金融事业部 搜狐证券 |独家推出

研究方向:

联系方式:

工作经历:

20日
短线
50%
(第37名)
60日
中线
38.89%
(第146名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/3 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
驰宏锌锗 有色金属行业 2021-04-20 4.74 -- -- 5.28 10.00%
5.22 10.13%
详细
大额资产减值拖累公司 2020年业绩 2020年公司营业收入 191.65亿元,同比增长 16.83%,公司实现归母净 利润 4.72亿元,同比下降 39.31%,经营活动产生的现金流量净额 26.72亿元。 公司拟向全体股东派发现金红利 2.55亿元,占公司 2020年度合 并报表归属于上市公司股东净利润的 53.97%。 公司对部分海外控股子公 司计提长期资产减值准备 6.51亿元,减少 2020年度归母净利润 3.71亿 元。 公司 2021年一季度业绩同比增长显著 受益于铅、锌价格较去年同期涨幅明显, 2021年一季度公司公司实现营 业收入 52.58亿元,同比增长 54.65%,实现归母净利润 3.70亿元,同 比增长 109.12%,扣非归母净利润 3.30亿元,同比增长 99.55%。 核心 主力矿山会泽和彝良矿石品位分别达 28%和 22%,是全球品位最高的铅 锌矿山,公司整体铅锌出矿品位 16.1%,远高于行业平均值 7.72%的水 平。 同时公司未来有望整合同一控股股东旗下的铅锌资源。 投资建议: 维持“买入”评级 参照今年年初至今各个商品的均价,假设 2021/2022/2023年锌锭现货年 均价 21000元/吨,锌精矿加工费均为 4500元/吨,铅锭现货价格年均价 15000元/吨,铅精矿加工费为 2000元/吨,银价 5350元/千克,预计公 司 2021-2023年营业收入为 197.1/197.4/197.8亿元,归母净利润分别 为 16.76/18.54/21.23亿元,同比增速 255.4/10.6/14.5%,摊薄 EPS 分 别为 0.33/0.36/0.42元,当前股价对应 PE 为 14.8/13.4/11.7X。公司是 国内铅锌龙头,拥有全球顶级高品位铅锌矿山,配套冶炼产能布局合理, 在锌精矿供应紧张和锌价高位格局中充分受益,维持“买入”评级。
紫金矿业 有色金属行业 2021-04-20 10.11 -- -- 12.50 22.07%
12.35 22.16%
详细
2021Q1经营业绩继续实现跨越式增长 公司2021Q1实现营收475亿元,同比+31.36%;实现归母净利润25.11亿元,同比+141.44%,环比+29.70%,数据略微超过业绩预告23-25亿元上限;实现扣非净利润24.77亿元,同比+280.75%,环比+49.58%;实现经营活动产生现金流净额52.48亿元,同比+125.63%。产量方面,矿产金产量11.18吨,同比+5.95%,环比+2.26%;矿产铜12.68万吨,同比+10.36%,环比+14.58%;矿产锌产量9.63万吨,同比+11.91%,环比-28.29%。成本方面,矿产金单位成本179.18元/克,略有提升。矿产铜加权平均单位成本18395元/吨,相比去年全年平均又下降8.46%;矿产锌单位成本6238元/吨,相比去年全年平均下降5.05%。 波格拉金矿有望于年内复产,三大铜矿项目即将于年内投产 巴新波格拉金矿自2020年4月份以来处于停产维护状态。今年4月,BNL与巴新政府就波格拉金矿未来的所有权和运营权签署具有约束力的框架协议,波格拉金矿有望于今年恢复运营。根据该框架协议,波格拉金矿将由巴新各方和BNL组建新合资公司持有,其中:巴新各方合计持有51%权益,BNL持有49%权益。另外,公司三大铜矿项目即将于年内投产。刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿一期项目第一序列年处理矿石380万吨产能预计将于今年2季度末建成投产。塞尔维亚佩吉铜金矿(Timok)上带矿计划于今年2季度末建成投产。西藏巨龙铜业驱龙铜矿项目一期计划于年底建成投产。这几个项目都是公司在前期投入巨大资本开支的项目,即将迎来收获期。 风险提示:项目建设进度不达预期,矿产品销售价格不达预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2020-2022年营收为1957/2117/2213亿元,同比增速14.1/8.2/4.6%,归母净利润为135.25/184.66/215.90亿元,同比增速107.8/36.5/16.9%;摊薄EPS为0.53/0.72/0.85元,当前股价对应PE仅为19/14/12X。考虑到公司是国内有色上市公司核心标的,矿产资源储量丰富,且国际化进程不断加快,中长期成长路径明确,未来有望跻身全球超一流国际矿业企业,维持“买入”评级。
赣锋锂业 有色金属行业 2021-04-19 97.63 -- -- 111.80 14.31%
170.41 74.55%
详细
2021Q1经营业绩同比和环比都实现大幅增长 公司 2021Q1预计实现归母净利润 4.5-5.1亿元,同增 57-65倍;实现 扣非净利润 2.5-3.1亿元,同增 2.5-3.3倍, 环增 84.4-128.6%。归母 利润和扣非利润出现较大差别主要是公司持有 Pilbara 股票价格上涨, 产生公允价值变动收益所致。 公司扣非利润同比和环比都实现大幅增长,主要受益于: ①行业景气 度提升,碳酸锂和氢氧化锂价格实现跨越式上涨; ②去年四季度公司 马洪三期年产 5万吨氢氧化锂产能投产,所以今年一季度锂盐产销量 同比提升; ③去年同期行业处于下行周期,前期高价锂精矿原料库存 会影响利润,而今年一季度行业处于上行周期,此前高价原料库存消 化完之后,公司能够享受到低成本原料库存产生的溢价。 公司近期推出股权激励方案,彰显长期发展信心 公司 4月 5日发布《2021年股票期权激励计划( 草案)》:①股票期权 数量: 1570.40万份,约占公司股本总额 1.16%;②行权价格: 96.28元/股;③激励对象: 407人;④行权条件:公司层面考核目标以 2020年扣非净利润为基数, 2021-2024年净利润增长率分别不低于 380%、 520%、 620%、 730%,以此推算 2021-2024年行权条件是扣非净利润 不低于 19.31/24.94/28.96/33.38亿元。 因此在一季度基础上,如果要 达到今年的行权条件,之后三个季度要实现扣非净利润 16.21-16.81亿 元。 目前锂行业仍然处于上行周期当中, 预计公司今年仍然能够达到 股票期权的行权条件。 风险提示: 项目建设进度不达预期, 锂盐产品产销量不达预期。 投资建议: 维持“买入”评级。 预计公司 2021-2023年营收分别为 99.96/138.26/177.53亿元,同比增 速 81.0/38.3/28.4%,归母净利润分别为 22.98/33.42/48.65亿元,同 比增速 124.2/45.5/45.5%;摊薄 EPS 分别为 1.72/2.51/3.65元,当前 股价对应 PE 为 57/39/27X。考虑到公司是 A 股最优质的锂业公司,产 能在行业的底部逆势扩张,以及未来全球新能源汽车景气度有望持续 提升,维持“买入”评级。
盛新锂能 农林牧渔类行业 2021-04-15 20.37 -- -- 28.66 40.70%
45.99 125.77%
详细
2020Q4业绩未明显改善, 2021Q1业绩迎来拐点 公司 2020年实现营收 17.91亿元,同比减少 21.43%;实现归母利润 2717.47万元,同比增长 145.87%。公司全年业绩实现正增长主要是 三季度因重大资产出售确认投资收益约 2.4亿元。公司 2020Q4单季度 实现营收 3.12亿元,同比减少 45.07%,环比减少 57.02%;实现归母 利润-2336.56万元,相比 2020Q3单季度扣非归母利润-2954.61万元 并未明显改善,主要是因为锂盐价格虽触底反弹,但对全年均价影响 有限,同时还受到部分前期高价锂精矿库存的影响。 公司同时还发布 2021Q1业绩预告:预计实现归母利润 1.0-1.2亿元, 同比增长 274.78-309.74%;实现扣非归母利润 0.95-1.15亿元,同比 增长 262.50-296.71%。 公司业绩高增长主要受益于: 1)锂盐产销量 同比有所增长; 2)锂盐价格快速上行, 目前国产电池级碳酸锂报价已 接近 9万元/吨,国产电池级氢氧化锂报价约 7.6万元/吨。 聚焦锂盐主业,剥离人造板业务 致远锂业现有年产 4万吨锂盐产能,跻身国内一线锂盐供应商序列; 遂宁盛新正在抓紧建设年产 2万吨氢氧化锂产能;盛威锂业 600吨金 属锂项目首组 150吨金属锂生产设备已投入试生产。公司锂盐产能已 实现快速扩张,在上游原料保障和下游客户结构方面也都实现突破。 公司聚焦锂盐业务的同时也剥离了原有的主业人造板业务。公司于 2020年 9月底完成对人造板业务子公司控股权的出售,近期也公告将 继续出售部分参股的股权,有利于公司集中资源开展新能源材料业务。 风险提示: 核心产品价格下跌;核心产品产销量不达预期。 投资建议: 首次覆盖,给予“买入”评级。 预计公司 2020-2022年营收分别为 17.90/28.88/48.23亿元,同比增速 -21.5/61.4/67.0%,归母净利润分别为 0.27/4.95/8.74亿元,同比增速 -146.1/1715.5/76.4%;摊薄 EPS 分别为 0.04/0.66/1.17元,当前股价 对应 PE 为 532/29/17X。公司聚焦锂盐业务,中游产能快速扩张,上 游拥有自有矿山同时签订原料的长单包销协议,下游成功进入国内外 核心电池企业供应链,未来有巨大增长潜力,公司业绩已迎来拐点, 首次覆盖,给予“买入”评级
天山铝业 机械行业 2021-04-14 8.97 -- -- 13.42 46.03%
13.10 46.04%
详细
天山铝业公布2020年年报,业绩表现良好 2020年公司营业收入274.60亿元,同比下降15.73%,公司实现归母净利润19.12亿元,同比增长27.40%,扣非归母净利润18.68亿元,同比增长92.65%,经营活动产生的现金流量净额30.98亿元。公司营业收入同比下降是因为公司本报告期主动减少外购铝锭贸易业务所致。 公司电解铝盈利能力极强且稳定 2020年公司实现毛利润37.55亿元,其中销售自产铝锭毛利润37.69亿元,公司自产铝锭毛利率水平十分稳定,2020年毛利率27.5%,较2019年有明显提升。2021年铝价重心较2020年显著提高的背景下,我们预计2021年公司销售自产铝锭毛利率有望达到33%。 公司募投的低成本氧化铝项目盈利能力强,具有稀缺性 公司在广西规划了三期共250万吨氧化铝产能,充分利用广西地区丰富且廉价的铝土矿资源,氧化铝完全成本仅为1785.56元/吨(不含税),虽然当前氧化铝市场低迷,但公司布局在广西的低成本氧化铝产能仍具有丰厚的利润。 投资建议:给予“买入”评级 预计公司2021-2023年营业收入为265.4/297.9/298.6亿元,同比增速-3.3/12.2/0.21%,归母净利润分别为38.04/44.05/44.95亿元,同比增速98.9/15.8/2.0%,摊薄EPS分别为0.82/0.95/0.97元,当前股价对应PE为12.2/10.6/10.3X。考虑到公司是国内低成本电解铝头部企业,电费优势突出,公司夯实上游产业链,新建低成本氧化铝具有较强的盈利能力,在电解铝行业高盈利周期中受益显著,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 宏观经济下行风险导致铝价超预期下跌;公司新增产能进度不及预期。
神火股份 能源行业 2021-04-09 10.20 -- -- 13.97 35.63%
13.84 35.69%
详细
神火股份公布 2020年年报 2020年公司营业收入 188.09亿元,同比增长 7.25%,公司实现归母净 利润 3.58亿元,同比减少 73.26%,扣非归母净利润 0.87亿元,同比增 长 105.33%,经营活动产生的现金流量净额 17.22亿元。 公司受益于铝行业盈利周期,电解铝业务利润增厚 2020年公司实现毛利润 40.4亿元,其中销售铝锭实现毛利润 28.6亿元, 占比 70.8%,销售煤炭实现毛利润 7.2亿元,占比 17.7%,电解铝业务 已经成为公司主要盈利来源。 报告期内,公司对无形资产、在建工程等 计提了资产减值准备 6.88亿元, 减少公司 2020年度归母净利润 4.15亿 元,占公司归母净利润的 115.81%。 电解铝和煤炭双发力,股权激励助发展 云南神火自 2019年末通电以来处于稳定爬产期, 2020年生产原铝 21.53万吨。根据公司 2021年生产经营计划,预计 2021年云南神火生产原铝 80万吨,成为公司 2021年主要利润增长点之一。 梁北煤矿扩建后产能 由 90万吨/年扩建至 240万吨/年,预计今年就能释放部分产量。 投资建议: 维持“买入”评级 预计公司 2021-2023年营业收入为 292.8/310.5/315.9亿元,同比增速 55.7/6.1/1.7%,归母净利润分别为 27.82/31.98/34.50亿元,同比增速 676.4/15.0/7.9%,摊薄 EPS 分别为 1.25/1.43/1.55元,当前股价对应 PE 为 8.0/7.0/6.5X。考虑到公司是国内电解铝头部企业,产能布局合理, 公司主营产品电解铝和煤炭均将迎来产量释放期,在电解铝行业高盈利 周期中受益显著,维持“买入”评级
山东黄金 有色金属行业 2021-04-07 21.40 -- -- 21.74 1.59%
22.39 4.63%
详细
全年归母净利润增长75%,矿产金产量同比基本持平 全年实现营收636.64亿元,同比+1.65%;实现归母净利润25.57亿元,同比+75.05%;实现扣非归母净利润23.56亿元,同比+81.70%;实现经营活动产生的现金流净额58.09亿元,同比增长38.98%。全年实现矿产金产量37.80吨,因受到新冠肺炎疫情影响,同比下降2.32吨,降幅5.78%。其中,国内企业矿产金产量约30.77吨,同比下降1.07%;国外企业矿产金产量7.02吨,同比大幅下降17.74%。公司2019年年报中披露过2020年全年生产计划:黄金产量不低于39.586吨,在疫情对海外矿山造成较大影响下,完成了年初计划的95.5%。 公司年报当中并没有给出今年的产量指引,主要是受到山东省内其他企业在今年年初发生的安全事故影响,山东省自今年2月开始开展安全检查。截至目前为止,公司在山东省内仍有部分矿山尚未完成复工验收。公司将视矿山复产情况,及时跟进确定产量计划。 积极开展资源并购,坚定不移实施“走出去”战略 公司2020年开展多项重大并购:①要约收购Cardinal,Cardinal是总部位于澳大利亚珀斯的黄金勘探开发公司,核心资产是位于加纳的3个黄金项目,目前公司已经完成对Cardinal100%股份的收购。②收购恒兴黄金,核心资产是位于新疆维吾尔自治区伊哈萨克自治州伊宁县的金山金矿采矿权开采项目,2019年黄金产量为2.66吨。③收购特麦克资源公司项目终止。项目由于未能通过加拿大投资局的审批,公司与伊格尔矿业签署《转让、受让和约务更替协议》,协议签署后,公司作为转让方将不再承担任何收购责任和义务,故收购特麦克资源公司的项目已终止。综上,公司未来将积极参与全球资源配置。 风险提示:核心矿山产销量不达预期,黄金价格涨幅不达预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2021-2023年营收分别为642.09/649.96/657.84亿元,同比增速0.9/1.2/1.2%,归母净利润分别为22.53/24.66/26.92亿元,同比增速-0.2/9.4/9.2%;摊薄EPS为0.50/0.55/0.60元,当前股价对应PE为43/39/36X。考虑到公司是国内黄金板块龙头企业,金价上涨对业绩有高弹性,维持“买入”评级。
云南铜业 有色金属行业 2021-04-05 13.50 -- -- 15.04 11.41%
16.38 21.33%
详细
云南铜业公布2020年年报,资产减值拖累公司业绩 2020年公司实现营业收入882.39亿元,同比增加39.42%;利润总额10.72亿元,同比下降7.68%;归属于母公司的净利润3.80亿元,同比下降43.33%。公司2020年度计提各项资产减值准备6.28亿元,其中对老弱矿山计提资产减值5.79亿元。 国内三大铜冶炼基地布局完成,普朗铜矿业绩超额兑现 随着东南铜业和赤峰云铜在2018年、2019年相继投产,公司在国内形成了三大冶炼基地,阴极铜产能共计130万吨,权益产能92万吨,位列国内铜冶炼企业第一梯队。2020年迪庆有色共生产铜精矿含铜6.08万吨,扣非净利润8.08亿元,成为公司重要的盈利来源。迪庆有色超额完成了2018-2020年业绩承诺,完成率194.25%。 公司期间费用率下降 报告期内公司发行了30亿元超短期融资券,票面利率平均2.72%;发行了5亿元公司债券,利率3.79%,公司融资成本有一定下降。截至2020年末公司资产负债率为70.4%,比2019年末略有下降。 投资建议:维持“增持”评级 预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.46/9.26/9.26亿元,同比增速123.0/9.5/0%,摊薄EPS分别为0.50/0.55/0.55元,当前股价对应PE为27.2/24.9/24.9X。考虑到公司是国内铜冶炼头部企业,作为中铝集团旗下铜上市平台具有原料供应优势,对老弱矿山计提资产减值后资产质量进一步提升,维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济波动风险导致铜、贵金属和硫酸价格超预期下跌;铜精矿持续紧张,加工费处于低位;公司铜精矿产量不及预期。
赣锋锂业 有色金属行业 2021-04-05 95.18 -- -- 111.00 16.62%
133.98 40.76%
详细
业绩符合预期,全年消耗约合业绩符合预期,全年消耗约合1万吨LCE锂盐库存公司2020年实现营收55.24亿元,同比+3.41%;实现归母净利润10.25亿元,同比+186.16%;实现扣非归母净利润4.02亿元,同比-42.08%。 公司归母利润和扣非利润出现明显差异主要是由于所持有的Pibara等金融资产在报告期内产生的公允价值变动收益大幅增加。 公司2020年锂盐产量约合5.4万吨LCE,销量约合6.3万吨LCE,消耗了约1万吨左右的库存。其中产品上半年平均售价是7.09万元/吨LCE,产品下半年平均售价是5.49万元/吨LCE。公司充分发挥柔性生产线优势,2020年上半年主动减少了碳酸锂的产量,同时增加了氢氧化锂的产量,下半年随着碳酸锂需求增加,公司相应调整了碳酸锂和氢氧化锂的生产来满足市场的需求。 在新一轮锂行业周期当中率先实现大规模资本扩张率先实现大规模资本扩张公司2020年在锂行业底部及疫情期间,仍然积极拓展垂直整合且具备协同效应的业务模式,其中在原料端的布局尤其值得关注:①阿根廷Cauchari盐湖年产4万吨电池级碳酸锂项目预计在2022年上半年试车生产;②阿根廷Mariana盐湖计划在今年内拿到建厂环评许可后开始建设;③墨西哥锂黏土项目正在建设过程当中;④今年3月公司公告拟以14.7亿元对价收购伊犁鸿大100%股权,伊犁鸿大通过持有五矿盐湖49%的股权间接拥有青海省柴达木一里坪盐湖项目的权益。另外公司和海外众多矿山也签订了锂精矿的长单包销协议。公司在锂行业新一轮周期刚刚启动的时候已经率先实现大规模资本扩张。 风险提示:项目建设进度不达预期,锂盐产品产销量不达预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2021-2023年营收分别为103.50/146.19/180.42亿元,同比增速87.4/41.2/23.4%,归母净利润分别为22.77/37.59/52.59亿元,同比增速122.2/65.1/39.9%;摊薄EPS为1.71/2.82/3.95元,当前股价对应PE为56/34/24X。考虑到公司是A股最优质的锂业公司,产能在行业的底部逆势扩张,以及未来全球新能源汽车景气度有望持续提升,维持“买入”评级。
洛阳钼业 有色金属行业 2021-03-29 5.25 -- -- 5.85 11.43%
6.54 24.57%
详细
2020年内部降本取得明显成效公司全年实现营收1129.81亿元,同比增长64.51%;实现归母净利润23.29亿元,同比增长25.40%;实现扣非归母净利润10.91亿元,同比增长46.06%;实现经营活动产生的现金流净额84.92亿元,同比增长将近4倍。整体业绩符合我们在三季报点评当中的预期。 产量方面,公司绝大部分产品产量都完成了年初制定的目标。公司也给出了2021年的产量指引,其中钼钨、铜金、铌磷板块产量保持稳定,刚果(金)铜钴板块产量在2020年基础上有所增长,主要是由于TFM的10K扩产项目预计能够在今年上半年达产。 成本方面,公司2020年内部降本取得明显成效,矿业各业务板块生产运营成本实现同口径同比削减超过29.30亿元人民币,提前1年时间完成3年5亿美金的降本目标。 IXM发挥协同效应,未来在铜钴板块仍有巨大增长潜力2020年IXM实现毛利2.83亿美金,归母净利润1.41亿美金,两者均达到历史最佳水平。另外为应对疫情对物流的影响,特别是南非等国封港等措施,公司也依托IXM全球发达的物流网络,迅速调整运输路径,寻求替代方案,保障原材料和产成品运输总体稳定。 公司在2020年底以5.5亿美金总价收购自由港在刚果(金)的Kisanfu铜钴矿中95%的间接权益,目前同时拥有TFM和KFM两个世界级的铜矿矿山,两个矿山相距仅33公里。公司作为负责任的钴生产商,未来有望把TFM和KFM项目统筹规划开发,充分发挥与现有刚果(金)业务的协同效应。 风险提示:核心产品价格下跌;核心产品产销量不达预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2021-2023年营收分别为1249/1256/1259亿元,同比增速10.5/0.6/0.2%,归母净利润分别为46.77/51.56/53.86亿元,同比增速100.8/10.2/4.5%;摊薄EPS分别为0.22/0.24/0.25元,当前股价对应PE为24/22/21X。考虑到公司全球范围内多品种布局能有效降低风险,内部降本增效措施卓有成效,现有矿山资源储备丰富,未来仍有巨大的增长潜力,维持“买入”评级。
云铝股份 有色金属行业 2021-03-29 9.43 -- -- 11.59 22.91%
15.47 64.05%
详细
云铝股份公布 2020年年报, 公司业绩基本符合预期 2020年公司营业收入 295.73亿元,同比增长 21.8%,公司实现归母净利润 9.03亿元,同比增长 82.3%,经营活动产生的现金流量净额 49.81亿元, 基本 符合预期。 受益于行业盈利周期, 公司产品量价齐升,利润增厚 2020年公司营收增长主要依靠铝锭和铝加工产品量价齐升拉动。产量方面, 去年公司位于鹤庆、昭通、文山电解铝项目逐步投产,公司原铝产量大幅增长, 2020年公司原铝产量 240.63万吨,同比增长 27%; 2020年公司销售铝产品 243.08万吨,比 2019年增长 30.93%。价格方面, 2020年长江铝锭年均价 14197元/吨,比 2019年年均价高出 230元/吨。 公司期间费用率下降,资产负债结构优化 2020年管理费用率比 2019年略有上升,主因疫情期间电解生产线停槽大修导 致停工损失、修理费、危废处置费增加。财务费用从 2019年 8.98亿元下降到 2020年 6.47亿元。 2020年末公司资产负债率为 66.5%,比 2019年末有明显 下降。公司力争今年二季度完成 30亿元定增,将进一步改善资产负债结构, 实现资产负债率持续下降。 投资建议: 维持“买入”评级 参照今年年初至今电解铝长江现货均价,假设 2021/2022/2023年铝锭现货年 均价 16000元/吨,氧化铝现货价格年均价 2400元/吨,阳极炭素价格 3900元/吨,预计公司 2021-2023年营业收入为 417/466/466亿元,同比增速 41.1/11.6/0.1%,归母净利润分别为 39.97/48.37/49.48亿元,同比增速 342.8/21.0/2.3%,摊薄 EPS 分别为 1.28/1.55/1.58元,当前股价对应 EPS 为 8.4/6.9/6.8X。考虑到公司是全球绿色低碳铝头部企业,拥有国内稀缺的水-电- 铝产业链,今明两年原铝产量稳步提升,对铝价具有高业绩弹性,在电解铝行 业高盈利周期中收益显著,维持“买入”评级。
紫金矿业 有色金属行业 2021-03-24 10.78 -- -- 10.86 0.74%
12.50 15.96%
详细
全年业绩实现跨越式增长,矿产铜增量显著 公司2020年实现营收1715亿元,同增26.01%;实现归母净利润65.09亿元,同增51.93%,数据落在此前披露的业绩预告64.5-66.5亿元的范围内,符合预期;实现扣非归母净利润63.22亿元,同增58.18%,数据落在业绩预告62.5-65.5亿元的范围内,符合预期;实现经营活动产生的现金流净额142.68亿元,同增33.78%。产量方面,公司2020年矿产金产量40.51吨,同比下降0.79%,主要还是由于波格拉金矿矿权的延续受阻导致停产,损失掉较多的权益产量;矿产铜产量45.34万吨,同增22.60%,产量实现爆发式增长;矿产锌产量34.21万吨,同比下降8.54%。 明确中长期发展规划,重大建设项目有序推进 公司今年1月已经对外发布五年(2+3)规划和2030年发展目标纲要,除了对2021、2022年核心矿种做了产量指引之外,对2025年金、铜产量也做了远景规划,预计2025年矿产金产量80-90吨,矿产铜产量100-110万吨,公司的发展路径进一步确认。另外,公司2030年目标是建成高技术效益型特大型国际矿业公司。 根据公司初步计划,预计2021 年矿产金产量为53-56吨,同比增长30.86-38.27%;矿产铜54-58万吨,同比增长19.21-28.04%;矿产锌(铅)45-48万吨,同比增长19.05-26.98%;矿产银240-300吨,铁精矿350-380万吨。预计全年发生项目建设(含技改)投资支出计划183亿元。公司在2020年“项目建设年”取得丰硕成果,有望在2021年迎来“项目投产年”,为中长期发展奠定坚实的基础。 风险提示:项目建设进度不达预期,矿产品销售价格不达预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2020-2022年营业收入为1957/2117/2213亿元,同比增速14.1/8.2/4.6%,归母净利润为135.25/184.66/215.90亿元,同比增速107.8/36.5/16.9%;摊薄EPS为0.53/0.72/0.85元,当前股价对应PE为20/15/13X。考虑到公司是国内有色上市公司核心标的,矿产资源储量丰富,国际化进程不断加快,中长期成长路径明确,未来有望跻身全球超一流国际化矿业企业,维持“买入”评级。
索通发展 有色金属行业 2021-02-02 14.50 -- -- 18.78 29.52%
20.91 44.21%
详细
预计全年实现归母净利润2.07-2.47亿元 公司发布2020年业绩预增公告:预计全年实现归母净利润2.07-2.47亿元,同比增长139.40%-185.67%;实现扣非归母净利润2.02-2.42亿元,同比增长74.90%-109.46%。据此推算公司在第四季度实现归母净利润0.9-1.3亿元,单季度环比增长63.64%-136.36%;实现扣非归母净利润0.97-1.37亿元,单季度环比增长101.67%-185%。公司全年业绩非常超市场预期。 公司业绩超预期,一方面是预焙阳极产销量同比大幅增长,我们预计全年产销量超过180万吨,同比增长超过30%;另一方面是预焙阳极价格触底反弹,自2020年7月以来已连续7个月上涨,单月环比涨幅分别是80/180/80/125/80/270/60元/吨,累计涨幅达875元/吨,叠加公司内部提质增效,产品毛利率稳步提升。 北铝南移给预焙阳极行业带来了行业整合的战略机遇 期在环保趋严及电力成本差距不断拉大的情况下,国内电解铝企业开始向资源丰富的西南地区转移,主要由于西南地区水电资源丰富,电价优势凸显,同时距离终端消费市场近,吸引北方地区部分电解铝产能转移。索通作为国内商用预焙阳极的龙头企业,努力抓住北铝南移的战略机遇期,新项目建设在稳步推进当中。索通云铝一期60万吨项目预计在今年三季度投产;索通豫恒拟通过并购和新建相结合的方式在四川建设年产35万吨铝用炭素项目。公司有望凭借上市企业平台优势来进一步提升市占率,在未来3-5年总产能有望扩展到400-500万吨,在商用预焙阳极领域的市占率有望提升至40-50%。 风险提示:项目建设进度不达预期,阳极产品产销量不达预期。 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2020-2022年营收分别为55.55/77.17/91.57亿元,同比增速27.1/38.9/18.7%,归母净利润分别为2.19/4.39/5.07亿元,同比增速153.4/100.2/15.6%;摊薄EPS为0.51/1.01/1.17元,当前股价对应PE为28/14/12X。考虑到公司是国内商用预焙阳极领域唯一的上市公司,通过新建产能或者并购存量产能,有望实现逆势扩张,进一步提升市占率和行业话语权,维持“买入”评级。
宝钛股份 有色金属行业 2021-01-28 46.80 -- -- 51.35 9.72%
51.35 9.72%
详细
宝钛股份披露2020年业绩预增公告,业绩增速符合预期。 公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为37,000万元左右,同比增长 54.16%左右。公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润33,000万元左右,同比增长60.27%左右。 公司产品结构优化升级,高毛利产品产销增长。 公司积极把握航钛产品市场需求增长的重要机遇,持续推进深化改革,加大产品结构优化力度;通过填平补齐、挖潜增效等多项措施提高运行质量和效率,发展活力得到释放,航钛产品订货和销售额同比有较大提升,产品毛利率提高,使公司本期经营业绩同比大幅增长。 非公开发行股票申请获证监会通过,高端钛材产能加速扩张。 2020年12月公司非公开发行股票的申请获得证监会通过。募投项目包括高品质钛锭、管材、型材生产线,宇航级宽幅钛合金板材、带箔材以及配套的检测检验及科研中试平台等。募投项目具备良好的盈利前景,产能的扩张将有助于公司开拓市场,扩大市场份额;产品技术升级有利于公司高端产品的开发应用,巩固高端钛材市场优势地位。 投资建议:维持“买入”评级。 预计公司2020-2022年营收分别为47.29/53.05/62.15亿元,同比增速12.9%/12.2%/17.2%,归母净利润分别为3.72/4.51/5.59亿元,同比增速54.9%/21.3%/24.0%;摊薄EPS 分别为 0.86/1.05/1.30元,当前股价对应PE 分别为53/44/35X。考虑到公司是国内高端钛材龙头,公司在钛材生产规模、钛材生产技术装备以及高端钛材市场份额均处于国内领先地位,且募投项目推进有望使公司高端钛材生产实现高速增长,带动盈利能力显著提升,我们维持其“买入”评级。 风险提示。 高端钛材市场需求持续性不及预期;高端钛材市场竞争加剧;公司募投项目进展不及预期;海绵钛和中间合金价格超预期上涨。
驰宏锌锗 有色金属行业 2021-01-11 5.12 -- -- 5.53 8.01%
6.38 24.61%
详细
核心矿山拥有超高品位,位于全球成本曲线最左端 公司目前拥有6座国内在产矿山,矿山年产锌金属量约24.5万吨,铅金属量约9万吨。核心主力矿山云南会泽和彝良矿石品位分别超过27%和23%,远高于国内外铅锌矿山的开采品位,单位现金成本位于全行业成本曲线的最左端,成本优势显著,两座矿山铅锌金属产量占公司总产量80%以上,且年产锗金属超过40吨。 兰坪铅锌矿:归属于同一控股股东下的优质铅锌资产 公司控股股东中国铜业旗下控股子公司金鼎锌业持有云南兰坪铅锌矿100%权益。兰坪铅锌矿是目前中国已探明的第二大铅锌矿,同时也是世界上为数不多的千万吨级铅锌矿之一。中国铜业公告显示,截至2020年3月末,金鼎锌业拥有铅锌保有资源储量969.75万吨,平均品位5.38%;铅锌选矿产能216万吨/年。驰宏锌锗作为中铝集团旗下唯一以铅锌为主业的上市公司,未来有望实现矿山资源的整合。 疫情打乱全球锌精矿扩产节奏,锌价有望维持高位 2020年各国采取措施防止疫情扩散,直接影响当地锌精矿采选和发运,其中秘鲁、墨西哥等重要锌精矿生产国受影响较为严重。据统计国外直接因疫情造成的锌精矿减量占全年产量(年初预测值)5%。预计2020年全球锌精矿产量同比减少约4%,这是自2016年以来首次同比下降。预计2021年全球锌精矿和锌金属供需仍将处于紧平衡状态。 风险提示 锌价下跌超预期;疫情导致公司下游订单受到影响;公司扩产进度低于预期。 首次覆盖,给予“买入”评级 通过多角度估值,得出公司合理估值区间7.17-7.51元,相对目前股价有40%-47%的溢价空间。考虑到公司是国内锌行业龙头,进入中铝体系后,有望凭借平台优势实现矿山资源的整合。我们预计公司20-22年每股收益0.21/0.30/0.33元,利润增速分别为40.6%/39.2%/8.9%,首次覆盖,给予“买入”评级。
首页 上页 下页 末页 2/3 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名