Q4业绩超预期， 业绩释放拐点显现 2020年公司实现营收 6.3亿元，同比增长 8.84%； 净利润 0.38亿元，同比增 长 239%。 Q4单季度净利润 0.28亿元，同比增长 416%； Q4利润率大幅提升， 扣非净利润率约 8%，接近历史最好水平。 Q4公司业绩超越市场预期。我们认 为主要原因包括：下游需求景气复苏，供需关系改变导致产品涨价增厚公司利 润水平。 Q3疫情影响缓解， 需求复苏带动产品涨价 泰晶科技产品涵盖 KHz（ SMD K 系列和 TF 系列）、 MHz（ SMD M 系列和 S 系列）、热敏（ SMD T 系列）、 TCXO 等全域产品。 2020年总产量 22.80亿只， 同比减少 14.99%。其中下降较严重的是 TF 系列，产量同比下降 42.99%，主 要受疫情影响，出口订单受阻，产能利用率下滑。但由于片式、小型化、高端 新产品快速增长，较好的弥补了 TF 系列产品下滑对产值造成的影响。受益部 分产品价格上涨，公司主营业务综合毛利率达 21.25%，较上年同期上升 1.84%。 2020年 H2， 公司部分产品涨价幅度 20%-50%左右， 涨价原因包括 原材料、生产成本、供求关系等综合因素影响。 下游需求景气复苏，募投项目爬坡正当时 由于海外疫情尚未稳定， 叠加 5G、 TWS 耳机等下游需求旺盛，各类晶振供 需缺口仍在。电子领域国产替代的大背景下，产品订单向国内持续转移。 20年 5月，公司募集资金 6.4亿元，投建基于 MEMS 工艺的微型晶体谐振器产 业化项目和温度补偿型晶体振荡器（ TCXO）研发和产业化项目。 21年开始公 司在微型晶体谐振器产能将持续提升，并进一步优化公司的收入结构。我们预 计随着下游电子终端需求景气持续提升，公司正处于业绩爆发周期前端。 风险提示： 下游需求不及预期，市场竞争加剧。 投资建议： 给予 “买入”评级。 泰晶科技深耕频控器件行业十五年，在产业化水平、装备先进性、新产品研发 等方面取得长足进步，未来将会持续受益于电子元器件国产替代的红利。预计 21-23年净利润 1.26/1.55/1.81亿元，对应 PE 为 29.8/24.4/20.8X， 给 予“买入”评级。

事件：公司于1月26日发布业绩预增公告，2020年全年归母净利润3350-3900万元，同比增长194.32%-242.64%；扣非净利润为2100-2650万元，同比增长174.34-246.19%；公司业绩超出预期。 市场供不应求叠加产品价格上调，全年业绩高增：全年归母净利润3350-3900万元，同比增长194.32%-242.64%，业绩大幅改善。Q1公司地处疫区受疫情影响较为严重，营收7,271.27万元（YoY-45.18%），亏损-943.73万元；Q2海外疫情蔓延使得国际厂商部分订单转移，公司抓住国产替代机遇，营收1.71亿元（YoY+38.09%），归母净利润1,466.80万元（YoY+166.91%）；Q3市场供不应求叠加公司产品价格数次上调，营收1.93亿元（YoY+18.62%），归母净利润585.40万元（YoY+236.56%）；Q4晶振供求关系持续紧张叠加公司转让泰卓电子部分股权，归母净利润预计2241.54-2791.54万元（320.5%-423.6%）。 扣非净利润大幅增加，核心业务盈利能力提升：公司非经常性收益增加主要是收到政府补助、转让控股子公司深圳市泰卓电子有限公司部分股权所致。全年扣非净利润为2100-2650万元，同比增加174.34%到246.19%，核心业务盈利能力提升。 短期价格提升叠加长期高端化发展，公司成长逻辑确立：：（1）短期：海外疫情尚未稳定叠加5G、TWS耳机等下游需求旺盛，各类晶振供需缺口仍在。电子领域国产替代的大背景下，产品订单向国内转移，公司自20年2月起将主要SMD晶振产品价格上调四次。（2）长期：公司MEMS技术自主可控，已成功使用双面光刻工艺将超过3000颗的“1610”型号晶体谐振器集成至3寸的WAFER片上；基于MEMS技术开发的K3215、K2012已经实现扩产上量，最小尺寸K1610型音叉晶体谐振器技术取得，成为中国大陆地区唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器的厂家。此外，公司热敏及有源类产品取得进展，打破海外技术垄断。其中热敏晶谐T2520、T2016、T1612系列产品市场份额逐步扩大；有源TCXO系列产品上取得关键技术性突破。 投资建议：综上所述，考虑到下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业形成利好，公司成长逻辑清晰，国产替代确定性较。我们上调盈利预测，预计公司20-22年营业收入为6.76/9.76/11.97亿元，归母净利润分别为0.37/1.06/1.28亿元，EPS分别为0.22/0.62/0.75元，对应PE分别为108X/37X/31X，维持“推荐”评级。 风险提示：疫情反复或将对全年业绩增长造成一定影响；2020年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期；技术研发方向与行业技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差。

1.泰晶科技：石英晶振行业龙头公司泰晶科技成立于 2005年，是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售的高新技术企业，核心产品为 DIP 和 SMD 晶体谐振器，紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势。随着疫情逐步恢复和公司加大研发力度、丰富产品结构等措施，公司2020前三季度营收 4.36亿元，yoy+4.16%；归母净利 0.11亿元，yoy+83.18%，毛利率为 20.24%，毛利率回升揭示公司高成长回归，四季度业绩有望进一步提升。公司亮点如下： （1）自主研发高频晶片等原材料和设备，技术和规模优势显著； （2）聚焦前沿技术，着力新产品的研发，2020Q1-3公司研发投入达到 0.18亿元，占营收 4.13%； （3）积累了丰富的客户资源，公司 M3225/2520/2016/1612等逾 40款片式产品在联发科、华为海思、紫光展锐等众多方案商的产品平台认证。 2.石英晶振应用广泛，新兴应用带动行业发展石英具有压电效应、温度系数小、低损耗特性，石英晶振主要功能性材料是二氧化硅（SiO2）结晶体。根据 CS&A 数据，2019年全球石英元件市场规模约 30亿美元。 石英晶体谐振器下游应用领域为电子类产品，近年来伴随着政策加码+5G 时代的到来，下游应用领域移动终端、可穿戴、汽车和 Wifi 6等新兴应用高景气度，石英晶振市场空间广阔，预计 2025年需求量为 3125亿只，供需缺口为 1000亿只。同时新兴需求驱动产品升级，高频类、小型化、温度补偿类等高端晶振产品需求旺盛。 3.日本主导产能供给，行业盈利能力处于上升通道短期内疫情尚未稳定，基于上游原材料紧缺、中游货源囤积抬价及下游短期需求大增等多重因素，行业盈利处于上升通道。长期内，在 18-19年行业需求低迷周期中，行业中小产能逐步退出，我们判断行业竞争结构将得到进一步优化。同时,中国厂商借助小尺寸布局+MEMS 工艺+热敏晶体技术突破等技术优势、成本优势和下游高景气度，有望在石英晶体谐振器行业依然有较大的成长空间。 4.盈利预测和投资建议我们认为 （1）政策加码+新兴应用带动石英晶振行业发展，特别是 loT、5G 下游应用高景气，小型化、高频产品需求旺盛，行业前景高度看好； （2）中美贸易战背景下，大陆供应链上下游将一体化推动高端产品进口替代，公司处于行业领先地位，不断突破光刻工艺和温度补偿型晶体振荡器等高端产品研发生产，有望进一步增加市场份额； （3）全球市场整体供需好转，行业盈利能力处于上升通道，公司在产能规模、设备自制、自产比例、后续产能扩张潜力方面优势突出，有望受益显著。 （4）作为国内晶振行业龙头，泰晶科技发行定增、股权激励和募投项目量产，抢占高端产品市场份额。 我们预计公司 2020-2022年营收分别为 7.32/12.83/17.29亿元，归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿。可比公司，我们选择顺络电子、三环集团、法拉电子，给予公司 21年 PE35倍，对应目标价 28元/股，首次覆盖，给予买入评级。 风险提示：公司治理风险；公司扩产不及预期；传统行业变化；宏观环境下加剧的风险

事件：公司于2020年10月31日发布三季报：营业收入4.36亿元，同比增长4.16%；归母净利润1108.46万元，同比增长83.18%；扣非净利润为494.48万元，同比增长60.69%；公司业绩符合预期。 市场供不应求叠加产品价格上调，Q3公司业绩高增：：2020年前三季度实现营业收入4.36亿元(YoY+4.16%)，归母净利润1108.46万元（YoY+83.18%），净利率提升1.1pct，业绩大幅改善。一季度，由于公司地处疫区受疫情影响较为严重，物料运输及人员往来受阻导致订单无法按期进行；此外，公司防疫抗病成本支出有所增加，Q1营收7,271.27万元（YoY-45.18%），亏损-943.73万元。二季度，海外疫情蔓延使得国际厂商部分订单转移，公司抓住国产替代的机遇，资源导向高毛利率的新产品，Q2营收1.71亿元（YoY+38.09%），归母净利润1,466.80万元（YoY+166.91%）。三季度，市场依然供不应求，叠加公司产品价格数次上调，Q3营收1.93亿元（YoY+18.62%），归母净利润585.40万元（YoY+236.56%）。 毛利率提升但费用率微增，盈利能力增强主要系所得税减少所致：报告期内，价值量较低的TF206/308系列产量同比下降，但小型化片式产品产量增长。公司业务结构优化带动毛利率提升1.2pct。公司期间费用率微增0.32pct，其中销售力度加大以及汇兑损失增长使得销售/财务费用率分别增长0.22pct及0.25pct，管理/研发费用分别减少0.08pct和0.07pct。净利润大幅改善主要系子公司泰华电子取得高新技术企业资质导致所得税费用减少32.47%所致。 股权激励出台，业绩考核信心十足：公司发布股权激励草案，拟向财务总监喻家双、副总毛润泽及中层管理人员、技术骨干83人授予的限制性股票388.75万股，建立公司业绩与发展战略强相关的长期激励机制，完善管理层和股东以及公司利益的绑定。根据业绩考核目标，2021、2022年净利润定比2019年分别增长180%和250%，彰显公司对明后年业务发展及业绩表现的较强信心。 短期价格提升叠加长期高端化发展，公司成长逻辑确立：：（1）短期：海外疫情尚未稳定叠加5G、TWS耳机等下游需求旺盛，各类晶振供需缺口仍在。电子领域国产替代的大背景下，产品订单向国内转移，公司自2月起至今，将主要SMD晶振产品价格上调四次。（2）长期：公司MEMS技术自主可控，已成功使用双面光刻工艺将超过3000颗的“1610”型号晶体谐振器集成至3寸的WAFER片上；基于MEMS技术开发的K3215、K2012已经实现扩产上量，最小尺寸K1610型音叉晶体谐振器技术取得，成为中国大陆地区唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器的厂家。此外，公司热敏及有源类产品取得进展，打破海外技术垄断。其中热敏晶谐T2520、T2016、T1612系列产品市场份额逐步扩大；有源TCXO系列产品上取得关键技术性突破。 下游市场规模较大，产能充足助力业绩增长：：根据CS&A预测，2019全球频率元件产值为33亿美元，其中石英晶体谐振器产值为18.28亿美元。 频率元件年销量约185亿颗，其中石英晶体谐振器销量达164.45亿颗。 随着我国全球产业大国的地位不断凸显，下游5G、消费电子、车联网景气度提升对石英晶体谐振器行业将形成长期利好。公司各类型晶振产能预计超过35亿颗，业绩有望迅速释放。 投资建议：综上所述，考虑到下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业形成利好，公司成长逻辑清晰，国产替代确定性较。但基于Q1业绩对全年造成影响，我们根据三季报情况下调盈利预测，预计公司20-22年营业收入为6.57/8.01/9.78亿元，归母净利润分别为1956/3649/5124万元，EPS分别为0.11/0.21/0.30元，对应PE分别为202X/108X/77X，维持“推荐”评级。 风险提示：一季度受疫情影响较为严重，或将对全年业绩增长造成一定影响；2020年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期；技术研发方向与行业技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差。

国内晶振龙头企业,竞争优势明显:泰晶科技是一家专业从事石英晶体类电子元器件及其设备研发、生产的国家级高新技术企业。公司核心产品为各型号音叉晶体谐振器和SMD高频晶体谐振器,广泛应用于资讯设备、移动终端、网络设备、汽车电子、消费电子、小型电子、智能应用产品等物联网多层次应用。经过十年的发展,公司不仅独立研发小型音叉晶体粗调机、全自动晶体精调机、全自动成品检测机、全自动激光调频机、光刻工艺相关设备、SEAM智能封装、DIP自动焊接线等设备,且能自主生产高频晶片、基座、上盖等主要原材料,规模优势显著。 下游需求回暖,利好晶振龙头企业:根据CS&A预测,2019全球频率元件产值为33亿美元,其中石英晶体谐振器产值为18.28亿美元。频率元件年销量约185亿颗,其中石英晶体谐振器销量达164.45亿颗。随着我国全球产业大国的地位不断凸显,下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业将形成长期利好。公司各类型晶振产能预计可达35亿颗,且目前在手订单充足,业绩有望迅速释放。 多年研发根基牢固,光刻技术自主可控:公司从2011年开始布局半导体光刻工艺研发,2014年组建了国内同行业首家微纳米晶体加工技术重点实验室,以激光调频和光刻技术为基础,加强MEMS技术在晶体谐振器产品的应用。2018年实现半导体光刻工艺晶体应用产业化。目前,公司已经成功使用双面光刻工艺,将超过3000颗的“1610”型号晶体谐振器集成至3寸的WAFER片上。 投资建议:我们预计公司19-21年营业收入为5.60/7.30/9.41亿元,归母净利润分别为1084/5672/7595万元,EPS分别为0.06/0.34/0.45元,对应PE分别为389X/74X/55X。参考可比公司20-21年平均PE分别为58X/44X,考虑到下游电子类产品的需求增长对石英晶体谐振器行业形成利好,公司中长期成长逻辑清晰,国产替代确定性较强,同时产能提升助力业绩加速释放,因此给予一定估值溢价,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:一季度受疫情影响较为严重,或将对全年业绩增长造成一定影响;2020年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期;技术研发方向与行业技术发展潮流、市场需求变化趋势出现偏差。

一、事件概述。 近期,公司发布2018年一季报:实现营业收入1.4亿元,同比增长52.99%;归属上市公司股东净利润1264万元,同比减少17.8%;扣非后净利润1193万元,同比增加11.57;基本每股收益0.11元,同比下降21.43%。 二、分析与判断。 营收大幅增长,受汇兑、非经常性损益影响净利润下滑。 一季度营收同比增加了52.99%,但归属上市公司净利润出现下滑17.8%,主要系去年同期收到政府补助较多,非经常性损益减少397.4万元,扣非后净利润增长11.57%。同时公司财务同比增加244%,达581万元,主要为人民币对美元汇率下降导致汇兑损失增加以及贷款利息增加所致,影响公司整体业绩增速。整体毛利率29.6%,较去年同期下降8%。主要由于公司传统音叉晶振市场竞争策略,以及SMD系列产品、贸易占比提升导致,目前各产品价格相对4季度仍保持稳定。 音叉晶振领导者,SMD高端产品占比提升。 公司是音叉晶振行业领先企业,具备较强的竞争优势,市场占有率逐年提升,且维持较高毛利率。SMD是晶振小型化趋势,是晶振主流产品形态,公司通过IPO募投和可转债项目,不断扩充SMD产能,预期到2018年底,公司SMD产能将达近20亿只,且产品形态由普通晶振向温补型晶振领域拓展,高端产品占比逐年提升。 拥有核心技术实力,产品获得国际客户认可。 公司掌握音叉晶体谐振器产品切割、调频、烧结、压封和分选等主要工艺。SMD产品通过与武汉理工合作,成功研发国内首套智能纯金属焊接封装设备,打破日本垄断。公司自主品牌产品TKD-M系列M322526M和40M产品,近期分别获得了联发科和ESP公司认可,标志公司成功进入国际市场,具备与国际品牌竞争实力。 三、盈利预测与投资建议。 目前市场下游需求旺盛,晶振市场仍处于供不应求状态,公司产能释放中,业绩将迎来高增长。预计2018-2020年EPS分别为0.91、1.26和1.63元,相应PE分别为32、23和18倍。通信行业近一年PE最低值和平均值分别为49和80倍。维持“强烈推荐”评级。

设备自主可控,拥有核心技术。 公司成立以来以DIP型音叉晶体谐振器为突破,集中研发力量突破了生产工艺和核心技术,拥有一系列自主知识产权设备,实现了规模化量产,市场占有率处于主导地位。2013年开始生产和销售微型SMD高频晶体谐振器,近期通过与武汉理工合作,成功研发国内首套智能纯金属焊接封装设备,打破日本垄断。公司及子公司拥有专利共84项,其中6项发明专利。 伴随物联网发展以及进口替代,国产晶振行业迎机遇。 中国是全球电子产品的主要生产产地,据压电晶体行业协会(PCAC)数据国内2017年进口晶振数量为342亿只;推测国内2017年自产自销250亿只,则国内年消耗晶振数量将达600亿只左右,假定国内晶振消耗量占比为全球60%,则2017全球总消耗量将达1000亿只。伴随5G催生的全新应用,将有数以百亿计的全新设备接入到万物互联的网络中,作为物联网的基础元器件,我们认为行业将保持与物联网同步增长趋势。预计2018年晶振市场需求增加将达百亿只,我们认为振行业未来几年整体将保持10%左右的增速。 产能释放,业绩有望迎来高速增长。 2017年公司实施TKD-M系列扩产以及温度补偿型产业化项目,计划总投资2.97亿元,发行可转债募资2.15亿元,将实现新增产能8.4亿只。投产后产品结构将得到优化,高端产品占比显著提升。目前公司IPO募投扩产项目均已完成投资,至2017年底TKD-M年产能逾6亿只,TF系列产品年产能逾15亿只。预计2018年度各系列产品总产能逾35亿只。相比2017年产量22.51亿只,同比提升55.5%。公司自主品牌产品TKD-M系列M322526M和40M产品,近期分别获得了联发科和ESP公司认可,标志公司成功进入国际市场,公司品牌认知度得到提升。 盈利预测与投资策略。 下游行业对晶振需求旺盛,公司产能释放中。预计2018-2020年EPS分别为0.91、1.26和1.63元,相应PE分别为31倍、22倍和17倍。公司近一年PE最低值和平均值分别为36倍和49倍。维持“强烈推荐”评级。

一、事件概述 近期,公司发布2017年年报:实现营业收入5.4亿元,同比增长45.9%;归属上市公司股东净利润6454万元,同比增长9.34%;并公布利润分配预案:向全体股东每10股派发现金红利2.30元(含税),占2017年度归属于母公司净利润的40%,资本公积金转增股本预案每10股转增4股。 二、分析与判断 营收大幅增长,毛利率下滑 全年营业收入同比增加45.9%。四季度营收1.86亿,环比增长27.5%,同比增加72.1%。但由于主营业务综合毛利率为28.96%,同比下降7.08个百分点,主要因素为扩产导致职工薪酬增加,但产能未充分释放,以及公司晶体元器件贸易业务营收增速较快,毛利率较低6.36%。 可转债产能释放,业绩有望迎来高速增长 公司IPO募投扩产项目均已完成投资,至2017年底TKD-M 年产能逾6亿只,TF系列产品年产能逾15亿只。2017年12月,公司公开发行了2.15亿元可转债,将实现新增TDK-M系列产品年产能8亿只,预计2018年度各系列产品总产能逾35亿只。相比2017年产量22.51亿只,同比提升55.5%。草根调研,当前市场下游需求旺盛,一季度晶振市场仍处于供不应求状态,公司业绩有望迎来高速增长。 技术实力雄厚,产品获得国际客户认可 公司掌握音叉晶体谐振器产品切割、调频、烧结、压封和分选等主要工艺,市场占有率处于主导地位。SMD产品通过与武汉理工合作,成功研发国内首套智能纯金属焊接封装设备,打破日本垄断。公司自主品牌产品TKD-M系列M322526M和40M产品,近期分别获得了联发科和ESP公司认可,标志公司成功进入国际市场。 三、盈利预测与投资建议 下游行业对晶振需求旺盛,公司产能释放中。预计2018-2020年EPS分别为0.92、1.26和1.70元,相应PE分别为32倍、24倍和18倍。公司近一年PE最低值和平均值分别为37倍和50倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 四、风险提示: 下游需求不及预期;扩产产能不达预期。

项目进展顺利,新产品比重逐步提高,主营产品收入持续稳步增长。 公司自去年首次公开发行募集资金以来,加快募投项目建设: TKD-M系列微型片式晶体谐振器产业化项目已经完工并达到预计效益;TF-206型、TF-308型音叉晶体谐振器扩产(技改)项目属于技术改造,其投入为持续渐进型;技术中心于2017年正式开始建设。随着新建项目不断投入运行,2017年上半年公司总产量9.30亿只,比上年同期7.62亿只增长22.05%。报告期内,公司实现收入2.08亿元,比上年同期1.64亿元增长27.29%。M系列产品在主营业务收入中的比重进一步提高,公司M系列产品销售收入较上年同期增长45.55%,占主营业务收入比例为60.21%,顺应电子元器件产品结构向片式化、小型化的发展潮流,后期增长可期。 创新驱动,技术引领,研发投入不断加大,品质加速提升。报告期内,公司研发费用支出810.11万元,占营业收入之比为3.89%。一方面,对DIP产品被银、粗调、焊接生产环节的设备进行自动化技术改造,提高生产线的自动化率;另一方面,加强对SMD产品的小型化、高精度、高可靠性的研究力度,推出新产品,以及SMD系列产品的设备、工艺开发。同时,公司通过ISO9001、ISO14001及TS16949等的系统应用,生产方面严格按照体系制度进行管控,良品率逐步提升,客户满意度进一步提升。 优化整合市场资源,积极提高公司品牌影响力。报告期内,公司先后投资成立多家专业型公司,旨在优化整合市场资源,拓展销售渠道和产品范围,进而提高公司品牌影响力及公司对外形象,提高公司核心竞争力和盈利能力。 公司积极培育高频片式产品新的增长点,技术领先,成本优势明显,市场开拓能力突出,公司后期增长动能强劲,预计2017-2019年EPS分别为1.12、1.59和2.05元。给予“买入”评级。

创新驱动,技术革新,石英晶体谐振器的领导者。泰晶科技是一家专业从事石英频率控制元件及其生产设备研发、生产、销售的国家级高新技术企业,是石英晶体谐振器的领导者。 下游应用市场广阔,行业增长盛宴开席。音叉石英晶体谐振器主要应用于个人电脑、家用电器、电子玩具、石英钟表、各型计时器等领域;高频石英谐振器在资讯设备、移动终端、网络设备、汽车电子、消费类电子产品、小型电子类产品等有广泛的应用,包括3G/4G/5G、蓝牙、WiFi、ZIGBEE技术等。受益于下游新产品、新技术的不断革新,石英晶体谐振器发展提速明显。 政策加码,晶振行业战略地位显现。晶体谐振器作为基本元件,位于电子信息产业链的前端,是电子信息制造业的重要组成部分,是通信、计算机及网络等系统和终端产品提升性能和集成度的基础。近年发布的国家规划中都提到了对于新型片式元件、智能制造以及产品主要应用领域新型智能手机的重点支持。 技术引领未来,创新彰显卓越。泰晶科技长期从事晶振的研发和生产,技术优势主要体现在晶片设计、生产工艺与管理、专用设备改造、工艺开发几个方面,覆盖了晶振生产全过程所需要的各类核心技术,技术优势明显。 成本控制实力非凡,利润水平成绩可喜。公司成本主要体现在原材料、生产设备、人员工资方面。与同行相比,自己生产的晶片、基座、外壳、工装、治具在85%以上,尤其是DIP设备,90%以上是自主研发的。 新兴市场开疆拓土,多元渠道齐头并进。市场开拓方面,公司已经建立起稳定的市场体系,并致力创建多元化渠道,增强抵御市场风险的能力。公司与台湾知名晶体企业希华公司双方共同开发高频市场,吸收对方在商业运作和市场开发的经验。根据客户的实际需求,公司及时调整产品技术规格和供货数量,应用生产线结构化动态流程管理晶振生产。 盈利预测:预计2017-2019年EPS分别为1.12、1.59和2.05元。受益于晶振行业高速发展,公司在不断巩固DIP产品龙头地位的同时,积极培育高频片式产品新的增长点,技术领先,成本优势明显,市场开拓能力突出,公司后期增长动能强劲,给予“买入”评级。 风险提示:1)下游需求不达预期;2)下游电子产品价格下跌风险;3)新建生产线盈利不达预期;4)行业竞争加剧。