金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王席鑫

国盛证券

研究方向: 基础化工行业

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S0680518020002 2010年10月曾加入光大证券,从事化工行业研究工作。此前于国联证券研究所从事化工行业研究工作,拥有两年化工业内工作经验,两年多化工行业研究经验。2011、2012年所在团队获新财富最佳分析师第三名。五年化工行业研究经历,两年化工业内工作经历,2013年加盟宏源证券研究所。2014年加入安信证券,曾就职于中泰证券...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/39 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新纶科技 电子元器件行业 2018-04-26 12.58 -- -- 12.80 1.75% -- 12.80 1.75% -- 详细
业绩大幅增长,奠定全年高增长基调:18年一季度公司业绩同比大幅增长,同时根据公司公告,预计第二季度单季实现归母净利润1.23~1.60亿元,同比大幅增长约140%~213%,环比增长约140%~212%,二季度业绩同环比改善明显,我们认为主要原因为:1)常州一期电子功能材料业务订单的持续放量,一方面18年公司超过20款胶带将写入苹果iPhone、MacBook、Watch及HomePod等产品的原材料BOM清单;另一方面公司加大了电子功能材料产品向OPPO、三星、DELL、亚马逊等国内外一流终端品牌的导入,易拉胶、AB胶等产品已经被下游客户批量使用。2)铝塑膜订单量同环比大幅增加:公司铝塑膜产品17年以来已经成为江西孚能、浙江微宏、捷威、多氟多等国内主要动力软包电池厂商的第一大供应商。二季度将进入锂电池行业传统旺季,预计出货量同环比还将实现较大增长。3)公司并购千洪电子事项已获证监会批文,二季度起将纳入公司合并报表范围,预计可增加合并报表利润4000~5000万元。18年千洪电子增加包括高端机型背板玻璃用的防爆膜组件、中低端机型替代塑料壳的复合背板、全面屏防跌落缓冲泡棉组件等新订单,有望超额完成18年1.5个亿的业绩承诺。 投资建议:我们预计公司18~20年不考虑千洪电子并表归属于上市公司股东的净利润为3.51、5.83及7.95亿元,对应EPS为0.35、0.58和0.79元/股,对应三年PE为34.9/21.0/15.4;考虑千洪电子并表,18~20年的备考净利润为5.01、7.73及9.85亿元,对应增发摊薄后的EPS为0.44、0.67及0.86元/股,对应三年PE为28.0/18.1/14.2倍,维持“买入”评级。 风险提示:终端客户需求大幅低于预期、市场竞争加剧导致产品价格下降、新项目运营管理风险、人才流失风险等。
光华科技 基础化工业 2018-04-24 18.41 -- -- 19.50 5.92% -- 19.50 5.92% -- 详细
PCB化学品进口替代加速,业绩呈现稳步增长:公司是国内PCB化学品龙头企业。作为原材料厂商,将受益于PCB制造行业产能的扩张。国内电子化学品行业受到环保趋严影响,小企业已经逐步退出,行业集中度大幅提升,公司具备技术、成本及服务明显优势,随着进口替代趋势的推进,需求有望保持高增长。随着产能和需求持续放量,预计高纯PCB高纯化学品和PCB复配化学品合计将实现销售收入快速增长。 抢滩布局动力电池回收领域,百亿市场蓄势待发:电动汽车将在2018-2025年左右陆续进入“退役期”,从而催生废旧电池回收市场迎来发展机遇。2018年是动力锂电池回收市场的替换元年,预计第一轮回收市场规模可达50亿元,且未来五年仍将保持高速增长,我们预测2023年有望突破300亿元,成长空间十分可观。公司在汕头建成了一条150吨/月的电池回收示范线,公司近期已与中国铁塔签署战略合作,共同探索新能源动力电池回收利用方案。随着废旧动力电池回收政策有望加强之际,公司提前抢滩布局回收动力电池基地,未来有望充分受益行业红利。 布局锂电池正极材料,形成产业链闭环:公司积极布局磷酸铁锂、三元材料等新能源产品,通过电池回收得到的贵金属等材料可以用作生产正极材料的原材料,打通从电池拆解回收到资源再生至正极材料的产业闭环。公司将加快锂电池材料新产能建设,新产能建设将成为公司又一重要业绩增长点。 投资建议:我们预计公司18~20年的营业收入为20.35、30.20及43.40亿元,归母净利润为2.01、3.60和6.25亿元,18~20年EPS分别为0.55、1.06、1.74元/股,对应三年PE为35.31、19.72、11.34倍,首次覆盖给予买入评级。 风险提示:PCB化学品销售拓展业务不及预期;电池回收基地建设进展放缓;预测假设与实际情况有差异风险。
新纶科技 电子元器件行业 2018-04-10 12.82 -- -- 13.44 4.84% -- 13.44 4.84% -- 详细
新材料转型成效已现,公司进入发展快车道:新纶科技是我国防静电/洁净室行业的龙头企业,13年起开始向新材料领域转型,依托从日本引入的精密涂布技术,在常州基地建设了电子功能性胶膜、锂电池铝塑膜及光电显示功能性光学薄膜三大新材料项目,下游分布对应手机及笔电、新能源锂电池、新型显示产业链。17年公司功能材料业务实现营收11.51亿元,占公司总营收的56%,已经成为公司最主要的营收和净利润来源。 内生外延并举,未来打造新材料平台型公司:我们看好公司的主要原因在于:1)新项目订单持续驱动业绩成长性:18年随着电子功能性胶膜产品导入料号的翻倍增长及动力电池铝塑膜订单的快速增加,公司主业利润有望实现翻倍增长,19年~20年常州二期铝塑膜(常州工厂产能600万平米/月,预计满产后营收不低于15亿元)及三期光学膜(预计满产后营收不低于15亿元)的产能释放还将为公司带来业绩的持续增长,预计到2020年公司常州一、二、三期已规划业务营收规模将超过62亿元;2)公司转型新材料领域以来规划的产品均为被少数几家国外企业垄断、技术和市场成熟但壁垒高、国内在同一起跑线上的竞争对手基本没有的产品,技术和市场成熟为项目成功实施提供了保障,较高的壁垒意味着公司产业化、商品化成功之后可以享受相对较高且稳定的盈利;3)公司目前管理团队基本15年新到岗,在资源整合、技术、渠道上都具备很强的能力,为了加速实现弯道超车,公司沿产业链上下游积极整合日、美、韩等全球一流新材料企业资源,16年至今已推出两期员工持股计划及一期股权激励计划,全面覆盖新老员工。 投资建议:我们预计公司18~20年的营业收入为35.82、55.32及73.82亿元,不考虑千洪电子并表归属于上市公司股东的净利润为3.51、5.83及7.95亿元,对应EPS为0.35、0.58和0.79元/股,对应三年PE为38.1/22.9/16.8。考虑千洪电子并表,18~20年的备考净利润为5.01、7.73及9.85亿元,对应增发摊薄后的EPS为0.44、0.67及0.86元/股,对应三年PE为30.4/19.7/15.4倍。结合绝对估值和相对估值法,我们得出公司合理股价区间17-18元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:终端客户需求大幅低于预期、市场竞争加剧导致产品价格下降、新项目运营管理风险、人才流失风险等。
国瓷材料 非金属类建材业 2018-01-01 19.42 -- -- 20.36 4.84%
20.80 7.11%
详细
事件:公司第一大股东、董事长张曦先生先生于2017年12月28日通过集中竞价系统增持公司股份共计253万股,均价19.085元/股。未来6个月内,不排除继续增持的可能性,预计增持总数累计不超过1000万股,并承诺增持6个月内及法定期限内不减持所持有的公司股份。 董事长大手笔增持基于公司近年来业务稳健增长,同时对公司未来长期增长充满信心。公司复牌后跌幅近20%,一方面公司部分业务及个别并购的公司前三季度表现不达预期,另一方面也是跟随整体市场的波动。 目前时点,我们认为,从长期投资角度看,公司部分业务虽有波折但不改整体为稳健增长的趋势,公司内生持续增长,这在新材料公司里也是比较稀缺的。公司近两年外延比购动作较多,外延标的如王子制陶、拟收购的爱尔创都是业内领先的公司,资质优秀且与公司主业形成了良好的互补,未来将与原有主业相互促进发展,因此我们认为对于公司未来2-3年的业绩无需担忧。 年收购王子陶瓷、江苏天诺、博晶科技形成完整的尾气净化产品线,进军百亿空间的环保领域:汽车尾气净化装置四种材料高热稳定性的氧化铝、铈锆固溶体,蜂窝陶瓷载体和分子筛。16年公司先后通过收购王子陶瓷(蜂窝陶瓷载体)、江苏天诺(分子筛)、博晶科技(稀土催化剂),结合上市公司已有的氧化铝和氧化锆产品,已经形成完整的尾气净化产品线。进入环保催化剂领域也使公司进入到一个更大的市场空间的领域,之前公司产品的天花板明显,而催化剂领域有百亿的市场空间,存量的进口替代和环保趋严产生的增量市场都很大。 收购爱尔创剩余股权,与蓝思科技成立合资公司,持续向下游应用延伸:公司拟定增收购爱尔创75%的股权,收购完成后全资控股爱尔创,持续开拓牙齿和光纤电缆器市场,实现公司贯通产业链的发展模式。爱尔创是中国产销量最大的氧化锆高技术陶瓷专业制造厂商之一,未来随着口腔医疗行业的发展,以及网络商业化对通信行业的推动,公司的经营业绩将实现较快增长。 与蓝思科技合作,将帮助公司加速推广纳米氧化锆、高纯氧化铝等产品,形成强有力的市场壁垒和技术壁垒,能够打开广阔的国内外市场空间并逐步建立起领先优势,产品附加值将进一步提升,整体竞争优势也会显著增加。 平台型新材料公司雏形已现,未来发展可期:公司定位于新材料及其下游制品的平台企业,16年通过多个并购后从此前单一产品单一下游空间小的发展模式转变成多领域多产品布局,产品空间也拓展至百亿市场空间,已经搭建好新材料平台,未来静待业绩放量。我们认为公司自16年开始公司业绩加速增长,未来几年复合增长率有望超50%。我们预计公司17-19年EPS分别为0.44,,0.81元(暂不考虑并购带来的股本及业绩变化),对应PE为43X、30X、23X。 风险提示事件:业绩承诺不达预期,合资公司进展不达预期,收购的公司整合不达预期,本次资产重组能否取得批准以及何时最终取得批准均存在不确定性
飞凯材料 石油化工业 2017-12-28 20.76 -- -- 21.53 3.71%
23.49 13.15%
详细
5G通信网络和物联网建设推动光纤光缆需求持续旺盛:公司主营紫外固化光纤光缆涂覆材料业务,在国内的市场占有率约为60%。随着我国加速5G的推广以及FTTH、HDTV以及物联网技术的发展,对光纤光缆的需求量将会呈现快速增长趋势,去年海外竞争对手持续降价情况出现,自今年下半年开始都在调整销售价格,公司的光纤光缆涂料销售价格已经开始向下游提价,预计明年该业务营收将持续稳步增长。 收购和成显示,布局液晶显示材料领域:随着液晶显示行业持续高景气度,作为原材料企业近和成显示近3年营业收入持续增长,主要原因为混晶材料中TFT 类液晶材料国产化率大幅提升,和成显示TFT 液晶材料销售订单明显增加,业绩稳步提升。和成显示积极拓展海内外销售渠道、加强市场推广的力度,加快向新液晶生产基地推广产品,在重点客户如京东方、华星光电、中电熊猫等重要客户的产品验证和量产导入。合成显示混晶的产能持续扩大,以满足国内迅速增长的新液晶产线的需求,我们预计未来3年合成显示业绩将超预期。 大瑞科技、长兴昆电,台湾利坤的助力,做强半导体材料领域。大瑞科技是国内前五大焊接球供应商之一,目前国内每月封装用锡球市场空间约为2亿元,且年均增长率在10%以上,长兴昆电作为环氧封装材料的主要供货商之一,长期致力于开发中高端器件及IC封装所需材料,台湾利坤是封装电镀液生产企业。飞凯材料与长兴,昆电,利坤的合作将极大地丰富公司产品线,更好地发挥协同效应,有效完善公司在半导体封装材料领域的布局。 盈利预测和评级:公司业绩将受益长兴昆电,大瑞科技,合成显示业绩并表,及国内液晶面板厂扩产和国产化液晶材料需求加速,半导体封装材料,光纤光缆材料业务的加速发展,我们预计公司未来业绩持续稳步增长,预计17-19年EPS为0.26,0.85,1.11,对应PE为:78X, 23X, 18X, 给予买入评级。 风险提示:1)5G通信建设不达预期,2)液晶面板厂对混晶需求减少, 3)半导体封装材料市场发展不达预期。
国瓷材料 非金属类建材业 2017-12-21 21.09 -- -- 20.99 -0.47%
20.99 -0.47%
详细
事件1:公司公告拟以18.49元/股向王鸿娟等32名交易对方发行股份支付交易对价(8.1亿元)收购爱尔创剩余75%股权,并拟向不超过5名特定投资者非公开发行募集配套资金4.85亿元用于爱尔创的在建项目,本次交易完成后,公司持有爱尔创股份100%的股权。爱尔创业绩承诺:18-20年扣非归母净利润分别不少于7200、9000、10800万元(不包含本次交易中募投项目的损益)。 事件2:公司与蓝思科技子公司蓝思国际签订合作协议,拟共同出资1亿元合资成立蓝思国瓷,其中国瓷持股51%,蓝思持股49%。 收购爱尔创剩余股权,持续向下游应用延伸:爱尔创公司主要从事齿科材料产品和光通信陶瓷结构件产品的生产、销售,属于行业内领先的企业,具有较强的竞争能力,是中国产销量最大的氧化锆高技术陶瓷专业制造厂商之一,依托清华大学国家重点陶瓷实验室,与并欧美、日本、台湾等专家合作,开发陶瓷新材料。未来随着口腔医疗行业的发展,以及5G网络商业化对通信行业的推动,公司的经营业绩将实现较快增长。爱尔创公司2015年、2016年、2017年1-9月营业收入分别为21,749.20万元、27,778.52万元和23,313.08万元,归属于母公司所有者净利润分别为3,038.86万元、4,999.56万元和3,813.41万元,具有较强的盈利能力。 国瓷是全球第一家用水热技术制备出6纳米的氧化锆,并打破日本东曹在齿科行业的垄断。此次收购后完全控股下游应用企业爱尔创,持续开拓牙齿和光纤电缆器市场,实现公司贯通产业链的发展模式。 绑定下游客户,强强联合共同发展消费电子陶瓷:蓝思科技是主营视窗触控防护玻璃面板、触控模组及视窗触控防护新材料的研发、生产和销售,以及陶瓷、蓝宝石等新材料在消费电子产品方面的推广与应用。蓝思科技是全球消费电子产品视窗及后盖防护玻璃行业的龙头企业,客户群体主要为消费电子行业各大知名品牌厂商。 氧化锆在手机背板中的应用逐渐兴起。氧化锆材料作为非金属材料,可用于无线充电且具备硬度高、耐磨防划、气密性好和电磁屏蔽小等优点。目前,小米MIX、小米5尊享版、小米6、华为P7、一加手机X陶瓷版均采用陶瓷后盖方案,氧化锆陶瓷作为智能手机结构件的认可度逐步提高。公司的氧化锆粉体已经批量应用于一线的消费电子企业的部分产品。本次合作后,公司的产品供应链得以延伸,与下游强强联合,可以实现纳米氧化锆、高纯氧化铝等产品产能的快速扩大,形成强有力的市场壁垒和技术壁垒,能够打开广阔的国内外市场空间并逐步建立起领先优势,产品附加值将进一步提升,整体竞争优势也会显著增加。 平台型新材料公司雏形已现,未来发展可期:公司定位于新材料及其下游制品的平台企业,16年通过多个并购后从此前单一产品单一下游空间小的发展模式转变成多领域多产品布局,产品空间也拓展至百亿市场空间,已经搭建好新材料平台,未来静待业绩放量。我们认为公司自16年开始公司业绩加速增长,未来几年复合增长率有望超50%。我们预计公司17-19年EPS分别为0.44,0.62,0.81元。 风险提示事件:业绩承诺不达预期,合资公司进展不达预期,收购的公司整合不达预期,本次资产重组能否取得批准以及何时最终取得批准均存在不确定性。
海利得 基础化工业 2017-10-30 6.60 10.00 82.82% 6.80 3.03%
6.80 3.03%
详细
事件:公司公告17年三季报,实现营业收入23.32亿元,同比增长24.07%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元,同比增加10.71%,折合EPS为0.21元。加权平均ROE为9.16%,同比降低1.63个百分点。第三季度单季实现营收8.33亿元,同比增加23.83%,实现净利润0.88亿元,同比增加2.64%。公司业绩基本符合市场预期。同时公司预计17年全年实现净利润3.06~3.57亿元,同比增加20~40%。 业绩符合预期,三大业务持续稳健成长:17年前三季度公司营收和净利润继续稳健增长,主要得益于三大业务核心产品产能的快速释放。具体来看,1)涤纶工业丝中的车用丝比例继续提升。16年公司涤纶工业丝产能已经增加至19万吨,车用丝比例达到67%,公司盈利同比得到提升,新增4万车用丝达产后,公司车用丝比例将提升至73%,盈利能力进一步增强;2)公司帘子布产能现已增加至3万吨,目前达到满产状态,其中高端客户的销量正在逐步释放,销量和毛利的同比提升将带动公司业绩的增长;3)石塑地板产能释放增强公司盈利能力。前三季度公司毛利率22.73%,同比下降1.65个百分点,净利率11.11%,同比下降1.32个百分点。三项费用中财务费用同比增加明显,主要是由于公司今年银行借款利息增加以及汇兑损失增加所致,对公司今年整体业绩有一定拖累。 车用丝比例增大,公司盈利增强:随着新车产量的继续提高、单辆车使用安全气囊数目的增加、气囊配置率的提升以及新型气囊的诞生,我们预计安全气囊的需求增速还将维持10%的增长,公司自主研发的安全气囊丝未来随着涤纶工业丝对尼龙66的继续替代,市占率有望从目前的13%提升到2020年的30%,复合增速达到27%。由于安全气囊丝和安全带丝关系到人的生命安全,验证周期长,进入壁垒高,公司已和AUTOLIV、TRW、KSS、TAKATA等全球四大安全总成厂商合作多年,技术及客户优势明显。随着募投4万吨车用丝项目投产,公司车用丝的比例将进一步提升至73%,盈利能力继续增强。 帘子布有望持续放量:公司帘子布现完成多家高端客户认证工作,成功入驻住友、固铂、韩泰、米其林、大陆轮胎等国际一线品牌轮胎制造商,客户结构中高端客户比例跃升至80%,销量和毛利同步提升带动公司盈利水平大幅提高,同时也表明公司帘子布经过4-5年的认证期实现质变,获得高端下游的认可,实现了从0到1的突破并进入快速放量阶段。考虑到全球帘子布市场60万吨以上,公司目前占比仅3%,而晓星等市占率超过30%,在竞争优势相当同时客户认同大幅提升的背景下,我们判断公司的帘子布及车用丝业务将进入持续性的快速增长期。17年优质客户比例有望进一步提升,同时公司帘子布还有3万吨在建产能。 石塑地板长期市场空间广阔:石塑地板是公司在建材领域的新产品,目前产能已达到500万平米,未来产能将扩至1700万平米。石塑地板具有价格低、重量轻、阻燃、花纹多样、安装难度低、环保等优点,目前在欧美国家的市场渗透率已经达到30%,而我国消费占比仅5%,长期增长空间还十分广阔,可能将成为公司未来业绩增速最快的业务。 盈利预测与估值:公司采取差异化和集中化战略,沿车用安全、广告材料和新材料三大领域通过内生性增长及外延性扩张等多种方式积极进行横向规模扩张及纵向产业链延伸。随着新增产能的逐步释放,我们预计公司未来3年复合增速在30~40%左右,同时在这三大板块的优势将进一步巩固。我们预计公司-19年EPS分别为0.32、0.42、0.53元,维持买入评级,12个月目标价10元。
新纶科技 电子元器件行业 2017-10-27 24.72 35.00 181.12% 27.85 12.66%
27.99 13.23%
详细
事件一:公司发布17年三季报:17年1-9月实现营业收入14.46亿元,同比增加50.08%;实现归属于上市公司股东的净利润1.22亿元,同比增长136.98%,折合EPS 0.24元。加权平均ROE为3.70%,同比增加0.18个百分点。第三季度单季公司实现营业收入5.43亿元,同比增加39.31%;实现归属于上市公司股东的净利润4824.22万元,同比增长395.24%。同时,公司预计17年全年实现净利润1.70~1.95亿元,同比增长239%~289%。 事件二:公司拟以发行股份及支付现金的方式购买千洪电子100%的股权,交易金额为15亿元。其中拟以现金方式支付交易对价的25.51%,总计38,265.80万元;拟以发行股份的方式支付交易对价的74.49%,总计111,734.20万元,发行股份数量为5,570万股,发行价格为20.06元/股。同时公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过4.10亿元,在扣除中介机构费用和相关税费后,将用于支付本次收购的现金对价。 电子功能材料业务放量,迈入高速成长通道:前三季度公司业绩同比大幅增长,尤其是功能材料业务快速放量,营收占公司整体收入的比重已经达到60%,我们认为公司业绩快速增长主要来自几个方面:1)胶带产品顺利导入苹果供应链,放量带来业绩大增:16年常州一期电子功能材料项目贡献业绩的以保护膜类产品为主,胶带类产品处于过渡期,17年上半年开始胶带产品产能、良率逐步爬坡,超薄导热胶带、导电胶带、PI胶带等功能性胶带产品成功导入苹果电脑及新一代手机中。目前公司胶膜类产品已经应用于苹果IPHONE X、OPPO R11、VIVO X20等国内外知名厂商手机中得到运用。随着新款手机在下半年的推出,公司常州一期项目经营业绩同比大幅增长,是公司今年以来业绩大幅增长的主要原因;2)铝塑膜产品在动力领域持续放量,销量、毛利率同比都有了较为明显的提升,产品已经批量应用于捷威动力、微宏动力、多氟多新能源、孚能科技等软包动力锂电池厂商,以及ATL、宁波维科等3C锂电池厂商。3)功能材料事业群投资建设的铝塑膜等多个项目被列入国家、省、市重点扶持项目,获得多项财政补贴支持,在一定程度上降低了公司运营成本,增加了当期利润。前三季度公司综合毛利率27.66%,同比下降2个百分点,净利率8.24%,同比增加3.49个百分点。 收购千洪电子,完善消费电子领域产业链布局:千洪电子是国内一线消费类电子模切厂商,与OPPO、VIVO、富士康等厂商签署了长期供货协议(OPPO、VIVO每年合计收入占比在60%以上),建立了长期战略合作伙伴关系,同时也是公司常州一期功能性胶膜类产品的主要客户,公司产品经其模切加工后销往终端消费类电子厂商,处于公司电子功能材料业务板块的产业链下游。我们认为此次收购意义重大,协同效应明显:首先,经过过去3年的发展,公司功能材料业务收入占比全年预计将达到2/3以上,常州一、二及三期项目下游客户均为国家大力鼓励发展的行业,对于上游关键原材料的进口替代需求迫切。模切公司是消费电子领域产业链中的重要的渠道环节,有利于公司功能材料产品向下游客户的加速导入,加强公司在新技术前瞻性储备、新产品开发等方面与终端客户的交流与沟通,提升公司在功能材料领域的竞争优势和主营业务的盈利能力,是公司顺应国家产业升级、打通产业链上下游、提高核心竞争力的重大战略举措。其次,跟随消费电子行业的快速发展,千洪电子自身具备较高的成长性和盈利能力,2016年,千洪电子实现营业收入42,632.67万元,净利润6,879.44万元,毛利率和净利率分别达到27%和16%以上;同时千洪电子原股东承诺17~19年的扣非后净利润分别为1.1、1.5及1.9亿元,收购完成后将显著增厚公司业绩。 铝塑膜龙头地位奠定:7月公司连续公告与捷威动力、多氟多签订重大长单,充分彰显国内软包动力电池龙头企业对公司产品品质的认可,示范效应明显,有助于巩固公司龙头地位。同时公司在江西孚能、浙江微宏等国内主流软包锂电池厂商中都已经成为第一大供应商,并且正在加速推进A123、LG等主流厂商的产品导入,其中动力客户占比有望提升至50%,是国内率先在动力电池领域放量的铝塑膜供应商,17年预计实现营业收入超过3亿元,18年常州二期工厂投产后,公司铝塑膜产品的市占率和业绩贡献将进一步增加。 新型显示产业链加速进口替代:面板产业向国内转移的趋势明显,新纶常州三期项目围绕新型显示产业链布局包括TAC膜、COP膜等目前基本被日本企业垄断的产品,国内偏光片厂商的放量以及国外厂商在国内投资建厂将加速对上游原材料的需求提升,未来都有望成为公司潜在客户,三期项目18年三季度投产后将成为公司又一业绩增长点。 投资建议:公司常州基地三大新材料项目下游分别对应手机及笔电、液晶显示、新能源锂电池产业链,国内市场空间大,技术壁垒高,国产化需求迫切。公司资源整合能力极强,采取与日本成熟企业技术合作及直接并购的方式较国内企业从零开始产业化确定性高,同时积极整合上下游产业链,未来将打造成新材料平台型公司。到2020年公司电子功能材料三期项目将全部满产,预计三期总营收将达到50~60亿元。17年常州一期电子功能材料及铝塑膜项目是公司业绩的主要贡献部分,我们预计17年全年公司将实现净利润1.8亿元,未来4年复合增长翻番,是化工新材料为数不多的高成长标的。暂不考虑此次增发摊薄,我们预计公司17-19年EPS分别为0.36、0.65、1.01元,维持买入投资评级,目标价35元,继续坚定推荐。 风险提示:项目进展不及预期、电子行业持续低迷、市场竞争加剧
亚邦股份 纺织和服饰行业 2017-10-25 17.36 25.00 120.65% 18.00 3.69%
18.00 3.69%
详细
事件:公司发布2017年三季报,2017年前三季度实现营业收入18.75亿元,同比增长2.8%,归母净利润4.53亿元,同比下降10.47%。 受成本上升影响,三季度业绩略低于预期:公司业绩下降主要是因为成本上升,导致毛利下降,2017年前三季度毛利率46.52%,同比下降超4个百分点。受到环保影响,大部分化工原材料价格上涨,公司采购的主要原材料价格均有不同程度的上升。公司第三季度产品价格有所上涨,但由于订单执行相对滞后,预计涨价对业绩的贡献将在第四季度体现。公司主营产品60号蓝(6000吨/年)、60号红(5500-6000吨/年)、54号黄(3000吨/年)等蒽醌分散染料格都涨了15%-20%,其中主要产品60号蓝8月起开始涨价,从13万/吨涨至20万/吨。 蒽醌染料行业供需机构继续向好:1)公司技术优势和环保优势明显,随着环保政策对重污染化工行业影响的扩大,蒽醌染料及中间体供给量将进一步受限,行业集中度进一步提升,价格有望继续上涨,公司作为染料及染料中间体行业龙头,未来将持续受益。2)从需求端来看,蒽醌染料由于色彩艳丽、性能优异主要用在中高端市场,随着生活水平的提升和年轻人对色彩的追求,蒽醌染料的市场有较大的提升空间。 继续布局精细化工、溶剂染料和其他颜色领域等产品:15年公司通过收购道博化工的方式进入溶剂染料市场,溶剂染料主要用于塑料母粒、涤纶纺丝、油墨等的着色使用。道博化工生产经营状况良好,2017年前三季度产销率超100%,价格也有20%的上涨。其他精细化工领域如苯甲酰氯、有机颜料也是公司重点关注的外延领域,公司与连云港化工园区管委会签订投资合同,规划四期投资项目。其中,第一期为苯甲酰氯延伸产品,2017年7月公司公告收购江苏佳麦化工51%的股权,佳麦化工是苯甲酰氯的市场龙头,具备年产3万吨的产能,行业内部分小企业不环保、质量不可控等,随着环保趋严,行业粗放式生产和低成本竞争格局已经开始出现转变。颜料产品也是公司重点布局的产品,并在连云港化工园区规划了三期项目。 投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.22/1.58/2.09元,给予买入评级,目标价25元。 风险提示:产品价格下降、新项目进度低于预期。
金力泰 基础化工业 2017-10-18 14.82 -- -- 15.56 4.99%
16.90 14.04%
详细
公司参与并购基金新进展:公司董事会会议通过,公司与领雁资本共同设立新兴产业并购基金合伙企业领瑞基金,领雁资本与深圳怡钛积科技股份有限公司的主要股东厦门怡科科技发展有限公司、石河子怡科股权投资合伙企业达成了关于股权转让及增资的初步意向,拟由领瑞基金以现金形式,通过股份转让和增资结合的方式,出资2.6亿元,向深圳怡钛积科技股份有限公司投资以持有该公司的20%股份。公司汽车涂料业务稳步增长:公司国内中高端工业涂料自主品牌供应商,业务主要分为汽车原厂涂料和其他工业涂料两大类,随着每年新汽车数量的不断增多,公司的汽车涂料业务也是不断增长,未来业绩持续稳步增加。公司营业收入中汽车涂料销售占比约为一半,比重较大,因此公司业绩会受到中国汽车行业尤其是商用车行业的影响而有所波动。2017年上半年商用车产销204.30万辆和210.09万辆,同比增长13.80%和17.39%,增速比上年同期提升12.30个百分点和15.52个百分点。受上述影响,公司汽车原厂涂料业务稳步增长。不断推动汽车涂料创新发展,聚焦于高新环保节能涂料自主研发:公司现销售的涂料全部为无铅化涂料,其中电泳涂料和陶瓷涂料全部为环保型水性涂料,在阴极电泳漆和汽车面漆方面研发不断加大,配套绿色前处理的车身用高泳透力低膜厚产品的推广,技术的突破不仅降低了环保排放,也提升了涂装的质量。汽车面漆以水性汽车面漆和高固体份溶剂型具备与合资品牌性能处于同一水平,工业面漆,陶瓷面漆持续推进以满足客户需求的整体解决方案。公司新型水性汽车面漆及水性工业面漆正在研发过程中,目前已取得重大进展,产品性能达到国际先进水平。未来将有更多体系产品推向市场。 “油转水”政策不断加码,水性汽车面漆的市占率不断提升:9月13日,环境保护部、发展改革委、财政部、交通运输部、质检总局、能源局联合印发了《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》。明确目标,到2020年重点地区、重点行业的挥发性有机物(VOCs)排放总量下降10%以上。重点推进石化、化工、包装印刷、工业涂装等重点行业以及机动车、油品储运销等交通源VOCs污染防治,实施一批重点工程。公司现销售涂料全部为无铅化涂料,其中阴极电泳涂料和陶瓷涂料全部为环保型水性涂料,公司水性涂料产量占公司各类涂料总产量近70%。此外,公司积极开发多种新型水性汽车面漆产品,各项性能对标合资品牌,部分产品工艺创新,且具备原材料及应用成本优势,未来将成为利润增长点。目前国内汽车面漆市场中,其中水性汽车面漆占比不足30%。随着环保趋紧,水性汽车面漆的市占率不断提升。公司凭借多年水性涂料研发投入和技术积累,有望率先抢占市场,成为国内水性汽车面漆领先企业。 盈利预测与估值:公司汽车原厂涂料业务主要与中国汽车市场整体的增长形势以及配套生产线数量的增长有直接关系,2017年上半年度汽车产销1352.58万辆和1335.39万辆,同比增长4.64%和3.81%。公司汽车原厂涂料业务销售同比有所增长,我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.17元、0.19、0.23元,给予增持评级。 风险提示事件:原材料价格波动使毛利率变化的风险,市场竞争加剧的风险,新产品投产进度低于预期,并购基金拓展不达预期。
三利谱 电子元器件行业 2017-09-22 76.90 100.63 91.49% 88.77 15.44%
88.77 15.44%
详细
公司在国内偏光片领域处于领先地位。三利谱是目前国内少数几家具备TFT-LCD偏光片生产线的企业,打破了偏光片长期依靠进口的局面。公司产品主要应用于手机、电脑、液晶电视等消费类电子产品显示屏,以及汽车电子、医疗器械、仪器仪表等工控类电子产品显示屏等领域。公司客户主要包括京东方、天马、龙腾光电、信利、帝晶光电等液晶面板厂商和合力泰、同兴达等液晶显示模组厂商。 面板产能不断向大陆转移,偏光片需求旺盛。当前全球LCD产能的增长主要来自中国大陆,我们认为国内高世代LCD产线投资将会继续增加,全球LCD面板产能将持续往大陆转移。偏光片市场未来供需状况和成长性与TFT-LCD面板市场息息相关,根据IHS预测数据,到2020年偏光片需求将从2016年的4.42亿平方米增加到2020年的5.45亿平方米,复合增长率为5.34%。根据我们测算的数据,目前国内规划在建、即将投产和已经投产LCD面板产线合计偏光片需求量为2.29亿平方米,国内公司产能加上国外公司在国内的产能,供给仍远远不能满足需求,还需要大量进口。 日韩企业主导偏光片市场,国内企业竞争力逐步增强。全球偏光片生产企业主要集中在日本、韩国、中国台湾和中国大陆,其中日本日东电工、住友化学和韩国LG化学主导偏光片市场,2016年三家企业市占率分别为26%/21%/27%。分地区供需情况方面,根据IHS数据测算,2017年日本供给明显大于需求,Glut值为410%,韩国偏光片供需整体处于平衡状态,Glut值为4%,台湾地区Glut值为-38%,中国大陆地区Glut为-34%。整体而言,2017年中国大陆地区的偏光片供需缺口相比之前已经有明显的收窄,但是供给主要来自外资企业在国内的工厂,国内公司以三利谱、盛波光电为主,产能还明显较小,随着产能的逐步放大,国内企业在偏光片领域的竞争力将会逐步增强。 公司有望充分受益于面板行业大发展。当前,液晶面板产能不断向大陆转移,伴随着国内高世代液晶面板投资不断增加以及产线不断建成投产,中国大陆地区将成为偏光片最大的需求市场。我们认为在国内面板产业大发展的背景下,偏光片作为面板的核心材料之一,国产替代将会是大势所趋。公司作为国内偏光片龙头企业,持续专注于偏光片领域,随着公司产能的逐步释放,营业收入、市占率将会逐步提高,有望充分受益。 盈利预测与估值:我们认为公司偏光片领域处于领先地位。预计公司2017-2019年有望实现营业收入10.23/16.02/24.13亿元,实现净利润1.02/1.61/2.52亿元,EPS为1.28/2.01/3.15元,给予公司2018年50倍PE估值,对应市值为80.5亿元,目标价格100.63元,给予“买入”评级。 风险提示事件:1、原材料价格波动风险,2、国内面板产业建设进度和力度不及预期风险,3、公司偏光片产线建设进度不及预期风险。
光威复材 基础化工业 2017-09-19 46.23 49.50 -- 99.77 115.81%
99.77 115.81%
详细
公司深耕碳纤维行业多年,是国内为数不多的碳纤维盈利企业:公司是目前国内生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的碳纤维行业龙头企业之一。主要产品包括碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、玻璃纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备等,具备不同系列碳纤维产品规模化生产能力。公司位于国家碳纤维及其复合材料产业基地威海市,依托“碳纤维制备及工程化国家工程实验室”平台,形成了具有自主知识产权的碳纤维各环节关键技术,并应用于产业化生产。公司主营业务收入主要来自于军品材料销售,主要客户为军工企业。目前公司已具备将核心技术应用于民用领域的条件,正在推进相关核心技术在民用领域中的应用。2016年公司碳纤维产能共计327吨,其中T300产能176吨,已经稳定供货十年;T800产能105吨,与国外同类产品相当,具备生产能力(承担国家项目任务,未进行批量生产);T700产能276吨。高强型T1000级碳纤维已经突破关键技术,目前正处于小批量试制阶段,高模型M55J级碳纤维已经基本掌握关键装备制造技术与关键工艺路线。 碳纤维国产化风口到来,工业领域应用需求带动行业加速发展:碳纤维复合材料具备高强度、高模量、低比重等特点,是各类军、民装备最重要的候选材料之一,已成为航空以及国防装备的关键材料。复合材料的用量成为衡量军用装备先进性的重要标志。除航空航天外,碳纤维增强复合材料的主要应用领域还有风力发电叶片、建筑(管道)补强、新能源汽车等行业,未来几年,这些工业化的应用将带动碳纤维行业需求大增。 上市募资11.5亿元优化碳纤维产品结构,大幅提升生产能力,改善现金流状况:公司募资投资四大项目:①军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目,新建PAN原丝高效制备生产线和与之配套的预氧化碳化生产线,形成2,000吨/年左右碳纤维(12K碳纤维T700S、T800S)生产能力,优化干湿法纺丝技术,能够大幅降低公司碳纤维单位生产成本;②高强高模型碳纤维产业化项目,采用湿法生产高强高模型碳纤维,新建石墨化生产线一条,形成20吨/年M40J级/M55J级碳纤维生产能力,开拓下游航天领域及高端民用领域市场;③先进复合材料研发中心项目是公司在现有民用复合材料研制领域基础上向更高性能碳纤维复合材料研制的延伸,研发内容包括M55J、M60J、T1000级碳纤维)的工艺技术、关键设备、检测方法等方面研究,以加强航空、航天、舰船等领域高端复合材料的技术和工艺研究;④补充营运资金项目募集资金用于补充营运资金,降低资产负债率,增强公司与金融机构的议价能力,减少利息支出。 投资建议:基于碳纤维行业未来几年将在工业应用的带动下迅速发展,同时公司在军品和民品上的收入近两年增长较快,作为行业龙头,我们认为公司未来几年主营业务仍将保持较快增长。我们预计17-19年EPS分别为0.89、1.18和1.40元。考虑到碳纤维行业属于“十三五”新材料战略新兴产业,有较大增长空间,并且公司在A股及整个碳纤维行业具备稀缺性,给予买入评级,参考同类型新材料公司,我们认为公司合理的市盈率在55-60X,目标价49-53.4元。 风险提示事件:军品研发周期长、前期投入大,存在研发失败无法获得订单的风险;民品产品价格市场化,存在竞争对手降价竞争的风险。
道氏技术 非金属类建材业 2017-09-18 59.00 80.00 53.52% 58.59 -0.69%
58.59 -0.69%
详细
公司简介:公司主营业务的核心产品为陶瓷墨水、全抛印刷釉和基础釉,处于国产陶瓷墨水的第一梯队。2016年公司通过外延进入新能源材料产业,现持有昊鑫新能源55%的股权,布局石墨烯导电剂产品,此次增资佳纳能源完成后将占其51%的股权,完善在钴盐和三元前驱体产品上的布局。 增资佳纳能源,完善新能源正极材料布局:佳纳能源公司核心产品包括三元前驱体(8000吨产能)及高端钴盐(6000金吨产能),增资将加速佳纳能源的产能建设,根据公司规划预计到2020年将形成4.2万吨的三元前驱体和1.6万吨高端钴盐的产能布局,达产后将显著巩固佳纳的行业地位。我们认为佳纳与公司在新能源材料领域及渗花墨水领域的双布局具有非常明显的协同效应:一方面,佳纳能源生产的新能源材料产品能够满足高端电池材料的生产要求,契合公司布局新能源材料的发展战略,佳纳和道氏在新能源领域已经布局的包括石墨正极、碳酸锂方面客户一致,此次增资有利于佳纳的快速发展,并且将丰富道氏的产业布局;另一方面,钴产品是公司渗花墨水的主要原材料之一,通过增资佳纳能源,公司向渗花墨水产业链上游延伸,获得稳定的原材料资源,能够有效降低生产成本。 石墨烯导电剂快速放量中:子公司青岛昊鑫是目前国内少数已经实现量产的石墨烯产品生产商,具备较明显的先发优势。石墨烯作为正极导电剂能够显著提升电池的体积能量密度和电池倍率,公司目前已经成为了比亚迪和国轩的供应商。借助与道氏技术的合作,17年昊鑫石墨烯产业化进程将进一步提速。 拟发行可转债建设锂云母项目,布局碳酸锂:锂云母提锂路线目前在国内还处于发展初期,公司拟在宜春投资建设锂云母项目布局碳酸锂产品,提炼成功之后将有利于完善公司在新能源锂电池产业链板块的布局,成为国内锂资源开采的又一重要途径,在一定程度上解决我国在锂资源储备丰富但是开采量较少的困境。同时,锂云母的综合开发利用项目的部分工艺与陶瓷釉料生产有共通性,锂云母的副产品是陶瓷釉料的主要原料,因此公司与其他开采锂云母的公司相比在产业链上更具优势。 盈利预测与估值:公司上市以来战略规划明晰,主业稳健发展的同时,围绕新能源汽车产业链上游持续落子布局包括钴盐、三元前驱体、碳酸锂、石墨烯正极导电剂等业务,将受益于新能源汽车行业的快速发展。17年我们预计石墨烯正极导电剂业务将继续快速放量,未来几年随着公司钴盐和三元前驱体的产能的逐步释放业绩还将持续快速增长,锂云母项目开采成功后公司业绩向上改善弹性大。我们预计公司2017~2019年净利润分别为2.5、3.5及4.5亿元,EPS分别为1.16元、1.62元、和2.10元,目标价80元。
三超新材 非金属类建材业 2017-09-14 64.00 -- -- 90.00 40.63%
90.00 40.63%
详细
技术突破带动金刚线需求:多晶硅黑硅技术取得突破,从砂浆切割大规模地切换到金刚石切割,切割效率提升是替换使用金刚线的根本原因,同时金刚线切割也带来了降低材料损耗、增加出片率、减少污染等优点,据 ITRPV 预测,2018年之后,在单晶硅切片市场,金刚线切割工艺的市场渗透率将超过70%。 自2015年金刚线切割工艺已在多晶硅切片市场得到小规模应用,我们预计在2017-2020年金刚线切割应用在多晶硅的渗透率达到80%以上。 硅片需求由光伏抢装发动:2017年光伏抢装规模快速增大,2017年上半年国内硅片产量为40GW,同比大幅增长17.6%,对于多晶硅的需求约18.4万吨,预计到2020年光伏的装机容量累计将达到400GW 以上,我们测算随着切割金刚线渗透率不断提高,目前国内每月总的需求在250万公里,国内现有产能每月120公里产能,预计到2020年金刚线在光伏切割领域的需求累计将达到6000万公里以上,供需缺口较大,金刚线供应紧张的局面将持续。 半导体CMP DISK 值得期待:半导体集成电路晶圆制造过程中,用CMP 抛光垫去研磨晶圆表面的平整度,CMP DISK 就是金刚石砂轮,用来去除研磨垫在研磨晶圆过程中CMP 研磨垫上杂质的消耗品,在一定时间段内工艺完成需要更换CMP DISK,目前主要都由日本,美国,台湾等企业生产,未来公司加大研发投入,技术创新使得产品质量提升。 募投项目完成,业绩加快增长: 募投的年产100万公里金刚石线的项目是逐步投入的,设备也是根据市场情况分批到位,该项目在公司IPO 之前就已自筹资金方式开始建设,今年三季度将有望投产运行,年度总产能达到145万公里,公司也将根据目前的市场紧缺的现状,供应量仍远不能满足市场需求,进一步扩充产能,从而更好的把握市场机遇,实现公司业绩的快速增长。 盈利预测与估值:公司作为国内金刚线材料龙头供应商,受益于金刚线供需紧张的市场行情下,我们预计公司2017-2019年归属母公司的净利润分别为0.65,0.98,1.5亿,对应的EPS 分别为1.25元,1.89,2.89元,对应的估值分别为45,30,19倍,给予买入评级。 风险提示事件:1)公司产能扩产不达预期;2)下游多晶硅切割金刚线渗透率不达预期;3)光伏装机规模快速下滑不达预期;4)产业政策发生变化。
黑猫股份 基础化工业 2017-09-11 12.30 16.00 90.48% 13.33 8.37%
13.33 8.37%
详细
事件:公司公告拟由公司全资子公司青岛黑猫和新加坡黑猫共同出资6188万元设立全资孙公司青岛黑猫新材料研究院有限公司,经营范围包括以炭黑为主的纳米复合碳材料、单、多层石墨烯粉体、氧化石墨烯浆料、碳纳米管及相关复合材料的研发、生产及销售。同时由其投资1.54亿元新建“新材料研发及生产中试基地、国际合作技术创新中心项目”。 发展绿色轮胎大势所趋:新的轮胎标签法要求轮胎更多的使用更具绿色环保的低滚阻性和高补强性的新型绿色材料,从而降低二氧化碳排放及汽车油耗,在国际资源危机和节能减排的呼声下大势所趋。目前国际上通行的方法是在轮胎中添加白炭黑来降低轮胎滚阻和生热,但是白炭黑并非炭黑,使用白炭黑的缺点在于一方面会改变现有轮胎的生产工艺,导致轮胎企业生产的不稳定性;其次需要添加非常多的添加剂,增加轮胎企业成本,因此白炭黑在推广上还存在一定困难。公司近年来一直致力于绿色炭黑新产品的研发,在现有炭黑产品上通过后端处理工艺获得新型高端轮胎填充原料,并取得了相应研究成果,公司本次拟建的中试装置是该类产品由中试走向批量的必经阶段,待中试完成后有利于公司开拓高端绿色轮胎填充材料市场,为将来大规模量产奠定基础,符合绿色轮胎发展趋势。 完善产业链布局,增加新的业绩增长点:公司目前已经形成了以炭黑产品主导、焦油深加工和白炭黑为两翼的综合性焦油深加工企业。公司作为炭黑龙头企业在规模、装置、采购、环保优势明显,面对上下游具备更强的议价能力,除了不断通过扩大现有规模、循环经济一体化、降低成本外,我们认为公司未来价值的提升,还体现在以下四个方面:1)通过供给侧改革的契机,积极整合炭黑行业,提高市场占有率;2)积极发展特种炭黑产品,炭黑目前67%用于橡胶类产品,而橡胶中70%用于汽车轮胎,相当于汽车轮胎目前只占炭黑需求的50%,公司还有另外50%的市场正处于开放起步的阶段。公司通过乌海在建的2万吨/年特种炭黑项目,切入非橡胶特种炭黑领域。特种炭黑具有技术含量高、所需原料少、产品附加值高等优点,可广泛用于涂料、油墨、通信、电子、电缆、光缆、高能电池、感光材料、印染等领域,我们预计年内可以出产品。特种炭黑项目作为高端品种一吨售价在15000~20000元/吨,吨净利是普通品种的几倍,差异化的产品布局将提升公司未来产品的竞争力;3)公司现有上游100万吨焦油深加工产能,未来将进一步围绕焦油深加工产业链条完善、丰富公司产品序列;4)在现有炭黑产能的基础上进行新的技术革新,满足绿色轮胎的发展需求。我们认为,供给侧改革使得炭黑行业景气上升公司业绩显著改善,在此基础上公司通过发展积极进行行业整合、发展差异化产品、在现有产品上进行技术革新、充分挖掘产业链上下游价值,从而弱化了自身的周期属性,综合竞争力将不断增强。 旺季来临,供应紧张下炭黑景气有望继续提升:供给侧改革是炭黑行业景气显著改善的核心原因,近期在环保督查的影响下,山东、山西及河北等炭黑主产区面临非常严峻的限产,行业平均开工率仅5成左右,受影响的炭黑企业库存严重偏低,压低下月订单量。后续”2+26”还将持续影响炭黑行业供应,我们认为本轮炭黑行业的持续紧张有望一直持续到明年4月。需求方面,随着汽车保有量增加,下游轮胎需求稳定性越来越高,9月份之后下游需求有望恢复,根据卓创资讯,9月炭黑行业涨价800-1000元/吨,原料方面受到炭黑产能受限需求减少影响,炭黑主要原料煤焦油供应相对宽松,开工率降低价格高位回落,我们测算提价后黑猫的动态盈利已经扩大至900元/吨左右。旺季到来之后,随着供给侧进一步限产及库存的逐渐消化,供需矛盾升级下炭黑价格继续看涨。 增发完成彰显公司信心:公司公告增发完成,此次公司共发行1.2亿股,发行价格5.74元/股,募集资金总额6.9亿元,发行对象基本为公司的控股股东和实际控制人,锁定期3年,这次增发主要用于偿还银行贷款,同时利用炭黑行业整合的机遇发展高附加值、高毛利率的产品,为公司未来的发展提供了强有力的资金支持。 盈利预测与估值:我们认为炭黑行业持续的供给侧改革将中长期利好炭黑行业,公司作为行业龙头弹性大,根据我们测算,炭黑与煤焦油价差每扩大100元,将增厚黑猫7000万元净利润。考虑未来特种炭黑产能释放,未来公司常态利润在6个亿以上,给予18~20倍PE,长期看合理市值将达到108~120亿左右。我们预计公司17~19年的EPS分别为0.70、0.84和0.96元,维持买入评级,目标价16元,重点推荐! 风险提示:下游需求大幅下滑的风险,炭黑行业环保执行不严的风险,竞争对手大幅扩产的风险,海外市场反倾销的风险。
首页 上页 下页 末页 1/39 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名