商服务平台基金投资者规模进一步增长。天天基金网2018Q1日均页面浏览量为805万,天天基金服务平台日均活跃访问用户数为172万人。公司互联网金融电商平台共计实现基金认申购及定期定额申购交易1648万笔,基金销售额为1637亿元,同比增长116%,2018年一季度“活期宝”共计实现申购交易483万笔,销售额为1012亿元。公司进一步优化和完善Choice数据金融终端原有模块、功能及相关信息数据服务,持续加强新功能的研究和开发,积极拓展产品线。 投资建议 预计公司2018-2020年归母净利润分别为11.12、16.43、22.35亿元,对应EPS分别为0.26、0.38和0.52元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不达预期、业绩不达预期、技术更新和产品迭代风险

公司公告自组网大额订单落地,总金额为7.23亿元 公司4月12日发布公告:2018年3-4月,公司参股公司北斗导航及下属全资子公司元博中和分别与客户签署产品购销合同承接自组网项目。元博中和以及北斗导航与公司分别于3月27日、4月12日签署了委托加工合同,合同金额分别为3.61亿元、3.62亿元,总金额为7.23亿元。 自组网业务订单持续落地,将对公司业绩产生积极影响 据公司公告,2017年公司签订自组网业务订单21亿元,2018年1-3月订单额6.92亿元。本次公告披露订单额7.23亿元,公司2018年截至目前签订自组网业务订单为14.14亿元,超过2017年全年订单额的三分之二。公司2017年报披露,2017年自组网业务确认收入5.68亿元,在手订单约为29.47亿元。本次订单将在合同生效后250日内交货,订单确认后将对公司2018年业绩产生积极影响。 军工自组网通信市场空间大,军民融合持续深化 自组网技术的主要特点是无中心、无基础设施、具备抗毁性、无单点失效。自组网技术来源于军事通信协同作战需求,主要面向于国家安全领域、军工的自组网通信领域,市场空间巨大。我们分析认为,受益军改落地,2018年将是“十三五”规划重要的一年,公司有望获得更多军用订单。根据公告数据,公司2018年1-4月自组网订单额合计为14.14亿元,此次订单超出了我们的预期,验证了公司在军工业务上的突破。 另外,自组网产品作为新一代移动化通信网络手段,在公共安全、应急指挥等领域具有较大的应用前景,给公司带来较大的成长空间。随着军民融合持续深化,公司自组网业务在民用领域有望突破。 看好自组网业务带来业绩增量,维持“推荐”评级: 公司在北斗高精度领域实现全产业链布局、多行业渗透,并持续推进全球化发展战略,考虑到公司自组网订单持续落地带来业绩增量,预计公司2018-2020年EPS分别为0.61、0.76和1.05元,维持“推荐”评级。 l 风险提示:合同交付不及预期、政策风险

事件: 2018年4月10日晚间公司公告:2017年营业收入为18.6亿元,同比增长13.79%;归属于母公司所有者的净利润为2.86亿元,同比增长26.11%。 公司2017年业务按照行业拆分,主要以金融及物流行业为主,主要业务收入及毛利率如下: (1)金融及物流行业收入12.51亿元,同比增长17.44%,毛利率43.91%,同比降低6.65%; (2)传统行业业务收入6.09亿元,同比增长6.95%,毛利率44.41%,同比增加1.74%。 公司2017年经营活动产生的现金流量净额同比增长131.07%,销售回款增加;研发投入共计2.29亿元,同比增长20.45%,占营收比重12.33%,主要投向金融、物流、新零售等重点聚焦行业的产品、技术领域。 智能制造优势突出,战略新兴业务产业布局加快 公司建有中国最大的专用打印扫描产品生产基地,高标准投资建设了国际先进的从钣金加工到设备组装的自助终端集成产品智能化生产工厂。预计2018年底,公司智能设备的年生产能力将超过20万台,成为国内领先的智能设备生产基地。公司战略聚焦金融行业、物流行业及新零售行业,提供智能化的产品与解决方案,加快业务的培育和产业布局。 传统业务稳定增长,公司积极拓展销售渠道 公司通过优化设计和丰富产品线,努力巩固并提升传统业务,传统业务收入实现稳定增长。公司加强线上电商通路搭建,线上销售大幅增长;公司积极推动高铁自主品牌的产品销售,成功中标多个高铁线路项目;公共服务自助设备类业务,成功中标多个地市社保自助设备采购项目并批量供货,医疗自助设备获得国家卫计委的认证资质,在部分地市医院实现批量推广。 投资建议: 预计公司2018-2020年EPS分别为0.62、0.80和1.00元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不达预期,业绩不达预期,竞争加剧

事件: 2018 年4月10日公司公告:预计2018Q1实现归母净利润与上年同期相比,将增加约6000-7000 万元,同比增长约72.45%-84.53%;扣非归母净利润与上年同期相比,将增加约5000-6000 万元,同比增长约63.48%-76.18%。 受益于钢铁行业回暖,智能制造业务快速发展 公司主要市场钢铁行业正处于去产能成果巩固期,发展态势良好,同时制造业向“智慧制造”迈进的需求进一步释放。公司大力推进智能制造相关产品研发与项目落地,在推广智能装备与工业机器人应用、多基地分布式平台及相关应用系统上线、工业大数据平台xInsight 结合应用实施推广、云端大数据应用服务等多个领域取得突破。 IDC上架机柜数量增加,有望带来业绩弹性 宝信依托罗泾产业基地优势水电基础资源,在上海区域市场形成了规模化发展IDC产业的核心竞争能力,已交付运营及在建IDC机房整体规模约20000个机柜。公司IDC业务市场需求持续放量,按期建设交付宝之云IDC三期项目。同时,公司持续推进IDC业务管理体系的建设与完善工作,不断优化运营管理流程,保障运营安全稳定,确保在效益达标的同时实现规范化、规模化运营。 首期限制性股权激励发布,彰显未来发展信心 2018年1月30日,公司完成首期A股限制性股票计划授予的限制性股票登记工作。业绩考核标准包括2018-2020 年三年净资产收益率不低于8%,9%,10%,净利润较2016 年增长率不低于50%,80%,110%且不低于同行业对标企业75 分位值水平。本次股权激励主要包括公司董事、高级和中级管理人员、核心技术和业务骨干333人,彰显未来发展信心。 投资建议: 预计公司2018-2020年EPS 分别为0.78、1.01和1.30元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不达预期,业绩不达预期,竞争加剧

营收增速40.68%,数据采集设备、数据应用及解决方案业务均快速增长 2017年,公司实现营收6.78亿元,同比增长40.68%,归母净利润1.29亿元,同比增长26.45%,扣非归母净利润9936.24万,同比增长44.70%。其中公司数据采集设备实现营收4.98亿元,同比增长39.27%,增长的主要原因有三:(1)行业需求的提升和技术的革新,使得高精度GNSS接收机在测绘行业中的应用渗透率不断提升;(2)国家基础设施建设持续投入,带来相关行业对高精度GNSS接收机的需求快速增加;(3)公司近年来投入的移动测绘、无人机、海洋测绘等新兴领域的数据采集设备已形成相对成熟的应用产品及行业市场,取得较快速度增长。公司数据应用及系统解决方案业务实现营收1.80亿,同比增长44.70%,增长的主要原因:(1)国家对地质灾害多发区的防灾系统的投入持续增加,带动了位移监测业务收入的增长;(2)相关单位对基础设施工程建设项目实施效率、工程质量、施工安全等方面要求的不断提升,公司智慧施工业务取得快速发展。 毛利率上升0.77pct,费用控制良好,研发费用同比增长59.56% 2017年公司综合毛利率为55.92%,同比上升0.77pct,其中数据采集设备毛利率52.41%,同比增加0.03pct,数据应用及解决方案毛利率66.37%,同比增加2.46pct。 整体费用率为42.16%,同比下降0.51pct,公司进行了有效的费用管控。 其中销售费用率为24.24%,同比下降1.29pct;管理费用率为17.96%,同比上升0.72pct,主要系研发投入增加,以及公司报告期内实施限制性股票激励计划带来的股份支付费用(2017年为461.59万)所致;财务费用率-0.04%,去年同期为-0.10%。 2017年公司研发投入7593万元,同比增长59.56%,研发投入占营收比例为11.20%,同比上升1.33pct,主要是因为公司业务规模扩展,进一步加强产品研发投入,并在高精度终端、高精度板卡、精密定位服务关键技术以及无人机激光雷达空间信息采集系统等重要领域持续投入研发。 深耕高精度GNSS领域,持续拓展高精度GNSS新市场 公司深耕高精度GNSS领域,未来成长可期。高精度GNSS行业景气度较高,行业规模保持快速增长。据《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书2016》数据,2012年高精度GNSS市场规模为23亿元,2016年中国高精度卫星导航应用市场规模已达60亿元,CAGR高达27.09%。 公司不断加大研发投入,加强技术创新,优化产品结构,整合产品资源,积累应用解决方案,进一步增强产品市场竞争力。以高精度GNSS接收机产品在传统测量测绘领域的应用为基础,深入挖掘其在各地区、各行业的客户需求,不断寻求新的业绩增长点;大力拓展无人机测绘、移动测绘、海洋测绘等新兴领域的市场,继续保持公司在形变监测等系统解决方案市场优势。 投资建议: 我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.70、2.17和2.70亿元,对应EPS分别为1.38、1.76和2.19元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务拓展不及预期、政策风险、竞争加剧。