金融事业部 搜狐证券 |独家推出
龚梦泓

西南证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1250518090001...>>

20日
短线
0.0%
(--)
60日
中线
11.11%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 2/2 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
科沃斯 家用电器行业 2018-10-30 35.30 29.89 17.22% 51.50 45.89%
54.75 55.10%
详细
事件:公司发布2018年三季报,实现营收37.5亿元,同比增长28.2%,实现归母净利润2.9亿元,同比增长33.9%,扣非后归母净利润2.8亿元,同比增长51%。Q3单季度实现营收12.3亿元,同比增长28%,实现归母净利润0.8亿元,同比增长49.4%。 服务机器人业务继续高速增长。报告期内,公司服务机器人继续保持高速发展,同比增长45.8%。清洁服务机器人作为新兴家电品类,在我国尚处于导入期,市场规模快速增长,公司作为行业龙头及先行者,积累了品牌、渠道、技术等先行优势,将充分享受行业红利。 毛利率、净利率同增,汇兑增厚业绩。报告期内,公司整体毛利率37%,同比增长1.9pp,主要是由于高毛利的服务机器人持续高速增长,规模经济效用逐渐体现。费用方面,销售费用率有所提升,主要为加大产品营销投入所致,受汇率波动影响,Q3作为人民币贬值期,财务费用较去年同期减少6327万元。综合影响下,公司报告期内净利率7.7%,同比增长0.3pp。 提前备货,预付款项和存货激增。前三季度,公司预付款项较年初增长196.2%,主要系固定资产投资、备货及为四季度销售旺季宣传预付营销推广费所致。存货较年初增长了132%,主要系公司预计服务机器人业务四季度海外市场和国内“双十一”销售保持快速增长所做备货以及清洁类小家电海外客户在中美贸易摩擦背景下提前备货。Q4作为国内外及电商促销旺季,我们预计公司收入规模将继续扩张。 盈利预测与投资建议。预期公司18/19/20年EPS分别为1.27/1.69/2.21元。考虑到公司产能提升,国内外市场开拓顺利,预计公司内外销将持续增长,给予公司2019年25倍估值,对应目标价42.25元,维持“增持”评级。 风险提示:汇率波动风险,原材料价格波动的风险,新品推广或不及预期。
苏泊尔 家用电器行业 2018-10-29 47.71 57.15 -- 52.50 10.04%
58.02 21.61%
详细
公司发布2018年三季报,18年前三季度实现营收133.9亿元,同比增长24.7%(调整后);归母净利润11.04亿元,同比增21.8%。Q3实现营收45.4亿元,同比增长23.63%;归母净利润3.6亿元,同比增长20.24%。预计2018年归母净利润变动区间在13.3亿元至17.2亿元,变动幅度在0%-30%。 主营业务稳健增长,内销贡献主要增量。报告期内,公司营收继续保持稳健增长,在国内外家电行业环境恶化、行业波谷阶段,充分证明了公司优秀的抗风险能力。我们预计内销依然贡献了主要增量,内销维持20%+增速;外销方面,公司背靠全球炊具龙头SEB,订单稳定,预计Q3营收增速也有所提高,预计保持两位数以上增长。公司产品力良好,国内炊具产品市占率稳居行业第一,电压力锅、电炖锅等多类厨房小家电产品市占率行业前二。 盈利能力保持稳定。公司第三季度整体毛利率29.24%,同比提升0.6pp。净利率8.02%,同比下降0.33pp。费用方面,销售费用同比上升0.59pp;由于会计准则变更,公司今年将研发费用单列,管理费用同比下降1.07pp;因人民币对美元汇率的波动产生汇兑收益,财务费用同比下降0.09pp。期间费用率整体同比下降0.57pp,若将研发费用计入管理费用,期间费用率同比上升1.13pp。 深耕三四级市场,电商渠道快速发展。渠道方面,公司顺应消费升级趋势,坚持耕耘三四级市场,不断提升三四级市场网点覆盖率,完善服务体系。同时提升电商运营水平,奥维数据显示公司电器9大品类在电商平台市占率同比提升3.4pp,增速亮眼,而由于渗透率不高,电商渠道未来仍有较大提升空间。 盈利预测与评级。预期公司18/19/20年EPS 分别为2.00/2.52/3.07元。参考小家电板块一致预期,考虑公司拥有较强的品牌力,同时得到SEB 大力支持,内外销将持续增长,给予公司2019年23倍估值,对应目标价57.96元,维持“增持”评级。 风险提示:原材料价格大幅上涨,市场需求不及预期。
飞科电器 家用电器行业 2018-10-26 40.30 47.53 29.72% 41.37 2.66%
41.37 2.66%
详细
事件:公司发布2018年三季报,报告期内实现营收 28.2亿元,同比增长 5.9%; 实现归母净利润6.2亿元,同比增3.5%;扣非后归母净利润5.7 亿元,同比增长1.8%。Q3 单季度实现营收10 亿元,同比增长6.7%;实现归母净利润2.2 亿元,同比增长0.7%;扣非后归母净利润2.1 亿元,同比下滑2.6%。 营收增速回落,期待Q4旺季发力。18Q3公司营收增速为6.7%,较Q2环比回落。一方面,公司下半年为传统旺季,基数较大;另一方面,我们认为Q3个护小家电板块也较为低迷。公司电商占比过半,Q4作为电商活动密集期,是公司营收占比最重的季度。随着电商活动力度持续加码,公司有望在旺季发力。 毛/净利率略有下滑,体育大年销售费用率提升。Q3公司主营业务毛利率40%,同比下滑0.9pp,我们认为这一方面由于公司低端子品牌博锐增速较高,结构化降低产品毛利率;另一方面原材料价格波动导致成本上升。Q3净利率22.1%,同比下滑1.3pp。费用方面,销售费用率8%,同比提升0.6pp,主要因为双数年为体育大年,公司广告营销投入有所增加,公司预付款项4705万元,较年初增加2505万元,主要为预付广告费用。管理费用率2.3%,较去年同期下滑1pp,如考虑会计准则变动,涵盖研发费用,则管理费用率较去年同期提升0.3pp。 盈利预测与投资建议。公司业绩增速低于预期,略微调整18/19/20年EPS为2.12/2.48/2.81元。参考万得小家电板块一致预期,给予公司2019年20倍估值,对应目标价49.5元,维持“增持”评级。 风险提示:新品拓展和国际化进展不达预期,原材料价格或大幅波动的风险。
华帝股份 家用电器行业 2018-10-26 8.50 12.19 24.90% 10.05 18.24%
10.05 18.24%
详细
业绩总结:公司发布2018年三季报,实现营收46.5亿元,同比增长13.8%;归母净利润4.4亿元,同比增41.9%。Q3实现营收14.7亿元,同比增长7%;归母净利润9965万元,同比增长31.3%。预计2018年全年归母净利润变动区间在6.6亿元至7.7亿元,变动幅度为30%至50%。 主品牌“华帝”稳健增长,子公司拉低Q3营收增速。公司Q3营收增速下滑,刨除行业板块波动因素外,公司层面一是由于报表合并范围变化,上海子公司私有化,南京、杭州子公司退出合并;另一方面,子公司收入下滑,主要表现为橱柜业务单季度下滑13%,百得单季度下滑7.4%。值得关注的是,公司主品牌“华帝”在厨电行业遇冷期,营收逆势上行,Q3实现增长12.5%,今年累计营收增长14.9%。 高端化助力盈利能力继续攀升,管理费用率大幅降低。公司持续推荐品牌高端化战略,每年4月,9月推出新品,改善产品结构,持续提升产品盈利能力。18Q3,公司主营业务毛利率46.2%,同比提升1.3pp。费用方面,管理费用率3.1%,较去年同期大幅下滑3.9pp。综合影响下,公司Q3实现净利率7.1%,同比提升1.3pp。 渠道持续布局,个别经销商短期调整。公司渠道持续放量,公司上半年新建品牌旗舰店137家;电商渠道销售高增长,实现营收8亿元,同比增长59.7%,产品客单价同比提升7.6%;工程渠道实现营收1.6亿元,同比增长36.7%。而此前发酵的北京经销商事件,公司积极应对,加强渠道盘查,个别经销商或进入短期调整。 盈利预测与评级。由于子品牌增速低于预期,我们略微下调公司18/19/20年EPS分别为0.81/1.04/1.31元。根据wind厨电行业平均PE水平,考虑公司品牌高端化战略,给予公司2019年12倍估值,对应目标价12.48元,维持“买入”评级。 风险提示:房地产行业出现大幅下滑,经销商渠道出现库存风险,原材料价格大幅波动。
浙江美大 家用电器行业 2018-10-23 11.45 13.76 9.29% 13.40 17.03%
13.40 17.03%
详细
事件:公司发布2018年三季报,实现营收9.3亿元,同比增长42.5%,实现归母净利润2.5亿元,同比增长36.9%,扣非后归母净利润2.4亿元,同比增长51.1%,非经常性损益主要为投资收益较上年同期减少1576万元。Q3单季度实现营收3.7亿元,同比增长31.5%,实现归母净利润1亿元,同比增长24.5%,扣非后归母净利润1亿元,同比增长40.3%。公司预计2018年全年业绩同比增长20%-40%。 营收业绩增速环比回落,预收账款保持高位。2018年以来,受地产后周期及经济形势影响,厨电板块持续走弱。我们认为集成灶行业基数逐渐增大,受房地产销售波动的影响较以往更难对冲;另一方面,行业参与者逐渐增多,竞争趋于激烈。公司作为行业龙头,在行业波动期受影响也较大。公司预收账款1.8亿元,与季初基本持平,仍处于历史高位,也体现经销商对未来销售的信心。 毛/净利率环比提升,盈利能力有所回升。公司Q2主营业务毛利率下滑至49%,为近几年毛利率低点,Q3单季度,公司主营业务毛利率51.5%,较Q2提升2.5pp;费用方面,Q3管理费用率5%,环比大幅下降3.6pp,多重因素下,公司Q3净利率27.4%,环比提升2.8pp。 多元渠道建设持续布局。2018年前三季度,公司共开发一级经销商115家,终端门店459个,截止2018年9月底已拥有营销终端2000多个,三四线城市覆盖率超过80%;公司积极推进KA渠道的建设,对布局家电KA渠道的经销商进行支持;电商方面,电商团队逐渐成熟,与第三方合作渐入佳境。 扩产项目投建顺利,可转债获核准批复。公司年新增110万(套)集成灶及高端厨房电器产能项目投建顺利,计划总投入13.4亿元,目前已投入2.8亿元;10月17日,公司可转债申请获得证监会核准批复,募集4.5亿资金将继续投入到产能建设当中。 盈利预测与投资建议。由于集成灶出货不及预期,我们下调公司18/19/20年EPS分别为0.63/0.79/0.99元。参考可比公司一致预期,考虑集成灶产品行业空间巨大,公司为集成灶行业发明者和龙头,具有稀缺性,给予公司2019年18倍估值,对应目标价14.22元,维持“买入”评级。 风险提示:房地产交易量或大幅波动的风险,原材料价格或大幅波动的风险。
九阳股份 家用电器行业 2018-10-23 14.23 16.74 -- 14.84 4.29%
16.77 17.85%
详细
业绩总结:公司发布2018年三季报,报告期内实现营收54.4亿元,同比增长7.4%;实现归母净利润5.7亿元,同比增长5.7%;扣非后归母净利润4.7亿元,同比下降3.2%;Q3单季度实现营收18亿元,同比微升0.1%;归母净利润2亿元,同比增长12.3%。 营收增速放缓,预计Q4增速回升。Q3小家电行业增速下滑,公司营收增速环比回落,单季度营收与去年同期基本持平。小家电行业电商占比较高,Q4为电商活动密集期。17Q4基数较低,且随着公司渠道改革逐渐理顺,我们认为18Q4营收增速有望回升。 盈利能力增强,费用率大幅降低。Q3公司主营业务毛利率31.1%,同比下滑2.7pp,销售费用率14.2%,管理费用率3.4%,财务费用率-0.8%,期间费用率较去年同期下降5.2pp,使得公司Q3净利率10.8%,在毛利率有所下滑的前提下较去年同期提升0.4pp,改善公司盈利能力。公布回购计划,彰显公司信心。公司同期披露了回购部分社会公众股的公告,公司拟以自有资金回购股份,拟回购资金总额不少于4000万元,不超过8000万元,回购股份价格不超过20元/股,预计回购股份数量为400万股。截止10月19日,九阳股份最新的收盘价是14.01元/股。公司认为目前股价不能正确反映公司价值,此次回购计划充分彰显公司对于自身经营状况及未来发展的信心。 预收账款增加,下游积极备货。公司预收账款2.8亿,较三季度初增加1亿元,主要来自于经销商积极打款,彰显下游客户对未来销量的良好预期,也为Q4业绩打下良好基础。 盈利预测与评级。我们预计2018-2020年EPS分别为0.99元、1.16元、1.39元,根据万德小家电一致预期,给予公司2019年15倍估值,对应目标价17.4元,上调至“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动,新产品拓展不及预期。
莱克电气 家用电器行业 2018-10-19 24.04 26.99 37.92% 28.50 10.00%
26.45 10.02%
详细
事件:公司发布2018年三季报,前三季度实现营收42.6亿元,同比增长5.88%;归母净利润3.38亿元,同比增长23.4%;扣非后归母净利润3.30亿元,同比增长29.9%。Q3单季度实现营收14.4亿元,同比微降0.3%;归母净利润1.3亿元,同比增长173.2%。 汇兑损益大幅增厚业绩,盈利能力逐渐回升。2017年人民币大幅升值,公司外销业务产生大量汇兑损失,2018年4月开始人民币币值回落,公司汇兑损失大幅降低。2018年前三季度,公司财务费用-4758万元,较去年同期减少1.64亿元。如剔除财务费用影响,公司前三季度归母净利润较去年同期有所下滑。 报告期内公司主营业务毛利率24.28%,较去年同期下降1.78pp。但Q3单季度毛利率24.75%,较去年Q3提升4.21pp,毛利率环比逐渐改善,实现连续六个季度回升。2017Q4人民仍处于升值期,产生汇兑损失,我们预计公司2018Q4汇兑损失同比减少,公司净利率进一步提升。 家居清洁家电仍处于蓝海市场。伴随我国经济的稳健增长,社会消费能力持续提升,推动着居民消费观的升级。据中怡康推总数据显示,2018上半年小家电市场规模达到669亿元,同比增长15%。其中清洁类吸尘器遥遥领先于其他品类,市场增长55.4%,规模突破百亿元。公司作为国内清洁家电的先行者,市场空间仍然广阔。 重视研发投入,坚持技术创新。公司自成立以来,一直致力于电机及以电机为核心部件的家用电器的技术研究,十分注重对研发的持续投入,2018年前三季度,公司投入研发费用1.7亿元,占营收比重达4%。 盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为1.22元、1.47元、1.74元,未来三年归母净利润将保持24.1%的复合增长率。参考可比公司一致预期均值,考虑到公司作为家居清洁龙头企业,给予公司2019年20倍估值,对应目标价29.4元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动,汇率或大幅波动风险,行业增速或不及预期的风险。
首页 上页 下页 末页 2/2 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名