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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
精达股份 电力设备行业 2019-11-05 2.67 -- -- 2.69 0.75%
2.92 9.36%
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电磁线行业龙头,盈利能力处于上市以来最好水平。公司深耕电磁线产品三十年,是电磁线行业龙头。公司产能规模行业第一,在行业中具有较强的竞争力,上市以来能保持持续盈利,不断优化资产结构,降低风险。当前公司资产负债率处于历史低位,净资产收益率及总资产报酬率处于上市以来的最好水平。 经营管理层稳定,注重研发投入,跻身国家级企业技术中心。 公司经营管理层始终保持稳定,未出现股东之间的纠纷或核心管理人员和核心技术人员的流失。当前高管团队在公司任职至少10年以上,对电磁线行业具有深刻的了解。公司注重研发投入,技术创新能力强,拥有电磁线行业内唯一的国家级技能大师工作室。 2018 年公司获工信部颁发的“国家技术创新示范企业”称号,国家级企业技术中心也获得国家发改委认定,子公司铜陵精讯被国家工信部认定为“2018 年工业互联网试点示范项目”,子公司铜陵精达里亚被国家工信部授予国家级“绿色工厂”称号 产能稳步扩张,进一步巩固公司行业龙头地位。国内电磁线行业已步入成熟期,市场需求平稳增长,未来行业集中度将逐步提高。精达股份作为行业龙头,将有望受益于行业集中度提升。公司公开发行可转债已获中国证监会受理,募投项目将有助于企业解决产能瓶颈问题,扩大市场占有率,提升公司业绩。 投资建议:2019 年前三季度,公司实现营业收入89.4 亿元,同比下降3.15%;扣非净利润2.84 亿元,同比增长8.09%,依然维持较好的增长态势。暂不考虑可转债发行的影响,我们预计公司2019-2021年EPS 分别为0.21、0.22 和0.23 元,对应P/E 分别为12.59、12.21和11.37 倍。当前,公司盈利能力处于上市以来的最好水平,估值处于上市以来的低位水平,值得关注。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:1、电磁线行业竞争风险;2、人才与技术流失的风险;3、原材料价格波动风险;4、资金流动性风险;5、实际控制人控制权变更风险。
精达股份 电力设备行业 2019-04-17 3.60 -- -- 4.15 13.70%
4.10 13.89%
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电磁线行业进入成熟期,集中度提高利好龙头企业。电磁线被誉为电机、电器工业产品的“心脏”,广泛应用于电力设备、工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等领域。我国电磁线行业已进入成熟期,近年来电磁线需求量年均复合增长率约在5%左右,我国每年电磁线需求量已超过160万吨,行业的集中度正在持续提升。电磁线下游需求呈现多样化趋势,新领域应用不断丰富,电磁线的需求前景依然稳定,这更有利于实力雄厚和技术水平领先企业的发展。 公司精耕电磁线行业三十载,是当之无愧的行业冠军。公司实施“贴近市场”战略,产品覆盖珠三角、长三角和环渤海三大经济圈。公司冠军地位稳固,领先优势进一步拉大,2018年公司产品产销量达25.9万吨,其中特种电磁线产销量达20.1万吨,占国内电磁线总量12%左右,呈上升态势。公司的电磁线市场覆盖面达85%左右,持续多年稳居国内电磁线市场龙头地位。目前,公司继续扩产发挥规模优势,同时着力打造绿色智慧型工厂。 新能源汽车领域电磁线将成为公司新增长点。国内新能源汽车产销量连续三年保持在50%以上高速增长,预计2020年新能源汽车销量将超过200万辆,充电桩建设在“补电”政策的推动下有望迎来快速发展。新能源汽车对电机的需求量更大,相关领域特种电磁线的需求将不断增加,预计该领域每年对电磁线的需求量将超过3万吨。公司正不断加大产品研发力度,积极拓展新领域的市场和客户,继续提升公司产品市占率。 盈利预测与投资建议:公司是行业龙头企业,业绩稳定,单位毛利保持较高水平,随着行业集中度的上升和公司新领域业务的拓展,公司未来市占率和毛利率有望继续提升。预计公司2019-2021年全面摊薄后的EPS分别为0.27元、0.34元和0.44元,按4月12日收盘价3.71元计算,对应的PE分别是13.6倍、10.8倍和8.5倍,估值处于行业较低水平,首次给予公司“增持”投资评级。 风险提示:(1)宏观经济放缓,家电等传统领域需求不振;(2)新能源汽车相关领域市场需求增长不及预期。
精达股份 电力设备行业 2014-07-03 4.86 2.49 -- 5.34 9.88%
5.89 21.19%
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公司在依靠精细化管理,牢固确立国内特种电磁线龙头地位,相对主要竞争者盈利能力和成长性具有明显优势;并购进入军工、通讯线缆用特种导体领域,精耕盈利空间和成长性较佳的市场,有利于盈利能力的快速提升和估值的提高,大股东资金注入,表明对公司发展前景的认可,首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。 军品生产加速,受益军品国产化推进。公司2013年并购恒丰公司,成为国内主要军用射频电缆制造企业的特种导体供应商;随着电子战、信息战在未来战争中的重要性不断增加,军事装备线缆的国产化进程正在加快;公司并购恒丰公司后,改变原有军工、民品混合生产方式,调整为分厂区、分设备的独立生产方式,以保证产品质量、提高产品投入产出率,同时加快对新购厂区的改造,为军品市场扩大打下坚实基础,年初至今军品销售大幅超越去年同期水平。 4G网络建设,带动通讯、电子线缆的销售。公司是国内主要高频、射频通讯电缆的制造企业的供应商,也是富士康、伟力创等电子设备制造企业的合作伙伴,2014年我国4G网络建设速度加快,使得通讯基站建设速度再次提升,通讯技术的升级也带动相关电子产品销售增加,这些为公司通讯类线缆的销售创造了良好的外部环境。 精益管理构筑红海堤坝,未来市场占有率仍将持续扩大。公司电磁线市场占有率达10%左右,其中在家电用电磁线领域市场占有率达35%左右,处于行业绝对龙头地位,生产规模位居国内第一、世界第三。在这个完全竞争的市场中,公司通过精细化管理,盈利能力和成长性超越了国内其他主要竞争者,行业盈利能力有限,加速了中小企业的退出,未来行业集中度将继续提升。 首次给予“审慎推荐-A”投资评级。公司参股民生电商,积极探索产业发展新模式,大股东资金注入,表明对公司发展前景的信心,传统经营稳健增长,军工、4G业务快速发展利于提升估值水平,预估每股收益14年0.20元,首次给予 “审慎推荐-A”投资评级,目标价5.5元。 风险提示:军品、通讯线缆的销售不达预期,国内家电市场需求下滑严重。
精达股份 电力设备行业 2014-04-07 4.44 2.84 1.79% 5.05 13.74%
5.05 13.74%
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投资建议及估值。公司2013、2014、2015年净利润分别为1.32亿元、2.05亿元和2.93亿元,三年复合增速为36%;考虑2.68亿股增发,全面摊薄2013、2014、2015年公司EPS为0.14、0.21、0.30元,对应的PE分别为32倍、21倍和15倍。与片面追求转型、追逐市场热点的企业不同,公司的转型更多是立足于传统的制造优势,通过横向的应用拓展和纵向的销售模式创新来实现公司的业务转型。目标价为6.3元,相当于2014年30倍PE,较当前股价有43%的上涨空间。 与市场认识的不同之处: 1、市场偏好纯新兴的产业,而忽视新经济对传统产业的改造。我们认为转型不仅仅体现为一些新的产业兴起,也体现为新模式(包括采购、生产、销售、服务等各个环节)对传统产业的改造。而且基于传统制造优势的新模式改造对企业而言,风险更小,确定性更强。 2、市场认为公司转型带来的影响有限。我们认为公司致力打造的B2B平台依托于公司自身传统的制造优势,同时结合民生电商的资金优势、信息传递优势、供应链金融优势,能够相对更加容易的获取客户信息、促成交易,有利于公司市占率的进一步提升。 股价表现的催化剂将来自非公开增发完成、公司产品在新能源车/充电桩得到充分应用、B2B业务的进展和对销售的促动。
精达股份 电力设备行业 2014-03-12 4.37 2.84 1.79% 4.73 7.74%
5.05 15.56%
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投资建议及估值。公司2013、2014、2015年净利润分别为1.32亿元、2.05亿元和2.93亿元,三年复合增速为36%;考虑2.68亿股增发,全面摊薄2013、2014、2015年公司EPS为0.14、0.21、0.30元,对应的PE分别为31倍、21倍和15倍。与片面追求转型、追逐市场热点的企业不同,公司的转型更多是立足于传统的制造优势,通过横向的应用拓展和纵向的销售模式创新来实现公司的业务转型。相对而言,我们更看好公司的转型前景,首次覆盖,给予公司增持评级!目标价为6.3元,相当于2014年30倍PE,较当前股价有45%的上涨空间。 与市场的不同之处。市场认为公司是传统的漆包线企业,市场竞争力和发展前景有限。我们认为:1、公司的传统漆包线业务目前已经世界排名前三位,具有较强的市场竞争力;2、公司通过参股民生电商,将利用B2B平台扩大公司知名度、降低销售费用和扩大出口,实现传统业务的稳定增长;3、通过收购恒丰铜业和顶科扩产,努力开拓军工、通信和新能源汽车领域,未来三年在军工、4G和新能源汽车/充电桩领域有望实现快速增长。 股价表现的催化剂将来自非公开增发完成、公司产品在新能源车/充电桩得到充分应用、业绩快速增长。 核心假定的风险主要来自:1、民生电商对公司销售的影响效果尚存在不确定性;2、军品和新能源车/充电桩订单规模具有不确定性。
精达股份 电力设备行业 2014-03-03 4.18 -- -- 4.53 7.86%
5.05 20.81%
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事件: 2014年2月26日,公司公布2013年年报显示:公司全年实现合并主营业务收入945,793万元、合并营业利润17,159.15万元、合并净利润14,006.83万元,分别比去年增长15.65%、25.19%、10.27%。 评论: 公司产品产销量持续增长。公司2013年生产和销售总量分别为224,560吨和226,777吨,完成预算目标。其中:特种电磁线(漆包线)产品产量138,570吨、销量138,505吨,分别比去年增加9.19%、9.84%。公司产品的总产量已达到23.74万吨,其中电磁线达年产量达 14万吨,稳居国内电磁线市场龙头地位。 2013年公司漆包线销售情况良好,累计实现营业收入近72.67亿元,同比增长13.05%;受行业竞争加剧影响,公司产品毛利率为8.96%,同比下降了0.69个百分点, 受铜铝价差影响,电磁线行业“以铝代铜”成为行业的一种趋势,公司将正在实施的30,000吨新型高效节能压缩机及电机用铜圆电磁线中所采用导体材料由铜改为铝,变更后铝基电磁线产能为12000吨,随后精讯公司将产能提升至23000吨,目前精讯公司满负荷生产,预计2014年效益有多好转。 公司一季度订单饱满,2013年房地产销售出现爆发式增长,家电采购周期相对滞后,预计2014年销量将会持续增长,我们认为公司业绩增长能够保证。 评级: 我们预测公司2014年至2016年每股收益为0.21元、0.25元和0.33元,以2014年2月25日收盘价4.14元为基准,对应PE分别为20.05倍、16.51倍和12.58倍,给予公司“增持”评级。
精达股份 电力设备行业 2011-11-01 4.92 -- -- 5.35 8.74%
5.35 8.74%
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2011年三季度,公司实现营业收入74.28亿元,同比增长29.49%;营业利润1.6亿元,同比下降1.8%;归属母公司所有者净利润9556.65万元,同比增长5.84%;基本每股收益0.30元/股。 前三季度公司综合毛利率保持稳定、期间费用率保持稳定。 前三季度,公司综合毛利率增加0.1个百分点至7.3%。前三季度期间费用率增加0.9个百分点至5%,其中,销售费用率减少0.1个百分点,管理费用率增加0.5个百分点至2.7%,财务费用率增加0.5个百分点至1.5%。 公司产品受益于节能政策,积极切入新能源市场。公司是全国最大、世界第三的漆包线特种电磁线龙头,在国家大力提倡节能的大环境下,公司下游产品节能冰箱、变频空调、空气源热泵热水器等需求看好,公司有望受益于节能政策。 同时公司积极切入新能源节能市场。公司生产的200℃以上等级耐高温电磁线是热泵压缩机的关键部件,技术领先。 出资3250万元受让子公司顶科公司20%股权。公司与新疆创力股权投资管理有限公司分别出资3250万和6100万元收购铜陵顶科镀锡铜线有限公司20%股权和35%的股权。收购完成后,公司共持有顶科公司65%的股权,拥有对其控股权。铜陵顶科主要从事多头铜绞线生产销售,2010年主营业务收入为6.99亿元、净利润为1397万元。2011年1-7月主营业务收入为5.12亿元、净利润为968万元。 盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.40元、0.52元和0.69元,按10月24日股票收盘价9.50元测算,对应动态市盈率分别为20倍、18倍和14倍,我们维持公司“增持”的投资评级。 风险提示:原材料铜和铝的价格波动风险
精达股份 电力设备行业 2011-08-11 5.40 -- -- 5.71 5.74%
5.71 5.74%
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投资要点: 2011年上半年业绩略低于预期,按增发后股本计算完全摊薄EPS=0.18元/股。上半年因铜价高企,实现营业收入达5.36亿元,同比增长43%,毛利率7.38%;实现净利润6,500万元,同比增长5%,EPS=0.18元/股,略低于我们之前预期(完全摊薄后0.21元/股);主要因上半年资金面相对紧张,财务费用大幅增长111%。 下游需求稳定增长,促使2011年上半年产销两旺。随着部分新增产能不断投产,公司特种漆包线产能扩大到13万吨以上,上半年实现产量6.8万吨、销量6.7万吨,同比增长16%、14%,产能利用率接近100%。产销两旺的局面,反映了下游白电等消费需求保持旺盛,公司订单饱满。 2011年上半年特种漆包线吨毛利再创新高,盈利能力进一步提升。根据半年报披露的收入、成本及销量,2011H1特种电磁线吨加工毛利额为5,395元,同比2010H1提升30%,比2010H2进一步提升6%。我们用吨毛利额来观察公司的盈利能力,这从侧面反映了公司作为行业龙头,在技术实力、高端特种电磁线产品结构、市场地位等多方面的综合竞争优势。 2011年上半年宏观环境由松转紧,流动资金紧张导致财务费用大幅提升。公司作为业内周转率最快的铜加工企业,对流动资金的需求较大。因铜价高企(上半年维持在7万元/吨左右),公司流动资金相对紧张,带动上半年财务费用大幅提升111%至8,003万元,接近去年全年财务费用(8,608万元)水平。 定向增发募集资金到位,短期有助于缓解资金压力,长期看布局节能低碳的新能源市场将奠定进一步成长基础。7月6日定向增发募集资金到位,共募集资金净额5.89亿元,有效降低了公司的财务杠杆。公司已决议将2.95亿元闲置募集资金补充流动资金,短期内可相对缓解资金周转压力。从长期看,募集资金投向3万吨高端特种铜线、1.5万吨微细铝线项目,将推动公司进一步成长;公司在热泵压缩机、风力电机、新能源汽车驱动电机、超/特高压变压器等节能低碳的新能源领域的战略布局,将打开高端特种电磁线的蓝海市场。 考虑到宏观环境变化对财务费用的压力,下调盈利预测,完全摊薄后2011-2013年EPS=0.37/0.47/0.65元。我们认为铜价高位震荡、资金面相对紧张将成为常态;与2010 年较宽松的宏观环境和我们之前的预期相比,2011 年公司占用流动资金的规模和借款利率都有明显提升。我们之前预期财务费用为62/73/78 百万元,现调整为123/171/226 百万元。我们看好公司的长期成长趋势,但短期来看财务费用有明显增长,调整后2011-2013年摊薄EPS=0.37/0.47/0.65 元(调整前EPS=0.45/0.55/0.61元),净利润复合增速29%。 维持“增持”评级。我们看好公司在特种电磁线行业内的龙头地位,较强的盈利能力和周转能力,产能、收入、利润的长期稳定增长趋势,以及切入节能低碳的新能源电磁线蓝海市场,维持“增持”评级。
精达股份 电力设备行业 2011-08-10 5.23 -- -- 5.71 9.18%
5.71 9.18%
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2011年上半年,公司实现营业收入53.58亿元,同比增长42.5%;营业利润1.13亿元,同比增长6.30%;归属母公司所有者净利润6500万元,同比增5.22%;基本每股收益0.22元。 营业收入大幅增加。其中裸铜线增幅最大,上半年实现营业收入5.18亿元,同比增幅为235%;漆包线实现收入42亿元,同比增长34.02%;汽车电子线实现收入4.4亿元,同比增长38%。我们认为收入增长的主要原因有:1.家电、汽车下乡政策引起汽车电子线收入增长;2.铜价同比上涨引起收入随之增长。 铜价上涨和期间费用大幅增加是营业收入大幅上涨而营业利润涨幅有限的主要原因。我们认为主要原因是:1.公司主要销售模式是“原材料成本+加工费”,铜价同比涨幅较大导致收入大幅增长,但毛利率基本持平;2.毛利润的增长(同比增长1.28亿元,涨幅48.55%)被管理费用的大幅增加(同比增加8091万元,增幅134%)和财务费用的大幅增加(同比增加4208万元,增幅为111%)所侵蚀。其中,研发费用的大幅增加(同比增加7302万元)是造成管理费用大幅增加的主要原因。我们认为7月份公司定向增发获得的近6亿元资金有利于减轻公司的财务成本。 非公开增发投资新型高效节能压缩机及电机用电磁线和铝基电磁线。2011年7月8日,公司向5名投资者定向增发了6609万股,实际募得资金5.89亿元。募集资金用于:1.新型高效节能压缩机及电机用电磁线;2.年产2万吨铝杆、1.5万吨铝基电磁线。两个项目建设期均为2年。其中,新型高效节能压缩机及电机用电磁线主要用于新能源汽车,风能、太阳能及核能变压器,热泵热水机专用压缩机领域;新能源汽车、新能源及热泵均为国家扶持行业,前景看好,投产后每年可新增收入21亿元,新增净利润4000万元。铝基电磁线广泛应用于照明灯具镇流器、微波炉变压器小规格励磁线圈、家用电器的小电机;投产后每年可新增收入6亿元,新增净利润4000万元。 盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.42元、0.57元和0.67元,按8月8日股票收盘价11.02元测算,对应动态市盈率分别为27倍、19倍和17倍,维持公司“增持”的投资评级。
精达股份 电力设备行业 2011-01-19 5.28 3.78 95.57% 6.75 27.84%
6.75 27.84%
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漆包线是电机升级和节能的核心部件。漆包线主要用在电机中,下游主要应用领域为家电、电机电器和电子行业,在家电行业近年来的节能冰箱、变频空调、空气源热泵热水器等节能产品背后均有漆包线产品不断进步的身影,在电机节能领域,漆包线所发挥的作用是十分重要的。 公司是漆包线行业当仁不让的领导者,是电机升级和节能领域的隐形冠军。公司目前是中国最大、全球第三大漆包线生产商,经过多年发展,已经形成技术、产能分布、规模三大核心优势,加工费水平和谈判能力在行业首屈一指。公司不断推出新产品,在未来低碳大背景下,是不折不扣的电机节能领域的隐形冠军。 公司业务模式为铜价+加工费模式。公司以销定产,存货周转率很高,原材料波动对公司业绩影响很小,加工费水平稳定,与行业其他公司相比盈利能力较强,业务风险很小。 业绩预测及投资评级。假设公司在2011 年以8.99 元完成6800 万股增发, 公司业绩在2011 年会有所摊薄,我们测算公司2010、2011、2012 年EPS 分别为0.39、0.34、0.57 元,对应的PE 为26.97、30.23、18.29 倍。结合相对估值和绝对估值的结果,给予公司6 个月目标价17 元,首次评级为“强烈推荐”评级。
精达股份 电力设备行业 2010-10-29 5.14 2.89 49.42% 5.86 14.01%
5.86 14.01%
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公司是全球第三、国内第一的特种电磁线行业龙头。全球电磁线市场容量130万吨,其中特种电磁线的高端市场40万吨、年增长率10%以上。2010年公司销量突破13万吨,在高端市场占有率超过30%。我们预计到2015年,公司产能有望从17万吨扩张到25万吨,未来将成为全球特种电磁线行业龙头。 公司积极切入新能源节能低碳的蓝海市场。公司生产的200℃以上等级耐高温电磁线是热泵压缩机的关键部件,经过长期配套测试后预计将于2010年底投入大规模商用;具有节能效率COP>4的热泵压缩机,将成为耐高温特种电磁线的下一个蓝海市场。受益于国家电网“十二五”特高压电网建设拉动,异形工程线的总需求量有望达到25万吨/年;公司研发生产的异形工程已成功切入国内市场,预计在2011年通过1000kV等级测试、进入国网采购目录,成为新的利润增长点。此外,公司积极切入新能源汽车电磁线、风电机组电磁线等新能源节能低碳的蓝海市场,并在传统家电电磁线市场上引领产结构升级。 与市场对公司的传统看法不同,我们认为公司具独特的竞争优势和盈利能力,业绩持续增长具有确定性。公司掌握拉丝和涂漆模具核心技术,通过合资引进吸收国际先进的技术工艺设备,形成产品性能质量优势。公司销售吨毛利3700元、吨净利润1000元,盈利能力业内一流。公司业绩成长的首要动因在于持续低成本扩张产能,上市8年产能扩张7倍,并通过产品优势和客户渠道不断拓展新兴市场需求,最终转化为业绩的持续增长。 目标价位13元,建议“增持”。我们预测公司2010-2012年EPS=0.45/0.56/0.68元,当前股价10.45元对应动态市盈率分别为23/19/15倍。综合绝对估值与相对估值,给予目标价位13元,对应动态市盈率为29/23/19倍;与当前股价相比,仍有24%的上涨空间,首次给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名