金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郭鹏

广发证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0260514030003 ,华中科技大学工学硕士,三年环保、燃气、电力等公用事业研究经验,2014年进入广发证券发展研究中心。曾供职于华泰证券研究所....>>

20日
短线
3.13%
(--)
60日
中线
15.63%
(第546名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 34/34 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
易世达 电力、煤气及水等公用事业 2014-03-26 14.97 -- -- 15.25 1.67%
16.05 7.21%
详细
核心观点: 1季报增长超50%超预期,业绩拐点来临 公司2013年营业收入4.17亿元,同比下降13.2%;归属上市公司股东净利润2181万元,同比增长52%;EPS 0.18元。公司传统的余热发电业务受制于水泥、钢铁等下游的低景气度,收入同比下滑;受益于坏账准备的同比下降,公司资产减值准备同比下降1200万元,是业绩同比增长的重要原因之一。公司同时公告2014年1季度业绩同比增长58-88%,超出市场预期,我们预计公司2014年业绩将触底大幅反转,传统业务盈利改善和天然气分销业绩释放将是推动业绩增长的主要原因。 收购天然气分销商,后续并购值得期待 公司于2014年1月以2.78亿元,收购大连当地天然气分销企业--吉通燃气,在转型天然业务的道路上迈出重大一步。根据我们的调研和中石油关于大连湾区域的燃气需求测算,吉通燃气未来仅工业气需求即超过2亿立方米。我们预计吉通燃气将于2014年二季度开始供气,稳定期增厚EPS0.50-0.70元。公司目前现金充裕(现金仍有4亿元),建议积极关注公司燃气分销项目的异地并购。 天然气业务带动业绩触底反转,维持“买入”评级 预计公司2014-16年EPS 0.47、0.63、0.81元,对应14-16年PE分别为32、24、18.6倍。考虑到公司业绩拐点来到,转型天然气分销将带动业绩大幅反转;同时公司账上现金充裕,存在进一步异地并购的可能,维持“买入”评级。 风险提示 水泥余热发电业务回款较差,坏账难以收回; 天然气项目气量增长不及预期;
华电国际 电力、煤气及水等公用事业 2014-03-26 2.87 -- -- 3.32 7.79%
3.11 8.36%
详细
核心观点: 净利润增长1.92倍,超出市场预期 公司2013年实现营业收入666.2亿元,同比增长12%;归属上市公司股东净利润41.4亿元,同比增长1.92倍;EPS0.56元,超出市场预期。燃煤价格下滑和利用小时较高是公司业绩大幅增长的主要原因。公司同时公告2013年分红方案,每股0.225元,分红率达到40%。 受益煤价下跌,发电业务毛利率达到25% 截止2013年底,公司控股装机容量达到3564万千瓦;火电机组3252万千瓦。2013年公司发电量1754亿千瓦时,同比增长12%,燃煤机组利用小时5474小时,处于全国较高水平。2013年内,受益于燃煤价格下跌,公司发电业务毛利率达到25%,同比提高7.6个百分点。其中邹县、莱州、潍坊、灵武等项目2013年盈利分别达到6.7、9.7、5.7、8.9亿元。 拟向大股东增发缓解财务压力,增发底价3.12元 公司拟以3.12元/股向大股东中国华电增发11.5亿股,用于补充公司流动资金。该议案已获股东大会通过,正处在证监会的审核过程中。我们认为增发将有助于缓解公司财务压力,降低资产负债率。 维持“买入”评级,建议关注电改、国企改革等催化剂 预计公司2014-16年EPS 分别为0.45、0.43、0.43元(假设增发2014年完成),对应14-16年PE分比为6.7、7.0、7.0倍。考虑到公司为国内火电龙头企业,火电资产较为优质,我们维持公司“买入”评级。建议积极关注电力体制改革、电力行业国企改革等事件性催化剂。 风险提示 电价超预期下调;煤价大幅波动导致燃煤成本大幅波动;
华能国际 电力、煤气及水等公用事业 2014-03-21 4.82 -- -- 5.68 17.84%
5.68 17.84%
详细
核心观点: 净利润增长79%略低预期,现金分红率超50% 公司2013年实现营业收入1338亿元,同比基本持平;受益于燃煤成本的下降,报告期内归属上市公司股东净利润105.2亿元,同比增长79%,EPS 0.75元,低于我们和市场的预期。公司业绩低于预期的主要原因为非经常项的影响:资产减值损失达到14.56亿元,同比增加近5亿元(青岛港、罗源湾海港、施恩水电和大士能源的商誉减值损失,合计9.78亿元);营业外支出11.5亿元,同比增加7.6亿元(非流动资产处置损失)。公司公告2013年利润分配预案为每股现金红利0.38元,分红比例连续3年超过50%。 燃煤成本、财务费用同步向下,业绩有望持续改善 2013年公司电力业务毛利率提升6.8个百分点,达到23.15%,主要是受益于燃煤标煤单价下降;财务费用方面,2013年公司财务费用同比下降13.6亿元,资产负债率下降3.2个百分点,至71.6%。我们判断未来2年,动力煤煤价仍将保持低位震荡(2014年同比下跌5%),同时公司财务状况的进一步改善将推动财务费用的下降,上述两因素共同推动公司业绩持续改善。截止2013年公司控股装机6679万千瓦,根据公司2015年控股装机8000万千瓦的规划,未来2年公司装机容量同比增长9.5%左右。 维持“买入”评级,建议关注电改、国企改革等催化剂事件 预计公司2014-16年EPS 0.76、0.81、0.78元/股(考虑2014年电价下调5%),对应14-16年PE 仅为6.4、6.0、6.1倍。考虑到公司作为国内火电龙头企业,目前估值水平较低,且股息率高于7%,给予“买入”评级。建议积极关注电力体制改革、混合所有制探索等引发行业估值修复的催化剂事件。 风险提示 煤价大幅波动导致业绩随之波动;发电量受宏观经济影响;
维尔利 电力、煤气及水等公用事业 2014-03-12 26.57 7.00 -- 24.98 -6.44%
25.47 -4.14%
详细
工程业务下滑拖累净利润下滑57.5%,但市场已充分预期 公司2013年营业收入2.78亿元,同比下滑21.5%;归属上市公司股东的净利润0.29亿元,同比下滑57.5%;EPS为0.18元;市场对业绩大幅下滑预期较为充分。公司2013年净利润同步下滑的主要原因为2012年新签工程订单的大幅下降,2013年环保工程业务收入1.15亿元,同比下滑48.4%;毛利率33.0%,同比下滑近10个百分点。公司公告2014年1季度业绩同比增长-10到20%。 业务转型初见成效,在手订单保障未来2年业绩高增长 公司转型固废处理为核心业务的环保平台的战略在2013年内初见成效。2013年运营服务业务随着项目达产,营业收入达到5138万元,同比增长122%;毛利率提升20个百分点,至45.3%。另一方面,2013年内公司新签订单8.06亿元,达到2013年收入的2.9倍,其中原主业垃圾渗滤液业务仅占比30%。 并购杭能环境,产业链延伸更进一步 公司公告拟以现金加股权模式并购杭能环境100%股权(评估价4.6亿元,其中股权支付2.94亿元,发行底价23.16元),并配套融资1.53亿元(发行底价20.85元)。杭能环境主营业务为农业、市政废弃物的沼气发电工程,2014-2016年承诺净利润为3989、5147、5989万元;对应4.6亿的作价,2014年PE为11.5倍,定价较为合理。我们认为此次并购是公司在原有产业链的进一步延伸,有利于公司固废环保平台的构建;项目盈利能力较强,后续发展空间巨大。 转型初见成效,后续成长性较佳,给予“买入”评级 假设并购项目2014年并表,我们预计公司2014-16年EPS 0.74、0.92、1.06元/股,对应2014年PE 30倍。考虑到公司向固废环保平台的转型已初见成效,未来在餐厨垃圾、土壤修复、沼气工程等领域发展空间巨大,给予公司2014年35倍PE,对应目标价25.96元;给予公司“买入”评级。 风险提示:在手订单执行进度低于预期;应收账款风险。
国投电力 电力、煤气及水等公用事业 2013-11-04 4.30 -- -- 4.38 1.86%
4.38 1.86%
详细
净利润增长260%超出市场预期。2013年前三季度,公司实现营业收入204.35亿元,同比增长14.39%,归属于上市公司股东净利润达到24.60亿元,同比增长259.71%,按照最新股本摊薄为0.36元,其中三季度单季度实现每股收益0.19元,超出市场预期,也略高于公司三季报预增公告的涨幅。公司火电水电双丰收,共同推动公司业绩大幅增长。 煤价下行电量回升推高火电盈利。2013年三季度动力煤价格仍在持续下跌中,秦皇岛港山西优混第三季度均价环比第二季度下降55元/吨,预计公司全年煤价降幅在20%左右,超出我们此前的预期。此外,受电力需求复苏及部分地区水电发电量减少等因素的影响,第三季度公司火电企业发电量同比、环比均大幅回升,共同推高火电盈利。公司参股的火电企业第三季度贡献投资收益达1.94亿元,环比上升44.7%。 雅砻江盈利能力突出。2013年前三季度,锦官电源组共计投产机组300万千瓦,带动雅砻江前三季度发电量同比增加108.89%,是公司营业收入和发电量上升的主要来源。雅砻江前三季度为公司贡献净利润13.07亿元,占公司总净利润的53%。随着锦屏一级水库的完工,雅砻江下游具有年调节能力,枯水期发电量将大幅增加,进一步提升公司盈利水平。 装机增长奠定公司成长性。目前公司今年计划的483万千瓦机组均已顺利投产,控股装机容量达到2110.3万千瓦,其中水电1132万千瓦,火电918万千瓦,新能源60.3万千瓦。2014年-2015年,公司雅砻江下游还将有540万千瓦机组投产。2016年以后,公司待核准的数台百万千瓦超超临界机组有望陆续投产。2020年则将迎来雅砻江中游1000万千瓦机组的投产期。持续的装机增长奠定了公司长期的成长性。 评级:买入。公司煤价降幅和雅砻江盈利水平超预期,上调公司2013-2015年EPS至0.45/0.54/0.64元,当前股价对应公司2015年EPS为6.9倍。公司成长性明确,较高的水电占比使得2014年煤电联动对公司业绩的影响较小。维持对公司的“买入”评级,合理价格区间为5.0~6.0元。 风险提示:在建工程进度晚于预期或投资超预算;来水低于多年平均影响公司业绩;煤电联动电价降幅超预期。
华能国际 电力、煤气及水等公用事业 2013-10-25 5.53 -- -- 6.05 9.40%
6.05 9.40%
详细
前三季度EPS 0.65元符合预期。2013年前三季度,公司实现营业收入992.38亿元,同比减少0.88%,归属于上市公司股东净利润达到91.87亿元,同比增长119.01%,扣非后净利润同比增长141.52%,实现每股收益0.65元,基本符合预期。 电量情况持续改善。2013年前三季度,公司完成发电量2339.53亿千瓦时,同比增长4.60%,电量增速由负转正。主要原因是公司火电机组占比较大,随着夏季高温带来用电负荷上升,机组利用率在三季度大幅提升,使得公司第三季度营业收入环比增长10.18%。随着冬季枯水期和供热期的到来,预计公司电量改善的趋势将得以延续。 煤价维持低位。第三季度动力煤价格仍在持续下跌中,秦皇岛港山西优混第三季度均价环比第二季度下降55元/吨,推升公司单季度毛利率至25.9%。由于三季度全国发电量大幅增长,近期电厂补库存意愿强烈,预计4季度煤价将小幅反弹。但中长期看,煤炭供应宽松的局面没有改变,煤价仍将维持低位,公司作为火电龙头将从中受益。 减值损失计提影响利润。公司第三季度计提的商誉减值以及为关停机组计提的固定资产减值准备达5.86亿元,折合EPS -0.04元,拖累公司第三季度净利润率环比下降1%。如不考虑这一因素,公司第三季度EPS 达到0.28元,环比增长16%。 装机规模稳步增长。截至2013年上半年,公司可控发电装机容量为66341兆瓦,权益发电装机容量为59155兆瓦,居国内可比公司之首。其中超过60%是600MW以上的大型机组,包括12台百万千瓦等级的超超临界机组,环保和发电效率均处于行业领先。根据公司规划,2015年公司装机容量将达到8000万千瓦,未来三年年均复合增速超过8%。 评级:增持。公司作为火电龙头,资产优质,增长稳健,行业领先地位稳固,预计公司2013-2015年EPS分别为0.84元、0.80元、0.83元,2014年动态PE仅为6.95倍,已反映了对上网电价的悲观预期。维持对公司的“增持”评级,合理价格区间为6.0-7.0元。 风险提示:煤电联动电价降幅超预期;市场煤价大幅反弹;环保压力增大增加公司成本。
国电电力 电力、煤气及水等公用事业 2013-10-23 2.40 -- -- 2.74 14.17%
2.74 14.17%
详细
前三季度EPS0.286元符合预期。2013年前三季度,公司实现营业收入438.13亿元,同比增长7.4%,归属于上市公司股东净利润达到29.3亿元,同比增长110.2%,扣非后净利润同比增长132.7%,实现每股收益0.286元,符合市场预期。其中第三季度EPS0.115元,环比增长28.53%。 电量提升及煤价下行推升盈利。2013年前三季度,公司完成发电量1250.51亿千瓦时,同比上升7.5%。随着火电机组利用率的提升及大渡河进入丰水期,公司第三季度营业收入环比上升9.0%。此外,三季度动力煤价格仍在持续下跌中,秦皇岛港山西优混第三季度均价环比第二季度下降55元/吨,带动公司单季度毛利率升至29.9%。两者构成了公司业绩提升的主因。 收购集团安徽资产增厚公司业绩。公司公告拟以34.7亿现金收购国电安徽100%股权,涉及装机容量346万千瓦,权益装机195万千瓦。安徽公司2012年实现归属母公司净利润1.01亿元。随着煤价下行,安徽公司盈利大幅提升,2013年1-9月实现归属净利润4.33亿元。预计2014年起,安徽公司每年将贡献6亿元净利润,收购价格对应PE5.78倍,与公司二级市场估值相当,价格合理。 后续资产注入值得期待。截止2013年第三季度,公司控股装机容量3673.95万千瓦,其中火电2661.2万千瓦,水电739.12万千瓦,风电256.33万千瓦,太阳能17.3万千瓦,清洁能源占比达27.6%。国电集团在2010年4月承诺,力争用5年左右时间将发电资产注入公司。目前国电集团发电装机容量超过1.2亿千瓦,后续注入值得期待。 评级:买入。假设国电安徽公司注入在2013年内完成,预计公司2013~2015年EPS为0.42元、0.41元、0.44元,2014年动态PE仅为5.82倍,估值在电力行业内最低,安全边际较高。公司资产布局均衡且后续资产注入值得期待,维持“买入”评级,合理价格区间为3.0~3.5元。 风险提示:煤电联动电价降幅超预期;市场煤价大幅反弹;在建工程进度晚于预期或投资超预算。
永清环保 电力、煤气及水等公用事业 2013-10-18 28.02 -- -- 32.48 15.92%
32.48 15.92%
详细
成功拓展土壤修复领域。2011年公司参与湘江流域重金属污染治理,成功拓展土壤修复领域。目前,公司主要在建以及中标项目合同金额达到13.25亿元,其中烟气治理9亿元,且多数处于合同执行阶段,垃圾焚烧项目2亿元,余热利用0.94亿元,土壤修复合同金额1.31亿元。此外,公司已签合作协议土壤修复项目金额6.2亿元,由此可见,土壤修复业务将成为公司未来的核心业务。 烟气治理行业迎全盛时期。我们预测2013-2015年,烟气处理市场超1500亿,迎来全盛时期,脱硫脱硝市场格局相对分散,市场竞争充分。我们认为公司作为上市公司,在资金实力以及品牌知名度方面具备一定优势,能够在迅速扩大的烟气治理市场分得一杯羹。截止2012年底,公司累计完成脱硫机组749万千瓦,市场占有率为1%,我们认为随着公司资金实力的增强,市场占有率估计能够有所提高,以目前公司实际订单情况判断,我们预计2013-2015年公司电厂烟气治理销售收入有可能将超过10亿元。此外,公司烧结机业务规模每年在2亿元左右。 土壤修复将成公司主业。湘江流域重金属污染治理实施方案规划项目总共有927个,总投资595亿元,规划期限2011年到2015年,展望到2020年。我们估计公司将主要参与土壤和河道底泥重金属治理业务,该部分市场空间估计将达到200亿元。2012年公司在湘江环境修复方面的市场占有率估计在20%左右,2013-2020年预计公司环境修复业务预计实现营业收入40亿元,年均收入规模在5亿元左右,相对于2012年公司5.7亿元营收规模,环境修复业务将成为公司主要业务领域。 公司评级:增持。我们预计随着湘江流域重金属治理的逐步推进,公司土壤修复业务有望持续高增长,从而成为公司的核心业务。公司目前估值高于环保行业平均水平,但考虑公司标的的稀缺性以及土壤修复业务美好的发展前景,我们认为给予一定溢价亦为合理,维持“增持”评级。 风险提示:公司毛利率水平、市场占有率低于预期;市场整体空间低于预期。
国投电力 电力、煤气及水等公用事业 2013-10-11 3.81 -- -- 4.42 16.01%
4.42 16.01%
详细
公司燃煤机组上网电价调整情况公布。自2013年9月25日起,公司燃煤机组所在的天津、安徽、福建、广西、甘肃、贵州、江苏上网电价分别下调1.35、1.49、1.44、2.20、1.34、0.97、2.50分/千瓦时,云南、新疆上网电价保持不变。在此基础上,验收合格的燃煤机组每千瓦时享受脱硝补贴1分钱,除尘补贴0.2分钱。 电价下调对公司盈利影响有限。按照公司燃煤机组在各省的权益装机容量进行测算,公司燃煤机组上网电价平均下调1.5分/千瓦时。目前公司机组多数满足除尘补贴的排放要求,脱硝设备安装率达54%,预计2014年上半年均能完成脱硝和除尘改造。我们测算此次电价调整对公司2013-2015年EPS的影响分别为-0.01/-0.04/-0.04元,公司当年火电盈利降幅为8%/26%/26%,公司当年EPS降幅为2.9%/7.7%/6.8%。由于公司水电盈利贡献占比较高,燃煤机组电价下调对公司盈利影响有限,且随着雅砻江下游机组的逐步投产,公司燃煤火电权益装机容量占比将从2013年年中时的56.9%下降至2015年的43.7%,电价下调的影响也逐步减小。 雅砻江流金淌银。2012-2015年是雅砻江下游机组的投产高峰,装机规模将从330万千瓦升至1440万千瓦,年均复合增长率44.53%,奠定了公司的高成长性。雅砻江水电移民少、造价低,其中锦官电源组送往华东电网,具备消纳优势和价格优势,盈利能力突出,2013年上半年贡献归属净利润5.84亿元,占公司净利润总额的50.75%。10月1日锦屏二级3#机组投产,投产总体进度符合预期。我们预计雅砻江水电2013年将为公司贡献归属净利润超过16亿元。 评级:买入。随着雅砻江下游机组的逐步投产,公司的水电属性日益突出,燃煤机组电价调整对公司业绩的影响有限。我们下调公司2013-2015年EPS至0.40/0.48/0.55元(此前为0.41/0.52/0.59元),净利润年均复合增速仍达52%,成长性不改。随着本次电价调整的落地,板块估值有望逐渐恢复,公司当前股价对应的2015年PE仅为6.9倍,具有较高的安全边际,且三季报有望超预期。维持对公司的“买入”评级,合理价格区间为4.4~5.2元。 风险提示:在建工程进度晚于预期或投资超预算;来水低于多年平均影响公司业绩;煤价波动影响火电盈利能力。
首页 上页 下页 末页 34/34 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名