公司投资亮点:(1)公司是目前国内产品线覆盖最宽的金融数据和金融资讯提供商,产品囊括证券、期货、黄金、外汇、港股等投资领域的资讯和数据服务,同时也是最大的证券行情和交易系统服务商;(2)唯一一家同时与中国联通、中国移动、中国电信进行手机金融业务合作的同类公司;(3)公司在证券行情和交易系统领域拥有超过90%的市场份额;(4)公司基于LEVEL-2数据深度开发的产品对投资者的投资决策大有裨益,具有广阔的市场空间,未来增长潜力巨大。公司主要风险:鉴于网络信息和金融资讯服务行业“轻资产,高回报”的属性,吸引了众多同类公司参与竞争,所以公司的主要风险来自于国内的同业竞争。另外资本市场的整体状况和公司募投项目的进展情形也会带来一定的风险。盈利预测及估值分析:鉴于公司技术能力突出,业务增长稳定,且不排除机构版金融数据产品和基于LEVEL-2数据的深度产品出现较大幅度增长,预计公司2010-2012年公司的净利润可能达到0.95亿、1.26亿和1.58亿元。对应EPS分别为0.71元、0.94元和1.18元,动态市盈率分别为56X、42X、34X,给予“谨慎推荐”评级。

华北制药基本面出现拐点:华北制药目前正在整体搬迁,在新的工业园里,华北制药将实现整体的产业升级,产业升级将带来利润的增长,头孢产品有可能替代青霉素工业盐成为公司的脊柱,立足之本。 积极布局制剂项目:公司正在积极准备布局制剂项目,制剂项目也是公司未来的主要利润增长点,公司将在新型免疫制剂,抗肿瘤制剂上发力,成为公司利润的主要来源。 生物制药项目推进进行时:公司的白蛋白项目正在积极推进,预计年底试车,产能15吨。 政策扶持、公司管理和研发优势是亮丽看点:政策上,河北省出台了《医药产业调整和振兴规划》,华北制药作为重要的医药国企将在河北省产业规划中重点受到资源、政策倾斜;管理上,公司实行集购集销的策略降低了公司的营运成本;研发上,公司的主要研发平台是新药公司,新药公司的科研实力不容小觑。 公司风险提示:医药产品研发和试验失败风险较高。公司在研项目有可能面临失败风险。公司是维生素C生产巨头,目前国际维生素C价格大幅下挫,对公司短期的盈利能力造成一定影响。公司的白蛋白项目在政策上,生产上和市场开拓上都存在不确定性,具有一定的风险。另外,公司头孢产品在销售上也存在市场开拓不力的风险。 盈利预测和评级:预测公司2010-2012年每股收益为0.33,0.62和1.07元。 考虑到公司的生物资产和良好的成长性,根据2011年业绩预测,给予24PE,对应目标股价为14.88元,对应2010年业绩预测的PE为45倍。

报告摘要: 猪价未来11个月有望高位运行。猪肉是我国第一大肉类消费品,但持续多月的低价格挫伤了生猪养殖的积极性,10年8月份能繁母猪存栏量处于2009年1月以来的低点,养殖周期会使得到11年9月份的生猪供应增长处于低位。而猪肉需求弹性较小,有利于未来猪肉价格保持上扬态势。受益于公司较高的种猪母猪、仔猪肉猪存栏量,公司收入及利润有望显著增长。 行业潜力巨大。规模化养殖是生猪养殖的发展趋势,我国正处在开始阶段,目前生猪养殖仍处于分散状态,1000头以上的规模养殖仅占生猪养殖的18.2%左右,10万头以上规模养殖更是很少,占比不到%。 雏鹰模式将给公司带来快速增长。类似于包场到户的“雏鹰模式”,能为公司带来快上增长。雏鹰模式的优势在于:①效率高,配种成功率92%以上,产仔率10.7个/头母猪,存活率96.2%-96.8%,流产率低于同行2.5个百分点。②对内复制容易,可以实现快速扩张。雏鹰模式的本质是公司承担市场风险,农户承担养殖风险,公司管理只需对技术人员进行管理即可,农户会自觉尽责养好猪,使得管理大大简化,有利于复制和快速扩张。③能有效降低疫情风险,保障食品质量。 预计2010-2012年EPS估计为0.97/1.57/2.01元,35-40倍年合理区间55-62.8.6元。予以买入评级。本报告提高了公司的盈利预测,10年由0.89元提高到0.97元。 风险提示。价格大幅波动。疫情风险

点评: 公司业绩超预期。公司三季度报超出市场预期,市场普遍预期公司2010年EPS为0.88左右,三季报显示EPS为0.74,三季度单季为0.42,现在猪肉价格平稳,且四季度是猪肉消费旺季,所以四季单季EPS应也在0.42左右,如此,2010年公司的EPS应在0.95-1.16元之间,高于市场预期近30%。 猪肉价格上涨是公司业绩亮丽的主要原因。下半年猪肉价格快速上涨,生猪价格已从6月4日的9.75元/千克,涨到目前13.17元/千克。在此带动下,公司的种猪、猪仔价都大幅提升,大大提高了公司的盈利能力。 未来公司11年公司业绩有保证。9月,能繁母猪数量首次上升,按照生猪养殖周期,从能繁母猪扩张到生猪供应大幅扩张的时间周期为13个月。另外,猪肉价格目前只是处于历史中间位置,并不是非常高。基于这些,我们认为到明年10份,至少到明年7月份猪肉价格应该会保持较高位置运行。 还有春节是我国猪肉需求最大节气,能够有力保证公司11年业绩。 预计2010-2012年EPS估计为0.97/1.57/2.01元,35-40倍年合理区间55-62.8.6元。维持买入评级。 风险提示。疫情风险

基本情况和主营业务:公司是拥有炼焦、炼铁、炼钢、轧钢全流程生产工艺的钢铁联合企业,主要产品包括建筑用钢、弹簧扁钢、汽车板簧、稳定杆和扭杆等。弹簧扁钢为公司战略品种。公司是我国弹簧扁钢最大生产商,全国占有率达45%以上。主要竞争对手为青岛钢铁、兴澄特钢、大冶特钢等。螺纹钢品牌优势较强,江西省内市场占有率位居第一,主要销售地为江西和福建。我们对江西省未来建筑用钢需求持乐观态度。公司板簧全国占有率目前为20%以上,居全国第一。 上下游产业链整合正在进行:公司已收购部分铁矿石资源,鉴于目前国内钢厂的一体化进程、政府对矿产资源的整合和公司在矿产资源收购上的积极态度,我们预计未来公司仍将收购合适的相关矿产资源。公司通过向辽宁方大集团定向增发收购辽宁方大集团持有的沈阳100%的股权,集团向上市公司提供业绩承诺。我们看好沈阳炼焦的盈利能力。目前公司板簧具备20万吨产能,但公司有意逐步扩大板簧产能,未来或可达至40万吨。上下游产业链整合的好处不仅在于节约成本和保障需求,而且在于显现公司整条产业链的协同效应,提高公司生产效率、提升公司产品品质。 成本具备下降空间:一方面公司今年通过技改等手段对铁前系统进行改造,新增烧结能力,扩大料场,降低铁前成本。另一方面随着民营公司辽宁方大集团的入主,公司在人员成本、社会负担方面将有所减轻,同时经验证明民营背景钢企在费用控制方面往往做得更好。 盈利预测、估值与评级:我们预计10、11、12年营业收入分别为12786万元,15293万元,17090万元(未考虑沈阳焦化业务),按最新股本(130053万股)计算,对应每股收益分别为0.258元,0.51元,0.62元,对应市盈率分别为23、11、9倍。维持“买入”评级。

公司投资亮点: (1)公司是目前国内基金、证券、期货、信托、银行等金融机构信息化解决方案最具实力的供应商之一。在基金业的市场份额高达70%以上,在证券行业市场份额大约45%,在期货业的市场份额约40%。尤其是在基金行业,议价能力很强; (2)随着股指期货和融资融券市场及参与主体的不断扩大,公司在该领域的盈利能力将不断提升; (3)公司非常重视券商集合理财业务的发展,代客理财市场的发展将带来信息化系统的强劲需求; (4)对上海聚源、力铭科技等新业务的收购和整合正在朝良性方向发展,预计将成为公司新的利润增长点。公司主要风险:鉴于软件行业“轻资产,高回报”的属性,公司的主要风险来自于国内外的同业竞争。另外公司的投资业务和新拓展业务的整合也会带来一定的风险。 盈利预测及估值分析: 上半年公司因为人员成本大幅上升和投资亏损导致净利润下降。但鉴于公司技术能力突出,核心客户稳健,预计公司2010-2012年公司的净利润仍然可能达到2.25亿、2.96亿和3.87亿元。对应EPS分别为0.36元、0.47元和0.62元。