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鹏博士 通信及通信设备 2019-05-29 8.26 -- -- 8.35 1.09% -- 8.35 1.09% -- 详细
互联网接入业务下滑拖累业绩。2019年一季度公司实现营业收入16亿元,同比下滑9.16%,归属于上市公司股东的净利润0.52亿元,比上年同期下降43.34%。公司业绩下滑主要是受互联网接入业务下滑的影响,数据中心及云计算业务收入增长势头强劲。 IDC行业积累深厚,数据中心资源储备充足。公司是最早从事IDC业务的企业之一,在IDC行业具有深厚积累。公司在北京、上海、广州、深圳、武汉、成都等城市建立了分布式可商用的高标准T3+、T4级数据中心机房,是国内规模领先的中立数据中心厂商之一。在数据中心业务布局上,公司不断扩展产品线,从资源型产品(IDC、EDC、DC、云主机等),到服务型产品(CDN、O2O、公有云、私有云等),再到价值型产品(资源池整合),覆盖整个数据中心产业链。 积极进行战略转型,主动优化电信产品结构。面对国内固网宽带业务激烈竞争的局面,公司转变运营策略,充分利用网络升级改造形成的网络运营优势,同时围绕大麦盒子打造家庭视频生活服务平台,打造坚实的家庭运营商。公司作为国内最大的民营电信运营商,从2013年布局 “云管端”战略,以“企业与家庭互联网服务商”为战略目标,从“云、管、端”闭环生态,向“云、边、端”开放式协同的未来战略架构进行布局。未来5年公司将形成大数据及云计算服务、通信及互联网服务双足鼎立的发展态势。 盈利预测:我们预测公司2019年-2021年EPS分别为0.25元、0.26元、0.26元,给予“增持”评级。 风险提示:1)固定资产及商誉减值的风险;2)市场竞争加剧的风险。
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潮宏基 休闲品和奢侈品 2019-05-28 4.29 -- -- 4.94 15.15% -- 4.94 15.15% -- 详细
一季度业绩同比小幅下滑。2019年一季度,公司实现营业收入9.57亿元,同比增长13.61%;实现归属母公司净利润为0.88亿元,同比下降5.63%;实现归属母公司的扣除非经常性损益的净利润为0.82亿元,同比下降5.44%。在收入增速增长的情况下,公司业绩出现小幅下降,主要原因是公司销售毛利率较上年同期下降近一个百分点。值得指出的是,2018年度公司资产减值损失为2.17亿元,造成当年业绩大幅下降。根据公司当前经营状况,乐观预计2019年度公司资产减值有望回归常态水平。 构建美丽经济生态圈。公司主要从事中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品研制,主要产品为珠宝首饰和时尚女包。“围绕都市白领女性核心客户群,打造中高端时尚产业集团”是公司既定的战略发展方向。公司业务以珠宝首饰、时尚女包为核心,通过多种方向在化妆品、美容健康等时尚产业相关领域跨品牌跨行业协同,为公司核心客户群构建美丽经济生态圈。 中产阶层将成推动中高端消费重要力量。国民经济的持续增长和居民可支配收入提升,推动中等收入群体迅速扩大,消费升级动力逐年增强。中产阶层年轻化带来消费增量,可选消费品需求与日俱增,中高端消费品市场进入高速发展阶段。麦肯锡数据显示,我国中产阶级占城市家庭人口的比例达到68%,预计2020年中产阶级数量将达到6.3亿,中产阶级及富裕阶级消费将占整体消费的81%。 盈利预测:预测公司2019年-2021年EPS分别为0.26元、0.29元、0.31元,对应PE为16.8、15.5、14.4倍,给予“增持”评级。 风险提示:1)资本市场景气度波动;2)市场竞争超出预期风险。
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奥士康 通信及通信设备 2019-05-28 42.50 -- -- 46.35 9.06% -- 46.35 9.06% -- 详细
公司主要产品为PCB硬板,按层数可分为双面板、四层板、六层板、八层及以上板,产品应用领域由最初的以消费电子类为主发展至目前的计算机、消费电子、通讯设备、汽车电子、工控设备以及医疗电子等领域。产品结构逐渐向通讯网络、伺服器(云计算)、汽车电子及HDI等高附加价值产品推进。 公司公司与肇庆新区管理委员会签署投资合同,项目名称为“肇庆奥士康科技产业园”项目,投资总额不少于35亿元,主要包括肇庆奥士康印刷电路板生产基地项目以及奥士康华南总部项目,其中生产基地项目主要生产高端汽车电子电路、任意层互联HDI、高端通讯5G网络、高端半导体IC/BGA芯片封装载板、大数据处理存储电子电路等产品。 国内A股市场有所回暖,公司经营保持稳定,毛利率同比呈上升态势。公司2018年全年营收22.35亿元,同比增长28.71%,归母净利润2.39亿元,同比增长37.96%。公司当前主要为三星供应TV相关PCB产品,同时正在积极扩展三星的通讯产品。2019年一季度营收同比小幅增长,预计2019年三季度后将会有大量产能会逐步释放。 盈利预测:我们预计公司2019-2021年营收为27.8、35.9、48.0亿元,归属于母公司股东的净利润为2.8、4.0、5.3亿元,对应EPS分别为1.90、2.69、3.58元。给予“增持”评级。 风险提示:1)国内A股市场活跃度降低;2)PCB行业景气度低,业务发展不达预期。
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天银机电 家用电器行业 2019-05-28 10.81 -- -- 11.22 3.79% -- 11.22 3.79% -- 详细
主营冰箱压缩机零部件,拓展军工产业。公司是拥有自主知识产权的冰箱压缩机零部件提供商,专注于节能节材型冰箱压缩机零部件的研发、生产和销售。主要产品包括起动器、过载保护器、吸气消音器和接线盒以及变频控制器等压缩机外围配套电气零部件,同时公司积极拓展了军工电子、工业机器人及自动化成套设备、智能家电零部件以及航天传感器业务。公司主要根据销售订单情况制定生产计划,公司的销售模式为订单直销模式。 冰箱行业预计长期低迷,公司核心业务竞争力较强。2018年冰箱行业总销售7,518.9万台,同比增长0.2%,其中内销同比下降3.9%,出口同比增长6.2%。从内外销长周期来看,冰箱行业出口持续增长,内销在持续下降。产品结构方面,首先是能效比发生了很大变化,国内市场主流能效均为2级,当前占比超过一半的市场份额;其次是变频冰箱在持续增长,2018年中国变频冰箱内销同比增长18.2%,占冰箱行业总内销量的30%。公司成立以来一直专注于研究家电零配件业务,多年来在行业技术、研发创新、市场动态、产业运营等方面积累了大量的经验,并通过人才队伍的长期积累与传承,将之转化为公司的隐性知识,成为公司最重要的核心竞争力。 2018年业绩大幅下滑,一季度有所改善。2018年公司营业收入7.5亿元,同比下滑3.52%,实现归母净利润0.97亿元,同比下滑49%,我们判断业绩大幅下滑的主要原因为2018年宏观经济低迷,加之冰箱行业长期地位徘徊,公司主业不振,再者公司一次性计提大额资产减值所致。2018年第一季度公司实现营业收入2.24亿元,同比增长19%,实现净利润0.44亿元,同比增长5.11%,公司经营有逐步走出低迷状态的迹象。 盈利预测:我们预测公司2019年-2021年EPS分别为0.27元、0.32元、0.38元,对应PE分别为43.1倍、35.9倍和30.1倍,给予“增持”评级。 风险提示:1)公司一次性大额资产减值;2)冰箱行业持续低迷。
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永泰能源 综合类 2019-05-28 1.82 -- -- 1.94 6.59% -- 1.94 6.59% -- 详细
投资收益大幅减少导致公司业绩大幅下滑。根据永泰能源披露的2018年年报显示,公司实现营业收入223.27亿元(-0.27%),归属于上市公司股东净利润6592万元(-89.06%),每股收益为0.0053元/股(-89.07%)。同时,公司披露2019年一季度报告,公司实现营业收入52.61亿元(+12.68%),归属于上市公司股东净利润2.1亿元(+7.58%),每股收益为0.0026元/股(-93.67%)。近期公司业绩大幅下滑的主要原因是2019年一季度投资收益大幅下降(去年同期公司处置华升资管)。 财务费用大幅上升拖累公司业绩,债务问题有望逐步解决。报告期内,由于电力板块新机组投产导致相关借款费用损益化,公司财务费用(44.63亿元)同比大幅提升23.48%,同比增加8.49亿元,对公司业绩形成拖累。2019年3月22日公司发布公告称已与绝大部分债券持有人协商并制定了《“16永泰01”展期兑付和解协议》。协议中规定“16永泰01”债券持有人本金在原募集说明书约定的到期兑付日后展期三年,展期期间的利率按4.75%/年的利率计算,也为降低债券利率作出了第一次成功尝试。若目前公司全部债券利率均降至基准利率(4.75%),则公司财务费用有望实现大幅下降,后续建议持续关注公司债务违约进展情况。 煤炭价格保持稳定,未来市场将以稳定为主。近期煤炭日耗量持续低位盘整,下游需求处于疲弱态势,导致港口煤炭产品价格走势相对较弱;但建国70周年将要来临,更加严格的安全监管政策将逐步出台,供给量也将出现回落态势,加之夏季来临,煤炭需求也将逐渐回暖,未来一段时间内,国内煤炭价格有望继续保持稳定。 盈利预测:我们预测公司2019年-2021年EPS分别为0.03元、0.04元、0.04元,对应PE分别为60.1倍、42.4倍和47.8倍,给予“增持”评级。 风险提示:1)宏观经济增速不及预期风险;2)债务问题无法解决风险;3)新能源持续替代风险。
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士兰微 电子元器件行业 2019-05-28 15.63 -- -- 18.28 16.95% -- 18.28 16.95% -- 详细
一季度盈利下滑。1Q19公司营收6.60亿元,同比增长1.48%;归母净利润2320万元,同比下降25.49%。盈利下滑主要是子公司士兰集昕、士兰明芯亏损增加所致。 持续加大芯片制造投入,开建12吋产线。子公司士兰集昕18年11月产能已达3.7万片/月,接近月产芯片4万片目标,全年产出芯片29.86万片,同比大幅增长422.94%。预计完全达产后可逐渐摊薄固定成本,扭转亏损。公司18年10月在厦门布局的两条12吋90-65nm芯片生产线开建,计划1Q20将进入工艺设备安装阶段。同时,公司积极推动4/6英寸兼容先进化合物半导体器件生产线,预计19H2试生产,这将增强公司在IDM体系的竞争实力。 加快在白电、工业控制等市场拓展。公司IPM功率模块产品在国内白色家电、工业变频器等市场继续发力。18年国内多家主流白电整机厂商使用了超过300万颗士兰IPM模块,较17年增加50%;公司推出的语音识别芯片和应用方案,将在主流白电厂家的智能家电系统中应用;公司在变频电机控制领域推出完整应用方案和配套电路,今后将广泛应用于白色家电、电动工具、园林工具等各种无刷直流电机的控制,19年将会快速拓展市场。此外,公司已推出针对智能手机的快充芯片组,以及针对旅充、移动电源和车充的多协议快充解决方案的系列产品,19年上述产品将快速上量。 分立器件产品快速成长。分立器件产品中,公司低压MOSFET、超结MOSFET、IGBT、IGBT大功率模块(PIM)、快恢复管等增长较快,主要得益于8吋芯片产线产出增长较快。公司已开始规划进入新能源汽车、光伏等市场,未来几年公司分立器件产品仍将快速成长。 盈利预测:预计公司2019-2021年营收增20%、18%和15%,EPS为0.14元、0.20元和0.23元,给予公司“增持”评级。 风险提示:1)下游需求增长不及预期;2)新产线建设进度不及预期。
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金隅集团 非金属类建材业 2019-05-28 3.52 -- -- 3.84 9.09% -- 3.84 9.09% -- 详细
公司是大型国有控股产业集团。核心产业链包含水泥及混凝土、新型建材与商贸物流、房地产开发、地产与物业。 业绩持续上升。公司公告2018年营收831亿,同比上升30.53%,归属净利润192亿,同比上升14.94、2019年一季度营收160亿,同比上升了61.09%,毛利率28.64%,同比上升了6个百分点。 科技投入持续上升。2018年,金隅集团科技投入同比增长11.71%;围绕绿色环保、绿色建材、绿色建筑、绿色制造、新材料等方面确立了7大类28项重点科研项目,实现新产品销售收入同比增长83.56%提升固废处理能力,加强转型升级。2018年,金隅集团共有22家企业开展了固体废物处置,其中开展危险废物处置企业11家,年处置能力46万余吨;开展生活污泥处置企业10家,年处置能力55万吨;开展生活垃圾处置企业3家,年处置能力31万余吨;开展污染土处置企业3家,处置能力位居行业第三。2018年,集团各企业共处置危险废物同比增长112%,处置生活垃圾同比增长269%,处置生活污泥同比增长369%,处置污染土同比增长487%。 盈利预测:预计2019-2021年营收增速分别为35%、35%和35%, EPS 分别为0.53元,0.73元和0.93元,PE 分别为6.6倍、4.8倍和3.8倍,给予“增持”评级。 风险提示:1)市场变化的风险;2)监管风险;3)产业政策变化风险。
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红太阳 基础化工业 2019-05-21 13.70 -- -- 13.74 0.29%
13.74 0.29% -- 详细
公司产品范围涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、动物营养、日化护理及中间体等系列,形成了“基础原材料+中间体+原药+制剂+销售渠道”的核心竞争优势,是国内乃至全球生化农业领域的领军企业。 公司在实现由传统化学农药向生化农业(生化环保农药、生化动物营养及中间体等)转型的基础上,继续精耕优势产业链、丰富核心产品线。公司年产 1万吨生化敌草快产业链、年产 1万吨生化VB3产业链和年产 2.5万吨生化吡啶碱产业链等顺利投产。其中,生化敌草快产业链成本优势明显,生化 VB3产业链市场格局和话语权大大提升,生化吡啶碱产业链在全球形成绝对领先优势。 公司 2018年度实现营业总收入 59.08亿元,同比上升 16.49%;实现归属于上市公司股东净利润 6.37亿元,同比下降 10.81%; 2019年第一季度报告期内实现营收 1,233,224,878.97元,同比减少12.74%;归属于上市公司股东的净利润 120,177,826.39元,同比减少 40.77%;经营活动产生的现金流量净额为 67,332,847.17元,较同期减少 63.19%,主要是本报告期内支付的采购货款增加所致。 盈利预测:我们预计公司 2019—2021年营收为 66.2、 76.8、 92.1亿元,归属于母公司股东的净利润为 7.8、9.3、11.1亿元,对应 EPS分别为 1.50、1.65、2.02元。给予“增持”评级。 风险提示:1)国内 A 股市场活跃度降低; 2)产品开发进度不达预期。
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积成电子 计算机行业 2019-05-21 5.98 -- -- 6.91 15.55%
6.91 15.55% -- 详细
电力自动化业务合同额和回款额创历史新高。公司2018年新签合同额17.2亿元。从产品结构看,受益于城乡配电自动化规划建设的持续推进和智能一、二次成套开关融合带来的市场机会,配电终端类产品以及配网一体化成套开关合同额大幅增长,2018年签订合同额达7.2亿元;变电站自动化及用电信息采集类产品小幅增长。此外,公司配网主站产品成功中标临汾、长治、运城多个地市级项目。新能源业务方面,公司完全基于大数据架构的风电集控系统在河南大唐发电集团正式启用,创新风力发电管理模式,各项业务指标国内领先;加快智能充电业务领域的布局,顺利实施福建厦门机场充电设施项目,承建贵州贵阳、龙里等多个地市充电站EPC工程,中标长安汽车充电桩年度框架项目,投建的山东乐陵城市公交大型新能源快速充电站、河南政府办公楼停车场充电站成功上线运营,公司智能充电综合解决方案进一步得到市场认可。 公用事业自动化业务稳健发展。青岛积成承建的水质监测预警平台项目及新上市的全电子超声波和无线物联网水表得到行业专家高度认可;超声波智能仪表的研发及国际化合作进展顺利,与超声波计量传感器的全球领导者AMS合作,推出了新一代全电子智能水表和燃气表计量模组,共同拓展国际市场。 回购股份彰显信心。公司2019年3月18日公告拟使用自有资金回购公司股份,用于股权激励或员工持股计划,回购资金总额4000-6000万元,回购价格不超过人民币10元/股。 盈利预测:我们预测公司2019年-2021年EPS分别为0.22元、0.26元、0.30元,对应PE分别为37.1倍、30.8倍和27.2倍,给予“增持”评级。 风险提示:1)应收账款比例较高;2)海外拓展不及预期。
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北大荒 农林牧渔类行业 2019-05-21 11.58 -- -- 12.63 9.07%
12.63 9.07% -- 详细
公司是北大荒集团的子公司。承担着集团基础农业产品的生产,并呈现出了局部的规模效应。对于政策和市场的依赖性较高。 一季度业绩略有下降。公司公告2019年1季度,公司营收5.72亿元,同比下降16.89%。归属于上市公司股东的净利润盈利2.71亿,同比下降5.57%。 通过技术改造提升产量。公司积极把握行业机会,在通过科学管理和技术改造的过程,在现有的规模上提高产量,进一步通过整合在稻下开辟间种模式,开启了公司增产的新模式,而且通过打开电商的通路进一步提高行业的信息供给,有助提高公司产品的销量。 粮食减产压力增大。2018年我国粮食总产6.579亿吨,达到了历史峰值,这是在夏粮歉收的背景下的总量。分局国家粮油中信的预测,未来我国粮食减产趋势将延续,15-18年玉米播种面积减少2559千公顷,稻谷减少616千公顷。 投资理财收益稳健。公司18年投资理财存款收益1.05亿,同比增加了4890万元。其中国债逆回购,结构性存款利息收入占比较大。 公司近些年理财收益稳健,为公司收益提供了保障。 盈利预测:预计2019-2021年营收增速分别为35%、35%和35%,EPS分别为0.71元,1.04元和1.46元,PE分别为15倍、10.3倍和7.3倍,给予“增持”评级。 风险提示:1)市场变化的风险;2)监管风险;3)产业政策变化风险。
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英飞拓 电子元器件行业 2019-05-20 4.20 -- -- 4.47 6.43%
4.47 6.43% -- 详细
公司是全球领先的电子安防整体解决方案及产品提供商,一直专注于视频监控和智能技术的研发与创新。 安防与互联网营销双业务驱动,业绩重回正增长。公司在2016年调整后,2017-2018年业绩重回发展轨道。公司2018年实现营业收入同比增长46.99%至42.71亿元,归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长35.62%至1亿元。 深投控入股形成双赢合作,粤港澳发展带来新机遇。一方面,2018年,公司引进了第二大股东深投控,占股比21.35%。在获得资金支持的同时,将更有利于公司深入深投控在全国的项目资源,协同发展,打开业务增长新空间。另一方面,公司依托自身技术优势,将持续推动粤港澳大湾区智慧城市建设当中。大湾区的建设发展将持续为公司提供业绩增长动力。 位居国内安防领域第二梯队,将充分受益于行业发展。未来几年我国安防领域需求将进一步扩大,公司全力打造的安防+互联网+智能城市的建设运营将进一步凸显优势,打开公司发展空间。 盈利预测与估值:我们预计,公司2019-2021年EPS分别为0.16、0.19、0.26元,对应动态PE分别为27.7、23.7、16.8倍。谨慎给予公司“增持”评级。 风险提示:1)产品技术更新换代的风险;2)贸易摩擦加剧;3)国际市场开拓不及预期;4)汇率风险;5)商誉减值风险;6)管理改善不及预期。
未署名
通达动力 电力设备行业 2019-05-20 10.77 -- -- 11.73 8.41%
12.95 20.24% -- 详细
全国最大风力达电机企业。公司目前主要从事电动机、发电机、新能源汽车定转子铁芯的研发、生产、销售和服务。经过多年发展,公司在电机定转子冲片和铁芯生产的冲主要产品包括国标普通电机,新能源汽车驱动电机、高效电机、风力发电机、牵引电机等。主要用于新能源汽车领域、高效电机驱动水泵、风机、机床、压缩机、城市交通及工矿电动车辆等工业设备和农业机械以及风力发电机、燃油发电机、水轮发电机、移动电源等发电设备中。大型电机主要用于国家环保行业。压、叠装、铸铝、绕嵌线等技术环节中,均保持行业的领先地位。 行业发展成熟,市场竞争激烈。电机作为机电能量转换的重要装置,是电气传动的基础部件,应用领域广。我国的电机制造业经过多年的高速发展和成长已经处于十分成熟的发展阶段,现阶段电机行业的特点为:制造商众多,行业集中度低;高端产能不足,中、低端产品市场价格竞争激烈。公司是行业内领军企业,但在行业的激烈竞争下,公司还面临许多实力强劲的竞争对手,例如:神力,滕普,优乐,宝捷等大型知名企业。总体而言行业内公司均不具备深厚的经济护城河优势,市场机制导致业内公司盈利能力普遍不稳定。 公司经营波动较大,业绩稳定性差。2018年公司实现营业收入11.55亿元,同比增长6.5%,实现归母净利润1940万元,同比增长390%,经营活动产生的现金流量净额1500万元,同比增长400%;2019年Q1,公司实现营业收入3.02亿元,同比增长21%,实现归母净利润640万元,同比增长43%,经营活动产生的现金流量净额3800万元,同比下滑39%。 盈利预测:我们预测公司2019年-2021年EPS分别为0.17元、0.08元、0.11元,对应PE分别为65.2倍、145.8倍和106.8倍,给予“增持”评级。 风险提示:1)公司一次性大额资本减值;2)依赖融资输血的模式难以为继。
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华体科技 机械行业 2019-04-29 47.29 -- -- 51.13 7.87%
51.88 9.71% -- 详细
公司是城市照明综合服务提供商,专注于城市照明领域的方案规划设计、产品研发制造、工程项目安装和运行管理维护服务,并致力于成为城市文化照明和绿色照明的领导者。 公司专注于城市照明领域的技术研发和实施,并通过与四川大学、西南交通大学、四川音乐学院、成都美术学院等国内多家高校的交流与合作,在行业内逐渐形成了较强的技术优势和核心竞争力。公司城市照明产品的市场占有率位居西部地区前列,省外业务持续增长,成为国内最大的城市照明综合服务提供商之一。 公司在智慧城市领域和国内领先企业建立伙伴关系、合作开发5G基站灯杆、智慧城管、智慧停车等智慧路灯和智慧城市融合产品。公司2019年4月8日发布公告,控股子公司空港智慧及华体安装中标成都市双流区智慧城市(智慧路灯)建设项目特许经营权及投资建设项目。项目中标金额包括建设投资不低于29901.70万元和特许经营权出让金621万元。 盈利预测:我们预计公司2018-2020年营收为6.0、7.7、10.1亿元,归属于母公司股东的净利润为0.70、0.90、1.15亿元,对应EPS分别为0.69、0.89、1.14元。给予“增持”评级。 风险提示:1)LED显示业务竞争加剧;2)智慧路灯收入不达预期。
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中青旅 社会服务业(旅游...) 2019-04-16 15.92 -- -- 17.32 7.58%
17.13 7.60% -- 详细
国内的旅游龙头企业之一,主业包括旅行社、景区和酒店会展等相关业务。其中,景区业务是公司业绩增长的主要驱动力。近年景区业务毛利率不断上升,其在营业收入中占比也不断提升,带动公司毛利润稳定增长,到2018年上半年基本贡献了公司毛利的一半。公司目前形成南北双镇格局,并将持续高速发展,同时公司其他业务发展平稳。 南北双镇可持续发展。“乌镇模式”是公司成功的基础与关键,也为公司的异地扩张提供了保障。13-17年是乌镇景区的快速增长阶段,年营收增长高达16%,其净利贡献也从57.6%增长到76.6%,成为公司主要的利润来源,但乌镇客流由于饱和原因近年呈现增长缓慢,公司着力于从客单价角度去提升。14-17年,古北水镇游客量与人均消费保持了快速增长,乌镇的成功经验有效缩短了古北水镇起步发展的进程。古北水镇客单价基本为乌镇的2倍,从可开发面积来看,基本与乌镇一致,对标乌镇,未来随着古北培育期结束,摊折完成,其盈利能力有较大的提升空间。 “濮院”在路上。“乌镇模式”异地复制的第三家濮院古镇,计划在2019年正式营业,是公司缓解乌镇客流饱和并夯实古镇文化旅游龙头地位的又一布局。濮院交通便利,距乌镇半小时车程,当前乌镇东西双栅客流量相对饱和,濮院营业后有望承接乌镇溢出的游客量,与乌镇实现协同效应。 其他业务。公司旅行社业务(包括线上线下业务)呈现逐渐扭亏及趋稳迹象;光大集团入主有望为公司的会展及酒店业务的延伸带来想像空间,但短期内具有不确定性。 盈利预测与评级。在政策支持的背景下,旅游消费进入更休闲个性的互联网时代,我们看好公司度假小镇的运营模式在当下的发展态势,公司的业绩增长具有较强的确定性和持续性,未来业绩和盈利能力值得期待,同时公司其他业务发展平稳,我们预计公司2018-2020年营业收入分别为121.22亿、138.19亿和154.77亿,对应EPS分别为0.83元、0.94元和1.05元,给予公司“增持”评级。 风险提示:1)核心景区增速不达预期;2)政策性风险。
未署名
复星医药 医药生物 2019-04-10 29.21 -- -- 32.25 10.41%
32.25 10.41% -- 详细
公司是全产业链布局的大型医药企业:公司是综合性的大型医药企业,业务包括医药制造,医学诊断与医疗器械,医疗服务,并通过参股投资国药控股使业务涵盖到医药商业流通领域。海外布局方面,复星医药于2017年以10.91亿美元(折合人民币72.58亿元)成功收购印度仿制药企业Gland Pharma Limited,该公司是第一批通过美国FDA认证的注射剂药品生产企业,Gland的业绩将并入复星医药。 药品和服务利润有所下滑,业绩短期承压:公司2018年全年收入249亿元,同比增34.45%,剔除新并购企业等可比因素后,同比增20.43%,扣非归母净利润20.9亿元,同比下降10.92%。公司制药版块利润同比降4.5%,主要是由于奥鸿药业因受到辅助用药的影响,主要产品小牛血清去蛋白销售同比下降49.01%,同时研发投入加大以及列支复宏汉森股权激励费用。医疗服务版块利润下降的主要原因是联营企业和睦家在上海、广州、北京新建亿元,经营亏损较大,剔除该影响,版块利润同比增19.51%。虽然公司业绩有所下滑,但是净利润环比三季度有所回升,四季度扣非归母净利润4.98亿元,同比增1.59%。 研发实力雄厚,生物药逐步进入收获期:公司制药方面最大的看点是创新药。2018年公司研发投入25.07亿元,同比增63.92%。公司子公司复宏汉霖是国内单抗研发龙头企业,复宏汉霖研发的利妥昔单抗注射液类似药(HLX01)成为我国第一个获批上市的单抗类似药,预计2019年二季度开始为公司贡献收入。同时公司还有众多储备的单抗药在研,研发进度全国领先。未来三年,利妥昔单抗类似物、曲妥珠单抗类似物,阿达木单抗类似物和贝伐珠单抗类似物有望陆续获批上市。 盈利预测:我们预计2019-2021年公司EPS分别为1.15/1.47/1.81元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:1)行业竞争加剧;2)核心技术人员流失风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名