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何柄谕

中泰证券

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工作经历: 证书编号:S0740519090003,曾就职于东北证券...>>

20日
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广联达 计算机行业 2018-10-12 23.72 34.25 -- 27.27 14.97%
27.45 15.73%
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公司发布股权激励计划,拟向357激励对象授予权益总计2020万份,其中期权1200万份(首次授予990万份,预留210万份),限制性股票820万份(首次授予720万份,预留100万份),股票期权的行权价格为27.22元,股,限制性股票的首次授予价格为13.61元/股。 推出股票期权和限制性股票激励计划,彰显公司长期发展信心。公司向357激励对象推出股票期权激励计划与限制性股票激励计划,各年度业绩考核要求为以2017年营业收入与业务云转型相关预收款项之和为基数,2018年-2020年增长率不低于15%、30%、50%。而2017年公司收入23.56亿元,与云相关的预收账款为1.3亿,合计为24.86亿元,因此2018年-2020年收入不低于28.59亿元、32.32亿元、37.29亿元。公司现在正处于造价业务云化转型期和施工信息化产品推广期,公司推出股权激励计划,彰显公司长期发展信心。 股权激励摊销费用对业绩整体影响不大。据测算,股票期权和限制性股票激励计划产生的摊销费用2018年-2021年分别为1426.46万元、7724.56万元、3220.06万元、1293.94万元,分别占2017年归母净利润比例为3%、16%、7%和3%,整体对公司业绩影响不大。 常规性股权激励计划+常规性员工持股计划+精兵强将人才战略,彰显公司优质的管理水平。公司采取精兵强将的人才战略,让人才在公司内部实现优胜劣汰,并且推行股权激励计划为公司常规行为,2013年公司已实施限制性股票激励计划,2018年再次实施,除此之外,公司还于2015年和2017年分别推行第一期和第二期员工持股计划。公司不仅拥有较好的人才战略和人才筛选机制,而且通过限制性股票、股票期权、员工持股计划等多种形式调动公司管理层和核心骨干员工积极性,促使各方共同关注公司的长远发展,彰显公司较高的管理水平。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年对应EPS 0.44/0.41/0.64元,对应PE约为56.5 6/60.08/3 8.76倍,给予“买入”评级。 风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢。
创业软件 计算机行业 2018-10-12 16.24 12.97 -- 20.84 28.33%
21.18 30.42%
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投资事件: 公司中标淄博市中心医院信息化建设项目,中标金额5280万元,金额占2017年营业收入4.58%,若项目顺利实施,将对公司2018年度经营业绩产生积极影响。 中标超5000万医疗信息化建设大单,医疗IT行业高景气度及公司竞争优势再次验证。公司中标淄博市中心医院信息化建设项目超5000万大单,该项目在公司过往以及行业内都属超大单。行业单一项目订单规模通常为百万量级,因为单产品的金额通常为百万级,比如电子病历产品、移动护理产品等,过千万的项目在业内都属大单。淄博中心医院属地市级别的三甲医院,超5000万规模的订单基本上意味着全院级别的信息系统更新升级,这一方面表明医院对信息化需求非常旺盛以及医疗IT行业高景气度,另一方面也意味着公司能够提供全院级产品体系,具备较强的产品交付能力,彰显公司良好的竞争实力。 三季报数据亮眼,公司整体成长性良好。公司预计前三季度归母净利润1亿元-1.15亿元,同比增速48.3g%_70.65%,增速中位值约60%,呈现出高成长性。第三季度预计能实现归母净利润3,883.81万元一5。383.81万元,同比增速11.92%-55.14%,增速中位值约33.5%,从母公司表报数据可知,去年上半年医疗Ⅱ业务基本上处于亏损状态,而第三季度医疗Ⅱ业务和博泰服务都处于正利润水平。今年第三季度依旧实现超30%同比增速,公司整体成长性良好。 行业景气度提升,公司新产品储备丰富,医疗IT业务未来将阔步向前发展。医疗IT行业目前正呈现高景气度,并且公司成功研制并推出广受市场认可的医疗大数据、MDT等新产品,比如在医疗大数据产品方公司与400余家单位签署合作协议并且已有几千万项目订单落地。 多因素叠加,公司医疗IT业务将阔步向前迈进。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.45/0.57/0.74元,对应PE 37.37/29.51/22.69倍,给予“买入”评级。 风险提示·业务发展不及预期
创业软件 计算机行业 2018-10-11 16.56 12.97 -- 20.84 25.85%
21.18 27.90%
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投资事件: 2018年三季报预告: (1) 1-9月份归母净利润1亿元-1. 15亿元,同比增速48.3g%_70.65%; (2)7-9月份归母净利润3,883.81万元-5,383.81万元,同比增速11.92%-55.14%。 医疗信息化业务加速发展促动业绩高增长,三季报业绩符合预期。1-9月份公司归母净利润增速高达48.3g%_70.65%,中位值为59.52%,基本符合预期。上半年医疗IT收入实现近60%增速,并且去年及今年以来医疗信息化订单增速良好,前三季度有望持续高速增长。博泰服务业绩相对平稳,今年上半年博泰服务实现利润0.47亿元,去年同期为0.46亿元,基本持平,预计三季度利润同比并无显著增加。医疗信息化业务持续高增长驱动公司利润高成长。 医疗大数据业务市场化推广成果丰硕,有望成为公司业绩新增长点。 经过近三年的研制,公司医疗大数据业务今年开始全面市场化推广,产品得到市场高度认可,成果丰硕。合作方面,公司与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家单位签署医疗大数据合作协议。订单方面,公司在珠海市、龙岩市、长治市等地区新承接了数个千万级医疗大数据项目。医疗大数据项目多为千万量级,400余家合作单位,潜在市场空间数十亿元。新产品市场空间广阔,市场认可度高,医疗大数据业务有望成为公司新的业绩增长点。 腾讯阿里双巨头赋能,有助于提升行业核心竞争力。公司与阿里及腾讯分别于2018年6月和8月签署战略合作协议。公司与阿里探索在互联网医疗、医疗支付、大数据等领域的合作;公司与腾讯合作内容包括将腾讯觅影、智慧医院、人工智能、人脸识别、电子社保卡、微信城市门户、微信支付等产品融合到公司产品体系中。阿里和腾讯两大互联网巨头均与公司进行战略合作,有望给公司提供强大的新科技支持以及C端流量资源,有助于公司提升行业核心竞争力。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.45/0.57/0.74元,对应PE 36.26/28.63/22.01倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期
思创医惠 电子元器件行业 2018-09-04 9.03 14.47 16.51% 10.60 17.39%
10.86 20.27%
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智慧医疗高速成长,业绩超预期。报告期内公司智慧医疗业务收入2.23亿元,同比提升44.12%,毛利率高达62.50%,同比提升4.70个百分点。公司智慧医疗业务实现高速成长,收入增速超预期。从医惠科技子公司来看,上半年收入2.16亿元,同比增长超39%;净利润6370.30万元,同比增长超31%;净利润率高达29.49%,净利率水平远高于同行业上市公司。 优化管控模式,商业智能业务企稳。商业智能业务上年以来出现的业务下滑趋势已企稳并有所回升,商业智能业务实现收入3.57亿元,同比增长11.45%,其中防盗标签及其他收入1.75亿元,同比下滑16.96%,RFID标签及系统集成业务收入1.82亿元,同比增长66.00%。上半年公司归母净利润约7300万元,而医惠科技净利润约6370万元,由此可知商业智能业务利润约1000万,而2017年受商誉减值和坏账损失影响,商业智能业务几乎没有利润。无论从收入还是利润角度,公司商业智能业务企稳回升。 核心产品迎来建设高峰期,医疗AI产品成果显著,公司成长空间广阔。现阶段受技术升级、电子病历评级等因素影响,医院信息集成平台建设成为现阶段医院信息化建设重点项目。而公司属国内优质医院信息集成平台厂商,产品得到市场广泛认可,竞争力强,有望充分享受行业成长红利。并且公司积极布局医疗AI,自主开发完成了医疗认知引擎ThinkGo,在单病种应用上,公司在宫颈癌、乳腺癌、先天性心脏病、疝、川崎病、乙肝、消化内科、糖尿病、帕金森病、阿尔茨海默症等病种取得阶段性成果。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.29/0.37/0.50元,对应PE约为32.20/25.29/18.94倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
卫宁健康 计算机行业 2018-09-04 12.79 15.58 -- 15.68 22.60%
15.68 22.60%
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2018年半年报:收入5.47亿元,增速30.11%;归母净利润1.19亿元,增速33.22%;扣非归母净利润1.11亿元,增速30.12%。 业绩高速成长,收入质量良好。公司业绩呈现较高成长性,收入增速30.11%,归母净利润增速高达33.22%。从细分产品线来看,软件收入2.89亿元,同比增长22.32%,硬件收入1.36亿元,同比增长10.91%,技术服务1.20亿元,同比增长96.67%。核心业务软件销售及技术服务收入合计同比增长达37.61%,远高于硬件销售收入增速10.91%。收入增速主要依靠软件和技术服务驱动,整体而言收入质量良好。 二季度收入增长提速,印证行业景气度提升和市场集中度提升逻辑,传统业务有望加速发展。医疗信息化行业现阶段正处于行业景气度提升和市场集中度提升阶段,公司作为龙头企业将受益于行业成长红利。行业红利最先是在订单侧体现,然后传导至收入侧。公司2017年下半年开始订单实现加速增长,但从签署订单合同到项目实施再到收入逐步确认需要时间。2017年下半年订单加速增长具体表现形式应该是2018年各季度的收入增速逐步提升。数据表明,2018年第一季度收入2.06亿元,同比增长22.93%,而第二季度收入3.41亿元,同比增长34.81%,二季度收入增速提高近12个百分点,侧面印证行业景气度提升和市场集中度提升逻辑。公司传统医疗IT业务有望加速发展。 蚂蚁金服入股,助力创新业务加速成长。目前蚂蚁金服入股卫宁健康,成为公司第四大股东,将助力公司在医疗支付、医疗科技方面的发展,加速公司“4+1”战略落地。上半年公司创新业务进展良好,以互联网科技及纳里健康为例,两家公司的营业收入合计约为2,200余万元,增速超290%;其中平台建设类收入约1,000万元,增速超230%;平台运营类收入约1,200余万元,增速超350%,呈现出高速发展的态势。云药、云险、云康同样发展良好。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.20/0.28/0.37元,对应PE65.09/47.37/35.14倍,给予“买入”评级。 风险提示:医疗IT行业发展不及预期,公司创新业务推进缓慢。
美亚柏科 计算机行业 2018-09-03 18.62 21.89 5.85% 21.32 14.50%
21.32 14.50%
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投资事件: 2018年半年报:收入48,200.28万元,同比增长30.17%;归母净利润3,976.53万元,同比增长22.25%。 大数据业务增长近两倍,公司业绩高成长。报告期内公司大数据信息化平台业务收入高达1.03亿元,同比增长190.24%,增长近两倍,实现爆发式增长。并且其他业务线成长性良好,电子数据取证产品收入2.78亿元,同比增长6.5%,专项执法设备收入3996.37万元,同比增长108.43%,电子数据坚定及信息安全相关等服务收入4314.15万元,同比增长30.69%。多业务线的高增长,推动公司业绩呈现较高的成长性,收入增速高达30.17%,归母净利润增速高达22.25%。 注重人才储备和研发投入,利好长期可持续发展。上半年公司持续加大研发投入力度,研发投入9853.51万元,同比增长26.00%,研发投入支出占公司总收入比例高达20.44%。人才储备方面,上半年员工总数共增加300人,其中77%为研发及技术人员,研发人员从2017年底1622人增加到1852人,净增长230人,公司还斥资近7400万购置人才房。产品方面,公司已建立人工智能公共服务平台MiaAI,研发金融风险防控预警平台等。多方面均可体现出公司注重人才,重视研发,利好公司长期可持续发展。 业务市场迅速扩展,公司成长空间广阔。公司客户群体和产品体系的扩展推动公司业务市场加速扩大。电子取证设备客户从原来公安拓展到检察院、监察委、市场监督局、海关、税务、证监等各级司法机关和行政执法部门及企事业单位。大数据信息化平台产品也从公安大数据平台拓展到城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务、市场监管等大数据平台,客户群体从公安拓展到检察院、市场监督局、海关、税务等。公司业务市场迅速拓展,公司未来成长空间广阔。 投资建议:预计2018/2019/2020年EPS0.48/0.64/0.85元,对应PE39.26/29.24/22.08,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期
久远银海 通信及通信设备 2018-08-27 27.90 22.51 -- 28.66 2.72%
28.66 2.72%
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2018年半年报:( 1)营业收入29,595.86 万元,同比增长23.01%;归母净利润4,344.93 万元,同比增长24.29%。(2)预计2018 年1-9 月份实现归母净利润5,078.06 万元-6,001.35 万元,同比增速10%-30%。 多产品线稳步推进,公司业绩高速成长。报告期内公司人社、公积金、民政等多领域业务加速发展,推动公司业绩稳步增长,收入增速23.01%,归母净利润增速24.39%。从产品形态来看,软件收入1.03 亿元,同比增长4.78%,运维服务收入0.79 亿元,同比增长46.18%,系统集成业务收入1.10 亿元,同比增长32.49%。多业务线的稳步推进,驱动公司业绩整体高成长。 政策变化促使公司客户群体增加以及业务范围增加,利好公司长期业务发展。国务院部门调整使得公司业务涉及的政府用户主体从以人社、医卫、住建、民政、食药监、国防科工、地方政府为主的7 类, 扩展至以人社、医保、卫健、住建、民政、市场监管、税务、工会、退役军人管理、农业农村、国防科工、地方政府为主的12 类。比如社保征收从人社部门转到税务部门,税务部门将成为新的用户主体,税务部门涉及社保征收的IT 系统将成为公司新的产品服务。新环境下, 公司客户群体增加,业务服务体系增加,利好公司业绩长期发展。 定增落地,募投项目有望加速实施,公司新战略稳步推进。公司新战略定位是“民生与国防信息化及大数据应用服务商”。今年初公司定增项目正式落地,1 月25 日资金到位,2 月12 日非公开发行股份正式上市。此次共募资4.48 亿元,发行价格35.72 元/股,募投项目包括医保便民服务平台项目、医保基金精算与医保服务治理解决方案项目和军民融合公共服务平台信息化支撑服务项目。募投项目围绕民生和国防信息化展开布局,加速推进公司新战略落地。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.70/0.94/1.23 元,对应PE 约为 37.74/28.23/21.58 倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期,募投项目进展不顺
同花顺 计算机行业 2018-08-27 37.30 49.74 -- 39.10 4.83%
46.84 25.58%
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投资事件:公司发布2018年中报。上半年,实现营业总收入56,660.69万元,同比减少6.33%;营业利润22,429.02万元,同比减少29.41%;归属上市公司股东的净利润19,109.62万元,同比减少33.28%;经营活动现金流净额14,486.48万元,同比减少14.63%。 业绩继续承压,但降幅收窄。上半年,公司营收、利润均继续下降。业绩的下滑源于金融资讯信息服务的市场需求有所减少,且2017年年末预收款项下降,致2018年上半年度确认的营业收入同比下降。但营收同比降幅较17年18.69%缩窄为6.33%,归母净利润同比降幅较17年40.11%缩窄为33.28%,报告期末较期初预收款项略微减少0.67%,基本持平。除却向好的财务数据,考虑到公司稳定的客户资源优势(覆盖国内90%以上证券公司及其他多种机构客户;截至上半年,公司金融服务网个人注册用户约41,375万人,网上行情免费客户端日均使用人数约1,141万人)、对创新技术的领先布局及营销推广力度的加大,未来随着公司不断积蓄品牌和平台价值,业绩有望确立回升拐点。 研发投入逆势上升,技术创新与业务拓展并行。报告期内,公司研发投入同比增长12.29%,占总营收比例达33.92%。凭借在移动互联网、云计算、大数据、智能搜索、人工智能等领域较早的战略布局,目前技术优势明显,截至2018年6月30日,已累计获得自主研发的软件著作权186项,非专利技术88项。且上半年持续推进对人工智能技术的研究,并以技术为航母不断寻找新的业务增长点,推进与全国高等院校、科研院的深度合作,针对性为高校开发互联网大金融综合实训平台软件。技术实力与业务多样化增强发展后劲。 投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为1.38、1.68、2.14元,对应PE分别为27.24、22.37、17.52倍,给予“增持”评级。 风险提示:交易量继续萎缩、监管风险
恒生电子 计算机行业 2018-08-27 53.27 52.11 -- 58.47 9.76%
58.85 10.47%
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公司发布2018年 半年报:报告期内实现营业收入13.61 亿元,同比增长25.98%,实现归母净利润3.00 亿元。同比增长31.37%,综合毛利率96.40%。其中2018Q2 实现营业收入8.28 亿元,同比增长29.94%, 实现归母净利润2.43 亿元,同比增长30.39%,增幅较一季度明显加快,超出市场预期。 传统业务增长态势良好,互联网业务高成长:报告期内公司传统业务增长态势良好。其中经纪业务营收2.16 亿元,同比+21.87%;资管业务营收4.44 亿,同比+18.1%;财富业务营收2.98 亿元,同比+39.28%;交易所业务营收0.52 亿元,同比+12.21%;银行业务营收0.88 亿元,同比6.08%(由于统计口径改变同比降低)。我们认为目前金融严监管的环境虽然对公司传统业务形成一定压制,但资管新规等监管政策将给公司带来较为可观的新增需求(预计未来三年资管新规给公司带来15 亿的营收增量)同时,公司也将受益于CDR、金融开放等相关政策。报告期内,公司互联网业务实现营业收入2.12 亿元,同比+68.55%,其中恒生聚源贡献营收8500 万元,其余为金融SAAS 云业务,互联网业务整体保持高速成长。 三费同比略降,研发支出维持高位。报告期内,公司三项费用合计 11.62 亿元,同比下降7.85%。其中研发支出5.65 亿元,占营收比41.51%,持续维持高位。公司新增研发支出多是用于创新业务技术积累,我们认为前沿技术积累将有助于公司在下一代科技浪潮来临时保持竞争优势,同时高薪酬待遇有利于从市场中吸纳技术人才。 战略落地执行,创新业务持续发力。公司未来发展方向为加强全面解决方案业务、技术升级的推进;拓展在大数据、区块链、人工智能领域的场景落地;探索新的商业模式和业务场景。报告期内公司战略落地执行,创新业务持续发力:立项新一代混合云PAAS 平台,推出人工智能iBrain,同时积极推进区块链在金融领域的应用。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 为0.92/1.11/1.35 元,对应pe 为55.23/45.77/37.64 倍,给予买入评级。 风险提示:业务落地不及预期,监管风险
赢时胜 计算机行业 2018-08-22 15.32 16.35 56.91% 15.76 2.87%
15.76 2.87%
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投资事件: 公司发布2018年 半年报:营收3.07 亿元,同比增长56.81%;归母净利润7,569.02 万元,同比增长51.08%。 政策驱动业务需求爆发,公司业绩高速增长。报告期内,多项政策并发,比如金融行业营改增持续推进、资管产品开征增值税、流通受限股票估值新规、流动性风险管理新规、资产管理新规等,刺激金融机构信息化建设需求增加,公司多条业务线呈现爆发式增长。定制软件开发和销售收入2.09 亿元,同比增长79.06%,软件技术服务收入0.72 亿元,同比增长22.42%。多产品线加速爆发,推动公司收入增速高达56.81%,归母净利润增速高达51.08%。 持续加大研发投入,积极拓展产品服务。上半年公司研发投入1.06 亿元,同比增长31.04%,研发投入持续加速增长。在研发方面,公司坚持产品创新和技术创新理念,两者并行发展。技术创新方面,公司探索大数据、云计算、人工智能、区块链、微服务等新技术与产品的应用落地。产品创新方面,将产品服务进一步延伸至场外交易、非标资产、TA 资金清算、资管智能运营、托管智能服务等。 资管行业蓬勃发展,公司成长空间广阔。公司主业是资管IT 系统,其市场需求与资管行业景气度和政策关联性极高。国内资管行业正处于蓬勃发展期,资管产品日趋复杂化和多元化。2017 年底,各类资产管理行业管理资产规模合计达128 万亿元,近几年年化增速高达40%; 2017 年底,中国银行业资产托管规模达141.5 万亿元,增速16.06%, 投资组合达19.642 万个,增速24.04%;截至2018 年6 月,基金行业协会自律管理下的资产规模约为54.83 万亿元。公司作为行业领军企业将充分收益行业成长红利。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.44/0.63/0.82 元,对应PE 约为 33.26/23.06/18.00 倍,给予“增持”评级。 风险提示:互联网金融业务低于预期,行业监管趋严
德生科技 计算机行业 2018-08-20 31.93 24.11 106.07% 30.82 -3.48%
30.82 -3.48%
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社保卡及社保服务终端加速发展,推动公司业绩稳定增长。报告期内公司社保卡和社保服务终端业务呈现加速发展趋势,其中社保卡业务收入8199.52万元,同比增长31.27%,社保服务终端收入3002.96万元,同比增长75.24%。但受业务进度影响,社保信息化服务收入3233.83万元,同比下滑35.46%。社保信息化服务主要围绕社保卡发行开展的数据采集和初始化密钥下载服务,与社保卡发行业务应该呈现正相关性。社保卡业务的高成长有望奠定社保信息化服务高成长基础。在多条业务高成长的驱动下,公司业绩稳定增长。 通过“平台+终端”模式,构建社保卡服务生态体系。为推进社保卡附着的应用和服务落地,公司开展“平台+终端”一体化服务模式构建社保卡服务生态体系。平台方面,公司搭建综合性服务平台,比如“实名农户”、“医保支付”等,满足多样化的需求。终端方面,公司已经在70多个城市建设了逾万个社保应用服务网点,服务人群超亿人。“平台+终端”模式将实现平台上有业务,终端引入流量,让社保卡服务生态体系正向加速运转。 国家推动“互联网+人社”加速发展,公司积极布局线上线下一体服务,新模式打开公司成长空间。国家积极推进“互联网+人社”发展,在首届数字中国建设成果展览会中人社部发布第一张全国统一的电子社保卡,将对线上线下全面打通。第三代社保卡能开展102项服务,服务类型多样。公司是人社领域的龙头企业,积极布局线上线下人社一体化服务,协助社保卡服务落地。新模式有望打开公司成长空间。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.54/0.71/0.95元,对应PE61.68/46.64/34.90倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
创业软件 计算机行业 2018-08-08 14.33 12.97 -- 17.63 23.03%
20.84 45.43%
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2018年半年报:收入 5.27 亿元,同比增长 6.30%;归母净利润 0.61 亿元,同比增长87.12%;扣非归母净利润0.51 亿元,同比增长55.52%。 业务结构显著优化:医疗业务高速增长,非医疗业务高毛利产品比例提升。报告期内公司收入增速6.30%,相对平稳增长,但业务结构实现显著优化。上半年,医疗IT 业务收入达3.24 亿元,同比增速高达59.37%,实现高速增长。非医疗业务收入2.03 亿元,同比下滑30.63%。非医疗业务实施主体主要是提供ATM 机运维的博泰服务。报告期内博泰服务收入1.65 亿元,同比下滑约27%,净利润0.47 亿元,同比提升约2%。收入下滑而利润略增,主要因为高毛利产品比例提升, 从而带动非医疗业务毛利率提升4.52 个百分点。 医疗大数据等创新业务加速市场化推广,成果显著。以医疗大数据为代表的创新业务订单快速增长,业务进入高速成长期。合作方面,公司与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400 余家医疗卫生机构及卫生行政部门签署医疗大数据合作协议。订单落地方面,公司在广东省珠海市、福建省龙岩市、山西省长治市等地区新承接了数个千万级医疗大数据项目。 腾讯阿里双巨头均与公司战略合作,强强联合,优势互补,提升行业竞争力。2018 年6 月,公司与阿里旗下蚂蚁金服签署合作协议,双方积极探索在互联网医疗、医疗支付、大数据等领域的合作。8 月,公司再与腾讯签署战略合作协议,合作内容包括将腾讯觅影、智慧医院、人工智能、人脸识别、电子社保卡、微信城市门户、微信支付等产品融合到公司产品体系中。目前腾讯和阿里两大互联网巨头均与公司进行战略合作,有望给公司提供强大的新科技支持以及C 端流量资源, 从而提升公司在行业内竞争优势。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.45/0.57/0.74 元,对应PE 31.58/24.94/19.17 倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期
启明星辰 计算机行业 2018-08-07 16.69 22.96 -- 19.25 15.34%
21.17 26.84%
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2018年半年报:(1)收入7.40亿元,增速7.36%,归母净利润0.23亿元,增速14,898.72%,扣非归母利润-0.68亿元;(2)公司预计1-9月实现归母净利润6900万元-7900万元,同比增长25.14%-43.28%。 多业务成长性良好,公司业绩稳定增长。报告期内公司多条业务线呈现良好成长性,数据安全与平台收入1.46亿元,同比增长27.72%;安全服务与工具收入0.81亿元,同比增长10.55%;硬件及其他业务收入1.10亿元,同比增长153.39%。而受个别行业影响,安全网关和安全检测业务略受影响,安全网关收入2.70亿元,同比降低18.45%,安全检测收入1.23亿元,同比增长3.59%,出现下滑和增速降低的情况,但目前订单情况良好。整体而言,公司业绩稳定增长。 二季度收入加速成长,经营情况优化。收入方面,公司二季度收入4.48亿元,同比增长11.14%,增速高于一季度的2.04%。毛利率方面,二季度毛利率为67.06%,比一季度提升10.09个百分点,毛利率提升主要因为二季度销售产品结构变化,销售产品以安全检测、数据安全与平台等高毛利率产品为主,硬件占比下降。 安全运营业务模式取得突破,加速全国复制扩张。从2017年开始,公司切入安全运营业务,运营业务内容包括对海量网络数据实时监测,对各类安全事件及情报的快速获取,通过专业安全团队,应用人工智能、大数据分析等技术,为用户提供事件分析与审计、风险评估与度量、预警与响应、安全态势分析等服务。目前成都安全运营中心、济南安全运营中心、郑州安全运营中心三门峡分中心已经投入运营。上半年安全运营业务实现收入超过5000万元。并且预计还将在昆明、攀枝花、西宁、天津、武汉、重庆、西安、大连、青岛、无锡、南昌等城市启动安全运营中心的建设,加速在全国的复制扩张。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.65/0.84/1.09元,对应PE26.03/20.14/15.49倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
国新健康 综合类 2018-07-18 31.05 35.50 162.96% 30.97 -0.26%
30.97 -0.26%
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2018年H1业绩预告:预计约亏损9,300万元-10,700万元。 商机转化延缓,投入持续增加,业绩暂处亏损。公司作为国内医保控费的龙头企业,主要客户为各级医保单位。由于国家机构改革,组建医保局,统筹规划管理新农合、城镇居民、城镇职工保险。但从中央到地方的机构调整需要时间,导致公司与医保基金、食药监电子政务业务受到一定影响,政府采购延迟,导致部分商机转化延缓,因此2018年上半年公司主营收入同比下滑。并且公司为夯实医保基金综合管理服务、健康医疗大数据服务、医药福利管理服务(PBM)、商业健康保险第三方服务(TPA)、医疗人工智能服务的“五位一体”业务架构基础持续投入,导致成本和费用增加明显。商机转化延缓,成本费用持续增加,公司业绩暂时处于亏损状态。 新模式陆续落地,收费模式逐步清晰。报告期内公司陆续中标衢州市社会保险事业管理局按疾病分组点数法付费购买服务项目竞争性谈判项目,金额1095万元,服务年限5年;佛山市医疗保险住院费用DRGs分值付费法(点数法)实施服务项目,金额377.8万元;广州市医疗保险服务管理局开展社会医疗保险定点医疗机构申报费用审核服务项目,金额200万元;湖北省医疗服务智能监管平台市县部署项目,金额290.2万元。新模式陆续落地,公司盈利模式逐步清晰。 卡位保险支付端,切入医疗大健康生态体系,探索新盈利增长点。公司积极卡位保险支付端:医保方面,公司在全国23省、149个统筹单位(8个省直、96个地级市、45个县级市)开展了201个医保服务项目;商保方面,公司以医保领域积累的优势积极探索商业健康保险第三方服务(TPA)。公司以支付端为入口,切入医疗大健康生态体系,探索新盈利增长点。投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.02/0.15/0.53元,对应PE1533.20/210.16/57.94倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期
思创医惠 电子元器件行业 2018-07-18 8.66 14.47 16.51% 10.25 18.36%
10.60 22.40%
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2018年H1业绩预告:(1)预计实现归母净利润约7,259.73万元-8,000万元,同比增长0%-10.2%。(2)预计非经常性损益约为172万元。 智慧医疗业务高增长,商业智能业务企稳,公司业绩平稳增长。2018年上半年,公司多条业务线均表现良好。智慧医疗业务方面,受行业景气度提升以及公司创新理念影响,公司2017年订单实现超高速增长,由于项目实施周期通常较长,订单转化为业绩需要一段时间。主要受去年订单影响,2018年上半年智慧业务营业收入和营业利润均实现较明显的高速增长。商业智能方面,公司优化业务管控模式,上半年商业智能业务开始企稳并且开始回升,整体收入实现正增长,其中RFID标签业务状况良好,销售收入与利润均比上年同期有所增长。 医院信息集成平台建设迎来高峰期,医疗IT业务有望持续高增长。公司属国内优质医院信息集成平台厂商,产品得到市场广泛认可,竞争力强。智慧医疗业务中医院信息集成平台产品线贡献较多收入。现阶段受技术升级、电子病历评级等因素影响,医院信息集成平台建设成为现阶段医院信息化建设重点项目。作为细分领域的优质企业,有望充分享受市场成长红利,公司智慧医疗业务有望持续高速增长。 积极布局人工智能领域,医疗AI业务成果显著。医疗AI布局方面,公司不仅自主研发,而且与行业巨头合作。自主研发医疗AI产品方面,公司自主开发完成了医疗认知引擎ThinkGo;利用ThinkGo成功研发疝、川崎病、乙肝、心梗、糖尿病、肝癌、儿科感染病等多个单病种人工智能应用;成功打造新疆医科大学第一附属医院包虫病智能诊疗机器人、广州妇女儿童医疗中心小儿手足口病智能诊疗机器人等系列典型案例。与IBM合作方面,公司推广IBMWatson产品,目前已有二十多家沃森联合会诊中心正式落地运营并开放商用服务。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.29/0.37/0.50元,对应PE约为29.01/22.79/17.07倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名