金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/10 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
二三四五 计算机行业 2017-04-18 6.37 -- -- 6.59 3.45% -- 6.59 3.45% -- 详细
点评: 股东背景多元化,消费金融牌照价值巨大,参与设立苏银凯基消费金融公司中,江苏银行出资3 亿元,占总出资比例50.1%,凯基银行出资2 亿元,占总出资比例33.4%。二三四五出资0.54 亿元,占总出资比例9.0%,海澜之家出资0.45 亿元,占总出资比例7.5%。江苏银行为江苏省地方性银行,凯基银行为台资银行,二三四五是互联网科技公司,海澜之家为国内男装龙头企业,发起人分属多个行业,有利于未来消费金融公司业务发展。 目前国内获批的消费金融牌照总计22 张,牌照资源较为紧缺,未来消费金融牌照审批或将持续收紧,消费金融牌照稀缺属性将日益凸显。 “互联网+金融创新”再升级,优势显著除了参与设立消费金融公司外,公司还收购了上海杨浦小贷30%的股权;出资4.25 亿设立互联网小额贷款公司,股权占比85%。设立融资租赁公司;拟参与设立互联网信用保险公司。消费金融公司如果最终成功设立,公司的互金业务优势更加明显? 牌照优势:目前国家对互联网金融的监管日趋严格,未来牌照的获取与资质的审核都将趋严,消费金融牌照从事业务范围较广,借助苏银凯基消费金融的牌照资质,将有力保证公司互金业务的推进,降低政策性因素的影响。 资金优势:江苏银行是苏银凯基消费金融主要股东,可以为苏银凯基进行同业拆借,未来公司有望从苏银凯基获取成本更为低廉的资金,帮助公司互金业务持续快速发展。 协同优势:公司深耕互联网行业多年,目前国内消费金融业务向线上迁移的趋势日益明显,未来苏银凯基有望与公司开展深入合作,整合双方优势增强公司互金业务竞争力。 盈利预测和估值:我们看好公司互金战略,公司2345 贷款王产品优势明显,伴随消费金融的风口,业务体量大爆发,我们看好公司产品精准定位以及与多年互联网入口运营的能力和积累。预计公司2017-2019 年备考净利润分别为8.53 亿元、12.61 亿元、14.45 亿对应PE 24 倍、16 倍、14 倍,EPS(摊薄)分别为0.44 元、0.65 元、0.75 元,给予“买入”评级。 风险:移动业务推广不及预期、互联网金融业务坏账快速增长增速不达预期、宏观经济风险、流量市场竞争加剧,政策性风险,消费金融公司设立失败。
二三四五 计算机行业 2017-04-17 6.26 10.63 69.81% 6.59 5.27% -- 6.59 5.27% -- 详细
事件 二三四五(002195)4月12日晚间披露公告称,公司与江苏银行、凯基商业银行及海澜之家在南京举行拟设消费金融公司发起人会议暨《发起人协议》签署仪式,拟以自有资金出资人民币5,400万元共同设立江苏苏银凯基消费金融有限公司(暂定名,以下简称“苏银凯基消费金融公司”)。公司占消费金融公司的出资比例为9%。 一、银行+互联网+场景,开展多样化消费金融业务 公告披露,根据协议,苏银凯基消费金融公司注册资本人民币6亿元,二三四五以自有资金出资5,400万元,本次投资完成后,二三四五占消费金融公司的出资比例为9%,成为第三大股东。其中江苏银行作为主要出资人,未来苏银凯基消费金融公司更易获得牌照背书。发起人资质雄厚,江苏银行、凯基商业银行有着丰富的金融经验,二三四五有着多年互联网运营经验,海澜之家坐拥线下连锁消费场景。银行+互联网+场景,开展多样化消费金融业务优势凸显。 二、业务发生质变,从与牌照方合作转变为持有牌照 二三四五目前主要依靠和牌照方中银消费、上海银行合作,未来获得牌照背书后,有利于开展更多业务,拓宽资金来源,降低资金成本,苏银凯基消费金融公司有望年底获得批复开展业务。 三、互联网+线下场景加持,互联网消费金融业务再扩大 本次拟参与发起设立消费金融公司,有利于进一步扩大公司互联网消费金融业务规模,充分利用公司已有的“2345贷款王”金融科技平台技术优势、海量互联网用户规模优势、推广渠道优势、海量数据及数据分析技术优势、运营经验及融资渠道优势等,与各类金融机构和社会资金开展合作更深层次合作,充分发挥资本力量推动业务发展及资源整合的作用。 维持“买入”评级 如果消费金融公司顺利成立,公司将被纳入监管体系,体现对业务合规性信心十足。另外,银行业风险防控工作的指导意见对公司现金贷业务的影响尚不明朗,需持续跟进政策。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.46/0.62元,维持“买入”评级。 风险提示:消费金融业务流水增长不及预期;行业政策收紧;竞争加剧。
二三四五 计算机行业 2017-04-17 6.26 8.20 30.99% 6.59 5.27% -- 6.59 5.27% -- 详细
拟参与发起设立消费金融公司。公司公告拟以自有资金5400万与江苏银行、凯基银行(中国开发金控全资子公司)以及海澜之家共同发起设立江苏苏银凯基消费金融有限公司。本次投资完成后,公司占消费金融公司的出资比例为9%,江苏银行50.1%、凯基银行33.4%、海澜之家7.5%。 消费金融公司经营范围。消费金融公司不吸收公众存款,以小额、分散为原则,为中国境内居民个人发放以消费为目的的贷款,并依据相关法规经营:1)发放个人消费贷款;2)接受股东境内子公司及境内股东存款;3)向境内金融机构借款;4)发行金融债券;5)境内同业拆借等。如果此次和江苏银行拟设立的消费金融公司获得证监会批准,将会是继招联金融之后第二家发起人全部是上市公司的消费金融公司,也是发起人有台湾金融公司首次参与的消费金融公司。 消费金融牌照申请苛刻。拿到消费金融牌照门槛较高,一般大股东要么是银行,要么是有场景、资金充裕的大公司:1)申请牌照的消费金融公司注册资本不低于3亿;2)主要出资人出资额不低于30%;3)若主要出资人为金融机构,则最近1年年末总资产不低于600亿,非金融机构则营收不低于300亿等其他条件。另外,银监会规定申请成立消费金融的机构,在注册成立的5年内不得转让所持有的消费金融公司股权。 消费金融公司数量缓慢增加。2009年,经国务院同意,北京、天津、上海、成都开展消费金融公司试点。2013年9月新增12个试点城市,试点范围进一步扩大。2015年6月,国务院召开常务会议,决定将消费金融公司试点扩大至全国。截止当前为止,消费金融牌照23张,其中从2010年到2015年共批准15家,去年批准了7家,今年迄今为止批准了1家。2016年新设消费金融公司的井喷跟多种因素有关,包括国务院的重视、市场的成熟等。 消费金融公司一般遵照“一省一家”。一般而言,如果一个省份已经有了一家消费金融公司,较难批准第二家。“一省一家”的原则反映了监管部门促进区域平衡发展的考虑,具有一定合理性。然而,北京、上海、江苏等这样的发达地区聚集了大量的资源,有条件多设立几家。此次二三四五参与、江苏银行作为主要出资人发起成立的江苏苏银凯基消费金融(筹)所在地为江苏,江苏已经有苏宁消费金融。江苏苏银凯基消费金融(筹)一旦成立,可能将使江苏省成为继上海之后,第二个拥有两家持牌消费金融公司的省份。l有无消费金融牌照的区别。如果没有消费金融牌照,一般通过三种途径“曲线救国”开展消费金融业务。1)赊销,比如京东金融依托京东商城这一自营电商做赊销推出“白条”,属于商业信用;2)通过小贷公司,但小贷公司杠杆更严且难以享受消费金融公司待遇,比如进入银行间同业拆借市场;3)与传统金融机构合作。这三种方式都能避免违规问题,但是与持消费金融牌照比,业务限制和成本更高,而且面临未来政策变化带来的不确定性。 银监会下发指导意见,首次点名要求清理现金贷。4月10日银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,提出:“做好“现金贷”业务活动的清理整顿工作。网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务,确保出借人资金来源合法,禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定,不得违法高利放贷及暴力催收。”我们认为:1)作为指导意见表露监管层已经开始注意现金贷的一些乱象,发声进行监管,但是还需重点关注后续具体细则;2)在普惠金融基调下,监管层不会行使“一刀切”式监管,必将是对一些违规机构重拳整治,而在这过程中,合规机构或许反而能获益;3)二三四五一直在合法合规环境下开展相关业务,公司在拥抱监管,积极申请相关牌照。 拥抱监管,积极申请消费金融牌照。公司致力于成为“基于互联网平台的一流综合服务商”,并不断践行“互联网+金融创新”发展战略。2016年度,公司互联网消费金融业务取得爆发式增长,互联网消费金融业务已成为公司重要的利润来源。在消费金融快速发展的同时,面临行业更严格监管毋庸置疑,参与发起设立消费金融公司,能让公司立于行业正规军队伍,降低未来不确定性风险。另外和各类金融机构和社会资金开展深层次合作有利于公司深度挖掘自身优势,做大互联网消费金融业务。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019年EPS分别为0.40元、0.52元和0.70元。考虑到公司在消费金融业务的优势、较大的市场空间、以及带来的营收结构升级,我们认为公司可享受一定估值溢价。参考可比公司估值,可给予公司2017年约35倍市盈率,6个月目标价14.0元,维持“买入”评级。 风险提示。消费金融公司未获银监会批准;其他政策风险,消费金融业务低于预期。
二三四五 计算机行业 2017-04-17 6.26 -- -- 6.59 5.27% -- 6.59 5.27% -- 详细
事件:2017年4月12日晚,公司公告拟以5400万自有资金联合江苏银行、凯基银行、海澜之家,发起设立消费金融公司,公司出资占比9%。 合资发起消费金融公司,有望突破瓶颈拥有自有牌照。公司此前的消费金融业务,是与中银消费、上海银行等持牌企业合作来开展,也申请了小贷牌照,但市场对自身没有牌照有一定担忧。目前全国发放的消费金融牌照一共22家,牌照具有一定的稀缺性。该投资方案若获得银监部门的审批,则公司将有望由借合作方的牌照,升级为拥有自有牌照,破除之前投资者对公司未有自有牌照的疑虑。 监管加强将规范市场,持牌公司在竞争格局中有望受益。银监会10日发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,提及加强对校园贷、现金贷、P2P等新兴金融业务监管。但该意见并未否认消费金融的正向价值,它确解决了银行等传统机构无法覆盖的借款群体的融资问题。监管的加强将淘汰一部分资金端不合法、欺诈宣传、暴力催收等未受监管的P2P企业,将利于行业规范,为规模较大、受监管的龙头企业在竞争格局中提升竞争力。 消费金融业务进展顺利,业绩有望持续超预期。2016年贷款王16年累计量62.7亿,环比前三季度翻番快速增长。2017一季报净利润1.87-2.15亿元,消费金融进展顺利带动增速至100%-130%,有望持续超预期。 盈利预测和投资建议:我们看好公司消费金融的持续高成长性,预计2017年至2019年EPS分别为0.43元、0.61元和0.82元,维持“买入”评级。 风险提示:坏账比例超预期对公司盈利的负面影响、政策监管风险
二三四五 计算机行业 2017-04-17 6.26 -- -- 6.59 5.27% -- 6.59 5.27% -- 详细
事件:公司发布公告,拟以自有资金出资人民币5,400万元与江苏银行、凯基银行及海澜之家共同发起设立江苏苏银凯基消费金融有限公司,公司占出资比例为9%。 迎合监管,顾虑消除,逆境炼真金:银监会前两日发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》中要求持续推进网络借贷平台(P2P)风险专项整治,并首次提出做好“现金贷”业务的清理整顿工作,这引起了市场上对于公司消费金融业务一定程度的担忧。而我们认为公司一直以来与中银、上银等正规金融机构合作,本来就具备很强的规范性和抗监管风险能力,与现有市场上引起行业乱象的一些非正规消费金融公司完全不同。而本次通过和江苏银行、凯基银行等机构合作发起设立消费金融公司,将进一步增强公司从事消费金融业务的合法性和规范性,是公司主动接受监管的表现,有助于彻底打消政策监管的顾虑。相反地,监管再度收紧有利于行业集中度的提升,其实对于公司提升市场份额是利好。 多方协同有助可持续发展,为业务规模的扩大提供保障:本次是由江苏银行、凯基银行等多家机构与公司共同出资发起设立消费金融公司,未来有望结合各自的优势,实现资源的整合,协同效应显著。当前公司的消费金融业务正值快速发展期,贷款规模快速提升,通过参设消费金融公司,增强了合规性的同时,也为公司消金业务规模的进一步扩大提供了保障。 互金布局有望进一步完善:公司16年报显示尚有35.54亿账面资金,2016年是公司互金创新业务“从无到有”的一年,我们认为目前还只是刚崭露头角,未来外延上的动作预期强烈,有望进一步完善在互金创新业务上的布局。 维持“强烈推荐-A”评级:考虑传统业务稳定发展及新业务的爆发性,我们维持2017-19年的业绩预测8.2/11.1/14.5亿元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:(1)互联网消费金融业务增速不达预期(2)政策风险。
二三四五 计算机行业 2017-04-14 6.23 8.79 40.42% 6.59 5.78% -- 6.59 5.78% -- 详细
事件:2017年4月7日公告,公司拟以自有资金出资人民币5,400万元与江苏银行、凯基银行及海澜之家共同发起设立江苏苏银凯基消费金融有限公司;公司占消费金融公司的出资比例为9%,江苏银行、凯基银行、海澜之家出资比例分别为50.1%,33.4%和7.5%。 牌照布局再下一城,力促消费金融合规发展。公告显示,本次发起的消费金融公司拟注册资本6亿元,不吸收公众存款,以小额、分散为原则,为中国境内居民个人发放以消费为目的的贷款,经营范围包括发放个人消费贷款等业务。若本次消费金融公司的设立顺利获得银监会等有关机构的审批,将意味着公司的互联网消费金融战略又落一子,向持牌正规军更进一步,公司能够充分利用“2345贷款王”的流量和海量用户优势,与各类金融机构和社会资金开展合作更深层次合作,充分发挥进行资源整合,进一步巩固公司互联网消费金融业务根基。 百亿级流量变现逻辑落地,消费金融高速增长。公司现象级产品“二三四五贷款王”,凭借公司海量、精准的流量资源增长强劲。公司年报显示,2016年公司营收17.42亿元,同比增长18.48%;净利润6.35亿元,同比增长52.20%,其中,“2345贷款王”金融科技平台业务爆发增长,金融科技子公司贡献营收2.06亿元,同比增长2,075.93%,净利润1.11亿元(2015年度为亏损731.81万元),2016年末平台累计借款的用户人数超过380万人。在央行征信+互联网双重风控,反欺诈技术的持续优化及完备的催收手段下,坏账率等指标均持续向好,M4坏账率从2016年初的5.4%下降到2016年末的3.0%。互联网消费金融业务作为公司核心驱动力,已成为公司的利润来源。 “互联网+金融创新”发展战略不断推进,股权激励、并购基金持续助力。2016年11月14日,公司公告以5.81元/股的价格授予56名激励对象首期2215万股限制性股票,绑定核心骨干利益,助力公司长期发展。公司持续对互联网金融产业链进行多维度布局,2016年初设立融资租赁公司,5月公司发起设立华商云信用保险股份有限公司,9月公司参股杨科小贷,12月参与发起设立互联网小额贷款公司。2016年11月19日,公司公告拟发起设立总规模50亿元的股权投资基金,首期募集金额为20亿元,公司认缴10亿,把握消费金融黄金窗口期,加速互联网科技、互联网金融等领域投资布局。 投资建议:公司出资设立消费金融公司,围绕“互联网+金融创新”发展战略,利用牌照价值拓宽业务,消费金融合规发展不断强化。同时,公司流量基础稳固,现象级产品“2345贷款王”发展迅速,消费金融已成为公司业绩发展重要驱动力,结合公司股权激励及并购基金的设立,我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.36和0.44,维持“买入-A”评级,6个月目标价15元。 风险提示:消费金融业务发展不达预期;互联网金融监管风险。
二三四五 计算机行业 2017-03-27 7.14 8.79 40.42% 7.33 2.66% -- 7.33 2.66% -- 详细
投资要点: 维持增持评级,目标价15元。上调公司2017-2018年eps分别为0.43元和0.54元(+0.09、0.09),维持增持评级。 公司业绩超预期,优异表现源于消费金融业务爆发。公司年报显示,公司在2016年实现营收17.42亿元,同比增长18.48%;实现归母净利润6.35亿元,同比增长52.20%。预计2017年一季度归母净利润区间为1.87亿-2.15亿元,同比增长100%-130%。此外,公司拟以最新总股本为基数,每10股派送现金红利0.5元,并转增7股。在亿万用户资源与海量数据优势驱动下,消费金融业务已成为公司重要利润来源。 拥有纯正互联网基因,PC端+移动端全面布局。公司多元化、多层次产品线日趋完善。在新兴移动端公司经营成果逐步显现。随互联网用户逐步向移动端迁移,公司流量及数据价值在移动端变现的潜力尚未被充分认知,仍存较大增长空间。 探索全新流量数据变现渠道,消费金融业务快速放量。公司践行“互联网+金融创新”战略,寻求流量变现新渠道。公司重点布局“2345贷款王”金融科技平台。随公司进一步利用流量与数据优势以及风险控制、信用评估能力的提升,预计2017年消费金融业务将实现进一步爆发。 风险提示:PC端互联网业务竞争加剧、消费金融业务发展不及预期。
二三四五 计算机行业 2017-03-22 7.28 -- -- 7.34 0.82%
7.34 0.82% -- 详细
从软件外包到互联网平台,成长性迎来蜕变 公司前身为海隆软件,主营软件外包,2014 年9 月,收购二三四五网络科技,切入互联网导流与推广,并依托平台巨大流量进军创新金融,发展势头迅猛;2016 年,对原有外包业务完成出售,公司变身为纯互联网平台型公司同时,在创新金融方面由浅入深加速推进,步入变现提升新阶段。 从网址导航到内容导航,流量平台地位稳固 网址导航稳居行业前三,客户体验居前;浏览器市场份额持续提升,已是业内第四;逐步实现由“网址导航”向“内容导航”的转型,用户黏性进一步增强;应用程序上也进行了丰富布局、卡位,更大程度绑定用户习惯,提升用户变现的可持续性;移动端快速推荐,目前已初见成效,占比有望持续提升;线下技术员联盟是公司获取初始流量的杀手锏,助力公司导航网址推广与应用高效分发,从而长期保持流量优势。 从广告变现到金融变现:现金贷快速增长可期,创新金融布局由浅入深 “2345 贷款王”为目前公司在互联网消费金融领域最重要产品,定位为蓝领刚毕业大学生等短期现金周转,市场空间广阔。与中银消费金融等深度合作具备资金规模和成本优势;借助平台流量,获客潜力及成本具备显著优势;央行征信+大数据风控效果良好;2016 年初以来,业务规模呈现快速增长态势。预计公司新需求保持快速增长;风控模型进一步完善,加大放款风险可控;随着与上海银行合作开启,互联网小贷公司开业,资金端实力进一步提升;后续持续快速增长条件基本具备,且有望涉足更多消费金融相关领域。此外,募集资金16.7 亿元,加码创新金融,相继参与设立互联网信用保险公司、购买小贷公司股权、设立大数据子公司、参与设立股权投资基金及设立互联网小贷公司,创新金融布局由浅入深,打开更大成长空间。 创新金融变现空间广阔,维持“买入” 公司具备丰富流量,现金贷产品有望保持快速增长,创新金融布局由浅入深预计2017-2019 年EPS 分别为0.42 元、0.52 元、0.62 元,维持“买入” 评级。
二三四五 计算机行业 2017-03-15 7.47 -- -- 13.11 2.82%
7.68 2.81% -- 详细
事件:公司近日发布2016年报,实现营业收入为174,160.20万元,较2015年度增长18.48%,归属于母公司所有者的净利润为63,496.56万元,较2015年度增长52.20%。 互联网消费金融指数级增长,竞争优势显著:“2345贷款王”金融科技平台业务增长迅猛,金融科技子公司在本期合并报表范围实现营业收入20,625.35万元,较2015年度增长20倍;归母净利润则从2015年度亏损731.81万元到本期的净利润11,095.60万元。同时本期“2345贷款王”发放贷款总笔数411.75万笔,较2015年度增长2,937%;发放贷款总金额62.74亿元,较2015年度增长2,160%。“2345贷款王”当前只是先期推出了面向个人用户的500-5000元小额现金贷款产品,随着互联网消费金融的全面爆发,以及未来公司推出更多创新性产品,公司在该领域的增长态势有望在未来持续增长,为公司快速成长夯实基础。根据有关分析报告,“2345贷款王”在现金贷场景中排名第四,行业地位凸显。 内生外延方式,完善互联网金融闭环: 公司在本报告期完成设立融资租赁子公司,拟参股设立互联网信用保险公司,完成增资香港公司及融资租赁子公司,设立大数据公司,拟参与设立股权投资基金,完成设立互联网小贷公司。通过开辟新的业务线,以及参股的方式,公司新进入了融资租赁公司,互联网信用保险,大数据,股权投资基金以及互联网小贷行业,结合公司已有的“2345贷款王”,网上导流等优势业务,进一步完善了在互联网金融领域的布局,形成了从流量导入,到数据分析(完善风控体系),到贷款发放(小额贷,融资租赁),到保险保障等互联网金融闭环,助力于公司在互联网金融的迅猛发展。 投资建议:考虑到互联网金融领域的爆发式增长,以及公司在行业里面的领先地位,我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0. 41元和0.49元。基于以上判断,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融行业发展不及预期,行业需求放缓等。
郑平 1
二三四五 计算机行业 2017-03-15 7.47 -- -- 13.11 2.82%
7.68 2.81% -- 详细
一、 事件概述 公司发布2016年年度报告,披露实现营业收入17.42亿元,较上年同期增长18.48%;实现归母净利润6.35亿元,同比增长52.20%,EPS为0.33元。公司拟以最新总股本19.33亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.50元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增7股。 二、 分析与判断 “2345贷款王”业务呈指数级增长,互联网消费金融成为重要利润来源 “2345贷款王”金融科技平台业务呈指数级增长,公司互联网金融业务凭借该消费金融平台的庞大用户群、推广渠道、海量数据及数据分析技术、运营经验及融资渠道等优势,有效的保证了互联网消费金融业务的快速发展。截至2016年末该金融科技平台累计注册用户超过780万人,通过此金融科技平台累计借款的用户人数超过380万人;2016年度金融科技子公司合并报表实现的归母净利润为1.1亿元,互联网消费金融业务已成为重要的利润来源。公司未来还将以“2345贷款王”消费金融平台为基础打造产业,拓展其他消费金融项目,进一步加大运营。 互联网信息服务持续稳健发展,资产重组达成目标 全资子公司二三四五网络科技有限公司2016年度合并报表范围实现营业收入11.3亿元,较2015年度增长11.29%,超出公司2014年重大资产重组时作出的2016年度业绩承诺目标。互联网信息服务的核心产品具有明显的市场先发和品牌优势,国内排名位于第三,同时公司继续完善PC端产品线,助推“内容型网址导航”的转型,继续加大游戏、影视等基于内容的增值服务的挖掘,与合作伙伴联合运营拓展业务。此外,公司持续加大在移动端的投入力度,扩大2345移动端产品线在国内的品牌知名度、用户规模及市场占有率,系列产品合计覆盖超过2.6亿互联网及移动互联网用户,不断提升在移动端流量变现的能力,在行业中的优势地位较为明显。 传统业务疲态初显,转让股权获取投资收益 传统软件外包业务多用日元结算,汇率波动对利润产生较大影响,此外,需要密集劳动力,人力成本日渐高企。因此,公司完成了对从事传统对日软件外包服务业务的全资子公司“海隆软件”100%股权转让事宜,海隆软件不再纳入公司合并报表范围。通过本次股权转让事宜,公司实现了9,076.52万元的税后投资收益。 全资子公司获互联网小贷批准,“互联网+金融创新”布局进一步深化 由全资子公司出资人民币4.3亿元参与发起的互联网小贷公司获准开业。本次投资能帮助公司进一步扩大互联网消费金融业务规模,增强公司在互联网消费金融领域的盈利能力,从而提升公司综合竞争力,将公司打造成为“基于互联网平台的一流综合服务商”,践行公司“互联网+金融创新”的发展战略。 互联网小贷公司将依托公司已有的海量互联网用户规模优势、推广渠道优势、海量数据及数据分析技术优势、运营经验及融资渠道优势等,与各类金融机构和社会资金开展合作更深层次合作,充分发挥资本推动业务发展及资源整合的作用,进一步丰富2345生态圈,为实现公司多元化经营,助力长期可持续发展打下坚实基础。 三、 盈利预测与投资建议 预计公司17-19年EPS分别为0.42、0.56和0.74元。基于网络小贷公司和互联网消费金融的强劲发展势头,给予2017年35倍-40倍的PE区间,对应12个月14.7-16.8元估值区间,首次评级给予“强烈推荐”评级。 四、 风险提示 1) 坏账率提高风险;2)政策风险;3)业务推广不及预期。
二三四五 计算机行业 2017-03-14 7.07 10.63 69.81% 13.11 8.62%
7.68 8.63% -- 详细
事件二三四五(002195)3 月9 日晚间披露2016 年年报称,公司2016 年实现营业收入17.42 亿,同比增长18.48%;实现归属于母公司所有者的净利润为6.35 亿元,较上年同期增52.20%;基本每股收益为0.33 元,较上年同期增37.50%;2016 年度利润分配预案为10 派0.5 元(含税),转增7 股。公司同时披露一季报业绩预告,2017年第一季度预计净利润增长100%—130%。 一、传统业务平稳,消费金融业务成为公司重要利润来源年报披露,公司全年实现营收17.42 亿,同比增长18.48%,四季度单季同比增长26.8%。公司“2345 贷款王”金融科技平台业务呈指数级态势增长,全年实现营收2.1 亿元,同比增长2,075.93%;实现归母净利1.11 亿元,较2015 年度来说扭亏为盈。全年发放贷款总笔数411.75 万笔,较2015 年度增长2,937%;2016 年度发放贷款总金额62.74 亿元,较2015 年度增长2,160%。公司传统业务平稳,消费金融已成为公司重要利润来源。 二、消费金融业务运营良好,行业地位显著“2345 贷款王”是一款纯移动端APP,是国内首创的对接持牌金融机构与个人的创新型信贷技术服务平台,先期推出了面向个人用户的500-5000 元小额现金贷款产品,具备三个优势:(1)央行征信+互联网征信的双重征信模式,有完善的大数据风控体系;(2)高效、完善的贷款自动审核机制,单日审核量超过10w,自动审核率超过90%;(3)获客成本、资金资本及坏账率处于行业内较低水平,加之催收团队的建立,坏账率平稳向下。根据网贷之家2017 年1 月发布的《消费金融行业新场景排行榜》,“2345 贷款王”在现金贷场景中排名第四,行业地位凸显。从用户和流水环比增速、坏账率、平均贷款金额等指标来看,公司经营状况良好。 三、一季度业绩超预期,期待消费金融业务持续发力公司预告17 年一季度预计净利润增长100%—130%,比16 年全年增速更高,主业加速成长。考虑今年一季度没有外包业务,预计消费金融业务单季利润贡献过亿,对应月度流水环比增速超过10%,同时预计坏账率稳中有降。公司子公司参与设立的互联网小贷公司已获准开业,消费金融业务将进一步扩张。随着“2345 贷款王”平台效应的凸显,在国内消费金融市场市场高速增长的趋势下,我们看好公司消费金融业务爆发式增长的潜力。 首次覆盖 给予“买入”评级“2345 贷款王”平台实力不断增强,各项运营指标良好,业绩有望持续超预期。 同时,布局互联网小额贷款、信用保险、融资租赁等业务领域,未来有望成为消费金融综合服务平台。不考虑转增摊薄,预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.46/0.62元,首次覆盖,给予“买入”评级。
二三四五 计算机行业 2017-03-14 7.07 9.73 55.43% 13.11 8.62%
7.68 8.63% -- --
二三四五 计算机行业 2017-03-14 7.07 9.37 49.68% 13.11 8.62%
7.68 8.63% -- 详细
公司公布2016年年报。2016年公司营收17.4亿元,同比增长18.5%,营业利润6.46亿元,同比增长50%,归母净利6.35亿元,同比增长52.2%。 子公司二三四五金融科技并表归母利润1.1亿元,二三四五网络科技3.9亿元。此外,公司预告2017年一季度归母净利同比增长约100%-130%。 消费金融带动营收结构改善与业绩提升。公司16年业绩高增长,且利润增速远高于收入,主要源于四季度以来消费金融业务的高增长,整体毛利率提升营收结构改变,16年Q4营收同比增长26.8%,归母扣非净利同比增长81.5%。 报告期内公司全资子公司二三四五金融科技并表营收2.06亿元,同比增长2076%;归母净利1.1元,15年亏损732万元。 核心产品“2345贷款王”指数级增长,消费金融竞争优势凸显。“2345贷款王”金融科技平台是公司消费金融核心产品,是国内首创的对接持牌金融机构与个人的创新型信贷技术服务平台,产品额度小、周期短、审核门槛低,方便用户资金周转,客户群体包括中国规模巨大的年轻蓝领阶层、应届毕业生和信用良好的城市白领等。16年平台发放贷款总笔数411.8万笔,同比增长2937%,发放贷款总金额62.7亿元,同比增长2160%。16年12月单月发放贷款金额14亿元,截至16年底贷款余额超过13.8亿元,同比增长1713%。 互联网信息服务向移动端拓展,网址导航向内容导航转型。16年公司子公司二三四五网络科技并表收入11.3亿元,同比增长11.29%;归母净利3.95亿元,同比下降1.1%,扣非净利3.65亿元,超出业绩承诺2.5亿元46%。公司继续致力于“打造网民首选的互联网入口”这一核心定位,2345网址导航用户规模超过4800万,PC端增速有所下降,“网址导航”向“内容导航”转型;而移动端拓展成效显著,单月营收从15年末500余万元增加到超过1500万元。 打造“基于互联网平台的一流综合服务商”。我们看好公司在互联网入口平台领域积累了丰富的运营经验和大量忠实用户,以及利用自身在用户规模、渠道、海量数据及数据分析技术、运营经验等优势,快速推进互联网消费金融业务,增加新的盈利驱动。公司“互联网+金融创新”的核心战略不断推进。 盈利预测与投资建议。我们预测公司2017~2019年EPS分别为0.40元、0.52元和0.70元。考虑到公司在消费金融业务的优势、较大的市场空间、以及带来的营收结构升级,我们认为公司可享受一定估值溢价。参考可比公司估值,可给予公司2017年约40倍市盈率,6个月目标价16.0元,维持买入评级。 风险提示。消费金融业务进展低于预期;PC端业务业绩下滑。
二三四五 计算机行业 2017-03-14 7.07 -- -- 13.11 8.62%
7.68 8.63% -- 详细
1.公司业绩超预期,消费金融业务爆发 公司2016年实现6.35亿,其中2345贷款王业务贡献净利润1.13亿(去年同期亏损731.8万),2016年互联网金融领域核心业务2345贷款王贷款总金额为62.74元,12月单月发放贷款金额为14.02亿远,截至2016年12月31日,单月贷款余额超过13.76亿元。从一季报来看,公司单季度消费金融利润已经在过亿级别,我们保守预计公司2017年消费金融业务净利润至少在5亿以上,公司消费金融业务的迅速推进远超市场预期,能在如此短的时间内跨行业抓住消费金融行业的机遇,公司强大的执行力可圈可点,已成为A股消费金融领域绝对龙头之一。从净利润预期来看,消费金融业务已成为未来公司的主要业绩增长点。 2.互联网信息平台业务扎实推进 二三四五旗下2345网址导航与2345浏览器两大核心平台,同时推出了以移动端浏览器、天气等多款应用软件,均迅速跻身行业前列,2345网址导航用户规模超过4,800万;2345系列浏览器累计用户超过4,500万;2345手机助手累计用户超过3,200万;2345安全卫士用户超过1,300万;2345天气王用户超过500万,从“网址导航”向“内容导航”的转型得到进一步深化。通过王牌技术联盟独特的线下推广渠道,低成本高效率地巩固了互联网PC端和移动端的流量优势。从收入层面,2016年公司互联网信息平台业务同比增长6%,利润同比下降1.07%,主要由于公司2016年加大移动端推广支出(1.2亿,同比增长120%)、股权激励摊销费用等原因。我们认为公司传统业务未来将继续保持稳健增长,从PC端向移动端拓展的战略符合未来趋势,更重要的是,传统业务为未来互联网金融业务的推广打下了坚实的基础,有效降低了获客成本,已成为公司作为互联网公司长期发展的核心优势。 3.互联网C端优势显著,看好公司互联网+金融创新核心战略。 我们看好公司在互联网C端入口领域积累了丰富的产品和运营经验以及海量重视客户&品牌效应。核心战略层面明确互联网金融作为C端流量的变现渠道,与中银消费合作成立贷款王、设立融资租赁公司、发起互联网保险、投资设立小贷公司。从2345贷款王这个产品来看,公司凭借过去互联网平台已有的用户规模、推广渠道、数据分析技术、运营经验等优势,对贷款王平台风控模型进行了不断优化,同时建立了高效的催收团队,在业务量指数级发展的同时,M4坏账率从2015年初的5.4%下降到2016年末的3%,为2017年贷款王业务的持续放量打下了坚实的基础。公司已成立50亿的互联网并购基金,预计未来公司在互联网金融创新领域将持续快速落地,值得期待。 4.投资建议: 我们预计公司2017年消费金融业务将迎来爆发,2345贷款总金额将达到300亿左右,保守预计公司2017~2018年归属母公司净利润为9亿、13亿,对应当前PE为24X,公司互联网C端优势显著&业绩扎实,消费金融业务气势如虹,公司强大的执行力与运营能力可圈可点。维持“强烈推荐”投资评级。 5.风险提示: 消费金融业务出现政策风险或推进进度不及预期。
二三四五 计算机行业 2017-03-13 7.03 8.79 40.42% 13.11 9.25%
7.68 9.25% -- 详细
年报业绩符合预期。公司营收17.42亿元,同比增长18.48%;净利润6.35亿元,同比增长52.20%,符合预期;其中,“2345贷款王”金融科技平台业务高速增长,金融科技子公司贡献营收2.06亿元,同比增长2,075.93%,净利润1.11亿元(2015年度为亏损731.81万元);流量业务平稳发展,网络科技子公司2016年度贡献营收113,009.47万元,同比增长11.29%,净利润39,481.26万元,同比下降1.07%;此外,公司完成了海隆软件的股权转让,实现9,076.52万元的税后投资收益。同期,公司发布2017年一季度业绩预告,预计净利润18723.84万元-21532.42万元,同比增长100.00%-130.00%,超市场预期。 百亿级流量变现成果初现,消费金融快速起量。“2345贷款王”消费金融高速增长,除净利润增速亮眼外,各指标持续向好。其中,2016年末平台累计借款的用户人数超过380万人,2016年12月当月发放贷款笔数为94.26万笔,M4坏账率从2016年初的5.4%下降到2016年末的3.0%。相较2016第三季度按照25%所得税计提得到的净利润3,396.41万元(未经审计),年度数据体现了企业所得税全免的政策优惠,再刨除计入子公司的定增资金带来的部分财务收益,符合市场预期。未来,公司有望凭借用户体验良好的小额贷款产品,领先的互联网流量入口地位,持牌机构低成本资金支持和完备风控能力获得持续高速发展。 流量基础业务保持平稳发展,移动端业务成果初现。2016年度网络科技子公司贡献营收同比增长11.29%,传统PC端方面,“网址导航”向“内容导航”的转型进一步深化,继续巩固优势地位。移动互联网端业务发展获显著成效,移动端单月营业收入从2015年末的500余万元增加至超过1500万元。但由于受到移动互联网分流、移动端推广支出力度加大、百度搜索引擎导流收入下降以及限制性股票激励费用的摊销等因素影响,净利润同比下降1.07%。未来,公司将通过PC端和移动端的产品矩阵进一步巩固用户粘性,凭借线下推广渠道优势构筑强大壁垒。 消费金融行业面临黄金窗口期,联合运营享有卡位优势。资产荒背景下,消费金融的低资金成本+高收益端回报,高利差下坏账风险可控相对可控,行业迎来黄金窗口期。随着居民消费和信贷需求释放,以及政策红利释放等因素,经测算预计,消费金融有数十亿万级增量空间。公司占据联合运营卡位优势,爆款产品切入行业,占据行业优势地位。 投资建议:公司的互联网信息服务业务稳健发展,PC端+移动端格局逐步形成,地位稳固。消费金融业务凭借“2345贷款王”产品的放量,迎来业绩高速增长。公司紧握消费金融行业的黄金窗口期,以联合运营卡位优势享有广阔空间。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.36和0.44,维持“买入-A”评级,6个月目标价15元。 风险提示:互联网信息服务业务竞争加剧,互联网消费金融业务不达预期。
首页 上页 下页 末页 1/10 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名