金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郝帅

国泰君安

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0880518020004,曾就职于东吴证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
60日
中线
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/5 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
南极电商 社会服务业(旅游...) 2019-10-21 11.17 13.10 -- 12.46 11.55%
12.78 14.41%
详细
维持增持评级:维持2019-2021年EPS为0.50/0.65/0.83元,鉴于公司GMV高速增长,业绩弹性较大,给予2019年约26倍PE,上调目标价至13.18元。 GMV高增长,货币转换率优化。公司Q3营收10.13亿,同增24.89%,净利润2.16亿(yoy+36.89%),业绩符合预期。其中时间互联收入7.58亿(yoy+22.35%),品牌授权及综合服务收入同比+42.53%至2.32亿。前三季度GMV总量达168.08亿(yoy+59.46%),Q3货币转化率为3.99%,相比上半年提升0.52pct,改善较为显著。得益于GMV增长和货币化率优化,业绩强劲增势不改。 南极人品牌领跑,电商平台多点开花。南极人GMV同增65.03%至145.21亿。卡帝乐鳄鱼、精典泰迪分别为20.08、1.49亿,增速37.11%/54.31%。南极人高性价比产品,穿越消费周期,表现强势。Q1-Q3阿里平台GMV为111.36亿(yoy+50.93%),京东、社交电商和唯品会实现26.59/21.53/7.46亿GMV。社交电商和唯品会渠道增幅均超过100%。全渠道均衡发展,新兴平台占比加大,培育效果初显。 大店策略效果显著,股权激励关注长远发展。公司顺应电商渠道流量规则,推行店铺分层战略。大店迅速形成规模效应,打造爆款,腰部店铺专注分销,小店铺进行种草,分工明确。实施股权激励计划,将未来长远发展与核心团队利益相结合,充分调动员工积极性。 风险提示:品牌拓展不及预期,电商渠道依赖风险,应收账款风险。
森马服饰 批发和零售贸易 2019-09-02 12.02 13.18 51.15% 12.30 2.33%
12.89 7.24%
详细
维持增持评级:公司成人休闲业务发展稳健,童装业务格局再提升,双业务线齐头发展,维持2019-2021年EPS为0.70/0.81/0.93元,参考同业可比公司,给予2019年20倍PE,上调目标价至14.00元。 内生增长强劲,成人休闲线上维持高增长。公司19H1实现营收82.19亿,同增48.57%,归母净利润7.22亿,同增8.20%,业绩符合预期。 剔除并表因素,净利润约8.3亿,同比+24.44%,内生增长强劲。成人休闲营收29.44亿(yoy+12.15%),预计线上增速约25%,延续18年高增长。渠道方面,上半年主要以结构调整为主,随着下半年开店旺季到来,预计公司休闲业务全年渠道依旧维持净增长。 巴拉巴拉渠道继续加密,线上+线下双轮驱动:童装收入37.29亿,同比近30%,增速提升3.6pct。线上方面增速约35%,电商品牌Minibaa增长迅速,收入同增102.88%。公司进一步优化品牌组合,积极与知名购物中心合作,布局中高端渠道,泛购物中心渠道比例提升。巴拉巴拉门店5546家,较年初增长253家,同比增加565家。 KIDILIZ国内渠道布局已展开,童装格局再提升。上半年KIDILIZ营收14.83亿,利润总额为-1.13亿。亏损仍需时间调整,但旗下品牌已经开始进驻国内渠道。公司主力打造KIDILIZ旗下CATIMINI品牌和ABSORBA品牌为主的全渠道零售业务组合,两个品牌已在国内城市开设店铺,为公司进军中高端童装市场迈出坚实一步。 风险提示:终端需求放缓,新品牌拓展和门店开设不及预期。
歌力思 纺织和服饰行业 2019-08-29 14.98 16.86 22.17% 16.75 11.82%
17.94 19.76%
详细
维持增持评级:公司多品牌运营,培育新品能力卓越,内生增长强劲,维持 2019-2021年 EPS 为 1.32/1.60/1.93元,参考同业可比公司鉴于消费承压,给予 2019年 13倍 PE,下调目标价至 17.16元。 Q2收入利润增速显著提升,现金流改善。2019H1公司实现营业收入12.66亿,同增 17.09%,归母净利润 1.90亿,同比+17.90%,业绩符合预期。Q1/Q2收入同比增长 8.32%/27.05%,归母净利润同比增速达到 11.00%/24.72%,增速环比提升。公司运用 SAP 系统形成跟单和配货快反机制,周转加快,经营性现金流同增 28.99%至 2.31亿。 ELLASSAY 店均收入改善,IRO 国外放量国内高增长。分品牌看,ELLASSAY 收入 4.77亿(yoy+7.00%) 。得益于对既有店铺升级改造等措施,店均收入同比增长 12.78%至 161.24万,单店销售能力显著提升。IRO 表现突出,销售收入达到 3.43亿,同增 40.82%。公司通过给予渠道、品牌推广多方面支持,推动 IRO 品牌在中国快速开店扩张,门店较年初净增加 5家达到 18家。中国区营收大幅增长 208.19%至3776万。海外销售放量,收入达到 3.05亿(yoy+31.95%) 。 多品牌矩阵日益丰富,管理经验成功嫁接。公司通过投资、并购、合作经营等方式,已经形成多领域高端品牌矩阵。公司重视终端单店增长能力,不断强化营运管理系统能力,将主品牌的管理经验,复制并传播到其他品牌,提升和改善终端管理效益。 风险提示:终端需求放缓,多品牌运作不及预期。
地素时尚 纺织和服饰行业 2019-08-29 21.80 20.50 -- 23.46 7.61%
25.20 15.60%
详细
维持增持评级:公司主品牌及新品牌增长乐观,店铺调整升级持续推进,维持 2019-2021年 EPS 为 1.61/1.81/1.99元,参考同业可比公司,给予 2019年 16倍 PE,下调目标价至 25.76元,维持增持评级。 主品牌收入增长提速,新品牌 d’zzit 增速亮眼。19H1公司实现营业收入 11.11亿元,同比增长 14.42%;归母净利润 3.39亿元,同比增长 1.09%;扣非净利润 2.96亿元,同比增长 21.89%,业绩符合预期。 主品牌 DAZZLE 收入 6.42亿元,同比增长 13.85%,增速较上年增加4.55pct,占比 57.8%,收入增长提速明显。公司重点发展的年轻化品牌 d’zzit 取得收入 3.71亿元,同比增速 18.27%,增速比去年同期提升 12.41pct。店铺调整升级不断推进,单店效率预计持续提升。 计提存货跌价准备,预付账款大幅减少,经营性现金流改善。 19H1公司计提存货跌价 2002万元,存货余额微增 8.41%至 3.32亿元,存货周转天数略增 13天至 181.73天。预付账款大幅减少 57.36%至 0.51亿元,经营情况改善。应收账款增 5.94%至 0.62亿元。综合来看,公司经营活动现金流净额增 75.88%至 3.2亿元,改善较为明显。 公司定位中高端品牌,注重产品的研发设计和独特质感,形成风格丰富的品牌矩阵。公司目前着力渠道优化,开拓新销售平台,协同线上线下销售,提升门店销售人员素质,持续提升零售能力和店效,公司业绩有望继续增长风险提示:新产品销售不及预期,店铺调整、线上销售不及预期
水星家纺 纺织和服饰行业 2019-08-28 18.16 20.06 38.34% 17.80 -3.21%
17.58 -3.19%
详细
维持增持评级:公司产品主打中端市场,在行业细分结构和电商销售占有优势,维持 2019-2021年 EPS 为 1.22/1.38/1.54元,参考同业可比公司,给予 2019年约 18倍 PE,维持目标价 21.39元。 电商调整后恢复高增长,线下门店以小换大见成效:公司 19H1营收12.75亿,同增 9.93%;归母净利润 1.35亿,同比+12.47%,业绩符合预期。上半年电商渠道收入 4.66亿(yoy+9.13%) ,线上渠道经历一年调整,组织架构重新梳理,2019年春夏新品研发针对性更强,加强中高端市场布局和推广,Q2增速近 30%,预计下半年电商仍将维持较高增速。公司线下渠道继续实行小店换大店策略,积极鼓励多开200平以上大店,同时关闭低效亏损门店,实现单店效应不断提升。 电商占比加大+折扣率下降,毛利率回升:公司 H1毛利率为 37.59%,同比增长 1.72pct,一方面电商销售占比提升,另外一方面线下促销品占比有所下降,同时销售结构不断优化,中高端系列产品份额提升。 强化品牌建设拓展细分市场,电商灵活调整优势巩固:公司通过品牌矩阵的组建和完善,在婚庆、儿童寝具等细分领域实现有效快速开拓,强化在消费者心中品牌认知。线上方面,在天猫、唯品会、京东等平台具有先发优势,随后加入拼多多和云集等,实现各大电商平台全覆盖。面对电商市场变化积极应对,展现多年电商运营积累经验,未来有望能够在巩固现有优势的基础上继续扩大市场份额。 风险提示:电商销售不及预期,门店拓展不及预期。
罗莱生活 纺织和服饰行业 2019-08-23 9.33 10.79 -- 9.58 2.68%
9.58 2.68%
详细
维持增持评级:业务调整推进,短期收入波动为长期增长奠定基础,下调 2019-21年 EPS 为 0.71(-0.02)/0.80(-0.02)/0.89(-0.01)元,参考可比公司,给予 19年 16倍 PE,目标价 11.36元,维持增持评级。 收入增速短期波动,业务调整致盈利能力略有下降。公司 2019H1实现收入 21.97亿元,同比下降 0.43%,归属母公司净利润 2.07亿元,同比下降 5.05%,业绩符合预期。公司线下渠道持续扩张,截至 2019年 6月 30日,公司门店数量比年初净增 100家左右至 2800余家。公司线上业务仍处于调整期,整体毛利率略降 1.29pct 至 44.21%;净利率略降 1.57pct 至 9.46%。 存货保持平稳,现金流显著改善。公司 2019H1存货基本平稳,同比下降 5.08%至 12.88亿元,期间公司加大清库存力度,存货周转有所提升。应收账款同比增长 13.79%至 4.99亿元,预付款下降 45.24%至0.72亿元。综合来看,公司经营性现金流净额显著改善,由-0.34亿元增长至 2.68亿元。 持续推进“大家纺小家居”战略,调整完成促进未来营收增长。19年上半年公司聚焦主业,强化品牌建设,线下活跃会员显著提升。公司推动全渠道融合,基本实现线下会员统一管理。随着公司线上业务调整持续深入,我们预计 Q3电商结束调整企稳,随着线上 LOVO 品牌经营逐步成熟,公司电商渠道 Q4有望重启正增长。 风险提示:线上调整不及预期,家居业务不及预期。
际华集团 纺织和服饰行业 2019-07-31 3.99 4.25 30.77% 4.11 3.01%
4.36 9.27%
详细
首次覆盖给予谨慎增持评级。预计2019、2020、2021年EPS分别为0.09、0.10、0.12元,同比增长-/21.26%/13.37%,考虑到公司各项业务调整进程推进、逐渐企稳,给予公司2019年48倍PE,目标价4.30元,首次覆盖给予谨慎增持评级。 军需品市场平稳,民用职业装市场规模较大。我国目前国防开支水平较低,军需品行业存在发展空间,未来新战机入役及国产航母下水将带来配套部队扩充,战争形态转变将推动军需品改革升级。民用职业装市场当前竞争格局分散,随着市场化程度的提高,第三产业发展将推动细分赛道增长,整体市场规模增长。 传统业务发展企稳,保持稳步推进并优化。公司在军需品市场经验丰富、研发能力较强,并持续提高研发投入。2018年公司占军需品市场60%份额,在民用品市场覆盖大量优质央企客户,军需品新领域的开拓和民用品订单的增长将推动公司核心业务稳步增长。此外,公司对产能结构的调整优化提高产能利用率,为公司未来业务奠定基础。 积极开展园区业务,新兴服务业成未来发展亮点。公司开发际华园项目,“1+X”消费一体化的商业模式,结合公司在渠道建设、复合经营、客户合作等方面的显著优势,项目稳步推进,转型成效逐步显现。 随着各地际华园陆续投入运营,新兴业务将助力公司未来业绩提升。 风险因素:主业收入波动,新业务拓展不及预期,户外行业景气度不及预期。
比音勒芬 纺织和服饰行业 2019-05-31 27.70 22.68 28.14% 50.97 7.08%
29.66 7.08%
详细
事件: 公司拟进行第二期员工持股计划,募集资金不超过1亿元,参加员工总人数不超过900人,其中董监高6人,存续期24个月,锁定期12个月。本次员工持股计划股票来源为公司回购的股份,购买价格即为回购均价。 根据此前公布的回购预案,回购总金额在5000万-1亿元之间,预计回购股份总数上限为238万股,价格不超过42/股。公司后期调整回购价格上限至70元/股。截止2019年5月10日,已经回购186.29万股,成交总金额6774.74万元,成交均价为每股36.37元。公司目前尚未完成股份回购,仍有3225.26万元回购额度。 评论: 维持增持评级:公司拟用回购股份推出第二期员工持股计划,人力潜能释放,开店加速叠加店效提升,销售高景气度有望持续,维持2019-2021年EPS为2.26/2.93/3.65元,维持目标价67.80元,维持增持评级。 再度推出员工持股计划,凸显信心,守望价值。继2018年1月第一期员工持股计划后,公司再度实施,激励公司900名员工助力业绩攀升,共享成长。第一期员工持股计划规模为9998万元,参与人数为600人,成交均价为59.05元/股,除息除权后对应成本为34.15元/股。此次推行的第二期覆盖范围更广,公司通过完善内部激励机制,鼓励员工释放潜力,推动业绩增长。回购+员工持股计划双重措施彰显公司信心,提升回购价格上限释放积极信号,振奋市场情绪。 开店落地超预期,单店效益改善。在消费承压大背景下,公司2018年销售逆势增长,业绩超预期。2019Q1在去年高基数基础上,持续维持向好。2018年公司净增门店112家,开店速度快于预期。店均收入同比增长19.44%至193.16万元,主要得益于门店面积扩大、地理位置优化以及明星代言人提升品牌曝光度。 渠道拓展方兴未艾,线上布局打开空间。公司未来将巩固一二线城市的渠道卡位优势,深入挖掘高端商圈市场,同时进行终端下沉,将渠道布局拓展至经济较好的三四线城市。预计未来渠道仍有2-3倍开拓空间。公司计划积极布局线上渠道,联合知名电商深度合作,增加消费者触达路径,进一步打开想象空间。 风险提示:渠道扩张不及预期,新品牌推广不及预期,存货减值风险。
地素时尚 纺织和服饰行业 2019-05-21 22.65 22.14 -- 23.97 5.83%
23.97 5.83%
详细
首次覆盖给予增持评级:预计公司2019-2021年EPS为1.61/1.81/1.99元,增速为12.31%/12.31%/10.20%,给予公司2019年18倍PE,目标价28.98元,首次覆盖给予增持评级。 本土中高端时装品牌,财务表现优于同业:公司旗下包含“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d’zzit”三个女装品牌,及男装品牌“RAZZLE”。由于公司品牌定位高端、运营效率高,2018年公司毛利率、净利率、ROE分别领先行业均值约8.1、12.9、6.7pct。公司营运能力良好,应收账款、存货周转率居行业前列。 设计营销投入较多,会员运营行业领先:主品牌DAZZLE定位中高端;d’zzit定位中端,客群广阔,是公司未来重点,公司聘请Kenzo设计师对其进行研发设计;DIAMOND DAZZLE定位轻奢;RAZZLE仍处于成长期,2019年新聘请Dior设计师运营该品牌。公司产品设计优势明显,营销具特色,客群粘性较高,18年末共有30余万VIP客户,复购率超70%,未来会员投入加大预计进一步促进销售增长。 渠道调整增强终端管理,未来直营和电商拉动增长:近年来公司对渠道进行调整,增强终端服务质量,注重良性发展。16年来直营收入占比提升,18年IPO募投17.77亿元,计划在未来四年内开设共计318家直营终端。线上电商渠道增速较快且预计未来将持续。 风险提示:新设计师产品销售不及预期;主品牌收入增长放缓;终端店铺管理调整不及预期。
开润股份 纺织和服饰行业 2019-05-17 33.20 38.60 19.03% 34.32 3.37%
36.90 11.14%
详细
首次覆盖给予增持评级:预计2019-2021年EPS为1.06/1.42/1.85元,增速为33%/34%/30%,给予公司2019年约37倍PE,目标价38.76元,首次覆盖给予增持评级。 消费升级+旅游业向好,箱包市场蓬勃发展。目前我国箱包市场整体规模较大,增长稳健,行业集中度较低,国际品牌占据主要中高端领域,国产品牌则聚焦于大众市场。居民收入攀升,为箱包消费增长提供动力。伴随交通运量和便捷度的提升,进一步促进旅游业发展,旅游业景气度持续高涨。旅游人次和旅游频率走高,推动箱包支出增加。 B2B大客户持续放量,收购进入Nike体系打造新增长点。公司以ODM方式为迪卡侬、华硕等国际知名品牌代工生产各式箱包。目前客户结构稳定,订单充裕,持续放量。在巩固原有老客户基础上,公司积极开拓新客户,与互联网新零售品牌探索合作。通过收购印尼子公司顺利进入Nike箱包供应体系,进入全球顶尖供应链阵营。 依托小米渠道B2C业务快速成长,自有品牌市场表现亮眼。B2C业务依托小米产业链获取流量及客户,顺利切入市场。自有品牌90分箱包打造极致单品,对标国际品质,以高性价比、强设计感和多功能性,线上销售力压传统大牌。公司在渠道端深耕小米系统,拓展主流电商平台,走向国际市场,线上线下齐发展;在产品端围绕出行场景,加速品类扩充。 风险提示:小米渠道业绩不及预期,自主品牌拓展不及预期。
罗莱生活 纺织和服饰行业 2019-05-06 9.66 11.99 -- 10.58 9.52%
10.58 9.52%
详细
维持增持评级:由于公司线上渠道处于调整期,下调2019-2021年EPS至0.80(-0.05)、0.90(-0.06)、0.99元。参考可比公司(水星家纺16倍、富安娜12倍),并考虑公司在家纺行业中龙头优势显著,给予2019年18倍PE,上调目标价至14.40元,继续维持增持评级。 收入增速短期波动,盈利能力有所提升。公司2018年营收48.13亿元,同增3.24%;净利5.35亿,同增24.92%,业绩符合预期。分渠道看,18年公司线上家纺收入保持低两位数增速,线下同比略有增长。在公司产品不断提升的背景下盈利能力有所改善,毛利率增2.04pct至45.50%;净利率增1.6pct至11.32%。19Q1营收11.44亿,同降2.33%;净利1.45亿,同降7.59%,收入利润增长有所波动。 2018年对订货会规则和线上品牌进行调整,为长远发展奠定基础。18年公司调整加盟商订货会规则,推出退换货政策,加之应对涨价有战略性备货,至19年一季度末存货同比增长25.16%至13.01亿。此外公司对罗莱和LOVO品牌线上业务进行拆分,实现独立运作,对收入增速造成影响,预计下半年调整到位,有望恢复双位数增长。 持续推进“大家纺小家居”战略,调整完成预计未来营收增长。19年在终端消费回暖的环境下,公司将继续推进多品类多渠道战略,产品竞争力不断加强,线上品牌调整完成后预计将实现较高增长。叠加地产后周期对家纺产品销售的促进,19年公司收入增速有望企稳回升。 风险提示:线上业务调整不及预期,原材料涨价的风险。
安正时尚 纺织和服饰行业 2019-05-01 11.74 13.32 20.54% 12.17 0.75%
12.88 9.71%
详细
线下终端门店扩张和升级同步进行,玖姿店效提升显著,积极对外收购扩大收入规模,子品牌未来潜力释放,维持增持评级。 投资要点: 维持增持评级:主品牌玖姿业绩稳健,内延加外生共同打造时尚集团,长远发展路径清晰。考虑到培育期品牌调整仍在持续,下调2019-2021年EPS至0.93(-0.22)/1.06(-0.32)/1.20元,参考可比公司给予2019年约16倍PE,上调目标价至14.50元。 全年收入平稳增长,业绩略低于预期。公司2018年营业收入16.49亿,同增16.09%,归母净利润2.81亿,同比+2.96%。受服装消费增长放缓和部分品牌调整影响,公司业绩略低于预期。2019Q1营业收入5.53亿,同比增长41.46%,归母净利润1.02亿(yoy+10.51%)。 门店扩张优化,玖姿单店效益改善,并表拉低毛利率。公司积极推进线下终端开设,2018年门店数量增加56家至973家,同时对现有268家门店进行形象升级。主品牌玖姿收入10.38亿(yoy+10.93%),增长主要源于单店效益的提升,店均收入150万,提升10.77%。整体销售毛利率63.27%,同减3.47pct,主要系礼尚信息并表所致。 对外兼并收购脚步加快,子品牌增长潜力待释放。公司积极寻求新的业务布局,2018年10月收购母婴代运营公司礼尚信息,成功进入母婴及儿童用品领域;2月代理经营英国奢侈品牌StellaMcCartney,试水高端市场;12月参股童装品牌青蛙王子。公司内延和外生并举,拓展业务内容,扩大产品品类,加速时尚集团建设。子品牌收入规模进一步提升,培育期品牌调整逐步到位,有望推动业绩新高。 风险提示:品牌调整不及预期,门店开设不及预期。
华孚时尚 纺织和服饰行业 2019-04-26 6.82 -- -- 7.18 0.42%
7.57 11.00%
详细
维持增持评级:产能稳步提升带动纱线收入增长,由于网链业务低于预期,下调2019-2021年EPS至0.54(-0.12)、0.60(-0.16)、0.67元,参考可比公司给予2019年15.4倍PE,上调目标价至8.32元。 全年业绩稳健,Q1环比改善。2018年营业收入143.07亿,同比+13.58%,归母净利润7.52亿,同增10.98%,业绩符合预期。其中纱线收入72.22亿(yoy+22.70%),增速提升9.8pct。纱线快速增长主要受到产能增长的带动。网链收入同比增长7.32%至70.17亿,受下半年棉价波动影响增速略有下滑。2019Q1收入36.34亿(yoy+19.78%),归母净利润1.72亿(yoy-21.47%),环比有所改善。 新疆越南齐头并进,产能布局优化调整。2018年末公司产能达到189万锭,同比增加9万锭,其中新疆新增15万锭。为优化产能布局,公司将浙江原有6万锭产能转移至经济效益较高的西部地区。未来公司将加快产能投放,2019年越南15万锭产能有望落地,全年新增约30万锭,年末总产能将达到210万锭。产能增长的同时,格局优化持续进行,聚焦新疆和越南两地,发挥协同作用降本增效。 棉价企稳回暖,提升盈利水平。受消费承压和贸易战影响,2018下半年棉价有所回落。随着服装销售筑底回升,贸易战态势逐渐明朗,2019年棉价回稳,预计未来将环比改善。棉价复苏,纱线销售转好,网链业务增长提速,预计未来公司整体盈利水平将逐步攀升。 风险提示:棉价波动风险,产能投放不及预期。
水星家纺 纺织和服饰行业 2019-04-15 17.59 20.06 38.34% 19.34 7.09%
18.95 7.73%
详细
维持增持评级:伴随公司对于电商业务调整逐步到位,未来线上收入增速和毛利率有望恢复。考虑到电商业务调整影响,下调2019-2021年EPS至1.22(-0.15)/1.38(-0.23)/1.54元,行业估值中枢上行,给予2019年行业平均18倍PE,上调目标价至21.96元。 电商业务调整拉低收入增速和毛利率。公司2018年营业收入27.19亿(yoy+10.44%),归母净利润2.85亿,同增10.77%,业绩略低于预期。其中电商收入10.22亿,同比+7.28%,线上毛利率42.46%,同减2.78pct。电商业绩不佳主要系低价社交平台冲击,Q2和Q3线上销售出现负增长。低毛利的平台经销业务增长较快,拉低盈利水平。 线下渠道升级,线上积极开拓社交电商平台。线下渠道,公司在三四线城市通过经销商模式实现快速的市场占领和开发,大力推进门店形象提升。线上渠道,公司积极入驻社交平台获得高速增长。同时内部组织架构调整,推出面向细分领域的商品,Q4电商销售恢复。预计2019年有望电商整体销售增速有望提升。 门店持续开拓大店占比提升,电商优势巩固。2018年线下门店增加约100家,估算现有渠道数量超过2800家。200平米以上大店占比提高,单店质量改善,预计2019年净开店约100家。线下渠道量效齐升,奠定业绩基础。伴随线上去库存进入尾声,电商平台全覆盖,未来有望能够继续扩大市场份额。 风险提示:电商销售不及预期,门店拓展不及预期。
富安娜 纺织和服饰行业 2019-04-12 8.84 9.56 17.59% 9.25 -1.49%
8.70 -1.58%
详细
维持增持评级:公司2018年营业收入29.18亿,同比增长11.55%,归母净利润5.43亿,同比增长10.11%。考虑下游消费承压影响公司销售,下调2019-2021年EPS至0.71(-0.06)/0.79(-0.06)/0.86元,参考同业2019年PE约15倍,上调目标价至10.86元,维持增持评级。 大店策略见成效,线上线下双轮驱动。家纺收入28.19亿(yoy+10.98%)。线上收入同比增长16%至8.46亿,线下19.72亿元,同增8.96%,业绩基本符合预期。继续贯彻大店策略,250平以上大店接近一半,街边店占比约60%,单店效应提升。针对三四线城市渠道持续扩张,18年新增加盟店129家,19年计划新增门店170家。 家居开店有序进行,市场扩张有望加速。家具收入9971万元,同增30.54%。美家已开业12家,总面积13000平。未来家居业务将丰富产品品类,持续进行加盟商招商,优化产品、库存和成本管理,扩张速度有望加快。 分红回报可观,挖掘空白市场,提升服务品质。公司拟每10股派5元股利,分红率提升显著。公司将对现有渠道结构进行优化,挖掘空白市场,完善直营渠道管理和营销,关注服务提升。电商方面组织架构改革,扩充渠道布局。同时公司持续改善供应链效率,实行精细化和信息化管理,提升快速反应速度,加快周转。
首页 上页 下页 末页 2/5 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名