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姜佳汛

天风证券

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瑞玛精密 电子元器件行业 2022-09-12 29.88 -- -- 29.58 -1.00% -- 29.58 -1.00% -- 详细
公司公告,公司拟通过发行股份及支付现金方式或者全额现金方式购买浙江大知进出口有限公司(以下简称“标的公司股东”)全资孙公司Pneuride Limited51.00%股权,并在本次股权转让完成后按照前述股权转让价格向标的公司或其全资控股股东增资人民币8,000 万元。 我们的点评如下:1、收购方案概述: 收购方案:1)标的公司对价6.65亿元,公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权,如果标的公司未完成ODI手续,则改为全现金收购,并且再增资8000万,交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2)标的方业绩对赌,2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。 2、收购资产情况: 1)Pneuride为空气悬挂系统标的,主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架(ECAS)、空气悬架压缩机、AVS 产品及工业用空气波纹管等,同时在电子控制单元方面(硬件+软件)具备丰富的设计和测试经验,可以满足客户严格的性能要求(比如电磁的兼容性)和一系列数据传输操作的协议标准。标的公司现已成为全球首家提出滑板式底盘概念的美国Rivian 公司汽车空气悬挂系统独家供应商,并于近期成功与美国一家造车新势力公司签订了汽车空气悬挂系统的开发协议。2)本次收购将快速推动公司在汽车空气悬挂领域业务的战略布局,公司将从空气悬挂系统部件产品供应商快速转型成为汽车空气悬挂系统综合解决方案提供商,并依托标的公司的技术研发能力及具备行业竞争力的产品品类,适时在国内投资建设空气悬挂系统工厂,提高国内空气悬挂系统业务的市场份额。 3、空气悬挂市场未来可期,收购优质资产赋能技术 空气悬挂渗透率预计将不断提高。国内空气悬挂市场刚刚起步,在商用车领域,危化品运输车安装空气悬架已有强制性规定,重卡空悬渗透率约5%;乘用车领域,目前乘用车整体渗透率在3.5%左右,25万元以上乘用车渗透率约16%,2021年1-10月份国内乘用车空悬市场渗透率约1.49%。目前蔚来包括ES8、ET7、ES7等车型均已搭载空气悬挂系统。随着更多非高端车型开始装载空气悬挂后,我们预计空气悬挂的渗透率或将持续提升。 公司此前空气悬架产品已获得大陆集团定点,此次拟收购Pneuride Limited将进一步完善公司在空气悬挂产品上的产品+技术+客户布局。Pneuride Limited公司主要客户包括Rivian,其是美国电动汽车初创公司,背后拥有强大的支持者,如电商巨头亚马逊已经向这家电动车初创公司投资了超过10亿美元,并一次性订购了10万辆电动送货卡车;传统车企豪强福特汽车也为Rivian提供了8亿美元的资金。Pneuride的成长性突出,瑞玛精密通过此次筹划重组,有望大力拓展国内外空气悬挂市场,同时赋能技术与产品的研发拓展。 盈利预测与投资建议: 公司持续在汽车领域进行拓展,客户资源优质并通过收购增资丰富产品品类,有望充分受益于汽车智能化+网联化发展浪潮。不考虑本次收购,预计公司22-24 年归母净利润分别为0.90、1.35 和1.80 亿元,对应22 年36倍PE,23 年24倍PE,维持“增持”评级。 风险提示:收购进展不及预期、5G 推广节奏不及预期的风险、行业竞争导致价格下降风险、新产品应用不及预期的风险、汽车行业景气度不及预期的风险
润建股份 计算机行业 2022-08-25 37.39 -- -- 39.20 4.84%
39.20 4.84% -- 详细
事件: 公司发布 2022年半年报, 2022年上半年实现营业收入 38.73亿元,同比增长 32.04%;实现归母净利润 2.37亿元,同比增长 43.35%。 我们点评如下: 通信+能源+信息网络管维三大业务齐头并进,推动公司业绩持续成长。 上半年公司收入保持快速增长,具体来看: 1)通信网络管维收入 19.22亿元,同比增长 2.77%,公司市场份额持续提升,有望保持稳定增长态势; 2)能源网络管维收入 4.61亿元,同比增长 31.19%,公司新能源电站管维快速落地,储备的风光储项目总容量超过 4GW,在手订单充足,通信综合能源管理业务快速落地,奠定未来发展的基础; 3)信息网络管维收入 14.90亿元,同比增长 109.74%,公司信息网络管维业务形成了大量成熟产品,进入快速复制推广阶段, IDC 业务快速上量,五象云谷项目进入试运营阶段,有望进一步增厚公司整体业绩。 研发投入成效显著,经营效率持续提升,现金流逐季改善。 公司重点打造的“线上数字化平台+线下技术服务”业务模式赋能下,资源复用明显,经营效率持续提升。上半年公司整体毛利率同比提升 0.45个百分点到 19.37%;净利率同比提升 0.48个百分点至 6.12%。随着公司收入规模快速增长,现金流支出有所增长,但公司持续加强项目管理和回款管理,经营性现金流第二季度比第一季度环比大幅改善。 再次强调公司在能源网络的持续拓展。 公司在分布式光伏、地面光伏、风电、储能等各种业务模式齐全,在手订单充足, 通信+新能源模式快速拓展, 有望持续高速成长。 能源网络管维业务是公司业务拓展的重点方向之一,双碳战略下行业需求旺盛,公司能源网络重要项目订单持续落地, 中标项目从分布式光伏进一步向地面光伏、 风电等拓展,体现出公司技术和市场拓展能力,以及客户对公司技术实力、综合服务能力等多方面的认可。 公司品牌知名度和市场竞争力不断强化,新能源管维业务未来持续快速发展可期。 公司通信+新能源领域快速拓展,预中标中国移动山东基站光伏发电项目、预中标中国铁塔陕西分公司 22-25年度综合代维服务 1.85亿元项目(服务内容除传统基站机房代维外,也包括发电服务)。 运营商节能降耗大背景下,基站+新能源模式有望快速复制推广,全国拓展潜在空间很大, 标杆项目全国快速复制, 有望推动公司整体业务持续成长。 受益产业数字化和东数西算,重点拓展的信息网络管维业务有望高速增长。 数字经济时代,产业数字化成长空间广阔。公司聚焦平安中国、教育强国、乡村振兴等领域,自主研发一系列数字化服务产品,叠加 IDC 全生命周期服务,以及公司在广西南宁自建的五象云谷云计算数据中心逐步投产运营,公司信息网络管维业务多点开花,有望持续高速增长。 重申公司核心发展逻辑: 公司作为民营通信网络管维龙头,市场份额稳步提升,龙头地位稳固,长期业务发展基本盘稳健。 围绕公司的技术储备、客户关系、 深度覆盖的服务网络、强大的研发创新能力核心优势,重点拓展能源网络、信息网络管维等业务布局,在手订单充足,推动公司未来三年收入复合增速有望超过30%。预计公司 22-24年归母净利润分别为 5.0、 7.0、 9.9亿元,对应 22-23年 18倍、 13倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示: 下游需求低预期,行业竞争超预期,疫情影响超预期,部分订单预中标能否最终签订合同存在不确定性
中国移动 通信及通信设备 2022-08-17 61.17 -- -- 66.09 8.04%
68.89 12.62% -- 详细
公司发布 2022年半年报, 2022年上半年公司实现营业收入 4969亿元,同比增长 12.0%,其中主营业务收入 4264亿元,同比增长 8.4%,其他业务收入 705亿元,同比增长 39.8%。 实现归母净利润 703亿元,同比增长18.9%,剔除 21年调整残值率影响后净利润同比增长 7.3%。 我们点评如下: 个人市场: ARPU 值稳步提升, 5G 用户持续升级,权益业务融合发展。 22上半年公司个人市场收入 2561亿元,同比增长 0.2%。移动客户 9.70亿户,净增 1296万户,其中 5G 套餐客户达到 5.11亿户,净增 1.24亿户,5G 用户占比持续提升。同时重点推进权益融合发展,权益融合客户 2.41亿户,净增 5070万户,移动云盘、云 XR、云游戏和 5G 超高清视频彩铃等特色业务快速发展。 5G 用户持续升级叠加权益业务持续发展,上半年移动业务 ARPU 值达到 52.3元,同比增长 0.2%。 家庭市场:智慧家庭持续发展,量价齐升趋势延续。 公司深耕智慧家庭升级,基于宽带入口大力发展内容、家庭安防、智能组网等应用场景,上半年家庭市场收入 594亿元,同比增长 18.7%;家宽客户达到 2.30亿户,净增 1241万户,千兆宽带客户净增占比超 88%。带宽升级、智家应用拓展带动家庭客户综合 ARPU 达到 43.0元,同比增长 4.6%。 政企市场:行业应用快速打开,网+云+DICT 规模发展上半年政企市场收入 911亿元,同比增长 24.6%。政企客户数达到 2112万家,净增 229万家。 DICT 收入达到 482亿元,同比增长 44.2%。移动云收入 234亿元,同比增长 103.6%。截至 6月底,打造 5G 龙头示范项目 300个,累计签约 5G 行业商用案例超 1.1万个,上半年带动 DICT 项目签约金额超 160亿元,在矿山、工厂、电力、港口等垂直行业实现规模复制。 新兴市场:四大板块协同发展上半年新兴市场收入 199亿元,同比增长 36.5%。国际业务加快能力出海; 股权投资布局关键领域、扩大生态、支持创新;数字内容持续推动规模发展和体验优化;金融科技打造集中化产业链金融平台。四大板块协同发展,有望持续快速成长。 资本开支平稳投入, 5G、 IDC 等建设持续推进,云网能力持续强化22年 CAPEX 计划 1852亿元,上半年完成 920亿元,新建 5G 基站超 25万站(下半年计划新建超过 20万站)、新投产 IDC 机架 2.2万个(下半年计划新增约 2.1万个)。投入温和增长下,未来降本增效持续推进,公司整体盈利能力有望进一步优化。 重视股东回报, 派息率有望持续提升22年中期派息 2.2港元(约合 1.9元人民币),同比增长 34.9%,全年派息率将进一步提升, 2023年现金派息率提升到 70%以上,叠加利润的增长,每股派息有望持续快速增长。 投资建议和盈利预测5G/千兆宽带/智慧家庭等渗透率快速提升,推动 C 端 ARPU 值稳步回升,带动个人和家庭业务量价齐升。政企和新兴市场保持强劲增长,数字经济时代中国移动大有可为,产业数字化、 5G 应用、云和 IDC 打开长期成长空间,期待 CHBN 四大业务板块持续成长。预计公司 22-24年归母净利润分别为 1258、 1409、 1647亿元,对应 22年 11倍、 23年 10倍市盈率,对应 A 股 1.08倍、 H 股 0.75倍市净率(wind 一致预期),重申“买入”评级。 风险提示: 行业竞争超预期, 5G 应用进展慢于预期,费用投入超预期,产业数字化等新业务进展慢于预期
中天科技 通信及通信设备 2022-08-16 24.78 -- -- 26.22 5.81%
26.22 5.81% -- 详细
事件: 上市公司向中天科技集团收购苏交控如东海上风力发电有限公司5%股权以及三峡新能源南通有限公司15%股权。 我们的点评如下: 1、收购方案概览: 收购方案:江苏中天科技股份有限公司向中天科技集团收购苏交控如东海上风力发电有限公司5% 股权,股权转让价格为10,716.00 万元;收购三峡新能源南通有限公司15%股权,股权转让价格为36,519.50 万元,上述股权转让价格共47,235.50 万元。 2、延伸海上风电产业链,加速布局新能源 公司持续拓展布局海上风电业务,具备海缆+海工服务能力,此次收购标的资产股权,进一步加强和延伸公司在海上风电产业链的布局。公司将进一步拓展海上风电业务,深度介入海上风电运维市场,探索海上风电与海上油气、储能多种能源综合开发利用的融合发展模式。 此外,中天科技十年布局光伏+储能+铜箔领域,拥有较长的积累与布局。本次标的公司的主营业务均为风力发电、光伏发电等新能源开发,为公司新能源和海洋产业的下游产业,通过深化与各大发电集团的合作,有利于公司获取潜在新能源项目资源。有望进一步获取光伏项目以及储能项目,加速新能源领域的布局和发展。 3、新能源布局不断强化,光伏+储能+铜箔业务快速增长可期 公司业务方面在稳步发展光通信业务的同时,推进能源领域业务的发展,不断强化新能源产业的布局。公司在2012 年开始积极入局新能源业务板块,下设新能源产业集团对六大新能源子公司进行管理,三大业务持续发展。 ①光伏领域:2021 年公司获得了如东县的超大项目,丰富的滩涂资源赋能建设光伏电站,十四五期间有望快速增长。 ②储能领域:公司在储能行业打造了全产业链布局,此前中标中广核项目彰显储能领域竞争实力。同时积极扩产,中天科技“210 项目”建成后可形成年产5GWh 高效锂电池储能系统的生产能力。 ③铜箔领域:专注于锂电铜箔+PCB 铜箔,积极扩张产能,二期项目预计建成后铜箔年产能将达到4 万吨。 4、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期 1)光纤光缆供求关系持续改善,招标涨价的业绩弹性可期;2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放,全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地,整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益;3)新能源十年耕耘,行业高景气背景下市场空间广阔,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇;4)电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。 盈利预测与投资建议: 全球海风持续高景气,中天作为行业龙头深度受益;光纤光缆复苏进入景气周期,新能源业务板块也迎来重大成长机遇。预计公司22-24 年归母净利润为39 亿、48 亿元、57亿元,对应22年PE为20倍,维持“买入”评级 风险提示:新冠疫情风险,资产收购事项推进不及预期,投资标的业务整合及协同效应不确定性风险,海上风电项目招标进度不及预期,行业竞争加剧影响盈利能力,光纤光缆招标价格不及预期的风险等
拓邦股份 电子元器件行业 2022-08-03 14.10 -- -- 16.52 17.16%
16.52 17.16% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,上半年实现营业收入42.28亿元,同比增长16.02;归母净利润2.47亿元,同比下降42.43;扣非净利润2.05亿元,同比下降35.99%。二季度单季度实现营业收入23.60亿元,同比增长21.27,环比增长26.37;归母净利润1.52亿元,同比下降19.26;扣非净利润1.47亿元,同比下降11.68,环比增长155%。我们点评如下:疫情、俄乌战争等外部不利因素对整体收入增长带来一定影响,但成长业务板块实现快速增长,海外业务拓展顺利,各业务板块在品类、客户方面均有新的突破。疫情等外部因素影响下,上游供应链、中游生产经营以及下游产品运输等环节均受到一定影响,但公司国内以及海外多区域布局,最大程度保障订单交付。具体看:1)工具收入16.07亿元,同比增长7.96,行业长期成长态势不变,公司市占率有望进一步提升;2)家电收入15.15亿元,同比增长12.1,大客户开拓顺利,创新品类不断涌现;3)新能源收入8.58亿元,同比增长61.23,聚焦储能、绿色出行等领域,未来有望延续高增长态势;4)工业收入1.35亿元,同比下降18.82%,主要受疫情等不利影响;5)智能解决方案收入0.83亿元,同比增长5.04%。原材料成本和短期费用对净利润带来一定同比影响,环比改善初现。 成本端看,当前部分原材料成本仍在相对高位,上半年公司整体毛利率19.08,同比下降5.04个百分点,但Q2单季度毛利率19.13,环比Q1开始出现改善,净利率也从Q1的5.05%环比提升到Q2的6.52%。分业务看,上半年工具毛利率20.71,同比下降6.48个百分点;家电毛利率17.03,同比下降2.67个百分点;新能源毛利率16.75,同比下降7.07个百分点。随着供应链扰动逐步减弱以及公司降本增效持续推进,公司整体盈利能力有望逐步优化。费用端看,上半年股权激励费用同比增加约7100万元,其他三项费用同比增加约1.5亿元,主要是公司业务快速发展、新项目投入以及多区域建设投入等。未来股权激励费用有望逐步减少、期间费用有望伴随收入持续起量而逐步摊薄。展望22年全年,行业成长逻辑不变,外部不利因素有望逐步消除。1)智能化需求持续增长,新能源等重点成长业务有望保持快速增长态势;2)全球疫情防控新形势下,公司国内外多区域运营优势有望逐步体现,全球市场份额有望进一步提升;3)原材料短缺和涨价的拐点有望逐步出现,22年公司重点推动降本增效,整体盈利能力有望改善;4)费用投入增加有望随着收入快速增长持续摊薄。中长期看,智能社会智能控制需求持续快速增长,公司多区域运营,龙头优势凸显,未来全球市场份额有望进一步提升。 围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措,公司有望实现收入和利润的持续增长。投资建议和盈利预测智能化大趋势下,公司有望长期持续成长,股权激励明确22-24年收入和扣非净利润成长目标,2025和2030中长期目标明确,叠加组织优化、降本增效等举措,有望保持收入和利润持续增长。未来随外部因素逐步解除、短期和一次性费用投入影响减弱,公司利润增长有望提速。考虑疫情以及股权激励费用的影响,调整公司22-24年归母净利润分别由6.6、9.7、12.8亿元,至5.6、8.9、12.1亿元,对应22年32倍、23年20倍市盈率,重申“买入”评级。风险提示:疫情反复,全球经济影响超预期,费用投入超预期
移为通信 通信及通信设备 2022-07-25 14.23 -- -- 15.22 6.96%
15.22 6.96% -- 详细
事件:公司发布2022年半年报,22H1实现营收4.87亿元,同比增长22.15%,实现归母净利润8504万元,同比增长,实现扣非归母净利润8033万元,同比增长22.03%。营收、净利润实现稳定增长,盈利能力环比改善22H1公司主营业务持续完善和优化,整体解决方案的提供能力持续提升。22H1实现营收4.87亿元,同比增长,实现归母净利润8504万元,同比增长17.37%。其中,车载信息智能终端实现营收3.35亿元,较上年同期增加33.24%。单季度来看,公司22Q2实现营收2.77亿元,同比增长12.63%,环比增长31.96%;实现归母净利润6610万元,同比增长38.52%,环比增长249%。从销售区域同比上年同期来看,北美洲增长32%、欧洲增长32%、非洲增长14%、大洋洲增长;国内市场继续保持开拓力度,较上年同期增长14%。从盈利能力来看,公司季度环比改善。公司22H1毛利率、净利率分别为32.10%、17.48,同比下降4.13和0.71个百分点;22Q2毛利率、净利率为33.18%、23.88,同比分别下降2.07个百分点和提升4.46个百分点,环比提升2.51和14.85个百分点。从研发费用来看,公司22H1研发费用为4966.66万元,占营收的10.21%,同比增长,高比例的研发投入,是企业保持核心竞争力的关键。截至22年6月30日,公司已有授权专利113项,本年新增13项,已有国内专利111项(其中发明专利46项、实用新型62项、外观设计专利3项),本年新增13项,另有85项专利正在受理中;公司已有软件著作权167项,本年新增2项;公司已有国际专利2项。公司共有研发人员285人,较上年同期增加,研发团队不断扩大。依托电子商务平台挖掘动物溯源管理市场,持续开拓新领域1)公司针对动物追踪溯源产品推出的电子商务平台也初显成效,2022年上半年动物溯源产品实现营收近1800万元,同比增长,通过与当地政府接洽,顺利完成了南非、博茨瓦纳的政府标单,从而进一步打开了当地的市场。公司将进一步扩展电子商务平台,在不断提升整个业务周期的同时,持续发挥利德的品牌优势及市场积累,同时依托公司在全球建立的销售渠道,继续挖掘全球动物溯源管理市场。2)公司聚焦主营业务发展的同时不断开拓新应用、新领域的市场,优化公司产品结构,助力于公司业务规模化,始终坚持“成为全球领先的物联网设备及技术供应商”。减少疫情负面影响,在手订单充裕,竞争格局向好未来可期2022年上半年,国内疫情较为严重,导致国内销售团队市场拓展受到一定限制,公司为了积极配合当地防疫工作,所处疫情严重区域的员工实行居家办公,立即组织各相关部门调整市场策略、积极采取相应措施,减少疫情对公司经营的影响。截至半年报披露日,公司在手订单约5.8亿元,订单在持续滚动获取且产品交货周期短,变现能力强。根据目前市场情况,未来海外有竞争对手逐步退出终端市场转而进军运营服务市场,成为公司潜在客户,精细化物流和两轮车市场的发展也将拓宽公司产品的应用领域,对于公司业务将产生正面影响。盈利预测与投资建议:随着海外疫情常态化,公司市场策略调整为线上线下相结合的模式强化企业品牌宣传,中长期来看随着物联网设备数量持续快速增长,公司有望持续受益。预计公司22-24年归母净利润为2.5亿、3.4亿元和4.3亿元,对应22-24年PE为27/19/15x,维持“增持”评级。风险提示:国际贸易摩擦及市场波动风险、受新冠疫情影响较大风险、新业务拓展不及预期、汇率波动风险、订单交付不及预期、上游原材料涨价供应紧张等
天孚通信 电子元器件行业 2022-07-20 27.27 -- -- 36.79 34.91%
36.79 34.91% -- 详细
事件公司发布 22年半年度业绩快报, 22年上半年实现营收 5.77亿元,同比增长 17.9%;归母净利润 1.74亿元,同比增长 26.1%。 22Q2单季度实现收入2.95亿元,继 Q1后再创历史新高,同比增长 19.6%;归母净利润 0.91亿元,同比增长 34.3%。 我们点评如下: 季度收入再创新高,充分受益数通市场高景气,叠加光引擎、激光雷达等新产品持续上量,打开更大成长空间。 公司 21年收入突破 10亿大关, 21Q4单季度向上拐点确认, 22Q1-Q2延续良好成长态势,在疫情等不利因素下仍然再创单季度收入新高,增长主要来自: 1)全球数据中心市场对光器件需求持续稳定增长; 2)光引擎实现量产带来收入增量; 3)公司打造的高速光器件一站式解决方案平台, 有望为客户提供平台型混合集成光器件,对器件产品的需求形成持续拉动。 规模效应持续体现,盈利能力进一步改善。 利润率角度看, 22Q2单季度净利率达到 30.85%,环比 22Q1提升约 1.3个百分点,同比 21Q2提升约 3.2个百分点。利润率的提升主要源自: 1)我们预计公司江西产业园投产后, 随着公司收入持续上量, 规模效应持续体现, 毛利率环比有望持续改善; 2)预计光引擎等重点产品保持高强度研发投入,但随着收入持续成长,规模效应不断体现,整体费用率有望持续摊薄; 3)汇率波动带来一定正面影响。 公司已经发展成为领先的平台型光器件解决方案公司,国内以及东南亚生产基地布局完善,全球化本地化服务能力突出,市场竞争力不断强化。 公司在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累了全球领先的工艺技术,产品平台不断扩充, 能够为客户提供一站式解决方案。同时,高速光引擎等重点产品量产出货,有望进一步提升产品价值量和未来整体市场空间。 公司还将能力外延至光通信行业之外,已为激光雷达和医疗检测领域多个客户进行产品送样, 目前已实现部分客户小批量交付, 有望打造新的增长极。公司江西生产基地有望逐步降低生产成本,东南亚生产基地逐步推进强化全球市场竞争力。 盈利预测与投资建议: 公司位于光模块上游,充分受益全球数通市场高景气, 叠加公司产品线的不断拓展、光引擎重点产品量产、激光雷达和医疗检测等市场有望突破,未来成长动力十足。 预计公司 22-24年归母净利润分别为 4.1、 5.4、 7.1亿元, 对应 22-23年 25、 19倍市盈率, 重申“增持”评级。 风险提示: 下游需求低预期,新产品进展慢于预期,疫情影响超预期,最终业绩以中报数据为准
中天科技 通信及通信设备 2022-07-19 26.70 -- -- 27.48 2.92%
27.48 2.92% -- 详细
事件: 中天科技发布2022年半年度业绩预告,22上半年预计实现归母净利润170,000 万元到204,000 万元;预计实现扣非净利润168,000 万元到201,600 万元。 我们的点评如下: 1、业绩同比大幅增长,业务向好趋势显著 2022年上半年公司业绩对比去年同期大幅增长(对比追溯调整前业绩同比增加594%到733%;对比追溯调整后业绩同比增加580%到716%),主要得益于公司紧抓海上风电高速发展机遇,海洋业务技术创新与市场地位进一步巩固;同时光通信受益于盈利能力回升与市场需求增长,发展态势良好。 2、预计季度海上风电确认节奏有所波动,不改全年趋势 公司22年Q2单季度预计实现归母净利润6.84-10.24亿元,中值相较一季度环比有所下滑,我们认为主要原因为海洋业务确认收入节奏有所波动所致,公司70亿结转订单确认收入基础明确,我们预计后续有望逐步确认,全年维度看业绩增长基础稳固。 3、新能源业务有望开始放量,前景广阔 ①光伏领域:如东滩涂资源丰富,公司获得如东县的超大项目,预计合计拉动超200亿元的光伏业务收入。 ②储能领域:中天科技深耕储能近十载,产品覆盖电网发、输、配、用等全环节,同时承建了多个储能项目,具备丰富经验,在电网侧、用户侧均有布局。此前中标了中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目以及蒙古国80MW/200MWh大型储能项目共13.6亿元,展现出核心竞争实力,同时公司储能改扩建全面启动,预计产能持续增长以满足未来需求。 ③铜箔领域:公司专注于锂电铜箔+PCB铜箔,积极扩张产能,高性能电子铜箔二期项目建成后铜箔年产能将达到4万吨,有望贡献可观的销售收入。 4、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期 1)光纤光缆供求关系持续改善,招标涨价的业绩弹性可期;2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放,全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地,整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益;3)新能源十年耕耘,行业高景气背景下市场空间广阔,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇;4)电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长 盈利预测与投资建议: 全球海风持续高景气,中天作为行业龙头深度受益;光纤光缆复苏进入景气周期,新能源业务板块也迎来重大成长机遇,公司未来成长持续性较强。预计公司22-24 年净利润为39 亿、48 亿元、57亿元,对应22年PE为23倍,维持“买入”评级。 风险提示:海上风电项目推进进度不及预期、光纤光缆招标价格不及预期的风险、订单执行进度不及预期的风险、业绩预告为初步测算结果,具体财务数据以公司披露半年报为准
亿联网络 通信及通信设备 2022-07-18 75.98 -- -- 77.27 1.70%
77.27 1.70% -- 详细
事件: 公司发布1H22业绩预告,上半年,公司预计实现收入22.3亿元~23.9亿元,同比增长35%~45%;预计实现归母净利润10.9亿元~11.7亿元,同比增长35~45%,非经常性损益对当期净利润的影响约为7,800万元。 我们观点如下: 1. 单季度来看,预计公司Q2实现收入11.9亿元~13.5亿元,同比增长31%~49%,中位值为12.7亿元,同比增长40%,环比增长22%; 预计公司归母净利润6.0亿元~6.8亿元,同比增长39%~58%,中位值为6.42亿元,同比增长49%,环比增长32%。 2. 短期来看,公司已逐步走出21年如汇率波动、原材料涨价等不利的影响,盈利能力呈现逐步恢复的趋势。同时,公司积极开拓市场,需求持续向好,业绩实现有望快速增长。 3. 我们再次强调,公司中长期发展逻辑未变:1)公司保持各类产品持续迭代、出新,综合产品竞争力持续稳步提升,为公司经营与发展提供有力支撑;2)云办公终端和视频会议收入占比持续提升,公司第二、三增长曲线确立,有望为公司中长期发展持续注入新的增长动能。 公司持续保持产品迭代与出新,巩固中长期业绩发展驱动力。今年ISE 2022(2022欧洲专业视听集成设备与技术博览会)上,公司携最新产品和多款视讯协作解决方案亮相。如:a)专为微软团队高效协作设计的会议平板MeetingBoard 65;b)桌面一体式终端DeskVision A24;c)针对超大型会议室场景,亿联MVC960会议室解决方案;d)针对中小型会议室,亿联MeetingBar A20和A30;e)完整一整套包括耳机、摄像头和会议电话等个人协作解决方案等等,为组织企业的增长与价值创造塑造更加有效的办公模式。 投资建议与盈利预测: 短期来看,公司所面对市场需求呈现恢复、人民币贬值受益,以及行业竞争格局有望迎来变化(全球主要竞争对手Poly被HP收购),后续盈利能力有望持续恢复! 考虑到公司短期受益于美元汇率上升、公司积极开拓市场且各业务稳健发展,以及逐步走出21年诸多不利因素的背景下。我们将公司22年~23年的归母净利润由21.2亿元、27.6亿元、35.7亿元上调至23.1亿元、30.1亿元、39.8亿元,维持“买入”评级。 风险提示:本次业绩预告数据是公司财务部门初步估算得出,未经审计机构预审计、视频会议&云办公终端业务发展不及预期、汇率波动等
美格智能 通信及通信设备 2022-07-14 31.86 -- -- 44.73 40.40%
44.73 40.40% -- 详细
事件: 公司发布2022年半年度业绩预告,2022年上半年公司预计实现营收11.00-11.50亿元,同比增长56.92%-64.05%;预计实现归母净利润8300万元-8700万元,同比增长74.60%-83.01%;预计实现扣非净利润4400万元-4800万元,同比增长175.08%-200.09%。 我们的点评如下: 1、收入维持高增长,订单充足5G产品拓展成果显著 公司2022年上半年预计实现营业收入11.00-11.50亿元,其中Q2单季度预计实现收入6.99亿元-7.49亿元,单季度同比增长58.55%-69.88%。公司收入维持高增长主要得益于无线通信模组及解决方案业务订单充足,应用于新能源车智能座舱领域的5G智能模组与5G FWA产品交付大幅提升。我们认为,公司在车载与FWA赛道深度布局,持续转化为收入,5G产品在新领域拓展成果显著,卡位优质赛道,有望为未来业务持续增长提供持续动力。 2、业绩超预期,公司盈利能力显著提升 公司2022年上半年预计实现归母净利润8300万元-8700万元,其中Q2单季度预计实现净利润5839.32万元-6239.32万元,单季度同比增长81.77%-94.22%。我们认为业绩超预期的主要因素在于公司盈利能力的显著改善,公司持续优化供应链管控,加强战略备货、价格传导、供应链降本增效,同时上游原材料成本端压力逐步下降,22年上半年净利率显著提升。2022年上半年实现净利率预计在7.22%-7.91%区间,Q2单季度净利率预计在7.79%-8.92%区间,较21年全年(5.98%)与22Q1(6.09%)显著改善。我们认为,随着公司持续进行供应链管理与费用管控,盈利能力提升趋势有望延续。 3、技术优势赋能发展,客户资源提供增长动能,持续拓展市场高增可期 整体来看:1)公司目前已成为行业龙头厂商之一,4G/5G产品序列布局逐步完善,同时2021Q4全球物联网模组供应商收入份额排行中已位居全球第三,跻身行业前列,具备规模效应;2)公司领先的定制化开发技术在新零售、智能网联车、5G FWA 等物联网核心领域形成规模化应用,建立了较为深厚的行业积累;3)公司业务经历多年发展,积累了一批以海外领先品牌、运营商、上市公司为代表的优质客户资源,公司以此为基础不断扩展客户群体范围,市场认可度与客户体量不断提升。公司凭借自身的技术领先性以及对市场及客户的持续拓展,未来发展有望不断突破。 盈利预测与投资建议: 公司是物联网模组第一梯队厂商之一,随着物联网行业高景气发展,公司持续多领域拓展布局,在运营商FWA 终端、车载产品等新科技领域有望快速拓展,各领域产品高速增长可期,或将充分受益于物联网蓬勃发展。预计公司22-24年归母净利润分别为2.05亿元、3.12亿元和4.40亿元,对应22年37倍、23年24倍市盈率,维持“增持”评级。 风险提示:竞争激烈导致盈利能力下滑、新客户开拓不及预期、技术更新迭代、汽车网联化推进进度不及预期、业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露的半年报为准
中际旭创 电子元器件行业 2022-07-14 29.30 -- -- 35.38 20.75%
35.38 20.75% -- 详细
事件:公司发布2022年半年度业绩预告,22年上半年预计实现归母净利润4.5-5.3亿元,同比增长32.0-55.5%,按中值计算同比增速43.8%;22Q2单季度预计实现归母净利润2.33-3.13亿元,同比增长11.9%-50.4%,按中值计算单季度同比增速31.2%。 我们点评如下:流量持续增长的大趋势下,云计算厂商资本开支持续投入,200G/400G 等高端产品持续上量,公司作为全球高端光模块龙头,充分受益行业高景气,收入实现快速成长。 公司21Q4收入23.73亿,同比增长28.7%,创历史新高,22Q1收入20.89亿,同比增长41.9%,也创一季度历史新高,行业呈现高景气状态。2022年上半年,云计算流量的持续增长推动云厂商资本开支加大投入,叠加技术升级迭代,200G/400G 等高端产品加快部署,行业高景气状态有望延续。 公司作为全球高端光模块龙头,全面受益行业需求高景气以及高端产品升级迭代,收入有望持续快速成长。 毛利率持续改善,规模优势-成本优势持续巩固公司龙头地位。 2021年公司整体光模块毛利率26.26%,同比提升0.63个百分点,单季度来看,21Q4毛利率28.11%创近年来最佳水平,22Q1毛利率26.28%同比也提升了1.17个百分点。公司领先的规模优势有效保证了公司制造和采购成本优势,叠加新产品上量带来的产品结构不断优化,推动公司整体盈利能力不断优化,市场竞争力不断强化。同时公司积极推动降本增效,叠加汇率波动带来的正向影响,上半年公司整体毛利率进一步提升。收入和盈利能力的持续增长,推动公司整体业绩的快速成长。 行业角度看,全球光模块市场未来5年保持14%年复合增长,数通市场复合增速预计更高。公司全球光模块市场份额进一步提升,高速数通光模块龙头地位突出,重点受益行业高景气。 根据Lightcounting 预测,光模块市场规模预计2026年达到176亿美元,5年复合增速14%。从结构上看,随着社会数字化转型,AI、AR/VR 等新技术驱动算力和流量的持续成长,数通光模块需求增速有望超越行业平均水平。公司全球市场份额进一步提升,21年公司位居全球光模块市场份额并列第一,且在前十大厂商中市场份额提升最多。800G 等新产品再次占据先发优势,龙头地位有望持续巩固,重点受益行业高景气。 投资建议与盈利预测公司是全球高端光模块龙头,200G/400G 需求量显著增长,800G 继续占据先发优势,全球市场份额稳步提升,长期受益流量的持续成长。进一步拓展激光雷达等新方向,打开更大成长空间。预计公司22-24年归母净利润分别为11.7、15.0、18.5亿元,对应22年21倍、23年16倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示:下游需求低预期,全球疫情影响超预期,市场竞争风险,产品研发风险,业绩预告仅为初步结果实际业绩以中报为准
中天科技 通信及通信设备 2022-07-07 23.55 -- -- 27.60 16.65%
27.48 16.69% -- 详细
事件: 公司公告,公司与全资子公司中天储能科技中标国内外大型储能项目金额合计约13.58亿元。 我们的点评如下: 1、中标国内+国外储能项目,彰显竞争实力 本次中天科技储能中标包含两个项目,国内中标中广核2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购-第二标段(300MW/600MWh),金额为8.16亿元;国外中标蒙古国80MW/200MWh大型储能项目设计、供货、施工、调试和2年运维项目,金额为5.42亿元。 其中,国内中广核项目比亚迪、许继电气等知名储能厂商均有参与竞标,中天科技在第二标段竞争中获得中标,彰显公司在储能领域强大竞争力,具备与比亚迪这类储能领域领先厂商同台竞技的能力。 2、储能领域十年深耕,全产业链布局项目经验丰富 中天科技深耕储能近十载,产品覆盖电网发、输、配、用等全环节,是最早一批电网侧储能产品在国内电网端以全功能纳入电网省级规模电力调控范围的储能系统生产集成商之一。 目前已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂离子电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链,实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上,用户侧储能电站所需设备内部自主配套率99%以上。 同时中天科技近年承建了多个储能项目,具备丰富经验,在电网侧、用户侧均有布局。承建项目包括国内单体容量最大的湖南长沙芙蓉52MWh电网侧站房式储能电站、全球最大的江苏昆山208MWh电网侧储能电站以及21年与三峡电能共同推进的1GWh共享储能电站建设等。中天科技通过完善产业链布局,持续提升技术实力,同时项目经验不断丰富,获得业内认可,有望赋能未来订单获取,业务快速增长可期! 总结来看,中天科技储能竞争力强劲:1)历史交付项目经验丰富;2)对比宁德、比亚迪,中天拥有自身优势即电网项目经验积累以及对电网系统的理解;3)公司从储能电池技术出发,在电池循环寿命方面具备优势;4)具备电芯核心技术,BMS,PCS,EMS均可实现自主配套,未来有望持续进行系统迭代升级。 3、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期 1)光纤光缆供求关系持续改善,招标涨价的业绩弹性可期;2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放,全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳1GW项目、青洲五、六、七项目均有望落地,整体行业维持高景气。中天作为国内海缆&海工龙头有望充分受益;3)新能源十年耕耘,行业高景气背景下市场空间广阔,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇;4)电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。 盈利预测与投资建议: 全球海风持续高景气,中天作为行业龙头深度受益;光纤光缆复苏进入景气周期,新能源业务板块也迎来重大成长机遇。预计公司22-24年净利润为39亿、48亿元、57亿元,对应22年PE为21倍,维持“买入”评级。 风险提示:原材料持续涨价风险,海上风电项目招标进度不及预期,行业竞争加剧影响盈利能力,光纤光缆招标价格不及预期的风险,中标项目执行或不及预期
润建股份 计算机行业 2022-07-01 36.00 -- -- 38.73 7.58%
40.40 12.22% -- 详细
事件:公司近期公告1)与南宁高新技术产业开发区管理委员会签订《整区屋顶分布式光伏发电项目投资开发协议》,预计项目总容量合计约100MW,总投资开发金额约4亿元。2)公司中标公示《山东移动2022-2023年基站光伏发电改造采购项目》,为山东移动2778个基站加装光伏发电设施,所发电能优先基站自用实现运营商节能降耗目标,协议电价0.5456元/度。 我们点评如下:公司重点拓展的能源网络管维快速发展,分布式光伏、地面光伏、风电、储能等各种业务模式齐全,在手订单充足,有望持续高速成长。 能源网络管维业务是公司业务拓展的重点方向之一,双碳战略下行业需求旺盛,公司“风光储”在手订单充足,此次整区分布式光伏订单落地后,已公告风光储开发规模合计超过2GW,总投资规模超过135亿元。前期公司陆续公告签订:1)南宁市良庆区风电、储能、地面及分布式光伏框架协议,总容量约550MW,总投资开发金额约34亿元;2)桂林市永福县分散式新能源发电项目开发协议,总容量约900MW,总投资开发金额约58亿元;3)多区域多个新能源网络管维订单合计金额1.02亿元;3)广西来宾合山市新能源发电项目开发投资协议,总容量约200MW,预计总开发投资金额20亿元;4)桂林市永福县整县屋顶分布式光伏发电项目,总容量约40.9万千瓦,预计总开发投资金额18.06亿元。双碳战略下,公司能源网络重要项目订单持续落地,中标项目从分布式光伏进一步向地面光伏、风电等拓展,体现出公司技术和市场拓展能力,以及客户对公司技术实力、综合服务能力等多方面的认可。公司品牌知名度和市场竞争力不断强化,新能源管维业务未来持续快速发展可期。 通信+新能源业务模式快速拓展,通信管维业务品类持续扩张,龙头地位稳固,未来成长动力十足。 公司通信+新能源领域快速拓展,预中标中国移动山东基站光伏发电项目,以及中标中国铁塔陕西分公司22-25年度综合代维服务1.85亿元项目(服务内容除传统基站机房代维外,也包括发电服务)。运营商节能降耗大背景下,基站+新能源模式有望快速复制推广,全国拓展潜在空间很大,标杆项目全国快速复制,有望推动公司整体业务持续成长。公司通信管维龙头地位稳固,市场份额有望持续提升(如中国铁塔陕西分公司22-25年度综合代维项目,公司中标总份额同比提升超过70%),新能源业务高速拓展,品牌形象、技术实力突出,未来有望在通信+新能源领域继续重点发展,新品类进一步拓展业务价值量,推动通信传统主业稳步增长。 受益产业数字化和东数西算,重点拓展的信息网络管维业务有望高速增长。 数字经济时代,产业数字化成长空间广阔。公司聚焦平安中国、教育强国、乡村振兴等领域,自主研发一系列数字化服务产品,叠加IDC全生命周期服务,以及公司在广西南宁自建的五象云谷云计算数据中心逐步投产运营,公司信息网络管维业务多点开花,有望持续高速增长。 重申公司核心发展逻辑:公司作为民营通信网络管维龙头,市场份额稳步提升,龙头地位稳固,长期业务发展基本盘稳健。围绕公司的技术储备、客户关系、深度覆盖的服务网络、强大的研发创新能力核心优势,重点拓展能源网络、信息网络管维等业务布局,在手订单充足,推动公司未来三年收入复合增速有望超过30%。由于公司订单落地超预期,上调公司22-24年归母净利润分别由4.9、6.5、8.7亿元,至5.0、7.0、9.9亿元,对应22-23年17倍、12倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示:下游需求低预期,行业竞争超预期,合同无法如期履行的风险,部分项目尚处于公示期能否最终签署正式合同存在一定不确定性
中天科技 通信及通信设备 2022-06-28 22.47 -- -- 27.60 22.29%
27.48 22.30% -- 详细
中广核 2022年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购公式中标候选人,项目共分为两个标段。 其中中天科技为第一标段的第二候选人和第二标段的第一候选人。项目具体信息如下: 第一标段规模体量为 700MW/1300MWh,中标候选人如下: ①第一候选人为比亚迪汽车工业有限公司,投标报价为 1,894,771,172.00元; ②第二候选人为江苏中天科技股份有限公司,投标报价为 1,782,066,765.46元; ③第三候选人为浙江海得新能源有限公司,投标报价为 1,894,000,000.00元; 第二标段规模体量为 300MW/600MWh,中标候选人如下: ①第一候选人为江苏中天科技股份有限公司,投标报价为 816,166,386.72元; ②第二候选人为比亚迪汽车工业有限公司,投标报价为 846,920,010.06元; ③第三候选人为许继电气股份有限公司,投标报价为 841,777,600.00元; 该项目授权原则为:每个标段授予综合评分排名第一的投标人,投标人不得兼中。若两个标段排名第一的投标人相同,则按照标段的序号授予。则我们预计中天科技将有望获得该项目第二标段中标订单。 1、 直接竞争对话比亚迪,斩获标段第一候选人彰显竞争实力此次中广核储能项目中,中天科技与比亚迪均参与竞标,最终双方各位居其中一个标段的第一候选人,展现出中天科技在储能领域的竞争实力, 具备与比亚迪这类储能领域领先厂商同台竞技的能力。 2、 储能全产业链布局,项目经验丰富赋能业务快速成长中天科技储能业务形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂离子电池、BMS、 PCS、 EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链,实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率 95%以上,用户侧储能电站所需设备内部自主配套率 99%以上。 同时中天科技近年承建了多个储能项目,具备丰富经验,在电网侧、用户侧均有布局。承建项目包括国内单体容量最大的湖南长沙芙蓉 52MWh 电网侧站房式储能电站、全球最大的江苏昆山 208MWh 电网侧储能电站以及21年与三峡电能共同推进的 1GWh 共享储能电站建设等。中天科技通过完善产业链布局,持续提升技术实力, 同时项目经验不断丰富,获得业内认可,有望赋能未来订单获取,业务快速增长可期! 3、展望未来,各项业务发展动力强劲,业绩快速增长可期1)光纤光缆供求关系持续改善, 招标涨价的业绩弹性可期; 2)海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放, 全国海上风电项目或将加速推进,下半年如江苏射阳 1GW 项目、青洲五、六、七项目均有望落地, 整体行业维持高景气。 中天作为国内海缆 &海工龙头有望充分受益; 3)新能源十年耕耘, 行业高景气背景下,公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇; 4) 电力业务竞争力强,未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长。 盈利预测与投资建议:受益于海上风电高景气以及光纤光缆价格提升,调整公司 22-24年净利润为 39亿、 48亿元、 57亿元(前值为 39亿/47亿/56亿元),对应 22年 PE 为 18倍,维持“买入”评级。 风险提示: 原材料持续涨价风险,海上风电项目招标进度不及预期,行业竞争加剧影响盈利能力,光纤光缆招标价格不及预期的风险
润建股份 计算机行业 2022-06-20 33.00 -- -- 38.26 15.94%
40.40 22.42%
详细
事件: 公司公告与南宁市良庆区政府签订新能源项目战略合作协议,包括风力发电储能一体化、 地面光伏和屋顶分布式光伏项目, 预计总容量约 550MW,总投资开发金额约 34亿元。 此外,公司近日发布公告,中标中国铁塔陕西省分公司 2022-2025年度综合代维服务,整个服务周期中标规模合计 1.85亿元。 我们点评如下: 公司重点拓展的能源网络管维快速发展, 从分布式光伏进一步向地面光伏、 风电等拓展,在手订单充足,有望持续高速成长。 能源网络管维业务是公司业务拓展的重点方向之一。公司最新与南宁市良庆区签订的战略合作协议,公司可在良庆区辖区内投资、开发、建设和运营风力发电储能一体化项目、地面光伏项目以及屋顶分布式光伏项目,预计项目总容量合计约 550MW,总投资开发金额合计约 34亿元,开发期限为 2年。 此前公司还公告 1)与桂林市永福县政府签订了分散式新能源发电项目开发协议,预计总容量约 900MW, 总投资开发金额约 58亿元; 2)多区域签订多个新能源网络管维订单合计金额 1.02亿元; 3)与广西来宾合山市政府签订新能源发电项目开发投资协议,预计项目总容量约 200MW(分布式光伏 50MW、风电 150MW),预计总开发投资金额为 20亿元; 4)与桂林市永福县签订整县屋顶分布式光伏发电项目投资开发,预计项目总容量约 40.9万千瓦,预计总开发投资金额为 18.06亿元。 双碳战略下,公司能源网络重要项目订单持续落地, 中标项目从分布式光伏进一步向地面光伏、 风电等拓展,体现出公司技术和市场拓展能力,以及客户对公司技术实力、综合服务能力等多方面的认可。 公司品牌知名度和市场竞争力不断强化,新能源管维业务未来持续快速发展可期。 传统通信管维业务持续发展,公司龙头地位稳固, 未来成长动力十足。 公司通信管维业务市场份额持续提升,民营管维龙头地位进一步稳固。近期中标中国铁塔陕西分公司 22-25年度综合代维服务 1.85亿元项目,中标总份额同比提升超过 70%。同时服务内容包括传统的基站机房及其配套设施代维服务,以及拓展业务代维、能源业务代维、发电服务等新业务品类,进一步深耕通信管维业务,打开更大市场空间。 公司通信管维订单持续落地、新品类进一步拓展业务价值量, 有望推动通信传统主业稳步增长。 受益产业数字化和东数西算,重点拓展的信息网络管维业务有望高速增长。 数字经济时代,产业数字化成长空间广阔。公司聚焦平安中国、教育强国、乡村振兴等领域,自主研发一系列数字化服务产品,叠加 IDC 全生命周期服务,以及公司在广西南宁自建的五象云谷云计算数据中心逐步投产运营,公司信息网络管维业务多点开花,有望持续高速增长。 重申公司核心发展逻辑: 公司作为民营通信网络管维龙头,市场份额稳步提升,龙头地位稳固,长期业务发展基本盘稳健。 围绕公司的技术储备、客户关系、 深度覆盖的服务网络、强大的研发创新能力核心优势,重点拓展能源网络、信息网络管维等业务布局。 公司在通信主业以及新能源、信息网络管维业务持续斩获重要订单,展现出公司在三大业务板块的竞争实力。 预计公司 22-24年归母净利润分别为 4.9、 6.5、 8.7亿元,对应 22-23年 15倍、 11倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示: 下游需求低预期,行业竞争超预期,合同无法如期履行的风险,部分项目尚处于公示期能否最终签署正式合同存在一定不确定性
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名