公司上半年业绩大增。上半年,公司实现营业收入16.25亿元,比上年同期增长21%;归属于上市公司股东的净利润6.07亿元,比上年同期增长118.36%。二季度实现营业收入10.0亿元,环比增长60%,同比增长47%;实现归属于母公司的净利润4.71亿元,环比增长245%,同比增长176%。若扣除二季度回购股票产生额1.85亿元投资收益,二季度实现归母净利润约为2.86亿元,环比增幅达到109%。 销量增长助推公司业绩增长。上半年的除金属锂外,碳酸锂和氢氧化锂价格同比都下滑,但公司上半年的营收出现较大幅度增长。其中金属锂系列产品营收3.28亿元,同比增长46%;深加工锂化合物系列营收10.73亿元,同比增长24.31%。公司产品价格下跌但营收增长,我们推测主要是产品销量增长导致的,助推公司业绩大幅增长。 继续看好公司未来的发展。从行业层面来看,锂行业景气向上,供应持续紧张。锂产品产量受制于矿山、冶炼等各环节的限制,增量有限;而下游新能源汽车全球拐点趋势确立,需求量持续爆发。碳酸锂供应持续紧张,价格自年初以来持续上涨,预计未来两年全球锂供应仍会出现供应短缺。从公司自身来看,未来大手笔布局产业链,产能迅速扩张,尽享行业景气。一是公司通过报销等各种方式保障原材料供应,Marison上半年已投产并实现盈利2938万元;二是公司1.5万吨碳酸锂、1.75万吨电池级碳酸锂、2万吨氢氧化锂、6亿瓦时锂离子电池项目、锂电池综合回收利用项目等不断投产,同时形成闭环产业链体系,未来将持续贡献利润。 盈利预测与评级:预计2017年-2019年公司实现净利润14.84亿元、20.52亿元、25.48亿元,对应EPS分别为1.97元、2.73元、3.39元,当前股价对应PE分别为36X、26X、21X。给予增持评级。

公 司 公 布 2017半年报:上半年生产钢材183.49万吨,同比增加8.53%,生产汽车板簧9.24万吨,同比大增36.5%,共计实现营业收入62.72亿元,同比增长65.37%,实现归母净利润7.05亿元,同比大增172.18%。 螺纹钢是Q2业绩环比大增的主力。伴随着地条钢的全面出清,今年螺纹钢的供给出现显著减少,在需求整体不错的情况下,螺纹钢价格震荡走强,而成本端铁矿石价格在二季度出现大幅下滑,行业整体螺纹钢的吨毛利水平在Q2环比Q1有较大提升。公司每年360万吨左右的钢材产量中,螺纹钢占比在60%以上,带动公司业绩在Q2环比Q1实现47.37%的提升。7月份以来,螺纹钢的吨毛利持续创新高,高开工率之下接下来长材供给增量不大,此外还有严格的环保检查和采暖季限产施压,而需求总体不悲观,预计钢价在震荡中偏强,钢材高毛利有望维持,公司全年业绩可期。 财务费用同比大幅降低。公司上半年短期借款减少近1个亿,偿还了3400万的长期借款,利息支出减少1650.6万元,因此财务费用实现了同比44.8%的下降。 需求景气,有望驱动弹簧扁钢和汽车板簧业务持续向好。受益于严格的治超政策,今年以来重卡销量持续超预期,此外,重卡也恰是在近两年面临更新换代的需求,公司作为我国最大的弹簧扁钢、汽车板簧生产基地,有望充分受益,弹扁和汽车板簧的业绩有望实现进一步的释放。 预计公司2017-2019年归母净利润为17.36亿元、17.81亿元和17.90亿元,对应目前PE 分别为9.3倍、9.1倍和9.0倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:重卡销量不及预期;钢价下滑。

中报业绩高增长。公司公布2017半年度报告,今年上半年实现营收48.39亿元,同比增长47.19%,实现归母净利润1.89亿元,同比增长30%。二季度单季实现业绩1.24亿元,环比一季度大增90%以上。 轴承钢销售额大幅提高,综合单价显著提升。特钢价格上半年整体处于高位区间运行,虽然4、5月份出现一定的下滑,但6月中下旬又开始持续上涨,整体同比有大幅抬升,公司产品售价总体明显上涨。在产品结构方面,公司大幅提升了关键品种轴承钢的生产和销售,轴承钢收入同比增长117.66%。上半年钢材平均单价约4412元/吨,同比提升41%。同时,公司上半年钢材销量同比增长5.04%,因此收入实现同比47.19%的增长。特钢价格上涨的同时,原材料镍价在3月至6月初波动下行,但同比仍有一定程度的提升,公司钢材产品上半年平均吨毛利506.6元/吨,同比提升122元/吨。7月份以来,特钢价格持续上行,预计公司下半年的业绩水平有进一步提升的动力。 产品结构向高端渗透,中长期增长可以期待。公司中棒厂中棒精整设备配置等多个项目计划将于今年底至明年陆续完工,届时有望为收入和业绩带来增量。中棒线项目自2015年11月投产、2016年正式生产以来,今年上半年实现达产,产品结构进一步向高端渗透,带动盈利水平提升。 预计公司2017-2019年归母净利润为4.07亿元、4.77亿元和5.66亿元,EPS为0.91元、1.06元和1.26元,对应目前PE分别为13.8倍、11.8倍和9.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价下行;原材料价格大幅波动;中棒线市场拓展不及预期。

公司公布2017半年度报告:上半年实现营收19.57亿元,同比增长30.87%,实现归母净利润16,657.45万元,同比增长25.84%。Q2单季度实现业绩10,147.56万元,环比Q1大增56%。预计1-9月实现业绩2.06-2.67亿。 行业好转之下,调结构,提效益,Q2业绩创14年以来单季度最高。公司上半年实现不锈钢棒线材产品销量12.22万吨,同比增长2.09%,加上上半年不锈钢棒线材价格较去年同期有较大增长,公司收入同比实现明显增长。此外,公司致力于提升高附加值产品占比,整体盈利能力持续提升,今年上半年实现吨毛利约2090元/吨,较去年同期增长500元/吨左右。 募投项目逐步进入收获期。“年产5万吨耐高温、抗腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目”今年H1实现效益1,296.05万元。“年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”正在进行调试前准备工作,预计下半年即可投入使用。随着项目步入收获期,公司前后端产能也有望进一步匹配。 进军锂电材料市场,打造新增长点。公司在7月以现金方式对合纵锂业和旭锂矿业分别增资1亿元,持股比例分别达14.3%和12.2%,合作助力两家企业进一步扩大电池级碳酸锂产能。此外,公司正在筹划发行股份购买资产,标的公司属锂系新能源材料行业,公司进军锂电材料市场步伐坚定。 预计公司2017-2019年归母净利润为3.57亿元、4.41亿元和5.25亿元,EPS为0.99元、1.23元和1.46元,对应目前PE分别为28.4倍、23.0倍和19.3倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅波动;募投项目达产达效进度低于预期。

预焙阳极龙头,业绩迎高增长。公司是国内最大的预焙阳极生产商,具备86万吨/年的产能,2016年预焙阳极出口量34.35万吨,占出口市场份额的33.35%。随着“年产34万吨预焙阳极及余热发电项目”产能的持续释放和今年以来价格持续上涨,公司预计H1实现收入13.69-14.16亿元,同比增84.59%-91.02%,实现净利润21623-22230万元,业绩迎来高增长。 环保之风雷霆万钧,预焙阳极价格有望持续上涨。短期来看,环保之风助推价格上涨。“2+26”城市环保限产要求炭素企业在达到最优排放限值的基础上限产50%。但是由于炭素企业通常规模小、实力弱,在环保短板非常明显,达标已是不易,要求达到最优限值更是难上加难。此次冬季限产,正好是预焙阳极的主要产区,即使最乐观估计所有阳极企业均达到排放限值要求,那么限产也将关停578万吨产能,对应电解铝产能1200万吨!预备阳极价格有望飙升。长期来看,在环保愈发严格的条件下,公司作为行业龙头企业,有望迅速扩张产能、提升市场占有率。 公司资源循环利用,发展绿色经济。公司具有稳定优质的客户群,较早应用了余热综合利用技术,生产预焙阳极所需电能的70%左右均可通过高温余热发电提供,实现资源综合利用、节能减排,同时也降低了生产成本。 扩建西北地区产能,积极拓展国内市场。“嘉峪关索通炭材料有限公司年产34万吨预焙阳极及余热发电项目”重点面向西北地区,项目已经于2016年7月正式投产,完美契合我国电解铝产能向西部转移的趋势。 预计公司2017-2019年归母净利润为5.56亿元、6.79亿元和7.61亿元,EPS为2.31元、2.82元和3.16元。

公司发布2017半年度报告&安米对汽车板公司进行增资:公司上半年实现收入350.92亿元,同比大增59.47%,实现归母净利润9.56亿元,同比大幅度扭亏,是上市以来半年度最优业绩。分季度来看,Q2实现业绩6.49亿元,是Q1的2倍以上。安赛乐米塔尔拟单方面对汽车板公司进行增资,完成后华菱和安米将分别持有汽车板公司50%的股权。 亏损点持续好转是公司上半年业绩大幅扭亏的主因。华菱钢管和汽车板公司是公司去年最主要的两大亏损点,2016年归母净利润分别亏损13.9亿和3.8亿。华菱钢管方面,公司通过产品结构优化调整,降低油气领域占比,更多地倾向工程机械等领域,并积极进行内部挖潜降本增效,双管齐下使得华菱钢管Q2单季实现盈利,上半年同比减亏约8.98亿。汽车板公司在去年12月已经迎来业绩拐点,今年以来产品认证、客户开发等工作进展顺利,盈利情况持续向好,上半年实现归母净利润2,480万元。 安米增资汽车板公司,协力加码逐鹿汽车板市场。去年公司拟实施转型,安米也因此出售了其所持有的公司10.08%的股权。此次华菱回归钢铁主业,安米拟对汽车板公司进行增资,完成后将与华菱实现同比例持股。汽车板公司后续有望从安米获得更多的资源投入,充分利用安米的技术和市场优势,加码逐鹿汽车板市场。 预计公司2017-2019年归母净利润为21.82亿元、24.07亿元和25.66亿元,对应目前PE分别为8.7倍、7.9倍和7.4倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价下滑,不锈钢管下游需求低迷,汽车板市场开发不及预期

公司公布2017年半年度报告:今年上半年共计实现营业收入115.26亿元,同比增长0.4%,实现归属于母公司股东的净利润2776.30万元,同比下滑70.59%。但分季度来看,公司在今年二季度实现业绩2.28亿元。 Q2摆脱限产困扰,减量提质和降本增效取得良好效果。从经营数据来看,公司今年Q1和Q2分别生产型材、板带材和其他钢材合计153.90万吨和188.57万吨,根据单季度的收入和成本水平简单计算,公司Q2的吨钢毛利水平远远高于Q1。一方面来自于公司Q2基本摆脱限产困扰。另一方面,公司持续推进降本增效,积极进行减量提质,将生产向高效产线和高效品种倾斜。因此,公司二季度销售毛利率达到12.36%,较Q1的6.31%提升了6个百分点,同比提升0.5个百分点。通过产品结构的调整,公司上半年实现品种钢、品种材比例分别达73.89%和83.25%。同时,公司Q2的财务费用也较Q1减少了5445万元。因此,Q2单季度业绩表现良好。 板材盈利向好,三季度盈利水平可期。目前行业板材的吨毛利持续攀升,接下来预计板材供需结构持续好转,对钢价形成一定支撑,而原材料基本不具备大幅上涨的基本面,因此板材吨盈利可期,三季度公司板材业务的盈利水平有望较二季度实现进一步的抬升。 预计公司2017-2019年归母净利润为6.14亿元、7.05亿元和7.41亿元,EPS为0.26元、0.29元和0.31元,对应目前PE分别为18.8倍、16.3倍和15.5倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价大幅下滑;原材料价格大幅波动;下游需求低迷。

公司发布2017半年报:今年上半年实现收入13.74亿元,同比增长4.44%,实现归母净利润6672.03万元,同比增长6.54%。 下游油气行业投资增速缓慢,收入和业绩仅小幅增长。公司收入构成中接近50%来自于石油、化工、天然气领域。今年以来石油化工行业投资增速缓慢,且各领域毛利率均出现小幅下滑。此外,受税费核算科目调整影响,公司税金及附加同比增长了152%,汇兑损失也造成财务费用较上年同期增加了近380万。因此,公司收入和业绩同比仅实现小幅增长。 油气建设项目的放缓同时也造成了公司原募投项目效益不及预期,下半年或有所好转。公司“年产1万吨原油、天然气、液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目”今年上半年依旧亏损552.27万元,但在今年5月已取得双金属复合管合同订单共计310吨,目前也已入围中石化组织西北双金属复合管350吨的框架协议招标,预计下半年项目效益有望实现一定好转。此外,“年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目”产能利用率和销量正逐步爬坡,在今年上半年已经实现效益1013.55万元。 剑指高新技术产业,加大布局高附加值产品市场。公司将发展方向定位于高端装备制造、航空航天、核电及新材料领域。目前进展顺利。随着这些项目的陆续建成,预计公司未来对石油、化工、天然气行业的依赖程度能够得到明显减轻,且产品更趋高端化,盈利能力有望步上新台阶。 预计公司2017-2019年归母净利润为1.75亿元、2.25亿元和3.61亿元,EPS为0.21元、0.27元和0.43元,对应目前PE分别为42倍、33倍和20倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:下游油气行业持续低迷;投资项目建设进展缓慢。

公司半年报扣非归母净利润大增:2017年1-6月份,公司实现营业收入92.41亿元,同比增加18.53%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.76亿元,同比增加1,107.15%,主要原因是报告期内公司主营业务盈利能力大幅提升。二季度公司实现营业收入47.15亿元,环比增长4.18%;实现归母净利润3.2亿元,环比增长9.80%。 产品价格上涨是公司业绩增长的主要推动力。公司2017年上半年煤炭的产销量分别达到367万吨、394万吨,同比分别增长3.6%、13.9%。而铝产品产量却有所下降,特别是铝产品销量同比下降12.9%。从售价来看,上半年煤炭价格售价有大幅上涨,基本接近翻倍;铝价也有较高的涨幅。在此条件下,各产品的毛利率水平增长,盈利能力增强。 二季度公司业绩环比大增。公司二季度实现营业收入47.15亿元,环比增长4.18%;实现归母净利润3.2亿元,环比增长9.80%。但如果考虑两个因素,可以发现公司二季度业绩环比大增。一是一季度公司投资净收益达6424万元,其中还包含子公司处置资产的收益;而二季度的投资净收益仅为53万元。二是5月份公司因为薛湖煤矿安全生产事故,一直处于停产整顿状态,且公司其他下属煤矿也全部进行了10天的安全生产大检查和隐患排查工作,导致二季度煤炭产品产量有所下降。 供给侧改革推进,继续看好公司业绩。一方面,公司是电解铝供改的深度受益者。目前违规产能关停正在如火如荼进行,叠加四季度环保限产,预计铝价会有相当不错的表现。配合自备电厂整顿,行业拐点来临。另一方面,煤炭行业经历供给侧改革之后整体盈利水平已经得到很大的提升。 盈利预测与评级:预计2017年~2019年,公司实现归母净利润15.24亿元、19.51亿元、21.07亿元,对应当前股价市值的PE分别为14X、11X、10X。考虑公司仍是低估值电解铝标的,继续给予增持评级。 风险提示:煤价、铝价下行;供给侧改革推动不如预期。

基础材料龙头,并购重组交出完美答卷。公司用不到两年时间,先后收购了楚江合金、森海高新、楚江物流、双源管业和顶立科技,完成了铜加工业务的发展壮大和由单一铜加工业务向新材料和装备制造业务的全面拓展。2016年公司实现归母净利润187.40亿,同比增长160%以上,为并购重组活动交出了满意答卷。 多管齐下,标注传统主业增长拐点。一方面,铜价自去年10月上涨,将带动公司传统铜加工业务向好;另一方面,公司在2015年行业盈利面下降时抢占了高市场份额,有望在行情转好中获益;此外,公司致力于产品结构调整和产能提升,投资“铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目”,持续将主业做大做强。传统铜加工主业迎来增长拐点。 国防军工新锐,进军新材料势不可挡。顶立科技是民参军的优质标的,与军工企业有着广泛的合作,其产品定位高端,毛利率极高,是公司利润增长的重要推动力,此外,公司“热工装备+3D打印材料+锂电池负极材料”的三大主攻方向未来一片蓝海。收购顶立是公司向新材料领域转型的第一步,未来,依托顶立的先进技术,公司将迈向新材料产业化新征程。 预计公司2017-2019年归母净利润为3.64亿元、4.52亿元和5.56亿元,EPS为0.58元、0.72元和0.89元,对应目前PE分别为29.0倍、23.3倍和18.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:传统产品升级进程缓慢;新材料产业发展不及预期

公司发布2017年中报:公司上半年实现营业收入4.31亿元,同比增长32.4%;实现营业利润1.73亿元,同比增加18.93%;实现归属于母公司所有者的净利润1.04亿元,同比增加17.55%。二季度业绩情况:二季度公司实现营收3.32亿元,同比增长46%;公司实现营业利润1.4亿元,同比增长30%;实现归属于上市公司所有者的净利润8521万元,同比增长26%。 产品价格上涨,入选品位提升。2017年上半年,玉龙矿业的原矿入选品位达到铅2.19%、锌2.89%、银280g/t。但整体上从价格增长和营收的对比来看,估计2017年上半年玉龙矿业产量低于去年同期。但是整体上,产品价格上涨,公司营收仍有大幅增长,且毛利率也有提升。矿山扩产方面,大竖井工程稳步推进,预计2018年将投入使用,公司产能有望提升至130-150万吨/年,届时公司实际采选规模将由目前的60万吨达到100万吨以上。 收购优质金矿资源,打造黄金新霸。公司收购三座黄金矿山资产,目前正在资产注入。此次收购的黄金资产非常优质。一是储量增加空间大,价值待重估。按评估84吨黄金,但实际上埃尔拉多按非常保守的43101评估准则,三个金矿的金矿评估也将达到120-130吨,而且这三个矿未来扩证增储的空间大。二是矿山质地优质,开采成本低。主力矿山东安金矿的平均品位8.79g/t,青海柴达旦原有品位3g/t,目前发现的矿段品位达到8g/t。特别是东安矿,埋藏浅、地表品位高,成本低。 盈利预测与评级:不考虑收购金矿并表情况,预计公司2017~2019年分别实现净利润2.92亿元、4.85亿元、5.99亿元,对应EPS分别为0.27元、0.45元、0.55元,对应PE为53X、32X、26X,给予增持评级。 风险提示:1、铅锌价格大幅波动风险;2、公司银价大幅波动风险;3、公司外延并购低于预期风险。

事件:公司发布中报,上半年实现营收23.4亿元,实现净利润9570万元。二季度单季实现营收12.04亿元,实现营业利润3797万元,实现归属于上市公司的净利润3468万元。 主营产品营收大幅增长,毛利率下降。镁合金、铝合金两个主要的产品营收增幅分别达到57%、26%,但是毛利率水平却有所降低,拖累了公司的业绩释放。特别是镁合金毛利率下跌5%,主要是受到煤炭和硅铁价格上涨的影响,实际上对镁锭利润产生了挤压。值得一提的是公司空调扁管业务渐入佳境,实现了营收和毛利率的大幅提升。预计空调扁管生产逐渐进入稳定,盈利能力好转。 营业外收入提升公司业绩,期间费用大幅增加拖累业绩。今年上半年公司营业外净收入3800万元左右,较上年同期增加了3100万元。如果刨除营业外净收入,今年上半年的净利润为5770万元,上年同期为6300万元,实际上利润或有下降。环比来看,如果考虑到营业外收支的差距,二季度利润或较一季度略高。另外,今年上半年的期间费用较上年同期增加5100余万元,拖累公司业绩。 继续看好公司未来发展。一是从行业来看,镁合金的应用方兴未艾,需求有望加速增长。二是公司深入汽车零部件、3C产品下游深加工领域。随着荆州工厂、南京本部挤压生产线逐步达产,有望持续贡献业绩。三是电解铝供给侧改革将抬升铝价,利好镁价。铝镁两种金属某种程度上具有替代性,从长周期来看,铝价和镁价会保持一定的比值关系。 盈利预测与评级:预计公司2017-2019年分别实现EPS为0.71、1.14、1.60元,对应PE为29X、18X、13X,给予增持评级。 风险提示:镁、铝价格波动风险;行业竞争进一步加剧风险。

事件:公司发布中报业绩预告,上半年实现营收102.5亿元,同比增长36%;实现营业利润2.35亿元,同比增长79%;实现归属于上市公司股东的净利润1.97亿元,同比增长78%。 公司产品量价齐升,是业绩大幅大增长的主要原因。公司上半年的黄金、白银、电解铜销售价格和销量均有增长。2016年公司共生产黄金14.72吨、白银545.8吨、电解铜7.9万吨、电解铅8.9万吨、硫酸133万吨、磷铵16.8万吨。而随着公司12万吨电解铜项目和15万吨阳极泥项目在2016年投产,2017年的各类产品产量将进一步增加,特别是达产之后各类摊销成本下降,相关产品成本有望降低,从而带来收益。 公司完成员工持股,彰显对未来发展的信心。公司在7月中旬公告,已经通过二级市场购买的方式累计购买公司股票4.55亿股,交易均价10.61元/股,占公司总股本比例4.9991%,锁定期为12个月。公司大手笔完成员工持股,尽显公司上下对于公司未来前景的坚定信心。 盈利预测与评级:预计公司2017年-2019年分别实现归属于上市公司股东的净利润4.44亿元、5.64亿元、6.81亿元,对应实现EPS分别为0.49元、0.62元、0.75元,目前股价对应的PE为23X、18X、15X。给予公司增持评级。 风险提示:金银价格下跌,铜价波动。

公司公布2017半年度报告:上半年实现收入113.37亿元,同比大增96.02%,实现归母净利润6.50亿元,同比扭亏,且是2016年全年业绩的6倍以上。分季度看,Q2实现业绩4.81亿元,环比Q1增长了186%。 行业景气之下,钢铁板块盈利水平显著提升。钢价上半年整体保持高位区间,钢材的需求端数据也很好,行业景气之下,公司上半年实现钢材产量265万吨,同比增长12.8%。钢材业务量价齐升,钢铁板块收入同比增长80.70%。此外焦炉建设工程逐步顺产,焦化及其他板块收入同比增长153.21%。公司营业总收入同比实现了接近100%的增长。上半年钢价高位的同时,原燃料的涨价幅度小于钢价,因此公司生产工序成本同比明显减少,上半年营业成本同比下降了4.77%。加之利息支出的大幅减少也使得公司财务费用大降,因此公司上半年业绩大好。受益于中厚板+工业用材+建筑用材的产品结构,公司Q2业绩环比Q1又实现大增。 广东省最大钢企,占据地域优势。公司是华南地区最主要的钢材供应商之一,收入中90%左右均来自于广东省。虽然下半年房地产用钢需求预计会有所下滑,但降幅有限。地条钢的全面取缔和对新增产能的严格管控使得旺季时建材的区域性短缺现象或将出现。此外,粤港澳大湾区的建设有望在未来几年显著拉动用钢需求,公司占据地域优势。 预计公司2017-2019年归母净利润为13.87亿元、15.16亿元和16.41亿元,EPS分别为0.57元、0.63元和0.68元,维持公司“增持”评级。 风险提示:钢价下降;下半年建筑钢材需求下滑超预期。

公司公布了2017年中期业绩:报告期内实现收入61.81亿元,同比增长了76.62%,实现归属于母公司净利润4.53亿元,同比增长了562%。2017年二季度实现爆发:公司二季度单季实现收入37.89亿元,同比增长了87.9%,营业利润4.6亿元,同比增长了440%,环比一季度增长97%,归属于母公司净利润3.22亿元,环比一季度增长了145%。 三大业务板块持续向好,业绩大爆发。钨钼板块,上半年钨精矿价大幅回暖,年初至今国内钨精矿价格上涨了20%,APT价格上涨了23%,公司钨矿及硬质合金业务盈利大幅提升。锂电正极材料板块,公司公司目前的锂离子正极材料产能合计为17500吨,并且未来还将有3.6万吨的新产线建设投产。公司新能源业务受益于低价钴库存,整体毛利率持续大幅上升。另外,随着产量增长,规模经济越发体现,公司毛利率也逐渐抬升。稀土板块,价格迎来大幅回暖,其中氧化镨钕涨幅达到40%。稀土价格的持续回暖使得公司稀土业务盈利大幅改善。 公司大力推行事业部制,企业活力激发。公司2015年新任管理层逐步到位,逐步对公司所有产品事业线进行了改革。2016年开始逐步剥离取消分公司模式,更加注重资产质量管理。2017年4月公司公告了股权激励方案,激励对象101人,在公司历史中首次实施股权激励,有望大幅提升管理层及员工的积极性,激发公司活力。 盈利预测与评级:鉴于公司主营业务产品,稀土、钨钼价格上涨,锂电材料盈利水平提升,调高对于公司的业绩预期。预计2017-2019年,公司实现净利润10.69亿元、14.88亿元、19.12亿元,对应EPS分别为0.99元、1.38元、1.77元,当前股价对应PE为22X、16X、12X,给予增持评级。 风险提示:钨、稀土价格大幅波动风险