事件:公司近日发布 2019年年度报告和 2020年 Q1季报。公司 2019年实现营收 37.44亿元,同比上升 26.64%,归母净利润 3.84亿元,同比上升26.97%,归母扣非净利润 3.05亿元,同比上升 21.10%。公司 2020年一季度实现营收 6.91亿元,同比上升 5.49%,归母净利润 0.62亿元,同比下降19.96%,归母扣非净利润 0.58亿元,同比上升 1.27%。 业绩上涨,公司经营性现金 流上市以来首次转正,战略布局获得更大保障公司 2019年实现营收 37.44亿元,同比上升 26.64%,归母净利润 3.84亿元,同比上升 26.97%。费用方面,销售费用率同比减少13.42%,管理费用率同比增加 12.51%,财务费用率同比增加 41.02%,研发费用率同比减少41.27%。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为 2.31亿元,同比增长 160.57%,经营性现金流净额/营业收入为 6.17%,同比增长 19.06%。 公司现金流净额自上市以来首次转正,释放积极信号。公司一季度应对疫情表现良好,数个项目落地,数据湖业务业绩稳定。 科研实力强大, 整体存储产品和解决方案业务的支柱地位加固公司现已掌握 300G 蓝光存储光盘能力,解决方案业务保持了公司核心业务的地位。2019年,公司数字生态建设及运营收入占比已超 50%,毛利占比已超 80%。报告期内,解决方案业务实现营收 28.13亿元,同比上升 45.68%; 服务咨询业务实现营收 2.51亿元,同比下降 31.85%;产品销售业务实现营收 6.79亿元,同比上升 3.45%。 以数据湖引水运营为核心目标,全面开展 云业务 、海内外、跨行业布局数据湖将成为融合新生产要素的重要载体,公司同步发展 To G、To B 和 To C应用。借助公司核心业务优势,公司全面开展业务布局。开发启动数据云湖新业务,目前与三大运营商均开展了长期合作。公司在海外建立了南亚、非洲和独联体三块海外市场,承接国家“一带一路”沿线建设计划。在智能交通、公共安全、智慧养老等多行业均有新突破,盈利结构预计将更为均衡健康。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司 2020-2022年归母净利润分别为4.92、6.33和 8.19亿元,对应 EPS 分别为 0.91、1.17和 1.51元。当前股价对应 2020-2022年 PE 值分别为 51、40和 31倍。看好公司数据湖业务发展,给予“推荐”评级。 风险提示:带息负债增加风险、项目回款延期风险。

事件:2020年4月22日,公司发布2019年年报与2020年一季报。2019年公司实现营收68.49亿元,同比增长17.69%,归母净利润8.79亿元,同比增长99.83%,不考虑追溯调整的实际增速为31.42%,归母扣非净利润8.38亿元,同比增长38.73%。2020Q1,公司实现营收12.98亿元,同比下滑7.40%,归母净利润2.74亿元,同比增长45.86%,归母扣非净利润2.62亿元,同比增长34.56%。 2020年年Q1疫情影响下公司表现稳健。一季度公司营收下滑-7.40%,主要系疫情影响,归母净利润同比增长45.86%,主要系毛利率提高6.61pct和政府补助资金及政府项目结题数量同比增加导致的其他收益增加(+102.22%),整体表现稳健。一季度公司经营活动产生的现金流量净额同比减少-47.52%,主要系受疫情影响回款情况偏低,以及收款中票据结算量偏高;投资活动产生的现金流量净额增加2.46亿元,主要系IDC四期建设进入收尾阶段,投资支出减少;筹资活动产生的现金流量净额增加2200万元,主要系子公司宝康电子增加短期借款2,000万元;整体实现现金流入7383万元。 2019与年公司软件开发与IDC业务发展良好,叠加武钢工技集团并表,公司营收大幅增长。从营收结构看,软件开发及工程服务业务营业收入较去年同期增加24.37%,毛利率增加3.83pct,主要系宝武智慧制造需求增加,此类业务收入占比提高提升了软件工程业务整体的毛利率;服务外包业务营业收入较去年同期增加19.36%,毛利率增加0.98pct,主要系宝之云全国已交付项目整体上架率达到80%以上,顺利完成相应节点的建设交付;系统集成业务务营业收入较去年同期减少48.38%,毛利率增加19.47pct,主要系子公司武钢工技集团(现武汉宝信)2018年消化了以前年度未确认成本,导致当年毛利率为负,2019年进行业务调整聚焦,减少附加价值少的硬件销售业务所致。 ,从盈利结构看,IDC的高毛利率使公司业务结构进一步优化,盈利能力大幅提升。IDC业务的毛利率约为软件开发业务的2倍,约为系统集成设备业务的5倍。未来公司IDC业务成为盈利增长新动力,公司传统智能制造业务仍具业绩增长空间。宝信软件IDC业务上架机柜数量持续提升,2019年投资建设超过2000个标准机柜,IDC属于属于重资产业务,公司依托宝武集团极具禀赋优势。资本优势使后发企业很难追赶宝信规模;技术优势使公司获批上海首批IDC能耗指标,获批5000个机架数,占比20%。传统智能制造业务方面,宝钢集团体系并购重组带来可观新增业务需求;; 钢铁行业行情回暖及集中度提升为宝信软件带来业绩增长空间;非宝刚体系与非钢铁市场拓展带来业务增量。 顶层政策支持迎来海量发展空间。“新基建”成为逆周期调节新工具,工业软件更是智能制造落地的刚需能力,在公司智慧制造+智慧城市的双轨领先布局下,有望承接政策利好充分受益于行业成长期红利。5G商用带来的流量增长和国内云计算市场的高速发展也将持续拉动IDC行业的需求。同时国务院2016年9月发布《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》中提出的钢铁行业集中度提高,也将从企业付费能力提升、信息化需求增加等方面为宝信软件带来业绩增长空间。 公司盈利预测及投资评级:我们预计公司20/21/22年营收分别为80.99、96.60、116.68亿元,归母净利润分别为10.79、13.06、15.68亿元,EPS分别为0.95、1.15、1.38元,目前股价对应PE分别为50、42、35倍。看好公司发展,给予“推荐”评级。 风险提示:疫情影响;宏观经济不确定性增加;钢铁行业需求萎缩。

公司营业收入相对稳定,保持较高增速的同时利润可观。根据 2019年业绩快报,2019年公司实现营业总收入 61.82亿元,同比增长 3.94%;归属于上市公司股东的净利润为 6.91亿元,同比增长 17.87%。受疫情影响,2020年一季度,公司预计实现营收 12.45-13.13亿元,同比下降 0%-5%,预计实现归母净利润 0.87-1.11亿元,同比下降 55%-65%。 公司业务保持良性发展,支付服务业务交易量进入稳定增长阶段。公司在零售、餐饮、娱乐、交通、物流等垂直领域继续深化布局,目前存量服务商户超过 850万户,6月日均交易笔数超过 400万笔,7月单日交易流水峰值突破 50亿元。2020年,公司 3月份交易规模环比增长 56%,季度末平台日交易峰值突破 85亿元。一季度支付服务交易总规模突破 6400亿元,同比增长 77%,为二季度经营奠定良好开端。 FPOS F7,首款采用人脸识别线下支付安全应用技术进行设计的 “ 刷脸POS” 成功研发,满足银行卡受理终端安全规范。新大陆支付技术公司于2019上半年重磅推出“刷脸 POS”——人脸识别受理终端 FPOS F7。标志公司率先拥有了全面进入人脸识别支付领域的绿色通行证,重新定义支付生活,进一步便捷支付方式,为实现支付多元化提供更多可能。 电子支付设备或助力数字货币落地。央行计划推出官方数字货币 DCEP,实现离线、匿名支付服务,将带来支付系统的升级改造。公司受益于电子支付设备、信息识别设备业务方面积累的技术和经验,或将助力数字货币落地,迎来巨大需求。 公司盈利预测及投资评级:公司业务保持良性发展,看好公司支付服务业务、信息识别设备业务发展。我们预计,公司2019-2021年将实现归母净利润分别为 6.91/8.46/10.91亿元,对应 EPS 分别为 0.66/0.80/1.04元,当前股价对应 2019-2021年 PE 值分别为 27/22/17倍。给予“强烈推荐”评级。 风险提示:物联网市场竞争加剧,支付行业创新进度存在不确定性。

事件:2020年4月16日,公司发布2019年年度报告:公司本财年实现营收7.32亿元,同比下降4.34%,归母净利润1.33亿元,同比下降16.25%,归母扣非净利润1.08亿元,同比下降24.65%。 全年业绩稳定,经营性现金流量表现有所增强,呈现公司运营执行能力提升公司全年实现营收7.32亿元,同比下降4.34%;实现归母净利润1.33亿元,同比下降16.25%。费用方面,销售费用率同比增加0.39pct,管理费用率同比增加4.32pct,财务费用率同比增加0.69pct,研发费用率同比增加2.20pct。 报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为2.18亿元,同比增长290.52%,经营性现金流净额/营业收入为29.76%,同比增长22.47%。公司聚焦头部客户,客户信誉度较好,且19年加大了回款力度,现金流形成了极大改善,展现头部客户价值,为公司进一步开展战略执行奠定坚实基础。 聚焦头部客户,主要业务营收稳定,柔性定制软件业务比重有所上升报告期内,技术服务业务实现营收5.23亿元,同比下降11.51%,软件开发与销售业务实现营收1.44亿元,同比增长17.07%,两大业务营收基本稳定。 其中,技术服务业务占公司全部主营收入比重由2016年的82.33%下降到2019年的71.49%,软件开发与销售业务比重由2016年的15.68%增长至2019年的19.72%。 “完善“IT+运营”双中台,发力三大产品线,紧跟头部客户数字化转型机遇未来公司将以产业互联网战略为导向,助力各行业的数字化转型和产业升级。公司将继续完善“IT+运营”双中台,围绕协同办公、智慧渠道、云和大数据三大产品线保持稳定研发投入的同时,在云计算、大数据、人工智能、AR/VR、5G等领域进行有益探索与尝试,持续提升公司整体价值。 公司盈利预测及投资评级:公司业绩稳健,聚焦头部客户,开展柔性定制软件项目,立足深耕既有头部客户,提升客户粘性,我们预计公司20/21/22年营收分别为8.57、10.54、13.38亿元,归母净利润分别为1.57、1.89、2.32亿元,EPS分别为0.39、0.47、0.58元,目前股价对应PE分别为57.50、47.68、39.00倍。看好公司发展,给予“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧导致业绩不达预期风险;市场拓展不及预期风险。

浪潮信息是中国领先的云计算、大数据服务商,业务涵盖云数据中心、云服务大数据、智慧城市、智慧企业等产业群组,为全球多个国家和地区提供 IT 产品和服务,全方位满足政府与企业信息化需求。 1、公司核心产品服务器收入和份额持续增长。 近几年,公司服务器收入和市场份额都在持续增长。根据 Gartner 数据,2019年,浪潮 x86服务器市占率超 10%,蝉联全球第三,成为全球前五排名中增速最高的服务器厂商;在中国市场,浪潮 x86服务器市占率超34%;浪潮多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一。 2、公司利润增长要快过收入增速,体现出一定的规模效应。 公司收入保持平稳增长。从 2016年到2019年,其收入从 127亿元上升到516亿元。收入增长背后是公司产品能力的集中体现。 公司利润也保持了稳定增长。从 2016年到2019年,其归母净利润从 2.87亿元上升到 9.29亿元。特别是 2019年,公司净利润上升幅度超过了收入上涨幅度,从中可以看出公司已经具有一定的规模效应。 3、公司 有望受益于新基建公司下游主要是云计算行业,景气度高,未来市场空间和增速仍然很大。 2020年3月,中共中央政治局常务委员会召开会议提出,加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。公司未来有望受益于新基建的实施。 公司盈利预测及投资评级: 公司近三年营业收入增长平稳增长,毛利率稳定提升。公司下游行业市场空间广阔,预计公司未来将稳步增长,2020年到 2022年归母净利润分别为 13.9亿元、19.9亿元和27.5亿元,对应 PE 分别为 35倍、24倍和 17倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧。

事件:宝兰德发布 2019年年报和 2020年一季度报告。2019年公司实现营业收入 1.43亿元,同比增长 17.11%,实现归母净利润 6,124.31万元,同比增长 19.04%。2020年一季度公司营业收入为 892.17万,较去年同期减少4.86%,归母净利润为-133.31万,较去年同期亏损减少 66.87%。 2019年业绩符合预期,2020Q1疫情影响业绩小幅下滑。公司 2019年实现营收 1.43亿元,同比增长 17.11%,其中中间件软件收入 0.55亿元,同比增长 18.64%,智能运维软件收入 0.19亿元,同比增长 77.79%,技术服务收入0.68亿元,同比增长 16.44%,业绩增长符合预期,智能运维软件收入增速较快,软件收入占比增加带来整体毛利率提升 1.48个百分点至 96.46%。 公司 2020Q1营业收入为892.17万,同比减少 4.86%,主要由于受疫情影响,主要客户的合同签署及收入确认受到影响、新行业客户的开拓进程受限。但由于公司一季度业绩占全年比重较小,2019Q1收入占全年比重为 6.54%,随着国内疫情得到控制,预计对公司全年业绩影响有限。 电信领域优势稳固,替代规模进一步扩大。电信行业对中间件软件的要求非常高,主要市场被 IBM、Oracle 占据。公司以高技术门槛的电信行业为起步,长期深耕电信核心客户,经过多年的潜心发展,公司的产品已在多地实现了对 IBM、Oracle 产品的替代。在 2019年 10月公司披露的 11个省基础上,公司电信市场份额进一步扩大,截止 2019年底,公司已在中国移动北京、上海、广东(南方基地)、湖南、黑龙江等 12个省的核心业务系统以及中国移动集团总部的集中大数据平台、集中 ERP 项目和 WLAN 认证计费平台项目等核心业务系统中,替代国外主流产品,实现产品的大规模运用。 拓展政府金融市场成效初显,行业多元化带来营收结构改善。 在保持电信行业领先优势基础上,公司积极扩充政府金融业务团队,大力拓展新客户和新项目,市场拓展顺利,金融、政府行业收入增长幅度较大,政府行业收入 959万元,同比增长 31%;金融行业收入 244万元,同比增长 231%。产品行业应用的多元化对营业收入增长产生持续推动作用,也带来公司营收结构的改善,公司单一客户依赖度有所降低,2018年中国移动的销售收入占公司总收入比例分别为 82.11%,2019年这一数字下降至 76.67%。总体,公司业务结构改善明显,未来将有望受益信创行业落地,基础软件核心竞争优势明显。

战略格局 :光存储解决方案成为支柱业务,盈利能力大幅提升公司曾凭借独立生产蓝光光盘技术,成为国内光存储介质和设备供应商领跑者。2016年起公司开始启动向光存储解决方案提供方角色进行转换,已获得绿色数据中心应用和行业应用多个政府和企业重要订单。目前公司已成功形成光存储解决方案为主,光存储介质与设备为辅的营业结构。受此战略裨益,公司盈利能力大幅提升。2018年公司营业收入增长率为 28.34%,同时归母净利润增长率高达 95.63%。 技术趋势:启 自主知识产权持有者,即将开启 100G 光盘生产线公司是大陆地区唯一一所 BD-R 底层编码策略通过国际蓝光联盟认证的光存储企业,也是入选工信部“工业强基工程”的光存储介质和设备制造商。公司已经掌握 25G 蓝光光盘的生产能力,但是由于与日本企业的生产能力差距仍然巨大,依然大力投入科研,每年投入稳定维持在营业收入 7%左右。公司于 2017年投入订购100G 蓝光光盘生产线,预计将于 2020年完成交付。届时公司的国际竞争力将有较大飞跃。 阔 市场潜力:迎来“新基建”兴建数据中心契机,冷数据存储未来市场广阔媒体披露全国正有至少 320个数据中心规划在建,而今年政治局常委会重提“新基建”,要求加快数据中心建设进度,使得数据中心获得了更大的国家战略重要性。而数据中心对于巨大规模冷数据的长期存储需求,将为低能耗、低成本的光存储的发展提供难得机遇。预计到 2025年,中国将成为全球最大的数据圈。公司转型期间在绿色数据中心的市场积累的丰富经验将使得其在未来的数据中心订单竞争中具有优势。 公司盈利及投资评级:公司是国内领先的光存储科技企业公司,看好公司存储业务发展,我们预计公司 2019-2021年将实现归母净利润分别为1.36/1.82/2.55亿元,对应 EPS 分别为 0.95/0.96/1.34元,当前股价对应2019-2021年 PE 值分别为 71/53/38倍。给予“推荐”评级。 风险提示:生产线建设不及预期,技术更迭替代风险,宏观经济发展不确定性风险。

公司业绩预告显示公司 2019年 年。 保持稳定增长。2019年实现营业总收入232.45亿元,比去年同期增长 6.01%;营业利润 12.10亿元,比去年同期增长 50.57%;利润总额 11.64亿元,比去年同期增长 52.64%。归属于上市公司股东的净利润 7.34亿元,比去年同期下降 22.81%。归属于上市公司股东净利润下降的原因,主要是利盟 2018年受美国税改影响,增加了当期归属上市公司股东的净利润约 2.56亿元,2019年此项因素影响基本消除。 公司收购利盟实现打印机全产业链布局,打印机相关芯片与耗材业务龙头地位持续。公司收购利盟形成了“芯片-零部件-打印机设备(耗材)-打印管理服务”全产业链布局。芯片领域,公司有打印机主控 Soc 芯片,打印机通用耗材芯片和物联网芯片,通用耗材芯片市场规模约 20亿,纳思达占 70%为绝对龙头。耗材领域,纳思达占比高达 17%,是绝对的国内龙头。打印机全产业链领域,公司主要业务有打印机耗材(前面已经单独提出)、打印机整机和各种打印配件和打印管理与服务,公司在国内处于主导地位。 2019, 年耗材业务与利盟打印机业务持续向好, 芯片业务保持稳健。耗材业务方面,该业务模块经营持续向好。2019年纳思达通用耗材增长率远远高于行业水平,预计销售收入比同期增长 14%。芯片业务方面,该业务模块经营状态稳健,芯片出货量稳步增长:芯片出货总量约 3.73亿颗,同比增长 15%; 其中 2019年32位高端 MCU 芯片出货 2.13亿颗,同比增长 188%。利盟打印机业务方面,业务模块经营持续向好,利润总额大幅度提升:打印机销量同比增长 7%,该增长率居全球市场前列。 公司盈利预测及投资评级:公司 2019-2021年将实现归母净利润分别为7.34/13.15/17.87亿元,对应 EPS 分别为 0.69/1.24/1.68元,当前股价对应2019-2021年 PE 值分别为 40.40/22.54/16.59倍。首次推荐,给予“推荐”评级。 风险提示:打印机业务拓展不及预期;打印机国产化进程不及预期

盈利超过预期水平,政府补助和投资收益增加利润。公司本财年毛利率为22.07%,同比增加3.77pct,净利率为6.70%,同比增加1.54pct。公司利润增长较多,主要是因为其他收益为2.22亿元(+42.05%),产业基地建设补助增加;投资收益为1.14亿元,主要为参股公司当期利润增加以及子公司股权转让。公司营业收入的增长主要来源于企业客户的增长,受实体清单影响,下半年度营业收入受到一定影响。 加大主营产品核心技术研发投入,海光芯片实现盈利。公司加大对高端计算机、存储、云计算、大数据、网络安全、自主软件等研发投入,高端计算机、存储和云计算等领域核心技术实现国内领先并达到国际先进水平。2019年公司研发投入9.21亿元,同比增长27.26%,占营收比例为9.67%,其中资本化23.66%,研发人员数量为1706人,占公司员工的55.95%。同时子公司海光信息首次实现盈利,实现营收3.9亿元同比增长245.13%,公司在芯片领域有了进一步发展。 专注高端计算产品,深化与龙芯合作,主打国产服务器产品。受益于市场和业务布局调整,公司高端计算机产品营收75.04亿元,同比增长4.22%,成本下降0.47%,毛利率增加4.03%。2019年,公司加大了基于龙芯等国产处理器产品的研发力度,推出了一系列基于龙芯3A4000和3B4000CPU平台的服务器产品,在产品规格、品质、易用性等方面达到国内领先水平,公司基于国产处理器的产品线进一步丰富。 公司盈利预测及投资评级:公司是国内高端计算机、存储等硬件领域主要供应商之一,看好公司先进计算产业生态建设,我们预计公司2020-2022年净利润分别为7.06/8.66/10.60亿元,对应EPS分别为0.78/0.96/1.18元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为60/49/40倍。给予“推荐”评级。 风险提示:中美贸易摩擦加剧,行业竞争加剧,研发投入不及预期。

主营业务稳定发展叠加上海联宏并表,公司一季度业绩开门红 近几年公司持续进行技术研发,并加大市场拓展力度,公司公开增发项目进展顺利,部分研发成果应用于市场,主营业务较去年同期有所增加;同时2019年二季度上海联宏并表,预计2020年一季度上海联宏归属于母公司的净利润与归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润分别占上市公司的比重为30%左右,公司一季度实现70%-90%净利润增速,呈现双方实现客户资源等优势互补,未来公司有望凸显强强联合,发挥更大资源整合优势。 卡位优势凸显,智能制造业务持续发力 公司率先转型,掌握先发优势及行业技术壁垒:公司战略转型成效显著,依托工业4.0技术和西门子软件平台,为客户提供PLM、MES及ERP等具备高附加值的典型智能制造整体解决方案,智能制造业务收入由2016年的902万元增长至2018年的2.18亿元,总营收占比从3.95%增长至53.52%,超过智能电气业务,成为公司第一大营收来源;在客户积累方面,公司能够帮助客户真正落实其转型规划,已在高端装备制造行业获得大量客户认可,积累了一批优质龙头客户,树立良好示范效应,对上海联宏的并购,则进一步完善公司在中小客户市场的拓展能力,智能制造整体解决方案提供商雏形初现。清晰的战略布局和完整的解决方案能力奠定了公司在智能制造领域的市场先发地位。 工业技术国产化、软件化获顶层支持,智能制造迎来海量发展空间 2020年3月25日,工信部新闻发言人表示,工业互联网为“数字基建”重点领域,同时在基础软硬件方面,将实施国家软件重大工程,集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题。叠加疫情影响对无人智能化的需求,工业互联网成为智能制造大趋势,工业软件作为工业互联网贯穿一切的服务工具,则是工业设计、研发仿真、生产制造、营销管理的刚需能力,更是智能制造落地的核心能力,“工”端夯实,“网”端才有价值,工业软件在所有层级环节都起到至关重要的作用。工信部统计数据显示,2018年我国工业软件产品实现收入1,477亿元,同比增长14.2%,前瞻产业研究院预计到2022年工业软件市场规模将达到2,489亿元。在公司打造数字孪生等现代智能业态的领先布局下,有望承接政策利好充分受益于行业成长期红利。 公司盈利预测及投资评级:公司技术壁垒及客户资源优势明显,长线成长逻辑清晰,我们预计公司2019-2021年归母净利润分别0.95、1.30和1.83亿元,对应EPS分别为0.68、0.93和1.31元。当前股价对应2019-2021年PE值分别为42、31和22倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:公司市场开拓不及预期;国家政策落地存在不确定性。

事件:2020年3月30日,公司发布2019年业绩公告,实现营业收入868.03亿元,同比增长6.04%,实现归属上市公司股东净利润7.01亿元,同比增长36.89%。 业绩整体符合预期,云转型收获成效。公司主动收缩低毛利分销业务,云收入占比提升,业务结构改善。2019年实现营业收入868.03亿元,同比增长6.04%,实现归属上市公司股东净利润7.01亿元,同比增长36.89%,实现扣非后归母净利润5.82亿元,同比增长23.30%,利润增速显著高于收入增速,各项经营指标表现亮眼。公司成功实现收入结构转型,报告期内,云计算及数字化转型业务实现收入15.31亿,增长163.41%,传统IT分销及增值服务业务实现收入847.06亿元,同比4.89%,增速差异明显。 公司在手现金流充裕,19年实现经营性净现金流15.00亿元,同比增长315.94%,净资产收益率17.23%。基本每股收益1.08元,业绩符合预期。 云管理服务优势凸显,SaaS布局稳扎稳打。IDC报告显示,2019年第三方云管理服务市场规模为5.6亿美元,增速达到82.6%。据IDC预测,中国第三方云管理服务在2019年到2023年间将保持54.7%的增长率。公司云管理服务(MSP)实现收入1.89亿元,同比增长257.49%,增速持续高于行业平均增速,2019年先后以1000分满分成绩成为AWS管理服务提供商(MSP),获得阿里云MSP核心合作伙伴认证,荣膺微软“年度最佳云管理服务提供商(TopMSPPartner)”,显示出公司在云管理服务领域明显的卡位优势和竞争能力。根据IDC报告,到2024年,中国将有55%企业通过SaaS应用平台来降低企业定制应用的成本和复杂性,国内SaaS市场发展空间巨大。公司推出海外SaaS产品中国市场联合运营业务(SaaSHosting),作为独立的第三方云服务商,依托自身渠道和在云领域的全牌照资质,与海外SaaS厂商采取分成模式共享收入。目前,公司已经与PaloAlto、Netskope、ServiceAide等SaaS公司达成战略合作协议,未来伴随SaaS不断落地,有望推动云业务进一步成长。 坚持自主品牌建设,开启华为鲲鹏生态新布局,盈利水平有望提升。公司坚持自有品牌创新和投入,目前已经形成了覆盖网络、存储、数据在内的22个品类600余种自有产品体系。作为华为的核心合作伙伴,公司与华为在云计算、海外市场、鲲鹏生态合作等诸多业务领域都取得巨大突破。报告期内,公司成立企业业务集团,在自主创新领域展开以鲲鹏为核心的全新布局。2019年11月,与厦门市政府签署战略合作框架协议,携手推进基于鲲鹏基础软硬件体系的建设与合作,合力打造鲲鹏服务器和PC产品生产基地及超算中心,积极推动行业适配,参与鲲鹏计算产业生态建设。未来鲲鹏有望进入商用主战场,公司通过与华为的合作建设自主品牌,产业版图向上游深化拓展,有望显著提升盈利水平,发展前景可期。 公司盈利预测及投资评级:公司近三年营业收入平稳增长,主要客户集中、稳定,市场空间增长前景良好,预计公司2020到2022年归母净利润分别为8.63亿、10.74亿和13.56亿,对应EPS分别为1.32元、1.64元和2.07元,对应PE分别为20倍、16倍和13倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:云管理服务市场竞争加剧;市场拓展不达预期。

事件:神州信息发布2019年年报,全年实现营收101.46亿元,同比增长11.77%,归母净利润3.76亿元,同比增长792.26%,归母扣非净利润3.26亿元。 立足金融科技,业绩稳步增长。公司2019年业绩稳步增长,实现营业收入101.46亿元,同比增长11.77%。公司战略聚焦金融科技,产品及解决方案在银行领域渗透率进一步提升,形成了对业务规模持续扩大的主要支撑。金融科技业务实现收入38.99亿元,同比增长11.29%。公司自主研发的分布式核心及应用平台获得市场高度认可,核心应用产品也完成了与华为、蚂蚁金服及京东数科等多家云环境及数据库环境的融合。核心系统业务全年中标16家金融机构,中标、签约数量创历史新高。 业务结构更加合理,符合战略布局调整。公司积极推进金融科技基础设施建设,持续发力金融行业信息技术应用创新和场景金融。2019年公司软件和服务业务收入54.08亿元,同比增长29.37%,其中金融科技板块软件和服务业务实现收入21.75亿元,同比增长62.34%,远超总营收11.77%的增速,占软件和服务业务比重超过40%。公司软件和服务业务收入占营收比重首次超过系统集成业务,达到53.3%,业务结构更加合理,符合公司在信创大背景下为银行打造安全可靠的软件底座的战略布局。 持续布局金融信创,有望形成先发优势。公司紧跟信创试点项目机遇,发挥金融行业分布式技术的先发优势,在信创生态层面,公司持续与华为、龙芯、中标软件等众多厂商深入合作,助力相关基础软硬件产品在金融行业的适配与应用,共建信创生态。公司与华为共同发布金融行业联合解决方案,成为华为鲲鹏生态合作伙伴,实现了自主研发的底层基础技术与上层关键应用的融合,依托华为公司TaiShan服务器以及Gauss数据库,实现神州信息的核心业务系统、数据平台、支付平台向华为的基础设施迁移。 公司盈利预测及投资评级:公司在银行解决方案市场技术实力强劲,分布式银行系统布局早、并已经实现规模化部署应用,看好公司金融科技业务发展。 我们预计,公司2020-2022年将实现归母净利润分别为4.48/5.54/6.94亿元,对应EPS分别为0.46/0.57/0.71元,当前股价对应2019-2021年PE值分别为32/26/21倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:金融科技业务拓展不及预期风险;宏观经济政策不及预期风险。

事件:淳中科技披露 2019年年度报告,公司 2019年实现营业收入 3.71亿元,同比增长 34.73%;实现归属于上市公司股东的净利润 1.14亿元;同比增长 34.45%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.03亿元,同比增长 38.53%。 一、 业绩符合预期, 内部管理完善, 费用控制 效果明显受益于公司上市后对营销网络加大投入、军队订单的复苏以及新产品投放市场巩固优势行业地位,公司 2019年业绩快速增长,实现营业收入 3.71亿元,同比增长 34.73%,符合预期。另外公司 2018年人员和信息化建设等方面投入较大,这些投入已经初见成效, 2019年公司在期间费用控制方面效果明显,期间费用 1.43亿元,同比增长 5.29%,远低于收入增长水平。由于公司的产品线扩充导致产品结构变化,公司的毛利率水平相较于 2018年的72.41%下降至68.3%,公司通过较强的费用控制能力也保证了公司的净利率水平与 2018年持平。公司 SAP、OA、CRM 等信息化系统逐步投入使用,跨部门之间基于统一目标而产生良性互动沟通,为公司战略目标的实现提供了组织保障,公司内部管理能力逐步完善,随着公司毛利率趋于稳定,公司优秀的内部管理能力有望带来公司业绩的高增长。 二、 产品线扩充 增强实力 ,公司持续扩大营收规模在上市前,公司规模较小,产品方向重点在突破显控系统领域内“高、精、尖”类产品的研发,上市后利用资金和平台优势不断扩充产品线。2019年以来,公司陆续推出了基于分布式编解码视频技术的 NYX双引擎系统、支持海量数据信号接入的高性能 Cronos 多功能综合处理平台、可视化交互控制系统CrossMedia Pro 及 VOMS 运维管理平台等,这些重量级新产品为公司业绩增长提供了重要保障。产品结构的变化短期导致公司毛利率水平有所下降,但是新产品的拓展有助于增强公司针对各行业不同需求提供成熟解决方案的能力,保持公司在显控系统领域的领先优势,带来业绩的持续增长。

事件:2020年3月24日,公司发布2019年年度报告:报告期内,公司实现营业收入104,570.11万元,较去年同期增长17.68%;实现归母净利润28,582.27万元,较去年同期增长35.25%。 两大业务营收稳步攀升,公司整体经营情况向好。报告期内,公司实现营业收入104,570.11万元,同比增长17.68%;实现归母净利润28,582.27万元,同比增长35.25%。其中,智能快件箱业务实现营业收入97,091.74万元,同比增长16.50%;自动寄存柜业务实现营业收入4070.11万元,同比增长43.70%。净利润增长的主要原因有:①报告期内公司出口销售收入较上年度增长,利润相应增长;②报告期内进行现金管理产生的利息和收益较上年度增长;③报告期内收到增值税即征即退税款以及政府补助较上年度增长。 线上线下齐推广,海外市场贡献程度高。公司通过线上线下相结合的方式加大产品市场推广力度,线上在网络推广平台、海关数据平台、主流社交平台上积极推广公司产品;线下参加国内外各类展会、广交会等活动,多方位加大产品展览推广和客户交流。同时,公司加强海外新市场、新客户的拓展力度,国内市场总体上趋于稳定,海外市场营收大幅增长,北美和欧洲等市场表现突出。报告期内,公司出口销售实现54,108.56万元,同比增长66.38%,占营业收入比重达到51.74%。 优化技术与工艺,研发投入助力公司创新。公司坚持创新思想,以市场和客户需求为导向,不断引入新技术、新工艺,同时也对现有技术和工艺进行优化,报告期内,公司研发投入达到5,275.18万元,较上年同期增长52.82%。 截至报告期末,公司拥有发明专利8项、实用新型专利35项、外观设计专利44项、计算机软件著作权147项。 公司盈利预测及投资评级:公司业绩增长稳定,行业市场空间广阔,预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.03/5.48/7.13亿元,对应EPS分别为4.03/5.48/7.13元,对应PE分别为15倍、11倍和8倍,给予“推荐”评级。 风险提示:疫情影响公司业务开展风险;下游客户需求不及预期风险。

事件:公司披露2019年年度报告。公司本财年实现营收15.8亿元,同比增长39.82%,归母净利润4.01亿元,同比增长28.94%,归母扣非净利润3.15亿元,同比增长16.60%。 企业云办公利好公司B端业务。2019年,公司着力推进客户云化。一方面,公司推出文档的行业解决方案,在能源、金融、大型民营企业等领域打造出一批业界最佳实践;另一方面,公司面向中小型企业及组织推出WPS+业务,2019年已为数十万家中小微企业提供WPS+云办公服务。企业上云已成为未来办公趋势,大大利好公司B端业务。 C端服务提升致订阅收入大幅增长。2019年公司办公服务订阅业务收入6.79亿元,同比增长73.06%,主要来源于个人客户订阅业务的增长。个人服务订阅业务增长主要受益于用户数量增长、消费频次及转化率提升、用户粘性增强等因素。受本次疫情影响,在线办公软件持续渗透,截至2020年3月2日,公司在线文档月度活跃用户数(MAU)达到2.39亿,随着远程办公用户数量的增长及习惯的培养,预计未来个人服务订阅收入将继续保持增长态势。 国内信息安全趋势利好公司信创业务。3月26日工信部透露,在基础软硬件方面,将实施国家软件重大工程,集中力量解决关键软件的“卡脖子”问题。 在国家信息安全总战略及信息化工程的有力带动下,从硬件制造到软件领域信息安全问题均备受关注。公司重视信创领域的研发支出,公司自主研发的WPSOfficeLinux版已经全面支持国产整机平台和国产操作系统,目前产品已在国家多项重大示范工程项目中完成系统适配和应用推广,并在国家党政机关和事业单位中建立了示范效应。公司作为国内办公软件龙头,有望成为办公领域软件安全化的领军企业。 公司盈利预测及投资评级:公司近三年营业收入增长平稳增长,研发投入慷慨,产品性能良好,行业市场空间广阔,预计公司2020年到2022年归母净利润分别为5.18/7.98/12.05亿元,对应EPS分别为1.12/1.71/2.61元,对应PE分别为219倍、144倍和94倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧导致业绩不达预期风险;国家对自主创新领域政策变化风险;产业生态投入不及预期风险。