基本业绩:公司披露2014年半年度报告。2014年上半年,公司生猪销售量与营业收入都实现了快速增长。2014年上半年生猪销售85.65万头,同比增长69.50%;实现营业收入107,823.29万元,同比增长43.97%。2014年春节之后,生猪价格在全国范围内出现了罕见的持续、深幅下降,3月、4月份跌至最低点。受此影响,2014年上半年公司净利润为亏损8,045.85万元,上年同期为盈利7,557.75万元。 投资要点: 猪价反转,公司盈利能力有望大幅改善。公司的盈利能力受商品猪销售单价的波动的影响较大。公司在2012年及2013年销量保持高速增长的同时而利润同比降低的主要原因就是商品猪销售单价下滑所致。而我国生猪价格具有较强的波动性,在整个生猪养殖市场长达半年的亏损期后,近期市场猪价已经明显步入了上行区间。从公司的情况来看,近三个月猪价始终保持上涨态势,从4月份的10.48元/公斤上涨到6月份的12.82元/公斤。随着生猪价格的触底反弹,公司业绩必然会得到明显改善。 商品猪销量持续上升。虽然从14年开始我国生猪市场面临着近年来罕见的严峻形势,但是公司作为养猪行业的龙头企业之一,公司产品猪的销量一直保持着高速的增长, 2014年上半年生猪销售85.65万头,同比增长69.50%。一季度公司生猪出栏36.68万头,二季度出栏48.97万头,环比上涨了33%。而从各月的表现来看,2014年4月至6月商品猪销量分别为14.6万头,16万头以及18.4万头,增长态势始终未变。而公司之前能保持利润高额增长的最主要原因就是出栏生猪数量的增加,在生猪价格持续上升的同时,生猪销售的持续上升必然会给公司业绩改善提供足够驱动力。 投资风险:行业竞争加剧,猪肉价格上涨不如预期或者发生重大疫病的风险;发生食品安全的风险。 投资建议:鉴于猪价5月份开始触底反弹,在量价齐升的基础上,公司今年下半年业绩有望扭亏为盈,我们预计公司14/15年EPS为0.95元。给予公司增持评级。

事件追踪: 公司公布2014年半年报。公司2014年上半年营业收入为21.76亿元,较上年同期增长30.03%;归属于母公司所有者的净利润为6.65亿元,较上年同期增长43.87%;基本每股收益为0.42元,较上年同期增长31.25%。归属于上市公司净资产为105.54亿元,较上年同期增长51.47%。本期不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。 事件分析: LED处于行业发展的黄金时期。2012年全球照明市场规模约1320亿美元,LED 照明规模约120亿美元,LED 照明的渗透率为9.1%。由于各国相继禁止白炽灯的生产和销售,我们预计LED绿色照明有望进入普及期。加之近两年LED照明价格的快速下降,LED 照明替代传统照明已经具备经济性。我们认为目前LED照明价格已达到普及临界点。 下游需求旺盛,公司产品满产满销。2014年,公司LED芯片主营业务需求旺盛,公司不仅积极开满设备,而且充分发挥自身技术优势,努力提高设备的有效运转效率,进一步降低生产成本,提升公司产品的市场占有率。目前,公司下属全资子公司MOCVD设备170台处于满产状态,随着公司产能会进一步释放,规模效应也会得到进一步体现。 订单能见度高,毛利率将逐季提升。目前全行业维持高景气,订单能见度维持在3个月以上,照明增速在50%以上。此外,随着公司技术和规模的持续上升,公司芯片的成本将带来明显下滑。公司今年上半年LED产品毛利率达37.11%,较上年同期增加4.36个百分点,规模效应持续显现,我们认为公司毛利的逐步提升将成为趋势。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司作为国内LED芯片龙头,芯片产能排名首位,近期公司同下有公司接连签下LED采购大单,也显示行业需求旺盛的趋势。我们预计,2014年下半年公司主营业务收入将继续保持稳定增长,且产品毛利率会随着规模释放提高。考虑到公司今年旺盛的市场需求和产能进一步扩张的预期,我们维持公司“买入”的投资评级。 投资风险: 产品价格下行的风险;下游需求不达预期的风险

事件: 公司2014年半年报显示,上半年实现营业收入1624.32百万元,同比下降6.25%,实现利润总额23.30百万元,同比增长107.17%,实现归属于母公司所有者净利润14.78百万元,同比增长38.04%,基本每股收益为0.05元,上年同期为0.04元。 点评: 各项产品毛利率均有所上升。报告期,公司不断提高管理和研发水平,加大采购供应商的开发力度,降低了营业成本。公司镁合金产品、铝合金产品、金属锶、中间合金、锌合金、压铸件毛利率分别为10.16%、2.74%、39.81%、15.01%、28.87%、41.66%,同比分别增加0.19、0.74、15.23、2.32、25.18、10.85个百分点。 投资项目进展顺利。巢湖一期项目5万吨产能已基本建成,上半年实现减亏。惠州年产3万吨镁合金和3千吨压铸件生产线项目目前正处于建设期,项目建成后镁产品产能将进一步扩大。 受益于镁价下跌,镁的消费逐年增加。镁价自2008年高位下跌以来一直维持低位运行。据中国金属通报统计,2013年我国镁的消费为35.15万吨,比2008年增长122.47%,两大应用领域:镁铝合金、铸件消费量分别为8.82万吨和10.46万吨,分别比2008年增长96.00%和52.70%。此外,镁的下游应用领域日益广泛,如镁合金材料已在LED照明产品、电动自行车、3C产品中广泛使用,未来随着汽车轻量化及新能源汽车的进一步推广,应用领域有望进一步扩大。 盈利预测:根据我们的假设测算,公司2014年、2015年、2016年EPS分别为0.10元、0.11元、0.14元,对应PE为96.62倍、82.75倍、69.62倍,维持公司“增持”评级。 投资风险:下游需求增速不及预期;惠州镁合金及压铸件项目投产慢于预期;原镁、镁合金、铝合金价格剧烈波动风险。

基本业绩:公司披露2014年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入58亿元,同比增长21.17%;归属于上市公司股东的净利润2.46亿元,同比增长69.63%;每股收益0.56元,同比增长了69.61。其中,公司占比最大的白酒产品营收26.30亿元,同比增长11.52%,毛利率上调到57.88%. 投资要点: 白酒业务外埠市场扩张加速。上半年,虽然白酒行业受“八项规定”、“限制三公消费”等政策影响,整体表现较为低迷。但作为公司主营业务的白酒业务上半年并未受到整个白酒产业不景气的影响,保持着良好的增长态势,在毛利率方面同比甚至还有小幅上涨。公司在市场开拓方面表现出一定的优势,除了精耕北京市场外,公司继续积极开拓外埠市场,稳健推动公司的“1+4+5”亿元板块联动战略,即以北京市场为核心,将天津、保定、呼市、沧州打造成4个亿元市场,山东、山西、河南、内蒙、辽宁培育成为5个省级亿元市场。同时着力开发“长江三角洲”市场,市场销售收入取得了快速增长。虽然从地区方面来看,公司主要收入来源仍然是以北京为主,从上半年的情况来看,北京地区给公司提供了68.5%的收入,外埠地区占31.5%。而与去年同期相比,北京地区提供的收入占总收入的71.8%,外埠市场的稳步拓展会给公司带来更多的收入来源。 白酒产业转型,大众消费品发展前景良好。当前,白酒行业的变化正在影响酒企的经营策略,受国家政策影响,主流白酒市场需求逐渐由高端消费主导型转变为大众消费驱动型,中端白酒市场承接了部分高端白酒的消费,市场空间在进一步扩大。公司之前开始实施的“牛栏山酒厂研发中心暨升级改造工程项目(一期、二期)”,在保持白酒生产总量不变的条件下,将调整6000吨白酒由低档白酒向中档优质白酒转型。而在产品研发方面,公司已从搭载神州九号飞船的牛栏山一号大曲中筛选出两株高糖化力霉菌,并将其培养成为麸曲,用来生产口味独特的牛栏山特色基酒和打造差异化二锅头产品。这将有益于公司巩固并扩大中端白酒市场的份额。 养殖业情况好转,公司种畜养殖业有望扭亏为盈。虽然公司构建了集“种猪繁育-生猪养殖-屠宰-肉食品加工-冷链物流配送”为一体的完整产业链条,在一定程度上能抵御市场价格波动,但是受困于整个养殖市场的惨淡,公司上半年种畜养殖业陷入亏损,从数据上来看,公司上半年涉及到的十二项业务中,仅种畜养殖业出现亏损,亏损金额近3000万元。而我们预计下半年我国生猪市场有望转暖,猪价震荡上升是大概率事件,预计公司下半年种畜养殖产业会恢复盈利。 投资风险:行业竞争加剧,猪肉价格上涨不如预期或者发生重大疫病的风险;发生食品安全的风险。 投资建议:鉴于公司今年业绩增长迅速,外埠市场的稳步扩张,中端白酒市场份额的扩大以及猪肉市场的转暖都会给公司业绩的增长带来驱动力。我们预计公司14/15年EPS为0.76元。给予公司增持评级。

事件描述 公司于2014年7月29日晚间进行业绩公告,2014年1-6月公司实现营业收入768,909,653.95元,比上年同期增加72.24%%;归属上市公司股东净利润203,050,855.14元,比上年同期增长55.60%;基本每股收益为0.33元。 点评 克顿并表业务规模扩大,增厚业绩。1)公司于2014年2月份完成对克顿文化的收购并实施并表,使得影视剧的业务规模扩大,2014年H1营业收入同比增长72.24%,营业成本同比增长72.65%,净利润同比增长55.60%,其中克顿文化贡献7239.57万,净利润占比34.26%。2)公司毛利率保持稳定,2014年H1毛利率为47.27%,较2013年同期的47.39%下降0.25%。3)2014年由于公司销售规模及渠道的扩大,宣传费用增加以及对外投资使用超募资金和银行贷款,2014年H1销售费用率(4.87%)、管理费用率(9.77%)和财务费用率(0.48%)都有所上升,分别上升了1.91、3.44和1.84个百分点。 电视剧业务占主导,实力依旧强劲。1)报告期内,公司完成了《杉杉来了》《大当家》《卫子夫》等9部电视剧的发行工作,约328集,并制作完成了其他7部电视剧。收入前五部电视剧分别为《卫子夫》《大当家》《杉杉来了》《幸福三十六计》和《火线英雄》,实现营收占比48.03%。2)2014年H1电视剧业务实现营业收入71,169.44万元,同比增长77.50%,毛利率为45.20%,同比下降13.10%。电视剧业务的主导地位进一步加强,电视剧首轮及二轮发行剧、引入剧对营业收入贡献较大,营收占比为93.9%,较上年同期增加4.56个百分点。3)2014年度电视剧拍摄的执行情况良好,并新增了13部电视剧计划。 电影、影院业务顺利推进,期待下半年业绩增长。1)2014年H1公司电影板块的营业收入为63万,同比下降87.29%,毛利率为36.25%,同比降低29.9%。2)报告期内公司电影业务开展顺利,公司参投的《归来》于5月份上映取得2.9亿票房,《小时代3》于7月17日上映,票房成绩优异,预计三季度确认收入。3)影院管理方面,金球影业控股影院已经达到11家,2014年H1影院票房板块收入为3184.24万元,同比增长近60%,毛利率增长40.3%,达到53.52%。4)下半年预计将有《太平轮》《一生一世》《平安岛》等多部影片上映,4部影片已经开拍,电影板块业绩可期。 产业布局频繁,积极转型新媒体。1)自2013年切入艺人经纪业务后,公司设立海宁华策长腾,再度加强艺人经纪板块。2)布局植入广告产业链,继续整合合润传媒。3)2014年H1公司入股影视剧制作新秀高格影视,取得原创、改编等版权,网罗新生代创作力量;同时又引入原酷6CEO杜昉,曾在浙江卫视执掌《中国好声音》《中国梦想秀》等大型综艺节目,加码新媒体业务,推动公司在综合节目和互联网方面的转型;入股JDF金典工场,布局演艺业务,《上海滩》于6月开票,下半年登陆沪上。4)开拓海外媒体渠道,“华策频道”已于SimulTV和Youtube分别上线,预计还会通过自办或联运的方式与10家以上海外媒体共建覆盖30个以上国家或地区的华语节目播出平台。 盈利预测与估值。 2014年公司将以电视剧内容为起点,逐步覆盖电影、网络剧、节目、游戏、动漫、音乐、舞台剧等全内容形式,并探索广告植入、艺人经纪等多种盈利模式,打造综合性娱乐传媒集团。基于电影票房取得的良好成绩,我们预计公司下半年业绩将继续保持增长,因此我们将公司2014年、2015年盈利预测分别上调至0.87和1.07,对应停牌前股价29.16,2014PE和2015PE分别为33倍和27倍。维持增持评级。 存在风险 政策监管风险;电影制作发行的不确定性;影视剧适销性风险。

事件: 公司2014半年度业绩快报显示,上半年实现营业收入1088.90百万元,同比增长13.28%,实现利润总额107.71百万元,同比增长30.27%,实现归属上市公司股东净利润94.26百万元,同比增长29.45%,基本每股收益为0.2266元,上年同期为0.1750元。 点评: 业绩基本符合预期,产能释放和产品应用领域拓展是公司业绩增长的主要原因。 公司募投产能不断释放,新项目稳步推进。上半年,亚太轻合金(南通)科技有限公司汽车用轻量化高性能铝合金一期项目及高性能无缝铝合金复合管研究及其产业化扩建项目处于产能加大释放的阶段,公司已开始供应动力系统及车身用铝。该募投项目完成后,年产能将达到5万吨;公司利用超募资金投资的“年产8万吨铝挤压材项目”稳步推进,建设计划为:前两年为基建期,第三年至第四年为试生产期,主要为设备的安装调试,第五年达产。该项目将进一步抓住全球汽车行业轻量化的大趋势,进一步保持公司在国内汽车热交换系统、底盘系统、悬挂系统、制动系统等铝挤压材市场上的优势地位。 积极开发新市场为公司提供内生动力。公司在巩固汽车行业的同时,继续增大在其他行业(如工业领域大型热交换行业及商用空调、海水淡化、通讯设备、轨道交通、纺织机械、航空航天、家电行业等)的研发及营销力度;海特铝业耐海水腐蚀热交换铝合金管取得由江苏省科学技术厅颁发的高新技术产品认定证书、“一种耐海水腐蚀管及其制备方法”取得国家知识产权局颁发的一项发明专利证书,高新技术产品认定证书及发明专利的取得虽然不会对公司近期生产经营产生重大影响,但有利于保护和发挥公司自主知识产权优势,提升公司在海水淡化用铝管市场的竞争力。海特铝业“江苏省热交换器用铝合金新材料工程技术研究中心”的设立,有利于推进耐海水腐蚀铝合金管研发项目与产业化建设。 盈利预测:根据我们的假设测算,公司2014年、2015年、2016年EPS分别为0.44元、0.48元、0.60元,目前股价对应的PE为28.63倍、26.20倍、21.08倍,给予“增持”评级。 投资风险: 汽车行业产销量下滑风险;合资3D打印公司研发及产业化失败的风险;年产8万吨轻量化铝挤压材项目进展慢于预期;原材料价格波动风险;公司目前股价接近上市以来高位,注意技术上的回调风险。

事件追踪: 我们6月13日调研了上市公司,同公司董秘孔文君先生就公司现有产能、生产情况进行了沟通。 事件分析: 公司双蓝业务供不应求,新业务蓄势待发。公司手机行业发展势头良好,组立件产品供不应求,特别是蓝玻璃组立件市场需求超预期;由于需求市场的扩大,公司生产的LED用蓝宝石衬底市场需求旺盛,双蓝业务表现良好。在可穿戴设备方面,公司在跟进视频眼镜发展的同时积极进行延伸产品的开发和布局;另外,新近切入的反光材料产品市场需求量上升,上半年业绩明显好于预期。根据调研了解,受限于产能原因,公司目前只能完成7-8成的订单,产品供不应求。 公司LED蓝宝石衬底将继续扩产。由于市场需求的迅速增长,公司LED衬底供不应求。目前公司蓝宝石PSS产能约为15万片/年,公司会将主要扩大4英寸和PSS的产品比重,同时根据需要,进一步扩大蓝宝石加工的产能,扩产计划可简要概括为“小步快走”以防范风险。公司也会利用自身蓝宝石加工优势和光学技术优势来积极推进公司蓝宝石产品在光学领域的利用,保证将项目投资风险降到最低。公司LED蓝宝石衬底计划扩产约30%,年底前计划扩产至20万片/年的产能。 公司蓝玻璃业务良率提升,迎来稳定成长期。目前,公司蓝玻璃产品的良率已经由去年的20%-30%提升至现在的70%-80%。伴随着蓝玻璃产品的良率提升,产能得到进一步发挥。随着安防监控、手机前后摄像头改用蓝玻璃的需求趋势进一步明显,市场空间较大,未来两三年应该都处于一个增量阶段,蓝玻璃业务进入稳定的成长期。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司目前产品线主要贡献来源于蓝宝石业务和蓝玻璃业务,主要涵盖下游照明、安防、消费电子等多个消费类行业。目前,公司各类设备运转良好,公司规模效应持续显现,有望进一步压低成本。考虑到照明行业以及消费电子升级带来的旺盛需求以及公司产能的陆续释放,我们首次给予公司“增持”的投资评级。 投资风险: 行业需求不达预期的风险;原材料价格上涨风险

事件描述 公司于6月17日发布公告,拟以自有资金约2.08亿元收购蓝狐文化部分股权并增资,收购完成后将持有蓝狐文化50.8%的股权;拟以现金约1.76亿元收购热锋网络51%的股权。同日公司公告称将与上海市闵行区人民政府在上海闵行区浦江镇合作开发“中国电影世界”项目。 点评 收购蓝狐文化、热锋网络,打造“影视+动漫+游戏”产业,强化内容端。 1)蓝狐文化是国内三维动画片制作公司,目前完成15部动画片,1部三维动画,总时长产量为35,000分钟,其核心IP有《果宝特攻》和《快乐酷宝》。2013年公司净利润为-39万元,2014年Q1净利润约为-245万元,预计2014年-2016年净利润为2,600万,3,380万(同比+30%)和4,160万(同比+23%)。本次收购价格对蓝狐文化整体估值约为4.10亿元,对应2014年预估净利润PE为15.8倍。 2)热锋网络为国内移动网络游戏研发及运营公司,其研发的《我是火影》累计注册用户达3,000万,累计流水过1亿,单月最高流水达2,800万;另一款手游《暴走草帽团》2014年3月上线,累计流水约210万。热锋网络2013年净利润为383万元,2014年Q1为1,278万元,2014年-2016年承诺业绩为3,300万,4,290万(同比+30%)和5,577万(同比+30%)。此次收购对热锋网络整体估值约为3.5亿元,对应2014年业绩承诺PE为10.7倍。 3)公司此次收购蓝狐文化和热锋网络布局全产业链意图明确:将加强公司在动漫和游戏方面的布局,扩充公司的IP资源,强化公司在内容端的优势,并与公司电影、电视节目业务形成协同效应。同时又可与此前收购的仙海科技的网游业务形成补充,打造“影视+动漫+游戏” 产业链发展战略。 开发“中国电影世界”,涉足文化地产项目。 1)公司与上海市闵行区人民政府在上海闵行区浦江镇合作开发的“中国电影世界”项目拟建设包括少林文化体验中心、武侠世界、魔幻世界、童话世界、影视摄制基地、文化企业办公区及配套商业等项目,围合区域占地面积约1,200亩,总投资预计人民币100亿元,是集影视剧拍摄、旅游体验、文化休闲、影视产业聚集区为一体的综合性文化旅游中心和文化产业发展基地。公司将在该项目建成后,在该项目内拍摄不少100部(集)的影视剧。 2)此次投资影视基地将有助于公司影视剧类的制作,同时也将为公司带来相关收益。 成立上海明星影业有限公司,开拓国际电影市场。 1)凤凰网报道称公司将与七星娱乐各投资50%,成立上海明星影业有限公司,目标锁定国际电影市场。投资完成后七星娱乐将负责开拓国际资源,公司将负责电影的制作、运营管理。第一批项目将与美国好莱坞等合作完成10部电影、3部电视剧。 2)此次投资将帮助公司开拓海外市场,同时与美国、欧洲等公司的合作将加强公司的制作和发行能力,利于渠道资源的累积。 引进《RisingSun》版权,提振传统电视节目。 1)根据公开媒体报道,公司将引进真人秀节目《RisingSun》版权。该节目曾在以色列取得成功,首播收视份额达49.4%,APP平台下载超130万次,并先后被美国、英国、法国等多个国家购买引进。 2)节目本身形式新颖并在多国成功复制,或将帮助公司提振传统电视节目和广告业务;利用APP平台进行投票将有望实现全网互动,为电视节目在互联网的推广和吸引用户方面提供便利。 盈利预测与估值 我们认为公司在电影、电视节目、动漫和游戏的布局思路清晰,全产业链的部署日趋完善。由于收购完成及项目的推进时间不确定,及电影票房上下行的不确定性,我们维持原有的盈利预测。公司此前进行了分红,最新股本摊薄,我们预计2014、2015EPS分别为0.441和0.609,对应2014年6月17日收盘价,2014、2015PE分别为50倍和36倍,维持增持评级。 存在风险 作品审查风险;行业政策风险;知识产权侵权和纠纷风险;对外投资收益未达预期风险。

事件追踪: 我们5月14日调研了上市公司,同公司董秘许琼玖先生就公司现有产能、生产情况进行了沟通。 事件分析: 公司新能源业务增长迅速。公司将根据新能源市场的需求,稳步推进新能源产品,使其成为公司新的经济增长点。从一季报情况看,新能源市场增长明显,占比达到13%,其中光伏产品增长翻倍。今年预计新能源业务增长在50%以上,主要贡献仍将来自光伏市场。 公司管控能力较强,规模效应明显。公司有四十几年的簿膜电容器技术研发、生产管理和体系管理积累,技术和管理团队稳定,在市场赢得了国内外知名客户的信任和口碑,品牌、技术和管理的积淀深。目前规模为全球第三、全国第一。公司每年匀以超出营业收入3%的投入,进行自主、原创性的开发,并已形成体系,逐步由电容器设计开发延伸至材料应用,工装模具开发、生产设备开发等全方位。管控能力较强。 公司产能利用率较高,订单处于正常周期。目前,公司产能利用率处于高位,设备运转正常。薄膜电容器的订单一般维持在20-40天的行业周期。目前公司订单处于正常周期内,订单维持在30天左右。 公司三期厂房已经投入使用。目前,公司三期厂房已经投入使用,结构调整的相关设备已正常运转。新增产能部分预计第三季度可以投入,产能将新增2亿左右,从现有40亿左右的规模提升。 盈利预测与投资建议:盈利预测及投资建议。公司是全球第三、全国第一大薄膜电容器生产厂商,主要涵盖下游照明、家电、通讯、新能源等多个消费类行业。目前,公司各类设备运转良好,公司规模效应持续显现,有望进一步压低成本。考虑到新能源行业旺盛的需求以及公司产能的陆续释放,我们看好公司发展前景,首次给予公司“增持”的投资评级。 投资风险: 行业需求不达预期的风险;原材料价格上涨风险

事件追踪: 我们5月16日调研了上市公司,同公司总经理及证代就公司现有产能、生产情况进行了沟通。 事件分析: LED处于行业发展的黄金时期。2012 年全球照明市场规模约1320 亿美元,LED 照明规模约120 亿美元,LED 照明的渗透率为9.1%。由于各国相继禁止白炽灯的生产和销售,我们预计LED绿色照明有望进入普及期。加之近两年LED照明价格的快速下降,LED 照明替代传统照明已经具备经济性。我们认为目前LED照明价格已达到普及临界点。 下游需求旺盛,公司产品满产满销。2013 年,公司LED芯片主营业务需求旺盛,公司不仅积极开满设备,而且充分发挥自身技术优势,努力提高设备的有效运转效率,进一步降低生产成本,提升公司产品的市场占有率。目前,公司下属全资子公司MOCVD设备已超130台处于满产状态,随着公司产能会进一步释放,规模效应也会得到进一步体现。 订单能见度高,毛利率将逐季提升。目前全行业维持高景气,订单能见度维持在3个月以上,照明增速在50%以上。此外,随着公司技术和规模的持续上升,公司芯片的成本将带来明显下滑,毛利率也将随着提升,我们认为公司毛利的逐步提升将成为趋势。 公司扩产进度较快,年底有新设备投入使用。面对LED旺盛的市场需求,公司决定将原计划在芜湖实施的光电产业化(二期)项目挪回厦门,并将项目总投资由40.76亿元增至100亿元。公司目前厂房建设已在实施,预计年底即将有新增20-30台设备投入使用。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司作为国内LED芯片龙头,芯片产能排名首位,近期公司同下有公司接连签下LED采购大单,也显示行业需求旺盛的趋势。我们预计,2013年公司主营业务收入将继续保持稳定增长,且产品毛利率会随着规模释放提高。考虑到公司今年旺盛的市场需求和产能进一步扩张的预期,我们上调公司的投资评级至“买入”。 投资风险: 行业竞争加剧的风险;下游需求不达预期的风险

事件追踪: 公司公布2013年年报。公司2013年营业收入为5.85亿元,较上年同期增长9.63%;归属于母公司所有者的净利润为1626.69万元,较上年同期下滑39.52%;基本每股收益为0.14元,较上年同期增长39.13%。归属于上市公司净资产为5.69亿元,较上年同期下滑0.19%。本期每10股派发现金红利0.3元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。公司14年1季度归属于母公司的净利润较上年同期增长16.67%。 事件分析: 公司业绩迎来拐点,一季报业绩增长16.67%。公司旗下联动文化业绩好转,今年有望扭亏。公司1-4月签订多个重大项目订单。2014年公司并购户外广告专业代理商分时传媒后,联动文化与分时传媒展开合作,联动文化将作为全国城市地标户外LED广告联播网自有媒介承建平台,分时传媒作为联播网媒介销售平台,借助分时传媒销售实力和客户资源开展联播网广告销售。随着其销售推广的深入,取得的广告销售合同将逐季增多,上刊率将不断提升,收入将在后期逐渐实现。 分时传媒有望二季度并表,毛利有所下滑。今年4月10日,公司收购分时传媒正式获批,有望二季度并表。本次收购完成后,公司主营业务结构将从以LED生产制造为主转为LED生产制造与户外媒体运营并重,从而实现产业结构由第二产业向第三产业延伸。本次收购完成后,公司同时拥有LED屏和传统大牌两种户外媒体资源,有利于进一步完善其全国范围内的户外广告媒体布局,从而为客户提供更好的综合性广告服务方案,具备LED传统大牌与LED屏广告联动传播的优势。由于近期LED显示屏价格下滑明显,导致公司一季度毛利有所下滑,但仍维持在22.62%,这主要是由于行业竞争所致。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司作为国内LED显示屏行业的龙头企业,目前在户外LED广告点位已位于全国前三,相比前两家公司具有LED显示屏制造商和广告运营商全产业链,具备成本优势和采购优势,随着公司外延式收购的扩张,LED显示屏制造与广告可互相带动,获得双重盈利。我们看好公司未来发展前景,维持公司“增持”的投资评级。 投资风险: 行业竞争加剧的风险;公司内部整合风险

事件追踪: 我们近期调研了上市公司,同公司财务总监刘含树先生、董办安欣女士就公司现有产能、生产情况进行了沟通。公司25日公布了一季报。营业收入同比增长32%,归属母公司净利润同比增长104.14%。 事件分析: 公司业务整体回暖,一季报超预期。公司涉足的各个业务目前均处于普遍回暖趋势,相关概念较多,我们认为今年亮点主要集中在激光先进装备制造产业板块、激光全息防伪板块以及敏感元器件产业板块。 激光制造领域蓄势待发。2013年,公司在激光先进装备制造产业行业下滑的背景下,坚持研发投入和客户开拓,取得了良好的回报。目前在汽车焊接领域已经形成一定规模;在LED蓝宝石切割、3D打印方面技术储备也已较为完善,一旦市场下游开启,公司能够迅速铺开。目前全球蓝宝石切割方面产能较紧,随着苹果和三星下半年新品推出的备货拉动,公司作为苹果的供应商,切入产业链的优势比较明显。从公司订单来看,今年激光设备制造方面已经出现明显转暖迹象。 激光全息防伪下游空间巨大。公司这一块业务是利润贡献最大的板块,13年毛利在58%,但受限于下游行业应用,一直没有太大的增长。公司13年激光全息防伪80%的收入来自香烟包装行业,这个行业准入门槛很高,公司切入之后优势比较明显。未来,随着消费者对于相关产品的认知能力的不断提高,对于产品的安全性、规范性等要求也越来越高,像诸如酒类、医药、食品等产业的防伪产品会有更大的应用空间。 敏感元器件汽车领域成为新看点。公司是目前国内最大的热敏功能陶瓷器件制造商。在孝感具有年产1亿只热敏电阻的生产能力,在家用空调传感器占全球70%的份额,在冰箱传感器约占80%的份额。今年主要的看点是在汽车传感器领域,客户有30多家,可以量产供货。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司是华工科技产业股份有限公司旗下的第一家上市企业,公司涉足的各个业务目前均处于普遍回暖趋势,相关概念较多,我们看好公司发展前景,首次给予公司“增持”的投资评级。 投资风险: 行业波动风险

事件概述: 公司公布2013年年报。公司实现营业总收入10.28亿元,同比增长45.18%。其中,广告及宣传服务收入人民币5.41亿元,同比增长37.27%;归属于母公司所有者的净利润2.73亿元,同比增长29.75%;基本每股收益0.99元,拟每10股转增10股派现5元(含税)。 事件分析: 广告和信息服务略低于预期,舆情服务有较大成长空间。公司2013年实现营收10.28亿元,其中广告业务实现收入5.41亿元,同比增长37.27%,略低于我们的预期,而信息服务收入仅增长3.90%,也不尽人意。虽然公司去年在Alexa全球网站排名中位次大幅上升,但由于广告签约具有一定的滞后性,影响力提升还未带来充分的经济效益。公司信息服务方面收入主要来源是政府采购和舆情服务,各大门户网站新闻转发付费比例很小,前两项业务整体都比较稳定,但去年三季度,一个1000多万的政府采购项目取消,对信息服务业务收入造成较大影响。从长期来看,结合公司的优势和定位,我们认为其舆情服务业务未来还有较大的发展空间。 依托中移动八大基地,移动增值业务大幅增长。值得一提的是公司的移动增值业务,2013年收入达到2.54亿元,同比增长116.21%,让人眼前一亮。公司的移动增值业务包括手机视频、阅读、音乐等业务,主要依托于中移动的八大基地,其中贡献最大的是手机视频业务,去年移动视频基地收入翻倍达到30亿,公司在移动内容供应商中排名第二,仅次于央广视讯。此外,公司去年收购的古羌科技在手机阅读方面也有较深积累,在中移动阅读基地内容提供商中长期排名第二,去年并表两个月为公司贡献净利润1436万元,未来公司希望通过古羌旗下的看书网为平台,大力发展电子出版业务,预计今后会为其导入更多高品质正式出版物,并把动漫和有声读物业务交给这一团队去运营。 与澳客网进行深度股权合作,互联网彩票业务存在看点。公司去年以2000万获得澳客网40%的股权,并以此作为旗下的互联网彩票运作平台,目前公司正在积极为澳客网申请互联网彩票牌照,并在3、4个省份申请电话售彩牌照。澳客网去年因为两次关停,彩票销售流水有所下降,约25亿左右,12月并表后为公司贡献净利润995万元,今年是世界杯年,澳客网依托人民网的平台,销售流水有望快速恢复增长,保守估计也将超过2012年30亿元的水平,而且公司今年对澳客网暂时没有利润考核要求,会加大宣传和客户导入方面的投入力度,力保澳客处于互联网彩票第一集团不掉队,同时也会更加重视对手机端的投入,预计会加速研发推广彩票投注手机APP。 盈利预测和风险提示: 盈利预测及投资建议。公司作为人民日报旗下的重要宣传和综合媒体平台,其资源优势和对舆论方向的把握,在A股市场是独一无二的,结合资本运作平台,其未来的业务拓展和成长空间极富想象。未来公司会进一步加大商业化垂直频道建设,增强财经、教育、医疗等细分领域实力,迅速成为为具有核心品牌价值的全媒体平台类公司,我们看好其未来成长前景,因此维持对其“增持”的投资评级,预计2014~2015年EPS为1.47和2.10。 风险提示:宏观经济波动对广告业务的影响、新业务拓展不达预期

事件概述: 公司公布2013年年报。2013年,公司实现收入386,551,049.25元,较上年同期下降26.35%,实现归属于母公司股东的净利润136,767,203.59元,较上年同期下降48.91%。;基本每股收益0.40元。 事件分析: 传统业务订单增长稳定,业绩受累于订单执行延迟。2013公司传统业务继续稳定增长,在前端设备、超光网和CA新增市场等三个方面保持国内市场占有率第一的位置。公司之所以出现收入、利润双下滑,主要是由于广电运营商营改增和省网整合造成项目执行周期变长所致。虽然公司去年订单有30%左右的增长,但只确认了60%的订单收入。从一季报披露的财务数据来看,公司的业绩增长并未大幅超预期,说明广电的项目结项周期并没有恢复到过去的3个月,上年的项目结转不会对公司业绩造成累计效应,但随着下游运营商流程逐步理顺后,公司重新步入上升轨道已是确定性事件。 超光网有望放量,OTT盒子值得期待。2013年公司的超光网项目还处于起步阶段,已在广东、江苏、广西、福建、浙江、内蒙等多个省份进行了90个试点,在手订单达到5000多万,不过去年确认收入仅有几百万。14年如果试点地区双向网改推进速度正常,公司订单有望达到去年的3倍,使超光网业务真正迎来爆发,成为支撑公司业绩的重要一极。此外,面对汹涌的OTT浪潮对广电行业的冲击,公司也在去年推出了自己的DVB+OTT电视机顶盒,虽然去年只有十几万用户,还没有实现盈利,但进入14年公司相继与华数传媒(浙江)、湖南有限、广西广电网络签署战略协议,单湖南一省公司就计划在3年内替换300万台以上的标清机顶盒,这与我们此前关于公司会利用与广电运营商的良好合作关系实现快速用户导入的判断相一致,其OTT盒子的推广前景值得看好,同时我们对公司下半年可能会植入平台的体感技术抱有期待。 盈利预测和风险提示: 盈利预测及投资建议。公司去年的业绩下滑并非经营性原因,目前最坏的时候已经过去,公司将重新步入上升轨道,而超光网和OTT盒子今年有望放量,公司在保持平稳增长的基础上可能会带来惊喜,因此,我们维持公司“增持”的评级,预计2014~2015年EPS为0.65和0.83。 风险提示:超光网推进不达预期、OTT盒子推广不力

事件追踪: 公司公布2013年年报。公司2013年营业收入为5.22亿元,较上年同期增长43.73%;归属于母公司所有者的净利润为1.01亿元,较上年同期增长33.95%;基本每股收益为0.56元,较上年同期增长33.33%。归属于上市公司净资产为11.11亿元,较上年同期增长9.11%。本期每10股派发现金红利2.80元(含税),不送红股,公积金转增股本10转10。公司14年1季度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长34.86%。 事件分析: 公司业务稳定增长,市占率快速提升。2013年,公司通过发挥公司品牌、营销服务网络及资金优势,实施了积极的产品营销策略,使得公司订单及客户数量快速地增加,并有效地带动了高端产品的销售。母公司新增客户579个,并与新增客户签订销售合同约1.25亿元。通过积极的产品营销策略,进一步提升了公司的整体盈利能力和市场占有率。 智能家居和停车场系统爆发式增长,毛利略微下滑。2013年,公司取得智能家居系统销售收入3,273.56万元,比去年同期增长81.10%;停车场系统销售收入2,371.34 万元,比去年同期增长112.08%。为配合公司产品营销策略,公司对部分中低端产品进行了降价,导致公司综合毛利率同比下降 2.81%,仍维持在44.65%的较高水品。 渠道优势效应继续显现,一季度订单大增。公司致力成为社区安防整体方案解决商及器材供应商,公司营销服务网点遍布全国各主要大中城市,很好的发挥了营销渠道的优势。1季度,公司实现归属于上市公司股东净利润654.59万元,比上年同期增长34.86%。此外,公司新签订单合同总金额9,938.14万元,与上年同期相比,合同金额上升74.97%。 盈利预测与投资建议: 盈利预测及投资建议。公司作为国内安防行业细分龙头,在智能楼宇监控行业深耕多年,具备明显的技术、渠道以及客户优势。受惠于公司所处安防行业继续维持较快的行业增长速度,公司在细分领域市场集中度较高,是A股市场仅有的标的,我们预计2014年度中期的经营业绩继续维持稳定增长,首次给予公司“增持”的投资评级。 投资风险: 行业竞争加剧的风险