投资要点 1. 下游高景气,助推公司盈利能力高速增长。 报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长70%-100%,主要原因是得益于下游锂电池行业受国家支持力度不断加大、发展迅速,公司在稳定原有客户的基础上,积极开拓新客户,锂电池相关设备的生产销售额同比有显著提升。 2. 锂电行业高景气,近期喜报频传。 新能源汽车是国家重点支持领域,按照“十三五”规划,2020年产销目标200万辆以上,年复合增速将达到40%以上。8Gwh 门槛促使产能向高端龙头集中,电芯龙头企业纷纷大幅扩张产能,仅17年预计就超过20Gwh。 从下游需求看5、6月份新能源汽车销量分别同比增长31.8%,33%,连续高增长,预计下半年将更乐观。此外近期行业利好新闻频出,特斯拉备受瞩目的第一辆量产MODEL 3车型已经正式下线,G20峰会上多国明确表态未来将禁售燃油车,沃尔沃宣布2019停产燃油车,都将推动锂电行业进一步发展。 3. 收购泰坦新动力,完善锂电设备产品线。 公司是锂电设备行业龙头企业,下游客户包括CATL、比亚迪等世界一流的锂电池生产厂商。下游高景气和集中度提高对公司而言非常有利。 公司完成收购泰坦新动力后,产品线由前端设备和中端设备延伸至后端设备,与子公司形成业务协同作用。目前泰坦新动力在手订单近20亿,将大幅增厚公司业绩。 4.投资建议: (1)不考虑泰坦新动力并表的情况下,预计公司17-19年净利润5.10亿、7.65亿、10.70亿,对应EPS 为1.19元、1.78元、2.49元,对应PE 为53X、35X、25X; (2)考虑泰坦新动力并表,预计公司17-19年净利润6.15亿、8.90亿、12.15亿,对应EPS 为1.43元、2.07元、2.83元,对应PE 为43X、30X、22X。维持推荐评级。

1.金属CNC主轴业务稳步增长,PCB电主轴业务大幅提升。 公司预计上半年实现归母净利润3580-4510万元,同比增长30-60%。 主要原因一方面是公司用于消费电子产品金属外观件和结构件加工的钻攻中心主轴、数控雕铣机主轴及转台等产品销售收入稳步增长。 另一方面,PCB钻孔机和成型机电主轴以及3C行业零配件及维修业务收入大幅增长。同时,新产品车床主轴实现大批量销售。 此外在营业收入增长的基础上,公司成本管控效益显现,营业利润率有所提升。 2.3C行业高速发展期,电主轴业务有望持续受益。 下游行业景气提升,金属结构件在中低端消费电子产品的渗透率不断提高;同时,高端手机后盖玻璃化潮流渐起,玻璃后盖和不锈钢金属中框带来玻璃精雕机和金属CNC设备设备需求大增。此外,PCB产业加速向大陆转移,并且下游自动化智能化趋势以及FPB的应用拓展等带来新增PCB设备需求。 公司主营的电主轴,是玻璃精雕机、金属加工中心主轴、PCB钻孔机和成型机等数控加工设备的核心零部件,将持续受益3C行业的高速发展和PCB行业的景气提升。 3.外延并购巩固领先地位,新产品有望打开新盈利增长点。 公司坚持“技术创新、进口替代、走出去”的战略目标与“品质卓越、成本领先”的竞争策略,通过内生外延拓宽产品种类,不断增强竞争实力。 近期公司拟以10000万元现金收购海捷主轴科技100%的股权,海捷主轴定位于磨床主轴专家,在我国液体静压、动静压主轴领域建立了一定的技术领先优势。同时,公司拟以8000万元现金购买显龙电机80%的股权,显隆电机是国内较为知名的数控机床主轴制造商,在PCB主轴、玻璃机主轴等领域具有一定的市场份额。这两例并购将实现优势互补,丰富产品布局,并巩固公司在主轴领域的行业领先地位。 同时,公司紧抓我国高端装备制造业快速发展的契机,持续增强数控机床的技术储备,逐步切入工业机器人核心功能部件领域,实现减速器的产业化,丰富公司的产业布局,将为公司注入新的盈利增长点。 4.盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润0.91亿、1.41亿、2.16,对应EPS为0.36元、0.56元、0.85元,对应PE为65X、42X、27X。维持推荐评级。

1.内生外延双轮驱动,公司业绩快速增长 报告期内公司预计实现归母净利润8050-8648万元,同比增长304%-334%。主要原因有两方面,一是新增子公司并表,另一是公司本部PCB领域智能设备、新材料等产品升级带来增长,同时公司锂电业务销售规模扩大。 2.技术更迭推动新产品需求,PCB业务未来有望持续高增长 随着自能化的发展趋势,智能家居、汽车电子等新领域对PCB需求不断增加,同时PCB技术更迭及国内企业向高端领域转型,高技术的HDI、挠性板等的占比逐年上升,对于PCB设备的需求不断增加。 公司紧跟市场变化,坚持创新升级,对PCB加工检测设备系列进行改型升级,质量和产量再上一个台阶,获得了客户广泛认可,未来将持续受益PCB行业发展。 3.锂电X光自动化检测龙头企业,将充分受益锂电池发展爆发期, 近几年动力锂电池发展迅速,据统计2020年动力电池需求量将达到2015年的5倍,“十三五”期间增量合计将达到233.4GWh,并且产能在向CATL、比亚迪、国轩高科、沃特玛等大企业集中。 公司X光自动化检测系列设备已形成垄断性局面,并将在一段时期内保持领先优势。保持产品技术的领先将成为公司持续成长的后盾。4.外延并购完善自动化、智能化布局,引入新业务增长点 我国电子设备行业的市场空间巨大,但是自动化设备渗透率很低。在人口红利逐渐消失的情况下,自动化、智能化成为制造业发展的必然趋势。 公司不断深化“四轮驱动”战略,以智能装备和高端材料为前轮,公司管理和资本运作为后轮,通过内生强化技术实力,通过外延并购集银科技、鹏煜威等,完善在3C自动化领域布局,为公司“转型升级”战略添砖铺路,助力公司从仪器装备自动化解决方案向智能化一站式综合解决方案转型,使公司有望在国内制造业升级过程中持续受益。 5.盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润2.58亿、4.11亿、5.39亿,对应EPS为1.31元、2.09元、2.73元、,对应PE为28X、18X、13X。维持推荐评级。 6.风险提示: 新业务推进低于预期。

主要观点。 1. 下游需求旺盛,公司盈利大幅增长。 公司报告期内预计归属于上市公司股东的净利润同比增长99.41% -128.88%,主要原因是锂电池行业发展迅速,拉动上游锂电设备需求,公司在稳定原有客户的基础上,积极开拓新客户,动力锂电池相关设备的生产销售业绩较上年同期提升显著。 2. 锂电行业景气度高,公司有望持续受益。 新能源汽车是国家重点支持领域,按照“十三五”规划,2020年产销目标200万辆以上,年复合增速将达到40%以上。虽然今年年初销量略低于预期,但5月份新能源汽车销量开始回暖,总销量45300辆,同比增长31.8%,预计未来仍将维持增长。 近期行业利好消息频传,特斯拉第一辆量产MODEL 3车型已经正式下线,首批30辆MODEL 3交车仪式将在7月底举行,低价高性能吸引力众多追随者,对传统整车厂也造成一定压力。G20峰会上多国明确表态未来将禁售燃油车,沃尔沃等越来越多的主流车企开始加入新能源车开发,推动锂电行业进一步发展。 公司锂电设备产品线齐全,专为新能源领域提供全套智能化装备,技术水平国际先进、国内领先。公司客户粘性不断加强,将受益于行业高速发展及集中度的提高。 3. 新签2.85亿元订单,联手下游优质企业。 公司传统客户国轩高科、沃特玛等厂商均提出了未来几年的扩产计划,前五大客户2017年预计新增产能27.2GWh,2018-2020年预计新增产能50.7GWh,公司作为其稳定的设备供应商将持续受益。 同时公司积极拓展新客户,与国能电池签订《战略合作协议》,第一期设备采购额预计将达到 10亿元,首笔订单2.85亿元已签订,合同的履行将大幅增厚公司业绩。此外公司也在大力进军比亚迪、CALT等电芯企业,拓展业务范围。 4. 盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润2.24亿、3.06亿、4.53亿,对应EPS为1.81元、2.47元、3.65元,对应PE 为43X、31X、21X。维持推荐评级。 5. 风险提示: 订单低于预期,业务拓展低于预期。

1.点评。 通过上半年对公司的紧密跟踪和调研,我们分析此次业绩超预期改善主要受益于几个方面:1)钢铁、化工等下游传统行业工业气体需求回暖,公司管道气产能利用率提升;2)零售气体业务二季度开始放量,该业务毛利率高,对气体业务利润产生较大带动;3)煤化工、炼化、钢铁行业投资启动,空分设备订单快速增长,此外此前积压的老订单在上半年部分重启,带动设备业务业绩增长。 2.未来核心看点。 通过对上半年全行业空分设备招标信息统计和公司过往年份的市占率综合分析,我们预测上半年公司设备业务实现订单规模有望超过20+亿,全年有望达到40亿;未来受益煤化工、石油炼化投资崛起,空分设备需求有望持续释放。 二季度公司完成衢州工业气体子公司的设备改造,开始氪氙气体的零售供应。该业务在原有项目基础上改造,固定成本分摊低,且运营成本较低,毛利率水平高,预计单个项目对气体业务利润弹性可达15%-20%。目前公司还有数个可供改造的项目,将选择在合适时机陆续改造,预计届时零售气体放量将带动气体业务利润显著提升。 我们从行业处了解到神华榆林某煤化工项目已于近期提上日程,项目对应3台10万方空分设备采购,预计对应金额8-9亿元。项目有望于近期进行招标确定,建议关注煤化工行业重大变化。 3.盈利预测: 维持此前的盈利预测,预计2017、2018年公司实现归母净利润2.0、4.5亿元,当前市值74亿,对应估值37X、16X,给予“推荐”评级。

1.股权激励解锁条件易达成,以留住优秀人才为主要目的。 公司本次股权激励计划预计授予396.8万股,占总股本的1.69%,其中首次授予321.8万股,授予价格为14.34元,75万股预留。激励对象为公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员等153人。 本次股权激励计划分三期解锁,解锁比例分别为40%、30%、30%,限售期为1年、2年、3年。2017-2020年费用摊销分别为551万、952万、332万、97万。 本次激励股票解锁条件要求2017-2019年净利润相较2016年增长不低于70%、80%、90%,对于公司来说是非常容易达到的条件(17年天信并表将显著增厚公司业绩)。由于是公司首次股权激励,因此以反馈公司员工,留住优秀人才为主要目的。 2.燃气表物联网化已成行业趋势,研发能力将是竞争优势所在。 物联网燃气表相较传统膜式燃气表、IC卡表在数据收集处理、减少抄表成本、降低功耗等方面均有显著优势,已经成为燃气表行业发展的必然方向。公司去年物联网燃气表营收实现同期284.58%的高速增长,今年上半年公司物联网燃气表销售继续快速增长,已经超越IC卡表成为公司第一大业务。 物联网燃气表一大核心竞争领域在于其采集和控制系统,大量表具的链接对系统的数据并发处理能力、电池功耗、传输速度等有很高的要求,系统的开发技术壁垒高,需要公司具备强大的研发能力。 3.公司研发投入行业居首,股权激励保证研发团队稳定。 2016年公司研发投入共计6050万元,占营业收入的7.1%,投入比例居行业首位,其中物联网表是研发投入的重点方,目前公司在物联网表领域有100多人的研发团队,是公司保持市场竞争力的重要人才资源,此次股权激励的主要目的即是留住优秀人才,维持研发团队稳定。 4.盈利预测: 预计公司17-19年实现归属母公司净利润2.02亿、2.60亿、3.36亿,对应EPS为0.86、1.11、1.43元,对应PE为34X、26X、20X,维持推荐评级。

投资要点 1.主营业务表现亮眼,公司业绩超预期 公司预计2017年上半年实现归母净利润3750万-4050万,比去年同期增长48.65%-60.54%,显著超过市场预期,增长主要来自机动车检测系统及检测行业联网监管系统的销售在二季度实现了快速增长。公司归母净利润在二季度单季同比涨幅达到60%-76%。 2.机动车保有量持续提升带动强检需求,非强检项目逐渐普及提升市场需求弹性 公司是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商,主要提供机动车检测系统设备,目前汽车、客车、摩托车等机动车需要定期强制进行安全检测、环保检测和综合检测,对机动车检测设备有着刚性的需求。近十年来机动车保有量持续提升,检测标准日益严格,为高精度、高智能化的检测设备带来了日益增长的需求。 二手车交易的普及以及驾驶人安全意识的提升带动了机动车主动参检的需求,为机动车检测市场带来巨大的需求弹性,公司已经率先布局汽车后市场检测设备市场,积极推动汽车后市场信息化建设,为公司开拓增长新领域。 3.联网监督管理成行业发展趋势,公司监管系统业务潜力巨大 我国机动车检测技术整体水平正处于智能化与网络化阶段的起步时期,联网监督与管理已经成为行业发展的方向,未来机动车检测系统的联网模式将不断深化,逐步由单站点检测向检测行业地级联网、省级联网甚至全国联网方向发展。检测系统获得的数据将实时进入数据链,形成个检测体系、维修体系间的数据共享,行业主管部门将获得海量的机动车数据,为检测标准制定、业务指导提供巨大帮助。公司作为国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商,将在机动车检测行业智能化、网络化发展中占据市场有利地位,行业联网监管系统业务有望随行业快速发展。 4.盈利预测 预计公司17-19年实现归属母公司净利润0.72亿、0.98亿、1.30亿,对应EPS为1.07、1.45、1.94元,对应PE为42X、31X、23X,维持推荐评级。 5.风险提示 业务拓展不及预期。

1.主业实现高速增长 工业车辆销量快速增长,电动仓储车辆增速亮眼。上半年公司工业车辆销量达到6万台,同比增速达到40%。内燃车和电动车占比7:3。其中,内燃车辆同比增长10%~20%,电动式仓储车辆销量同比增长60%,占比快速提高。电动仓储车辆需求快速增长并不抢占内燃式叉车的需求,二者专攻不同的细分领域,全年工业车辆销量预计能够达到10-11万台左右。 2.二季度毛利率出现回升趋势 受原材料成本上涨影响,一季度毛利率有所下调,导致净利润增速低于收入增速。二季度开始毛利率已出现回升趋势,预计上半年毛利率将回升到20%以上水平,全年有望进一步上涨,将为净利润带来较大弹性。 3.受益基建增长带动和人工搬运机械化的长期趋势,后续有望带动叉车需求持续超预期增长 未来看好电动式仓储车辆,受益搬运作业由人工向机械化演变的趋势,实现持续快速增长。叉车使用寿命为7-8年,目前每年的需求还不局限于更新换代的需求,还有很多新厂房建设配套、替换人工搬运的需求。 4.投资建议 综合考虑销量、平均单价、毛利率的变化,我们预计上半年公司收入增速有望达到20%-30%,净利润增速预计在10%-20%之间。全年公司规划实现销售收入68亿,同时将期间费用控制在9.5亿元。考虑到行业需求趋势和上半年公司的收入增速,我们认为公司实现全年业绩目标的概率较大,预计全年净利润在4.5-5亿之间,同比增长15%-20%,当前市值83亿,对应估值17-18倍。估值存在安全边际,且存在超预期可能性。给予推荐评级。

主要观点 1.上半年盈利略低于预期,下半年是确认收入高峰看好全年 报告期内公司预计实现归母净利润2540-2710万元,同比增长60.4%-71.3%,略低于预期。主要原因为:公司在手订单大部分将在下半年确认收入;同时公司费用增加,在研发上加大投入,并且公司“国家高新技术企业”评级去年到期,中报按正常企业税计提,从而较大程度影响净利润。从全年来看,我们依然看好公司业绩高速增长 2.OLED面板和全面屏投资高峰期,多重行业利好 近几年是OLED面板投资高峰期,预计未来三年相关生产设备市场规模为3000亿元,其国内有机会参与的后段模组占比10%左右,新产线新增大量设备需求。 另外,全面屏趋势兴起,LCD模组线技术升级带来设备更新需求。下游创新不断对设备商而言是重要发展机遇。 3.公司是模组设备领先企业,有望充分受益行业发展 公司是国内显示模组装备设备市场领军企业,与富士康、信利国际、京东方、蓝思科技等平板显示领域知名制造商构建了长期合作关系,客户资源优质。同时,公司是苹果的设备供应商,有望持续分享苹果创新带来的红利并建立品牌效应。 近期公司加大研发投入,新产品储备较多,不断向高端发展,有望充分分享平板显示行业需求增速。此外,公司加码募投项目,不断扩大公司现有平板显示设备产能,巩固公司在平板显示器件及相关零部件生产设备制造领域的领先优势,保持公司业绩的持续增长。 4.盈利预测: 预计公司17-19年净利润1.15亿、2.20亿、3.01亿元,对应EPS为1.60元、3.05元、4.18元,对应PE为44X、23X、17X。维持推荐评级。

主要观点 1. 下游需求带动公司业绩增长 公司预计归属于上市公司股东的净利润同比增长100%-130%,主要原因是2017年上半年消费电子、新能源领域对设备需求旺盛,以及大功率激光器和PCB设备需求增加,公司产品订单较上年同期大幅增长;此次修正公告有所提高的原因是公司第二季度经营业绩好于预期; 同时大族冠华股权转让及承担连带担保责任预计损失合计约0.8亿元,全部计入2017年上半年。因此,上半年业绩实际增长更高。 2. 布局激光+自动化战略,公司未来业绩值得期待 高端装备制造业的发展近年来受到国家重视,激光加工设备行业市场需求保持持续增长。机器人、自动化产业的发展已经成为国家经济实力和国际竞争力的重要指标,国家出台一系列政策将机器人产业发展提升至国家战略层面。未来激光+配套自动化设备的系统集成需求将成为趋势。 公司定位激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案提供商,坚持“产品极致化,行业细分化”的发展战略。一方面已基本完成激光加工领域及相关上下游产业产品线的战略布局,产品应用领域覆盖消费电子动力电池和PCB等行业;另一方面,公司将继续加大在机器人和自动化配套设备市场领域的资源投入、拓展力度。战略布局已初见成效,未来业绩值得期待。 3. 激光设备需求旺盛,募资扩产助推业绩增厚 公司6月13日发布发行可转债预案,拟募集资金总额不超过人民币23亿元(含发行费用),募集资金扣除发行费用后,将全部投资于“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”及“脆性材料及面板显视装备产业化项目”。大功率激光设备及机器人自动化装备国产替代空间巨大;受高端智能手机双面玻璃趋势及OLED面板兴起影响,未来脆性材料及面板显视装备需求将持续增加,公司扩大产能将有利于业绩增厚。 4. 盈利预测: 预计公司17-19年实现归母净利15.1亿、20.7亿、24.0亿,对应EPS为1.42元、1.94元、2.25元,对应PE为24X、17X、15X,维持推荐评级。 5. 风险提示: 新领域进展低于预期。

1.整机装联设备增长显著+新产品实现进口替代,盈利能力大幅提升。 报告期内公司预计实现归母净利润2825-3430 万元,同比增长40%-70%。主要原因为是受益于下游消费电子升级,电子整机装联设备销售大幅增长,同时公司推出的垂直固化炉等新产品实现了进口替代,形成批量销售增厚公司业绩。 2. 下游对视觉机器需求增加,公司多方位布局强化抗风险能力。 我国是3C 产品最大的制造基地,但是目前自动化设率仍然很低,人工成本上升、下游创新变化加快、工艺要求升级,推动机器替人加速进行。 公司以智能机器视觉为核心技术,结合专用装备制造为主线,不断拓宽公司的产品线及产品应用领域,推出AOI、3D-SPI 和生物识别模组贴合设备等新产品,并从SMT 领域延伸至指纹模组领域,未来或有望继续拓展至面板领域,日益完善的布局大大强化了公司的抗风险能力。 3. 传统业务向高端化转型,稳固公司地位。 目前中国已经成为世界最大的SMT 生产大国,但尖端电子制造技术方面仍然有所欠缺。在下游对高精度和高效率的生产设备需求不断提升的背景下,国产高端SMT 设备存在较大的需求缺口。 公司传统业务是SMT 焊接装备,在国内具有领先地位。公司不断投入研发推进向高端精密设备转型,新产品垂直固化炉等实现了进口替代,取得主流手机生产制造商的批量采购订单,未来有望持续保持在该领域的优势。 4.盈利预测。 预计公司17-19 年净利润0.74 亿、0.99 亿、1.29 亿元,对应EPS为0.31 元、0.41 元、0.54 元,对应PE 为49X、37X、28X。维持推荐评级。 5.风险提示: 市场竞争加剧及毛利率下降。

主要观点 1.传统主营高速增长+新兴业务逐渐成熟,盈利能力大幅提升 报告期内,公司实现归母净利润同比增长151.53%-187.46%。主要原因为:包装机械业务国内销售收入较上年同期有较大幅度增长,且新产品毛利较好;汽车零部件铸造业务订单饱满,毛利率增长较快,扭亏为盈;子公司慧大成上半年视觉软件销售和行业拓展取得中单进展,销售收入和净利润较上年同期大幅增长。 2.包装机械行业回暖,公司战略布局效益显现 近年受经济下行影响,纸质包装固定资产投资有所下滑。这一态势在2016年开始有所回暖。预计2016-2021年全球瓦楞纸箱需求量将以4.2%的速度增长,2017年将达到2,340亿平方米,其中近一半的纸箱需求增长量来源于中国市场。中国以其规模和高增长率,将继续保持其在全球瓦楞包装市场中的主导地位。 公司是国内纸品包装机械领先企业,虽然行业竞争激烈,公司通过实施高端精品、服务化、国际化以及智能化工厂战略,海外业务维持快速增长,未来有望继续保持。 3.并购苏州晟成,智能制造布局进一步优化 我国在劳动力短缺和产业转型升级的背景下工业机器人全球年需求量最大。根据《工信部关于推进工业机器人产业发展的指导意见》,到2020年,我国要建立完善的智能制造装备产业体系,产业销售收入超过3万亿元。 公司坚持“保持传统业务优势地位的同时积极向自动化、智能化进行转型升级”的战略发展方向,2014年以来,公司通过并购惠州三协、入股深圳慧大成和成立合资公司英特博、鹰飞特等方式,不断完善布局自动化装备、机器视觉、康复机器人及无人机等业务领域。 近日,公司并购光伏组件自动化设备领域拓展企业苏州晟成。进一步丰富公司自动化产品类型,优化公司产品体系和市场布局,打造新的利润增长点,进一步夯实公司战略发展目标,加快公司业务自动化、智能化转型升级步伐。苏州晟成业绩承诺2017-2020年扣非归母净利润分别不低于人民币6522、7109、7765万元,有望进一步增厚公司业绩。 4.盈利预测: 在不考虑收购江苏晟成的情况下,预计公司17-19年归母净利润为1.67亿元、2.24亿元、3.05亿元,对应EPS为0.35元、0.47元、0.64元,对应PE分别为56X、41X、30X。 在考虑到并购江苏晟成的情况下,预计公司17-19年备考归母净利润2.32亿元、2.95亿元、3.83亿元,考虑到并购苏州晟成增发1000万股股票摊薄,对应EPS为0.48元、0.60元、0.78元,对应PE分别为29X、23X、18X。维持推荐评级。 5.风险提示: 订单低于预期,业务拓展低于预期。

1.高端装备销售增长+精密结构件业务整合,公司盈利能力大幅增长。 报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润同比增长495%-505%。主要原因是:公司高端装备制造业务中的钻铣攻牙机等产品销售持续增长,新产品玻璃精雕机开始大批量出货,带来了净利润的增长;公司对消费电子产品精密结构件业务进行调整,推动金属精密结构件项目产能释放及产品良率提升,提升了公司的盈利能力。 2.高端装备需求增长,有望大幅增厚公司业绩。 5G趋势下,智能手机双面玻璃+金属中框方案成为新潮流。其中不锈钢金属中框产品由于工艺难度较高、加工时间长,将带来金属CNC设备的需求增加;双面玻璃的使用则带动了玻璃精雕机的需求增长。 子公司创世纪是我国最大的金属CNC设备生产厂商,在市场占有率、客户资源、规模效应和售后快速响应等方面处于行业领先地位。并在深耕金属精雕机的同时,加大新品拓展,玻璃精雕机等开始大批量出货,公司业绩有望大幅增长。 3.精密结构件产能调整初见成效,业绩增长值得期待。 公司传统业务塑料结构件近年来盈利能力严重下滑。公司积极调整产能结构,对消费电子产品精密结构件业务进行压缩、整合,缩减塑料结构件,推动金属精密结构件项目产能释放,同时保证金属结构件良品率不断提升,目前已取得一定效果。随着低端手机金属化的持续提升和高端智能手机金属中框渐成趋势,公司业绩增长值得期待。 4.盈利预测: 预计公司17-19年归母净利润5.46亿、7.95亿、10.25亿,对应EPS为0.38元、0.56元、0.72元,对应PE为24X、16X、13X。维持推荐评级。

1、协议转让完成后,公司实控人可能发生变化。 目前,新筑投资及其一致行动人持有新筑股份持股比例为27.16%。在转让比例在5%-20%的情况下,转让完成新筑股份的控股股东和实际控制人可能发生变化。股份受让方尚未确定。新筑投资拟通过遴选方式确定最终的股份受让方,遴选标准为国内优先选择央企或国企。 减持目的为在目前国内轨道交通领域蓬勃发展以及相关产业政策进一步利好的大背景下,为新筑股份引进与其业务具有协同效应的投资者(投资者优先考虑央企或国企),以进一步加大和加快公司在轨道交通等核心领域的业务发展。 2、PPP逐渐成为城轨项目发展。 融资主流,引入央企/国企背景有助于进一步解决资金来源问题,加速业务发展公司布局轨交产业已具规模,成为除中车之外国内第二家有城轨车辆(包括地铁、有轨电车等)生产能力的企业,300辆低地板车辆募投项目已全部建设完毕。 PPP逐渐成为城轨项目融资主流,公司较早采用PPP合作模式参与新津县的现代有轨电车示范项目R1线路建设,在成都及周边地区已经具备拿单优势。引入央企/国企背景将有助于公司拓展川外市场。 3、西南地区轨交行业蓬勃发展,公司雄踞西南,借PPP之力扶摇直上。 从十三五规划来看西南地区的轨交行业蓬勃发展;我们测算,西南四省市(云贵川渝)近两年(2017-2018)新增地铁通车里程达489公里,地铁用车市场规模达到132亿~176亿元;另外,十三五期间西南四省的正在规划或建设的有轨电车里程达到800公里,累计投资规模预计达到1040亿元到1200亿元之间,有轨电车市场规模达198-279亿元。 公司作为本土企业直接受益于区位优势,且公司较早参与新津县的现代有轨电车示范项目R1线路建设,率先提出PPP合作模式,有实际经验,未来将大概率中标剩余项目。 4、盈利预测。 预计2017-2019公司实现归属于上市公司股东的净利润0.74亿、1.56亿、3.02亿,未来两年业绩有进一步上调可能,对应EPS为0.12、0.24、0.47,对应PE为75X、36X、18X,公司今年为转变之年,维持强烈推荐评级。

1.收购泰坦充分发挥协同效益,巩固锂电设备龙头地位。 泰坦新动力的主要产品为锂电池制造设备中的后端设备,包括软包和硬壳动力电池设备及系统,以及圆柱电池设备及系统。先导智能的主要产品属于锂电池制造设备中的前端设备,包括分切机、卷绕机、叠片机等。并购完成后,公司的锂电池设备产品线覆盖率进一步提升,将在技术、客户等方面充分发挥协同作用。 2.泰坦质地优秀,将大幅增厚公司业绩。 泰坦在锂电设备后段技术实力高,客户拓展能力强,2014-2016年,泰坦营业收入分别为0.13/0.93/1.80亿元,复合增速272%,净利润分别为-131/1185/5464万元,净利率高达30%。泰坦承诺2017-2019年净利润分别为1.05亿元、1.25亿元和1.45亿元。2016年12月,泰坦在手订单约为10.41亿元,大概率将超额完成业绩承诺,有望大幅增厚公司业绩。 3.下游高速扩产,公司作为龙头将充分受益。 新能源汽车是国家重点支持领域,按照“十三五”规划,2020年产销目标200万辆以上,年复合增速将达到40%以上。今年经过前期的调整,5月新能源汽车产销同比分别增长38.2%和28.4%,超过市场预期,行业复苏迹象明显。同时双积分政策利好,成为车企新的生产动力。我们认为下游产能将持续向龙头集中,并且扩产有望持续。公司是国内锂电设备龙头,与CATL有长期稳定的合作,同时在积极拓展比亚迪和松下等知名锂电池生产商,从公司的技术实力和客户战略来看,将有望充分受益行业的快速发展和集中化。 4.盈利预测。 预计公司17-19年净利润5.09亿、7.46亿、9.97亿,对应EPS1.25元、1.83元、2.44元,对应PE为35X、24X、18X,维持推荐评级。