公司发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告，营收利润稳步增长，坚持研发创新，新产品推动结构改善，盈利能力及回报率不断提升。 圣邦股份2020年全年实现营收11.97亿元，同比增长50.98%，实现归母净利润2.89亿元，同比增长64.03%（业绩预告增速范围50-70%），全年净利率24.1%，较2019年提升1.9%。单四季度实现营收3.34亿元，同比增长29.1%，单四季度归母净利润为8,171.5万元，同比增长45.6%。预计2021Q1归母净利润范围为6,371.5万元~7,888.5万元，同比大幅增长110%-160%。营收的稳步增长主要得益于公司持续推出新产品，积极拓展业务，2020年上半年公司完成100余款新产品开发，产品组合持续优化、新产品不断推出是公司盈利能力提升的重要动力。 坚持研发创新为本，ROE逐年提升。圣邦股份2020年前三季度研发费用达到1.5亿元，同比增长66.9%，研发费用率达到17.4%。公司始终重视研发投入，2018年以来研发费用率保持在16%以上，以2017年1000款在售产品为基数，近几年每年新增200-300款新产品，不断推出符合市场需求的新产品是公司提升营收利润、加强市场竞争力的重要保障。此外，公司加权平均ROE自2018年以来持续提升，2020年提升4.5%至22.7%。股权激励助力公司长期发展。2021年4月，公司公告2021年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票总量不超过210万股。首次授予168万股，激励对象共473人，主要包括公司核心管理人员及核心技术骨干。业绩考核目标为，2021-2024年营业收入分别达到15.5亿元、19.3亿元、23.1亿元、26.5亿元（以2020年为基准，对应增长率为29.5%、61.2%、93.0%、121.4%）或2021、2021-2022、2021-2023、2021-2024年营业收入累计值分别为15.5亿元、34.8亿元、57.9亿元、84.4亿元。模拟IC产品生命周期可长达10年，产品技术通常依靠企业设计工程师的长期摸索和实践积累know-how，且倚赖设计师对模拟芯片的综合设计能力，故而模拟赛道公司的竞争力核心之一在于人才。强有力股权激励计划有利于吸引和留住优秀人才，稳定核心团队，彰显公司长远发展信心。 模拟IC优质赛道，公司有望深度受益国产替代。中国模拟电路市场规模超2000亿元，使用模拟电路产量占全球约45%，但我国模拟芯片产量仅占全球10%，产业缺口巨大，替代空间广阔。圣邦以信号链产品见长，近年来加速切入消费类产品广泛应用的电源管理产品，增长迅速。我们认为公司作为国产模拟IC优质厂商，密切跟踪市场需求，不断推出达到世界先进水平的高性能模拟芯片产品，有望继续深度受益国产替代，迎来加速。预计公司2020~2022年实现归母净利润2.89/3.84/5.43亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；新产品研发推出不及预期。

公司公告一季度业绩预告。 2021Q1公司预计实现归母净利润 23.2~25.5亿 元，同比增长 470~520%；实现净利润 30.5~34.2亿元，同比上升 10.3~11.6倍。 TCL 华星大尺寸盈利能力继续提升，小尺寸折旧增加基础上持续优化运营 管理。 TCL 华星净利润同比增长 15倍，环比提升近 30%。大尺寸领域， t1、 t2、 t6产线满销满产， t7按计划爬坡，出货面积同比增长 15%，主要尺寸 产品价格持续上涨，大尺寸业务净利润较 2020年第四季度环比增长超 50%。 小尺寸领域， t3产线满销满产， t4柔性 AMOLED 产线按计划扩产，在新产 线扩产固定成本显著增加的基础上，公司通过产品结构优化和极致运营管 理，实现经营效益同比改善。 产业资源整合，新产线逐步释放，业绩有望继续提升。 中环股份在 2020Q4纳入公司合并报表， 2021Q1中环股份实现归母净利润 4.7~5.5亿元，同比 增长 86~118%。三星苏州产线 T10已经完成交割， 将在 2021Q2正式并入 报表。 未来小尺寸业务逐季上行， T10并表、 T7爬坡，公司有望环比继续 提升。 定增公告落地，向 IT面板领域进一步加码。 公司拟募集不超过 120亿元， 其中 90亿元用于广州华星 T9项目， 30亿元用于补充流动资金。 T9项目投 资总额预计 350亿元，注册资金 175亿元， TCL 华星持股 55%。 T9为一条 产能 180K/M 的 8.6代 LCD 产线，主要面向 IT 和商用市场。 TCL 华星规模领先，享受份额提升、产业趋势向上双轮驱动。 2020年，公 司 TV 面板出货面积全球第二， 55寸电视面板市占率全球第一， 65寸电视 面板市占率居全球第二位； t3产线 LTPS 手机面板出货量全球前三， t4柔性 AMOLED 产线高端、新形态产品技术迅速提升。同时，公司积极布局印刷 OLED、 Micro LED 等新型显示技术，加速提升公司竞争力。公司预期 2021年 TCL 华星增长规模将超过 50%，继续增厚公司业绩。 经营优质的面板企业，具有持续的成长能力。 公司聚焦科技产业，从显示面 板横向拓展至新能源、半导体领域。主业加速整合，推进 t4、 t7新产能投 建，收购 T3股权、苏州 8.5代线；半导体领域整合中环股份，加速布局半 导体芯片、功率领域。预计公司 2021~2023年实现归母净利润 1 11、 134、 150亿元，维持“买入”评级。

公司公告一季度业绩预告。公司预期2021Q1归母净利润1.2~1.3亿元，同比增长93~109%；2021Q1扣非归母净利润1.02~1.10亿元，同比增长94~110%。受益于手机多摄像趋势不断渗透、安防数码监控市场持续增长、汽车摄像头应用的逐步普及，以及机器视觉应用的兴起等因素，公司2021年一季度生产订单持续饱满，产能与生产规模同比显著提升。 持续进行技术创新，推进高像素及汽车电子等新品类产品量产。公司不断加强封装技术工艺的拓展创新，汽车电子等新应用领域量产规模稳步推进，中高像素产品逐步导入量产、Fan-out技术在大尺寸高像素领域的应用规模逐步扩大、芯片级与系统级SiP封装规模不断提升、晶圆级微型镜头业务开始商业化应用。 股权激励绑定核心技术人员，建设公司合伙人文化。公司推出股权激励计划，覆盖8名核心技术（业务）人员，授予90万股限制性股票，占总股本的0.27%，授予价格为31.09元。其中首次授予72万股，测算摊销费用2132万元，在2021~2024年摊销。 光学传感器需求持续快速增长，车载摄像头将迎来快速增长阶段。根据公司公告，2023年CIS数量将达到95亿颗，215亿美元市场规模，2018~2024年复合增长率达到11.7%。CIS广泛应用于手机、安防、汽车、工业、医疗等多个领域，持续受益于下游市场需求增长。汽车电动化、智能化、网联化的趋势快速兴起，车载摄像头作为汽车智能化的核心应用之一，正迎来快速增长阶段，公司将持续受益。 光学赛道上游优质标的，行业高景气推动跨越式成长。公司持续受益于光学高增长，智能手机多摄需求依然强劲、车载摄像头开始放量、安防数码市场持续增长。公司12寸TSV技术优化，陆续从8mp到目前12mp增加覆盖面，使得公司目标市场进一步增长。随着车规级业务逐步放量，公司将进入新一轮增长期。预计2021~2023年归母净利润分别为6.23/8.35/10.85亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期；新产能爬坡进展不及预期。

公司发布年报及一季报预告。2021Q1净利润大超预期，单季度实现盈利50~52亿元，估算净利率超过10%，净利润额环比提升增长约翻倍！ 2021年，行业持续高度景气，公司业绩大幅提升。需求端，远程办公、线上服务、居家娱乐等应用市场进一步扩大，IT、TV类产品需求持续增长；供给端，短期由于玻璃基板、驱动IC等原材料供应紧张，导致行业有效供给产出环比有所下降，半导体显示行业供需紧张进一步加剧。 分红创历史新高，现金流指标改善值得期待。2020年公司现金分红为34.77亿元，回购股份金额为20.00亿元，合计现金分红总额为54.76亿元，占当年归母净利润的比率为109% ！公司现金分红创历史新高，根据我们的分析，未来行业资本开支下降、经营规模增加、盈利指标优化，公司经营净现金流、自由现金流的改善才刚开始，未来更高的业绩表现和分红表现值得期待。 2020年以来，在行业回暖的背景下，京东方也在快速推进股权激励、定向增发、回购少数股权、并购熊猫部分产线，持续提高公司中长期竞争能力和盈利能力，同时围绕“1+4+N”航母事业群，加强公司综合能力。京东方实施合计达到9.8亿股的股权激励及20亿元股票回购，绑定并激励公司主干团队，定增加码OLED业务并收购武汉京东方少数股东股权，回购PB估值较低，将增厚公司盈利水平。收购熊猫相关产线，加速产业集中，提升竞争力。 面板行业迎来重大拐点，周期性减弱，科技成长属性越发增强。2020年5月至今，TV面板价格大幅增长，2020Q4以来IT面板上涨趋势增强，产业盈利能力增加。随着产能扩张尾声、区域竞争尾声，行业双寡头格局逐渐成型。伴随着Mini LED、柔性AMOLED等新型显示技术创新，技术壁垒、资本壁垒将进一步增加。 京东方面板龙头地位加强，柔性AMOLED逐渐起量。京东方在面板行业的地位长期崛起趋势不变，AMOLED有望逐渐贡献盈利，在全球显示产业话语权与日俱增。随着Capex尾声与行业竞争尾声，公司盈利能力有望修复，同时FCF大幅提升，具备长期投资价值。预计公司2021~2023年归母净利润分别为249、271、299亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、全球贸易纷争影响、测算误差风险。

产业垂直+横向应用：产业链垂直布局，打造大型化、系列化、一体化、高横向应用：产业链垂直布局，打造大型化、系列化、一体化、高端智能化设备能力，实现交钥匙工程。大族激光已基本完成激光标记、激光焊接、激光切割等工业激光加工领域及相关上下游产业如消费电子、显视面板、动力电池、PCB等领域相关产品线的战略布局，同时加大光纤激光器、皮秒激光器等核心器件的研发。 中国激光设备行业保持高速增长，大族激光是国内龙头企业。中国激光设备行业保持高速增长，大族激光是国内龙头企业。2018年全球激光装备市场规模约为931.6亿元，中国约为605亿元。2011~2018年，中国激光设备复合增长率达到26.5%。2018年国内激光设备领域CR3为32.6%，大族激光为国内激光设备龙头企业，市占率达到18%。 大族激光受益于大客户机型创新节奏，呈现户机型创新节奏，呈现2~3年的创新周期。年的创新周期。大客户机型创新力度存在一个2~3年周期，创新节奏影响着激光设备订单需求，进而影响大族的业绩和投资节奏。我们预计后续大客户的创新大年有望再次为大族提供强劲增长动力。 平台型公司横向拓展优势，先发卡位成长性赛道。大族激光、基于在激光领域的技术、资本、产业链优势，有望随着激光行业应用范围不断增加而攻占一个个细分领域。大族激光PCB业务沉淀十几年，积累成熟，2015~2016年集中布局新能源，2016~2017年显示业务部门从LED向LCD、OLED设备延伸，近两年又发力半导体领域。 高功率激光对传统设备替代具有经济性。高功率激光切割、焊接及机器人自动化成套设备广泛应用于金属加工领域的切割和焊接，例如汽车及零部件、铁路及轨道交通、航空航天等。高功率市场前景广阔，是工业4.0的重要基础之一，长期成长性强。 激光平台型龙头具有持续的生命力和竞争力，具备孵化诸多成长业务的能力。力。作为国内激光设备龙头企业，IT类业务创新周期性影响逐渐减少，垂直技术布局和横向平台拓展能力持续沉淀，在PCB、新能源、显示、半导体诸多领域依次开花，平台龙头的价值日益体现，未来打造高端智能装备平台，进一步打开高功率市场。我们预计公司2021~2023年分别实现营业收入138.53/163.47/196.16亿元，同比增长16.0%/18.0%/20.0%，2021~2023年分别实现净利润16.94/20.60/25.15亿元，同比增长73.1%/21.6%/22.1%，目前股价对应PE为25.8/21.2/17.4x，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、大客户创新周期不确定性、新业务盈利能力不确定性。

普利特布发布2020年年报，净利润大幅增长，盈利能力持续提升。普利特2020年全年实现营收44.48亿元，同比增长23.54%。口罩专用熔喷聚丙烯材料的成功研发并在中美两地市场化，部分抵消疫情对汽车行业带来的不利冲击，全年利润有积极贡献。2020年实现归母净利润3.96亿元，同比大幅增长139.99%。剔除WPR商誉减值准备影响（622万美元，折合人民币4198.87万元）后，公司归母净利润为4.38亿元，同比增幅为165.45%。 公司产品主要原料合成树脂价格受国际原油价格波动性影响，各类产品毛利率波动较大。整体上看，2020年得益于油价下跌，公司主要原材料成本下降，近三年来盈利能力呈上升趋势，2020年全年毛利率及净利率分别提升至21.3%、8.9%。 5G领引领LCP需求，改性塑料充分受益汽车轻量化趋势。5G对高频高速的需求推动天线柔性电路板基材从PI向LCP/MPI过渡。以iPhone12为代表的机型支持5G且天线采用LCP方案，叠加快速连接器等零部件也开始应用LCP，单机LCP用量或进一步提升。LCP在15GHz以上频率及多层（4层以上）软板优势（比MPI）明显，未来各国5G频段由Sub-6G向毫米波过渡可能成为LCP材料大规模应用的另一重要动力。公司改性材料符合未来汽车产业长期“轻量化”、“以塑代钢”发展趋势，高技术高规模门槛下，低端产能加速出清，行业马太效应开始凸显，公司作为改性塑料行业龙头，有望持续提高国内市场份额。 LCP纤维取得突破性进展。广东普利特作为公司LCP纤维材料的运营主体，2020年实现营收1188.9万元。2020年广东普利特在LCP纤维领域取得重大突破性进展，开发出的多规格LCP纤维产品正在与下游客户在5G高频高速通信、通信线缆等应用领域进行积极合作，目前在建1000吨细旦纤维产线。2020年3月，广东普利特与东尼电子签订战略合作协议，借助广东普利特在LCP纤维研发的积累，以及东尼电子在消费电子领域的业务纵深，双方将共同研发和量产Tonytech牌指定规格的高强型LCP纤维，并推动其在电子通讯等领域的应用。 LCP产业化加速落地，布局电子新材料。公司是国内为数不多的具备LCP树脂规模量产能力的厂商。产能持续扩张，研发加速转换，有望充分受益5G驱动LCP需求齐升。我们预计公司2021E/2022E/2023E将实现归母净利润4.12/5.85/7.97亿元，对应PE34.7x/24.4x/17.9x，维持“买入”评级。 风险提示：新材料产品研发不及预期、下游需求及客户拓展不及预期、原材料价格波动影响盈利能力。

事件： 公司公告 2020年年报及 2021年一季报预告。 2020年： 收入 18.2亿元，同比增长 58.2%；归母净利润-1.60亿元，同比 下滑-569%；提出商誉减值 3.72亿元后及其他影响 1.32亿元后，公司盈利 3.44亿元； 2020年光电半导体材料实现毛利率 24.6%。 21Q1： 实现归母净利润 0.32-0.38亿元，同比 122%-164%；实现扣非净 利润 0.5-0.56亿元，同比增长 1514%-1708%（ 21Q1非经常性损益为-1800万元，因子公司鼎汇微员工持股及股权转让影响，去年同期为 1130万元收 入）；鼎汇微（ CMP 业务主体）实现 0.1-0.11亿元净利润。 传统业务： 公司 2020年因为传统行业持续价格战，果断进行商誉减值 3.72亿元；且公司多方面影响 1.32亿元损失，合计约为 5.04亿元负面影响。 CMP 抛光垫： 全年实现 0.79亿元； 21Q1公司 CMP 抛光业务实现扭亏转盈， 净利润 1000-1100万元，论证了 CMP 抛光垫业务的加速放量。此外公司技 术持续突破，当前已经实现了先进制程的开发，客户已覆盖国内核心客户。 产能方面二期建设完毕，三期逐步推进，有望在需求爆发之时乘风而上。 PI浆料： 当前黄色耐高温 PI产品已取得多家客户 G6生产线的全流程评价， 2020年底顺利取得客户的首批吨级订单，打破日韩垄断，且已有 1000t 年 产能，将会为面板显示材料国产化进度做出巨大贡献；此外透明 PI 持续推 进，整体 PI材料将会成为继 CMP 后更大的成长动力。 清洗液： 公司已确定集成电路用 CU-CMP 后清洗液和蚀刻后残留物去除液的 产品布局，研发和产品已完成 CU PCMP 清洗液 DZ360系列和 DZ380系列 产品开发，同时确定蚀刻后清洗液 DZP500和 DZP700产品配方，内部验证 通过。产能方面当前已完成 300t/y，后续将扩大至 1000t/y；后续将在潜江 产业园再建 1wt/y 年产能，加速中国半导体材料国产化的进度。 横向拓展新材料，打造平台型材料企业。 公司除了 CMP 抛光垫及 PI业务之 外，同时也积极开拓投入其他半导体及电子新材料，用以实现中国电子新材 料国产替代的时代性重任。当前公司已经完成了 CMP 业务的扭亏转盈，快 速突破，我们认为公司将会在不久的未来实现 PI 的突破，以及其他材料的 国产化，帮助鼎龙股份平台型新材料厂商的加速启动。 盈利预测与投资建议： 随着公司不断的在 CMP 抛光垫产品上的突破，对于 下游客户、及下游客户产品的验证通过，我们认为公司 2021年 CMP 业务将 会启动放量；此外公司也积极布局显示材料领域，并且在传统业务上不断整 合增加市场竞争力及整合行业，因此我们预计公司在 2021/2022/2023年总 营收将分别实现 21.0/24.0/29.0亿元，归母净利润 2.98/3.85/5.01亿元，对 应当前市盈率 50.6/39.2/30.1x，维持“买入”评级

卓胜微发布2021Q1业绩预告，净利润加速增长，射频龙头竞争优势显著。 公司预计一季度实现归母净利润4.81亿元~4.96亿元，同比增长216.9%~226.7%。一季度扣非净利润为4.95~5.10亿元，同比增长234.4%~244.5%。我们认为净利润的大幅增长一方面得益于5G带动射频前端市场需求的快速增长，此外在公司分立射频器件竞争优势、高毛利tunner占比提升保持的同时，射频模组市场化进程加速推进，2020年全年营收占比已达到10%。其中接收端模组在20Q4单季度收入占比已超过34%，tunner、switch产品在2020年开关收入占比超过55%，这两类单品预计毛利率超过60~65%，大幅提升公司盈利能力。 在此前年报点评中，我们已经分析到公司2020Q4存货占比提升、备货积极，一季度业绩翻倍证实了我们增长势头延续的判断。2020年9月底公司存货为4.1亿元，到年底增长至6.3亿元！我们预计存货提升主要来自于公司对21年全年产能紧张前瞻判断的提前备货，2021年公司有望继续进行代工和封测端的供应链资源整合！ 2020年全年利润大幅增长，产品结构持续优化。公司2020年实现营收27.9亿元，同比增长84.6%；实现归母净利润10.7亿元，同比大幅增长115.8%。公司2020Q4单季度实现营收8.2亿元，同比增长55.4%，单季度归母净利润3.55亿元，同比增长103.6%。公司产品结构持续优化，盈利能力不断增强。率先推出射频模组产品导入众多知名厂商并量产；天线调谐开关性能比肩国际领先企业产品，客户持续渗透，为营收业绩高速增长提供强劲支撑。 定增完善产品布局，龙头竞争力再提升。卓胜微2020年定增不超过30.1亿元，用于高端射频滤波器及5G通信基站射频器件研发及产业化。2021年追加27亿元投资芯卓半导体产业化项目，进一步扩充SAW滤波器晶圆制造和射频模组封测产能。我们坚定认为，5G射频前端市场广阔市场空间下，卓胜微从LNA、switch逐步往滤波器、基站用射频器件拓展，不断完善产品布局，行业龙头竞争力将持续提升。国产射频产业链最明确受益标的之一。公司作为目前A股射频芯片前端龙头标的，研发转化效率高，竞争优势明显，同时具备全球主流安卓手机品牌客户优势、中国是最大的半导体应用下游市场双重优势。在国产替代加速推进背景下，卓胜微作为最受益标的之一，未来有望持续加速成长。我们预计公司2021-2023年归母净利润20.54/28.93/36.26亿元，对应2021-2023年PE63.9x/45.4x/36.2x，继续坚定推荐，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，新产品进度不及预期。

事件:公司发布2021年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润3051.93~3410.98万元，同比增长70%~90%，剔除830万股权激励费用影响，业绩符合预期。预计一季度收入同比增长约45%，其中太阳能背板膜、高端光学膜（量子点膜及复合膜）收入显著增长，驱动公司业绩更上一台阶。 高端光学膜需求高企，公司定增突破产能瓶颈，把握成长契机。受益终端旺盛需求，我国光学膜需求呈上升趋势，2021年众多终端厂商借力推动MiniLED显示开启商业化元年，下游需求爆发伊始，全年景气无虞，或更将带动高端光学膜需求迎持续高增。公司量子点膜及复合膜应用推广卓有成效，量产交付持续推进，市场份额优势显著，目前产能满载、供不应求。公司拟投入定增募集资金3亿元建设光学膜生产基地项目，未来三年内大力提升复合膜、量子点膜等高端光学膜及小尺寸增光膜产能，产品结构改善叠加规模效应释放将助力盈利能力及行业地位不断提升。 显著受益光伏行业高景气，光伏背板业务打开新成长空间。全球光伏新增装机需求持续增加，国内市场需求增长明显，根据国家能源局新能源司，十四五期间我国年均光伏新增装机量将达到70GW。双面组件随下游认可度提升而不断渗透，据中国光伏协会，2020年市场占比同增15.7%至29.7%，预计2025年市占率将超过60%。 光伏行业景气高涨，带动对TPO等光伏背板以及光伏封装胶膜等需求激增，公司光伏背板目前已通过包括晶科、隆基等认证和量产交付，新产品产销两旺，产能扩张持续推进。我们看好公司享行业红利加速市场开拓，抬升市场份额。 拓展封装胶膜延伸光伏产品线，完善产业布局，与背板膜协同齐发展。拓展封装胶膜延伸光伏产品线，完善产业布局，与背板膜协同齐发展。POE胶膜及EPE胶膜受益于双玻组件渗透而需求攀升，根据中国光伏协会，2020年二者合计市占率同比提升11%至25.5%，未来将持续走高。凭借研发、工艺及人才等资源的不断积累，公司定增募集资金募集资金2亿元加码光伏封装胶膜生产基地建设，封装胶膜与原有产品技术、生产工艺、客户等具备共通性，有望协同发展并强化产业链条优势，进一步增强光伏赛道竞争地位。 对外投资多点布局再拓业务疆域，功能膜平台型企业日渐成型。公司此前已对外投资布局光电显示（PET基膜、OLED发光材料、LCP材料、硅基OLED微型显示等）、汽车（车窗膜、装饰膜等）等领域。近期公告新设立全资子公司安徽激智、控股子公司天圆新材料（持股53%）及子公司宁波激阳（持股60%）全资子公司象山激阳，分别聚焦太阳能封装胶膜、胶粘产品和光学胶以及太阳能光伏材料，将进一步完善光电显示及光伏产业链条，加速战略布局，塑造未来新利润增长点。 盈利预测及投资建议：激智科技是国内显示用光学膜的领先企业，现显示用薄膜全球地位领先、高端光学膜稳步增长，太阳能背板膜等新品有望受益行业发展和技术升级红利实现快速发展，我们预计公司2021-2022年将实现营收25.06/29.73亿元，实现归母净利润2.57/3.64亿元；目前对应2021-2022年PE分别为28.9x/20.4x，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧的风险、显示技术更新迭代的风险、盈利能力不及预期的风险。

公司发布 2021年一季报预告。 公司预计 2021Q1实现归母净利润 1.4~1.6亿元，同比扭亏为盈；环比 2020Q4归母净利润约实现翻倍增长。业绩如期 释放，展示公司强劲发展趋势和业绩弹性潜力。 2021Q1淡季不淡，收入同比大幅增长 50%。 2021年一季度，半导体封 测产能继续维持供不应求局面。公司继续服务好现有大客户，最大程度配合 国内需求的上升，在国内接近空白的存储器、面板显示用芯片等业务领域持 续发力；同时，公司利用这个时机，同客户一起沟通、协商，调整成本结构 和价格，提升产能利用效率。预计公司 2021年一季度营收较去年同期增长 50%，盈利能力大幅提升。 2021年经营计划营收 148亿元，同比增长 37.43%！ 2020年，苏通工厂 二期工程项目、合肥工厂二层 DRAM项目、厦门工厂一期厂房投入使用。 2021年，公司经营计划目标收入 148亿元，公司及下属子公司计划在设施建设、 生产设备、 IT、技术研发共投资 48亿元。公司在存储器、显示驱动芯片、 汽车电子方面都处于国内第一方队，长期布局，具有先发优势。 通富微电与 AMD 强强联合模式，苏州、槟城厂持续景气。 2020年，公司 立足 7nm，进阶 5nm，全力支持 AMD 的高速发展，其产品在笔记本、服务 器、显卡、游戏机多点开花。 2020年，通富超威苏州、通富超威槟城合计 实现营收 59.55亿元，同比增长 37.55%，利润同比实现翻番。通富超威苏 州、通富超威槟城作为 AMD 主要的封测供应商，业务规模有望随着 AMD 份 额提升保持较高增速。 智能终端迎来 5G转型， 5G、 AIoT客户多点开花。 受益于份额提升，联发 科月度收入从 2020H2以来保持高速增长， 2021年 1月和 2月的营收同比 增长 78.4%。通富微电为联发科提供芯片封装，联发科是通富微电的重要客 户之一。除联发科外，紫光展锐、卓胜微、汇顶科技、圣邦、矽力杰、艾为 等国内其他与 5G、物联网产业相关的客户也是多点开花，订单需求十分旺 盛。 产业趋势愈加明确，积极扩产迎接产业机会。 在产业趋势愈加明确的基础上， 通富微电受益于 AMD、 MTK、国内客户等多重 alpha，且在存储、驱动、汽 车电子等方面布局深厚。同时，公司在收购苏州及槟城厂的谨慎折旧政策， 有望开始逐渐释放部分利润。预计公司 2021~2023年归母净利润分别为 8.09/10.12/12.70亿元，维持“买入”评级

韦尔股份发布2021年一季度业绩预增公告，预计2021Q1实现归母净利实现归母净利润润9.0-10.8亿元，同比大幅增长102.29%-142.75%。一季度扣非净利。一季度扣非净利润润8.22-10.02亿元，同比增长88.47%-129.78%。 公司研发转化率行业领先，新产品盈利能力高，市场份额加速提升。公司研发转化率行业领先，新产品盈利能力高，市场份额加速提升。1）市场需求：较去年同期需求大幅上涨；2）供给端：扩产有限且速度慢，到2021年底不会发生大的变化；3）供需紧张下，产能扩张会流向高利润产品，SoC>Sensor>driver；4）马太效应：产能资源向大厂倾斜，保证长期稳定成长；5）价格：产能有限，但成长会通过涨价体现，ASP持续上行。公司一季度业绩延续2020Q4增长态势，足见业绩具备高弹性！智能手机多摄趋势不改，韦尔智能手机多摄趋势不改，韦尔2021年年智能手机智能手机CIS出货量或超9亿颗。亿颗。 2021年全球智能手机有望重返正增长，疫情积压需求及5G换机潮是主旋律。行业多摄趋势不变：2019H2起旗舰机四摄、中低端三摄加速渗透，2020年中高端四摄、低端三摄成为标配。2021年CIS市场有望创新高。以Mate30Pro为代表的旗舰机型双主摄开始应用，豪威已完成从200万像素到6800万像素、从低端到高端应用、从标准到定制化的全覆盖。尽管双主摄逐渐兴起，但摄像头增量（超广角、变焦等）仍然以中低像素为主，我们根据IDC全球智能手机出货量及各主要厂商市占率进行估算，预计韦尔2021年智能手机CIS出货量超过9亿颗，其中16M以下占比超75%。 智能汽车有望成为手机之外的另一个千亿赛道。自动驾驶商业化加速落地，根据TSR，车用CIS市场未来将超越消费类应用成为仅次于手机应用的CIS第二大应用市场，据Counterpoint预测，至2022年车用CIS出货量有望达到2.58亿只。单车摄像头的需求量将随自动驾驶技术等级升高而不断增加，我们预计未来单车配备摄像头数量有望达到11-15目，车载摄像头高端化也将能带动CIS价值量提升，我们推算全球汽车图像传感器或未来五年冲击百亿美元市场空间！韦尔深耕汽车CIS超15年，位居全球TOP2供应商，最有望充分受益行业成长红利，开启新征途。 韦尔核心在于平台化的持续扩张。供给端，公司拥有高效供应链，需求端具备优质终端客户（汽车、手机、安防、医疗等）。公司以CIS为核心，平台不断扩张，产品种类包括且不仅限于显示类芯片、模拟射频、指纹等多个新赛道，同时再通过投资构建产业生态链，形成战略大格局。考虑公司近年业绩持续高增长，CIS光学赛道持续高景气、行业供不应求、龙头集中、供应链全力支持扩张。我们预计公司2020-2022年实现净利润27.1/49.7/65.2亿元，对应PE为91.8x/50.0x/38.1x，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，新品研发进展不及预期。

公司 2020年实现营收 27.9亿元，同比增长 84.6%；实现归母净利润 10.7亿元，同比大幅增长 115.8%。公司 2020Q4单季度实现营收 8.2亿元，同 比增长 55.4%，单季度归母净利润 3.55亿元，同比增长 103.6%。公司研 发转换效率行业领先，率先推出射频模组产品，并得到众多知名厂商采用及 量产；天线调谐开关性能比肩国际领先企业产品，客户持续渗透，为营收业 绩高速增长提供强劲支撑。 产品结构优化，盈利能力显著提升。 2020年公司产品结构发生变化，模组 产品占比提升至 10%。 5G 时代射频前端集成度、需求、价值量提升是必然 趋势， 5G 智能手机射频前端价值量是 4G 的两倍以上。 模组产品平均毛利率 高达 67.2%，高于分立器件平均毛利率 51.2%，占比提升将拉升公司综合 毛利率；射频分立器件， 天线调谐开关实现营收 12.05亿元，占总营收比达 到 43.2%，已成为公司重要拳头产品之一。自 2015年推出以来，到 2020年上半年累计出货超过 15亿颗， 2020年底累计出货量接近 28亿颗，说明 2020年下半年快速放量， 我们认为，公司天线开关、模组产品的放量是 2020Q4毛利率显著提升至 56.3%的主要驱动力。 2020Q4库存及占比提升， 2021Q1或将延续增长势头。 2020年 9月底公 司存货为 4.1亿元，到年底增长至 6.3亿元。 2020Q4存货占比提升，在营 收同比快速增长之际（环比略降或受大客户拉货影响），公司备货积极， 2021Q1有望延续增长势头。 加码高端滤波器及基站端产品研发产业化，深度受益国产射频产业链黄金替 代机遇。 卓胜微追加 27亿元投资芯卓半导体产业化项目，将具备 SAW 制造 及射频模组封测产业化能力。 近年来公司大规模投入研发，快速储备扩充研 发团队， 2020年人均创收超 1000万元。定增聚焦高端滤波器及基站端射频 产品， 加速完善滤波器全产品线布局，深入拓展接收端射频模组。 我们认为 卓胜微作为目前 A 股射频芯片前端龙头标的， 公司研发转化效率高，竞争优 势明显， 具备全球主流安卓手机品牌客户优势。 同时中国作为最大的半导体 应用下游市场，国产替代不断推进背景下， 未来公司有望持续加速成长。 我 们预计公司 2021-2023年实现营收 45.00/62.33/81.48亿元，归母净利润 17.96/25.90/34.95亿元，对应 2021-2023年 PE 62.3x/43.2x/32.0x。维持 “买入”评级

事件：洁美科技正式发布2020年年报，三大业务板块齐发力，营收体量及盈利能力显著提升。 2020年业绩同比大幅增长。2020年实现营收14.26亿元，同比增长50.29%，归母净利润2.89亿元，同增145.23%。综合毛利率同比提升8pct至40.67%，净利率同比提升8pct至20.29%。公司订单量充足，产销两旺；受益ASP修复、产品结构优化及精细化管理、降本增效，盈利能力明显提升。 下游景气度持续走强，Q4单季收入新高。20Q4单季度实现营收4.28亿元，同比增长46.18%，环比增长14%，归母净利润0.78亿元，同比增长249.93%，单季度毛利率40.3%环比持平，净利率为18.15%环比改善。 【纸质载带】盈利能力提升显著，新增产能迅速释放。2020年实现营收10.37亿元，同比增长47.84%，营收占比73%，毛利率同比提升8.83pct至42.85%。原纸4号线于2021年1月份顺利投产，产能增至8.5万吨/年，现产能满载，预计2022年下半年产能有望继续提升至11万吨。同时胶带扩产亦同步推进，配套能力持续增强。展望2021年下游景气度有望持续，纸质载带有望保持稳步增长，盈利能力及份额同步提升可期。 【塑料载带】有望复刻纸质载带路径，半导体客户加速开拓，毛利率稳步提升。2020年实现收入7572.69万元，同比增长52.37%，销售量同比增长超50%。收入增长主要源于新增9条产线顺利投产，客户开拓卓有成效，产销量持续提升；毛利率由于高端产品出货增长及自产黑色PC粒子使用率抬升，持续改善。展望未来，公司持续提升原材料自给率，加速开拓半导体封测领域客户并同步推进产能扩充，我们认为塑料载带规模与盈利能力均具备较大提升空间。 【离型膜】高端产线投建顺利，原膜自产助力业务发展提速，远期成长空间打开。2020年实现收入8824.64亿元，同比增长95.35%近乎翻倍，MLCC制程用离型膜出货量稳步提升，偏光片用离型膜实现销售。产能方面，两条韩国进口宽幅高端产线已于2021年1月份顺利投产，日本进口超宽幅高端产线处于安装调试阶段，预计将再新增产能700-800万平米/月。随着可转债项目加快推进，原材料研发与高端产能扩产将相辅相成，我们预计公司2021年有望实现客户端快速导入，产销量有望稳步提升再造新成长级。 盈利预测及投资建议：洁美科技为全球纸质载带龙头供应商，多年来秉持横纵一体化布局战略，全球地位不断提升。受益下游被动元件需求持续景气及客户扩产，公司产销两旺，新增产能逐步落地助力稳步增长；离型膜、塑料载带技术突破、客户开拓顺利有望再造新成长级。我们预计洁美科技在2021-2023年将会实现营收20.26/23.77/30.23亿元，2021-2023年实现归母净利润4.26/5.22/6.63亿元，目前对应2021-2023年PE分别为31.4x/25.6x/20.2x。维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、下游需求不及预期的风险、客户开拓不及预期的风险。

公司公告拟通过向特定对象发行股票，引入中国移动作为战略投资者。本次募集资金不超过56亿元，本次发行价格为17.94元/股。募集资金主要应用于于“智慧物联解决方案研发及产业化项目”、“杭州智能制造基地二期建设项目”、“西安研发中心建设项目”、“大华股份西南研发中心新建项目”以及补充流动资金。 本次定增有助于提高公司竞争力，提高市场份额。本次非公开发行，优化供公司资产负债率，提升公司偿债能力和抵御财务风险的能力，提升良好的盈利能力与经营稳健性。本次募集将进一步发挥公司规模效应，提高公司核心竞争力，帮助实现公司扩大业务规模、提高市场份额、提升公司经营效率和盈利能力的目标，加强公司的可持续发展。 引入战略投资，实现协同共赢。中国移动与大华股份作为各自领域的龙头企业，以业务协同为基础，在市场开拓、联合研发技术创新等方面，发挥各自优势，将具有较强的协同效应。中国移动具有较强的品牌、渠道、客户、产品资源，具有规模优势和覆盖优势，与大华股份形成强强联合。中国移动拟长期持有上市公司股票，承诺发行结束之日起36个月内不得转让，并且参与大华股份公司治理，发挥积极作用。 AI从理论研究、项目落地，到目前数字化升级拉动规模产业化的行业智能，已经进入第三阶段，数据分析有望迎来临界点。AI物联网时代，数据分析将拥有广阔的蓝海市场，大华股份的竞争力将有增无减。大华股份拥有行业第一梯队的硬件、软件、云布局能力，积累多年场景应用，具备AI流水线生产+定制化服务能力。我们认为市场对于大华在AIoT领域的业务经营、布局实力、应用覆盖存在预期差，具有较高估值修复空间。 我们预计视频物联智能化推进，应用场景逐步延展，市场空间不断扩大，公司产品结构升级，盈利能力将有望进一步提升。大华作为视频领域AIoT的领军厂商之一，开拓蓝海市场。预计公司2021~2023年实现归母净利润45.2、54.1、64.1亿元，对应PE估值分别为16.0、13.4、11.3倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，贸易关系影响不确定性，安防AI推进不及预期。

晶方科技发布 2020年年报。 公司 2020年实现营收 11.04亿元，实现归母 净利润 3.82亿元；其中 2020Q4单季度实现营收 3.39亿元，实现归母净利 润 1.13亿元，单季度均创历史新高。 2020Q4单季度毛利率 49%，净利率 33%，维持在 2020年以来相对高的盈利水准上。 手机多摄、安防业务、汽车电子兴起带动公司出货量大幅增长。 2020年公 司晶圆级封装销量等效 8寸片达到 75万片，同比增长 83%。 2020年公司 快速增长主要受益于手机多摄化趋势、安防监控持续增长、汽车电子摄像应 用兴起等原因，公司封装出货量大幅增加，销售单价提高所致。 专注传感器封测，坐拥全球优质客户。 公司围绕 WLCSP、 TSV 等先进封装 工艺，具备 8英寸、 12英寸晶圆级封装技术及量产能力， LGA/MOUDLE 等 芯片级封装技术。 公司聚焦于传感器领域，相关产品广泛应用在智能手机、 安防数码、身份识别、汽车电子、 3D 传感等市场领域，持续受益于 5G、 AIoT、 智能驾驶、远程办公等市场需求增长。公司持续加强技术优化，提高产能， 强化技术优势，进行产业链延伸整合，增强公司护城河。 客户包括索尼、豪 威、格科微等全球优质传感器企业，持续与大客户共同成长。 光学传感器需求持续快速增长，车载摄像头将迎来快速增长阶段。 根据公司 公告， 2023年 CIS 数量将达到 95亿颗， 215亿美元市场规模， 2018~2024年复合增长率达到 11.7%。 CIS 广泛应用于手机、安防、汽车、工业、医疗 等多个领域，持续受益于下游市场需求增长。 汽车电动化、智能化、网联化 的趋势快速兴起，车载摄像头作为汽车智能化的核心应用之一，正迎来快速 增长阶段， 公司将持续受益。 光学赛道上游优质标的，行业高景气推动跨越式成长。 公司持续受益于光学 高增长，智能手机多摄需求依然强劲、车载摄像头开始放量、安防数码市场 持续增长。公司 12寸 TSV 技术优化，陆续从 8mp 到目前 12mp 增加覆盖 面，使得公司目标市场进一步增长。随着车规级业务逐步放量，公司将进入 新一轮增长期。 预计 2021~2023年归母净利润分别为 6.12/8.31/10.82亿 元， 维持“买入”评级。