事件：卓易信息发布2023年三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入2.33亿元，同比增加28.05；实现归母净利润5406万元，同比增加71.35%；扣非净利润约522万元，同比减少59.75%。 Q3营收稳健增长，咨询费与股份支付拖累短期净利润：公司第三季度延续稳健增长态势，第三季度实现营业收入9818万元，同比增长28.87%；第三季度销售毛利率50.25%，较前两个季度有所改善。公司扣非净利润仍保持承压，主要是收购咨询费与股份支付费用导致管理费用有较大增加，公司前三季度发生管理费用5309万元，同比增加138.26%，其中股份支付费用约1800万元。此前的股权激励计划显示2024年待摊费用约659万元，公司净利率将有望修复。 艾普阳深圳完成并表：公司完成艾普阳深圳的报表合并。艾普阳深圳在2021-2022年分别实现营业收入为7596、8718万元，实现净利润3243、4052万元，对应净利率分别约为42.69%、46.48%。艾普阳深圳承诺2023年实现净现金流不低于4500万元，如顺利实现且后续保持稳健发展态势，将有望对公司盈利能力产生积极影响。 AIPC到来或带动固件发展：：英特尔宣布将在今年12月正式发布面向下一代的英特尔酷睿Ultra处理器，以加速“AIPC”时代的到来，并在10月公布了“AIPC加速计划”，宣布将为软件合作伙伴提供工程软件和资源，以在2025年前实现为超过1亿台PC实现人工智能特性。硬件复杂度的增加或促使固件行业升级，从而带动价值量，公司作为国产固件龙头有望受益。 投资建议：基于结合行业信创的良好景气，以及AIPC对行业未来的带动效果，预计未来公司固件业务的销售量和单价都存在进一步提升空间。预计公司2023-2025年分别实现营业收入4.11、5.97、7.46亿元，实现归母净利润0.95、1.48、2.06亿元，对应EPS分别为1.09、1.70、2.37元。维持“买入”评级。 风险提示：产品研发不及预期、市场需求不及预期、市场竞争加剧。

事件：金山办公发布 2023年三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入 32.7亿元，同比增长 16.99%；归母净利润 8.93亿元，同比增长 9.86%； 扣非净利润 8.60万元，同比增长 29.85%。 点评： 订阅业务高速增长，机构授权业务下滑。2023年前三季度，公司实现营业收入 32.7亿元，同比增长 16.99%，其中订阅业务收入稳定增长。第三季度，公司优化全线产品使用体验，升级会员权益体系，个人用户付费转化与客单价不断提升，带动国内个人办公服务订阅业务稳定增长，实现收入 6.50亿元，同比增长 25.64%；不断升级数字办公解决方案及服务，打造政企客户数字办公标杆案例并不断复制，推动国内机构订阅及服务业务保持高速增长，实现收入 2.48亿元，同比增长 36.13%；截至 9月末，公司主要产品月度活跃设备数为 5.89亿，同比增长 1.90%。受去年同期高基数及本期党政领域信创订单不及预期影响，国内机构授权业务同比下滑，营收 1.31亿元，同比下降 41.72%。 持续加大研发投入，核心技术与产品行业领先。公司旗下主要产品和服务由自主研发而形成，针对核心技术具有自主知识产权，并坚持高比例投入研发。2023年前三季度，公司研发投入达 10.76亿元，同比增长10.68%，研发投入占营收比例达 32.90%；单季度研发投入 3.59亿元，同比增长 9.23%，占营收比例 32.67%。公司最新研发的 WPS Office 系列产品及服务，突破云端实时共享、智能办公知识图谱、大数据用户画像、多平台在线协作、跨平台移动办公等多项网络化办公应用关键技术，经过中国电子学会技术鉴定，WPS Office 办公软件产品整体技术水平在办公软件领域国内领先，多项技术国际先进。 全面拥抱 AI 变革，商业化进度可期。公司在 2023年发布了基于大语言模型的智能办公助手 WPS AI，并定位为大语言模型应用方，锚定 AIGC（内容创作）、Copilot（智慧助手）、Insight（知识洞察）三个战略方向发展。WPS AI 作为协同办公赛道的类 ChatGPT 式应用，已接入 WPS 文字、演示、表格、PDF、金山文档等产品线，解决用户在内容生成、内容理解、指令操作等方面的日常办公难题。公司与大模型厂家合作研发垂直定向优化的小模型来满足用户对于速度的需求，内部已经取得一定的进展。目前处于产品的研发投入期，预期未来会对公司业绩产生积极影响。 投资建议：预计公司 2023-2025年营业收入分别为 45.98、60.28、78.61亿元，归母净利润分别为 12.70、17.18、22.69亿元，EPS 分别为 2.75、 3.72、4.92元/股。维持“买入”评级。 风险提示：行业信创进展不达预期的风险；用户增长不及预期的风险； 市场竞争加剧的风险；研发投入效果不及预期的风险。

AI时代，算力调度调优重要性凸显。以大模型为代表的AIGC火热发展，带来了海量的算力需求，对数据中心的基础设施建设、技术等提出了新要求，也让数据中心走向智算中心。如何满足AI时代算力的高需求、匹配算力供需关系、优化算力使用效率，算力调度调优重要性日益凸显：算力调度即主要负责算力需求侧和供给侧的匹配；算力调优即提高GPU利用率以释放算力，从而解决AI大模型的复杂性以及高算力成本问题。 公司率先布局，已有技术储备。1）在算力调度方面，公司持续深耕鲲鹏和云计算的生态发展，基于云计算为其他技术基础设施和应用提供技术支撑能力，加强多种算力的统一调度，提高算力基础设施的资源利用率，同时与人工智能、区块链等新技术基础设施融合发展加快新技术应用。2）在算力调优方面，神州鲲泰产品在政企、金融、运营商、能源、职教取得广泛落地突破，不断与越来越多产业生态伙伴进行适配和调优，给用户提供更强大的产品力。 已有厦门、沈阳超算中心，算力调度调优经验丰富。早在2020年，公司即建成了厦门超算中心，为国内首个全国产化基础设施为底层架构的超算中心，其采用自主品牌神州鲲泰系列通用型及人工智能服务器。通用型服务器8通道的内存技术具有高核心、高并发、高能效、高内存的特点，完美匹配高计算效率和绿色计算的需求。人工智能服务器可以基于政务、医疗等各种应用场景进行优化，灵活配置，满足客户知识图谱、图像识别等不同的AI算力需求。在数字时代，算力的需求场景越来越丰富，而神州鲲泰服务器早已基于各种应用场景进行优化，可以灵活配置，满足不同需求。超算中心依托公司自主品牌神州鲲泰服务器以及云计算服务能力的优势，强化专有云助力效用，在保证各项性能具有公有云级别成熟度的情况下，兼顾私有云的安全可控，以高标准运行能力更好地满足政企行业性能需求和安全合规等诉求。服务模式上也从传统的交钥匙升级为集咨询规划、建设实施、业务迁移、运营运维到优化改进为一体的全生命周期数字化服务，帮助用户构建以数据中心为核心驱动的价值创造体系，助力客户数字化转型升级。 此外，公司也已在沈阳落地全新模式的超算中心。截止目前公司已积累了丰富的超算中心运营经验。公司的超算中心具备数字化、可视化、集约化特点的高运行标准，能够根据业务要求和不同的应用特点，调用不同规则的底层算力，通过弹性调控备用资源确保业务不受影响，不仅弥补了传统超算模式的不足，同时服务租用方的经济效益显著提升。 投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1277.54、1347. 14、1445.77亿元，归母净利润分别为12.16、14.27、16.35亿元，EPS分别为1.82、2. 13、2.45元。维持“买入”评级。 风险提示：算力需求不及预期、市场竞争加剧、业务拓展不及预期的风险。

牵手华为盘古，拟搭建适合财税领域的“欣智悦财税大模型”。围绕财税咨询顾问服务更智能化、更高效为目标，结合金财互联在财税领域的积累和华为云预训练生成式语言大模型在智能问答、咨询顾问领域的技术优势，双方拟搭建适合财税领域的 LLM 底层基座“欣智悦财税大模型”。并基于该基座，以财税智能问答、深度咨询顾问等场景试点联创合作，构建 L2层财税智能问答应用场景大模型，针对数财税领域的单轮问答、多轮问答、长文本问答、推理问答、多模态等场景进行深度合作，逐步实现全税种业务场景数智化联合创新，为纳税人提供有温度的智能财税服务，为税务机关开展日常纳税服务及财税咨询顾问等工作提供高智能的服务辅助工具。此外，双方还达成云计算/大数据技术、系统运营智能原生应用、企业数智化运营智能大脑中枢等多方面合作。公司目前拥有上千万 B 端用户，具备强大的客户基础，未来有望借助财税大模型打开新业务空间。 深耕 G 端二十余年，数电票核心供应商。作为金税三期、金税四期核心项目承建商，全资子公司方欣科技在 G 端已深耕二十余年，面向税务机关提供用于服务纳税人的多端应用。2022年 8月，公司与税友股份、中国软件联合中标“金税四期全面数字化的电子发票服务平台（二期）”项目，为该项目核心供应商。今年以来，数电票陆续在江苏、浙江、江西、辽宁、上海（进一步试点）等地试点上线，截止 2023年 8月，全国已经有 24个省/市/自治区开启数电票开票试点，全面覆盖指日可待。 随着数电票系统集中建设与陆续上线，公司 To G 业务将迎来可观增量。 B 端中小企业 SaaS 产品+中大型企业业财税一体化。公司过去几年大力研发针对 B 端的新矩阵产品，目前已形成适配金税四期变革的相应产品矩阵和服务——面向中小企业的数字化财税 SaaS 产品及服务，以及面向中型企业及集团企业的业财税一体化数字化解决方案。1）面向中小企业，财税 SaaS 产品主要包含金财智票、金财智税、金财卫士、金财报销、金财智档等产品线；2）面向中型企业及集团企业，公司提供企业泛在联接协同智能化平台，实现业财税一体化数字化实施的战略诊断、策略规划、数字化转型落地产品及定制化解决方案，帮助企业在激烈竞争中提升合规风控能力，保住盈利底线，公司已形成了在连锁商贸、能源电力、制造业、医药、跨境电商、烟草、房地产建安等领域的业财税数字化解决方案。金税四期背景下，企业合规等需求加大，公司 B 端业务迎来机会，预计将取得较大增长。 投资建议：预计公司 2023-2025年营收分别为 17.98、22.51、28.60亿元，同比增速分别为 47.40%、25.22%、27.02%；归母净利润分别为 1.51、2.43、3.16亿元，对应 2023-2025年 EPS 分别为 0.19、0.31、0.41。维持“买入”评级。

事件：8月29日，上海钢联公布2023年半年报。公司上半年实现营收390.41亿元，同比增加1.89%；归母净利润1.19亿元，同比增加28.96%；扣非净利润0.88亿元，同比增长4.05%。单二季度，公司实现营收215.30亿元，同比下降5.50%；归母净利润0.64亿元，同比增加20.22%；扣非净利润0.51亿元，同比增加6.65%。 2023年上半年公司实现毛利率1.56%，同比-0.04pct；净利率0.54%，同比+0.10pct。公司整体费用率为0.87%，同比-0.07pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.54%、0.18%、0.16%，分别同比+0.06pct、-0.05pct、+0.01pct。 产业数据服务业务快速扩张，用户数量明显增长。2023H1产业数据服务实现营业收入3.96亿元，同比增长30.95%，其中数据订阅收入2.20亿元，同比增长6.62%；得益于线下活动高效开展，商务推广、会务培训和研究咨询收入增幅较高。公司基于专有的产业大数据资产、资深的专家分析师、独到的模型方法论、前沿的大数据技术，目前数据覆盖了超过100条产业链，每日跟踪900多个商品品种的价格变化，超过28万家的付费用户，上半年数据订阅服务网页端、移动端、数据终端的付费用户数分别同比增长14.64%、16.79%、47.76%。 钢材交易服务稳步发展。钢材交易服务是公司发展多年的主营业务，收入稳定增长。2023H1公司钢材交易服务订单达45.18万，同比增长11.37%；钢银平台结算量2768.54万吨，同比增长8.14%；实现营业收入386.43亿元，同比增长1.66%；归属于公司股东净利润1.61亿元，同比增长7.50%。2023年上海市经委制定发布《上海市促进产业互联网平台高质量发展行动方案（2023-2025年）》，对产业互联网平台交易额提出目标，有望促进公司钢材交易平台未来发展。 AI赋能产品与服务升级。公司依托自身数据广度和深度的优势，利用前沿的大数据分析、AI等技术，研发具有行业深度和广度的应用服务产品，为企业提供市场及时、准确的实时行业多维度数据和深度分析、预测，同时在采购、生产、销售、库存、物流和结算全业务流程中，为客户经营管理决策赋能。公司拟推出“小钢机器人”，基于LLM及AIGC技术，以对话式为用户提供价格、数据、资讯、报告、会议等内容的搜索、生成获取服务等需求，上半年已完成技术内测及专业验测。 投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为881.44、1015.83、1171.27亿元，归母净利润分别为2.40、3.44、4.90亿元，对应EPS分别为0.75、1.07、1.53元。维持“买入”评级。 风险提示：政策落地不及预期、产业数据服务扩张不及预期、钢材交易业务收入不稳定的风险。

事件：公司发布 2023 年半年度报告。2023 年上半年，公司实现营业收入 2.43 亿元，同减 15.85%；实现归母净利润 0.20 亿元，同增 227.57%。 产品结构优化使 PCB 光刻胶业务毛利率大幅提升：2023 年上半年，公司主动优化产品结构，收缩了部分低毛利率业务，使公司 PCB 光刻胶业务营收规模出现小幅下滑，同比减少 4.45%至 1.50 亿元，但同时毛利率大幅提高 15.02 个百分点至 33.95%。预计公司募投的新基地达产后，自供树脂将进一步改善公司盈利能力。 涂料业务承压拖累整体营收，华为回归或带动需求回暖：公司近年营收规模下滑较多的主要原因是消费电子需求不景气导致涂料业务收缩，特别是 2019 年之后来自华为的需求大幅减少。2023 年上半年，公司涂料业务特别是消费电子涂料业务进一步承压，致使涂料业务营收同比减少31.13%至 0.69 亿元。日前华为发布的 Mate 60 系列手机引起市场高度关注，或刺激其他厂商加强竞争，进而带动行业需求有所回暖，叠加 MR眼镜等其他消费电子产品的逐步放量，公司涂料业务有望迎来改善。 光伏材料产品有望进入放量阶段：公司面向 IBC 电池开发的光伏绝缘胶产品已经在下游太阳能光伏电池组件企业实现销售并快速增长，2023年上半年已实现月销售额数百万元级别并成为主要供应商，有望确立为公司全新的重要增长点。同时，除了用于电镀铜工艺的光伏感光胶，公司开发用于 0BB 点胶、UV 串胶焊带粘接及电池片保护的光伏封装胶与用于 HF 套刻工艺后进行电镀工艺保护的光伏抗电镀胶也都已进入下游测试阶段，而抗 HF 蚀刻保护胶即将进入批量使用验证阶段，公司光伏材料产品有望迎来放量阶段。 投资建议：公司产品销售有望在今年内迎来触底反弹，预计放量节点将出现在明年，因此我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别 5.24、7.88、10.39 亿元，归母净利润分别为 0.44、1.07、1.79 亿元，EPS 分别为 0.23、0.55、0.93 元。维持“买入”评级。 风险提示：宏观环境不及预期、产品应用不及预期、市场竞争加剧。

事件：公司发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营收1.97亿元，同比增长5.14%；归母净利润亏损0.05亿元，同比减少129.57%。 季度营收保持正增长，用人成本增加使净利润短期承压：公司持续加大市场拓展和新产品研发力度，第二季度实现营收1.12亿元，同比增长3.04%，保持了季度营收的正增长。公司上半年净利润承压原因主要是用人成本增加及加大研发投入引起的毛利率下滑及费用增长。2023年上半年，公司毛利率同比降低7.21个百分点至42.47%，其中人工成本增加约1240万元，增速约19%；公司销售、管理、研发费用合计增加约2062万元，其中研发人员薪酬增加约1080万元。 银行客户新签合同快速增长：受经济类纠纷、诉讼需求影响，银行用户与法院业务协同对接的需求有所增加。公司持续推进自主产品在银行、邮政、破产管理人的应用，在优化已有银行类产品功能的基础上，研发了案款提存系统、非法吸收存款案件管理系统等专业化产品，2023年上半年，公司实现银行用户新签合同金额约4260万元，同比增长约161%。 AI赋能司法持续推进：今年7月举行的“2023政法智能化建设技术装备及成果展”上，佛山市南海区人民法院的“法院数字机器人管理中心”、成都市武侯区人民法院的“数字化劳动力：RPA智能法官助理”等多个依托AI的案例成功入选，表明AI赋能司法行业正在持续深化中。相关研究表明要完善AI司法应用，还需要进一步夯实数据中台底层能力、建立司法数据共享应用机制、构建具有特色的知识模型和知识库，公司有望凭借在智慧法院大脑、司法数据中台等领域的深厚积累受益。 投资建议：受AI和数据要素发展影响，预计未来行业项目需求量和价值量都存在进一步提升空间。预计公司2023-2025年分别实现营业收入5.99、7.50、9.06亿元，实现归母净利润1.17、1.44、1.83亿元，对应EPS分别为3.39、4.19、5.31元。维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧、市场需求不及预期、新技术应用不及预期。

事件：8月 29日，盛邦安全公布 2023年半年报。公司上半年实现营收9301.70万元，同比增加 41.43%；归母净利润-630.45万元，同比减亏35.58%；扣非净利润-826.55万元，同比减亏 28.44%。单二季度，公司实现营收 5754.02万元，同比增加 41.27%；归母净利润 75.96万元，同比增加 133.46%；扣非净利润-119.61万元，同比增加 70.20%。 2023H1公司实现毛利率 72.71%，同比-1.78pct；净利率-6.78%，同比+8.10pct。公司整体费用率为 89.54%，同比-10.68pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 46.24%、15.09%、28.88%，分别同比-5.88pct、+1.35pct、-5.47pct。 网络空间地图业务高速增长，成为公司第二增长极。网络空间地图主要应用于国防、网信办、国安等公共安全重要领域，公司是网络空间地图领域的行业先行者和探索者，目前已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品，积累了部分典型项目案例和经验，具备先发优势。2023H1公司网络空间地图订单同比增长超50%，预计后续仍将持续增长。 网络安全基础类业务为基石，增长稳健。网络安全基础业务是公司业务的基石，2022年营收占比超过 45%，近年来营收持续稳健增长，过去三年每年增速均高于 15%。网络安全基础类产品主要满足客户在组建网络和搭建业务系统时对网络安全进行“查”、“防”、“管”，即安全审查、访问控制、安全管理的基本需求，用于各行业客户网络运行、合规建设等基础类应用场景。经过多年的技术积累与产品打磨，该类产品行业认可度较高，根据 IDC 统计，公司 2022年漏洞扫描评估系统和 Web 应用防护系统市场份额排名分别位列第三与第五；同时公司积极面向全市场推广，加大渠道销售力度，在市场需求规模持续扩张的背景下，公司的网络安全基础类产品收入也随之大幅增长。 在手订单充足，持续研发提供增长动力。2023年上半年，公司订单同比增长 54%，在手订单充足，为全年业绩奠定基础。公司持续重视研发，已掌握了漏洞威胁检测技术、应用安全防御技术、网络空间测绘技术、基于威胁情报的大数据安全分析、卫星互联网等领域的重要核心技术，拥有的 30项核心技术来源全部为自主研发。公司通过技术研发创新，不断推出创新产品和解决方案，提升市场竞争力。 投资建议：预计公司 2023-2025年营收分别为 3.29、4.60、6.58亿元，同比增速分别为 39.33%、39.78%、43.00%；归母净利润分别为 0.69、0.95、1.38亿元，对应 2023-2025年 EPS 分别为 0.81、1. 12、1.62元。 首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、研发进度不及预期、业务拓展不及预期的风险。

事件：8 月 29 日，福昕软件公布 2023 年半年报。公司上半年实现营收2.86 亿元，同比增加 0.35%；归母净利润-0.47 亿元，同比下降 332.60%；扣非净利润-0.75 亿元，同比下降 591.76%。单二季度，公司实现营收1.42 亿元，同比下降 2.22%；归母净利润-0.36 亿元，同比下降 334.28%；扣非净利润-0.48 亿元，同比下降 3876.04%。 净利润下滑的原因主要为新产品布局及订阅转型。公司上半年净利润大幅下滑主要原因：1）布局新产品投入了大量的研发费用，新产品仍处于研发期或市场初步推广期，尚未覆盖研发支出；2）公司成熟产品线采取订阅优先策略，收入确认方式存在差异，转型期内将对公司的表观业绩在短期内造成不利影响；3）部分联营企业受到财政及客户预算等因素的影响净利润下降，公司计提形成 1646.63 万元投资损失。2023H1公司毛利率为 94.70 %，同比-0.92 pct；净利率为-16.59 %，同比-23.74pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 55.14%、21.00%、41.14%，分别同比+8.27pct、+4.14pct、+9.80 pct。 订阅+渠道双转型战略平稳推进。2022 年公司确定了订阅优先和渠道优先的双转型增长战略，2023H1 公司仍处于订阅转型期，受订阅模式的收入系按照订阅期间分期确认及订阅定价较永久授权低的双重原因，一定程度上影响了公司整体表观收入的增长。2023H1 订阅业务收入为0.92 亿元，占营业收入的 32.19%，同比增长 69.08%，其中 Q2 订阅收入占比近 35%，订阅收入占比持续提升；来自渠道的收入稳步增长，增速为 20%，占收入比例提升至 32%，其中 Q2 来自渠道的收入同比增长25%，占收入比例达 34%，收入增幅及收入占比均较 Q1 有明显提升。 核心产品向全家桶模式转型。PDF 编辑器与阅读器为公司的核心产品，基于全家桶模式的核心产品转型升级助推加速订阅转型。2023H1 公司发布了全新产品线 PDF Editor Suite 和 PDF Editor Suite Pro，替代原桌面端为主的产品线。产品升级后用户只需一个账号，即可同时登录使用，并集成了 eSign 功能，可满足机构客户、个人客户和教育客户不同的使用需求。公司对升级后的产品价格进行了上调，但与竞争对手相比仍然保持产品性价比高的优势。 AIGC 为产品注入新动能。2023H1 公司紧随 AIGC 发展趋势，规划并落地核心产品在 AIGC 技术的集成。2023 年 4 月，公司海外版云产品PDF Editor Cloud 率先集成 AIGC 技术；8 月，公司在 ChatGPT PluginStore 发布了新插件 Foxit PDF Assistant；面向垂直领域的“文档数据提取引擎研发项目”亦在规划中。更多 AIGC 相关功能将陆续丰富，推动产品价值提升。 投资建议：我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 5.87、6.72、8.14亿元，归母净利润分别为-0.22、-0.04、0.43 亿元。维持“买入”评级。 风险提示：转型推进不及预期、业务拓展不及预期、市场竞争加剧的风险

事件：致远互联发布2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入4.79亿元，同比增长13.14%；实现归母净利润0.21亿元，同比下降38.81%，实现扣非净利润0.18亿元，同比下降40.63%。 点评：成本端增长致使业绩承压。2023年上半年，公司实现营业收入4.79亿元，同比增长13.14%；实现归母净利润0.21亿元，同比下降38.81%。 净利润的下降主要因销售费用、研发费用增长所致。公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长34.07%、12.85%、21.01%，费用率分别同比增加7.02pct、-0.02pct、1.59pct，其中销售费用增长主要系人员费用、市场及差旅费用增长所致。 百万以上合同收入稳健增长，加强行业信创布局。报告期内，公司加强客户价值经营，签约金额达百万以上合同客户贡献收入10,544.77万元，同比增长21.26%；公司持续推动行业信创布局，着力加强“一体化平台底座”和“行业/领域协同解决方案”的价值持续提升，覆盖金融、教育及医疗等重点行业，上半年行业信创合同金额6,696.74万元，同比增长98.18%；推动云转型战略，取得云收入6,096.18万元，同比增长47.06%。 基于平台能力，从OA到COP，进一步拓展协同运营商业边界，直销收入中OA（协同办公）收入为8,078.35万元，同比增长14.39%，非OA（协同业务和协同运营）收入为24,376.18万元，同比增长11.68%。 投入研发AICOP，拓展市场空间。2023年7月公司发布向不特定对象发行可转债预案，拟募资7.04亿元，其中3.88亿元用于AICOP研发及产品化项目，基于大语言模型、模型微调、提示词工程和矢量数据库等先进的人工智能技术实现协同运营平台（COP）的智能化服务升级和应用创新。利用新一代AI技术加强公司平台及产品的智能化服务能力，公司有望实现产品价值升级，抢占协同管理市场结构性的增长机会。 投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为12.63、16.39、21.30亿元，归母净利润分别为1.13、1.88、2.74亿元，EPS分别为1.47、2.44、3.54元/股。维持“买入”评级。 风险提示：信创落地不及预期；技术研发不及预期；市场竞争加剧。

事件：8月 19日，天融信公布 2023年半年报。公司 2023H1实现营收10.05亿元，同比增长 14.16%；归母净利润-2.12亿元，亏损同比增加3.16%；扣非净利润-2.22亿元，亏损同比减少 6.77%。单 2季度，公司实现营收 5.36亿元，同比增长 6.88%；归母净利润-1.21亿元，亏损同比减少 14.22%；扣非净利润-1.26亿元，亏损同比减少 24.88%。 控费效果显著。2023H1公司实现毛利率 55.44%，同比-11.73pct，单 2季度毛利率环比+19.46pct；净利率-21.13%，同比+2.23pct。公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 41.67%、14.12%、37.45%。分别同比减少 2.19、2. 12、8.21pct。研发费用率大幅下降，主要得益于公司已完成在云计算、云安全、信创安全、数据安全、工业互联网安全、车联网安全等方向的前置投入和全面布局，上半年研发费用同比下降2554.87万元。营销侧公司的行业深耕、地市下沉和渠道拓展战略得到有效落实，上半年销售费用同比增加 3261.10万元，但销售费用率同比下降。 业务场景全覆盖，“一专多强”定位不改。依托 20余年在行业中的持续创新与业务深耕，公司在基础网络安全、工业互联网安全、物联网安全和车联网安全等领域，形成了覆盖政府、运营商、金融、能源、医疗卫生、教育、交通等全行业场景的解决方案。公司防火墙产品连续 23年保持领先，构建“一专多强”的网络安全产品技术能力版图。 新业务方向持续成长。上半年公司各项新业务方向均取得了较好的发展：云计算收入同比略增，其中软件收入同比增长 91.89%，云安全收入同比增长 161.44%；信创业务收入同比增长 74.27%，其中自有安全产品收入同比增长 90%；工业互联网安全收入同比增长 53.00%；数据安全收入同比增长 35.82%。 投资建议：我们预计公司 2023-2025年营收分别为 45.66/57.82/73.41亿元；归母净利润分别为 4.55/6.55/8.34亿元；对应 2023-2025年 EPS 分别为 0.38/0.55/0.70元。维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、市场需求不及预期、技术更新迭代不及预期的风险。

事件：8月30日，朗新科技公布2023年半年报。公司2023H1实现营收15.08亿元，同比下降6.20%；归母净利润0.86亿元，同比下降54.70%；扣非净利润0.52亿元，同比下降44.55%。单2季度，公司实现营收8.56亿元，同比增长11.42%；归母净利润0.66亿元，同比下降52.39%；扣非净利润0.49亿元，同比增长3.92%。公司净利润下滑主要是受智能终端等非核心业务的影响，Q2扣非净利润已实现同比正增长。 2023H1公司实现毛利率42.71%，同比提升3.05pct，净利率3.25%，同比下降5.53pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.92%、9.05%、15.83%，同比分别+8.06pct、+1.11pct、-0.89pct。 电网侧能源数字化订单高速增长。2023H1，公司电网侧能源数字化业务新签订单增速达40%以上，收入增速超20%，营销、采集、负控等重点业务顺利开展，需求不断涌现。预计公司全年电网数字化业务仍将实现20%以上营收增长，团队规模保持稳定，毛利率持续恢复。 能源互联网持续高速发展。2023H1，公司能源互联网收入同比增长32%。（1）“新电途”1-6月聚合充电量近17亿度，月充电量环比不断增加，收入同比翻倍以上增长，营销补贴效率不断提升；（2）“新耀”光伏平台新增接入光伏约1.2GW；（3）能源运营业务快速发展，年度电力交易合约突破2.3亿度，签约参与聚合调度的容量超75MW，聚合绿电交易的光伏电站近820座，参与多省的市场化售电、电力辅助服务及需求侧响应。 互联网电视平台业务稳定发展。公司运营的互联网电视平台家庭用户数保持稳定增长，平台业务稳定发展。受客户需求及采购节奏等因素影响，智能终端收入同比下滑57%，公司成立终端业务子公司，支持终端业务独立发展。 中标武汉东湖停充能一体化项目，有望打造标杆。近日，公司作为主要承包人之一，签订《东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC项目合同》，项目总金额达6.10亿元。本项目后续将持续产生停车、充电、能源运营的服务价值，为公司带来持续的运营收益。李强总理提出“车能路云”融合发展的产业生态，“车能路云”项目成为地方政府产业投资的重要方向，催生万亿级市场，本项目有望成为“车能路云”的标杆项目，成为公司未来重要增长点。 投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为52.23、66.12、87.74亿元；归母净利润分别为8.41、10.80、14.48亿元；对应EPS分别为0.77、0.98、1.32元，当前股价对应PE分别为27/21/16倍。维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧、新型电力系统及电力市场建设不及预期、新业务拓展不及预期的风险。

事件：公司发布 2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营收 6.05亿元，同比增长 15.27%；实现归母净利润 1.37亿元，同比增长 23.75%； 实现扣非净利润 1.40亿元，同比增长 28.62%。 深耕地方水务，工程业务驱动增长：公司是江阴市地方水务龙头，主要经营自来水制售、排水及相关水处理业务、供水工程设计及技术咨询、水质检测、水表计量检测及对公用基础设施行业进行投资等业务。公司营收规模的稳健增长主要由工程业务驱动，业务涵盖自来水管道安装工程、一户一表改造工程等，2023年上半年公司工程业务受新建小区给水工程项目带动增长至 2.40亿元，同比增长 51.98%，后续有望延续增长态势。同时，新增的排水管网也带动了运维需求，公司 2023年上半年实现运维收入 6028万元，后续有望助力公司实现进一步增长。 前瞻布局有望受益于水网智能化需求：国务院印发的《国家水网建设规划纲要》提出，要加强水网数字化建设，深化国家水网工程和新型基础设施建设融合，推动水网工程数字化智能化建设。公司于 2022年成立子公司上海华澄水润，凭借在水务领域的深厚积累发展“智慧水务”、“智慧排水”等业务，并于 2023年上海水展上展示了数据采集模块等创新项目，公司的积极布局将有望受益于行业需求的释放。 联合华润开拓新能源领域：公司与无锡华润燃气共同投资设立江苏润澄新能源，共同投资建设和运营公司水厂和污水处理厂光伏发电业务、其他用户分布式光伏、储能等综合能源项目，并于 2023年上半年与无锡华润燃气签订了光伏发电项目投资协议。光伏发电业务将有望加强公司业务的覆盖能力，开拓新的利润增长点。 投资建议：由于政策驱动，地方政府的投资需求将有望带动公司工程收入持续增长。我们预计公司 2023-2025年营业收入分别 15.31、18.02、20.94亿元，归母净利润分别为 3.51、4.24、5.09亿元，EPS 分别为 0.38、0.45、0.54元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观环境不及预期、新业务研发不及预期、市场竞争加剧。

事件：道通科技发布 2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业收入 14.48亿元，同比增长 40.13%；实现归母净利润 1.89亿元，同比增长120.69%，实现扣非净利润 1.90亿元，同比增长 156.06%。 点评： 新能源充电桩产品、诊断产品收入大幅增加，带动业绩增长。2023年上半年，公司实现营业收入 14.48亿元，同比增长 40.13%，主要系新能源充电桩产品、诊断产品销售收入大幅增加所致。上半年毛利率为 54.12%，同比下降 4.28pct，主要系新能源充电桩产品销售收入大幅增加，毛利率较传统诊断产品低所致。公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长 49.18%、-17.72%、0.09%，费用率分别同比增加 0.93pct、-5.41pct、-6.84pct，其中销售费用增长主要系销售人员薪酬以及展览与业务宣传费增加所致。 充电桩新产品通过海外多国认证，市场拓展进展顺利。充电桩方面，2023年上半年，公司发布包括 AC Ultra 欧标系列、AC Lite 电商系列、ACElite CTEP & AC Ultra CTEP（符合加州商用应用场景）系列产品、DCFast PTB（德国）等新产品，以上产品快速通过了海外多国认证，包括美国 UL、CSA、能源之星（Energy Star）认证及欧盟 CE、UKCA、MID认证等，并成为国内率先符合 CTEP、NTEP 和 PTB 要求的产品。云平台方面，公司持续开发道通充电云平台相关功能，目前已构建充电运营、远程运维、充电 APP 三大产品。市场拓展进展顺利，线下销售已在多国实现了销售突破，陆续拿到北美、欧洲、亚洲等地区多国订单并逐步实现交付；线上销售方面，交流充电桩产品登陆全球主流电商亚马逊美国站。 新能源汽车诊断软件持续更新。新能源汽车诊断维修工具方面，新能源车诊断软件更新覆盖至 2023年，新增车型 300多个，持续保持全球领先。在动力电池诊断领域，公司充分发挥自身优势，突破了电池寿命评估算法，研发出一套完整的电池健康状态分析流程，并完成了动力电池分析平台的搭建，为动力电池生命周期管理提供服务。 投资建议：公司汽车综合诊断产品增速改善，同时欧美新能源市场需求旺盛，新能源业务有望实现持续放量。预计公司 2023-2025年营业收入分别为 32.36、44.33、57.95亿元，归母净利润分别为 3.55、4.97、6.57亿元，EPS 分别为 0.79、1. 10、1.45元/股。维持“买入”评级。 风险提示：上游原材料供应不及预期；技术创新不及预期；境外市场经营不及预期；汇率波动。

事件：8 月 28 日，智洋创新公布 2023 年半年报。公司 2023 年上半年实现营收 3.76 亿元，同比增长 20.18%；归母净利润 0.24 亿元，同比增长 37.06%；扣非净利润 0.17 亿元，同比增长 8.66%。单 2 季度，公司实现营收 2.87 亿元，同比增长 51.45%；归母净利润 0.28 亿元，同比增长 1982.24%；扣非净利润 0.25 亿元，同比增长 7662.91%。 盈利能力提升，重视研发。2023H1 公司实现毛利率 34.58%，同比下降0.31pct，实现净利率 6.18%，同比提升 0.68pct，盈利能力有所提升。 2023H1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 9.46%、6.75%、12.38%，分别同比变化-0.61pct、-0.69pct、0.69pct。研发费用率提升的主要原因系公司在巩固电力领域技术竞争优势的同时，持续加强对新业务领域的研发投入。 电力订单快速增长，输电智能运维空间可期。公司是电力智能运维领军者，深耕电力行业且竞争地位持续巩固，叠加电力细分领域景气度提升的影响，上半年公司订单签订金额较去年同期增长超 60%。我国积极推动电网智能化建设，《“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要》中提出：加快电网基础设施智能化改造。2021 年 2 月国家电网正式下发《输电线路通道智能监拍装置技术规范》，相关标准由试点正式成为规范，进一步促进市场需求。而我国当前输电智能检测设备渗透率仅为 20%左右，市场仍有较大存量空间，公司发展可期。 新业务持续拓展。1）在轨道交通领域，基于公司不断优化的具备云边协同能力的铁路线路安全环境管控产品体系，公司业务持续拓展，上半年公司参与的国铁集团“线路巡防生产管理系统”课题，正处于试点应用阶段，人工智能技术在铁路行业的落地应用逐步推进。2）在水利领域，上半年公司在持续推进山东省内业务的前提下，持续拓展新优势区域，积极打造亮点示范项目。 积极运用 AI 技术。公司以“人工智能+行业”为战略方向，推动人工智能在电力、水利、轨道交通等特定场景的深度应用，拥有一支接近 100人的人工智能研究团队，积极进行 AI 技术的研究与应用，率先实现人工智能在电力领域的落地应用。公司深耕电力智能运维领域多年，积累了大量行业数据与经验，新兴 AI 技术有望助力业务新一轮增长。 投资建议：预计公司 2023-2025 年营收分别为 8.74、11.74、15.74 亿元，同比增速分别为 30.28%、34.30%、33.99%；归母净利润分别为 0.71、0.96、1.39 亿元，对应 2023-2025 年 EPS 分别为 0.46、0.62、0.90 元。 维持“买入”评级。 风险提示：电力投资不及预期、水利轨交业务拓展不及预期、AI 应用不预期的风险。