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高宇洋

西南证券

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工作经历: 登记编号:S1250520110001,曾就职于浙商证券...>>

20日
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(第130名)
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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中际旭创 电子元器件行业 2021-01-28 53.35 78.96 107.03% 54.85 2.81%
54.85 2.81%
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推荐逻辑:公司为光模块行业龙头企业,业绩持续高增长,2020年前三季度营收52亿元,同比增长58.5%,实现归母净利润6亿元,较上年同期增长67.6%。 我们看好公司未来长期发展的原因有:1)公司深耕数通领域光模块产品,公司产品技术行业领先。2021年100G产品仍旧保持稳健增长态势,400G产品销量预计2021年将迎来翻倍增长。2)电信领域随着运营商资本开支的持续扩大,公司在4G向5G持续升级的进程中优先受益。3)随着下游IDC建设加快,云厂商资本开支放宽,光模块行业景气度上行。 国产光模块厂商逐步领先全球,行业景气度攀升。随着“光进铜退”的信息技术时代发展的大趋势,光模块行业迎来了快速增长。2019年全球光模块市场规模达到77亿美元,同比增加22.2%,到2025年预计将增长至约177亿美元,2019-2025年复合增速为15%,而国产光模块企业增速在2020Q3已反超全球平均增速。国产光模块企业的全球市场份额也已位列首位,中际旭创更有望在2020年成为全球第一大光模块供应商。未来,5G、物联网、AI等新型技术的兴起会持续刺激IDC和光模块行业的需求,行业景气度正步入快速上升通道。 数通领域:行业龙头地位稳固,400G产品助推公司业绩高增长。公司在数通光模块领域产品技术行业领先,生产工艺属全球一流水平。公司2021年产品结构将迎来改善,高增速的400G光模块将成为公司主推产品,且在未来两三年内400G产品将显著增长。同时,公司与下游大客户谷歌、亚马逊均保持着稳定的合作关系。公司拟发行30亿元可转债,加码高端光模块的研发进程,进一步提升行业竞争力。 电信领域::5G建设加快,公司加速开拓新领域。1)无线:公司的5G前传光模块从2019年起已经实现批量交付,在主要设备商招标中已获得较好份额。2))传输::公司5G中回传产品持续放量,且公司是市场上少数几家掌握相干技术的公司,预计2021年公司会逐步将相干技术导入市场。3)接入:公司收购成都储瀚科技补足接入网短板,加速拓展电信领域布局,积极进军国内客户市场,激发良好的协同效应。 盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022年归母净利润将保持45%的复合增长率。考虑到5G行业发展迅速,公司400G与5G光模块业务客户需求量大幅提升,产品技术处于行业领先水平,给予公司2021年45倍估值,对应目标价79.2元,维持“买入”评级。
鸿泉物联 2021-01-21 34.97 49.52 16.08% 37.18 6.32%
44.79 28.08%
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推荐逻辑:1、“国六”政策、5G等推动智能网联汽车加速落地。罗兰贝格预测,中国商用车车联网渗透率将从2020年的27%提升至2025年的62%,行业空间广阔。2、公司作为商用车联网终端龙头,未来有望在享受行业渗透率提升带来的红利的同时,提升市占率,成长潜力巨大。预计至2023年网联化设备与智能化设备收入分别为2019年收入的3.7倍、5.1倍。 “国六”政策叠加经济顺周期,网联化业务有望显著放量。 1、前装市场:受“国六”等政策催化,我们预计2020-2023年智能网联终端前装渗透率为30%、60%、80%、100%。年销售市场空间预计达到19.4亿元,是现有空间的3倍。另外,人机交互终端100%渗透率的市场空间为50亿左右,假设未来20年内完成100%渗透,则年销售市场空间达2.5亿元。2、后装市场:中轻卡存量市场规模约在1200万辆左右,预计后装车载联网终端的总体市场空间在60亿元左右,假设未来10年内全部安装完成,则每年销售市场空间达6亿元。我们预计2020年公司智能网联业务收入总计约3亿元,我们预测2023年中国商用车网联化市场有19.4+2.5+6=28亿元年销售空间。同时,受经济顺周期影响,2020年商用车销量预计同比增长18%,利好公司短期业绩。2019年公司网联化业务收入2.3亿元,前装智能增强驾驶系统目前市占率26.7%,后装智能网联终端市占率2.2%,假设2023年前装+后装整体市占率到30%,则对应收入为8.4亿,是现有收入的3.7倍。 智能化业务ADAS先发优势明显,长期增长可期。公司作为国内较早研发、应用渣土车ADAS系统的企业,在前装市场率先实现零突破,先发优势明显,后装渣土车市场占有率高达80%。未来随着城市政策逐渐普及带动ADAS渗透率逐渐提升,公司有望率先受益。2019年公司ADAS业务市占率约80%,相关收入约6000万元。我们测算得到商用专项作业车辆的ADAS后装市场在100%渗透率情况下的规模约为77亿,假设20年完成全渗透,则年销售市场空间为3.9亿元,假设维持市占率不变,则对应收入为3.1亿,是现有收入的5.1倍。 盈利预测与投资建议::预计公司2020-2022年实现归母净利润复合增长35.5%,给予公司2021年40倍估值,对应目标价50元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:政策推动不及预期的风险;产品研发进度不及预期风险;新冠疫情加剧导致经济恢复不及预期的风险。
乐鑫科技 2021-01-08 144.83 180.11 -- 145.67 0.08%
144.95 0.08%
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推荐逻辑:1、公司下游物联网行业应用场景爆发 ,智能家居为首要应用场景,预计 17-25年复合增长率 15.8%。2、Wi-Fi MCU 芯片领域行业集中度提升明显 19年 CR3为 68%,公司作为行业龙头市占率高达 35%,未来凭借差异化竞争策略,有望强者恒强,进一步提升市占率。3、硬件芯片产品具有高性价比,已具备基于开源 RSIC-V 指令集自研 MCU 能力,2020年 12月发布两款新品有望在 2021年成为爆品。4、公司自主研发 IDF 操作系统,同时开源生态系统持续吸引全球开发者,形成深厚护城河。5、公司同小米、涂鸦智能、科沃斯、大金、美的 U 净等众多优秀企业合作,与之长期共同成长。 Wi-Fi + 蓝牙双模 MCU 构建 AIoT 通信基础,应用场景爆发带动上游高增长。 伴随 5G 基础设施落地以及万物互联产业趋势,智能家居等应用场景有望迎来爆发增长,Wi-Fi+蓝牙双模 MCU 能够契合客户需求。在应用场景方面,家庭物联网配件和家用电器设备分别占比 40%和 29%,智能家居是 Wi-Fi MCU 的首要应用场景,我国的智能家居渗透率仅 4.9%,对比美国 32%,未来空间巨大。 硬件新品提供短期增长点,软件系统深挖长期护城河。公司硬件产品性能强、质量好、价格低,构筑护城河。低成本主要来自三大方面, (1)上游供应商关系稳固, (2)规模效应, (3)自主研发低 IP 授权费用。2020年 12月公司发布ESP32-C3和 ESP-S3,有望成为 2021年的爆品,同时 21年或将有 Wi-Fi6MCU芯片等多款新品蓄势待发。软件方面,公司自研的 ESP-IDF 操作系统完善整套物联网解决方案,降低下游客户二次开发成本和周期,同时支持谷歌 Google、亚马逊AWS、微软Azure、苹果HomeKit、阿里云物联、百度云物联、京东Joylink、腾讯物联等众多主流平台。公司还具有良好的开源生态社群和开放活跃的社群文化,吸引众多国际工程师、创客及业余爱好者,形成独有的长期护城河。 盈利预测与投资建议。预计公司 2020-2022年实现归母净利润复合增长 43.0%,公司作为 WIFI MCU 龙头,软硬兼备,立足长远,盈利能力有望进一步提升,给予公司 2021年 70倍估值,对应目标价 181元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧导致产品大幅降价风险;原材料采购价格大幅上涨风险;产品研发进度不及预期风险;疫情恢复不及预期导致下游需求疲软风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名