事件概述公司近期发布2022年半年报，上半年实现营业收入3.68亿元，同比下滑14.98%，22Q2实现营业收入1.54亿元，同比下降35.49%。上半年实现归母净利润0.41亿元，同比下降58.55%，22Q2实现归母净利润-0.04亿元，历史首次出现单季度的亏损。我们认为，公司短期内收入利润负增长，主要由于芯片供给不足和疫情反复的外部因素扰动，网安行业中长期向好的趋势不变，公司下游面向运营商、电力能源、金融等付费能力较强的客户，确定性较高。我们认为公司压力最大的时期已经过去，后续存在边际修复的可能。 多重短期因素扰动致业绩承压，逆势扩张彰显发展信心从收入端来看，公司22H1收入下滑14.98%，其中运营商业务实现收入1.18亿元，同比增长1.30%；政府业务实现收入1.22亿元，同比下降27.67%；公共事业板块实现收入0.75亿元，同比下降14.26%。我们认为主要是三方面的短期因素影响。 一是芯片供应紧张致使产品发货延期。根据公司年报披露，21Q单季度的收入确认受到芯片供给的影响增速放缓，我们认为上半年芯片的供给虽然有所回暖但仍处于紧平衡状态，预计随着下半年全球半导体产业的产能释放，这一影响因素将边际改善。 二是疫情反复影响项目交付。公司上半年运营商业务仅实现收入增长1.30%，而根据三大运营商采购网站披露的集采项目中标情况，公司多次入围三大运营商重大的集采项目，目前在手订单较为充裕。因此，我们认为收入增速较慢主要是疫情影响了项目交付，尤其是公司总部位于杭州，上半年长三角的疫情影响较大。伴随常态化核酸检测等疫情防控新措施的出台，预计这一影响因素在下半年也有望缓解。 三是抗疫投入影响政府端资本开支。从公司各个业务板块的增长来看，政府业务的下滑幅度最大，达到27.67%。我们认为一方面是疫情影响了交付，另一方面政府本身的资本开支在上半年集中用于抗击疫情，导致其他方面尤其是信息化的资本开支有所收缩。展望未来，政府对网络安全的需求和投入意愿依然较强，伴随疫情影响的消退以及稳增长的政策出台，政府端资本开支也有望出现回暖的态势。 从利润端来看，公司上半年保持了逆势扩张的态势。22H1销售费用率37.35%，同比提升5.92pct；管理费用率4.05%，同比提升0.87pct；研发费用率31.26%，同比提升4.97pct。总体来看，公司上半年费用率显著提升，导致了净利润下滑较多。我们认为，公司逆势扩张进行费用端的高投入，体现了公司对行业未来发展的信心，以及为疫情影响消除后，行业需求复苏进行的准备。 运营商从集采向非集采拓展，金融领域应用交付批量落地从发展战略来看，公司以网络安全产品和应用交付产品为核心，聚焦高价值的运营商、金融、电力能源等客户，并向政府企业等其他客户持续拓展。从2021年至今公司的发展情况来看，在核心的运营商、金融等领域持续取得订单突破，当前在手订单储备充足，为公司未来业绩提供了有利的支撑。 运营商集采订单充裕，向非集采领域拓展。根据公司官方微信号披露，公司在2021年成功入围中国移动2021-2022年硬件防火墙产品集采项目、中标中国移动2021-2023年WAF软件集采项目、中标中国移动2020-2023年安全漏洞扫描软件集采项目、中标中国移动2022-2024年入侵防御设备（IPS）的所有标包。 根据中国联通官方采购网站披露，迪普科技在2021年中标了中国联通防火墙集采项目。公司在运营商集采领域屡获大单，当前在手订单充裕，为后续业务发展奠定良好基础。 另一方面，公司在运营商非集采领域也实现了业务拓展。根据公司官方微信号披露，2022年5月17日，迪普科技云安全资源池高份额中标河北省联通的政务云租户业务系统云安全服务产品池运营项目。此次中标证明了迪普科技云安全资源池产品在省级政务云安全防护场景的市场竞争力。2022年5月23日，迪普科技“零信任安全代理系统”成功标中标22022年中国联通吉林省分公司基础网络4A管理平台扩容工程VPN采购项目，充分体现了客户对迪普科技零信任产品技术实力的认可和信赖。我们认为，公司凭借过硬的产品能力，在运营商领域从集采向非集采拓展，打开了未来发展的空间。 金融领域应用交付产品批量落地。根据公司官方微信号披露，公司在2021年独家中标中国农业银行2021年国芯负载均衡设备项目、中标中国人寿国芯负载均衡设备项目。目前迪普的负载均衡产品已经广泛应用在工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行等银行头部用户，以及太平洋保险、太平保险、中银保险、方正证券、海通证券、国泰君安等保险和证券用户。公司在金融行业依托负载均衡产品，有望持续受益于金融信创的推进。 投资建议迪普科技聚焦于网络安全及应用交付领域，是国内网络安全产业的领先厂商，当前公司聚焦运营商、金融、电力能源等高价值客户，并逐步向政府企业等其他客户拓展。短期公司业绩受到缺芯和疫情影响的扰动，但当前在手订单充裕，有望继续实现稳健增长。我们预计公司2022/23/24年实现营业收入11.54/14.36/17.63亿元，实现归母净利润2.77/3.58/4.42亿元。维持增持-A的投资评级，给予6个月目标价16.68元，对应2023年的30倍动态市盈率。 风险提示：芯片产能缓解不及预期；疫情多点散发影响交付。

事件概述7月 30日， 上海钢联发布 2022年半年度报告。 公司 2022上半年实现营业收入383.18亿元，同比增长 34.93%； 归属于上市公司股东的净利润为 0.92亿元，同比下降 19.16%； 归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为 0.85亿元，同比下降 19.68%。 多措并举克服疫情阻力， 经营性现金流表现良好根据半年报披露，公司上半年营业收入同比增长 34.93%，归母净利润同比下降19.16%，主要系疫情影响和收入的确认时间差异，二季度公司商务推广服务和会务培训服务受到疫情管控的直接影响，已预收的相关收入和利润待相关活动举办后确认。 面对华东地区的突发疫情，公司多方面积极应对，升级后台系统，以支持更高的效率；加强 SEO、 SEM 和内容引流等，以带来更多的客户；做好客户的服务工作，以减少线下会议延期造成的影响；提升线上直播与视频频率，以保持在市场的活跃度；努力减少疫情对经营影响，业务实现了稳健增长。 报告期内， 虽然净利润有所下滑，但经营活动产生的现金流量净额较上年同期实现较大的增幅，达到 4.41亿元， 主要系销售回款能力不断增加。 递延收入预收款（产业数据服务业务“合同负债” ）期末余额为 4.44亿元，对比上年末增加了 7,736.98万元，体现了公司收付实现制收入仍保持了较好的增长。 品牌影响力助推数据订阅高增，钢材交易持续发力公司产业数据服务制定了“百链成纲” 战略，构建长期战略性竞争优势。报告期内，产业数据服务业务实现收入 3.02亿元，较上年同期增长 2.43%，其中数据订阅服务实现收入近 2亿元，较上年同期增长 31.61%。 网页端、移动端、数据终端的收入合计为数据订阅服务收入。2022上半年，网页端付费用户数为 9.13万个，同比增长 24.4%； 移动端付费用户数为 14.9万个，同比增长 33.4%；新增的数据终端注册用户为 2.28万个，同比增长 127.69%，活跃用户数为 0.67万个，同比增长 108.64%。 价格指数影响力方面，报告期内， 公司“钢联大宗商品价格” ，隆众资讯的“隆众大宗商品价格” 、 “隆众能源商品价格” 、 “隆众化工商品价格” 等均已挂牌上海数据交易所，充分体现了上海数据交易所对公司优质原创数据的认可，也拓展了公司数据资产流通与利用，赋能大宗商品数字经济的渠道，进一步提升了公司品牌影响力。 我们认为，品牌影响力的提升有助于数据订阅服务持续快速的增长。 公司控股子公司钢银电商平台交易渗透率不断提升， 通过互联网技术对流通行业的赋能与优化，完善平台的数字化风控体系，增强客户交易黏性，提升业务场景服务能力，满足客户需求。报告期内，钢银平台结算量为 2,560.24万吨，较去年同期增长 23.33%，其中 3月 1日平台单日成交量达 35.58万吨，创日交易量历史新高；平台总成交金额（含税） 1,273.79亿元，较上年同期增长 22.29%。 钢银电商连续 6年上榜中国互联网百强，位列大宗商品相关服务商的首位。 投资建议上海钢联是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一，并拥有国内千亿级 B2B 钢材交易智慧服务电商平台，一方面继续扩大钢银电商平台的影响力，提升平台结算量，另一方面持续推进产业数据业务复制战略，通过产业链裂变进 一 步打 开 市场 空间 。我 们 预计 公司 2022-2024年营 业收 入 分别 为786.9/916.6/1076.6亿元， 归母净利润分别为 2.25/2.81/3.40亿元， 维持买入-A的投资评级。给予 6个月目标价 25.28元，相当于 2022年 30倍的动态市盈率。 风险提示： 钢铁行业波动风险； 电商平台的信用管理风险。

电磁测量系统提供商，下游应用景气度高电子测量解决方案的交付形态包含单台仪器和测量系统两种。在面对复杂的测量需求时，例如军工领域的相控阵校准测量、装备隐身性能测量等应用，则需要结合算法技术、测量环境，并基于一台//多台测量仪器研发系统级的测量解决方案。 从海外行业头部企业的产品策略来看，都在从单一产品向提供系统级测量解决方案转型。公司目前的测量系统主要面向相控阵天线、低轨卫星、隐身测试等领域，伴随着军工信息化、卫星产业链的高景气度，下游相关的测量系统需求旺盛。 电磁测量下游应用场景持续延伸，隐身测试和卫星射频测量业务景气度高公司长期深耕于复杂场景下的电磁测量系统，通过自研的算法技术、数据分析软件、控制器、机械组件，电子测量仪器和暗室，为客户提供系统级的测量解决方案。当前，相控阵的校准测量业务在公司电磁测量系统中占比最高，同时隐身测量和卫星载荷相关的射频测量系统景气度高，未来有望成为电磁测量业务的重要构成部分。 装备隐身化是大势所趋，雷达散射界面测量需求大。当前，隐身能力已成为衡量现代武器装备性能的重要指标之一，包括飞机、导弹、舰船、坦克等都开始将隐身性能作为设计目标之一，对于隐身性能测量需求也随着隐身化程度的提升而快速增长。具体来看，隐身性能测量的需求来自于：11）研发阶段，从最初的缩比模型到最终的样机，都需要对隐身性能进行反复测试、设计迭代、再测试的循环。 22）生产阶段，对于每一个下线的零部件或者整机，都必须经过相关的隐身性能测量。33）在维护阶段，考虑到装备训练中产生的损耗，需要定期对相关装备的隐身性能进行局部或整机的测试，来辅助维修部门进行相关的修补。总的来看，随着处于研发、量产、列装的隐身装备的数量提升，对于配套隐身性能测量系统的需求有望快速上升。 低轨卫星步入发展快车道，射频测量需求先行。近年来全球轨卫星发射数量持续增加，主要系低轨卫星在低延时通信、军工、物联网领域的价值逐渐显现，而低轨的频谱与轨道归属采用“先发先得”原则，因此全球主要经济体均在低轨卫星领域展开了积极的布局。国内方面，2021年4月，中国星网集团在雄安新区成立；同年11月，国际电信联盟正式接收了星网集团关于新星座计划的频谱分配档案,计划发射的卫星总数量达到12992颗。我们认为，中国星网公司成立代表着我国也开始着手建立自己的卫星星座，大规模建设有望带动行业景气度上行。考虑到公司于22021年收购的弘捷电子主要面向卫星载荷的相关厂商提供射频测量系统，其需求将先于星座实际建设，有望率先受益于行业景气度提升。 仿真//测量//设计产业链整合优势显著，通用CAE和相控阵相关产品驱动公司商业模式升级2021Q4，得益于先前多年在专用型CAE软件和电磁测量领域的积累，公司在全国天线年会上正式发布通用型三维电磁仿真软件RDSim1.0版本。从技术路径来看，RDSim与FEKO较为类似，采用了矩量法作为求解方式，其具备算法计算效率高、对硬件资源要求较低等特性，在对一些大尺寸电磁辐射问题及散射问题的求解计算方面有较强的性能优势。我们认为，仿真工具的核心是速度和精度，除了基础的数学、物理等理论知识，还需要大量的工程实践积累。所以，单个ECAE厂商若能够实现客户的突破，再基于客户的使用反馈进行持续地迭代，就算体量比较小，也能建立起极高的壁垒。公司“仿测一体”优势显著，即可利用软件仿真、半实物仿真和系统实测进行相互验证，一方面能验证算法本身的准确性和有效性，另一方面能快速实现算法的优化和升级。根据公司投资者关系所披露的信息，RDSim已于2022Q1实现销售收入，我们认为，其顺利推出意味着公司纵向打通了仿真和测试测量环节。同时，公司还具备提供相控阵相关产品的设计能力，无论是测量系统和仿真软件，还是产品设计，在相控阵产业链中，公司具备相应的产业链垂直整合优势。当前，公司的仿真软件和相控阵天线产品都处于投入期；倘若放眼未来，我们看好公司凭借产业链垂直整合优势，加速仿真软件和相控阵产品的落地，一方面提升在单个客户中的价值量，同时从项目制走向标准化产品，实现商业模式升级。 投资建议：随着国内产业链的不断爬升，仿真产业链价值亟待发掘，而公司是国内电磁CAE软件先行者，且具备一定先发优势。公司测量校准系统下游应用广泛且景气度高。总的来看，无论是仿真还是测量校准领域，公司所处行业均存在巨大国产化空间，景气度极高。同时，公司还具备相控阵天线设计能力，在仿真/测量/设计垂直整合方面有优势。我们预计公司2022-2024年收入分别为4.65/6.59/9.54亿元，归母净利润分别为0.81/1.15/1.73亿元，维持“买入-A”评级。由于公司仍处于成长期，我们给予2022年净利润70倍PE，对应6个月目标价109.9元/股。 风险提示：11）工业软件关键核心技术研发和商业模式发展不及预期；22）相关软件政策的连续性和支持力度存在不确定性；33）产品应用推广和产业生态构建不及预期；44

事件：7月25日晚间，航天宏图发布2022年限制性股票激励计划（草案），拟向公司核心技术人员及董事会认为需要激励的其他人员等合计91人授予限制性股票125万股，占公司总股本的0.68%。本次股权激励的授予价格为31.00元，将于2022/2023/2024分三阶段解除限售，解除限售条件为：1）以2021年收入为基数，公司2022-2024年收入增速分别不低于30%/69%/119%；2）以2021年云业务收入为基数，2022年-2024年云业务收入增长率不低于70%/189%/391%。 发布2022年股权激励，云业务增速目标亮眼 从激励对象来看，本次股权激励涵盖91人（包括一位核心技术人员），约占公司总人数的4%，考虑到公司此前在19/20/21年均进行过股权激励，我们认为本次股权激励是对此前激励措施的有机补充，对稳定核心员工有积极作用，有利于公司长期发展。从解除限售条件来看，本次股权激励将于2022/2023/2024分三阶段解除限售，解除限售条件为：1）以2021年收入为基数，公司2022-2024年收入增速分别不低于30%/69%/119%；2）以2021年云业务收入为基数，2022年-2024年云业务收入增长率不低于70%/189%/391%。结合公司2021年14.68亿元的整体收入和4423万的云业务收入，我们在看好公司在未来三年保持中高速发展的同时，也期待云业务占比的逐步提升，为公司带来商业模式的进化。 可转债发行项目有序推进，实景三维空间广阔 今年5月，公司发布可转债预案，称拟发行可转债不超过10.60亿元，募集资金7.56亿元用于交互式全息智慧地球产业数字化转型项目，项目总投资金额合计约15亿元。本次募投项目具体分为两部分：1）自建无人机生产线，强化空基数据采集能力，将观测精度从亚米级提升至厘米级，形成航空与航天互补，地面辅助的空天地一体化全息感知体系。2）构建混合现实智慧地球，核心是基于多种感知手段，构建可量测、可观测的实时地球孪生模型，以“数据+平台+应用”的新服务模式，支持自然资源、能源、电网、地产、基建等BCG端的实景三维建设需求。我们认为，目前我国的实景三维处于建设初期，若可转债项目顺利实施，有助于公司在该领域获得更大的市场份额，进一步打开成长空间。 2022Q1延续高增，在手订单充裕保障后续成长 2022Q1，公司实现营收1.95亿元，同比增长179%，延续了此前的高增长。展望2022全年，我们仍看好公司凭借充裕的在手订单，实现高速增长。根据年报信息，公司2021年新签订单总额21.7亿元，其中在风险普查领域，已中标项目600多个，中标额超过8亿元。考虑到风险普查会在全国约3000个县展开，除现有的600个项目外，2022年公司仍将享受大量新增需求的释放红利。除风险普查领域的高景气度，在自然资源领域，2022年2月25日， 自然资源部官网发布《关于全面推进实景三维中国建设的通知》，要求到2025年，5米格网的地形级实景三维实现对全国陆地及主要岛屿覆盖，5厘米分辨率的城市级实景三维初步实现对地级以上城市覆盖。公司面向自然资源行业提供实景三维中国建设和自然资源监测，有望受益于行业的快速发展。 筹建自有星座，打通卫星产业链上下游 在享受多个下游高景气度的同时，公司也正在筹建自主可控的遥感卫星，跻身国际卫星数据产品与服务供应商。根据Mordor Intelligence的数据，预计到2025国内卫星数据产品销售空间约为100亿元。根据公司公告，公司计划在2022年底发射全国首个InSAR卫星星座，向产业链上游延伸。该类型卫星稀缺，能够获取稀缺的DEM数据。公司可直接或加工成数据产品销售增加收入来源，也可以作为数据资源赋能现有PIE+行业以及云服务产品线，形成遥感数据生产、处理和应用的商业闭环，为公司长期发展贡献业绩增量。 投资建议 卫星遥感行业当前面临供需两端的积极变化，航天宏图作为国内卫星遥感领域的领军企业，长期受益于卫星应用多点开花的需求高增，有望利用“PIE+行业”的平台型优势，促使业绩持续增长。结合公司股权激励所额外产生的费用，我们预计公司2022-2024年收入分别为20.89/27.89/36.67亿元，归母净利润分别为2.82/3.85/5.47亿元，维持买入-A 的投资评级。给予6个月目标价91.8元，相当于2022年60倍的动态市盈率。 风险提示：遥感行业政策落地不及预期；公司云服务客户拓展不及预期；公司InSAR卫星发射不及预期、折旧摊销超预期。

事件概述 1）7月22日，中控技术在浙江杭州面向全球流程企业重磅推出更加开放、智能、高度自主运行的新一代全流程智能运行管理与控制系统--中控i-OMC系统。相较于传统集散控制系统，i-OMC系统在运行逻辑、技术架构、功能实现等方面实现了重大突破，具有“E网到底、工厂操作系统平台+工业APP、自主运行”等三大显著特点。 2）今年5月，中控技术i-OMC系统已经通过了中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，由7位中国工程院院士、2位专家所组成的鉴定委员会一致认为“该技术成果为国内首创，总体技术达到国内领先、国际先进水平”。 以持续创新应对行业挑战，践行产业链一体化理念 诞生于1975年的集散控制系统（DCS），经过40多年的发展已经成为流程工业过程控制的核心组成部分。近年来，随着产业持续发展和宏观经济变化，流程工业企业和工控系统正面临三大转型变革：一是企业大型化、集约化和一体化程度不断提升，对大规模联合控制系统的灵活性、开放性、可维护性等要求越来越高；二是企业在数字化时代普遍面临如何利用海量的过程数据资产破除数据孤岛，进一步释放数据价值，实现降本增效的问题；三是经济下行压力增大，确保生产安全、降低能耗、物耗，减少人力负荷等各类挑战对控制系统提出了新要求。 另一方面，参考国际巨头的发展经验和产业演进的客观规律，工业自动化产业转型的本质是推进产业链一体化。霍尼韦尔工控自动化业务由硬件（仪器仪表）起家，逐步发展为系统（DCS），目前已形成集合软件的一体化解决方案；艾默生通过一系列有针对性的收购持续补齐从仪表到自动化系统，再到工业软件的软硬件一体化能力。当前，在新一轮科技革命驱动下，工业互联网、AI、大数据、5G等科技成果持续赋能，中控的DCS已经开始借助新理念新技术上顶下沉，突破传统控制系统在开放性、数据挖掘、智能应用等方面的局限，推进产业链一体化能力。 “E网到底、平台+APP、自主运行”三大特点鲜明 中控i-OMC系统基于安全可靠的新型现场网络以及统一的数字化基座，1.0版本提供了高性能HMI、预测控制、设备健康诊断、视觉AI、操作导航等先进自动化应用。据公司微信公众号披露，相较于传统的DCS，中控i-OMC系统呈现出三大显著的特点。 一是E网到底，融合通用I/O、数字I/O、有线APL、无线传感、工业5G等数据传输方案，为行业提供更加灵活、简单、快速的项目工程执行和调试方法，实现自动化硬件和软件工程的分布式部署和解耦，使得流程工业企业在升级转型时成本更低、数据传输更快、实施周期更短、信息获取更全面。 二是工厂操作系统平台+工业APP，基于设备对象化的工厂模型和统一数据软总线，以数字化方式连接企业生产设备、工艺、数据等全要素，构建统一工业数字基座，进而向上支撑工业数据融合与集成、工业数据综合治理与加工、工业数据价值挖掘与应用、生产流程优化与业务协同等应用业务。 三是自主运行，将自主研发的回路自整定、预测控制、操作导航和报警治理等 关键技术予以全面应用，围绕海量运行数据进行AI智能分析，实现操作去技能化、工业装置一键开停车、自动升降负荷、报警精准治理、工艺指标卡边优化、异常工况智能决策等“少人化”直至“无人化”操作。 产品技术实力获得客户广泛认可，赋能国产化进程 在“中控技术i-OMC新品发布会上”，用户侧的部分代表企业也分享了中控i-OMC智能运行管理与控制系统的国产化开发与应用实践。据公司微信公众号披露，镇海炼化作为拥有2700万吨/年炼油加工能力的中石化集团大型炼化基地，于2020年6月通过公开招标的形式采用中控技术自主研发的智能运行管理与控制系统i-OMC，经过近两年的系统部署、测试验收和组装调试，其乙烯装置于2022年1月产出合格产品，标志着镇海基地一级项目全面建成进入生产序列，中控i-OMC系统顺利交付。该项目完成后，帮助镇海炼化保障了乙烯装置平稳运行，提升了操作便利性和唯物的可视化，实现了实时控制平衡率大于96%，月均控制平稳率大于99%，月均回路自控率大于99%，回路自整定效率提升了70%，报警频次降低了90%，提质降本增效成果显著，广受客户好评。此外，湖北三宁化工也分享了其应用中控i-OMC系统建设智能工厂，实现40多个工业APP开发应用的实践案例。 投资建议 中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性，享有一定的估值溢价。预计公司2022-2024年营业收入增速分别为42.5%/43.8%/43.3%，归母净利润增速分别为35.4%/36.3%/33.6%，维持买入-A 的投资评级。给予6个月目标价95.05元，相当于2022年60倍的动态市盈率。 风险提示：核心技术研发不及预期；下游行业需求不及预期。

1） 根据中央网信办官网披露， 7月 21日，国家互联网信息办公室公布对滴滴全球股份有限公司依法作出网络安全审查相关行政处罚的决定， 对滴滴公司处人民币 80.26亿元罚款，对滴滴全球股份有限公司董事长兼 CEO 程维、总裁柳青各处人民币 100万元罚款。 根据网信办答记者问的情况介绍， 2021年 7月，为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《国家安全法》《网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》对滴滴公司实施网络安全审查。 滴滴公司的违法事实主要包括： 违法收集用户手机相册中的截图信息； 过度收集用户剪切板信息、应用列表信息； 过度收集乘客人脸识别信息； 过度收集乘客评价代驾服务时、 App 后台运行时、手机连接桔视记录仪设备时的精准位臵（经纬度）信息等。 2） 根据公司官微 7月 22日披露，近日， 中国计算机行业协会数据安全专业委员会公布首批数据安全产业专家委员会成员和系列工作组成员单位名单。安恒信息董事长范渊被聘为中国计算机行业协会数据安全产业专家委员会常务委员，安恒信息高级副总裁、首席科学家刘博被聘为数据安全产业专家委员会委员。同时，经过层层严格审核遴选， 安恒信息凭借在数据安全领域的影响力和专业实践经验等优势，正式成为首批数据安全产业标准工作组成员单位及数据安全产业人才培养工作组成员单位。 《网络安全审查办法》 等政策相继落地，数据安全成重要增量根据中央网信办官网披露， 2022年 1月，网信办、发改委、公安部等 13部委联合修订了《网络安全审查办法》，自 2022年 2月 15日起施行。 此次修订的背景在于， 2021年 9月 1日，《数据安全法》正式施行，明确规定国家建立数据安全审查制度。 因此，网信办牵头对《网络安全审查办法》进行了修订，将网络平台运营者开展数据处理活动影响或者可能影响国家安全等情形纳入网络安全审查范围。 对比新旧版本的《网络安全审查办法》，我们认为主要的差异在于将《数据安全法》相关要求加入了网络安全审查的范围，如在“重点评估的国家安全风险中”，加入了“核心数据、重要数据或者大量个人信息被窃取、泄露、毁损以及非法利用、非法出境的风险”； 新增单独条款，规定“掌握超过 100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查”。 此外， 7月 7日， 网信办公布《数据出境安全评估办法》，自 2022年 9月 1日起施行。 根据网信办官网披露， 出台该《办法》旨在落实《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》的规定，规范数据出境活动，保护个人信息权益，维护国家安全和社会公共利益，促进数据跨境安全、自由流动，切实以安全保发展、以发展促安全。 我们认为， 随着《数据安全法》的出台，与之配套的相关政策也在陆续落地，此次滴滴事件成为数据安全审查的一大标志性事件，也预示着国家对数据安全、数据合规的重视度明显提升，未来企业围绕数据安全相关的建设需求有望持续提升。 “安恒数盾数据安全”全新发布，数据安全业务快速增长根据公司官微披露， 去年 7月，安恒信息对外发布了其数据安全整体解决方案，包含“CAPE”数据全生命周期防护体系、数据安全咨询服务体系、 AiLand 数据安全岛、 AiTrust 零信任解决方案、 AiDSC 数据安全管控平台、 EDR 与数据勒索防护等六大产品服务。 今年 5月 16日， 2022安恒信息十五周年战略发布周拉开帷幕，作为战略发布周首个战略产品发布——安恒数盾数据安全发布正式启动。 在此次发布会上，安恒信息重磅发布安恒数盾数据安全全景图，包含数据安全风险、安全能力、 CAPE 数据安全能力框架、数据安全咨询与服务和全场景数据安全五大部分内容。 相较于 1.0版本，新版全景图升级增强了数据安全管控平台，其中业内首创的敏感数据全链路测绘，通过流量自动分析生成敏感数据/文件的链路流转图谱。这样一来，就很方便洞察资产中敏感数据的流转链路详细情况，发生数据泄露可以第一时间进行溯源和定责。利用平台统一管控数据安全能力，并进行风险感知及安全运营。并且将数据安全技术能力框架 CAPE 和数据安全咨询与服务结合，真正能够在可信、可用、可管、可溯源的体系中保障数据全场景、全链路、全生命周期的安全，以及实现数据的可用不可见、可用不可取，为更多的政企数据进行赋能，激活数据潜能，释放数据价值。 根据公司年报披露， 2021年公司 AiGuard 数据安全相关产品实现超高速增长，Ailand 数据安全岛陆续落地。 我们认为，公司是网络安全厂商中，较早进行数据安全相关业务布局，且拥有较为完善解决方案的厂商之一。未来，伴随数据安全需求的持续扩张，公司的数据安全业务有望成为公司新的增长引擎。 投资建议安恒信息作为国内网络安全领域的新兴企业之一，有望受益数据安全、云安全等 网 安 新 需 求 的 增 长 。 我 们 预 计 公 司 2022/23/24年 实 现 营 业 收 入24.67/33.17/44.12亿元，实现归母净利润 1.10/1.86/2.72亿元。 由于公司尚处于投入期，我们采用 PS 进行估值。 维持买入-A 的投资评级，给予 6个月目标价 187.37元，相当于 2022年的 6倍动态市销率。 风险提示： 政策落地不及预期； 疫情促使企业对网安的资本开支不及预期。

事件概述 1）7月21日，中控技术发布了《2022年半年度业绩预告的自愿性披露公告》，公司预计2022年上半年度实现营业收入26.67亿元，同比增长45.5%；预计归属于母公司所有者的净利润为3.14亿元，同比增长48.31%；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.42亿元，同比增长53.9%。 2）近日，在2022年中国数字经济创新发展大会上，“中控工业信息安全等保解决方案”荣膺2022年企业数字化转型优秀案例；另外，中控技术与多家单位共同开发的“功能性聚酯纤维智能制造系统关键技术与应用模式创新”被授予中国纺织最高奖--“纺织之光”科技进步一等奖。 3）近日，PLANTMATE?联储联备东北中心仓落成仪式在辽滨经开区举行。公司将以更加灵活和高效的资源调配和协作机制为辽滨经开区内石化及精细化工企业客户，提供更为即时全面的个性化服务。 业绩持续超预期，以硬核产品力拓展行业边界 根据公司业绩预告披露，2022上半年公司预计营业收入同比增长45.5%，预计归母净利润同比增长48.31%，业绩表现超市场预期，主要原因系1）公司紧抓下游制造企业客户数字化、智能化发展需求，公司控制系统、工业软件、自动化仪表等产品谱系更加丰富，已成为行业内具备核心竞争力的智能制造整体解决方案服务商，获取订单同比增长；2）公司管理变革持续深化，通过加强内部管理、流程优化提升运营效率，费用率下降，业绩实现快速增长。 近年来中控技术除了在石化、化工和电力等传统优势领域持续扩大市场份额，还凭借多个硬核产品，稳步进军多个新领域新行业。根据年报披露，公司成功研发支持计算、控制、存储、管理多种云-端协同模式、面向数字工厂的云化PLC控制系统，并已在中煤、鞍钢、吉利等大型客户开展示范应用，进入煤炭、钢铁和汽车行业；凭借自主研发的大型分布式SCADA系统，公司连续中标山东、河北和贵州等地管网项目，与中石化签订天然气管线用SCADA系统框架合同，成功打入油气储运领域。 技术实力屡获认可，赋能企业数字化转型升级 中控技术深耕于工控行业，根据公司公告，公司连续11年DCS市占率第一，凭借对工业行业的深度研究，从根本上提出了工控网络安全的解决方案。在由工业和信息化部、广东省人民政府共同主办的“2022年中国数字经济创新发展大会”上，“中控工业信息安全等保解决方案”荣膺2022年企业数字化转型优秀案例。本方案结合公司在工控领域丰富的产品研发和工程实践经验，对智能工厂信息安全脆弱性和风险系数进行了综合分析，以“内建安全、纵深防御、专业运营”为核心的综合防护产品及《中控工业信息安全等保解决方案》，可以一站式全流程地解决等保所需的等保合规问题。 此外，中控技术与多家单位共同开发的“功能性聚酯纤维智能制造系统关键技术与应用模式创新”被授予中国纺织最高奖--“纺织之光”科技进步一等奖。该项目采用相较传统工艺更为节能的熔体直纺工艺路线制造功能性聚酯纤维，开发与应用功能性纤维的产品设计、加工制造、物流管理等全过程的自动化、智能化装备，以消除数字孤岛，实现功能性聚酯纤维的定制化生产，显著提升了聚酯纤维绿色制造水平，为聚酯纤维行业绿色制造开辟了新思路，并起到了示范作用。 7月10日，公司联合中联科技建设的PLANTMATE?联储联备东北中心仓落成仪式在辽滨经开区举行。盘锦市和公司双方将充分利用盘锦物流储运中心的资源优势，在智能化、自动化行业方面深入合作，着力推动产业数字化、数字产业化，为技术创新成果“撮合”更多应用场景。公司坚持自主创新，以更加灵活和高效的资源调配和协作机制为辽滨经开区内石化及精细化工企业客户，提供更为即时全面的个性化服务，打造差异化商业模式，最大限度节约企业运营成本，实现从自动化产品供应商转型为智能制造整体解决方案供应商。 投资建议 中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性，享有一定的估值溢价。预计公司2022-2024年营业收入增速分别为42.5%/43.8%/43.3%，归母净利润增速分别为35.4%/36.3%/33.6%，维持买入-A 的投资评级。给予6个月目标价95.05元，相当于2022年60倍的动态市盈率。 风险提示：核心技术研发不及预期；下游行业需求不及预期。

事件概述7月 23日， 鼎捷软件发布了 2022年半年度报告。 公司 2022年上半年实现营业收入 8.14亿元，同比增长 12.61%， 归属于上市公司股东的净利润为 3446.3万元，同比增长 0.8%； 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2660.8万元，同比增长 5.17%。 无惧疫情实现业绩稳增， 区域裂解经营初见成效面对华东地区的突发疫情，公司多方面积极应对，透过线上营销活动、远程价值交付等方式减少疫情对经营影响，业务实现稳健增长。根据半年报披露，2022年上半年公司实现营收 8.14亿元，较上年同期增长 12.61%，归母净利润基本持平。 同时， 公司主动承担起社会责任， 鼎捷软件售后云及项目中控台两款云应用成功入围上海市静安区科委公布的《第二批疫情期间公益免费软件和数字化解决方案清单》，为企业纾难解困、保驾护航，以数智力量高筑企业复工复产的坚实后盾。 2022年上半年， 公司大陆区实现营业收入 3.61亿元，较上年同期增长 19.83%。 当前大陆地区制造业数字化转型需求急迫且市场空间广阔，公司持续加强大陆地区市场业务开拓，在大陆地区的订单、营收上呈现稳健增长态势。公司策略性将经营模式由大区经营转变为按省级单位进行裂解，再下设城市级经营事业部， 有效的增强了各省内市场的覆盖密度、管理精细化程度，提升了各经营单位的活力与效率。 聚焦优势行业深度经营， 多领域业务协同发展公司持续专注于半导体、汽车零部件、装备制造、品牌分销、印刷包装等优势行业经营，持续研究和洞察行业发展趋势、深度理解行业痛点，以客户需求为中心，以行业核心业务场景和价值为经营重点，传递行业典范效益，强化数字化转型、智能制造专家形象，创造稳定商机流，提升市场经营效率。 2022年上半年，公司累计签约汽车零部件行业客户数量较上年同期增长 82%； 累计签约半导体行业客户数量较上年同期增长 37%。 公司持续推动“智能+” 的战略，并以“一线、三环、互联” 为最佳实践路径，业务领域已由数字化管理向研发设计、生产控制及 AIoT 领域拓展。报告期内，1） 研发设计业务收入为 3,379万元， 同比增长 20.15% 。 公司发布了DigiwinPLM2.0版本，发展图文精灵、 FMEA 等敏态工业 APP 新应用， 下半年将持续投入产品研发敏捷迭代，确保在研发设计方面持续的竞争力。 2） 数字化管理业务收入 5.06亿元，同比增长 13.68%。公司多个装备制造业工业 APP新应用已进入量售阶段，面向 B 端的 SaaS 产品模式得到逐步验证，将为公司带来新的商业机会。 3） 生产控制业务收入 1.20亿元， 同比增长 27.08%。 公司持续推动制造执行系统(MES)等产品迭代创新， 进一步发展与完善数字工厂专业领域的 APS 产品，满足制造业客户在智能排程上的需求。 4） AIoT 业务收入 1.54亿元。 公司结合边缘运算，实现工厂设备机联网、生产现场可视化、透明化，提高设备商售后服务能力，完成“工艺质量管理” 、 “产品溯源管理” 等 7个工业 APP 应用开发，拓宽 IT+OT 创新融合应用场景。 携手生态合作伙伴， 深化战略协同和品牌效应自 2020年工业富联入股以来， 公司积极推进与工业富联的战略合作， 推动 IT与 OT 的融合，持续拓展在智能制造、工业互联网方面的业务。 双方在客群、方案、合作等层面进一步深度协作，充分融合工业富联和鼎捷软件在各自区域经营的优势，联合赋能客户。其中，针对大型头部客群体，聚焦顶层设计规划以及灯塔工厂解决方案；针对中小客户群体，聚焦轻量化咨询以及自动化、数字化方案落地。 2022年 5月， 鼎捷软件与阿里云联合打造的云上数字工厂解决方案正式发布，该解决方案充分利用双方优势互补， 具备一站式交付、开箱即用，数据本地合规，改善数据传输体验、统一运维管理 4大亮点，打造安全/易用/省心 MES服务。未来，鼎捷将与阿里云继续加强合作，为企业的数字化、智能化、实时化转型升级及上云提供强大动力，赋能中小企业专精特新加速度。 投资建议鼎捷软件是国内工业软件领域的领先企业， 长期深耕细分行业数字化转型。 我们预计公司 2022/23/24年实现营业收入 21.52/26.27/32.39亿元，同比增长 20.4%/22%/23.3%； 实现归母净利润 1.48/1.94/2.61亿元，同比增长32.2%/30.9%/34.7%。维持买入-A 的投资评级， 给予 6个月目标价为 21.89元，相当于 2023年的 30倍动态市盈率。 风险提示： 服务商品推广不及预期； 工业软件产业发展不及预期。

事件概述 2022年7月14日，公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现营业收入35.08~35.67万元，同比增长10.5%~12.5%，单Q2实现收入22.29~22.88亿元，同比增长13.6%~16.6%。其中，预计上半年实现软件+云收入34.83~35.42亿元，同比增长18%~20%。单Q2实现软件+云收入22.13~22.72亿元，同比增长17%~20%。预计上半年实现归母净利润-2.73~-2.43亿元，同比亏损。其中，单Q2实现归母净利润1.2~1.5亿元，实现盈利。我们认为，在疫情影响下公司上半年仍负重前行，整体业绩表现略超预期，维持了良好的增长态势，为下半年和全年的业务发展奠定了坚实基础。 疫情影响下收入仍增长良好，“强产品”下研发费用增长较快 从收入端来看，2022年上半年，受上海、北京等多地疫情的影响，公司部分业务的商务洽谈及签约延迟、项目实施交付滞后，影响了公司主营的云服务与软件业务的收入增速，上半年软件+云收入同比增长18%~20%。但是，应当看到公司22Q1实现软件+云收入增长20.1%，则22Q2单季度实现软件+云收入增长17%~20%，增速放缓有限。我们认为，在疫情影响下，公司仍实现了单Q2良好的收入增长，一方面反映出公司需求侧较为旺盛，另一方面也体现了公司远程交付、线上交付的能力逐渐完善，应对疫情冲击拥有了更多行之有效的举措。我们可以合理假设，若剔除疫情的影响，公司单Q2有望实现主营收入的增长提速，反映出公司经营成果的逐渐显现。 从利润端来看，上半年较去年同期由盈转亏，我们认为主要是两个原因。一个是非经常性损益同期减少约3.5亿元，主要是去年同期处置北京畅捷通支付等子公司股权产生的投资收益等影响，今年上半年没有该类收益。另一方面，公司上半年研发费用同比增长超过30%，主要系公司持续加大研发投入，落实“强产品”关键任务，增强云服务产品的平台、核心应用和生态融合能力。公司对研发的持续加大投入尽管对当期利润业绩有一定影响，且研发投入对业绩释放具有一定的滞后性，但系公司的战略性投入，为公司业绩的未来增长打下了坚实基础。 大型企业数智化转型浪潮已至，公司积极布局 政策驱动国央企等大型企业开启数智化转型。2022年3月2日，国资委官网发布《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》，提出“推动财务管理从信息化向数字化、智能化转型”。3月16日，国资委官网发布成立科技创新局的公告。6月23日，国资委以视频方式组织召开2022年国资监管信息化工作会议，提出“着力提升国资央企数字化智能化水平；以信息化体系建设为核心，大力推进国资央企云体系、大数据体系建设”。我们认为，以国央企为代表的大型企业数智化转型浪潮已经来临，未来大型企业在数智化转型上的资本开支有望提升。 从公司大型客户的拓展来看，根据一季报，22Q1公司成功中标签约一批超大型集团，在金融、烟草、汽车、电信和广电等垂直行业数智化解决方案的业务推广顺利，除三峡集团、中盐集团外，还签约了中国船燃集团、中国金币总公司、 麒麟软件、中国农业银行、中国人寿养老保险、国家开发银行、中国银行、甘肃烟草、贵州烟草、安徽中烟、陕西汉德车桥、中国联通、中国星网等多家行业头部和标杆客户。 从公司产品布局来看，5月20日，用友BIP全球司库新产品于“云端”正式发布，助力企业构建具有全球竞争力的世界一流司库体系。突破“资金管理”范畴，实现集团金融资源高效配置为目标，提高资金运营效率、降低资金成本、防控资金风险。用友BIP国资云基于企业数智化新底座用友BIP平台开发构建，帮助国资监管从报告式监管迈向穿透式智能监管新时代。以监促管，推进国资国企“上云用数赋智”，实现国资监管动态化、协同化、智能化和可视化，提高监管效能，促进国资监管与运营方式的现代化。我们认为，公司面向大型和超大型企业的产品体系正在逐渐完善，未来大型企业的数智化转型有望支撑公司的中长期增长。 投资建议 用友作为国内企业级服务市场的龙头公司，有望受益于当前国央企的数智化转型需求，依托BIP战略级产品，实现向平台型、生态型企业转型的目标。我们预计公司2022/23/24年实现营业收入103.0/128.6/166.0亿元，同比增长15.3%/24.9%/29.0%。实现归母净利润8.4/11.1/15.7亿元，同比增长18.2%/33.2%/40.8%。维持买入-A的投资评级，考虑到公司还在投入期，采用PS进行估值，给予6个月目标价为25.10元，相当于2022年的8倍动态市销率。 风险提示：国内外疫情扩散；信息化投入不及预期；项目交付存在压力。

2022年 7月 18日，普源精电如期召开夏季新品发布会，发布了包括“半人马座”芯片组、高分辨率示波器、电源及微波信号发生器等一系列新产品。具体来看，1）“半人马座”芯片组包括了数字信号调理芯片、高精度模拟信号调理芯片、和高精度信号处理芯片，主打高分辨率和通用性。 2）高分辨率示波器包括了HDO4000和 1000系列，其均借助“半人马座”实现了超低噪声和 12bit 高分辨率，大幅增加了公司中端示波器的产品厚度； 3）电源及射频信号源， 两者均在原有产品的基础上，基于客户需求，实现了较大幅度的性能升级。我们认为， 电子测量仪器公司的业绩增长很大程度上取决于新产品的推出节奏，本次发布会中公司发布的一系列芯片和测量仪器产品，为后续增长注入了新动能。 “半人马座”芯片组发布，稳扎稳打，逐步迈向高端化本次夏季发布会中，公司首先发布了“半人马座”通用测量芯片组，其由 3颗芯片组成，分别为数字信号调理芯片“γCentaurus”、高精度模拟信号调理芯片“θCentaurus”及高精度信号处理芯片“αCentaurus”。 从技术指标来看，“半人马座”的重心在于高精度与通用性，在低噪声、高动态范围、高分辨率等指标上实现了高端化； 从应用范围来看，“半人马座” 将会支持示波器、频谱仪、信号源、码型发生器、逻辑分析仪、频率计、 PAM4信号发生器等。 展望未来， 除了主打高精度、通用性的“半人马座”芯片组，根据公司在投资者互动平台上的信息， 2023年，公司还将发布“仙女座”芯片组，其将实现高带宽、高采样率和高分辨率的综合提升，从而支撑战略级示波器新品在 2023年推出。 我们始终强调芯片设计的自研是电子测量厂商迈向高端的重要一环， 将助力公司高端化再加速，进入空间更大、利润水平更为丰厚的高端测量仪器市场， 从而在国产化的助力下实现加速增长。 HDO 系列助力公司开启 12bit 高分辨率数字示波器普及新纪元公司此次发布的高分辨率示波器包括了 HDO4000和 1000系列，两者均是搭载最新半人马座芯片组的第一代产品，带宽覆盖 70MHz-800MHz，提供最高 4GSa/s实时采样率。 从性能来看， HDO 系列数字示波器具备 12bit 高分辨率这一特色功能， 更适合小信号的测试测量； 从应用场景来看， 其在电源测试、医疗电子领域拥有优势； 从产品力来看， 在同等价位上， HDO 系列拥有高于同类产品的性能体验； 在类似性能上， HDO 系列的定价是国际厂商同类产品的 1/3。我们预计，较高的产品力有望推动公司开启 12bit 高分辨率数字示波器普及的新纪元，进一步提升在中端示波器市场的市占率。 推出频域类高端新品，多产品线协同发展除了芯片和示波器外，公司还发布了电源和射频信号源类的新产品，两者均在原有产品的基础上，基于客户需求，实现了较大幅度的性能升级。 电源类产品方面，公司以用户需求为导向，推出全新可编程线性直流电源产品 DP2000和 DP900系列，其中 DP900额外推出了教育版 DP932U，其符合欧洲安全标准、供全球教育客户使用，且单价仅从 2299元起。 射频信号源产品方面， 公司推出了起售价 28.8万元起的高端新品， DSG5000系列。其具备多通道、超低噪声、高拓展性、高稳定性等特点，可运用于量子计算等领域。 我们认为， DSG5000系列是公司在频域类产品高端化进程的重要一步，看好公司后续在时域、频域多条产品线的协同发展。 投资建议： 公司是国内电子测量龙头，历经 20余年发展，已在品牌、渠道、技术等方面形成领先优势。作为“卡脖子”技术之一，电子测量仪器具备可观的国产替代空间，且近年来出现政策加速、供给能力提升、资本市场赋能三大边际变化。我们看好公司在行业红利加速释放的背景下，凭借丰富的在研产品管线，在未来较长的一段时间内保持中高速发展。我们预计公司2022-2024年的收入分别为 6.60/9.01/12.09亿元，归母净利润分别为0.85/1.80/2.53亿元，维持买入-A 的投资评级， 6个月目标价为 89.06元，相当于 2023年 60倍的动态市盈率。 风险提示： 1）新产品研发进展不及预期的风险； 2）上游原材料供应受限的风险； 3）市场、渠道开拓不及预期的风险； 4）下游市场需求不及预期的风险； 5）假设不及预期的风险。

事件概述7月15日，朗新科技发布2022年半年度业绩预告，公司的营业收入预计较上年同期增长20%-25%；预计归属于上市公司股东的净利润为1.83亿元-1.95亿元，同比增长55%-65%；预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为9,233.38万元-9,673.07万元，同比增长5%-10%，主要系公司股权投资所带来的公允价值变动损益。 克服疫情阻力实现稳增，“新电途”快速发展朗新科技作为国内领先的能源科技企业，以B2B2C的业务模式服务于能源消费领域，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略。2022上半年，公司能源数字化业务保持增长趋势，围绕电力市场化发展、电网数字化转型和新型电力系统建设，公司在电网售用电服务领域核心系统、数字化新基建、能源服务运营等方面持续发展。虽然在4、5月份受到新冠疫情的影响，部分省份电网客户的项目推进有所延迟，但公司克服疫情的不利影响，依旧保持业绩稳增，营业收入预计较上年同期增长20%~25%。随着6月全面复工复产，各地电网业务快速恢复，预计下半年将进一步加速推进。根据公司业绩预告披露，截止2022年二季度末，朗新“新电途”聚合充电平台充电桩覆盖量约50万，服务新能源车主数约380万，单季度净增长超80万，2022年1-6月聚合充电量近8.3亿度，约为2021年同期充电量的8倍，公共充电市占率达到10%。平台用户活跃度逐步提高，平台预购电GMV超过3亿度，为下一步能源运营服务打下坚实基础。根据国内公共充电服务市场的高速发展和市场竞争情况，“新电途”在扩大聚合平台充电桩资源连接的同时，对新能源车主开展了市场营销和补贴投入，让用户体验到更加“多快好省”的聚合充电服务，培养用户持续使用的心智。预计今年上半年“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约2,800万元，“新电途”营销补贴效率不断提升，二季度亏损较一季度有所减少。 加速拓展合作伙伴，共筑智慧出行绿色生态圈“新电途”和国内第一梯队造车新势力全部达成数据互通，加速车联网与桩联网的融合。今年以来，“新电途”已与理想汽车、蔚来汽车、哪吒汽车等主机厂围绕充电平台数字化、充电网络共建运营等方面展开合作。今年6月，朗新“新电途”和“小鹏超充”达成数据合作。据官网披露，作为聚合充电领域头部平台，“新电途”目前已覆盖全国350多座城市、超9成在运营公共充电桩；“小鹏超充”充电站采用高功率直流快充桩，平均充电功率可达90kW，这意味着车主用30分钟即可为车辆补能80%。接入“小鹏超充”，既有助于“新电途”持续扩展充电版图，为用户提供更加完善的服务体验，又能让“新电途”在能源互联网领域积累的众多经验找到更多适配场景；同时也让小鹏获得更加全面的聚合充电技术、充电服务运营方案，助力“小鹏超充”在客户流量获取、充电基础设施建设和场站持续稳定运营方面加快发展步伐。“新电途”与超级流量入口合作实现拉新促活。据官网披露，今年5月，“新电途”入驻百度地图，将丰富其APP应用场景，进一步连接人、车、路、桩、 运营商生态网络，打通一整条“导航+充电+生活服务”出行产业链，双方紧密合作实现能量共振，通过全周期的场景服务提升电动汽车终端用户体验。除了入驻百度、高德等地图类APP，持续与支付宝、云闪付等支付APP合作，“新电途”还接入“灵锡”等城市超级APP，依靠城市超级APP服务覆盖广、触达率高、可信度强等优势，获得海量优质用户流量，实现新用户获取速度、活跃用户增长数量以及用户粘性的有效提升。在多流量入口运营模式之下，“新电途”线上精准引流和线下充电服务形成闭环，供需之间完成高效对接，实现资源优化配置，切实提升用户活跃度和充电设备运营效率。 投资建议朗新科技是国内电力能源数字化领域的领先企业，我们预计公司2022/23/24年实现营业收入60.92/79.44/103.5亿元，同比增长31.3%/30.4%/30.3%。实现归母净利润11.23/14.88/19.63亿元，同比增长32.6%/32.4%/31.9%。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价42.60元，相当于2023年的30倍动态市盈率。 风险提示：电力信息化建设不及预期；电力市场化进展不及预期。

事件：中科创达于7月16日发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润3.88亿元-4.16亿元，同比增长40%-50%；实现扣非归母净利润3.61-3.89亿元，同比增长41.01%-51.83%。 无惧疫情扰动，2022H1业绩持续高增长 从收入端来看，公司2022上半年营收同比增长45%，Q2单季度与Q1大致持平，无惧疫情扰动，依旧维持了较高的增速，约为45%。我们认为，公司所处的三条赛道均具有较高的景气度，尤其是智能汽车与物联网业务的持续爆发，叠加长期积累的客户黏性和组织效能，是其收入端持续高增长的重要因素。从利润端来看，公司2022年上半年实现归母净利润3.88亿元-4.16亿元，同比增长40%-50%，Q2单季度增速高于40%。考虑到公司2022上半年较去年同期多增加了1000万元的股权激励费用，我们判断，在剔除上述影响后，公司上半年的利润增速大概率高于50%。 加速智能汽车业务生态布局，从座舱到智驾，从软件到软硬一体解决方案 2022年，我们继续看好公司在智能汽车赛道下的成长性。一方面，公司在CES 2022展会期间发布了基于高通SA8295硬件平台的全新智能座舱解决方案和支持新一代智能座舱人机交互设计的Kanzi one，进一步巩固了智能座舱的优势。再者，我们认为公司汽车业务后续的成长逻辑在于：1）从智能座舱向智能驾驶迈进。随着高通在智能驾驶领域的进展加速，如收购Veoneer整合Arriver平台，以及与宝马、通用和长城的合作等，预计公司作为高通的深度合作伙伴，有望率先从中受益，看好智能驾驶接棒智能座舱，成为公司汽车业务新一轮增长的驱动力。2）从软件向软硬一体拓展。根据公司披露的信息，公司在苏州成立子公司畅行智驾（获高通投资），围绕自动驾驶域控制器和高性能计算平台开发，致力于提供软硬一体化自动驾驶解决方案。我们认为，公司进军高性能计算平台的核心在于卡位，通过把握智能驾驶的核心硬件，从而打造操作系统及算法软件的一整套智能驾驶解决方案。3）从单一平台向多平台开拓。2022年4月18日，公司宣布与地平线成立合资公司，凭借自身在操作系统、中间件等领域的能力，以及丰富的项目落地经验，围绕地平线车规级AI芯片为主机厂及Tier1提供高质量的智能驾驶软件平台和算法服务，加速智能驾驶规模化量产落地。 智能物联领域多款新品发布，有望共同驱动业绩高增 智能物联赛道中，除了在机器人、无人机、智能相机、VR/XR等领域不断扩大产品出货和客户拓展，公司还开始布局边缘计算领域。继2022 CES展会上发布了全新高性价比EB2和高算力性能EB6边缘智能站以及ModelFarm算法训练平台后，公司又在国际安防展览会期间，发布了TurboX C7230, C6490, CM4290/C4290等多款基于高通平台的智能模组，用于工业侧和消费侧场景。同时，公司还持续拓宽与华为在边缘计算领域的合作，例如在AI质检领域推出基于昇腾的TurboX Inspection Lite边缘训练&边缘推理缺陷检测平台。根据Gartner的研究，预测到2025年，在传统数据中心和云平台之外的边缘产生和处理的企业数据将从2019的10%跃升至2025年75%，边缘计算需求有望持续扩大。我们认为，在需求侧较为旺盛的背景下，公司打造的标准化产品有望抢占先机，共同驱动业绩高增。 投资建议：公司充分受益于智能化浪潮，以操作系统为核心，面向智能汽车/手机/物联网的产品线不断扩展，三大业务后续成长逻辑清晰。我们预计公司2022-2024年收入分别为59.3/81.8/109.5亿元，归母净利润分别为9.13/12.81/16.66亿元，维持买入-A投资评级。由于公司仍处于成长期，我们给予2022年净利润75倍PE，对应6个月目标价161.1元/股。 风险提示：1）研发投入不及预期；2）AR、VR等设备需求不及预期；3）智能网联汽车渗透率不及预期；4）汇率波动的影响。

事件概述 2022年7月15日，公司发布2022年半年度业绩预告，22H1营业收入较上年同期持平且略有增长，剔除集成项目硬件收入的影响，营业收入较上年同期增长约15%~18%。22H1实现归母净利润-2.6~-2.4亿元，去年同期为-1.1亿元。其中，公司上半年确认股份支付费用3500万元，对利润构成一定影响。我们认为，公司上半年在疫情扰动下业绩承压，但考虑到公司业绩的季节性波动较大，上半年的收入和利润端占全年的比例不高。展望全年，我们认为若疫情影响能逐步缓解，公司仍有望实现全年较好的增长。 22H1疫情影响较大，安全产品和服务需求仍在 从总收入口径来看，2022年上半年新冠肺炎疫情反复，公司及上游供应商经营活动受到影响。公司营销模式以直销为主，疫情导致部分合同的实施、交付及验收，销售人员和下游客户的营销工作相应推迟，对公司业绩造成了一定程度的影响，使得上半年公司营业收入与去年同期持平且略有增长。 从公司主营的安全产品和服务来看，根据公告披露，因公司网络安全集成业务签单存在季节性波动，剔除网络安全集成项目硬件收入的影响，22H1公司营业收入较上年同期增长约15%~18%，保持了稳健的增长。因此，我们认为网络安全行业的需求依然存在，下半年若疫情影响消除，公司仍有望重回较快增长的轨道。 从新兴业务来看，根据公告披露：1）安全运营中心：标准化运营中心服务日臻成熟，在部分省市已经形成一定的规模效应；同时，公司充分发挥中国移动覆盖全国城市的运营资源优势，加速发展、快速布局；在部分运营中心中，已经着手不断丰富拓展创新的安全运营服务品类。 2）数据安全：数据绿洲安全体系已经与“算力和网络安全底座”、“业务安全需求”并轨，成为了满足客户三位一体安全需求的新体系和机制。当前，公司在数据安全业务的组成中，数据安全1.0（数据对象安全）的经典产品和服务仍然占据主要份额。根据公告，22H1公司通过标杆项目大力完善了数据安全2.0（数据汇聚安全）的交付形态，结合运营中心模式，形成高端咨询、核心产品、管控平台、运营服务所组成的全周期、梯级式的交付节奏，为用户构建达到一定成熟度的数据安全治理体系。数据安全3.0（数据流通安全）在既有项目和新签项目中逐步实践落地，数据安全3.0的内涵和外延进一步扩大，也为数据安全2.0业务提供了监管驱动力。 3）云安全：公司通过近一年的加强投入，在产品能力上，围绕多种类云安全原子能力、云安全资源池和云安全管理平台，以及SaaS云安全服务的分层能力建设方面，构建了全方位的云安全能力体系。在多云安全协同、安全编排与自动化响应、信创支撑等方面取得明显效果，公司在运营商、政府、金融、能源等行业屡获订单。 中移动拟入股，协同效应逐渐显现 中移动拟入股，强强联合打造网安产业新旗舰。2022年6月18日，公司发布非 公开发行股票预案，拟向中移资本募资41.43亿元，完成后实控人变更为中国移动集团。中国移动集团是全球领先的通信及信息服务企业，目前是全球网络规模最大、客户数量最多、品牌价值和市值排名位居前列的电信运营企业。启明星辰是网络安全产业中主力经典产业板块的龙头企业，同时也是新兴前沿产业板块的引领企业。此次中移动战略入股并取得实际控制权，一方面有利于中国移动打造独立控制、业内领先、具备核心竞争优势的网信安全板块，在网信安全领域进一步发挥压舱石作用。另一方面，依托中移动雄厚的品牌实力、强大的技术能力和广阔的销售网络，启明星辰未来发展可获得品牌、资金、创新场景、技术、渠道等全方面的支撑和保障，有利于公司把握行业发展机遇，积极打造网络安全产业的新旗舰和主力军，助力公司实现跨越式发展。我们认为，两者强强联合之后，或将深刻影响当前网安产业的竞争格局和发展趋势，指引网安产业迈向更高质量的新发展。 订单相继落地，协同效应逐渐显现。根据公司官方微信公众号披露，近期启明星辰集团与中国移动通信集团有限公司陕西分公司、中国移动通信集团陕西有限公司商洛分公司就建设某市“雪亮工程”项目达成战略合作，合同金额达8000余万元。在该项目中，启明星辰集团是唯一一家入围的安全企业，承担了其中全部的网络安全设备产品。根据中国移动招标网显示，在近期的中国移动《2022年至2024年Web应用防火墙（WAF）设备集中采购》中标候选人公告中国，启明星辰以997万的报价成为第二候选人，将获得27%的中标份额。我们认为，中移动和启明星辰的采购订单相继落地，从一个侧面反映出启明星辰的技术实力以及和移动之间良好的合作关系，这一趋势有望在定增入股完成之后进一步加强。 投资建议 启明星辰作为国内网络安全产业的龙头企业和引领者，有望实现长期的业绩增长。暂不考虑中移动入股的影响，我们预计公司2022/23/24年实现营业收入55.00/68.32/83.99亿元，同比增长25.4%/24.2%/22.9%。实现归母净利润10.93/14.04/17.48亿元，同比增长26.9%/28.4%/24.4%。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价23.40元，相当于2022年的20倍动态市盈率。 风险提示：疫情影响订单交付；网安行业需求不及预期；供应链供货不足。

事件概述7月13日，国能日新以云直播形式举办了以“声势赫奕〃澎湃绿电”为主题的2022电力交易新品发布会，升级发布了“电力交易辅助决策平台2.0”黑科技产品。该产品拥有“更全面的交易数据、更专业的数据分析模型、更易用的交易辅助工作平台”，将结合各地最新、最完善的现货与中长期交易规则，实现新能源交易利润的最大化。 新能源接棒主力电能，电力市场化交易加速落地我国新能源电力生产结构正在发生深刻变化，新能源已成为装机和电量的重要组成部分。根据国家能源局数据显示，2021年我国可再生能源新增装机1.34亿千瓦，占全国新增发电装机的76.1%。新能源大规模参与电力市场将是大势所趋。 2022年4月,《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》中提出“健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心”，这意味着未来将实现全国更大范围内电力资源的共享互济和优化配臵，进一步提升电力系统的稳定性和灵活性。 新能源交易任重道远，精确量价预测成必备条件新能源面临中长期偏差电量考核及签约比例限制、现货市场的超额获利回收惩罚、超发电量低价结算、不平衡资金池的分摊等市场惩罚机制，导致新能源在市场机制下度电均价整体下降，特别是在电力现货市场条件下，新能源的“量价”风险明显加大。因此，未来新能源发电参与市场化交易将越来越需要预测平台辅助提高其“量价”精度，并配合电力市场电价及电量波动，匹配最优出力模型，从而提升盈利水平。 电力交易新品重磅发布，交易辅助决策提振收益国能日新最新发布的“电力交易辅助决策平台2.0”（以下简称2.0平台），致力于辅助实现新能源交易利润的最大化。在中长期交易方面，2.0平台提供中长期发电量预测、中长期电价预测、长周期风光资源评估及交易复盘分析，其长周期发电量预测平均预测精度可达到85%以上。在现货交易方面，2.0平台可通过高精度的功率预测、电价预测、极端天气预警及储能EMS充放电优化策略等提供精准的预测，科学、有效的申报策略，达到实现客户整体收益的提升。 在新产品发布会上，公司还透露重新建立了应对电力交易规则的短期超短期单点精度模型，最终超短期功率准确率风电平均87%以上，光伏平均92%以上，短期功率预测准确率风电平均85%以上，光伏平均90%以上，可以极大的减少电力交易的偏差考核和偏差结算电量。 投资建议我们认为，国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。预计公司2022年-2024年的收入分别为4.02/5.18/6.68亿元，归母净利润分别为0.72/1.00/1.36亿元，维持买入-A投资评级，给予6个月目标价97.60元/股，相当于2023年70倍的市盈率。 风险提示：下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期等。

事件概述 7月13日，国联股份发布了2022年半年度业绩预增公告，公司预计2022年上半年度实现营业收入277亿元至279亿元，同比增长97.37%至98.80%；预计实现归属于上市公司所有者的净利润为4.18亿元至4.22亿元，同比增长93.37%至95.22%；预计实现归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3.73亿元至3.75亿元，同比增长86.32%至87.32%。 业绩近乎翻倍增长，共克时艰保供复产 2022年上半年公司业绩延续高增态势，根据公司公告披露，预计营业收入增速97.37%至98.80%，归母净利润增速93.37%至95.22%，预计实现近乎翻倍增长，其高增的主要原因是公司网上商品交易收入增长所致，平台交易量增长较快，推动收入和毛利的增长，从而实现了净利润的增长。 国联股份积极贯彻“纵横链行，持续精进”的年度策略，沿着纵向、横向两个战术方向，不断深入产业链、优化供应链、提升价值链，使平台综合价值及影响力获得不断提升，持续推动工业电商高速成长。公司旗下各多多平台，基于集采拼团、一站式采购、竞价拍卖、带货直播等功能建设，组织月度活动、品类主题活动和6.18年度专题活动117场次，带动平台订单归集效率快速提升。 针对疫情散点频发对产业经济造成的负面影响，国联股份及旗下多多平台发挥全产业链运营优势，及数字供应链支持下的资源调配优势，全力保供支援，公司还大力发起“保供保畅、稳产复产”新一轮产业链战“疫”支援行动。根据官微披露，公司积极协同近1600家供应链上下游企业、物流运输企业、行业协会、产业园区、政府单位等各方资源，组织让利各类优惠券、代金劵近4亿元，积极运用多式联运算力系统，进一步发挥多多平台的链主作用和价值。 持续探索产业互联网，云工厂释放价值 随着数字经济被纳入“十四五规划”，以及全国政协“推动数字经济持续健康发展”专题协商会的召开，产业各界聚焦关键核心技术、企业数字化转型，推动信息技术与传统产业的融合，数字经济战略地位不断提升。公司持续沿着“平台、科技、数据”总体战略积极推动各个产业互联网平台建设工作。近日，国联股份凭借自身数字技术服务平台优势，成功中标中国信通院工业互联网“国家顶级节点建设”相关项目；入选工业大数据分析与集成应用工业和信息化部重点实验室2022年度工作组成员单位；入选工业互联网产业联盟“2022年供应链数字化转型案例（20家）”名单；为公司深度参与工业互联网和产业数字化建设提供了更广阔场景。而鸿鹄致远产业基金的数字生态投资项目也开始落地，与平台产业数字化协同价值逐步体现。 在产业数字化实践中，公司积极推进数字云工厂计划，高效建设产业数字化生态体系，同时各单元协同效率快速提升，数字供应链价值高效释放。涂多多四氯化钛云工厂的数字化实践带来的社会价值获得当地政府和权威媒体的广泛认可。公司在多多电商平台的规模化交易、深度供应链和云工厂基础上，通过国联云构建“数字工厂+PTDCloud工业互联网”，实现生产数字化、管理数字化、质检数字化、能耗数字化、物流数字化；构建数字供应链，打造智运平台、云仓平台和数字港区，实现智慧物流，数字仓储及CA交割；构建远程办公和云 销体系，实现直播、视频会议、云VR等一体化，培育云SaaS服务生态。数字工厂服务采取独立在交易之外的云化收费体系，其云化收费模式的毛利率较高。我们认为，公司有望通过数字供应链与云工厂建设打开第二增长曲线。 投资建议 国联股份作为国内工业B2B电商平台和产业互联网平台的领军企业，受益于工业电子商务和产业互联网的发展大势，业绩持续超预期增长。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为672.8/1090.9/1716.9亿元，归母净利润分别为9.5/15.3/24.0亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价114.60元，相当于2022年60倍的动态市盈率。 风险提示：多多平台成交量不及预期；新平台拓展不及预期。