金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杨柳

民生证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 执业证号:S0100517050002...>>

20日
短线
11.11%
(第128名)
60日
中线
24.44%
(第358名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
阳光城 房地产业 2019-07-17 6.64 -- -- 7.08 6.63% -- 7.08 6.63% -- 详细
业绩增速较快,盈利能力持续提升 2019年上半年,公司实现营业收入225.9亿元,同比增长48.6%;实现归母净利润14.5亿元,同比增长40.4%,业绩持续释放。公司净利润增速较高主要系地产销售结转收入增加所致。报告期内,公司加权净资产收益率达6.91%,较上年同期上升1.71个百分点,盈利水平进一步向上。 销售保持韧性,拿地态度谨慎 公司1-6月实现销售金额900.7亿元,同比增长28.7%,其中,长三角区域贡献整体销售的36.4%;此外,公司上半年的销售规模排名行业第13,较上年同期上升3位。报告期内,公司拿地总地价为304亿元,占当年销售额的33.7%,投资保持较为谨慎的态度,在有序运营的同时,追求持续优质的发展。 杠杆率持续下行,财务风险可控 截止2019年6月底,公司净负债率和资产负债率为141.93%和83.54%,分别较18年底下降40.29和0.88个百分点,持续优化负债结构。报告期内,公司成功发行21亿元证监会主管ABS,融资利率均低于7.5%,较18年7.94%的综合融资成本有所下滑,预计未来公司融资成本有望边际改善。 投资建议 阳光城业绩增速较快,销售数据靓丽,土储资源充足,财务趋于稳健,整体风险可控,预计公司19-21年EPS为1.05/1.42/1.82元,对应PE为6.2/4.6/3.6倍,近三年最高、最低、中位数PE分别为27.7/6.9/17.6倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。
绿地控股 房地产业 2019-07-15 6.75 -- -- 7.32 8.44% -- 7.32 8.44% -- 详细
一、事件概述 绿地控股公布半年度业绩快报公告, 公司 2019年上半年实现营业收入 2016亿元,同比增长 27.5%; 实现归属于上市公司股东的净利润 88亿元,同比增长 45.7%。 二、分析与判断 业绩释放较快, 盈利能力持续提升 公司 2019年上半年实现营业收入 2016亿元,同比增长 27.5%; 实现归母净利润 88亿元,同比增长 45.7%。 公司净利润增速较高主要系公司房地产项目在报告期结转收入有所增加。此外,公司净资产收益率为 12.16%,较 18年同期上升 2.76个百分点,盈利水平进一步提高。 销售稳步向上, 聚焦核心都市圈 公司 1-6月实现销售金额 1677亿元,同比增长 3.1%, 销售保持稳健, 排名行业第 7位。 报告期内, 公司在三四线城市的销售额得益于城际空间建站等高质量项目的市场优势, 销售金额同比大幅增长超五成, 业务拓展成效显著。 2019年上半年, 公司继续坚持城市群、都市圈的理念, 聚焦一线城市溢出地区、二线省会城市、 地级市高铁站等重点地区,在一二线城市新增货值比重超六成,土储进一步优化。 多元产业快速落地, 协同发展更上一层公司 2018年大基建业务实现营业收入 1481亿元,同比增长 41%;新签合同金额达 2162亿元,同比增长 63%, 不断夯实发展基础,提升产业竞争力;大金融业务实现利润总额 25亿元,同比增长 25%, 发挥资本运作平台优势, 抢占科技领先企业股权。 公司多元产业同步发展, 推动创新转型, 提升发展能级,彰显产业价值。 三、 投资建议 绿地控股业绩增速较快,销售保持韧性, 财务良好,融资通畅,多元化业务协同发展。预计公司 19-21年 EPS 为 1.17、 1.42、 1.75元,对应 PE 为 5.6/4.6/3.7倍,公司近三年最高、最低、中位数 PE 分别为 32.7/6.5/11.9倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。
蓝光发展 房地产业 2019-07-12 5.99 -- -- 6.52 8.85% -- 6.52 8.85% -- 详细
一、事件概述 蓝光发展公布半年度业绩预增公告,公司预计2019年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约6.25亿元左右,同比增加约101%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增加约5.90亿元左右,同比增加约98%。 二、分析与判断 业绩大幅增长,规模效应显现 公司预计2019年半年度实现归母净利润约12.5亿元,同比增加约101%;扣非净利润约12亿元,同比增加约98%。公司净利润大幅增长主要系公司房地产项目在报告期结转收入大幅增加。当前,公司已实现全国化的战略布局,随着销售规模的持续扩大,未来发展有望更上一层。 销售稳步向上,加速全国布局 根据克而瑞数据,2019年1-6月公司实现销售金额483亿元,同比增长10.4%,继续保持稳定的增长,排名行业第30位。截止2018年底,公司在华中区域和华南区域的土地占比分别从5%和13%上升至26%和23%,而成都区域和华东区域占比则从45%和21%降至16%和9%,全国化布局纵深突破。 多元化融资,财务风险可控 截止2018年底,公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率分别为48.24%和102.7%,分别较17年上升1.22和11.17个百分点,而现金短期债务比从上年的1.62提升至1.74,短期偿债能力持续提高,总体来说看,公司财务依然较为稳健。报告期内,公司成功发行永续中票、短期融资券、购房尾款ABS、私募债、美元债等,平均融资成本为7.54%,整体成本可控。 三、投资建议 蓝光发展业绩高速增长,销售稳步增长,全国布局深化,财务保持稳健,融资渠道多元。预计公司19-21年EPS为1.17/1.78/2.14元,对应PE为5.0/3.3/2.7倍,近三年最高、最低、中位数PE分别为22.8/7.0/15.1倍,给予公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。
荣盛发展 房地产业 2019-07-08 9.56 -- -- 9.52 -0.42% -- 9.52 -0.42% -- 详细
一、事件概述 荣盛发展公布2019年6月经营情况,公司6月实现销售金额145.4亿元,同比增长35%;销售面积128.8万平方米,同比增长30.4%。2019年1-6月份公司累计合同销售金额465.8亿元,同比增长16.2%;累计销售面积422.7万平方米,同比增长30%。 二、分析与判断 销售保持韧性,环比大幅上升 公司6月实现销售金额145.4亿元,同比增长35%,环比增长79%;销售面积128.8万平方米,同比增长30.4%,环比71%;销售均价为11289元/平方米,环比上升5%。公司销售整体向好,环比大幅提升,在六月份整体市场有所回落的情况下,依旧保持着较快的增速,彰显强大的销售能力。 全国布局,拿地积极 6月公司在廊坊、张家界、合肥、石家庄、滁州等城市新增6宗地块,新增项目总建筑面积达122.1万平米,同比增长207%,拿地总地价34.4亿元,同比增长391%,占当月销售金额的23.7%,投资转为稳健。公司1-6月累计拿地总地价达225.1亿元,同比增长111%,占上半年销售金额的48%,拿地态度积极。 多元产业同步发展,打造新的盈利增长点 2018年荣盛康旅全年实现签约50.98亿元,回款40.77亿元,营业收入36.01亿元,呈现出新产业的强烈冲击力;荣盛兴城实现净利润8.12亿元,完成回款35.62亿元,借助大型活动助力招商,继续扩大品牌全国影响力,园区招商工作取得了突破性进展,签订土地类招商协议20家,总投资达45亿元。 三、投资建议 荣盛发展销售与业绩快速增长,土储充足,财务状况良好,多元产业协同发展。预计公司19-21年EPS为2.23/2.76/3.43元,对应PE为4.5/3.6/2.9倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为14.7/4.9/9.2倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。
华夏幸福 房地产业 2019-06-27 29.98 -- -- 32.30 7.74% -- 32.30 7.74% -- 详细
一、事件概述 华夏幸福发布公告称,公司控股股东华夏控股拟向公司提供18亿元永续债权资金,永续债权资金投入第1-3年利率为6%/年。 二、分析与判断 拟发行永续债,融资成本可控 根据控股股东华夏控股、实际控制人王文学先生、平安资产管理有限责任公司于2019年1月31日签署的《股份转让协议》及上述各方与中国平安人寿保险股份有限公司后续签署的补充协议的相关约定,华夏控股拟以永续债权的方式向华夏幸福提供18亿元资金支持,永续债权资金投入第1-3年利率为6%/年;整体来看,公司的融资成本较以往发行的债券有所下降,该笔债券融资将补充公司流动资金,利于公司业务的发展与资金调配。 新进高管获股权激励,助推业务稳步发展 公司股权计划称,拟向吴向东、俞建等8名高管授予653.6万份股票期权及限制性股票,行权价格为29.94元/股,占预留权益授予时公司总股本的0.22%。本次股权激励充分展现出公司对于新进高管的重视程度,为将来新业务的发展打下坚实的基础。 深耕核心都市圈,异地复制成效显著 公司坚持精耕京津冀、长三角和粤港澳三个高能核心都市圈,积极推进郑州、武汉和成都三个高潜质都市圈,以及布局长沙、西安、贵阳和沈阳都市圈。截止18年底,公司签约销售额为1628亿元,同比增长7%,其中,外埠销售金额为756亿元,同比增长109%,占总销售金额的比重由24%上升至46%,外埠贡献度显著提升,异地复制持续加速。 三、投资建议 华夏幸福业绩稳定增长,各项业务协同发展,财务稳健,外延收购提升市占率。预计公司19-21年EPS为5.15、6.59、8.34元,对应PE为6.0/4.7/3.7倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为20.2/6.2/12.6倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。
绿地控股 房地产业 2019-06-27 6.53 -- -- 7.32 12.10% -- 7.32 12.10% -- 详细
一、事件概述 绿地控股发布公告称,公司控股子公司绿地香港控股有限公司全资子公司 SPGInvestment X (BVI) Limited 拟将其持有的全资子公司旺泉投资有限公司 100%已发行股本转让给 BSREP III China Retail Holdings Limited。根据公司初步估计,交易价格预计不少于人民币 28亿元。 二、分析与判断 出售商办地产,增加营业利润 公司控股子公司绿地香港控股有限公司全资子公司 SPG Investment X (BVI)Limited 拟将其持有的全资子公司旺泉投资有限公司 100%已发行股本转让给BSREP III China Retail Holdings Limited。本次交易有利于公司商办地产的快速去化,预计本次交易将增厚公司 27亿元左右的税前利润,约占公司 2018年营业利润的 10.9%,将对公司经营业绩产生较为积极的影响。 业绩稳步增长,毛利率持续提升 公司 2019年一季度实现营业收入 904.7亿元,同比增长 20.9%,归属于上市公司股东净利润 44.1亿元,同比增长 26.3%。净利润增速大于营收增速的主要原因系公司销售毛利率达 15.20%,较上年同期提升 0.65个百分点,盈利能力进一步增强。 多元业务协同并进,行业地位更进一步 公司 2018年大基建业务实现营业收入 1481亿元,同比增长 41%;新签合同金额达 2162亿元,同比增长 63%,发展动力不断加强,带动公司整体业绩更上一层;大金融业务实现利润总额 25亿元,同比增长 25%,项目有序推进,积极探索转型发展;公司商旅等大消费产业不断拓展内涵与外延,行业地位突出。 三、投资建议 绿地控股业绩稳定增长,销售保持韧性,财务改善,融资通畅,多元化业务协同发展。预计公司 19-21年 EPS 为 1.16、1.37、1.70元,对应 PE 为 6.0/5.0/4.0倍,公司近三年最高、最低、中位数 PE 分别为 32.7/6.5/11.9倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。
华泰证券 银行和金融服务 2019-06-13 19.38 -- -- 23.58 21.67%
23.58 21.67% -- 详细
一、事件概述 6月 11日华泰证券公布其全球存托凭证( GDR)的发行获得了英国金融行为监管局( FCA)的批准。华泰证券拟初始发行不超过 7501.37万份 GDR。上交所评论华泰证券将成为首家沪伦通业务登陆伦交所的 A 股公司,西向业务获实质推进。 二、分析与判断 GDR 发行获批启动在即,募资超 100亿元将成为首家“ A+H+G”券商华泰证券去年 9月首次提出 GDR 发行, 11月 30日收到证监会批准,成为沪伦通实质性推进的重要西向项目。本次发行 GDR 不超过 7501.37万份,每份 GDR代表 10股公司 A 股股票。发行采用了超额配售权,额外发行规模不超过初始发行数量的 10%。发行定价区间为 20-24.5美元,预计募资 16.5-20.2亿美元,约合 116-141亿元。发行完成后将成为国内首家“ A+H+G”券商,亮相国际资本市场。 AssetMark 拟分拆上市获监管批准,海外子公司实力将进一步提升6月 10日华泰证券公布其美国所属企业 AssetMark 在美国分拆上市获证监会批准。 AssetMark 是华泰证券 2016年全资收购的统包资管品台,主要为投资顾问提供策略、管理和技术支持,在美国市场处于行业领先地位,近三年保持稳定增长, 2018年资产管理规模创新高, AUM 达到 449亿美元, 市占率 10%位列行业第三。预计上市后将显著提升资本和竞争实力,加强与母公司财富管理的业务和技术协同。 华泰美国获美国经纪交易商资格,国际化发展大格局显现就在 GDR 发行和 AssetMark 分拆上市实质推进之际,华泰国际的子公司华泰证券(美国)收到 FINRA 通知,获得了美国经纪交易商资格,业务范围包括证券承销、面向机构投资者的证券经纪、并购财务顾问等业务。一系列海外工作彰显出公司正在加快国际化发展步伐,作为国内经纪业务行业领先的国有券商,将加速登陆美国市场,将与全球领先的投行、全能银行和特色经纪交易商同台竞技。 三、 投资建议 公司国际竞争力有望快速提升,未来发展空间值得期待。预计公司 2019-2020年 EPS 为 0.96、 1.15元, PB 为 1.5、 1.4倍,维持推荐评级。 四、风险提示: 海外业务收入不及预期。
新城控股 房地产业 2019-06-07 37.90 -- -- 43.65 15.17%
43.65 15.17% -- 详细
一、事件概述 新城控股公布2019年5月经营数据,公司实现销售金额247.6亿元,同比增长49%;销售面积203.3万平方米,同比增长50%;公司1-5月累计销售金额928.7亿元,同比增长38%;累计销售面积796.2万平方米,同比增长48%。 二、分析与判断 销售快速增长,环比持续上升 5月公司实现销售金额247.6亿元,同比增长49%,环比上升15.7%;销售面积203.3万平方米,同比增长50%,环比上升14.4%;销售均价12180元/平方米,环比上升1.1%。公司销售增速保持较高水平,已完成全年销售计划的34.4%,在当前长三角市场持续回暖的情况下,预计公司将大概率完成全年销售计划。 拿地积极,发力布局环渤海 5月公司在青岛、烟台、泰安、日照、临沂等地新增27个项目,环渤海地区投资力度有所加大,新增项目总建面410.68万平方米,同比增长83.8%;拿地总价为117.78亿元,同比增长89%,占销售金额的47.6%,投资较为积极,拿地楼面均价为2988元/平方米,仅为销售均价的24.5%,主要系公司提升了三四线城市土地的投资力度。 财务健康,融资成本可控 截止2019年一季度,新城控股净负债率、剔除预收款项后的资产负债率分别为60.66%、47.12%,在行业中处较低水平,财务保持稳健;现金短债比达3.24,短期偿债能力较强。5月公司在境外发行3亿美元的3年期公司债券,票面年息为6.5%,融资成本控制得当。 三、投资建议 三、新城控股依托“住宅+商业”的双轮驱动模式,实现业绩与销售跨越式增长,财务状况良好,预计公司19-21年EPS为6.2/7.9/10.0元,对应PE为6.1/4.8/3.8倍,近三年最高、最低、中位数PE分别为24.6/6.8/11.9倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产政策调控收紧,销售不及预期,商业地产发展受阻。
万科A 房地产业 2019-06-06 26.64 -- -- 29.77 11.75%
30.40 14.11% -- 详细
一、事件概述 万科公布2019年5月经营情况,公司5月实现销售金额579.9亿元,同比增长35.2%;销售面积366万平方米,同比增长30.9%。2019年1-5月份累计合同销售金额约2676亿元,同比增长12%;累计销售面积1660.8万平方米,同比增长4.7%。 二、分析与判断 销售稳健增长,环比小幅下滑 公司5月单月实现销售金额579.9亿元,同比增长35.2%,环比下降3.6%;销售面积366万平方米,同比增长30.9%,环比下滑1.1%;销售均价为15844元/平方米,环比下降2.6%。在头部房企销售普遍下滑的情况下,万科的整体销售依旧保持了稳定的增长,彰显强大的综合实力。 拿地谨慎,聚焦核心城市 公司5月在武汉、苏州、重庆、广州、温州等地新获取12个住宅项目,新增土地总计容建面232.6万平方米,同比下18.5%,拿地总价为179亿元,同比下降11.7%,仅占当月销售金额的30.9%,投资依旧谨慎。从城市能级结构上来看,公司在一、二、三四线城市的拿地金额占比分别为7%、60%和33%,继续坚持一二线核心城市的布局。 财务健康,成本可控 截止2019年一季度,公司剔除预收款项后的资产负债率为50.39%,较2018年底下降1.16个百分点;净负债率和现金短债比分别为44.74%、2.04,财务状况良好。3月公司成功发行金额为6亿美元的5.25年期中期票据,票面利率仅为4.2%,大幅低于行业平均水平。 三、投资建议 万科销售与业绩稳定增长,土储丰富,财务状况良好,融资成本较低,多元化业务稳健发展。预计公司19-21年EPS为4.2/5.0/6.1元,对应PE为6.3/5.2/4.3倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为18.5/7.9/11.6倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。
中南建设 建筑和工程 2019-06-04 8.74 -- -- 9.56 7.90%
9.43 7.89% -- 详细
一、事件概述 中南建设发布《2019年股票期权激励计划(草案)》,该计划拟向激励对象授予股票期权1.38亿份,约占公司总股份的3.73%。 二、分析与判断 续推股权激励,绑定员工利益 根据公告,本次激励计划拟向激励对象授予股票期权1.38亿份,约占公司总股份的3.73%,其中首次授予1.12亿份,行权价格为8.49元/股,与当前股价基本持平。激励对象包括公司地产和建筑业务的有关负责人员及骨干人员共计486人;本次激励对象聚焦于公司中层骨干员工,此举将强化股权激励的广度和深度,将员工利益与公司利益深度绑定,有利于助推公司持续稳定的发展。 追加业绩考核要求,利润有望持续释放 此次股票期权激励的业绩达标要求为:2019年相对2017年度净利润增长率不低于560%,2020年相对2017年度净利润增长率不低于1060%,2021年相对2017年度净利润增长率不低于1408%。本次业绩考核要求在延续2018年7月针对高管的期权激励业绩增幅指标基础上增加了2021年的考核指标,且2021年业绩仍有望保持较快的增长,未来公司业绩释放值得期待。 财务持续优化,整体风险可控 截止2019年一季度,中南建设剔除预收款项后的资产负债率、净负债率分别为43.16%、167.05%,分别较2018年底下降1.81、24.47个百分点;短期偿债能力方面,公司货币资金为244.18亿元,同比增长51.48%,现金短债比从2018年底的1.13升至1.85,公司负债指标显著改善,财务风险可控。 三、投资建议 中南建设业绩高速增长,销售增速保持较高水平,土地储备丰富,可售结算资源丰富。预计公司19-21年EPS为1.13/1.99/2.47元,对应PE为7.5/4.3/3.4倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为147.3/13.5/61.4倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产行业政策收紧,销售不及预期。
招商蛇口 房地产业 2019-05-14 20.02 -- -- 22.35 7.66%
21.68 8.29% -- 详细
一、事件概述 招商蛇口公布2019年4月经营简报,公司4月实现销售金额179.3亿元,同比增长72.5%;销售面积91.4万平方米,同比增长49.0%。公司2019年1-4月累计销售金额558.3亿元,同比增长33.9%;累计销售面积280.3万平方米,同比增长33.4%。 二、分析与判断 销售大幅增长,均价有所提升 公司4月单月实现销售金额179.3亿元,同比增长72.5%,环比上升0.71%;销售面积91.4万平方米,同比增长49.0%,环比下降2.09%;销售均价19615元/平方米,环比上升2.86%。公司销售增速远超行业平均,已完成全年销售目标的27.91%,彰显强大的销售能力,我们预计公司大概率完成全年销售计划。 积极拿地,聚焦一二线 4月公司共获取10个项目,新增计容建面141.79万平方米,同比增长1.14%,较上月的37.9万平方米增长108.8%;拿地总价逾124.4亿元,同比增长逾142.6%,占单月销售金额的69%,拿地意愿显著增强。布局方面,4月公司在深圳、苏州和昆明的投资占当月拿地金额的82%,延续贯彻聚焦一二线核心城市的战略。 财务稳健,成本可控 截止2019年一季度,公司剔除预收款项后的资产负债率为54.39%,较2018年底下降2.08个百分点;净负债率为56.68%,同比下降9.64个百分点,财务健康。4月公司成功发行35亿元超短期融资券,票面利率仅为2.8%(90天),显著低于行业平均水平。 三、投资建议 招商蛇口业绩稳定增长,销售大幅增长,拿地节奏把控良好,融资成本保持低位。预计公司19-21年EPS为2.4/3.0/3.7元,对应PE为8.5/6.8/5.5倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为25.2/8.0/14.9倍,给予公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产行业政策调控收紧,销售不及预期。
新城控股 房地产业 2019-05-13 35.38 -- -- 39.09 10.49%
43.65 23.37% -- 详细
一、事件概述 新城控股公布2019年4月经营数据,公司实现销售金额214.0亿元,同比增长68%;销售面积177.6万平方米,同比增长81%。公司1-4月累计销售金额681.1亿元,同比增长35%;累计销售面积592.9万平方米,同比增长47%。 二、分析与判断 销售高速增长,均价有所上升 公司4月单月销售金额214亿元,同比增长68.4%,环比下降7.2%;销售面积约177.6万平方米,同比增长80.7%,环比下降9.7%;销售均价12045元/平方米,环比上升2.7%。公司整体销售依旧保持较快增长,已完成全年销售计划的25.2%,在房企销售增速普遍下滑的情况下,公司继续保持着较快增长,彰显十强实力。 积极拿地,聚焦二线 4月公司新增项目总计容建面326.67万平方米,同比增长58.9%;拿地总价为180.8亿元,同比增长172.8%,占销售金额的84.5%,投资积极。公司坚持长三角、环渤海、中西部和珠三角的核心都市圈战略,拿地占比总建面的比重分别为62.8%、10.5%、21.6%和5.1%;从城市能级来看,公司继续加大二线城市的投资力度,土地投资价款占拿地金额的58.9%,进一步聚焦高能级城市。 商业地产发展迅猛,租金收入翻倍 2019年一季度,公司贡献收入的吾悦广场达42座,共实现租金收入8.67亿元,同比增长102.54%,平均出租率达98.02%。随着吾悦广场逐步走向成熟,商业地产板块将持续助力公司未来的发展。 三、投资建议 新城控股依托“住宅+商业”的双轮驱动模式,实现业绩与销售跨越式增长,财务状况良好,预计公司19-21年EPS为6.2/7.9/10.0元,对应PE为5.9/4.6/3.6倍,近三年最高、最低、中位数PE分别为24.6/6.8/11.9倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产政策调控收紧,销售不及预期,商业地产发展受阻。
万科A 房地产业 2019-05-09 27.42 -- -- 28.27 3.10%
30.40 10.87% -- 详细
一、事件概述 万科公布2019年4月经营数据,公司实现销售面积370.0万平方米,同比增长43.63%;销售金额601.7亿元,同比增长43.64%。2019年1-4月份公司累计实现销售面积1,294.8万平方米,同比下降0.85%;销售金额2,096.1亿元,同比增长6.86%。 二、分析与判断 单月销售复苏,均价环比上行 2019年4月万科实现销售面积370.0万平方米,同比增长43.63%;销售金额601.7亿元,同比增长43.64%;销售均价16262.16元/平方米,与上年同期持平,环比增长2.16%。随着一二线房地产市场的复苏,公司销售规模将保持较快增长,有望进一步巩固行业领先者的地位。 投资态度谨慎,拿地聚焦一二线 公司4月在苏州、天津、北京、长春等地新获取8个住宅项目,新增土地总计容建面124.9万平方米,同比下降63.62%,拿地总价为118.74亿元,同比下降34.54%,仅占当月销售金额的19.7%,投资较为谨慎。从城市能级结构上来看,公司在一、二、三四线城市的拿地金额占比分别为36%、61%和3%,继续坚持一二线核心城市的布局。 财务状况良好,融资成本较低 截止2019年一季度,公司剔除预收款项后的资产负债率为50.39%,较2018年底下降1.16个百分点;净负债率和现金短债比分别为44.74%、2.04,财务状况良好。3月公司成功发行金额为6亿美元的5.25年期中期票据,票面利率仅为4.2%,大幅低于行业平均水平。二、三、投资建议万科销售与业绩稳定增长,土储丰富,财务状况良好,融资成本较低,多元化业务稳健发展。预计公司19-21年EPS为4.2/5.0/6.1元,对应PE为6.5/5.4/4.5倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为18.5/7.9/11.6倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产政策调控收紧,销售不及预期。
大悦城 房地产业 2019-05-08 6.72 -- -- 7.23 7.59%
7.23 7.59% -- 详细
业绩靓丽,盈利能力显著提升 公司2019年一季度实现营业收入84.2亿元,同比增长78%,归属于上市公司股东净利润11.97亿元,同比增长27.8%,扣非后归母净利润达11.26亿元,同比增长373.1%。重大资产重组并表后,公司成为了以商业、住宅和产业地产为核心的综合地产开发平台,公司一季度销售毛利率及净资产收益率达54.59%和7.16%,分别较上年同期提高6.55和3.43个百分点,盈利能力进一步提升。 销售快速增长,积极拓展布局 公司2018年实现销售金额398.6亿元,同比增长52.4%,销售全面提速,创下历史新高。重大资产重组实施完成后,公司成为中粮集团旗下唯一融合住宅与商业地产为一体化的平台,继续重点布局京津冀、长三角、珠三角、长江中游及成渝等都市圈,坚持一二线核心城市的策略;预计到2021年,公司将在现有26个城市布局的基础上,进一步拓展至45-50座城市,后续发展动力强劲。 财务持续优化,融资渠道通畅 截止2019年一季度末,公司在手现金259.9亿元,同比增长215.7%,现金短债覆盖率为1.72,较上年大幅提高0.99,短期偿债风险较低;公司净负债率为119.52%,较上年同期大幅下降62.09个百分点,杠杆率持续改善。2018年以来,公司成功发行三期中期票据共39亿元,设立购房尾款资产支持专项计划募资15亿元,积极加强与金融机构的合作,有效拓宽了多元融资渠道。 投资建议 大悦城完成重大资产重组后,业绩稳定增长,销售规模快速扩大,盈利能力持续提升,财务状况改善,后续发展动力强劲。预计公司19-21年EPS为0.92、1.10、1.27元,对应PE为7.5/6.3/5.4倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为66.3/6.0/19.5倍,首次评级给予公司“推荐”评级。 风险提示: 房地产行业政策收紧,销售不及预期,商业地产业务发展受阻。
中南建设 建筑和工程 2019-05-08 8.26 -- -- 9.26 10.63%
9.43 14.16% -- 详细
销售稳步增长,环比继续向上 公司4月单月实现销售金额154.1亿元,同比增长39%,环比上升9.06%;销售面积127.9万平方米,同比增长47%,环比上升14.61%;销售均价为12048元/平方米,环比下降4.84%。公司单月销售金额依旧保持较快的增速,在克而瑞2019年1-4月的销售排名中位列第18,展现出强大的销售能力。 拿地较为谨慎,成本控制得当 4月公司在镇江、淮安共新获取2个房地产项目,总规划建筑面积为36.45万平方米,同比下降37.7%,拿地金额为15.25亿元,同比下降36.67%,仅占当月销售金额的9.9%,投资趋于保守。本月获取土地的楼面均价为4183.81元/平方米,为当期销售均价的34.7%,拿地成本控制良好。 货币资金充足,财务更趋稳健 截止2019年一季度,中南建设剔除预收款项后的资产负债率、净负债率分别为43.16%、167.05%,分别较2018年底下降1.81、24.47个百分点;短期偿债能力方面,公司货币资金为244.18亿元,同比增长51.48%,现金短债比从2018年底的1.13升至1.85。公司负债指标显著改善,财务风险可控。 投资建议 中南建设业绩高速增长,销售增速保持较高水平,土地储备丰富,可售结算资源丰富。预计公司19-21年EPS为1.13/1.99/2.47元,对应PE为7.4/4.2/3.4倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为147.3/13.5/61.4倍,维持公司“推荐”评级。 风险提示: 房地产行业政策调控收紧,销售不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/8 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名