结论: 政府在南海地区设立三沙市的行为彰显了其捍卫南海主权的决心。我们认为随着国家海洋权力意识的加强, 未来相关执法艇采购将进入快速发展期。我们预计公司2012-2014年每股收益0.48元、0.78元和1.54元, 对应动态PE 分别为29倍、18倍和9倍,公司成长性良好,发展空间大,给予公司“强烈推荐”评级。

盈利预测与投资建议 总体来看,公司作为国内电机龙头企业之一,依托自身优势积极推进公司在节能与新能源汽车方面的发展。通过“北汽大洋”合作模式,以及上游产业链拓展,公司有望具备技术+渠道+成本的三重优势,在新能源汽车行业大发展启动初期,依托上述三重优势,公司有望迅速开拓电机、电控市场,具备业绩爆发力。年初受高价库存影响,公司业绩下滑较多,待高价库存消化完毕,公司发展将重回正常轨道。我们预计公司2012年-2014年EPS 分别为0.37元、0.51元、0.67元,对应PE 27.24倍、19.71倍、15.17倍,考虑到公司随着高价库存消化完毕,公司下半年业绩回归正常将是大概率事件,而且公司在新能源汽车方面均具备较高的爆发潜力,首次给予推荐评级,建议投资者积极关注国内新能源汽车市场启动,BSG 产品推广加快,公司传统产品下游客户开拓等有望对公司业务产生积极影响的因素。 投资风险 1、原材料价格大幅波动;2、海外市场拓展进度低于预期;3、国内新能源汽车市场启动缓慢。

公司作为国内游艇行业首家上市公司,在品牌、资金、人才方面具有明显优势。我们认为公司短期受益于特种艇政府采购订单的增加,业绩近两年有望加速增长。从中长期来看,我国东部沿海发达省份的人均GDP 水平已达到游艇消费快速增长的阶段,未来随着相关政策法规的放宽和游艇消费环境的改善,国内游艇产业存在爆发式增长的可能。我们预计公司2012-2014 年每股收益0.48 元、0.67 元和0.99 元,对应动态PE 分别为25 倍、19 倍和13 倍,公司成长性良好,发展空间大,给予公司“强烈推荐”评级。

盈利预测与投资建议: 公司在钨和稀土产业占据资源优势,具备较强的资源控制能力,同时积极推进下游深加工产业链的拓展,2012年公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能释放将提升业绩,同时公司将成为福建省稀土资源整合的平台,公司发展前景看好。预计公司12-13年 EPS 为1.22和1.66元,公司资源优势明显,技术竞争力突出,维持推荐评级。 风险提示: 1) 钨、稀土价格大幅波动对业绩造成的影响 2) 新建项目产能释放进度低于预期

综上,随着我国西部火电厂建设容量的加大以及建设进程的加快,而西部空冷机组占比较大,我们认为公司作为电站空冷的龙头,必将从中受益。此外公司海水淡化等培育产品线下半年成熟后将接力电站空冷快速增长的势头,成为公司发展新的推动力。我们维持对公司2012年和2013年EPS1.95元和2.66元的判断,对应的PE分别为16.3倍和12倍,维持“强烈推荐”评级。

综上,我们认为随着下半年招投标进程的加快,公司在手订单将快速增加,有望对公司2013年业绩产生积极的推动作用。我们维持对公司2012年和2013年EPS1.95元和2.66元的判断,对应的PE分别为16.9倍和12.4倍,维持“强烈推荐”评级。

结论: 我们看好公司武夷山项目的市场前景和盈利能力。尽管《武夷千古情》和《印象大红袍》相比,定价区间可能相近,但在座位数和投资规模方面,前者均明显大于后者。并且,公司《武夷千古情》的推出将有效填补当地室内文化演艺市场的空白,与《印象大红袍》形成差异化竞争,拉动武夷山市夜游市场的文化演艺消费需求。短期内,公司业绩驱动力仍来自于杭州本地市场的宋城景区和杭州乐园。由于新项目培育期的不确定性较大,因此暂不考虑新项目的收益,预计2012年到2014年公司净利润增速可达36.2%、31.3%和33.6%, EPS分别为0.53、0.64和0.88元,对应PE分别为27倍、23倍和16倍。考虑到公司的连锁品牌优势、管理层具有较强的执行力,我们给予公司一定的估值溢价,以33倍PE测算,对应未来12个月目标价17.5元,距当前价格仍有20%左右的涨幅,维持公司“强烈推荐”的投资评级。 风险提示: 《吴越千古情》及异地演艺项目的培育期可能长于市场预期;国内文化演艺市场竞争加剧

盈利预测与投资建议 公司是高压领域优秀的电能质量管理企业,主要产品覆盖3kv-110kv电压领域。公司技术实力突出, MCR型SVC 电压等级可以达到110kv,为业内最高,SVG产品已经研制成功,预计产品销售即将实现突破。另外,公司是高压滤波行业的领先企业,参与了行业标准的制定。 在努力做好电能质量产品业务的基础上,公司逐步拓展业务领域,未来投资业务将成为公司重要发展方向。目前,在余热发电领域已经实现突破,腾达西北铁合金公司的余热发电项目将增厚公司2012年业绩。同时, 公司已中标印尼火电站项目,预计该项目自2014年起将大幅增厚公司业绩。 综合考虑以上因素,预计公司2012-2014年EPS分别为0.72元、1.00元和1.37元,目前股价对应PE分别为17倍、12倍和9倍,给予公司2012年25倍PE,对应目标价18元,维持“强烈推荐”评级。

公司对比剂今年有望维持40%以上的收入增长,费用率今年可能继续维持高位。随着新产品钆贝葡胺、碘帕醇、碘克沙醇注射液获批上市,公司营销体系建设以及渠道下沉,对比剂产品线将进一步丰富,对比剂销售快速增长,规模效应将显现,费用率有望迎来拐点。我们预测公司2012-2014年的EPS为0.38元、0.54元、0.76元,对应PE为28倍、20倍、14倍,给予“推荐”评级

结论: 我们维持5月21日调研快报中的观点:2012年将是公司进入快速增长周期的大转折年,有望形成大拐点,特别是公司作为多层级的政府指定用酒之特殊地位和定位更是技压群芳。不过公司的爆发式增长仍需观察。预计2012年净利润增长约49%,EPS0.40元以上,最新PE36倍左右,继续建议对公司采取“PE+基酒价值+PS+ 品牌溢价+领袖酒预期”模式进行估值,给予2012年目标价20元,对应市值126亿元,与当前市值相比还有40% 以上空间,故继续强烈推荐。 风险提示:公司激励机制如果不能完全兑现,会影响销售人员的积极性从而影响成长性;若产品安全性方面出现重大问题,也会带来很大损害。

盈利预测及投资建议: 公司96年以来积极推进多元化发展战略,98年重组韶关宏达齿轮,00年投资广东东方锆业科技和广之联商用设施配销公司,01年组建广东绿洲纸膜包装制品公司并独资建设乐昌锆制品厂,05年重组南雄市珠玑纸业等。经过一系列业务拓展尝试后,公司从07年开始逐步将发展前景较弱的资产剥离,在11年转让控股子公司韶关昌山水泥厂和昌能资源综合利用开发公司后,公司目前的主业除电力资产外,机械板块的齿轮业务发展较好,未来有进一步做大并分拆上市的可能;造纸板块盈利相对差一些,未来或将剥离。 假设公司12年CDM 收入延续11年的水平,预计公司12年至14年EPS 分别为0.25元,0.258元和0.33元,对应PE 分别为15倍,14.5倍和11.36倍,同时考虑公司1.16倍的市净率处于电力板块的底部水平, 首次给予“强烈推荐”评级。

能源结构调整势在必行,天然气是未来发展趋势。2020年中国的能源需求将达到50亿吨标准煤,2011年中国能源消费总量为34.8亿吨标准煤,比2010年增长7%。也就是说,未来8年,中国的能源消费量还有43.7%的增长空间。在此背景下,我国要实现到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%-50%的目标,减排压力很大。天然气作为清洁能源之一,必将在我国的能源结构中占据越发重要的角色,成为我国能源发展的趋势之一。 天然气管道陆续贯通,未来天然气发电站发展潜力巨大。2011年6月30日,西气东输二线工程干线全线投产,年供气能力达300亿立方米。西气东输三线有望年内开工,预计2-3年建成。另外,中缅油气管道已开工建设,中俄天然气谈判正在展开,预计未来我国将有多条天然气管道陆续建成,天然气电站发展空间巨大。公司作为燃机锅炉的龙头企业,预计将显著受益。 公司战略重心转移:由制造业向服务业转型。公司主营业务属于传统制造业,受下游行业景气度降低、市场竞争加剧的影响,整体经营环境受到很大挑战。在此背景下,公司力求创新发展,战略导向由传统的制造业向服务业转型,公司未来转型的方向有二:一是投资领域,即合同能源管理项目;二是钢材贸易领域。公司的适时转型将为公司未来发展打开一片广阔天地,带动公司业绩有效增长。 盈利预测:预计公司2012-2014年EPS分别为0.99元,1.19元和1.40元,目前股价对应PE分别为20倍,16倍和14倍,给予2012年25倍市盈率,对应目标价24.75元,维持推荐评级。

中短期来看,公司汽车市场的快速反弹和工程机械市场的爆发可保障公司盈利的快速增长。长期来看,公司战略清晰、成本领先、研发和技术实力提升迅速,同时目前的全球市场份额只有不到2%,成长空间巨大。预计公司2012-2014年EPS分别为0.60、0.78和1.03元,对应PE分别为15、12和9倍,暂时维持“推荐”评级。

结论: 预计公司2012-2014年国内锆制品业务每股收益0.4元、0.71元和0.82元,澳大利亚矿产业务每股收益0.10元、0.42元和0.49元,合计每股收益分别为0.5元、1.15元和1.41元,对应动态PE分别为37倍、16倍和13倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示:1)氧化锆结构陶瓷、核级海绵锆市场开拓不达预期;

报告摘要: 新型煤化工逐步成熟,将成为“十二五”期间煤化工发展重点。根据《石化和化学工业“十二五”发展规划》,“十二五”期间石化和化学工业经济总量将继续保持稳步增长。近年来,我国对石油的进口依存度逐渐提升,成品油替代需求加大,同时,节能减排已成为大势所趋,未来新型煤化工产品作为新型清洁能源将有效满足东南部地区的环保要求,煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制天然气(SNG)和煤制乙二醇的发展潜力巨大。 核电重启临近,规划数字有望上调。5月31日,国务院召开常务会议, 讨论并原则通过《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》。作为核电重启的重要条件,核安全规划的通过为新项目审批启动创造了前提,核电重启正一步步临近。相比之前“十二五”末核电装机4000万千瓦的规划,我国有计划再新增3000万千瓦核电,如果成行,“十二五”末我国核电总装机容量将达到7000万千瓦以上。 压力容器看重营销实力,高层拜访体现良好合作关系。5月18日,神华宁煤集团董事长王俭率团到海陆重工考察,主要目的是考察公司的综合制造实力,为400万吨/年煤炭间接液化项目遴选合格供应商。我们认为, 高层拜访体现了神华宁煤对海陆重工的重视,以及双方良好的合作关系, 预计公司在神华宁煤二期项目中中标金额有望大幅超越一期项目。 盈利预测:“十二五”期间,新型煤化工行业发展有望带动公司压力容器业务的快速增长。我国核电重启在即,公司核电吊篮在国内处于垄断地位,订单十分充裕。预计2012-2014年EPS 分别为0.66元,0.81元和0.98元,给予公司2012年25倍市盈率,对应目标价16.5元,维持强烈推荐评级。