金融事业部 搜狐证券 |独家推出
郑闵钢

东兴证券

研究方向: 房地产行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S1480510120012,房地产行业研究员,2007年加盟东兴证券研究所...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
12.28%
(第316名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 3/44 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
红旗连锁 批发和零售贸易 2019-04-05 5.76 -- -- 6.05 5.03%
6.65 15.45%
详细
事件:红旗连锁发布《2018年年度报告》,2018年全年实现营收72.20亿元,同比增长4.05%;营业利润3.74亿元,同比增长75.28%;归属上市公司股东的净利润3.23亿元,同比增长95.66%。其中Q4实现营业收入17.59亿元,同比增长2.03%;Q4实现营业利润0.8亿元,同比增长70.21%;Q4实现归属于上市公司股东净利润0.67亿元,同比增长131.03%。公司全年业绩基本符合预期。 永辉战略合作,提升优化生鲜业务管理经营。 报告期内公司加大直采规模,生鲜直采叠加供应链优化,综合提高公司毛利率。2018年公司综合毛利率为29.36%,同比提高1.64pct。从品类上看,食品类毛利率上升2.17pct有显著提高。此外日用、烟酒毛利率较去年同期分别提升2.47pct、1.88pct。 门店整合叠加线上渠道拓展。 截止18年底公司共经营2818家门店,报告期内新开146家门店,关闭59家门店。此外公司积极布局线上渠道,除搭建自有线上平台外,加强外部渠道拓展。已和美团和饿了么平台建立合作。 以智能零售为线索,拓宽差异化“商品+服务”体系。 公司进一步实施差异化战略,利用大数据追寻消费者需求,以便捷服务为导向拓展业务线条。公司利用红旗云大数据平台,加强消费者需求分析,实现消费数据的在零售环节的应用。此外,服务消费者为导向,利用自身社区门店优势,满足社区消费市场服务需求。已开展水、通讯、公交充值等业务,积极迎合市场需求。 强化内部管理,公司经营效率提高。 公司加强人力资源管理,通过树立企业文化形象、组织员工培训等多维度提高员工管理效率。此外报告期内,公司调整薪酬制度,提高员工工资待遇提高员工满意度和工作主动性。 盈利预测与投资评级: 我们维持公司业绩预期,预计公司19/20/21年红旗连锁实现收入78.21/84.04/88.62亿元,增速8.33%/7.46%/5.44%,同期实现归母净利3.90/44.52/52.00亿,同比增速13.17%/13.25%/13.60%,EPS为0.29/0.33/0.38,对应PE为19.94/17.47/14.96,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧,店面拓展不及预期。
达安股份 通信及通信设备 2019-04-05 18.51 -- -- 18.98 2.26%
21.00 13.45%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入4.96亿元,同比增长22.10%,实现归属母公司股东的净利润0.55亿元,同比增长6.30%; Q4业绩增速超预期,全年增速同比显著提升,新增少数股东损益拖累利润表现。公司Q4营收/归母为1.51亿/0.14亿,分别同增27%/28%,单季归母增速创上市以来新高。全年营收/归母增速为22%/6%,其中少数股东损益同增1040万,占净利润比例达15.92%; 毛利率/期间费率同步上升,整体盈利能力略有提升,现金流流出大幅收窄。报告期内公司毛利率39.45%,同增4.8pp,其中土建/通信监理毛利率为32.35%/39.86%,分别同增1.5pp/3.6pp,并新增高毛利的电力监理业务(毛利率46.11%);销售/管理/财务费率为2.36%/14.34%/0.68%,分别变化-0.7pp/2.6pp/0.6pp,合计期间费率17.38%,同增2.5pp;净利率13.18%同增0.5pp;经营现金流-276万,较上年-3764万流出大幅收窄; 监理市场增速较快、集中度较低,公司率先上市凭借资金和品牌优势加速行业区域布局,推出股权激励计划释放业务活力。2017年工程监理企业承揽合同额3963亿YOY+28%,其中工程监理合同额1676亿YOY+20%;工程监理企业营收3282亿YOY+22%,其中工程监理业务收入1185亿YOY+7%;产业集中度较低,仅20家工程监理收入破3亿。公司于2017年率先上市、报告期内并购宏闽电力,拟以8.19元/股的价格向核心高管技术人员等60名激励对象授予权益65.40万股限制性股票,市场份额有望持续提升; 深耕华南华东区域和通信电力工程领域,斩获中国移动重磅大单,有望持续受益大湾区/长三角一体化/新基建建设,后期大单落地将持续释放业绩。公司起家于广东,当前大力拓展华东市场,报告期内华南/华东收入占比分别为54%/22%,合计占比76%、同比提升3.2pp,有望受益相关区域战略实施带来建筑业发展。公司中标中国移动2018-2019年通信工程专业监理服务集中采购项目,框架合同额8.09亿,对应全年收入的1.6倍,由于2018年投资放缓及项目处于开始阶段导致该部分业务发展未达预期,截至报告期末落地订单/产值/收款进度仅占13%/11%/1%,未来若该合同能正常实施将对公司通信监理业务及整体收入增长构成有力支撑; 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为6.25亿元、7.55亿元、8.86亿元;归母净利润分别为0.7亿元、0.87亿元和1.06亿元;EPS分别为0.51元、0.64元和0.78元,对应PE分别为35.9X、28.8X和23.6X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、项目执行不及预期;2、竞争风险;3、财务风险。
葛洲坝 建筑和工程 2019-04-05 7.69 -- -- 7.89 2.60%
7.89 2.60%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,全年实现营收1006.26亿,同减5.79%,实现归母净利润46.58亿,同减0.55%,实现扣非归母40.12,同增2.45%; 水电龙头纵横布局打造多元化业务结构,海外业务量位居前列。公司以水电起家,承建了葛洲坝、三峡大坝等国内外一大批世界级水电设施,纵向延伸水泥建材、地产开发、收费公路和水务公司运营等业务,横向拓展水电、公路、房建、铁路、市政等细分市场,多元化业务结构日趋完善,位列中国建筑企业500强第10名、海外新签合同额/营业额的第4位/9位。 业绩阶段性回落,订单保持稳健,多元化布局/基建回暖/一带一路推进/中美关系缓和/基数相对低等多因素有望推动营收重回双位数增长通道。公司2006-2016十年间收入增长近11倍,CAGR高达27%,2017/2018收入增速回落至6.54%/-5.79%。全年整体/海外新签合同额为2231亿/761亿,分别同减1%/6%,稍有回落但维持相同体量,未来有望受益高潜力市场多元化布局、基建投资回暖和一带一路推进而改善,推动业绩增速重回双位数通道;分业务看,全年工程收入545亿,同减4.3%,系部分项目受国际因素影响未能按期实施所致,毛利率13.62%同增1.3pp;环保收入194亿,同减27.2%,系中美贸易摩擦和再生资源市场波动所致,毛利率1.48%同增0.5pp;水泥收入89亿,同增33%,毛利率43.07%同增10.6pp;地产收入74亿,同增19.1%,毛利率23.34%同减4.4pp;高速公路和水利发电收入分别达到19亿/15亿,毛利率分别高达62.05%和41.85%; 净利率连续第5年提升,系2002年以来最高水平,现金流大幅改善回正。报告期内毛利率16.33%,显著提升3.3pp,其中工程/环保/水泥三大主业毛利率分别提升1.3pp/0.5pp/10.6pp(水泥销售价上升),高毛利的公路和水务运营业务均快速成长;销售/管理/财务费率为1.29%/7.64%/2.47%,分别同增0.3pp/1.8pp(系研发费、薪酬和折旧摊销增加)/0.5pp,期间费率10.16%同增2.1pp;减值5.6亿增长9.9倍,占净利润比例提升8.4pp至9.32%;投资收益11.41亿同减16%;公允价值变动净收益同比增加4.18亿,系非上市权益工具投资确认为其他非流动金融资产所致,占净利润比例达7%;税率23.04%同增1.2pp;整体来看,净利率5.92%同增0.5pp;经营现金流12.78亿,同比增加21.02亿,主要系本期加强回款所致;期末资产负债率74.76%,同增2.1pp; 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为1118.44亿元、1256.68亿、1418.88亿元;归母净利润分别为52.95亿元、60.53亿元和69.35亿元;EPS分别为1.15元、1.31元和1.51元,对应PE分别为6.4X、5.6X和4.9X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、基建投资不及预期;2、汇率波动风险;3、材料价格风险。
浦东建设 建筑和工程 2019-04-05 8.63 -- -- 8.56 -0.81%
8.56 -0.81%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,全年实现营收36.72亿,同增12.59%,实现归母净利润63.72亿,同增5.12%,实现扣非3.61亿,同增14.91%; Q4各项指标亮眼超预期,拉动全年订单和业绩表现。公司预计2019年营收将大幅同增65%至60亿,对未来经营极具信心。Q4营收/归母/扣非分别同增10.16%/54.74%/72.13%,增速环比大幅增加13pp/78pp/112pp、同比分别变化-10pp/38.3pp/69pp,业绩表现超预期,判断系在建项目实现工作量增加。毛利率21.15%同增6.8pp、环增11pp,期间费率1.17%同减1.6pp、环减5.6pp,投资收益6150万同增52%,占净利润比例达25%,税率19.34%同减4.5pp,净利率14%大幅同增3.8pp;新签订单34亿,同增68%,增速环比增加141pp,带动全年新签合同65亿创新高、同增10%;全年营收/归母增速为12.59%/21.95%,同比变化-16pp/18.5pp;公司预计2019年营收为60.38亿,对应同比增幅达65%,彰显经营雄心; 毛利率/期间费率/净利率同步提升,业务扩张致现金流恶化,负债率处在较低水平。报告期内毛利率15%,同增2.4pp;销售/管理/财务费率分别为0.16%/6.45%/-0.37%,分别同比变化-0.1pp/2.4pp/-0.1pp,期间费同增72%,费率5.68%同增2pp;投资收益2.28亿同增11%,占净利润比例达49%;税率18%同减1.7pp;净利率12.57%,同增0.6%;收付现比此消彼长,分别变化-3.6pp/16.8pp,经营现金流-0.23亿,较上年3.53亿大幅回落,系业务扩张支付现金增加;期末负债率仅48.8%,截至Q3末公司负债率较基建板块公司均值低16pp,未来有足够空间加码投资业务; 深耕上海拓展长三角,主业稳健增长。积极转型投融资运营商,项目地处发达地区、收益稳健。公司路面施工技术处于国内领先,拥有建筑和市政施工总承包一级等资质,扎根上海面向长三角,承建了区域内一大批公路和路网项目,将持续受益长三角一体化建设。报告期内公司在上海收入32.08亿,同增16%,占比提升2pp至87%,毛利率14.62%,同增1.1pp;路桥施工维持主业地位,收入35.12亿,占比约97%,同增15.6%,毛利率14.16%,同增1.7pp;公司积极转型投融资运营商,累计投资规模超300亿,在手基础设施投资项目主要集中于长三角,项目收益来源稳健; 3月公告拟出资4亿参投浦东科创基金,在不影响公司经营和财务状况的前提下,有助于公司融入区域发展,挖掘更多业务和投资机会; 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为50.55亿元、64.09亿、78.58亿元;归母净利润分别为5.34亿元、6.04亿元和6.81亿元;EPS分别为0.55元、0.62元和0.7元,对应PE分别为16.2X、14.3X和12.7X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、基建投资不及预期;2、市场竞争风险;3、材料价格风险。
山煤国际 能源行业 2019-04-05 4.86 -- -- 5.91 21.60%
6.30 29.63%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入381.4亿元,同比下降6.8%,实现归属母公司股东的净利润2.2亿元,同比下降47%,实现基本每股收益0.11元,同比下降48%。 扣非后归母净利5.1亿元,同比由负转正。2018年公司营业收入同比下降6.8%,主因公司主动压缩高风险低效益的煤炭贸易业务。报告期内,公司实现利润总额24亿元,同比增加13.6%。但因确认预计负债形成营业外支出增加4.01亿元,导致归母净利仅2.2亿元,同比下降47%,扣除非经常性损益后,公司实现归母净利5.1亿元,较去年同期大增17亿元。 煤炭生产创历史最佳盈利水平。公司2018年煤炭生产板块实现收入106亿元,同比增长16.1%,毛利率较去年同期提升4.5个百分点至66.3%,主因报告期内公司收购河曲旧县露天煤业。产量方面,公司全年实现煤炭产量3441万吨(其中动力煤2222万吨、焦煤761万吨、无烟煤458万吨),同比增长30%;全年实现煤炭销量1.12亿吨,同比增长12.9%。 持续剥离亏损煤炭贸易业务,压缩煤炭贸易规模。公司近年来持续加大对亏损煤炭贸易业务的剥离,加强所属贸易单位优化整合,减少高风险低效益贸易业务。公司2018年煤炭贸易实现营业收入264亿元,同比下降7.1%,仅为2012年的35%,收入占比较去年下降2个百分点至69.3%。 河曲露天矿盈利能力优异。报告期内,公司以现金方式购买河曲旧县露天煤业有限公司51%的股权,成为其控股股东。河曲露天煤业产能800万吨/年,报告期内实现净利润7.3亿元,仅次于霍尔辛赫煤业,盈利能力优异。 坏账计提压力减轻,未来业绩有望释放。公司以煤炭贸易起家,此前由于风险管控缺失,贸易业务存在大量坏账风险。公司2018年计提坏账损失5.6亿元,较去年同期减少13.6亿元。公司自2014年至今已累积计提约坏账损失约56亿元,未来计提压力逐步减轻,业绩有望得到明显释放。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为388亿元、396亿、404亿元;归母净利润分别为7.7亿元、8.1亿元和8.6亿元;EPS分别为0.39元、0.41元和0.43元,对应PE分别为10X、10X和9X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:煤炭价格大幅下跌、坏账损失大额计、诉讼结果不利于公司。
山东黄金 有色金属行业 2019-04-05 31.64 -- -- 32.18 1.71%
44.50 40.64%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入547.88亿元,同比增长7.34%,实现归属母公司股东的净利润8.76亿元,同比减少23.01%。其中公司四季度营收同比增加39.8%,环比增55.9%;但归母净利同比降56.5%,环比降32.9%。公司业绩略低于预期,主要与公司财务费用增加及海外矿山成本上升有关。此外,公司拟向全体股东每10股派现金红利1元(以22.14亿股为基数),同时拟以资本公积转增股本向全体股东实施每10股转增4股。 公司矿产黄金基本符合预期,但黄金品味出现差异性变化:公司2018年矿产金+9.57%至39.32吨(预期39.86吨),其中国内产量占比78%,海外产量占比22%,公司黄金产量占全国矿产金供应总量的11.37%,贝拉德罗金矿2018年的并表(8.95吨)对公司黄金产量增加予以贡献。此外,公司境内外黄金品味出现差异性变化,公司国内矿山原矿品味升至2.28克/吨,而海外原矿品味却降至0.85克/吨,意味着境外矿成本的提升。 贝拉德罗成本上升导致公司业绩略低于预期。公司贝拉德罗金矿Q4的销售成本环比上涨24.8%至1352美元/盎司,考虑到2018年全球主要黄金企业生产成本平均增长4.5%至932美元/盎司,贝拉德罗金矿的生产成本显然偏高。造成贝拉德罗金矿成本大幅攀升的主要原因为矿石品味下降、折旧成本增加及生产费用攀升。但2019年贝拉德罗金矿销售成本预计略有下滑,维持于1250-1350美元/盎司。 财务费用增长明显,应收款项显著增加:公司2018年财务费用增长58.3%至7.92亿元(其中利息支出及汇兑损失分别产生约2.5亿及1.16亿元增长),财务费用上涨的主要原因与公司对贝拉德罗金矿50%的权益收购有关。此外,受阿根廷出口征税12%的影响母公司合营企业MAS在阿根廷产生0.9亿的出口关税增加。另一方面,公司应收售金款增加292%至5.72亿,短期借款亦因融资额增加而出现3.6倍增长至36.23亿。尽管公司无明显坏账预期,但相关风险仍需关注。 公司资产负债率下降较明显,且财务费用有进一步改善空间:公司2018年资产负债率下降11.24%至48%,其中公司负债下降13.5%而资产增加6.7%。此外,公司2018年的长期借款下降47.7亿元且筹资现金流净额同比减少95.5%,这意味着公司未来的财务费用有进一步的下降空间。 公司黄金资源储量及产量稳居国内龙头:公司黄金金属储量1024.3吨(36130千盎司)并拥有30处境内金矿探矿权,为全国第二;公司矿产金年产量近40吨,排名全国第一。考虑到公司三山岛金矿8000吨/日扩建、焦家金矿6000吨扩建、新城金矿8000吨/日的建设及玲珑金矿技改等项目的完工,预计公司至十三五末(2020)的黄金年产量有望达到50吨。公司2019年黄金目标产量不低于37.87吨,贝拉德罗金矿产量对公司矿产金总产量有较为直接的影响。 黄金价格中枢抬升有利公司业绩释放:2019年的黄金价格中枢有进一步上行的动能。金融面上美元的下行压力及美债长端的下行预期正在形成,基本面黄金的避险需求正逐步修复,而资金面上黄金空头集中持仓的极端情形难以再现,意味着黄金价格中枢在2019年将逐渐抬升。我们粗略拟合了金价变动与公司净利变动情况,发现1%的金价变动对公司净利产生1.68%的扰动,显示黄金价格的上涨对公司业绩的释放会产生实质性支撑。 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为573.15亿元、583.4亿、595.2亿元;归母净利润分别为11.63亿元、19.19亿元和23.63亿元;EPS分别为0.6元、1元和1.24元,对应PE分别为52.8X、31.48X和25.43X。首次覆盖并“推荐”评级。 风险提示:黄金价格下跌风险,公司黄金产量不及预期风险,存货风险。
中国铁建 建筑和工程 2019-04-05 12.04 -- -- 12.52 3.99%
12.52 3.99%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入7301.23亿元,同比增长7.22%,实现归属母公司股东的净利润179.35亿元,同比增长11.7%。 少数股东损益占净利润比例显著提升,致业绩增速表现低于预期。公司全年营收和归母增速较上年同期分别回落1pp/3pp,少数股东损益占净利润比例为9.6%,同比提升4.5pp,通过假定与上年保持相同比例试算,我们认为其拖累归母增速达5.6个pct; 盈利能力稳步提升,净利率创历史新高。投资收益显著增厚利润,财务费率和税率有所提高。公司毛利率9.78%,同增0.54pp,销售/管理/财务费率分别为0.61%/4.37%/0.76%,较上年同期分别变化-0.1pp/0.2pp/0.3pp,其中财务费用55亿同比大幅增长93%,系拓展业务所需对外借款增加。期间费率5.31%上升0.4pp,投资净收益约14亿同比大幅增长316%,所得税率20.98%同增0.6pp,净利率2.72%同比提升0.23pp创历史新高; 公司为铁路及地铁龙头,有望充分受益基建投资回暖。公司铁路施工尤其是极端环境下施工技术全球领先,在铁路和地铁市场占据较高份额。2018H2政策不断加码基建补短板,全年发改委新批复铁路项目10个,总额约5975亿,地铁项目7个,总额约7736亿,或将有力支撑公司订单增长。2019年基建投资有望显著反弹、保持中高速增长,公司作为基建龙头有望率先受益; 地产收入下滑,但销售大幅增长,2019年兑现业绩并有望受益市场回暖进一步优化结构。公司地产业务聚焦东部三大城市群,布局以一、二线城市为主,2018年收入369亿同减13%,但合约销售935亿逼近千亿大关,同比大幅增长37%,将对来年业绩产生积极影响,未来有望受益地产调控因城施策局部宽松。报告期内地产毛利率24.6%,较上年同期提升5.7pp,收入占比约5%但毛利贡献高达13%,随着业务占比提升将促进结构优化; 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为8066.22亿元、8810.54亿、9522.67亿元;归母净利润分别为214.04亿元、242.77亿元和268.47亿元;EPS分别为1.58元、1.79元和1.98元,对应PE分别为7.4X、6.5X和5.9X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、基建投资不及预期;2、地产调控风险;3、海外业务风险。
北方国际 建筑和工程 2019-04-05 14.04 -- -- 14.80 4.45%
14.67 4.49%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,全年实现营收99.81亿,同增2.58%,实现归母净利润5.89亿,同增18.01%,实现扣非归母5.39亿,同增9.58%; Q4营收增速回正、利润降幅收窄,全年业绩基本符合预期。Q4营收增速2.58%为年内首次转正,归母同减2.2%,同比2017Q4的-36%、环比2018Q3的-34%均显著改善。全年营收/归母同增2.58%/18.01%,增速较上年分别变化-8.5pp/9.7pp,扣除股权处置影响后归母增速仍保持在11.02%; 汇兑收益降低费率,毛利率/净利率同步提升。现金流回落至常态。报告期内公司毛利率14.81%,同增1.02%,销售/管理/财务费率分别为4.16%/2.02%/-1.48%,分别变化0.5pp/0.2pp/-2.6pp,期间费率4.69%同减2pp,系汇兑收益1.6亿;减值损失2.49亿,占净利润比例为40.28%,同增41pp,系海外坏账计提增加;投资收益0.61亿大幅同增387%,系处置地产子公司收益;税率22.3%同增3.08pp;净利率6.19%同增0.61pp;经营现金流1.82亿大幅同减86%,系公司部分输变电项目进度款集中在上年收回导致当年现金流净额13.23亿创历史之最; 贸易收入增速显著,双轮驱动业务格局显现。承包收入42.54亿,YOY-11.1%,毛利率17.27%;贸易收入41.09亿,YOY+30.2%,毛利率6.98%;以上两大主业合计占比84%,同增2pp;其余业务中,容器销售/货运代理/地产/发电分别实现收入8.83亿/2.97亿/2亿/1.75亿,YOY+12.2%/+19.3%/-61%/+57.1%,毛利率为18.61%/14.68%/54.34%/67.3% “走出去”战略践行者,订单增速回落但储备充裕,有望持续受益一带一路推进。公司系践行一带一路倡议的主力军,位列2018年ENR国际承包商中国企业第23位,多年来在亚非中东等区域投资建设了一批重大影响力工程。全年海外收入81.23亿,YOY+24%,占比提升14个pct至81%。Q1-Q4新签合同额增速分别为-90%/-51%/-7%/-80%,有望受益一带一路峰会行情而边际改善;报告期末已签约未完工/已生效正执行合同额约153亿/65亿美元,对应当期营收的10.6倍/4.5倍,储备充沛支撑未来业绩; 大股东增持彰显支持力度和经营信心。报告期内公司公告控股股东增持计划,北方工业此前持有公司55.7%股份,本次通过北方科技累计增持公司股份1.16%; 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为111.12亿元、124.76亿元、140.61亿元;归母净利润分别为7亿元、8.4亿元和10.41亿元;EPS分别为0.91元、1.09元和1.35元,对应PE分别为15.3X、12.8X和10.3X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、汇率波动风险;2、一带一路及项目落地不及预期。
大冶特钢 钢铁行业 2019-04-05 12.75 -- -- 15.43 21.02%
15.43 21.02%
详细
事件:公司发布2018年年报,报告期内公司实现营业收入125.73亿元,同比增长22.94%;实现归属于上市公司股东的净利润5.19亿元,增幅19.78%;实现基本每股收益1.14元,增幅29.5%。报告期内公司全年生产钢117.37万吨,同比上升2.50%;生产钢材228.97万吨,同比增加11.86%;销售钢材227.50 万吨,同比上升10.13%。 新增棒材产能释放完毕,营收利润较大增长。报告期内,公司实现营业收入125.73亿元,归属于上市公司股东的净利润5.19亿元,基本每股收益1.14元,为公司上市以来最高业绩。2018年公司钢材产量达到228.97万吨,同比增长11.86%,代表公司年产90万吨的棒材产能释放完毕。 几无负债,2018年大幅分红。公司仅有短期负债5亿元,货币资金达到19亿元。2018年公司分红方案为每10股分8元,共计分红3.5亿元。分红率达70%,股息率达7%左右。预计以后分红率仍然能够维持在30%以上。 研发投入持续,高端品种钢占比持续提升。报告期内公司的研发投入为5.63亿元,占营业收入比重为4.47%,全年开发新品30余万吨,高端品种钢达到96万吨。报告期内公司以7.35亿元投资建设高品种模具钢生产线建设已过半,预计2019年将实现投产。 关注兴澄特钢注入,增厚每股EPS。公司拟通过发行股份的方式收购兴澄特钢86.5%的股份,预计发行价格为10元/股,作价为231亿元;兴澄特钢高标准轴承钢以及汽车用钢连续多年产销全国第一。其中高标准轴承钢国内市场占有率达83%左右,汽车零部件用钢市场占有率达65%左右。兴澄特钢2018年实现利润39亿元,并且承诺2019-2021年不低于33.4,33.2和33.9亿元的利润。预计合并后公司每股EPS将达到1.40元/股,并且公司将成为具有年产1300万吨的世界最大的特钢企业。 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为122.61、116.48、116.48亿元;归母净利润分别为5.67、5.93和6.02亿元;EPS分别为1.26、1.32和1.34元,对应PE分别为9.9X、9.4X和9.3X,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:1、环保限产不及预期;2、下游需求不及预期。
韶钢松山 钢铁行业 2019-04-05 5.99 -- -- 6.60 10.18%
6.60 10.18%
详细
事件:公司发布2018年年度业绩,报告期内公司实现营业收入271.12元,同比增长7.95%;实现归属于上市公司股东的净利润33.06亿元,增幅28.20%;实现基本每股收益1.37元,增幅31.73%。全年产钢577万吨,生铁661万吨,钢材618万吨。 两大事故导致公司全年产量下降。由于7号高炉2月发生的煤气管道泄漏事件以及高炉缺气的影响,公司全年实际产铁577万吨,同比减少8.37%;钢661万吨,同比减少3.89%,钢材618万吨,同比减少2.46%。随着不利因素消除以及公司大力推广的智慧制造项目落地,预计2019年产量将重新回升。 钢价下行叠加减值计提与资产核销的影响,导致四季度利润环比下降。一方面,受节前钢贸商悲观的影响,12月份螺纹钢钢价大幅下跌,下跌幅度超10%;另一方面公司计提减值与部分固定资产进行核销,一次性影响公司四季度利润1.12亿元左右。两者结合导致公司四季度利润环比下降45.08%左右。考虑到节后需求回暖以及1月份社融数据超预计,预计钢价已经处于相对低位,未来钢价回升有望带动公司净利润的提高。 2019年有较大资本支出。公司在2019年安排了基建技改项目187项,共计投资22亿元,其中生产性改造项目10.31亿元,信息化建设类项目1.13亿元,节能环保减排类计划投资8.70亿元,其他项目为1.90亿元。项目完成后有效提高公司的效率和降低成本。 资产负债率修复完毕,预计2019年可实现分红。随着公司盈利的向好,公司长短期负债相应减少了13.81亿元和14亿元,资产负债率也从2017年79.38%下降到了2018年62.39%,负债过多问题基本解决。报告期内公司不分红不送股,预计2019年公司将有能力实现分红。 盈利预测与投资评级:我们认为地产需求韧性较好,基建投资回暖利好长材价格高位维持,预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为273.63、264.13、264.13亿元;归母净利润分别为27.97、26.23、26.46亿元;EPS分别为1.16、1.08、1.09元,对应PE分别为4.9X、5.3X、5.2X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1、环保限产不及预期;2、下游需求不及预期。
新兴铸管 钢铁行业 2019-04-05 5.49 -- -- 5.64 2.73%
5.64 2.73%
详细
事件:公司发布2018年年度业绩,报告期内公司实现营业收入405.37亿元,同比减少1.99%;实现归属于上市公司股东的净利润21.01亿元,增幅92.76%;实现基本每股收益0.53元,增幅89.28%。全年公司完成钢材的产量为472.49万吨,与上年同比减少0.54%;铸管及铸件完成产量237.05万吨,同比增加10.61%;完成钢格板产量7.23万吨,同比增加7.27%。2018年年度分红为每10股派2元。 铸管销量创新高,未来产能可达300万吨。2018年公司铸管销量达230万吨,实现了两年40万吨的跨越式增长。公司还加速推进“研、产、销、运、用”的深度融合,2018年特管军品签单量同比增长580%,出口订单量同比增长140%;挤压耐蚀油井管产品同比增长7.3倍,部分产品已应用到复兴号高铁及核电等国家重点项目。后续随着阳江二期等项目投产达产,预计铸管产能可达到300万吨左右,受益于大基建和雄安新区等。 钢价下行叠加限产的影响,导致四季度利润环比下降。一方面,受节前钢贸商悲观的影响,12月份螺纹钢钢价大幅下跌,下跌幅度超10%;另一方面公司所处地区在冬季需要综合限产17%左右。两者共同因素导致公司四季度利润环比下滑78%左右。考虑到节后下游需求回暖及1月份社融数据超预计,预计钢价已经处于相对低位,未来钢价回升有望带动公司净利润的提高。 资产减值已基本计提完毕,后续业绩可轻装上阵。2018年度公司一共计提了9.12亿元的资产减值损失,其中有大概4个亿来自于固定资产以及对外投资的资产减值损失。目前减值损失已基本计提完毕,预计未来业绩可轻装上阵。 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为388.94亿元、390.93亿元和401.47亿元;归母净利润分别为20.37亿元、23.47亿元和25.90亿元;EPS分别为0.50、0.58元和0.64元,对应PE分别为10.6X、9.1X和8.3X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1、环保限产不及预期;2、下游需求不及预期。
中设集团 建筑和工程 2019-04-04 13.82 -- -- 14.32 3.62%
14.91 7.89%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入41.98亿元,同比增长51.23%,实现归属母公司股东的净利润3.96亿元,同比增长33.54%。 业绩表现基本符合预期,有望实现可持续高增长,持股激励计划彰显经营信心。报告期内公司营收/归母分别同增51%/34%,增速分别变化11.8pp/-7.8pp,新接订单64.1亿,同增24.8%,业绩表现基本符合预期。计划2019年新接业务同增15%-35%,营收同增20%-40%,归母同增15%-35%。公司拟回购不超过6000万进行员工持股激励,覆盖核心高管和技术人员等140位员工,有望释放业绩活力; 毛利率/期间费率同步下降,减值/投资收益增加,税率降低,整体盈利能力略有下滑。周转能力和现金流稳步提升。报告期内公司毛利率26.22%,同减5.5pp,主要系业务结构变化所致;销售/管理/财务费率分别为3.92%/7.06%/0.43%,分别变化-1.5pp/-1.7pp/0.1pp,期间费率11.41%同减3.1pp;减值损失1.73亿同增33.35%,投资净收益33.15亿同增49.59%,所得税率13.97%同减1.12pp,总体来看净利率9.67%同减1.2pp;应收/存货周转率分别同增0.2pp/1.7pp,经营现金流3.27亿同增13%实现逐年健康增长; 深耕长三角,省内业务强势增长,将率先受益一体化战略实施。跨区发展亦卓有成效,有望受益基建回暖。省内业务收入25.84亿,YOY+59.7,增速大幅同增18.9pp;省外收入15.99亿,YOY+39.3%,增速同增1pp。公司立足长三角、面向全国,系江苏省乃至长三角交通勘察设计市场龙头,承接了江苏省沿江城市群城际铁路建设规划等区域内重大规划工作,承建了江阴大桥、润扬大桥、苏通大桥等多个地标基建工程。报告期内相继成立了西南片区中心(成都)、山东省区域中心(济南)、东南区域中心(广州)、西北区域中心(西安),加速全国化布局; 纵向拓宽产业链,EPC业务快速成长,规划设计主业保持较高增速水平。公司勘察设计收入26.02亿,YOY+45%,毛利率31.42%;EPC收入6.59亿,YOY+265%,毛利率2.55%;规划研究收入4.24亿,YOY+25%,毛利率36.09%;试验检测收入2.95亿,YOY-3%,毛利率23.09%;工程管理收入1.42亿,YOY+13.%,毛利率18.79%; 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为56.87亿元、73.28亿、91.68亿元;归母净利润分别为5.24亿元、6.49亿元和7.78亿元;EPS分别为1.67元、2.07元和2.48元,对应PE分别为12.5X、10.1X和8.4X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:1、基建投资不及预期;2、市场竞争风险;3、转型不及预期。
珠江钢琴 传播与文化 2019-04-04 7.48 -- -- 8.18 8.49%
8.11 8.42%
详细
事件:3/30,公司发布2018年报。18年实现营业收入19.7亿元,同比增长10.30%;归属于上市公司股东的净利润1.8亿元,同比增长7.01%。实现基本每股收益0.13元,与去年同期持平,拟每10股派发现金红利0.65元(含税)。 主业收入增长稳定,原材料成本上涨小幅拖累盈利能力。国内外钢琴市场竞争日趋激烈,进口品牌渗透率持续上升,钢琴业务的增长空间收到压制。 2018年公司的钢琴及配件实现营业收入19.01亿元(10.53%yoy),占比96.27%,是公司营收的主要来源。(1)销售方面:公司积极拓展线上销售渠道,大力支持天猫、京东、淘宝企业店经营。18年钢琴总销量实现155,993架(7.74%yoy),其中线上销售钢琴3,543架(18.53%yoy);公司继续推动钢琴产业高端升级,优化营销网络布局,高端产品恺撒堡销量同比增长13.27%,促进钢琴单价提升1.6pct。(2)盈利方面:受钢琴制造原材料成本上涨影响,钢琴及配件毛利率同比下降1.52pct至31.48%,进而拖累公司综合毛利率同比下降1.46pct至31.32%。 辅业持续多元布局,音乐交易板块盈利向好。教育服务整体实现营业收入0.63亿元(33.34%yoy),占比3.19%,毛利率提升19.27pct至19.66%。 公司积极推进艺术教育网点建设,在北京、广州、佛山等地建立教育直营店,以服务国际、国家高端文化艺术活动,并推出系列在线课程。截至18年年底,公司艺术教育加盟商已达645家(艺术教室309家,课程系列336家),同时有序推进广州文化产业创新创业孵化园项目。 国际业务有序推进,技术合作加深反哺产品质量。公司钢琴产品的全球市占率达27%以上,受国际钢琴市场低迷影响,报告期内国外业务实现营收2亿元(-7.54%yoy),占比10.13%,毛利率下滑5.41pct至12.61%。为进一步改善国际市场经营绩效,公司加强与Schimmel公司技术合作,引进Schimmel子品牌在国内生产,2018年该品牌销量已达7,671架。 盈利预测与投资评级:作为行业龙头,公司在钢琴市场低迷的环境下优化主业结构,推进高端业务以抬升客单价;以品牌优势多元布局教育文化产业,寻求细分市场的增长动力。预计公司2019-2021年实现营业收入分别为22.11亿元、24.62亿元和27.45亿元;净利润分别为1.97亿元、2.17亿元、2.38亿元;EPS分别为0.15元、0.16元和0.18元,对应当前股价的PE分别为52.31x、47.45x和43.15x。首次覆盖,给与公司“推荐”评级。 风险提示:国内外钢琴市场竞争压力加大,原材料价格波动风险。
潞安环能 能源行业 2019-04-03 7.88 -- -- 8.97 10.06%
8.68 10.15%
详细
事件: 潞安环能发布 2018年年报: 报告期内,公司实现营业收入 251.4亿元,同比增长 6.8%;实现归属于上市公司股东的净利润 26.6亿元,同比下降 4.3%;扣非后归母净利 26.5亿元,同比下降 4.5%;实现基本每股收益 0.89元,同比下降 4.3%。 公司公布利润分配方案: 拟每 10股派息 2.68元,分红率 30.1%。 公司公布经营规划: 2019年预计煤炭产量 4000万吨,营业收入达 210亿元以上。 观点: 受整合矿井资产减值拖累, 业绩不及预期。 受重组矿井计提相关资产减值及天津铁厂应收账款计提坏账准备影响,公司 2018年共计提资产减值损失 11.1亿元,导致公司实现归母净利 26.6亿元,同比下降4.3%, 业绩不及预期。分季度来看, 公司 Q1~Q4分别实现营业收入 51.3亿元/57.2亿元/64.6亿元/78.1亿元,分别同比+14.2%/1.7%/-5.4%/18.7%; 实现归母净利 7.13亿元/6.78亿元/8.38亿元/4.33亿元。 分别同比 40.1%/7.1%/10.4%/-50.8%, Q4明显下滑主因资产减值损失。 煤炭板块:成本上升,盈利水平稍有下滑。 公司 2108年煤炭板块共实现营业收入 215.2亿元(占主营业务收入的 86.3%), 同比增长 4.4%,主因煤价上涨。 但因成本涨幅大于收入,煤炭板块实现毛利 92.8亿元,同比减少 0.5亿元,毛利率同比下降 2.2个百分点至 43.1%。产销方面,公司全年实现原煤产量4150万吨,同比下降 0.2%;实现商品煤销量 3806万吨,同比持平。价格、成本方面,公司商品煤综合售价 565.3元/吨,同比增长 4.4%; 公司煤炭单位销售成本 321.6元/吨,同比增长 8.5%。 焦化板块:量价齐升,盈利创历史最佳。公司 2018年焦化板块共实现营业收入 34.1亿元,同比增长 39.5%,主因量价齐升。报告期内焦化板块共实现毛利 7.6亿元,同比增长近 3倍,毛利率提升 14.6个百分点至 22.4%,盈利水平创历史最佳。产销方面,公司全年实现焦炭产量 174万吨,同比增长 17.6%;实现焦炭销量 177万吨,同比增长 18.6%。价格、成本方面,公司焦炭单位综合售价 1929元/吨,同比增长17.6%;公司焦炭单位销售成本 1498元/吨,同比下降 1%。 逐步解决整合矿井历史遗留问题,未来轻装上阵。 由于整合矿井扭亏脱困难度较大,公司根据山西省政府出台的《关于推进煤矿减量重组的实施意见》,近年来逐步对停建、缓解的整合矿井计提资产减值,2016~2018三年期间合计计提约 11亿元( 其中 2016年对大丰厂、忻丰、忻岭计提 2.3亿元, 2017年对静安、大汉沟计提 0.8亿元, 2017年对大汉沟、忻岭等五家公司计提 7.6亿元), 后续整合矿井计提压力将明显减轻,未来轻装上阵。 调整优化煤炭、焦化产业布局,积极推进混改,盘活存量资产。 公司为践行高质量发展要求, 一方面优化存量,积极推进孟家窑等矿井产能核增进度;一方面扩充增量,科学谋划潞城焦化园区 500万吨/年煤焦项目,加快推进一起 140万吨/年 6.25m 焦化项目假设,为公司后续接续发展提供动力;一方面,公司积极推进混改,落实转型和专业化发展要求,拟将元丰矿业 90%的股权以及潞安焦化 49%的股权进行转让,加快推进“腾笼换鸟”,盘活现有存量资产。 集团古城、李村煤矿相继投产, 资产注入仍可期待。 国企国资改革是决定山西转型前途的关键,自 2017年以来,山西省加大力度推进省属国有企业改革, 提高五大省属煤业集团的资产证券化率。 目前潞安集团资产证券化率仅约 30%, 公司作为潞安集团唯一的上市平台, 目前原煤产量仅占集团公司一半, 未来随着山西国改的加速推进, 集团公司的优质资产有望注入上市公司,实现集团整体上市,届时公司业绩将得到显著提升。 盈利预测与投资评级: 公司作为山西省规模最大的喷吹煤生产企业, 且是目前国内煤炭系统里唯一一家国家高新技术企业, 在煤炭资源储备规模、煤炭品质、所得税税率等方面均有备一定优势。 我们预计公司 2018年-2020年实现营业收入分别为 249亿元、 250亿元和 253亿元;归母净利润分别为 29.4亿元、30.1亿元和 30.5亿元; EPS 分别为 0.98元、 1.01元和 1.02元,对应 PE 分别为 7X、 7X 和 7X, 维持“推荐”评级。 风险提示: 煤炭及焦炭价格大幅下跌,宏观经济下滑, 国改进度不及预期。
中国交建 建筑和工程 2019-04-03 12.74 -- -- 14.68 15.23%
14.68 15.23%
详细
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入4908.72亿元,同比增长1.67%,实现归属母公司股东的净利润196.8亿元,同比减少4.37%。 业绩略低于预期,盈利能力略下滑,Q4订单边际改善为2019年业绩反弹吹响号角。受基建投资下滑影响,公司2018年Q2/Q3新签订单增速为-11%/-19%,新签基建订单增速为-10%/-26%,全年新签订单/基建订单增速为1%/-2%,较上年度的23%/28%大幅下滑,表现在业绩上为增速逐季呈下滑趋势,Q2/Q3/Q4单季的收入增速为7.2%/2.5%/-7.5%,归母增速为7.8%、11.8%/-23%,全年业绩增速略低于预期。但注意到公司Q4新签订单/基建订单增速已改善至10%/12%,在2019年基建投资增速明朗背景下,公司业绩增速有望实现大幅反弹。公司规划2019年新签合同增速超8%、收入增速超10%,彰显对未来信心。公司全年毛利率/期间费率/净利率分别为13.49%/7.93%/4/13%,较上年度分别变化-0.5个/-0.5个/-0.3个pct,减值损失同减51%,占净利润比例降低13个pct至13.76%,投资收益同减73%,整体来看盈利能力略有下滑。分产品来看,公司基建建设/设计/疏浚业务分别实现收入4305亿/316亿/328亿,分别同增5.3%/17%/-3.8%,毛利率分别为12.24%/21.1%/14.42%; 国际承包业务龙头,有望充分受益第二届一带一路高峰论坛和中非合作深化。中国交建连续12年位居ENR全球最大国际承包商中国企业第1名,连续三年稳居世界前3名,2017年海外业务收入1176亿,较第二名的中国建筑高出38%,占收入比例24.4%,2018年海外业务收入954亿略有下滑。公司凭借雄厚工程实力和在非洲、东南亚等市场积累数十年的业绩口碑,未来有望充分受益第二届一带一路高峰论坛和中非合作深化; 基建领军企业,路桥龙头,有望率先转型投融资运营商。公司布局路桥、港口、市政、铁路等多个基建领域,2017/2018年路桥订单分别为2981亿/3175亿处于业内领先地位,系港珠澳大桥建设者。公司是最先布局BOT公路项目的央企之一,部分项目经多年运营已扭亏为盈,未来有望率先转型基建投融资运营商,实现业务结构优化; 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为5474.45亿元、5994.37亿、6484.98亿元;归母净利润分别为240.72亿元、273.73亿元和299.91亿元;EPS分别为1.49元、1.69元和1.85元,对应PE分别为8.4X、7.4X和6.8X。维持“推荐”评级。 风险提示:1、固定资产投资风险;2、海外业务风险。
首页 上页 下页 末页 3/44 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名