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张新和

兴业证券

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工作经历: 证书编号:S0190518060001...>>

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克来机电 机械行业 2018-08-24 30.48 -- -- 32.91 7.97%
32.91 7.97%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入2.40亿元,同比增加106.86%;实现归属于上市公司股东净利润0.28亿元,同比增加55.36%。 上海众源并表带来Q2业绩大幅增长,四季度有望迎来收入确认旺季。分季度看:1)第一季度:克来机电实现营业收入0.95亿元,同比增长76.74%;实现归属于上市公司股东净利润0.15亿元,同比上升18.95%。2)第二季度:克来机电实现营业收入1.45亿元,同比增长132.92%;实现归属于上市公司股东净利润0.13亿元,同比上升134.89%,主要是由于公司合并上海众源导致公司营收和净利润大幅增长。我们判断,Q2是公司营收确认的淡季,随着公司在手订单的陆续交付,公司四季度有望迎来收入确认的高峰。 综合毛利率为28.69%,较去年同期下降1.64pct,综合净利率为14.11%,较去年同期下降1.13pct。公司上市后,伴随业绩订单的大幅提升,精细化管理得见成效,销售费用率同比下降0.20pct 至1.20%;管理费用率同比略增0.35pct 至11.77%;财务费用率同比下降0.35pct至-0.51%。公司盈利能力的小幅下滑主要与合并上海众源有关。 在手订单饱满,奠定盈利增长扎实基础。2018年上半年,公司柔性自动化装备与工业机器人系统新签订单2.88亿元,较2017年上半年增加1.01亿元,增幅54%。新签署的合同主要集中在汽车电子、汽车内饰等领域,订单总额、单个订单金额、订单中涉及新技术的研发等方面均较2017年上半年有较大提升,看好公司第四季度业绩爆发。 盈利预测及评级:受益于汽车电子黄金赛道,公司新签订单保持快速增长。预计公司18-20年EPS分别为0.67/0.93/1.25元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:竞争加剧的风险,订单落地进度不及预期的风险。
赢合科技 电力设备行业 2018-08-21 24.24 -- -- 26.22 8.17%
27.69 14.23%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入9.91亿元,同比增加34.52%;实现归属于上市公司股东净利润1.70亿元,同比增加48.71%。 成功实施20多条锂电整线设备,获得行业客户充分认可。2018上半年,公司积极开拓市场,同时整线销售逐渐被客户认可,现已成功实施了20多条整线,销售额大幅度增加,实现营收9.91亿元,同比增加34.52%。其中锂电池专用设备业务收入6.03亿元,同比增加0.18%,与上年同期基本持平;其他业务收入3.88亿元,同比增加187.43%,保持高速增长。 毛利率、净利率略微攀升,盈利能力有所改善。2018上半年,公司综合毛利率为34.98%,同比增加0.64pct,其中锂电池专用设备业务毛利率为38.18%,同比增加0.23pct;公司净利率为17.47%,同比增加1.32pct,盈利能力有所改善。这要得益于公司引进了具备10年以上精益化管理经验的财务团队,建立了全价值链管控运营体系,通过提升效率降本降费。 存货、预收账款分别同比增加32.40%、66.16%,侧面反映在手订单充足。考虑到公司生产计划绝大部分按照销售订单确定,实行以销定产,因此存货能反映订单情况。2018上半年,公司存货为7.62亿元,同比增加32.40%,侧面反映公司在手订单充足。此外,公司预收款项为4.63亿元,同比增加66.16%,订单落地迹象明显。 盈利预测及评级:公司是国内锂电整线业务的领跑者,将受益于下游动力电池行业对自动化设备的旺盛需求,预计公司18-20年EPS分别为0.94/1.27/1.53元,对应8月15日股价PE分别为26x/19x/16x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:锂电企业扩产进度不及预期,订单交付不及预期。
劲拓股份 机械行业 2018-08-13 16.01 -- -- 16.78 4.81%
17.60 9.93%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入3.25亿元,同比增长60.46%;实现归属于上市公司股东净利润0.52亿,同比增长68.92%。 电子整机装联设备持续稳定发力,驱动业绩持续增长。2018年上半年随着消费端对手机等3C产品性能、技术参数、功能等方面要求的逐步提高,设备采购需求旺盛。公司电子整机装联设备实现收入2.53亿元,同比增长32.04%。 此外,公司“研发中心建设项目”及“SMT焊接设备及AOI检测设备扩产项目”主体工程已建设完成,有望在2018年底投产,产能释放有望带动公司营收规模再创新高。 光电模组专用设备持续放量,收入占比提升至16%。公司光电模组生产设备实现销售收入5195.83万元,主要得益于生物识别模组生产设备得到市场认可,其中超声波指纹模组贴合设备应用于VIVOX21的生产过程;指纹模组贴合机也已取得国内标杆厂商订单;摄像头模组生产设备方面得益于双摄及三摄技术的应用及推广普及,得到行业主流客户采购,实现批量销售;3D玻璃设备方面公司研发生产的喷涂曝光显影整线目前已得到3D玻璃行业多家主流生产厂家试用。 公司综合毛利率38.07%,同比减小4.78pct.。其中电子焊接设备41.09%,同比减小了1.43pct.;机器视觉产品毛利率为42.66%,同比增长了0.93pct.,而光电模组新品拉低了整体毛利率。我们判断随着公司光电模组新产品渡过新品推广期形成规模销售,未来有望实现量价齐升。 盈利预测及评级:公司深耕电子整机装联设备行业多年,并不断推出光电模组新品实现双轮驱动。我们上调公司盈利预测,预计2018~2020年EPS分别为0.49/0.69/0.89元,对应8月8日收盘价PE为32x/22x/17x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;新产品研发和市场推广低于预期。
杰瑞股份 机械行业 2018-08-08 18.00 -- -- 20.24 12.44%
23.34 29.67%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入17.22亿元,同比增加32.48%;实现归属于上市公司股东净利润1.85亿元,同比上升510.09%,对应EPS0.19元。 营业收入多点开花,毛利率持续提升。公司传统油服产品线需求旺盛,营收快速增加。同时,国家环保政策及“煤改气”也推动天然气应用及环保业务的需求增加,公司环保服务及设备、油田工程服务收入快速增加。并且,公司上半年实现综合毛利率27.12%,较去年同期增加4.21个百分点。 全球油气勘探资本开支持续向上,中石油招标窗口订单落地值得期待。2018年国内“三桶油”预计勘探开发资本支出合计达2861-2961亿元,同比增长18%-22%;据《油气杂志》,美国油气行业资本支出预计达1840亿美元,同比增长15%。油服企业及油气装备公司订单质和量持续改善,全球油气资本开支已具备复苏基础。经历了一轮资本开支的缩减周期,设备及油服企业运营能力、费用管控能力增强,油价回升利好订单量恢复,企业现金流也明显改善。三季度中石油有望迎来新一轮的设备招投标落地,行业订单继续释放。 公司新签订单势头迅猛,奠定盈利增加扎实基础。油价的良好预期叠加了油气储量补充周期,全球各大区油田服务市场开始复苏。公司上半年获取新订单26.6亿元(不含增值税),上年同期为20.27亿元,与上年同期比增长31.23%,增长6.33亿元。 盈利预测及评级:公司是国内民营油服装备行业龙头,新签订单持续向好,业绩向上弹性空间大。我们上调公司盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.44/0.71/1.04元,对应8月3日收盘价PE为39x/25x/17x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:油价大幅下跌的风险,在手订单执行不及预期。
通源石油 能源行业 2018-08-08 7.50 -- -- 8.90 18.67%
9.86 31.47%
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公司发布2018年半年度报告:公司2018年上半年实现营业收入7.64亿元,同比增加150.75%;实现归母净利润6572.10万元,同比增加1511.42%。 主业增长态势强劲,毛利率显著提高。2018年上半年,公司主营业务表现出了强劲增长态势,复合射孔业务表现最为抢眼;综合毛利率显著提高达56.97%,毛利率同比增加15.05pct.。这主要由于公司今年调整销售战略,重点发展毛利率较高的北美复合射孔业务,有所选择国内压裂增产和钻井订单质量较高的区块作业导致。 油价高企推动行业复苏,美国页岩油开发高潮大幅拉升公司业绩。WTI原油期货价格站稳60美元/桶以上,行业展现了良好的复苏态势,美国油气市场表现尤为强劲。美国原油产量大幅增加,成为全球原油产量增长的主要区域。公司2017年海外收入占比达到51%,主要来自于北美,充分受益行业复苏。并且,随着公司对TWG持股比例提升至89.22%,TWG有望成为未来公司业绩超预期的强大动力。此外,公司北美业务由注册地在美国的TWG开展,属于美国品牌,是受美国法律保护的美国本土公司,中美贸易战对公司的营业收入和日常经营没有影响。 在手订单充足,为未来业绩增长奠定基础。国内方面,子公司一龙恒业成功中标Chevron中国作业区1.5亿元的带压作业工作量;海外方面,中标的阿尔及利亚西南部某油田开发钻机以及相关服务项目2.84亿元,钻机已装船动迁出发前往阿尔及利亚,充足的订单为公司未来业绩增长奠定了基础。此外,大庆永晨受今年春节及开工晚的因素上半年业绩平平,不影响全年业绩承诺。 盈利预测及评级:公司是我国复合射孔行业的领军企业,子公司TWG位居美国射孔领域前列,目前在手订单充足。我们上调公司盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.32/0.46/0.64元,对应8月6日收盘价PE为23x/16x/11x,维持“审慎增持”评级。 风险提示:油价大幅下跌的风险,订单落地进度及开工进度不及预期。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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