金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
纳微科技 2022-06-27 76.25 87.20 7.91% 84.85 11.28% -- 84.85 11.28% -- 详细
事件: 2022年 6月 23日, 纳微科技上市一周年,公司举办微球创投基金成立暨校企共建培训基地签约仪式。 董事长江必旺博士发表重要讲话,回首公司上市一年以来在产品研发、人才聚集、资源整合等方面取得的优异成果。 坚持底层技术创新,新产品不断上市。 江博士指出:“公司成立以来始终坚持底层技术创新, 上市一年以来依然不忘初心,在 Protein A 亲和层析介质、 离子交换层析介质、化学发光用磁珠、 mRNA 疫苗层析介质等领域实现重大突破”。以抗体药物分离纯化中使用最多的Protein A 亲和层析介质为例, 传统的亲和层析介质包括两类: 以葡聚糖、琼脂糖为基球的软胶介质, 具有特异性吸附、载量高的优势;以聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)为基球的硬胶介质,具有均一、机械强度高的优势。 2022年 4月, 纳微科技战略性推出新一代亲和层析介质UniMab? EXE, 采用“刚柔并济”的设计理念, 以刚性单分散多孔PMMA 微球为内核, 同时在 PMMA 微球表面及内部孔洞涂覆柔性葡聚糖涂层, 我们认为,该产品兼具硬胶和软胶的性能优势,是具有颠覆性创新的产品。 筑巢引凤, 强化高端人才引进。 江博士指出:“公司长期重视技术型人才和管理型人才的引进, 上市后随着知名度的提升,成功吸引到众多高端人才加盟”。 2022年 4月,公司公告聘请职业经理人牟一萍女士为公司总经理, 牟一萍女士在生命科学领域从业超过二十年,曾在安捷伦科技、 GE 医疗集团等全球领先的生命科学企业中担任重要高管职位。 我们认为, 牟一萍女士的加入, 将有望引入更加国际化的管理方式, 全面提升公司在销售、市场、应用、 运营等环节的综合竞争力。 此外, 过去一年以来还有陈武博士、何学梅博士、李国荣博士、周新博士等留美顶尖专家加入公司。 加强战略合作, 协同并进走向新世界。 江博士指出:“公司上市以来加强与多方资源的战略合作,取得众多新的突破”。 (1)公司联合苏州市天使母基金、园丰资本、纳米科技公司、德美化工、天汇资本等发起苏州天汇微球基金,重点投资于纳米微球的上下游关键技术和项目; (2)公司与西交利物浦大学西浦慧湖药学院合作共建“分离纯化培训基地”,加强对于分离纯化技术的实操培训; (3)完成多项重要并购,例如收购美国 Rilas 公司 51%的股权,收购英菲尼纳米科技 51.25%的股权, 收购参股子公司赛谱仪器并实现控股等; (4) 公司在浙江省平湖市独山港建设新的生产基地,一期项目用地面积 60亩;公司与南通市如东洋口港经济开发区合作建设和管理“纳米新材料中试产业园”。 我们认为,与各方资源的加速整合,有望助力公司在新领域、新技术、新应用实现重要突破,打造全新的增长点,打开成长天花板。 投资建议: 我们预计公司 2022年-2024年营业收入分别为 7.48亿、11.72亿、 17.28亿,归母净利润分别为 3.29亿、 5.09亿、 7.50亿,对应的市盈率(PE) 分别 93.1倍、 60.2倍、 40.8倍,给予增持-A 的投资评级。 风险提示: 行业竞争加剧的风险; 进口替代不及预期的风险。
纳微科技 2022-06-02 69.30 -- -- 84.85 22.44%
84.85 22.44% -- 详细
投资逻辑:1)具备底层技术:公司掌握微球制备底层技术,产品应用领域从平板显示向医药生物、体外诊断等领域拓展。2)产品已经基本完成客户覆盖:公司填料产品客户基本已经涵盖了国内优秀制药企业,有望率先实现国产替代并持续提升国产替代渗透率。3)横向产品线拓展已经开启。公司已经开始横向拓展,色谱柱及蛋白纯化仪器领域已经有体量,长期看,有望成为国内生命科学领域的平台型企业之一。 掌握微球制备底层技术,产品应用领域不断拓展。公司董事长江必旺博士是材料学领域的专家,在江博士的带领下,公司技术研发团队不断扩充。深耕多年,公司掌握了微球制备技术底层技术,在底层技术的支撑下,公司产品从平板显示领域的间隔物微球、导电金属球延伸拓展至生物医药领域,并实现了亲和填料、离子交换填料、硅胶色谱填料等多款高价值产品的产业化应用,凭借技术实力,产品仍在升级换代中。除了填料领域,公司还将产品拓展至体外诊断领域。公司产品应用领域的拓展,充分显示了技术实力。 产品已经完成了优秀制药企业的覆盖,有望持续提升国产渗透率,享受进口替代红利。2021年底,公司色谱填料及层析介质产品客户达500家,较上年增加约101家,应用于商业化生产及三期临床项目的填料和层析介质产品收入约1.64亿元,占营收比重达到36.78%。公司客户中包含恒瑞医药、药明康德等国内优秀企业,客户数量快速增加,临床早期试用客户不断增加,预计随着临床及商业化进程的推进,需求量将逐步扩大。在制药产业链自主可控意愿强烈的背景下,公司产品已经在性能上满足使用要求,客户认可度不断提升,国产渗透率有望进一步提高。 产品横向拓展步伐已开启,长期看,有望成为国内生命科学领域的平台型企业之一。通过产品和技术的延伸,公司已经向色谱柱领域拓展,且取得了一定的销售体量,近期,公司公告了收购赛谱仪器的计划,产品将向蛋白纯化领域拓展。公司产品已经围绕纯化领域进行横向拓展,随着公司产品线增加,且逐步放量,长期看,有望打造生命科学领域的平台型企业。 盈利预测与投资建议:考虑公司填料产品的放量节奏,预计预计公司2022-2024年将实现营收7.26/10.93/15.43亿元,同比增长62.68%/50.53%/41.13%。预计实现归母净利润2.79/4.68/6.80亿元,同比增长48.2%/68%/45.3%。国内生物药企业的蓬勃发展叠加生物药CDMO 产业从欧美向中国转移的趋势下,下游需求处于高景气状态,公司是产业链中具备微球制造底层技术,产品应用领域不断拓展,国产替代先行的企业,看好公司的长期发展趋势。结合业绩与估值的匹配性,首次覆盖,给予公司“增持”评级。 风险提示:行业景气度下行风险;公司产品国产替代进程不及预期风险;行业竞争加剧风险。
纳微科技 2022-05-19 70.96 -- -- 83.25 17.32%
84.85 19.57% -- 详细
报告导读公司定增募资用于并购赛谱仪器,我们认为有助于扩大公司层析介质产能、强化设备布局,我们看好公司赛普仪器整合下一揽子的产品组合,产能释放下周转率和利润率提升潜力。 投资要点 定增公告:定增302万股、募集1.97亿元强化上下游布局2022年5月16日,公司公告以简易程序向特定对象发行的股票数量为302万股,发行价65.02元/股,拟募集资金总额为1.97亿元;其中约57.5%将用于收购赛谱仪器部分股权,约15%将用于常熟纳微淘汰1000吨/年光扩散粒子减量替换生产40吨/年琼脂糖微球及10吨/年葡聚糖微球层析介质技术改造项目,约27.4%将用于补充流动资金。此次定增预计对总股本摊薄0.8%左右。 收购:赛谱仪器整合,完善耗材-设备一体化服务能力公司拟使用1.1亿元用于收购赛谱仪器44%股权,并购完成后公司将合计持有赛谱仪器76.7%的股权,赛谱仪器将成为公司控股子公司。根据公司公告,2021年赛普仪器收入约8467万元、净利润2071万元、净利率24.5%,我们预计收购后有望明显贡献收入、拉低净利率水平。此外,“赛谱仪器2022年度、2023年度和2024年度期间自有产品销售收入的年均复合增速不低于(含本数)20%,且赛谱仪器每年自有产品的整体毛利率不低于2021年的实际水平(以本协议中约定的审计报告结果为准)”,结合后续股权激励和收购安排,我们持续看好赛谱仪器的增长潜力。 我们认为,公司此次收购赛谱仪器助力公司产品线从色谱填料、色谱柱拓展到蛋白纯化设备,有助于进一步完善公司业务和产品布局,强化色谱填料和蛋白纯化设备在业务端与客户端形成的协同效应(根据公司公告,“2019年至2021年公司持续向赛谱仪器采购蛋白纯化设备并向生物客户协同销售,实现销售收入分别为386.50万元、462.83万元和567.98万元”,约占公司总收入比例约3.0%、2.3%和1.3%),为下游客户提供包括色谱填料和蛋白纯化系统在内的一揽子解决方案。我们看好公司在客户服务能力的提升。 产能:增加层析介质产能,提升产品附加值公司拟使用2954万元用于产线技术改造,项目建成后常熟纳微将形成年产40吨琼脂糖微球和10吨葡聚糖微球层析介质的生产能力,以更好应对和满足下游医药客户对层析介质的市场需求。我们认为以琼脂糖、葡聚糖为基质的层析介质多用于大分子蛋白的工业分离纯化,市场需求大且附加值高,优化产能布局可进一步提升公司产品附加值,增强市场竞争力;更换交联工艺生产下,安全性增强、能耗排放降低,我们看好产能释放后生产周转率和利润率提升潜力。 盈利预测及估值暂不考虑定增对股权的摊薄影响,我们预计公司2022-2024年EPS 分别为0.74、1.11和1.64元/股,2022年5月17日收盘价对应公司2022年PE 为96倍,我们认为公司作为国产色谱填料的龙头生产企业,将受益于市场空间扩张叠加份额提升的双重红利,我们看好公司的成长能力,维持“增持”评级。 风险提示新客户拓展不及预期的风险、存量客户采购存在周期性导致业绩波动风险、市场竞争加剧风险、新产品研发或进度不及预期风险、海外业务拓展风险
纳微科技 2022-05-19 70.96 -- -- 83.25 17.32%
84.85 19.57% -- 详细
事件概述:公司发布定增公告向特定对象发行股票,本次发行的认购对象拟认购金额合计为1.967亿元,募集资金净额拟投资于(1)收购赛谱仪器部分股权;(2)常熟纳微淘汰1000吨/年光扩散粒子减量替换生产40吨/年琼脂糖微球及10吨/年葡聚糖微球层析介质技术改造项目(3)补充流动资金。 收购赛谱仪器,打造生命科学闭环产业链。此次对赛谱仪器的收购将进一步帮助公司实现产业链闭环,提升公司整体竞争力。(1)公司目前产品大多为填料,IVD磁珠等耗材类产品,目前有纳谱分析技术公司布局色谱柱,纳微生命科技布局IVD填料,赛谱仪器产品则为实验室及生产级别层析系统,通过本次收购将进一步增强公司对设备端产品掌控力,将设备与填料相匹配,实现上下游产业链整合。(2)赛谱仪器部分客户为科研端用户,本次收购有望增加公司填料等其他生科产品在科研端客户的渗透率。 软胶步入大规模生产阶段,业务线有望进一步扩展。公司目前优势品类为硬胶纯化填料,本次改造项目为40吨/年琼脂糖微球层析介质和10吨/年葡聚糖微球层析介质改造项目,将极大提升公司对软胶产品的生产能力,进一步提升公司对纯化填料产品的业务线覆盖,增强客户黏性,提高产品渗透率。 投资建议:公司所处行业增长快速,长期空间明确,公司具有先发优势,作为龙头地位稳固。随着公司研发项目的不断落地和产品结构的优化,预计2022-2024年,归母净利润分别为2.81、3.93及5.45亿元,同比增长49.3%,39.8%,38.9%,维持“推荐”评级。 风险提示:业绩不及预期的风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。
纳微科技 2022-05-18 71.15 -- -- 83.25 17.01%
84.85 19.26% -- 详细
报告导读 我们认为,在下游生物制药产业飞速发展,行业扩容及进口替代的背景下,公司色谱填料业务迎来市场扩张+份额提升的双重红利,2022-2024 年收入端有望维持高速增长。 投资要点 纳微科技:专注于高性能纳米微球的领军企业 如何看待相对高估值下的纳微科技?我们认为支撑公司高估值背后存在三大因素,分别是成长性、持续性和中国要素。 ① 成长性:进入下游大药企供应链,项目“漏斗”奠定成长确定性,预计2022 年-2024 年收入CAGR50%+。随着持续的高研发强度、产品注册案例逐步丰富,客户认可度建立,公司客户结构和项目数量拓展可能超预期,我们认为短中期来看早期项目扩充+单项目附加值提升,将成为公司业绩重要成长驱动。微球应用领域众多,除生物医药领域外,公司已经布局平板显示、体外诊断等多项业务,长期我们看好公司凭借微球制备底层技术积累纵向产品迭代,横向品类拓展带来的天花板提升。 ② 持续性:色谱填料产品采购具有持续性。色谱填料属于药物生产过程中使用的分离纯化耗材,产品的使用寿命在1-5 年不等。因此,一旦导入下游客户供应链,在实验室分析、药品中试放大、生产线建设、药品获批上市量产等应用场景中采购将具有重复性,持续带来业绩贡献。 ③ 中国要素:其一,全球产业转移叠加中国医药创新崛起带来巨大市场需求;其二,疫情对供应链稳定性影响,下游客户对本土供应及时的国产填料采购意愿加强。国产替代背景下,具有先发优势的纳微科技被寄予厚望。 色谱填料业务:市场扩张+份额提升,成长潜力大 行业:终端市场快速扩容,进口替代空间巨大。 ① 下游生物制药快速发展,推动色谱填料行业天花板提升。我们根据市占率反推估算2021 年国内色谱填料市场空间大约44-50 亿元;根据我们测算若采用进口填料,2000L 抗体发酵体积年填料成本约1400 万元,随着药品临床及商业化进程的推进,我们预计后续将有更多产能投入,新增产能将带动色谱填料行业天花板提升。 ② 产品性能比肩外资,供应链优势打开进口替代窗口。色谱填料行业具有高品牌效应与高客户粘性,国内市场长期依赖进口。结合学术研究及产品说明手册性能指标比较,可以看出在亲和填料分离纯化效果方面国内龙头品牌已追赶Cytiva 上一代主流产品MabSelect SuRe,但在载量以及耐碱性方面与Cytiva 新一代产品MabSelect PrismA 还有一定差距。总体来看我们认为经过多年快速发展,国产填料技术与品质已 大幅改善,部分产品的性能已达到甚至超越进口产品水平,在质量保证的前提下,国产品牌还具备优异的性价比以及供货周期短的优势。我们建议追踪国产填料在性能指标、应用案例等方面能力提升带来的在新建产能以及原有产线工艺变更产生的大量国产替代增量。 能力:质量+产能+稳定性三重共振。公司在色谱填料领域已有丰富的技术积累和大规模生产经验,可同时满足客户对产品质量、数量及稳定性三方面要求。 ① 技术能力:公司技术优势强,产品性能可达到国际水平,并且可以通过不断优化满足各种下游产品分离纯化遇到的新问题,进一步吸引客户建立广泛深入的合作关系。 ② 稳定性方面:从产品说明书的案例可以看出公司产品的批间稳定性表现优异;此外公司拥有完整质量控制体系,部分产品出口至韩国、欧美等发达国家和地区,可以从侧面印证公司产品具有较好的质量及稳定性。 ③ 产能方面:通过对公司公告以及环评报告的产能规划梳理,我们认为常熟新厂产能较大,预计投产后可以支撑公司中期快速发展的生产需要。同时我们关注到公司计划在浙江独山港区购买约60 亩化工用地建设新生产基地,化工产能建设时间比较长,新生产基地将支撑公司长期发展生产需求。我们认为公司产能储备丰富,可以满足生物药企对关键生产耗材稳定供应的要求,在保障产品质量的同时实现批量生产与稳定供应。 成长驱动:早期项目扩充+单项目价值提升。通过下游客户的供应链导入情况可以直观地验证公司的产品力和业绩释放节奏: ① 早期项目快速扩充:2021 年公司应用于药企正式生产或III 期临床项目的色谱填料和层析介质产品销售收入约1.64 亿元,占总营收36.8%。此外2021 年公司色谱填料和层析介质产品的客户数量达到500 家,同比增加101 家。我们认为持续扩充早期项目可以使公司形成良好的漏斗型订单结构,一方面后续放大生产需求将逐步兑现,另一方面也会有效减缓由于单个客户采购需求波动较为明显带来的业绩波动。 ② 单项目价值提升:对于在研项目,客户一般在药品中试放大、生产线建设、产品即将获批上市等环节进行色谱填料集中大批次采购,随项目推进,订单采购量及订单金额指数级增长。根据公司披露的部分客户项目与销售匹配关系结合公司重点客户临床进展,我们看好由于存量客户临床项目推进带来的需求放大,我们关注由单项目价值提升带来的边际变化,将直接拉动公司业绩增长。 小结:色谱填料业务2022 年-2024 年收入CAGR 在50%+。 ① 大分子领域:市场扩张+份额提升双重红利带来公司大分子领域业绩高成长,2022 年-2024 年收入CAGR 达到58%。我们假设至2024 年下游药企出于供应链稳定性以及性价比考虑,对国产填料接纳度增加,进口替代率由15%增加至33%,则2024 年大分子用色谱填料市场空间将达到65 亿元(2022-2024 年CAGR 在22%);假设纳微科技受进口替代红利,早期项目持续扩充且随着项目单价值提升市占率每年提高3%,则2022-2024 年公司在大分子领域收入CAGR 将达到58%。 ② 中小分子领域:市场需求稳定,预计2022-2024 年收入CAGR 将维持23%。中小分子领域作为公司上市多年的基础产品系列,订单主要来源于客户的商业化生产使用,市场需求及销售收入增长较为确定;我们关注公司在促进传统中小分子领域工业升级,提供整体解决方案(包括原料、设备、工艺等各个环节)带来的新增量,参考近两年收 入增长趋势,我们保守估计2022-2024 年公司在小分子领域收入CAGR 将维持23%。 长期:多领域布局,提高发展天花板 收购赛普仪器,完善耗材设备一体化服务能力。公司使用自主生产的高性能单分散色谱填料作为基础,产品线从色谱填料、色谱柱拓展到蛋白纯化设备,增强了设备耗材一体化服务能力。其中分析色谱柱市场分散,单笔订单小,但替代相对容易,重点看品牌积累,由于公司基数尚小,且具备一定客户基础,我们参考公司色谱柱业务收入增长趋势预计2022-2024 年色谱柱业务收入CAGR 有望达到70%,此外我们关注公司收购赛普仪器后在蛋白纯化设备领域的拓展以及与公司色谱填料业务在业务端与客户端形成的协同效应。 微球材料横向拓展,进军体外诊断领域。国内IVD 微球具有十亿级市场规模,增长较快。公司IVD 用核心微球产品处于起步阶段,2021 年收入1580 万元主要来自用于新冠检测核酸提取的氧化硅磁性微球放量,长期来看我们认为公司IVD 用核心微球产品业绩增长速度取主要决于市场拓展能力以及公司产品在市场的验证情况。在新冠疫情反复波动,核酸检测常态化的背景下,结合公司在年报中披露“化学发光用磁珠、乳胶微球、荧光微球等产品逐步转向量产,并在国内多家诊断试剂厂商开展验证测试工作和部分实现应用”。我们保守估计2022-2024 年IVD 用核心微球产品CAGR 将达到50%,关注下游产品注册节奏加快带来的业绩超预期。 盈利预测及估值 我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.74、1.11 和1.64 元/股,2022 年5 月11 日收盘价对应公司2022 年PE 为98 倍,我们认为公司作为国产色谱填料的龙头生产企业,将受益于市场空间扩张叠加份额提升的双重红利,具有显著的业绩增长潜力,我们看好公司的成长能力,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示 新客户拓展不及预期的风险、存量客户采购存在周期性导致业绩波动风险、市场竞争加剧风险、新产品研发或进度不及预期风险、海外业务拓展风险。
纳微科技 2022-03-16 74.11 99.90 23.62% 83.80 12.97%
83.72 12.97%
详细
事件:公司发布年报,21年全年实现营业收入 4.46亿元(+117.74%)、归母净利润为 1.88亿元(+158.75%)、扣非后归母净利润 1.72亿元(+172.09%)。四季度实现收入 1.64亿元(+112.73%)、归母净利润为 0.73亿元(+119.49%)。公司拟向全体股东每 10股派发现金红利 0.71元(含税)。整体业绩符合预期。 填料业务持续高增长,体外诊断实现快速发展。拆分来看,生物医药业务全年收入 3.90亿元(+134.17%),其中填料类业务收入 3.49亿元(+148.54%),客户数达到 500家,III 期和商业化项目收入达1.64亿元,大分子药物相关亲和层析和离子交换等填料快速增长,抗体药物项目数量明显增加,小分子方面传统抗生素产品保持稳定增长,造影剂、胰岛素相关产品取得进展,核酸类药物订单超预期增长。色谱柱相关业务增长 77.64%,利用自有的高性能手性色谱填料为客户提供手性药物拆分服务业务取得快速增长。 全年体外诊断业务实现收入 0.16亿元(+353.31%),主要是公司成立纳微生命科技,化学发光用磁珠、乳胶微球、荧光微球等产品逐步转向量产,并在国内多家诊断试剂厂商开展验证测试工作和部分实现应用。平板显示业务收入 0.38亿元(+13.69%)。 规模效应体现,盈利能力快速提升。公司全年整体毛利率为83.89%,同比略有提升,其中生物医药和平板显示业务毛利率均维持稳定,体外诊断业务则由于产品处于市场应用导入期,毛利率有所波动 。 费 用 率方 面 ,全年 销 售 / 管 理 /研 发 / 财务 费 用 率 分别 为14.84%/10.65%/14.81%/-1.00%,同比均有下降,体现出公司良好的费用管控能力和规模效应。对应全年净利率提升 6.41pct 至 41.97%,随着公司生产与销售规模的迅速扩张,盈利能力预计可保持稳中有升态势。 维持“买入”评级。公司是国产色谱填料行业领军企业,依托纳米微球底层制备技术创新优势,已积累形成较齐全的产品线、规模化生产能力和专业高效的应用技术服务能力,在下游生物制药行业蓬勃发展以及国产替代潮流下有望实现快速增长。预计公司 22/23/24年预测归母净利润为 2.98/4.31/6.37亿元,对应当前 PE 为 103/72/48倍,维持“买入”评级。 风险提示。客户拓展不及预期,订单量不及预期,新产品开发不及预期,价格降幅超预期。
纳微科技 2022-03-14 79.79 -- -- 83.80 4.92%
83.72 4.93%
详细
事件: 2021年实现营业收入 4.5亿元,同比增长 117.7%;实现归母净利润 1.9亿元,同比增长 158.8%;实现扣非后归母净利润 1.7亿元,同比增长 172.1%,业绩好于我们预期。 Q4单季度业绩持续高增长, 经营性现金流大幅增加: 2021Q4公司实现收入 1.6亿元, 同比增长 112.7%, 实现归母净利润 7283万元,同比增长 119.5%;实现扣非后归母净利润 6266万元,同比增长 115.6%, 单季度业绩继续保持高速增长。2021年公司销售费用为 6626万元(+109.4%,同比,下同), 销售费用率为 14.84%(-0.60pp);管理费用为 4754万元(+71.2%),管理费用率为 10.65%(-2.70pp);研发费用为 6610万元(+98.7%), 研发费用率为 14.81%(-1.42pp), 2021年公司实现经营性现金流净额 1.6亿元,同比增长 118.2%。 生物制药行业高景气,公司相关业务快速增长: 受益于中国生物医药产业高景气度, 公司主营业务尤其是用于大分子药物纯化的离子交换层析介质和层析介质等产品保持高速增长。分业务看, 2021年色谱填料和层析介质的产品实现收入 3.5亿元(+148.5%),其中应用于药企正式生产或三期临床项目的色谱填料和层析介质产品收入约为 1.6亿元;液相色谱柱及样品前处理产品实现收入 3166万元(+77.6%); IVD 用核心微球产品实现收入 1580万元(+87.7%);光电领域微球产品实现收入 3768万元(+78.5%)。考虑到集采政策、 供应链安全考虑和疫情因素,公司作为国产色谱填料龙头迎来市场扩张和份额提升双重红利,预计未来将继续迎来业绩的高速增长。 持续加快新产品开发和产业化应用,积极布局新业务增长点: 2021年公司开发出与进口同类产品性能相当的混合模式离子交换层析介质、胰岛素专用高性能反相硅胶色谱填料和离子交换层析介质产品,相比进口填料供货周期短,并实现稳定大批量供货。高载量 Protei A 亲和层析介质、 Uichiral 系列涂覆型高性能手性色谱填料已经实现规模销售;化学发光用磁珠、乳胶微球、荧光微球等产品逐步转向量产,并在国内多家诊断试剂厂商开展验证测试工作和部分实现应用。 2021年上半年公司合作出资设立了纳微生命科技,重点加大磁珠等产品开发和市场拓展力度,抓住体外诊断上游原材料国产替代机遇,快速实现产业化应用。 盈利预测与投资评级: 考虑到公司迎来市场扩张和份额提升双重红利,我们将 2022-2023年 EPS 从 0.62/0.96元上调至 0.72/1.11元, 同时预测2024年归母净利润为 6.45亿元, 当前市值对应 2022-2024年 PE 分别为 113倍、 74倍、 51倍, 维持“买入”评级。 风险提示: 市场竞争加剧风险, 下游行业政策风险等
纳微科技 2022-03-01 77.69 99.90 23.62% 86.87 11.70%
86.78 11.70%
详细
事件:公司发布 2021年业绩快报,全年实现营业收入4.46亿元(+117.74%)、归母净利润为1.88亿元(+158.75%)、扣非后归母净利润1.72亿元(+172.09%)。整体业绩符合预期。 大分子生物药生产填料需求带动Q4收入持续保持高增速。拆分来看,Q4公司收入1.64亿元(+112.73%),增速与前三季度匹配,主要得益于公司加强重点客户的需求对接和应用技术服务,实现抗体、重组蛋白、疫苗、胰岛素、造影剂等众多新项目应用,特别是单克隆抗体生物药的研发、中试和放大生产等各阶段的项目数量都有明显增加,带动了公司亲和层析介质、离子交换层析介质等产品的销售额较上年有较大幅度增长。 规模效应体现,盈利能力快速提升。Q4公司归母净利润为0.73亿元(+119.49%),对应净利率约44%,同比20Q4大体持平。全年整体归母净利率为42.14%,同比提升6.68pct,随着公司生产与销售规模的迅速扩张,盈利能力预计可保持稳中有升态势。 维持“买入”评级。公司是国产色谱填料行业领军企业,依托纳米微球底层制备技术创新优势,已积累形成较齐全的产品线、规模化生产能力和专业高效的应用技术服务能力,在下游生物制药行业蓬勃发展以及国产替代潮流下有望实现快速增长。预计公司21/22/23年预测归母净利润为1.88/3.03/4.31亿元,对应当前PE 为153/95/67倍,维持“买入”评级。 风险提示。客户拓展不及预期,订单量不及预期,新产品开发不及预期,价格降幅超预期。
纳微科技 2022-01-10 77.12 -- -- 77.63 0.66%
86.87 12.64%
详细
概述:公司发布 2021年度业绩预告,预计实现营业收入 4.2亿元至 4.5亿元,同比增长 104.89%至 119.52%;实现归母净利润 1.68亿元至 1.85亿元,同比增长 131.11%至 154.50%;实现扣非归母净利润 1.58亿元至 1.75亿元,同比增长149.71%至 176.58%。 营收利润端延续高增长,公司发展持续加速:根据公司业绩预告测算,公司 Q4单季营收为 1.38亿至 1.68亿,同比增长 78.59%至 117.46%。Q4单季归母净利润为 1.68亿至 1.85亿,同比增长 58.85%至 110.18%。公司业绩增长主要来源于抗体、重组蛋白、疫苗、胰岛素、造影剂等众多新项目应用及单抗项目中试及放大生产阶段项目数量增加。 合作项目有序推进,增长空间十足:纯化填料作为药物纯化过程重要耗材组分,需在项目 CMC 工艺开发阶段确定,在药物申报 IND 阶段即需要提交监管部门,并伴随整个研发及上市销售过程,因此医药企业极少更换申报项目填料。基于行业特殊性,公司早期服务项目大部分处于客户临床研发早期阶段,三期临床及生产项目占比较低。伴随公司客户项目研发进展的逐渐推进至临床后期,填料用量有望大幅增加,同时公司常熟新厂房产能已逐步释放,进一步促进公司营收增长。 底层技术储备深厚,拓展新业务场景:公司大力投入技术创新,开发新一代硬胶 Protein A 亲和介质,在满足硬胶高硬度加压纯化的基础上进一步提升硬胶载量,实现软硬胶优势的结合。同时基于在高分子纳米微球合成及纯化技术优势大力开发诊断用磁性微球,重点发力化学发光免疫检测的单分散聚合物磁珠产品,有望在 IVD行业集采降费的大背景实现关键诊断耗材国产替代。 投资建议:公司所处行业增长快速,长期空间明确,公司具有先发优势,作为龙头地位稳固。随着公司研发项目的不断落地和产品结构的优化,预计 2021-2023年,归母净利润分别为 1.69、2.61及 3.61亿元,同比增长 132.3%,54.8%,38.1%,首次给予“推荐”评级。 风险提示:业绩不及预期的风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。
纳微科技 2021-11-05 76.80 -- -- 102.85 33.92%
102.85 33.92%
详细
事件:2021年前三季度实现营业收入2.8亿元,同比增长120.8%;实现归母净利润1.2亿元,同比增长191.7%;实现扣非后归母净利润1.1亿元,同比增长220.1%,业绩符合我们预期。 Q3单季度业绩持续高增长,经营性现金流大幅增加:2021Q3公司实现收入1.2亿元,同比增长135.2%,实现归母净利润5021万元,同比增长220.5%;实现扣非后归母净利润4902万元,同比增长242.7%,单季度业绩继续保持高速增长。2021前三季度公司销售费用为3764万元,同比增长83.0%,销售费用率为13.34%,同比下降2.75个百分点;管理费用为2928万元,同比增长52.1%,管理费用率为10.38%,同比下降4.68个百分点;研发费用为3539万元,同比增长50.3%,研发费用率为12.54%,同比下降5.88个百分点。2021年前三季度公司实现经营性现金流净额6214万元,同比增长43.8%。 生物制药行业高景气,公司相关业务快速增长:根据Frost&Sulliva的预测数据,生物药市场规模将于2030年达到1.3万亿元,2018年至2023年的复合增长率预计将达到19.6%。我国生物制药产业快速发展,对性能优异、供应稳定、价格合理的国产分离纯化色谱填料和层析介质产品产生了迫切需求。公司依托纳米微球底层制备技术创新优势,已积累形成较齐全的产品种类和丰富的客户基础。2021年Q3公司大分子生物药物用亲和层析介质、离子交换层析介质和检测分析用色谱柱等产品业绩迎来快速增长。 国产填料龙头竞争优势明显,持续加快新产品开发和产业化应用:公司是目前世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一,掌握单分散聚合物微球种子法底层技术原理,目前已形成色谱填料/层析介质和平板显示两大产品系统。2021年公司新产品产业化应用持续推进,如开发出与进口同类产品性能相当的混合模式离子交换层析介质、胰岛素专用高性能反相硅胶色谱填料和离子交换层析介质产品,并实现稳定大批量供货等,未来有望在色谱填料/层析介质领域取得更大市场份额。 盈利预测与投资评级:考虑到公司大分子药物分离产品收入快速放量,我们将2021-2023年EPS从0.33/0.55/0.84元上调至0.37/0.62/0.96元,当前市值对应2021-2023年PE分别为211倍、126倍、82倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险,下游行业政策风险等
纳微科技 2021-11-01 73.00 76.92 -- 94.88 29.97%
102.85 40.89%
详细
事件: 2021年 10月 27日,公司发布 2021年第三季度报告。 2021年前三个季度,公司累计实现营业收入 2.82亿元,同比增长 120.76%,实现归母净利润 1.15亿元, 同比增长 151.71%,实现扣非归母净利润 1.09亿元, 同比增长 220.06%。单季度来看, 2021Q3公司实现营业收入 1.17亿元, 同比增长 135.17%, 实现归母净利润 0.50亿元,同比增长 220.51%,实现扣非归母净利润 0.49亿元, 同比增长242.70%。 业绩符合市场预期, 连续多个季度实现高增长。 2021年以来, 公司Q1-Q3单季度分别实现营业收入 0.67亿元、 0.99亿元、 1.17亿元,同比增速分别为 161.37%、 87.66%、 135.17%。公司业绩的高速增长,主要来自于两个方面:从需求端来看,国内大分子药物研发热情持续高涨,大量项目从临床阶段进入商业化生产阶段,对分离纯化的需求逐级放大,色谱填料的采购迎来高速增长期;从供给端来看,纳微科技的色谱填料具备性能优异、供应稳定、价格合理等优点,有望快速实现对外资厂商的进口替代,其中亲和层析介质、离子交换层析介质和检测分析用色谱柱等产品的放量增长明显。 规模效应逐步显现,持续研发保持增长势能。 单季度来看, 2021Q3公司毛利率为 81.51%, 同比提升 0.31pct; 净利率为 42.79%,同比提升 10.87pct。 期间费用稳中有降,规模效应逐步显现, 其中销售费用率为 14.19%,同比减少 2.10pct;管理费用率为 8.25%。同比减少4.81pct。 2021年以来, 公司持续加大研发投入, 根据公司公告, 全新一代高载量耐碱亲和层析介质、高性能离子交换层析介质、高强度多糖类凝胶微球等新产品正在研发中,同时布局磁珠等 IVD 关键微球材料。 2021年前三个季度, 公司累计研发投入达到 3,539万元, 同比增长 50.27%, 持续的研发投入可以保证公司保持产品的市场竞争力,为长期增长势能奠定基础。 投资建议: 我们预计公司 2021年-2023年营业收入分别为 4.03亿、7.07亿、 10.72亿,归母净利润分别为 1.58亿、 2.86亿、 4.40亿,对应的 EPS 分别为 0.40元、 0.71元、 1.10元, 对应的 PE 分别 181.6倍、 100.6倍、 65.3倍,给予增持-A 的投资评级。 风险提示: 行业竞争加剧的风险, 国产替代不及预期的风险。
纳微科技 2021-10-11 82.50 -- -- 85.65 3.82%
102.85 24.67%
详细
事件: 纳微科技发布 2021年度前三季度业绩预告:预计 2021年前三季度实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 1.03亿元至 1.13亿元,较上年同期相比,将增加人民币 6858.96万元至 7878.96万元,同比增长 200.49%至 230.31%。 投资要点: 收入端延续高增长,利润端增速远超收入端,公司发展持续加速。 公司 2021年前三季度实现营业收入 2.56亿元至 2.9亿元,同比增长 107.33%至 126.89%;实现归母净利润 1.08亿元至 1.18亿元,同比增长 173.33%至 198.64%;实现扣非归母净利润 1.03亿元至1.13亿元,同比增长 200.49%至 230.31%。分季度看,第三季度营业收入为 9939万元至 12438万,实现归母净利润 4294万至 5294万,实现扣非归母净利润 4232万至 5252万。 国内创新药研发依旧火热,填料国产替代趋势依旧。目前整体外贸形势由于受国外疫情影响仍较为严峻,国外厂商分离填料供货时间长则数月,国产填料仍具有打开一线药企的机会窗口。纳微科技凭借具有独特优势的硬胶单分散技术已获得恒瑞医药,复宏汉霖等国内一线创新药企认可,未来有望进一步扩大国内用户范围。公司目前已积累形成较齐全的产品种类和丰富的客户基础,支撑了公司业绩的快速增长,公司通过与保赛生物技术签订技术转让协议获得了琼脂糖、葡聚糖凝胶技术,结合公司自身的 Protein A 生产技术可实现亲和层析软胶填料的全面放大生产,可以充分满足软胶市场国产替代的需求。 公司后续研发动力十足,抢占技术制高点。公司未来研发有望将公司硬胶优势与软胶结合,开发新一代层析介质,同时将微球精确制备技术延展至诊断领域用磁性微球、荧光编码微球及乳胶颗粒等。 目前基础磁性微球已完成技术验证,进入中试阶段。一维荧光编码微球已经投产并导入市场,二维荧光编码及磁性荧光编码微球进入 研发阶段。 盈利预测和投资评级 公司所处行业增长快速,长期空间明确,公司具有先发优势,作为龙头地位稳固,研发目标明确。随着公司研发项目的不断落地和产品结构的优化,预计 2021-2023年,归母净利润分别为 1.51、2.36及 3.17亿元,同比增长 107%,57%,34%,维持买入评级。 风险提示 业绩不及预期的风险、汇率波动风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。
纳微科技 2021-10-11 82.50 -- -- 85.65 3.82%
102.85 24.67%
详细
深耕纳米微球十四载, 底层技术优势成就隐形冠军公司深耕于纳米微球材料领域, 冲破“卡脖子”技术壁垒、解决微球精准制备的技术难题,基于其底层技术优势在单分散硅胶色谱填料、 ProteinA 亲和层析介质等多方面实现突破, 微球制备技术全球领先。 当前公司产品与服务主要覆盖生物医药和平板显示两大领域,竞争对手以国外大型生物科技公司为主。 生物医药领域业务: 进口替代加速,创新出海可期国内方面: 色谱填料和色谱柱基本由外企垄断,随着公司产品布局的完善、 应用案例的积累、 客户项目的推进及粘性特征的逐步显现,叠加本土医药企业关键生产物资安全供应考量,国产填料采购意愿加强,公司步入业绩放量阶段; 境外方面,当前公司境外市占率极低, 随着在印度和北美布局深入, 成长空间巨大。 预计未来 3年公司生物医药领域业务有望维持 80%左右的毛利率及 50%以上的高增速。 进军体外诊断, 开拓业务新方向国内 IVD 微球市场空间预计在数十亿元级别,并以中高增速持续扩容。 公司先后开发了荧光聚苯乙烯微球、时间分辨荧光微球以及磁性氧化硅微球、磁性聚合物微球和磁性琼脂糖微球系列磁性微球,进军体外诊断市场。 公司磁性微球产品 2020年推向市场,在分子诊断市场具有巨大提升空间。 风险提示: 竞争加剧风险、市场拓展风险、 原材料采购风险、 研发失败及技术泄露风险 生物医药上游隐形冠军, 首次覆盖,给予“增持” 评级预计公司 2021-2023年归母净利润 1.33/1.98/2.96亿元, 同比增速+82.4%/+49.2%/+49.8% 。 合 理 估 值 343-376亿 元 , 对 应 股 价85.75-94.00元。公司为本土纳米微球材料细分领域行业龙头, 具备纳米微球精准制造的底层技术, 有望不断拓宽应用领域, 具长期成长性,首次覆盖,给予“增持”评级。
纳微科技 2021-08-25 96.21 129.87 60.71% 103.73 7.82%
103.73 7.82%
详细
事件:公司发布 2021年半年报,上半年实现收入 1.66亿元(+111.64%)、归母净利润 6,505.65万元(+172.79%)、扣非后归母净利润 6,047.88万元(+203.80%);二季度实现收入 9,907.90万元(+87.66%)、归母净利润 4,300.15万元(+113.31%)。整体业绩符合预期。 二季度仍保持高速增长,大分子相关填料放量迅速。上半年公司色谱填料和层析介质的产品收入 1.20亿元(+72.28%),Q2则为 0.74亿元(+97.83%);其中大分子药物分离纯化亲和层析介质和离子交换层析介质收入取得快速增长,21H1二者合计 0.90亿元(+237.73%),Q2合计 0.61亿元(+168.45%);此外色谱分析柱业务上半年也取得103.76%增长。上半年公司客户群持续扩大,客户结构也逐渐向商业化演进,生产或 III 期临床阶段项目的填料收入达到 0.7亿元。 费用端规模效应渐显,盈利能力稳步提升。上半年公司毛利率为80.40%(-1.22pct),其中 Q2毛利率为 82.02%,同比略有减少。费用方面,上半年期间费用率合计为 35.73%(-13.88pct),其中 Q2为34.81%(-5.17pct);拆分来看二季度销售费用率下降 2.34pct 至12.12%,管理费用率为 12.16% (+0.39pct),研发费用率则下降 4.11pct至 10.40%,财务费用率则略有提升。上半年公司净利率达到 39.45%,同比提升 10.04pct,其中 Q2提升 6.18pct 至 43.57%。 色谱产品线持续丰富,产品性能快速升级。公公司上半年完成造影剂全系列产品的工艺开发,鱼油项目工艺取得突破,CBD(大麻二酚)项目成功完成一体化解决方案,部分多肽项目完成新型填料的进口替换;还开发出与进口性能相当的混合模式离子交换层析介质、胰岛素专用高性能反相硅胶色谱填料和离子交换层析介质产品,批次重复性和工艺稳定性较好,相比进口填料供货周期短,并实现稳定大批量供货。高载量 Protein A 亲和层析介质已完成中试,并稳定放大生产多批次。高性能手性色谱填料已经稳定量产,并导入市场实现销售。诊断领域用于核酸提取的氧化硅磁性微球已经稳定量产,并导入市场,化学发光用磁珠、乳胶微球、荧光微球等产品逐步转向量产,并在国内多家诊断试剂厂商开展验证测试工作。此外公司还与西安交大保赛生物合作获得以琼脂糖、葡聚糖为基质的分离介质产品的专有技术,楷体 未来有望实现高流速琼脂糖微球的自主生产。 维持“买入”评级。公司是国产色谱填料行业领军企业,底层微球制备技术领先,产品组合全面,在下游生物制药行业蓬勃发展以及国产替代潮流下有望实现快速增长。预计公司 21/22/23年收入为3.48/5.38/8.11亿元,归母净利润为 1.41/2.29/3.62亿元,对应当前 PE 为 266/164/104倍,维持“买入”评级。 风险提示。客户拓展不及预期,订单量不及预期,新产品开发不及预期,价格降幅超预期。
纳微科技 2021-08-25 96.21 -- -- 103.73 7.82%
103.73 7.82%
详细
事件:公司公布2021半年报,上半年实现营收1.66亿元,同比增长111.64%;归母净利润6506万元,同比增长172.79%;扣非归母净利润6048万元,同比增长203.80%;经营性现金流净额2274万元,同比减少23.19%。 各业务板块均保持快速发展。公司上半年色谱填料和层析介质业务收入1.20亿元,同比增长120.27%,收入占比达到72.3%。该板块客户数量达到289家,同比增加61家,且临床后期客户明显增加;处于临床III 期和商业化客户收入达到7020亿元,达到总收入的42.4%。层析介质依托和更多抗体药企和合作,项目数量和规模均保持增长,上半年收入0.90亿元,同比增长237.7%。此外,色谱分析柱产品上半年收入增速达到103.8%;其中手性药物拆分业务已达到毫克级到百公斤级拆分能力。 业绩维持高景气,盈利能力不断优化。分季度看,公司Q2实现收入0.99亿元,同比增加87.7%,环比增加48.9%;净利润0.43亿元,同比增加113.3%,环比增加95.0%;在一季度高增速的情况下增速进一步提高,业务逐渐进入放量期。盈利能力方面,公司上半年毛利率为80.40,同比下降1.22pct,仍保持在优秀水平。 优秀的成本控制能力和收入高增速,使公司期间费用率大幅下降,上半年合计减少13.88pct 至35.73%。综合来看,公司上半年净利率提升10.04pct 至39.45%,盈利能力继续提升。 持续保持新业务开发,产能不断扩张。公司于2月与西安交大保赛生物签署技术转让合同,将向公司转让以琼脂糖、葡聚糖为基质的分离介质产品的专有技术,公司借此将实现对高流速琼脂糖微球等软性材料的自产研发。5月,公司与与赵光耀博士、江苏集萃分子合资成立纳微生命,以公司已有的磁珠、乳胶颗粒、荧光微球相关技术为基础,加速对IVD 原料业务的研发。在IVD 集采和国产替代的大环境下,高品质和低成本的国产原材料将受到青睐,未来空间极大。产能扩张方面,上半年微球研究所、纳谱分析、生命科技成功落户江苏工业园区纳米城,其中研究所将加快项目孵化,建设分离纯化应用技术;纳谱分析和生命科技将研发和扩大色谱分析柱耗材、体外诊断用微球等产品的生产。新产能的布局将为公司长期发展打好基础。 打破外企垄断,进口替代在即,突破空间极大:预计到2024年全球色谱填料市场规模可达30亿美元;其中中国规模预计可达14亿元人民币,2019-2024CAGR 达到11.3%,为全球范围内增速最快的市场之一。公司色谱填料是生物药制备中最重要的分离方式,也是核心成本之一;预计我国生物药市场规模 2014-2018年CAGR 为22.4%,2018-2023年CAGR 为19.6%,高增速将快速带动上游层析介质市场的发展。从行业格局来看,全球市场长期被GE Health、Tosoh、Fuji 等行业巨头垄断,2018年CR3为50%。公司已在国内开始进口替代放量,在国内2019和2020市占率为9.5%和14.5%,增速明显且仍有极大空间。 公司技术优势显著,实现弯道超车:公司突破并掌握了微球精准制备底层技术,纳米微球技术拥有以下几大优势:1)纳米微球粒径大小及粒径分布精确控制效果更好,CV 值控制在3%,远低于行业平均的10%。2)微球孔径选择齐全,可以满足市场上各类需求。3)公司突破了纳米微球表面改性和功能化的关键技术,是少数几个可以实现同时生产硅胶、聚苯乙烯和聚丙烯酸酯三种性能互补填料的公司之一,产品可承受更大的机械强度。4)公司是国内为数不多具备纳米微球规模化生产能力的企业。 投资建议:我们预测公司 2021-2023年的净利润分别为 1.29、2.08、3.05亿元,增速分别为 77.5%、61.4%、46.4%;对应估值分别为292X、181X、123X。基于1)公司解决“卡脖子”高新微球技术,拥有高壁垒,短期内属于蓝海赛道;2)借助技术和成本优势,进口期待放量在即;3)生物药研发高景气将直接推动色谱填料市场的增长;4)向IVD 原料领域延伸,未来空间巨大;维持公司“增持-A”的评级。 风险提示:研发进度不及预期的风险,进口替代不及预期的风险,政策变动风险,股份权益安排风险。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名