金融事业部 搜狐证券 |独家推出
吴程浩

国联证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S059051807000<span style="display:none">2</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
一汽解放 交运设备行业 2021-02-04 11.30 -- -- 12.09 6.99%
12.09 6.99%
详细
事件: 一汽解放(000800)1月29日晚披露业绩预告,公司2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润25.5亿元至28.96亿元,与上年同期重组前相比预计增长4732.29%至5387.97%,与上年同期重组后追溯调整数相比预计增长28.33%至45.74%。 投资要点: 公司整体盈利情况符合预期。 一汽解放于2020年上半年通过重组完成上市,若剔除重组前置出资产的影响,本报告期内归属于上市公司股东的净利润区间为31.07亿元至34.53亿元;符合我们之前预测的公司2020年净利润31.97亿元。 公司中重卡销量继续位居行业首位。 2020年商用车市场持续向好,重卡销量突破160万辆。报告期内,公司实现中重卡销售39.45万辆,同比增长38.7%,与行业增速基本持平,市场份额约23%,继续位居行业首位。 公司治理逐步改善,有望实现更高质量发展。 公司上市后逐步完善了治理结构,已经完成了第一期股权激励。通过加强了不同子公司的内部协同能力,不断提升解放动力(发动机)的内部配套能力。公司有望向盈利能力稳步提升方向发展。 挖掘后市场潜力与构建智能网联生态将会是公司未来重要战略布局。 公司坚持产品领先,全面推进车联网平台和生态建设,挖掘新业务机会。我们预计公司2021-2022年归母净利润为42.83/52.25亿元,EPS为0.93/1.13元。按照2月1日收盘价10.63元,对应PE为11.4X/9.4X。维持“推荐”评级。 风险提示 公司治理改善不及预期,市场需求不及预期,后市场业务拓展不及预期。
中国汽研 交运设备行业 2021-01-18 16.96 -- -- 19.18 13.09%
19.18 13.09%
详细
院所背景加市场机制,ToB/ToG/ToC三位一体构筑稀缺影响力。服务产生数据,数据推动服务提升,螺旋驱动构筑企业护城河。公司的院所背景助力其成为行业第三方技术研发与测评机构,参与政府政策服务。股权激励与体制改革的落地,激发了组织活力,推动公司技术服务业务的发展。汽车指数、C-IASI测试等,不断提升社会影响力与公信力。2015年至2019年,公司测试技术服务业务复合增长率超过15%。 从传统汽车强制检测领域拓展到整车性能、新能源、智能网联等测试与技术开发服务领域,公司成长之路越走越宽。行业景气向好与技术变革加速,汽车行业技术服务需求持续提升。 公司已经从传统动力排放等强检业务领域拓展到风洞测试、新能源汽车测试、智能网联汽车测试、燃料电池系统测试、船级社认证等领域,涉及领域越来越宽,测试能力越来越强,服务领域不断拓展。结合行业研发投入增速,未来公司技术服务业务复合增速有望超过25%。 从扎根西南到布局全国,有望构建“工程服务+测试工具+仿真软件”。 全流程解决方案。自主可控需求,推动公司加速追赶国际同行。在自主可控趋势下,公司有望构建“工程服务+测试工具+仿真软件”全流程解决方案,实现滚雪球式发展。当前,AVL等对标汽车技术服务公司具备10倍以上的规模,公司有望在新兴领域发力追赶。 投资建议。 我们预计公司2020-2022年归母净利润为5.67/6.53/8.35亿元,对应EPS为0.57/0.66/0.85元。按照1月16日收盘价17元,对应PE为30X/25X/20X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示。 公司业务拓展不及预期,试验测试设施建设不及预期,人才与团队流失风险,公司设备产品开发不及预期。
孚能科技 2020-11-25 30.70 -- -- 38.67 25.96%
50.20 63.52%
详细
软包动力电池领军先锋,深度绑定戴姆勒及国内头部主机厂。 公司为软包三元电池领军企业,产品装机量连续三年蝉联全国第一。2018年公司获戴姆勒动力电池长单,订单生命周期规模达140GWh,并于2020年获得戴姆勒战略入股,深入绑定海外顶级豪华车企。同时公司也进入了广汽、北汽、一汽等自主车企,配套以广汽AionV为代表的热门车型,持续收获东风、江铃等长期订单。 高镍三元电池仍为未来电池主流技术,软包市场前景广阔。 伴随着技术迭代,动力电池材料在设计、工艺改进、工艺掺杂和热稳定性等方面均不断提升,能量密度更高的高镍三元仍会是未来电池主流技术之一。公司专注三元软包路线,软包电池优势为不易爆、能量密度高、循环寿命长、外形设计灵活等,当前软包成组效率已至少提升10%达到70%以上,竞争力不断加强,软包先天短板得到不断补足。根据GGII,2019年海外软包动力电池渗透率约33%,而国内仅14%,随着性能继续提升,国内软包动力电池渗透率有望持续提升。 产能持续扩张,规模效应将逐渐体现。 公司现有软包产能11GW,包含江西3GW(未来扩产到5GW)以及镇江(一期)处于产能爬坡的8GW,未来镇江仍规划有8GW(二期)+8GW(三期),预计到2023年公司将形成约29GW规模生产能力。随着产能释放,营收规模将快速增长,对于目前处盈亏平衡附近的公司来说弹性极大。 盈利预测及评级。 预计公司2020年~2022年EPS分别为-0.33元、0.08元、0.61元,对应最新收盘价PE分别为-93倍、400倍、50倍,考虑到公司未来软包核心工艺的持续优化,软包电池因其优异的性能,渗透率将快速提升,公司未来电池出货量将快速增长,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示。 高镍三元技术突破不及预期,公司新增产能投放不及预期,客户新推车型不及预期。
今创集团 交运设备行业 2020-11-24 11.98 -- -- 14.07 17.45%
14.90 24.37%
详细
事件:今创集团(603680)11月5日发布机构交流会会议纪要,公司的3C业务、5G新基建相关业务订单均已启动。未来3-5年,公司将做大做强轨道交通主营业务,在此基础上将拓展业务,发掘新业务机会。 投资要点:轨交车辆配套产品行业绝对龙头,受益城市轨道市场高速增长。 公司是轨交车辆配套产品行业龙头,动车与地铁市场占有率超40%。 2017年至2019年,公司城市轨交地铁车辆配套产品营收分别为13.74亿元/16.31亿元/19.36亿元,年均增速超过18%。受益于城市轨道交通投资持续高增长,2020-2022年轨交配套业务的高增长有望延续。2020年前3季度,公司新签合同或订单30.7亿元,同比增长3%。其中,第3季度新签合同或订单超过14亿元,显示强劲的反弹势头。 运维市场潜力巨大,公司积极布局,未来可期。 根据《中国轨道交通协会信息》数据,截至2019年,我国城市轨道交通运营里程达到6736公里,我国城轨运维市场总规模已突破670亿元。随着新线路投入运营与部分线路老化更新,预计2022年,我国城市轨道交通运维服务市场规模将会达到900亿元。公司2020年上半年虽然受新冠疫情影响,但检修维保业务营业收入仍实现了增长,达1.3亿元。 3C电子代工/船舶配套/轨交海外等业务多箭齐发,创造成长新空间。 公司印度工厂已进入投产状态,盈利在望。正在执行的订单包括加工生产手机80万台、其他产品40万台/套以及多家客户给予的试生产订单。随着疫情影响减弱,客户订单逐渐增多,满产后每年可加工生产2400万台/套智能手机等3C产品,有望贡献利润1.76亿元。 公司积极拓展主业新市场,已进军船舶配套领域,有望占得先机,获得增长新动能。船舶配套产品与当前主业类似,公司技术与生产能力具备优势。国产邮轮建造刚刚起动,船舶配套需求有望持续扩大。 公司轨交海外业务不断推进,凭借产品质优价廉的优势,未来海外市场占有率有望提升。公司产品已经进入庞巴迪、阿尔斯通、西门子等国际客户体系,打开了未来成长之路。 公司成功收购今创电工,进一步提升电气设备配套能力。公司近期收购日本株式会社小糸製作所持有的今创电工50%股权,使其成为全资子公司。 今创电工主营业务产品包括动车、城市轨道配套的电气设备。公司有望依托今创电工的产品、资质、技术、客户资源,进一步提升综合实力,推动营收与净利润双增长。我们预计公司2020年营收增速依然有望达到5%,且净利润增速高于营收增速。 2021年至2022年,公司在轨交运维营收占比提升、3C代工和船舶配套等新业务落地、今创电工并入、海外轨交市场恢复等利好因素共同推动下,营收有望全面提速,增速达到16%和12%。2020年至2022年,预计公司净利润为4.29亿元/5.45亿元/6.28亿元,对应EPS分别为0.54、0.69、0.79元。按照11.40元收盘价格,对应PE为21X、16.5X、14.3X。 首次覆盖,给予公司“推荐”评级。 风险提示运维市场开拓不及预期,3C业务与海外业务开拓不及预期,疫情导致海外业务开展受到影响。
天奈科技 2020-11-24 43.02 -- -- 52.68 22.45%
86.70 101.53%
详细
碳纳米管材料核心供应商,产品保持技术迭代优势公司为国内碳纳米管(CNT)材料核心供应商,在材料基础研发、生产装备工艺、产品认证等方面具备雄厚实力,成功打通多项工艺难点,在技术水平上始终保持领先竞争对手1~2代。目前已成功推出第三代量产产品,未来2~3年将逐步实现第四代、第五代产品量产。 CNT独特性能加速其市场规模提升,年化复合增速超50%碳纳米管作为新型导电剂,独特的构造使其具备优异性能,在减少添加量的同时可显著增强导电性,正逐步替代炭黑、导电石墨等传统技术,伴随动力电池高镍化、快充化、负极硅基化,CNT导电剂未来将有潜力成为百亿级别的市场规模,经预测到2025年CNT导电剂需求将达18万吨,年化复合增速超过50%。 行业格局稳定,绑定国内龙头,产能同步扩张公司秉承“生产一代,储备一代,研发一代”的产品策略,不断与竞争对手拉开产品代际差距,在市场竞争中享受技术升级带来的溢价优势,近两年国内市占率保持在30%以上,综合毛利率始终维持在40%水平。客户关系上目前已与BYD、CATL、ATL等优质客户建立了长期合作,目前在积极开拓日韩动力电池龙头企业客户。产能方面募投项目预计于今年开始投产,23年完全达产,匹配下游需求快速放量。 布局NMP回收降低原料价格风险CNT导电浆料中NMP成本占比60%,由于公司终端产品价格变化幅度小,NMP价格波动将难以传导,为此,公司积极布局NMP回收,有望降低NMP价格风险。制造人工成本占比接近25%,是中游材料中占比最高的行业,随着规模化与制备工艺的进步,龙头公司的成本优势将得到体现。 盈利预测及评级预计公司2020年~2022年EPS分别为0.51元、0.89元、1.17元,对应最新收盘价PE分别为83倍、47倍、36倍。维持“推荐”评级。 风险提示。新增产能投放不及预期;客户拓展不及预期
精锻科技 机械行业 2020-11-19 18.12 -- -- 21.20 17.00%
21.20 17.00%
详细
工艺技术、先进设备、客户资源、运营效率构筑精密锻造护城河。 公司专注精密锻造主业,持续的高技术投入水平,与不断积累的规模优势构筑了“质高价优”的产品护城河,聚集头部国际客户资源。其中,锥齿轮类国内乘用车市场占有率30%,全球占比10%,是细分领域的隐形冠军。公司盈利能力突出,毛利率与净利润率长期2倍于行业平均水平。 行业变量利好公司成长,对标国际龙头空间巨大。 在股比开放、市场化程度提高的汽车市场,整车企业对于质量可靠、成本较低的国产零部件需求迫切,国产替代加速。DCT变速箱的快速增长有望带动结合齿轮需求。在新能源减速齿轮、轻量化零部件领域,公司已进入国际企业配套系统。国际龙头公司具备十倍规模,公司有望逐步替代。 新市场、新产品、新产能,公司成长动力聚集,进入增长新起点。 公司对外发展海外市场,业务持续高速增长;对内开拓了长安、长城等自主品牌客户。公司产品“十”字布局,纵向拓展至差速器等小总成零部件,提高产品附加值;横向布局轻量化与电控零部件,抢占未来增长点。 公司产能布局从华东(泰州)拓展到华北(天津)与西南(重庆),并已经进入小批量状态。天津工厂2000万件产能绑定大众等客户,需求确定性高。大众EMB平台国产首发车型已经下线,上市在即。未来两年,新市场、新产品、新产能有望共同推动公司进入新的高速增长阶段。 疫情不改趋势,2020年Q3全面恢复,营收与盈利高速增长可期。 公司2020年上半年受疫情影响,但Q3业绩已全面转正。在多重利好推动下,我们认为公司业绩拐点已经确立。预计2020年至2022年,公司营收分别为12.04/17.13/20.33亿元,归母净利润1.71/2.66/3.33亿元。根据11月13日收盘价18.72元,对应PE为44X/28X/22X,给予“推荐”评级。 风险提示。 汽车市场需求不及预期,产能爬坡不及预期,新业务拓展不及预期,原材料成本上升。
天奈科技 2020-11-02 46.05 -- -- 50.17 8.95%
74.37 61.50%
详细
事件:公司披露三季报,报告内实现营业收入3.16亿元,同比增长4.97%;归母净利润0.77亿元,同比下滑15.61%;扣非归母净利润0.56亿元,同比下滑31.91%。 投资要点: 需求端回暖拉升毛利率,降本措施成效显现。 受益于下游需求端回暖,公司2020年Q3单季度实现营收1.55亿元,同比增长37.82%。公司对产品智能化+精细化+规模化生产成效逐步显现,Q3单季度公司毛利率达38.75%,较2020H1提升1.86%,期间费用率方面也由2020H1的16.47%下降3.32个pct至Q3的13.15%。公司降本增效成果明显,Q3归母净利润达0.44亿元,同比增长12.69%。 电动化趋势下CNT渗透率快速提升,未来经济性将凸显。 碳纳米管作为新型导电剂,具备优异性能,在减少添加量的同时可显著增强导电性,正逐步替代炭黑、导电石墨等传统技术,行业未来将拥有成为百亿级别的规模,年化复合增速超过40%。随着3C数码锂电池高端化、动力电池高镍化、快充化、负极材料硅基化趋势,将持续扩大对CNT导电剂的需求。未来规模化的放大以及持续的技术进步,CNT经济性逐步实现,与炭黑价差逐步缩窄,将进一步扩大CNT的替代需求。 倚靠强大的研发及工程实力建立技术迭代优势,不断拓宽客户边界。 由于CNT制备过程中易团聚,低成本、规模化、高一致性及稳定性的工业化CNT制备较难,公司通过强大的产品研发及工程装备实力在CNT领域建立了迭代竞争优势,从一代至目前的三代产品,历年综合毛利率始终保持在40%~50%水平。倚靠强大的产品力,在动力电池领域,公司已与BYD、CATL、ATL等优质客户建立了长期稳定客户关系,目前在积极开拓日韩动力电池龙头企业客户;在导电塑料领域,与SABIC、Total等国际知名化工企业展开合作;在芯片制造领域中已与美国Natero合作,但芯片领域距离产业化、规模化仍有较长距离。 布局NMP回收降低原料价格风险。 CNT导电浆料中,NMP成本占比60%,由于公司终端产品价格变化幅度小,NMP价格波动将难以传导,为此,公司积极布局NMP回收,有望降低NMP价格风险。制造人工成本占比接近25%,是中游材料中占比最高的行业,随着规模化与制备工艺的进步,龙头公司的成本优势将得到体现。 盈利预测及评级。 预计公司2020年~2022年EPS分别为0.51元、0.89元、1.17元,对应最新收盘价PE分别为91倍、52倍、40倍。首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示。 新增产能投放不及预期;客户拓展不及预期。
一汽解放 交运设备行业 2020-10-22 12.10 15.81 44.38% 13.55 11.98%
13.55 11.98%
详细
公司连续多年行业第一,市场份额不断提升,是物流牵引车之王2017年以来,公司一直位居中重卡行业第一,且市场份额已由19.7%提升至年1H的27%。在以物流运输需求为主的牵引车市场,公司更是独占鳌头,已达1/3的市场份额,成为名副其实的牵引车之王。 治理超载导致重卡市场容量扩大,排放升级、高端化带来单价提升我国治理超载政策已经成为常态,产品标准化、规范化已经成为必然。单车运能的下降促进了车辆需求,我国重卡销量高于105万辆已常态化。 排放不断升级,重卡单价已从2008年的23万提升至2019年的29万元。国六与高端化产品有望进一步提升单价。 公司具备垂直整合能力,牢牢掌握主动,国六自主技术有望扩大领先公司能够自主配套发动机、变速箱、车桥等核心零部件,是我国唯一掌握整车及三大动力总成核心技术的商用车企业。公司国六产品已采用自主发动机控制器与后处理系统,在成本和灵活性上占据优势,市场竞争中将会占得先机,优势有望扩大。 “哥伦布计划”构建智能物流新大陆,打开公司成长新空间公司通过“哥伦布计划”构建智能物流生态,拓展后市场业务、推动智能化产品落地。车联网“解放行”客户已突破70万,并率先交付L3J7智能物流牵引车。公司营收将由产品销售向产品服务、后市场服务拓展。 投资建议我们预计公司2020-2022年归母净利润为31.91/42.83/52.25亿元,对应EPS为0.69/0.93/1.13元,对应PE为17.62/13.15/10.78。智能物流可期,给予17倍PE,2021年目标价15.81元。给予“推荐”评级。 风险提示市场需求不及预期,后市场业务拓展不及预期,智能物流开发不及预期,公司费用管控不及预期
鲁亿通 电力设备行业 2020-09-09 15.22 -- -- 18.45 21.22%
18.45 21.22%
详细
事件:公司发布2020半年度报告。2020上半年实现营业收入19.04亿元,与上年同期相比增长了4.02%;归母净利润为2.76亿元,与上年同期相比小幅下降1.33%。 投资要点:各业务板块:营业收入涨跌不一,毛利率有所下降。 高低压成套设备营业收入为12.85亿元,占比67.52%同比下降5.65%;LED照明设备及安装营业收入为4.5亿元,占比23.65%,同比增长33.65%;智慧社区营业收入为1.68亿元,占比8.83%,同比增长28.47%。受产品结构及疫情影响,高低压成套设备业务毛利率从2019年度的37.34%下降为25.65%。 销售/管理费用下降,现金流有所改善。 2020年上半年,销售费用同比下降69.40%,管理费用下降66.8%。公司期末现金及现金等价物余额达到7.3亿元,相比起初4.82亿元有所提升。 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长132.63%,财务状况得到改善利好公司长期发展。 期待智慧社区与公共安防产品突破。 公司构建了从产品到完整方案提供商的金字塔体系,完善产业链布局,已中标社区智慧化改造、公共安防等项目,智慧社区营收同比增长28.47%。 并成立公共安防事业部,进一步拓展了业务领域。 公司巩固电气成套设备业务,同时拓展LED、智慧社区、公共安防等业务。在新老增长动能叠加的情况下,公司有望维持较高的增速,我们预计2020至2022年,公司归母净利润分别为6.98/7.7/9.03亿元,EPS为1.40/1.54/1.81。公司当前估值较低,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示经营现金流风险,应收账款风险,智慧社区等新业务推进不及预期。
宁德时代 机械行业 2020-09-03 213.36 -- -- 211.00 -1.11%
275.23 29.00%
详细
事件:公司发布2020年中报。上半年实现收入188亿,同比-7%,归母净利润19.4亿,同比-7.9%,扣非净利润13.8亿,同比-24.3%。单季度看,Q2实现收入98亿,同比-4.7%,环比+8.5%;归母净利润11.95亿,同比+13.3%,环比+61%。 投资要点:Q2经营环比大幅提升,动力电池业务有望环比逐季提升受新冠疫情影响,上半年国内新能源汽车产销同比下滑,上半年,国内新能源汽车产销分别完成35万辆和33.6万辆,同比分别下降42%和44%;上半年动力电池装机总量为17.5GWh,同比下降42%。公司动力电池业务及锂电池材料业务均受到影响,上半年公司动力电池系统销售收入为134.78亿元,同比下降20.21%;锂电池材料销售收入为12.35亿,同比下降46.53%;但随着疫情缓解和宏观经济逐步恢复,公司动力电池系统出货量环比显著提升,且随着出货量的提升,毛利率水平亦改善显著,Q2毛利率29.05%,环比大幅提升3.96pct。预计随着疫情冲击的减弱以及新能源汽车需求的复苏,公司动力电池出货量有望环比逐季提升。 储能业务持续放量,其他业务贡献较多收入上半年公司储能系统销售收入5.7亿元,同比增长136%。公司持续加大储能业务的产品开发和市场推广力度,完成了采用低锂耗技术、长电芯循环寿命的电芯单体和相应系统平台产品的开发,海外首个储能项目在美国加州实现并网,前期储能市场布局及推广逐步落地;锂电池材料受下游影响需求减少、价格下降,上半年销售收入12.3亿元,同比下滑46.5%;上半年其他业务收入35.5亿元,同比增长234%,主要由技术许可、废料收入及研发服务收入等组成。 财务费用:三费微降,现金流保持高质量
振华股份 基础化工业 2020-08-31 7.04 -- -- 7.21 2.41%
7.89 12.07%
详细
事件:公司发布2020年中报。上半年实现营业收入5.5亿元,同比下降22.5%;实现归母净利润8138.8万元,同比下降13.5%;EPS 0.19元。 投资要点:公司是铬盐行业龙头公司主要从事铬盐系列产品的研发、制造与销售,并对铬盐副产品及其他固废资源化综合利用。目前公司为铬盐行业综合竞争力最强的企业,铬盐的生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率均处于国内龙头地位。公司掌握无钙焙烧工艺,并具有铬渣干法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时,公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力,并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。 疫情对公司业绩有影响,第二季度业绩低于预期公司地处湖北,今年业绩有受到新冠疫情的影响。公司主要产品价格在上半年出现了下跌,重铬酸盐价格9090.6元/吨,同比下滑11.8%,铬的氧化物价格16815.4元/吨,同比下滑20.2%,铬的硫酸盐价格3884.1元/吨,同比下滑1.62%。公司二季度业绩低于一季度,低于我们的预期拟进行重大资产重组,扩展公司产业布局公司8月筹划重大资产重组,拟通过发行股份购买重庆化医集团持有的民丰化工100%的股权。若本次交易完成后,民丰化工将成为公司的全资子公司,目前,交易标的仍然处于资产评估阶段。民丰化工与公司处于同一产业链,均为国内行业前三大企业,若重组成功,将会扩展公司的产业布局。 盈利预测及评级不考虑重组因素,预计2020-2022年EPS分别为0.37元、0.38元、0.41元,维持“推荐”评级。 风险提示原材料价格大幅波动风险、国际贸易摩擦的风险、下游行业周期性波动风险、安全环保风险、管理风险。
璞泰来 电子元器件行业 2020-08-28 99.44 -- -- 114.88 15.53%
122.72 23.41%
详细
事件:公司发布2020年半年度报告。公司实现营业收入18.88亿元,同比下降13.3%,实现归母净利润1.97亿元,同比下降25.44%。 投资要点: 公司上半年各业务板块经营情况:负极、隔膜利润下滑,锂电设备维持稳定,石墨化大幅增长 (1)负极材料及石墨化加工业务。公司负极材料业务实现出货量2.22万吨,同比增长6.02%,占同期中国人造石墨出货量的20.03%;实现主营业务收入13.67亿元,同比下降1.65%,虽然上半年受疫情影响国内销量大幅下滑,但欧洲市场新能源汽车出货量的快速增长,有效对冲了国内客户需求的下滑;石墨化加工对外业务同受疫情影响出现下滑,实现收入5878万元,同比下滑65.6%。 (2)膜类业务。上半年受下游国内动力电池客户排产量、出货量大幅下降影响,公司涂覆隔膜及加工出货量为21931万㎡,同比下降8.41%,占国内湿法隔膜出货量的29.76%,实现收入2.82亿元,同比降低16.93%,目前下游国内动力电池客户订单已逐步恢复;纳米氧化铝业务在三星SDI等国际客户订单需求快速增长下,实现出货量506吨,同比增长103.51%,实现主营业务收入1282.64万元,同比增长735.3%;铝塑膜业务实现出货量253万㎡,同比基本持平,实现主营业务收入3209.05万元,同比下降0.57%。 (3)锂电设备业务。2020年上半年,公司锂电设备业务实现主营业务收入12715.56万元(扣除内部销售),同比下降45.96%,主要系疫情期间公司在手订单交付延迟影响。随着以宁德时代等为代表的下游主要动力电池厂商纷纷完成融资计划,预计将正式启动实施扩产计划,公司在原有涂布、分切设备的基础上积极推进注液、卷绕、叠片、化成等新产品的市场推广与销售工作。2020年下半年起,公司锂电设备业务订单承接量有望实现稳定增长。 公司主打负极材料,横纵拓展打造一体化布局。 公司自2012年成立以来,以负极材料为起点,逐步实现锂电关键材料及设备的横纵向拓展,目前形成了负极、隔膜、设备三大业务板块:1)负极材料方面,公司通过对产业链上游的整合,实现了从原料焦、石墨化加工、炭化等关键原材料和工序的覆盖,已具备负极材料一体化的生产加工能力,目前负极材料位居行业前三,人造石墨高端产品为行业第一;2)涂覆隔膜方面,公司近年来逐渐提升隔膜基膜的自供能力,并与自身涂布机业务形成协同效应,自供核心涂布设备,深度绑定宁德时代,19年公司国内涂覆市场市占率超过40%;3)设备方面。锂电设备现在为公司第三大业务,公司2013年3月涉足锂电设备领域,成立深圳新嘉拓,锂电涂布机目前为行业前三,同时积极延申布局其他中后道设备环节。 定增募集46亿,加强一体化布局。 公司拟非公开发行不超过1亿股,定增拟募集不超过45.9亿元用于各业务扩建,将用于5万吨负极项目(总投资12.8亿)、收购山东兴丰49%股权(7.35亿)、5万吨石墨化项目(5.98亿)、2.5亿平隔膜项目(7.8亿)、5亿平新型涂覆膜(3.6亿)、隔膜高速线研发(2.8亿)、流动资金(11.2亿)。本次募投项目是璞泰来在现有业务上的进一步拓展和布局,有助于公司匹配下游客户需求,为保持锂电材料市场地位奠定基础。随着扩产项目产能有序投放,璞泰来的发展战略将得以有效实施,公司未来的盈利能力、经营业绩将会得到显著提升 盈利预测及评级。 预计公司2020年至2022年EPS分别为1.50元、1.82元、2.24元,对应PE分别为65倍、53倍、43倍,公司依托负极逐步发展成为国内具备规模化生产及方案解决能力的动力电池上游供应商,考虑到公司不断优化负极、隔膜及设备的产业链,未来将充分受益于下游动力电池装机量的高速增长及产业逐步升级的趋势,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示。 全球新能源汽车销量不及预期;动力电池体系发生巨大变化。
安道麦A 基础化工业 2020-08-26 9.41 -- -- 9.40 -0.11%
9.40 -0.11%
详细
事件:公司发布2020年中报。公司实现营业收入141.21亿元,同比增长3.71%;归母净利润2.05亿元,同比下降65.23%;归母扣非净利润2.20亿元,同比下降48.92%;经营活动现金净流入12.35亿元,而上年同期为净流出3.05亿元。其中第二季度实现营收73.39亿元,同比增长7.48%;实现归母净利润2.21亿元,同比下降0.24%。 投资要点:拉美等新兴市场表现强劲,对冲各国货币贬值从上半年各区域收入情况来看,北美/欧洲/拉美/亚太/(印度、中东与非洲)上半年营收增速分别为-3.42%/+0.53%/+10.70%/+1.23%/+15.89%,二季度新兴市场表现出持续强劲的增长态势,其中尤以拉美最为突出,此外,印度、中东与非洲区受益于有利的天气条件,亦表现不俗。二季度整体销售收入为10.36亿美元,销量同比增长12%,销量强势增长对冲了各业务区货币大幅贬值的不利影响。中国区在二季度疫情得到有效控制前提下,销量重回增长轨道,而北美地区受疫情造成不确定因素影响(经销商减少存货、棉花需求下降等)叠加南部天气条件不利推迟种植造成农药需求萎缩。 但是,多国货币对美元贬值对公司利润依然有较大影响,货币贬值分别对二季度和上半年净利润产生约5500万美元和1.17亿美元影响;此外,新冠疫情对上半年净利润产生约1200万美元影响。 经营性现金流及主要费用率均有改善二季度公司创造经营活动现金流2.29亿美元,去年同期创造1.44亿美元;上半年创造经营活动现金流1.73亿美元,去年同期消耗4700万美元,二季度与上半年经营活动现金流均呈现改善。费用率方面,销售费用率/财务费用率/管理费用率同比分别-1.25%/-10.17%/-11.95%。 着手B股回购,改善公司整体资产价值水平受B股市场流动性较差、市场容量较小等因素影响,公司B股股价显著低于每股净资产。为提升公司整体资产价值,公司拟回购部分B股,回购价格不高于港币5.7元每股,公司回购股份的数量上限为2600万股,下限数量为1300万股。估算回购金额将不超13256.2万元,折合港币不超过14820万元。 盈利预测及评级预计公司2020年~2022年EPS分别为0.24元、0.38元、0.43元,对应PE分别为39倍、24倍、21倍,维持“推荐”评级。 风险提示汇率大幅波动;原材料价格大幅波动
安利股份 基础化工业 2020-08-06 11.21 -- -- 13.56 20.96%
14.81 32.11%
详细
事件:公司近期公告与美国苹果公司签订《开发与供应框架性协议》,并披露相关订单信息。根据公告,此次苹果向安利下达的8月份订单额,预计为2200万元左右,占2019年8月份母公司营业收入的比重约为13.26%,占2019年公司全年营业收入的比重约为1.30%。 投资要点: 与苹果签订合作协议,客户及产品双转型效果显著 公司自2019年3月开始,与美国苹果公司进行合作沟通及产品开发,先后通过苹果公司品质控制、管理能力等资质审核,以及多轮产品验证及审核,取得供应商资格,并于近期签订了《开发与供应框架性协议》。公司作为苹果公司合格供应商,未来将主要为苹果公司有关产品及配件指定的代工厂和相关企业提供合成革材料,包括生态聚氨酯合成革、新型无溶剂合成革,以及TPU类产品。此次与苹果公司签订重大合作协议及订单,是公司客户结构转型升级成功的有效体现,也是公司高附加值无溶剂新产品获得头部客户认可的体现,目前公司仍在积极探索新应用领域,挖掘新客户,且未来将有多条无溶剂产品满足市场需求。 越南项目积极推进,预计明年正式投产 越南市场是公司未来走出去的重要增量市场,由于越南突出的人口红利以及对外贸易政策红利,目前合成革行业下游全球知名品牌如Nike、Adidas、Puma、Asics等均已在越南设有工厂,为顺应产业转移,加速与国际品牌认证与合作,进一步提高全球市场占有率,越南项目将是公司未来重要方向之一。目前越南项目正处于加快建设阶段,预计2020年下半年基本完成基建,并于明年正式投产。 盈利预测及评级 考虑到公司客户及产品双转型的逐步成功,以及未来新增产能的逐步投产,我们认为公司产品盈利能力将大幅提升,预计公司2020年~2022年EPS分别为0.18元、0.55元、1.09元,维持“推荐”评级。 风险提示。客户拓展不及预期;新项目进度不及预期。
纳尔股份 非金属类建材业 2020-07-13 15.66 -- -- 16.98 8.43%
17.97 14.75%
详细
事件:公司发布中期业绩预告,2020年上半年实现归母净利润5000万-5400万,同比增长70.68%-84.33%。 投资要点:第二季度业绩增长超预期。 公司第一季度受到疫情影响,归母净利润仅有832万元,根据公司业绩预告推算,公司第二季度归母净利润为4168万元-4568万元,为公司历史新高。 2020年上半年公司整体销售额实现增长,尤其是汽车功能膜、其他复合材料以及子公司深圳墨库的报表合并使得公司业务增长较大;同时,公司持续优化产品结构、提升精细化管理水平,开源节流、降本增效,使得经营效率与综合毛利率得到提升,因此,公司经营业绩实现较大增长。 公司是数码喷印耗材提供商。 公司主要产品是车身贴、单透膜、涂层喷印材料和贴合喷印材料等承印材料,公司产品经喷绘后广泛应用于户外广告领域和装饰美饰领域,包括流动媒体广告、玻璃幕墙广告、场地装饰等。另外,公司通过收购,持有墨库图文51%的股权,成功切入数码喷墨墨水领域。 墨库图文与公司主业有业务协同,有助于产业链完善。 数码喷墨印刷主要涉及三个关键要素,包括数码喷印设备、喷墨墨水以及承印材料,其中喷墨墨水与承印材料属于数码喷印耗材,在数码喷印过程中是消耗性材料,具有应用范围广、使用周期短、更新较为频繁、使用量大等特点。墨库图文主要生产数码印花墨水、桌面办公欧水和广告喷绘墨水等数码墨水,与公司原先的承印材料产品具有较强的互补性和协同性。 未来业绩增长来自于募投项目投产和墨库图文的产能扩张。 公司募投项目完全投产时间为2020年10月,其2018年贡献利润912.6万元,2019年贡献利润1444.7万元,完全达产后预计将进一步提升公司盈利能力。墨库图文业绩承诺为2019-2021年实现扣非后归母净利润分别不低于1900万元、2600万元、3500万元,2019年实现业绩1958.9万元,整体趋势向好。 盈利预测与投资建议。 预计2019-2021年EPS分别为0.71元、0.91元、1.04元,未来三年归母净利润有50%的复合增长率。维持“推荐”评级。 风险提示。 原材料价格大幅波动风险、市场竞争加剧的风险、汇率风险、安全环保风险、商誉大幅增加未来若业绩低于预期存在减值风险。 关键假设:假设1:由于墨库图文2019年仅仅并表半年,故预计墨库图文2020-2022年,其销量为8000吨、9500吨、11000吨,价格均为2.9万元/吨,考虑到产能逐步释放,毛利率未来有望提升,2020-2022年毛利率为30.5%、31.5%、31.5%。 假设2:预计2020-2022年,公司膜材料销量2.7亿平米、3亿平米、3.3亿米,考虑到公司募投项目投产后,上游原料自给程度提升,公司未来三年毛利率将有所提升,预计2020-2022年,毛利率分别为20%、21%、21%。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名