首次覆盖,目标价24.83元,增持评级。公司依托优质文学内容和良好阅读体验,多渠道拓展用户的同时,通过加大网文等通俗类内容储备,提升用户粘性和ARPU值,同时围绕在手文学IP全面展开漫画、有声书、影视等泛娱乐内容变现,预计2018-2020年EPS0.35/0.43/0.49元,目标价24.83元,首次覆盖,给予增持评级。 移动阅读行业市场规模扩张,新业态展现发展潜力。2018年移动阅读市场规模达169.3亿元,逐渐成为数字阅读的主流方式,同时用户阅读习惯以及付费意愿逐步增强;移动阅读中有声阅读成为增长亮点,自2012年以来始终保持30%以上增速;版权运营收入在移动阅读收入中占比逐渐企稳,头部数字阅读平台均大力开发IP资源并将已有版权授权改编为影游动漫等其他业态,IP布局速度加快。 公司数字阅读服务营收良好,加快推进全产业链布局。掌阅科技旗下自有阅读平台“掌阅”用户渗透率和活跃率远超同类阅读APP,2018年用户渗透率达到60.1%,用户规模和用户活跃水平位于行业领先地位;同时公司着力延伸数字阅读全产业链,发展内容、硬件、流量增值等多种业务,打造“内容-平台-硬件”产业链闭环。 深耕全产业链及IP版权运营,公司有望构筑泛娱乐平台。作为公司现阶段的核心经营业务,公司在数字阅读产业链中的上游内容供应、中游平台建设、下游硬件增值等方面均不断创新突破;同时不断加强IP孵化与版权运营,推动IP向精品化方向发展,为影视、游戏等各类文化娱乐类客户输出内容价值,泛娱乐布局稳步进行。 风险提示:整合管理风险、市场竞争风险。

本报告导读:公司通过丰富的IP 和核心艺人储备实现了影视内容核心生产要素的掌控,同时不断深化优质内容制作能力,实现艺人经纪和影视的显著协同。 投资要点: 首次覆盖,目标价5.81元,增持评级。公司作为一线内容制作公司,通过对核心艺人资源的绑定实现了影视内容和艺人经纪业务的显著协同,预计2018-2020 年EPS 为0.46/0.55/0.65 元,目标价5.81 元,首次覆盖,给予增持评级。 聚合头部内容团队,优质影视内容频出。公司管理层具备丰富的内容制作经验,同时与白一骢等外部知名导演建立了紧密合作关系,准确把握市场趋势,将目标观众定位为年轻群体,学生与白领为主,青春偶像剧制作经验丰富。 扩展内容题材品类,打造IP 产业链运营基础。在青春偶像剧的基础上,公司不断拓展题材品类,将剧集题材扩展到历史正剧、主旋律与悬疑领域,先后出品了《青云志》《盗墓笔记》等优质内容。此外,公司凭借敏锐的市场洞察力储备了一大批优质IP,为后续以影视内容为核心的IP 全产业链运营打下坚实基础。 造星能力突出,艺人经纪与内容制作实现显著协同。公司善于挖掘、培养新人,依靠出品剧集的话题热度与上佳品质,成功捧红了李易峰等数位一线偶像艺人,同时公司出品剧集多采用与公司签署合作协议或演艺经纪代理协议的艺人,降低制作成本的同时也能提高演员与剧本匹配度,形成“以剧造星,以星辅剧”的业务闭环,实现了显著的协同效应。 风险提示:政策监管风险、市场竞争风险及股票质押风险。

本报告导读: 2017-2018年爆款频出持续验证公司优质内容制作发行能力,2019年《流浪地球》等影视内容储备丰富,内容质量有望助力业绩持续增长。 投资要点:1月11日 《流浪地球》获得发行通知并开启预售,正式定档春节档,截至14日,猫眼想看人数已超过14万人。 点评: 项目储备丰富,内容制作及发行能力强。公司自2017年起每年均有爆款内容上映,2019年及后续优质影视项目储备较为丰富,维持2018-2019年EPS0.58/0.66元不变,给予2020年EPS0.73元,维持目标价20.1元,对应2019年PE 为30.5倍,维持增持评级。 2018年佳作频出,优质内容制作能力持续验证。公司2018年出品了多部优质爆款影视内容,其中电影业务中,投资+发行《我不是药神》累计票房31亿元,猫眼频繁分9.6分,为暑期档口碑+票房冠军,投资+发行《无名之辈》成为Q4黑马,以较低成本取得近8亿票房; 电视剧业务中参与制作发行电视剧《大宋宫词》《云巅之上》等合计10+部,均取得较好收益,公司优质内容制作能力得以持续验证。 后续产品线丰富,内容质量有望助力业绩持续增长。公司投资+发行电影《流浪地球》已定档春节档,想看人数位居春节档前列,根据业内反馈该片完成度较高,特效及剧情均超预期,预计有望取得较高票房,此外尚有《特警队》《诗眼倦天涯》等影片预计2019年上映,战略项目《封神》三部曲进展顺利,第一部预计2020年上映,此外电视剧业务项目储备较多,有望为持续为公司贡献稳定业绩增量。 风险提示:内容质量不及预期,政策风险带来不确定性

事件: 公司公告定增预案,拟非公开发行不超过1200万股用于补充流动资金,发行对象为浙数文化、南京网典、新华网,拟认购金额上限分别为:1亿、0.5亿、0.5亿。锁定期为认购方成为认购股份合法持有人之日起36个月内不得转让。发行价格为发行首日前一个交易日股票均价90%或前二十个交易日股票均价的百分之九十,二者以孰低为准。 评论: 维持目标价83.23元,维持“增持”评级。微信生态圈高成长红利有望持续,我们预计2018-2020年公司EPS分别为2.33元、3.53元和4.47元,目前估值吸引力依然较为突出,给予“增持”评级。 定增引入官媒权威及腾讯,运营专业性得认可。新华网(官媒全文)、浙数文化(地方国资)、南京网典(腾讯控股)以战略投资者的形式进入公司,三家公司在大文创领域均具有较强的业务实力、渠道优势和权威背书,意味着公司在运营的专业性与正统性均得到了行业权威的认可。另外公司自发力渠道分发业务以来,业务保持旺盛增长势头,扩张带来的营运资金压力同时亦成为进一步扩张的制约因素。若本次定增顺利实施,公司资产负债率将有效降低,为成长性提供较强保障。本次定增有望成为公司产业运营与产业协同发展的重要里程碑。 分发业务持续强劲,期待预装软件业务发力。公司2018前三季归母净利润同比增长191.36%显示出强劲、持续的成长潜力。结合公司100个原创阅读站、近100个自有运营平台、30万接入自媒体的强大分发矩阵。同时作为今年公司开始逐步涉足的以Vivo为代表的国产手机预装软件市场,明年有望迎来发力。手机预装软件主要使用者以及使用高性价比手机的用户与公司旗下小说的目标群体具有较强重合度,结合公司丰富的版权资源,公司内容+渠道分发的变现模式带来的中长期成长价值有望进一步强化。 风险提示:市场竞争加剧,版权和用户获取成本上升,内容监管趋严。

公司各项流量增长迅猛,结合公司优秀的内容生产能力,“芒果独播+优质精选+精品自制”的战略有望在未来持续释放成长价值。 投资要点: 维持目标价49.98元,维持“增持”评级。由于公司核心数据及利润增速超预期,我们上调公司2018~2020年预测EPS 至1.03/1.45/2.44元(前值 0.88/1.19/1.75元),维持目标价49.98元,对应2019年34.47xPE,维持“增持”评级。 业绩概述:2018年前三季公司实现营收71.81亿元(+24.79%),归母净利润8.13亿元(+37.36%),核心互联网视频业务收入+125.36%,其中会员收入+128.82%,广告收入+127.61%,略超我们预期。 付费会员为代表的流量数据增长迅猛,期待平台结合内容持续发力。 截止2018Q3,公司核心芒果TV 平台MAU 达5.1亿(+59%),DAU达3582万(+25%),在竞争激烈的视频平台行业显示出较强成长性;其中Q3公司付费会员数已达819万人,较2017年底+82%,环比+36%,平台流量的“质量”亦加速提升。报告期内,公司加大版权内容储备的同时,公司出品现象级作品《流星花园》实现所有省级卫视周播剧场第一、全国网连续8周收视同时段第一,芒果TV 平台独播总播放量达55.1亿;全新综艺《妻子的浪漫旅行》已播6集播放量全平台突破10亿,连续26天蝉联综艺播放量第一,内容实力稳定发挥。掌握强大内容制作资源与稀缺视频平台的芒果超媒有望充分发挥自身上下游业务协同效应,获得盈利能力与成长性的显著提升。 催化剂:自制爆款内容上映、付费会员增长超预期。 风险提示:视频行业竞争加剧、视频内容版权成本上升。

维持“增持”评级,下调目标价至31.49元。原定售楼回款资金归还贷款的计划受经济环境和回购股票的影响未能如期进行,影响了公司利润释放,我们相应下调2018-2020年盈利预测至0.63/0.89/1.35元(前值为0.97/1.40/2.19元)。由于传媒板块整体回调明显,我们下调公司2018年估值至49.98倍,下调目标价至31.49元,维持增持评级。 三季报基本符合预期,全年增速可期。公司2018年前三季度前三季度归属于母公司所有者的净利润为5706.45万元,较上年同期增85.92%;营业收入为5.93亿元,较上年同期增22.85%。公司公告预计2018年归母净利润8000.00万至1.00亿,同比增长68.46%至110.57%。 虚拟展示业务拓展迅速,实现超预期增长。随着3D教育、3D文物保护和3D商业展示业务应用需求不断提升,公司业绩增长可观。签署深圳改革开放展览馆“大潮起珠江”展览施工项目合同的公告金额共计2085.6万元;公司继续与阿里在3D\AR展开合作,与蚂蚁金服、优酷联合完成“这就是街舞”AR项目、“星宝”AR萌宠等;公司与美国沃尔玛全球、华为、平安好医生、SKECHERS中国代工企业等就3D模型制作、3D辅助设计、3D虚拟在线展示等方面展开合作项目。 回购股份有助于改善资本结构、稳定公司股价,彰显公司信心。公司拟回购部分社会公众股份,回购金额不低于5,000万元且不超过20,000万元,回购价格不超过40元/股。回购股份拟用于实施股权激励计划、员工持股计划或者予以注销并减少注册资本,此次回购股份彰显公司信心。 风险提示:虚拟展示业务发展不达预期风险,人力资源管理风险

渠道持续下沉,非票业务构筑业绩增长点。公司深耕三四线电影市场,渠道布局方面具备显著先发优势,发力非票业务提升盈利能力。考虑到10月票房数据不佳或致全年票房增速低于预期及行业估值中枢下移,下调2018-20年EPS至0.86/1.13/1.48元(原值为1.27/1.63/1.98元),下调目标价至28.25元,对应19年25xPE,维持增持评级。 Q3业绩符合预期。公司公告18Q1-Q3实现营收22.1亿(+14%),归母净利润3.23亿(+5.9%),业绩符合预期。 行业地位稳固,渠道下沉持续,非票收入增速显著,静待票房整体回暖带来的业绩弹性。根据艺恩数据,2018Q1-Q3公司自有影院实现票房17.3亿(+12%),观影人次5445万(+7.1%),位列影投第三,票房市占率3.78%较17年同期基本持平,其中Q3票房5.85亿(+5.6%),观影人次1889万(+2.2%),Q1-Q3新开影院43家,均位于三四线城市,开业数量较17年同期提升,渠道下沉趋势持续,截至18Q3自有影院数量增长至309家。推算18Q1-Q3非票房收入(含加盟费收入)4.78亿(+22.2%),增速远高于票房,影院综合体战略提升非票收入效果显著。公司影院渠道下沉先发优势明显,短期受新开业影院培育周期及档期因素带来的票房波动影响,长期看在国产电影质量提升带来的整体票房增速整体回暖的背景下有望体现较高业绩弹性。 催化剂:票房大盘增速持续回暖,非票业务快速增长

本报告导读: 受媒体点位扩张提高成本以及行业宏观因素冲击公司全年业绩增速下调超我们预期但从中长期看,此轮点位持续扩张有望成为公司新一轮增长的重要动因。 维持“增持”评 级,下调目标价至7.38元。由于公司2018年业绩预告低于我们预期,且考虑到未来公司所处生活圈媒体广告行业增长存在不确定性,我们下调公司2018-2020年预测EPS 至0.40/0.49/0.59(前值0.47/0.58/0.67)。因近期传媒板块经历较大程度调整,我们下调公司目标价至7.38元(前值13.39元),对应2019年15.06xPE,维持增持”评级。 业绩简述: 公司发布三季报, 2018Q1-Q3实现营收108.77亿(+24.59%)、归母净利48.10亿(+22.81%),落于半年报对三季度业绩的预计区间。全年净利润增长预告区间为-3.41~3.25%,略低于市场预期。 业务扩张推高主营成本、行业因素共同拖累业绩,仍期待新点位带来的中长线成长性。今年公司媒体点位扩张所带来的租金、人力、折旧成本在2018Q3开始集中体现:单季主营成本较同期增加5.69亿元,成为增速下降主要因素。行业中广告主回款放缓、应收账款明显增加导致坏账计提准备增加也在一定程度上拖累业绩。相较之下,公司自营媒体覆盖城市从2017年底93个增长至约201个(+116.1%),营收显示良好增长势头,考虑到新增点位存在一定投资回收期,从中长期看,当下业务扩张有望成为公司新一轮增长的重要动因。 催化剂:广告行业反弹,点位扩张进入收获期,与阿里合作落地。 风险提示:点位扩张进一步推升成本,行业下滑拖累业绩。

维持“增持”评级,下调目标价至20.91元。我们看好公司创意设计与科技创新实力铸就的龙头优势以及展馆展示行业的长期发展,但由于展馆行业政策调整带来市场整体需求增长有所放缓,我们下调2018-20年EPS预测至0.68/0.94/1.24元(原值为0.91/1.33/1.81元)。同时由于传媒板块整体回调显著,我们相应下调公司2018年PE为30.75倍,维持增持评级但下调目标价至20.91元。 业绩增速放缓,三季报略低于预期。前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.72亿元,较上年同期增16.78%;营业收入为12.74亿元,较上年同期增5.21%。其中公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为4403.11万元,较上年同期减22.39%;营业收入为4.12亿元,较上年同期减5.59%。 员工激励到位提升产能,静待在手订单消化。公司已于2018年上半年实施了限制性股票激励计划,该激励计划充分调动公司管理人员和员工的积极性,并将提高公司员工凝聚力和核心团队稳定。根据中国采招网的不完全统计,截至目前公司2018年新增订单为11.9亿元。虽然受《关于规范城市规划展览馆建设布展的通知》以及政府支出缩减影响,今年新增订单量有所下滑,但公司在手订单仍超过45亿元,未来公司业绩增长将以消化在手订单为主。 拓宽数字文化展示赛道,积极布局文旅、零售与教育板块。公司上市以来借助上市公司平台,通过投资商业零售数字化展示领域良晓科技、青少年互动娱乐教育思特科技、参投洪泰酷娱基金等举措不断拓宽数字文化展示赛道,打开行业增长空间。 风险提示:应收账款回收风险,人力资源管理风险

维持“增持”评级,目标价60.45元。公司品牌优势突出,品类拓展、体育场馆改造及产能释放将推升公司业绩。我们维持2018-20年EPS0.97/1.73/2.45元的预测,维持“增持”评级,目标价60.45元。 三季报实现平稳增长,符合预期。公司前三季度实现营业收入2.57亿元,同比增加29.5%,归属上市公司股东的净利润2701万元,同比增加32.37%。其中三季度单季实现营收1.10亿元,同比增长12.3%;实现归属上市公司股东净利润1330万元,同比增长21.8%。 随着公司自动化生产线逐渐释放产能,器材业务增速将保持稳定,塑胶跑道业务值得期待。公司IPO投项目自动化生产线建设已完成,每年新增10万件球类器材、9万件田径器材、22万件其他体育器材的生产能力,巩固公司在球类器材、田径器材领域内行业地位及产品优势。公司已将预制型跑道产品投入市场,全面推广逐渐替代混合型跑道等材料,以提高跑道的层次和安全性。公司对外投资参股成立合资公司金陵乐彩(北京)科技有限公司,进一步夯实体育产业布局。 公司携手华亿创新已收获多个订单,体育场馆改造业务爆发在即。通过与华亿创新的合作,公司今年以来体育场馆改造业务突破明显,已获已承接大同体育中心、武汉东西湖体育中心等的新建和智能化信息化改造项目。体育场馆是体育产业发展的物质基础和重要依托,但目前国内大部分体育场馆修建于10年之前,信息化、智能化程度低,难以满足众多国内外赛事举办的要求,在质量、数量上有待提升。随着2022年北京冬奥会、杭州亚运会场馆的筹备工作不断加速,公司场馆改造业务有望取得新突破。目前,公司已和杭州亚运会组委会进行了接洽。 风险提示:行业发展速度不达预期风险,体育业务不达预期风险

abl维e_持Su目mm标a价ry]83.23元,维持“增持”评级。我们维持公司2018-2020年预测EPS2.33/3.53/4.47元,我们认为公司正大力建设自有移动阅读平台、发力微信生态圈流量变现,未来成长空间与盈利能力将持续优化,维持公司目标价83.23元,维持“增持”评级。 业绩简述:2018年前三季及Q3公司分别实现营收7亿元(+6.71%)、2.34亿元(-1.25%),归母扣非净利润1.76亿元(214.09%)、0.68亿元(621.95%),落于业绩预告区间,符合市场预期。 嫁接强大内容实力,渠道分发显示出强劲、持续的成长潜力。自去年下半年公司发力以微信为主的渠道分发业务以来,公司归母净利润17Q4、18Q1、18Q2、18Q3环比实现227.3%、33.3%、29.2%、9.7%,仍保持增长态势。当前公司已与100个原创阅读站、近100个自有运营平台、30万接入自媒体的基础上再次强化分发矩阵,结合稳步提升的内容储备实力,渠道分发仍将持续发力。 拓展手机预装软件市场,分发渠道进一步筑宽。公司9月公告与Vivo合作开展预装软件移动阅读内容支持服务。手机预装软件主要使用者以及使用高性价比手机的用户与公司旗下小说的目标群体具有较强重合度,2017年、2018Q1VIVO手机的全球出货量达到7430万台(+36%)、1420万台(+16%)。结合公司丰富的版权资源,公司内容+渠道分发变现模式带来的中长期成长价值有望进一步强化。 风险提示:市场竞争加剧,版权和用户获取成本上升,内容监管趋严。

本报告导读: 公司三季报业绩符合预期,优质内容制作发行能力得以持续验证,后续影视内容储备丰富,行业龙头地位有望进一步强化,目标价8.8元,增持评级。 投资要点: 投资建议:维持增持评级。公司作为国内电影内容制作发行龙头,后续内容储备丰富,未来业绩增长可期。考虑到18Q1出售新丽传媒大额投资收益及项目进展,上调18年EPS 至0.89元(+0.5),下调19年EPS 至0.39元(-0.12),预计2020年EPS 0.45元,考虑到行业估值中枢下移,下调目标价至8.8元,对应19年22.5xPE,维持增持评级。 Q3业绩符合预期。18Q1-Q3收入12.85亿(YOY-17.05%),实现归母净利润22.85亿(YOY+257%),扣非净利润3.6亿元(YOY22.1%);其中Q3单季度收入5.64亿(YOY+8.5%),归母扣非净利润1.69亿(YOY+91%),系公司Q3出品优质影片取得较高票房所致。 内容体系不断完善,影视剧主业增长稳健。电影业务方面,公司前三季度投资发行电影累计票房70.7亿,Q3出品电影《一出好戏》《悲伤逆流成河》合计票房17.1亿,再次验证公司优质内容开发及发行能力,后续有《叶问·张天志》(预计贺岁档)《哪吒》《姜子牙》《大鱼海棠2》(预计2019年)等优质电影次第上映,此外,公司控股的猫眼即将上市,在增厚公司业绩的同时有望进一步强化公司电影发行渠道话语权,巩固电影行业龙头地位;剧集业务方面,2018年公司剧集业务实现快速增长,H1确认《新笑傲江湖》《爱国者》《盗墓笔记2》等剧集,18H2~19年尚有《风再起时》(11月开播)《我在未来等你》(预计19年播出)等重点投资剧目储备,有望持续贡献业绩增量。 催化剂:猫眼上市、重点影视剧项目上线风险提示:内容质量不及预期,政策监管进一步收紧

abl投e_资Su建mm议a:ry维] 持增持评级。公司依托数据科技深度融合整营销产品和服务,实现从传统媒介代理向数据驱动的全案整合营销服务发展,全面受益于数字营销增长和国内品牌出海趋势。维持18-20 年EPS0.28/0.34/0.38 元,维持目标价6.05 元,增持评级。Q3 业绩符合预期。18Q1-Q3 收入170 亿(YOY+62.4%),实现归母净利润4.13 亿(YOY+47.9%),扣非净利润3.52 亿元(YOY+56.1%);其中Q3 单季度收入62.23 亿(YOY+61.5%),归母扣非净利润0.87 亿(YOY+133.58%),系公司出海业务大幅增长且控费效果显著所致。出海业务带来营收高速增长,降本增效提升运营效率,期待后续收入结构持续优化提升整体盈利能力。Q3 收入高速增长主要系出海广告投放业务持续高速增长,公司作为Facebook 和Google 国内最大的广告代理商,全面受益于国内游戏/工具APP/服务类品牌等企业出海带来的海外主流渠道广告投放需求高速增长;此外,公司优化客户结构,加强应收账款管理,18Q1-Q3 应收账款周转天数显著下降,18Q3 实现正向经营性净现金流1.1 亿,同比大幅转正,营运效率显著提升,同时公司强化费用管理,优化人员结构,18Q1-Q3 管理/销售费用率分别同比下降2.9/3.4 个百分点,降本增效效果明显。未来公司有望依托数据和技术优势提升广告投放效率,并向客户提供高毛利的整合营销产品服务,从而在收入高增长的同时,实现盈利能力的持续改善。催化剂:出海业务持续高增长,高毛利数据产品体系落地风险提示:应收账款回款不及预期、商誉减值风险、汇率变动风险

维持“增持”评级。随着公司收购谦玛网络形成的线上线下整合营销体系,公司未来业绩将保持稳定增长。我们维持2018-2020年公司EPS0.74/1.16/1.55元的预测,维持目标价31.23元,维持“增持”评级。 三季报实现平稳增长,符合预期。公司三季报公告显示,前三季度营业收入6788万元,同比增加18.16%;归母净利润6753万元,同比增加31.14%。其中三季报单季实现营收2.35亿元,同比增长5.61%,归母净利润1875万元,同比增长25.82%,增速维持稳定。由于促销品收入增长、公司对核心客户的销售收入进一步增加、毛利率保持稳定,预计2018年归母净利润预增20%-40%。 通过横向开拓新客户,纵向深挖客户价值,在控股谦玛网络之后公司有望打造线上线下整合营销新旗舰。公司2018年上半年新开发的客户包括可口可乐、VIPKid、万事达、中信银行、中国银行等。同时,公司通过对金融客户的深度挖掘,逐渐从信用卡开卡礼业务延伸至信用卡积分兑换与信用卡账单分期礼业务,实现业务规模的大幅提升。在收购专注于互联网新媒体广告行业谦玛网络之后,公司将形成协同效应,实现线上线下客户、渠道、资源共通,提升多元化促销服务能力。 中标北京冬奥会特许生产与零售商将极大增厚公司未来三年业绩,并储备客户资源。冬奥会特许零售商与生产商中标后将为公司19/20/21年带来极大的利润增厚。同时,公司有望通过冬奥会特许零售商与生产商的服务接触大量顶级赞助商,进而开拓大量潜在优质客户。 风险提示:线上营销业务不达预期风险,人力资源管理风险。

首次覆盖,给于增持评级。公司不断挖掘原有客户价值以及拓展新客户,并进一步拓展线上营销业务,公司未来增速可期。我们预计2018-2020年,公司EPS分别为0.74/1.16/1.55元,同比增长35%/57%/34%,首次覆盖给于增持评级。 公司为国内促销品服务行业龙头,行业具备极强的抗周期性,公司供应体系优势出众。配合商品促销的赠品能极大地刺激消费者短期消费,帮助品牌商提升销量。且在市场经济不景气的时期,品牌商竞争愈为激烈被采用的愈为广泛,因此促销品服务业具备极强的抗周期性。公司已耕耘促销品服务行业20年,搭建了从创意策划、设计采购、仓储物流的一体化供应体系,并具备丰富的500强客户服务经验与庞大的供应商资源。 横向开拓新客户,纵向深挖客户价值,控股谦玛网络打造线上线下整合营销新旗舰。公司2018年上半年净利润增长33%,新开发的客户包括可口可乐、VIPKid、万事达、中信银行、中国银行等。同时,公司通过对金融客户的深度挖掘,逐渐从信用卡开卡礼业务延伸至信用卡积分兑换与信用卡账单分期礼业务,实现业务规模的大幅提升。在近期收购专注于互联网新媒体广告行业谦玛网络之后,公司将形成协同效应,实现线上线下客户、渠道、资源共通,提升多元化促销服务能力。 中标北京冬奥会特许生产与零售商将极大增厚公司未来三年业绩,并储备客户资源。冬奥会特许零售商与生产商中标后将为公司19/20/21年带来极大的利润增厚。同时,公司有望通过冬奥会特许零售商与生产商的服务接触大量顶级赞助商,进而开拓大量潜在优质客户。 风险提示:线上营销业务不达预期风险,人力资源管理风险。