事件描述:公司发布2016年半年报,报告期内公司实现营业额及其他经营收入人民币8,792亿元,同比下降15.6%;归属母公司净利润为192.5亿元,同比下降21.3%。其中一季度归属母公司净利润为61.85亿元,二季度为137.34亿元。 勘探与开采板块亏损好转:2016年上半年该事业部经营收入为525亿元,同比降低25.4%。经营收益为-219亿元,同比增亏201亿元。其中,一季度经营亏损为125.26亿元,二季度经营亏损为93.74亿元,亏损环比下降25.2%。主要原因是16年上半年,国际原油价格大幅下降并且持续低迷,使得勘探开采板块出现严重亏损。自今年2季度来,国际油价逐渐回暖,二季度平均油价高于一季度约10美元/桶左右,使得二季度勘探亏损环比减少。 炼油盈利强劲:16年上半年炼油经营收入为3970亿元,同比下降18.3%。主要归因于产品价格同比大幅降低。实现经营收益326亿元,同比增加113%。其中一季度经营收益为134亿元,二季度为192亿元,环比增加43%。上半年炼油毛利为10.49美元/桶(514.4元/吨),同比增长47.9%。(去年同期为5.46美元/桶)。扣除单位现金操作后每桶炼油EBIT约为7.14美元,同比增长85%。(去年同期为3.86美元/桶)。炼油板块受益于油价处于相对低位且温和反弹,盈利继续看好。 化工盈利稳中有升:16年上半年化工经营收入为1492亿元,同比下降11.0%。主要归因于化工产品价格同比下降。实现经营收益为经营收益人民币97亿元,同比下降3.8%。其中一季度经营收益为45亿元,二季度为52亿元,环比增加16%。我们认为低油价有助于石油化工充分发挥竞争力,随着油价温和反弹,以石脑油为原料的化工业务将维持较强的竞争力,石化行业可能在16-17年出现景气高点。 销售优势巨大,非油业务保持高增长:16年上半年,销售经营收入为5,010亿元,同比下降11.4%,主要归因于成品油价格同比下降。公司积极扩大销量,部分抵销了价格下降的影响。实现经营收益158亿元,同比增加9亿元。其中,非油品交易额达到185亿元,同比增长43%。一体化公司优势巨大:公司是上、中、下游一体化的大型能源化工公司,具有较强的整体规模实力:炼油能力排名中国第一位,全球第二位;在中国拥有完善的成品油销售网络,是中国最大的成品油供应商;乙烯生产能力排名中国第一位,全球第四位,构建了比较完善的化工产品营销网络。公司一体化的业务结构使各业务板块之间可产生较强的协同效应,能够持续提高企业资源的利用深度和综合利用效率,具有较强的抗风险能力和持续盈利能力。16年上半年归属于本公司股东的利润为人民币199亿元,同比下降21.6%。尽管公司上游业务受原油、天然气价格下降影响,亏损同比加,但炼油和成品油销售利润同比增加,化工盈利表现稳定,一体化优势显现。 优质资产被低估:至16年6月30日,公司归属于母公司股东权益为6929亿元,非流动资产10894亿元,固定资产为7235亿元。公司财务状况稳健,现金流良好。而公司目前市值约为5959亿元,PB处于历史底部,对比同行业公司相对低很多。我们认为目前公司价值没有被完全体现,一定程度上被市场低估,若油价长期趋稳向好,我们看好公司的巨大投资价值。 盈利预测:鉴于我们对油价以及行业景气程度的判断,我们小幅上调公司盈利,预计2016-2018年EPS为0.37,0.41,0.46,对应PE为13.5X,12X,10.7X。 风险提示:油价波动超出预期,非油业务发展不及预期,化工景气周期提前结束,混合所有制改革低于预期等。

报告摘要: 销售高增长,成本有 下降。报告期内,公司共完成销售额584.34亿元,同比大幅增长74.95%,有望突破全年千亿销售额的目标,其中产业新城业务销售额占比82.75%,;实现营业收入176.05亿元,较上年度同期增长4.34%;营业成本为87.47亿元,同比下降16.43%;实现归属于母公司所有者的净利润39.57亿元,同比增长30.54%。 区域有拓展,模式再创新。报告期内,公司继续深耕京津冀,发展长三角。公司先后与邢台市人民政府、邯郸市丛台区任命政府签署备忘录,合作开发面积150.9平方公里;并在长江经济带频繁布局,完成与眉山市彭山区、六安市舒城县、南京市溧水区三个新城项目,并与浙江省湖州市南浔区签署合作备忘录,形成全面覆盖长江经济带的产业新城集群。5月,公司中标廊涿固保城际铁路项目,作为国内首个投资并控股客运城际铁路项目的民营资本,公司依托独到的产业新城投资运营能力打造城铁经济带,促进沿线地区经济发展及产业协同发展,实现了产业新城模式的创新升级。 落子印度印尼,迈步走向国际。公司致力于突破“一带一路”国家产业新城落地, 1月及7月与印度哈里亚纳邦政府签署备忘录,合作开发产业新城;5月,国际总部在新加坡正式开业,有助于更好对接国际资源;6月公司牵手AS 公司,首个国际产业新城正式落地印尼。这为公司推进全球化战略发展奠定了扎实的基础。 创新与资本双轮驱动,招商引资合作互通。公司坚决落实“产业优先”重大战略, 依托强大的招商能力在城市周边发展产业新城,推动产业升级,包括新能源汽车、智慧农业、新一代显示技术等;携手京东方、金海岸影业有限公司、中航国际物流等公司以及江苏润恒等多家公司,在电子商务、设计O2O 服务平台、航空产业园、移动显示系统等多个领域强强联手,助力产业集群做大做强。报告期内,公司与昆山国显光电有限公司签署投资框架协议,通过产业投资性的资本驱动导入技术,直接推动区域产业升级,“产业新城+资本驱动”创新模式取得重大突破。 维持“买入评级”。预计2016、2017和2018年EPS 分别为2.19元、2.76元和3.48元。当前股价对应2016、2017和2018年PE 分别为12.09倍、9.59倍和7.61倍。 风险提示:公司在境外产业新城的开发或面临不确定性。

报告摘要: 2016年半年报:8月26日,公司发布2016年半年度报告:实现总营收16.91亿元,同比增长6.47%;归母净利润1.25亿元,同比增长-17.84%。 毛利率增加、费用率增加、经营性现金流承压。报告期内,(1)公司毛利为23.95%,同比增加2.86个pct,主要原因是公司职教业务毛利率同期大幅上升;(2)销售费用率为5.14%,同比增加3.51个pct,主要原因是职教子公司业务拓展费用较大;管理费用率为5.56%,同比增加2.29个pct,主要原因是职教子公司人员工资等费用较大;财务费用率为1.06%,同比增加1个pct,主要原因是计提短期融资券利息及借款利息较大;三项费用率合计为11.77%,同比增加6.8个pct;(3)经营性现金流量净额为-5.10亿元,同比增加-56.06%,主要原因是发展装饰、教育双主业,经营活动资金投入较大。 12亿可转债顺利发行,职业教育板块发展前景可期。报告期内,公司职教业务收入为1.28亿元,毛利率高达74.71%。期间以子公司前海教育作为职教平台,组建职教经营班子,明确职教发展战略,促进旗下包括中装新网、跨考教育、学尔森、金英杰等各项业务协同发展。12亿可转债募资金到位后,将进一步加速职业教育业务推进速度。公司未来致力于打造职业教育大数据云平台,未来发展前景可期。 持续夯实公装业务,互联网家装业务稳步推进。报告期内,公司超亿订单增多,产品结构得到优化,文化类、综合性项目占比上升,承接了包头国际金融文化中心等多个高端装饰项目。同时,公司与多家大型企业签订战略合作协议,为开发商业、旅游、养老等项目奠定基础,在产业配套建设及布局上不断提速。此外,公司家装电商平台—优装美家进展势头良好,上半年熟客订单数量占比近50%,开发的相关移动产品进一步提升了家装线上线下业务能力和工作效率。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.31元、0.39元、0.45元。当前股价对应2016年的PE为30倍。 风险提示:装饰主业推进不及预期、职业教育业务推进不及预期等。

公司营收稳定增长,净利润符合预期:报告期内公司实现总营收4.86亿元,同比增加7.85%;归属上市公司股东的净利润为9357.75万元,同比增加15.23%;公司预计2016年1-9月净利润1.18至1.53亿元,同比增长0-30%,业绩有望继续稳定增长。 布局智能互联家居产业,打造家居生态产业链。2016年上半年,公司家居类业务营收4.85亿元,同比增长7.53%。其中,地板类产品营收3.38亿元,同比减少6.41%;定制衣柜产品营收1.32亿元,同比增加47.29%。2016年2月、3月,公司以3.65亿的总价格收购苏州百得胜智能家居有限公司100%股权。百得胜以定制环保衣柜及配套家具为主,主营 产品主要应用于家庭居室空间收纳、物品摆放陈列。本次收购百得胜有利于公司提升盈利能力,整合 家居产业资源,发挥双方的协同效应,优化公司家居产业战略布局。 入股义腾新能源,延伸石墨烯新材料新能源产业链。2016年1月,公司以自有资金1.9亿元参股河南义腾新能源科技有限公司,合计持有义腾新能源14.6154%股权。义腾新能源是一家专业从事锂离子电池隔膜研发、生产和销售的高新技术企业,是国内领先的锂离子电池隔膜材料供应商。同时,公司正在筹划发行股份及支付现金购买义腾新能源85.3846%股权,收购完成后,公司将持有义腾新能源100%股权。此外,公司以苏州德尔石墨烯产业投资基金管理有限公司作为公司石墨烯新材料新能源对外战略投资平台,开展投资并购、整合及管理工作。 我们预计公司2016- 2018年EPS 分别为0.31/0.45/0.69,对应PE86X/59X/39X。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:智能家居业务进展不及预期;石墨烯新材料新能源投资进展不及预期。

【1】受铬铁矿拖累,贸易业务营收同比大幅下降,但采选冶炼较高毛利率仍能支撑公司整体盈利。受累于钢铁行业整体景气度下行,铬矿价格下跌叠加需求有所减少。上半年铬矿营收同比减少70.89%,这也直接导致了总体贸易业务规模的缩小。报告期内公司贸易业务营收同比减少56.87%,占总营收比例减少至43%,同比降低23个百分点。但报告期内公司采选冶炼营收规模同比增加14.65%,同时采选冶炼毛利率65.25%亦同比增加29.83个百分点,得益于采选冶炼规模的扩大和毛利率的提升,公司业绩得到相对支撑。 【2】公司资源优势明显,铬矿锂矿均具有较大储量,同时锂矿石需求长期看好。公司坐拥两大垄断资源,拥有号称“铬都”的西藏罗布萨铬铁矿,地质保有储量80余万吨,潜在价值巨大;同时其开采的扎布耶盐湖为世界三大锂盐湖之一,品位世界第二,是一个超大规模锂、硼、钾等多矿种的盐湖矿床。铬矿资源在我国较为稀缺,我国储量仅为世界储量0.02%,对外依存度目前超过98%,而西藏铬矿储量占全国储量约40%,公司资源优势明显。锂矿在我国资源较为丰富,但鉴于我国动力锂电池需求巨大,特别是新能源汽车领域的巨大应用前景,将对公司产能直接拉动。 【3】投资建议:增持评级。虽然铬矿受累于钢铁行业景气度下行,但东边不亮西边亮,锂矿在动力锂电池的应用仍能对公司业绩产生较强支撑。预计公司2016-2018年归母净利分别为0.27、0.30、0.34亿元;EPS分别为0.05、0.06、0.07元,当前股价对应P/B为4.94X,4.87X,4.80X。给予增持评级。 【4】风险:公司内部管理风险、下游锂电池产业需求不及预期。

报告摘要: 2016年半年报:报告期内公司实现总营收8082.4万元,同比减少6.29%;归属上市公司股东的净利润亏损1957.8万元,同比亏损增加8.32%;公司预计2016年1-9月净利润-800至0万元,有望迎来业绩拐点。 传统机械装备加速整合。公司机械装备业务上半年实现销售收入4077.3万元,同比减少22.6%。主要是一方面受宏观经济下滑影响,另一方面公司在上半年完成了对机械装备业务的销售队伍和售后服务队伍的重组,并根据公司机械装备业务的发展战略重新配置相关资源,重点投向高端的复合材料液压装备产品线和出口市场。 复合材料轻量化业务快速增长。上半年,公司重点发展的复合材料轻量化制品业务继续保持稳定增长,虽然二季度模板产品换型导致部分客户订单延后,仍然实现了3274.9万元的销售收入,同比增长30.8%。 在建筑轻量化业务方面,建筑模板业务已与中铁系统多家公司达成合作,将同时应用于地铁项目以及城市地下综合管廊的施工,海外业务与台湾客户签订两年合计不少于20万平米模板的长期供货合同。在汽车轻量化业务方面,公司上半年已经通过了宇通汽车、时代新能源、长安汽车、中联重工等用户的认证或招标,预计于下半年开始批量供货。随着三季度模板产品换型的完成以及汽车轻量化制品订单开始执行等,预计今年下半年复合材料制品将进入增长“快车道”。 定增碳纤维项目,进军新能源汽车轻量化。公司非公开发行6000万股股票成功上市,募集资金6亿元用于新能源汽车碳纤维车身部件及生产项目。公司集中投入了大量的资源,募投项目稳步推进中,预计碳纤维生产线将在2017年3月进行安装调试试生产。该项目有助于完善公司产业链,成为未来新的利润增长点。 我们预计公司 2016 - 2018年EPS 分别为0.08/0.16/0.20,对应PE248X/124X/98X。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:复合材料模板市场景气度下行,碳纤维项目不及预期。

业绩大幅增长:8月23日,公司发布2016年半年度报告:实现营业收入9.65亿元,同比增长37.56%;归母净利润0.31亿元,同比增长92.42%,主要原因是报告期内公司承接并施工的合同订单量增大。 盈利水平提升、费用率明显降低、经营性现金流有所改善。报告期内,(1)公司整体销售毛利率为10.64%,较去年同期下降5.72个pct,主要原因是公司重钢结构业务毛利率下滑;销售净利率为3.24%,同比上升0.93个pct,主要原因是公司费用率下降。(2)销售费用率为1.14%,同比微降0.28个pct;管理费用率为3.63%,同比降低0.36个pct;财务费用率为3.32%,同比降低3.09个pct,主要原因是短期借款减少;三项费用率合计为8.08%,同比降低3.74个pct;(3)经营性现金流量净额为-2.07亿元,同比增加8.04%。 在手订单快速增长,叠加政府对钢结构及装配式建筑的大力扶持,公司钢结构主业有望持续增长。报告期内,公司累计新签合同11.92亿元,较上年同期大幅增长98.24%,在建项目合同43.11亿元,尚未完成工程量19.66亿元,高速增长的订单量为公司业绩增长提供强有力保障。此外,公司定增顺利完成,募集11.21亿元资金主要用于解决重钢结构和木门产能扩充。考虑到政府大力扶持钢结构及装配式建筑的政策预期,钢结构业务有望持续爆发。 宁夏PPP项目稳步推进,未来前景可期。宁夏PPP项目推进顺利,持续给公司贡献了丰厚利润。同时,公司设立了富煌城投公司作为承接PPP项目的专项平台,考虑到今明两年是PPP落地的大年,公司有望获取更多的PPP订单。未来公司可凭借自身规模及技术优势,复制宁夏项目经验,不断推进PPP业务规模扩大,前景可期。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.33元、0.47元、0.61元。当前股价对应2016年的PE为46倍。 风险提示:钢结构主业拓展不及预期、PPP项目拓展不及预期等。

事件描述:公司发布2016 年中报,公司报告期内公司实现营业收入31,652.58 万元,同比增长30.33%,归属于上市公司股东的净利润4,740.98 万元,同比增长22.13%。三大核心产品陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉共计实现营业收入30,497.68 万元,同比增长31.69%,为业绩增长主要原因,公司主营业务正值巅峰。 主营业务釉料和陶瓷墨水毛利高,技术含量高,积极升级产品。公司陶瓷墨水、全抛釉业务毛利率40%左右,主营业务正值巅峰,新进入该领域竞争对手多,因此公司积极进行外延布局,通过功能性墨水和釉料墨水的深度开发,结合着色墨水和3D 渗花墨水,为全数字化釉线生产提供整体解决方案。 与东鹏控股签订《3D 喷墨渗花工艺战略合作协议》。协议期内,预计年采购规模为15,000 万元,占公司2015 年营业收入的27.10%,若协议能完全实施,将对公司2016 年和2017 年的经营业绩产生较大的积极影响。 控股青岛昊鑫,变身石墨烯产业化排头兵。 昊鑫新能源的主要产品为针对动力锂离子电池用的石墨烯浆料、石墨烯导电剂、碳纳米管和石墨负极产品。近年来锂电池导电剂经历了从导电炭黑-碳纳米管-石墨烯的快速升级换代。石墨烯导电剂技术优势显著,在少量添加的情况下即可取得理想的导电性,市场前景广阔。 青岛昊鑫具有强大的技术实力和市占率,2015 年即进入比亚迪供应商体系,并且在产品稳定性上胜过竞争对手,以后来者居上之势成为石墨烯导电剂龙头企业。据调研了解,公司石墨烯导电浆料产能释放特别迅速,技术壁垒高,昊鑫的石墨烯导电浆料实现爆发式增长,产能释放非常迅猛,一年内取代30%碳纳米管导电浆料市场,远超预期, 看好未来昊鑫新能源盈利能力的快速提升,预计16 年公司或能实现营收1.5 -2 亿元,贡献利润4000-5000 万元,未来行业空间有望分享动力电池行业增速。5000万入资湖南金富力,布局动力电池材料领域。公司主要的产品有镍钴锰酸锂三元材料系列、NCA系列、富锂材料系列、锰酸锂系列、钛酸锂系列、磷酸铁锂系列,其中动力型材料是公司的主要产品。2015 年净利润为422.95 万元。公司在动力电池领域的后续举措更加值得期待。 依托行业优势,设立电子商务,具有战略意义。公司依托上下游客户资源、积极探索建筑陶瓷业与互联网结合中在供应链金融方向的发展,能够为产业链上下游企业提供综合解决方案。共赢商互联网平台运营状况有待更进一步提高,充分发挥行业优势。 盈利预测:考虑青岛昊鑫石墨烯导电剂产品的快速放量及未来并表,预计2016-2018年EPS分别为0.66元、1.05元和1.53元,对应PE分别为79X、49X和34X,公司是石墨烯产业化进展最快、盈利水平最佳的稀缺标的,给予“买入”评级。 风险提示:石墨烯导电剂产业化低于预期、下游建材市场需求低迷、电子商务推进进程缓慢等。

业绩大幅增长:y8月25日,公司发布2016年半年度报告:实现总营收10.20亿元,同比增长71.92%;实现归母净利润1.54亿元,同比增长187.37%。 园林PPP项目落地以及乘用车市场销售收入大幅提升是业绩高速增长的主要原因。报告期内,公司签订的部分PPP工程项目开始实施,贡献了较多的增量业绩;此外,公司汽车零配件板块在乘用车市场的营业收入提升较大,从而带动公司利润有所增长。我们认为,随着园林PPP项目持续落地以及公司在乘用车市场持续发力,公司业绩或将持续保持快速增长态势。 盈利能力提升、费用率大幅降低、经营性现金流大幅承压。报告期内,(1)公司整体销售毛利率为32.43%,较去年同期降低1.97个pct;销售净利率为15.04%,同比大幅上升6.17个pct。(2)销售费用率为6.27%,同比降低1.15个pct;管理费用率为9.12%,同比降低2.52个pct;财务费用率为2.75%,同比降低0.96个pct;三项费用率合计为18.14%,同比降低4.63个pct,这也是公司销售净利率水平提升的主要原因。(3)经营性现金流量净额为-4.78亿元,同比大幅下滑486.65%。主要原因是公司PPP项目增多,项目成本增加快于回款所致。(4)资产减值损失为0.07亿元,同比上升0.1亿元。 “生态园林(PPP)+汽车零配件”双主业驱动,发展前景广阔。公司确立“生态园林+汽车零配件”双主业模式。其中,赛石园林结合自身优势,构建PPP业务发展生态圈,先后签订了多个PPP订单并逐步落地,贡献了较多业绩。今明两年将是PPP落地的大年,公司PPP业绩极具弹性。此外,公司积极通过客户结构优化,乘用车市场收入不断提升。综合来看,公司双主业驱动模式已经成熟,发展前景广阔。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.53元、0.77元、0.99元。当前股价对应2016年的PE为24倍,维持“买入”评级。 风险提示:PPP项目推进不及预期、汽车后市场业务推进不及预期等。

2016年半年报:报告期内公司实现总营收49.99亿元,同比增长36.29%;实现归母净利润8.98亿元,同比增长36.26%,实现EPS0.28元,同比增长21.03%。上半年业绩增长符合市场预期。 高分子膜产品保持高速增长。先进高分子膜材料是核心产业基础,公司既是全球预涂膜行业的领导者,又是世界光学膜行业的主流供应商。 目前光学膜中高端产品仍存在进口替代需求,市场增长空间巨大。得益于产能的释放,光学膜收入同比高速增长43.58%。公司进一步拓展高端高分子材料业务,水汽阻隔膜逐步产业化,与全球OLED显示器厂家的合作正在积极推进。 智能新兴显示板块加速布局。公司在裸眼3D,VR/AR领域积极布局。 与海信、创维、TCL、长虹、康佳、海尔、京东方、华星光电等显示和电视行业巨头共同推动裸眼3D等新兴技术发展,自行设计的全球首条裸眼3D第三代技术生产线建成投产,实现从芯片-软件-内容-终端的产业布局。未来将迎来快速发展。 打造碳纤维汽车轻量化全产业链。2016年7月,公司控股股东旗下中安信科技有限公司的碳纤维一期项目成功投产。项目总投资50亿元,将分两期建成年产15000吨原丝、5100吨碳丝的高性能碳纤维生产基地,首期建成1700吨碳丝,5100吨原丝,是国内单体规模最大的高性能碳纤维生产线。公司参股的康得复合材料有限责任公司总投资30亿,年产150万件新能源电动车碳纤维部件,预计2016年四季度投产。

报告摘要: 2016年半年报:8月25日,公司发布2016年半年度报告:实现总营收39.13亿元,同比增长6.98%;实现归母净利润1.63亿元,同比增长-1.53%。 同时,公司预告前三季度业绩增速为-20%~20%。 毛利率降低、费用率微增、经营性现金流改善。报告期内,(1)公司毛利为14.82%,较去年同期下降2.12个pct,主要原因是公司收入占比较大装饰施工业务毛利率同期下降;(2)销售费用率为1.84%,同比增加0.2个pct;管理费用率为3.4%,同比上升0.34个pct;财务费用率为1.69%,同比降低0.47个pct;三项费用率合计为6.93%,同比微增0.06个pct;(3)经营性现金流量净额为-4.05亿元,同比增加62.98%,主要是因为公司本期落实项目精细化管理,加强了项目现金流管控;(4)资产减值损失为0.98亿元,同比增加44.94%。 装饰主业稳步增长,海外市场逐步发力。报告期内,公司继续深耕装饰主业市场,传统公装和住宅精装业务均稳步增长,装饰业务实现收入38.45亿元。同时,公司还出资1.53亿元战略投资上海荣欣,涉足“成品装潢”领域,持续完善家装业务布局。借助“互联网+”对传统家装的深刻变革,公司积极推进互联网家装业务落地,“过家家”线下体验店不断扩张并向全国延伸。此外,公司抓住“一带一路”战略推进的契机,积极开拓海外业务,成功开辟多个国际工程项目,未来增长空间值得期待。 智能家居业务放量在即,金融业务发展前景广阔。公司自主研发智能家居产品“图灵猫”先后亮相各类高级别展会,并荣获“CITE2016创新产品与应用奖”,在行业内处于领先地位。目前公司线下销售渠道在快速铺开,考虑到智能家居业务板块毛利率较高,有望逐步给公司贡献丰厚利润。 同时,公司还设立了金服公司,积极践行产融结合战略。旗下包括广融工程产业基金、广融担保公司、广融小贷公司等载体,发展前景广阔。 预计公司2016~2018年EPS分别为0.22元、0.31元、0.36元。当前股价对应2016年的PE为37倍。 风险提示:主业落实、智能家居、产业金融业务推进不及预期等。

业绩情况:2016年上半年,公司实现营业收入7.02亿元,较上年同期下降11.77%;归属于上市公司股东净利润2975万元,同比下降79.33%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润2850万元,同比下降79.29%。公司预计1-9月份实现净利润4500~5000万元,较上年同期下降76.36%。 营业收入下降,营业成本增长。2016年上半年营业收入为7.01亿元,较上年同期下降11.77%;营业成本5.53亿元,较上年同期增长10.14%。2016年,受下游油气开采、金属加工行业不景气的影响,占公司最主要收入来源的超硬材料行业需求整体延续了前两年的下降趋势,是公司收入下降的主要原因。公司超硬材料行业实现营业收入5.99亿元,同比下降10.68%,营业成本4.67亿元,同比增长17.61%,毛利率为22.04%。内燃机配件行业总体经营情况平稳,略有增加。2016年上半年,内燃机配件行业的营业收入8349万元,同比增长2.59%;营业成本7611万元,较上年同期增长0.55%,毛利率为8.84%。 军工概念资产注入,助力企业发展。上半年,公司实际控制人中国兵器工业集团着手为公司注入旗下六家公司资产,并募集资金不超过20.5亿元用于支付交易对价以及后续产业投资项目。交易完成后,公司主营业务中将新增大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹等军品的研发制造业务;并新增改装车、专用车、车底盘结构件以及其他配件系列产品等民品业务。这一交易将丰富公司产品种类,增强公司盈利能力。 盈利预测与投资评级:2016-2018年,暂不考虑公司新资产注入,预计分别实现净利润0.65亿元、0.97亿元、1.38亿元,对应EPS0.06元、0.09元、0.13元。给予“增持”评级。 风险提示:超硬材料行业继续低迷

报告摘要: 事件描述:公司发布2016年半年报,报告期内,公司实现的营业总收入136.94亿元,较上年同期减少7.27%,公司实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元,较去年同期大幅增长219.01%。截止2016年6月30日,归属于上市公司股东的每股净资产4.98元;加权平均净资产收益率5.48%。每股净收益为0.27元。 PTA 龙头受益于供需缓解:我们在6月份的报告中提出,PTA 已经发出趋于供需平衡的信号,无论是新增产能的减少,还是老久产能的退出,产能供给端的变化清晰可见。而在下游聚酯需要稳步增长的同时,行业寡头优势显著。具体到公司,恒逸石化PTA 产能占比全国有效产能38%,对上下游议价能力大大加强,公司浙江逸盛PTA 非PX 生产成本进一步下降,大大低于行业平均水平。报告期内,子公司浙江逸盛,海南逸盛,逸盛大化分别实现盈利1.4亿,0.2亿,0.5亿,在上半年PTA 相对不景气时期,公司作为PTA 龙头,交出了非常优异的成绩。公司掌控全世界最具竞争力的PTA 产业链,随着,国家供给侧改革的持续推进,在产业中拥有领先优势的企业将会进一步凸显其发展潜力。展望下半年,PTA 格局有望继续趋向供需平衡,加之棉-涤纶价差不断扩大,公司将最大程度享受行业景气之红利。 一体化,信息化,多元化:目前,公司已建成国内最大、综合实力最强的PTA-聚酯纤维产业链一体化的生产企业;同时公司正加快投资建设文莱PMB 石油化工项目,并积极拓展CPL-锦纶产业链。未来公司将形成原油-PX-PTA-涤纶和原油-苯-CPL-锦纶的全产业链竞争格局,实现真正意义石化行业的一体化经营。当前阶段,中国石化产业的发展正从过去的不均衡发展转变为均衡发展,因此拥有全产业链竞争优势的企业率先将从产业格局均衡发展中受益。同时公司在积极布局互联网大数据并应用到企业转型升级上来,推进由制造到“智造”发展。 公司公司拥有石油化工产业及金融业务,“石化+金融”双驱动发展模式初具雏形。截止本报告期末,金融业务主要为浙商银行股权投资,公司累计持有浙商银行4.17%的股份,公司所持的金融股权形成相对稳定的收益,从而对公司所处行业效益有着重要的支撑作用。随着浙商银行成功登陆H 股市场,将对恒逸坚持产业链一体战略和产融互动战略提供有力支撑。 聚酯长丝稳步发展:报告期内公司聚酯长丝毛利小幅下降POY,FDY,DTY 分别下降0.96%,0.61%,0.88%。聚酯切片毛利润下降2.12%随着棉花价格不断走高,替代品聚酯长丝将有望凭借其经济性进一步受益,随着公司一体化进程加快以及下半年行情好转,聚酯长丝有望稳步发展。 盈利预测:公司判断PTA 行业景气回升,对今年前三季度业绩作出预计:为5-6亿元。我们预计公司全年盈利7-8亿元,2016-2018年EPS 分别为0.53,0.74,0.92,对应PE 为22X,16X,12X。 风险提示:上游原油价格大幅波动,PTA 景气不及预期。

报告摘要: 业绩报告:2016年上半年营收52.7亿元,同比增长22.15%;归属于上市公司股东的净利润3.3亿元,同比下降8.76%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.3亿元,同比下降60.93%。 钾肥业务:提升管理,优化供销,氯化钾营收逆势增长;携手中航国际,海外钾肥业务蓄势待发。公司在氯化钾价格下降,钾肥增值税返还政策取消的不利市场情况下,通过加强对生产和供销的管理优化,保证了年初制定目标的基本实现。2016年上半年氯化钾实现收入39.29亿元,较上年同期增长29.2%,同时还保持了钾肥产品的高毛利率。 公司还与中航国际就海外钾盐矿项目及围绕盐湖股份镁、锂资源开发利用项目等方面开展了战略合作,积极响应国家“一带一路”战略。 化工业务:内外通力合作,力争降本减亏。公司化工业务亏损8.57亿元,其中综合利用化工一、二期和海虹ADC发泡剂项目均实现减亏,海纳PVC一体化项目由于转固影响,折旧及财务费用较去年同期增加导致亏损增加。金属镁一体化项目建设进入了最后的攻坚阶段。一万吨碳酸锂项目完成上半年计划的56.37%。销售碳酸锂401.02吨,销售收入4384.49万元,实现净利润1653.37万元。 公司目前积极推进一万吨碳酸锂项目“提量、提质、提速”,并先后与比亚迪、启迪控股达成合作,以求产品升级。而对于亏损项目,公司在优化生产管理的基础上,积极寻找外延资源进行合作,以求提升价值、实现共赢。 非核心业务:消化过剩产能,收缩业务范围。报告期内公司水泥、百货、其他三类业务营收均大幅下降,公司还出售了子公司上海富友房产有限公司。 盈利预测与投资评级:我们预测2016年~2018年,公司分别实现EPS0.43元、0.77元、1.24元,对应PE为48X、27X、16X,给予增持评级。 风险提示:钾肥价格持续低迷,化工业务持续亏损。

报告摘要: 业绩报告:2016年上半年,公司实现营业收入39339.80万元,同比增长1.75%;归属于上市公司股东的净利润3429.00万元,同比增长2.63%。 营收、利润双增长。公司专注于各类用途的中高端铝基中间合金的生产和销售,通过深入的市场开发,在材料产品价格同比下降的情况下营业收入及利润仍保持一定幅度的增长。上半年,公司主要产品中间合金营业收入达到37002.41万元,同比下降2.34%;营业成本31818.79万元,同比下降2.78%;毛利率达14.01%,同比有所提升。 公司拟以总股本80800000股为基数,进行资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增20股。此次利润分配,可以增加公司股票流动性,同时公司经营及盈利情况良好,利润分配与公司战略规划和成长性相匹配。 收购天津立中,切入铝合金车轮制造业。公司拟发行股份购买天津立中100%股权,以此迅速切入铝合金车轮制造业,深化铝合金深加工产业链,不断提升公司价值。预计2016年标的公司营业收入将达到36.97亿元,净利润将达到2.01亿元。另外募集的配套资金将用于年产400万只轻量化铸旋铝合金车轮和100万套汽车高强铝悬挂零部件项目,投资金额9.6亿元。 盈利预测与投资评级: 由于优质资产天津立中的注入,我们预测2016-2018年,公司分别实现归属母公司净利润2.71亿元、3.21亿元、3.59亿元;考虑到公司资本公积金转增股本以及定向发行股份,对应的EPS 分别为0.90元、1.07元、1.20元。给予公司“增持”评级。 风险提示。原材料价格波动的风险。