金融事业部 搜狐证券 |独家推出
曹旭特

申港证券

研究方向: 房地产行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1660519040001,曾就职于国金证券、东兴证券...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 9/31 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
比亚迪 交运设备行业 2022-11-02 247.11 -- -- 283.02 14.53%
306.13 23.88%
详细
事件:公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营业收入2676.88亿元,同比增长84.37%,实现归母净利润93.11亿元,同比增长281.13%;其中第三季度营业收入1170.81亿元,同比增长115.59%,环比增长39.74%,归母净利润57.16亿元,同比增长350.26%,环比增长105.11%。 投资摘要:销量环比持续上升,纯电混动双擎驱动。前三季度公司累计销量1185103辆,同比增长161.8%,其中新能源乘用车销量1175321辆,同比增长255.3%;纯电乘用车销量582129辆,同比增长214.5%,DM混动乘用车销量593192辆,同比增长307.2%。我们预计第四季度销量将继续保持环比高增长,全年销量有望达到191万辆,其中第四季度销量72万辆。 营收利润加速向上。随着车辆销量的快速提升,公司营收创历史新高。规模效应进一步加强,摊薄生产成本以及研发费用,毛利率与净利率逐渐提升。前三季度毛利率15.89%,同比上升2.92pct,净利率3.73%,同比上升1.46pct;第三季度毛利率18.96%,同比上升5.63pct,环比上升4.57pct,净利率5.17%,同比上升2.43%,环比上升1.56pct。我们估算2022年Q1-Q3各季度单车净利(包括电池)分别为0.24/0.7/1万元,上半年涨价车型在第三季度开始交付,高端车型占比提升,单车净利将持续向上,第四季度单车净利有望攀升至1.1万元以上。 2023年采购成本的年降也将抵消新能源车补贴退出的不利影响,预计明年单车净利仍将维持在较高水平。 高端车型持续发力,海外市场积极开拓。汉家族9月销量31497辆,成为首款月销突破3万的中国品牌高端车型,成交均价超25万元,夯实了品牌的高端化转型;唐家族9月销量15058辆,环比增长39%;海豹产能逐渐爬坡,9月销量7473辆,环比增长333%,将持续争夺特斯拉Model3的市场份额;腾势D9已于10月开始交付,护卫舰07预计11月上市。高端车型销量占比提升,在保证盈利的同时助力品牌持续向上。9月海外销售新能源乘用车7736辆,环比增长51.9%,预计2023年出口将突破20万辆。公司首个海外乘用车工厂在泰国落地,将于2024年开始运营,年产能15万辆。公司在欧洲布局加速,将面向欧洲市场推出元PLUS、汉、唐三款车型,与汽车租赁公司SIXT签署合作协议,为欧洲市场提供新能源汽车租赁服务,SIXT将在未来6年内向比亚迪采购至少10万台新能源车。 作为全球唯一掌握电池、电机、电控及车规级半导体等新能源车全产业链核心技术的企业,公司的刀片电池、DM混动、e平台3.0等技术领先同行。在新能源汽车行业高增态势下,公司布局完善,产品矩阵全面进阶,产能落地迅速,强产品周期开启。 投资建议:我们上调公司2022-2024年营业收入预测为4003.4/6937.1/8054.2亿元(原预测为3971.7/5948.4/6795.9亿元),同比增长85.22%/73.28%/16.1%,归母净利润预测为180.8/364.4/566.6亿元(原预测为126/221.2/288.7亿元),同比增长493.76%/101.55%/55.49%,对应PE为38.6/19.2/12.3倍。考虑公司新能源汽车业务领域景气度高,成长空间大,在逆全球化的大背景下,公司垂直产业链优势明显,给予公司2023年30倍PE的估值,对应股价436.28元,市值10932.8亿元,维持“买入”评级。 风险提示:新能源车销量不及预期,产能释放不及预期,海外业务不及预期,芯片短缺,原材料价格上涨,疫情控制不及预期。
中科星图 2022-10-31 72.00 -- -- 74.40 3.33%
74.40 3.33%
详细
事件:公司于10月27日发布三季度财报,22Q3单季实现营业总收入3.78亿元,同比增长49.6%,归母净利润为0.49亿元,同比增加28.2%,扣非归母净利0.3亿元,同比增加4.0%。前三季度总营收8.27亿元,同比增加41.8%,实现归母净利润0.71亿元,同比增加30.3%,扣非归母净利0.32亿元,同比增加5.8%。 投资摘要:营收增速环比提升,合同负债额继续增加。公司Q3单季营收增速相较22Q2有所提升,一定程度表明公司整体经营活动受到疫情等扰动因素的影响正逐步减弱。另,作为一定的前瞻性指标,公司合同负债额继续上升,截至Q3达到1.82亿元,相比21年末净增加1.15亿元,表明公司总体在手订单依旧充足,下游需求仍然强劲。 产品综合毛利率总体稳定。公司Q3单季毛利率为51.4%,自21年Q1起的7个季度,公司单季产品毛利率均在50%上下小幅波动,总体处于相对稳定的水平。 研发投入持续攀升,蓄力在线数字地球。 wQ3单季公司新增研发投入1.18亿元,同比增加221.99%,前三季度累计研发投入达到2.24亿元,同比增加147.58%,研发投入占总营收的比例达到27.08%,同比增加11.57pct。 w报告期内公司重点投入建设GEOVISOnline在线数字地球,旨在2025年实现数字地球产品的全面线上运营,构建覆盖云、边、端的一体化服务体系。云端业务将围绕星图地球数据云,叠加可计算的数字地球,为企业客户提供可订阅的数据服务。边端业务将依托云架构体系,在教育、运营商、智慧政府、农业、气象、特种、应急等多领域提供GEOVISEarth解决方案。端业务将以星图地球APP为核心产品开拓大众市场,依托高级会员服务实现商业收入。 w我们预计未来1-2年内中科星图都将处于集中蓄力阶段,研发投入将继续攀升,而公司净利润端将可能出现阶段性承压。但以持续性研发为前提,公司有望通过GEOVISOnline产品在未来实现二次增长。 投资建议:预计中科星图2022-2024年营业收入分别为14.69亿元、20.98亿元及29.01亿元,同比增长41.3%、42.8%、38.3%,归母公司净利润分别为3.04亿元、4.11亿元、5.47亿元,同比增加37.8%、35.5%、33.0%。维持“买入”评级。 风险提示:遥感数据使用受限;GEOVIS数字地球在民用领域推广受限;技术推进不及预期等
牧原股份 农林牧渔类行业 2022-10-28 50.00 -- -- 50.33 0.66%
51.39 2.78%
详细
2022年 10月 25日,牧原股份公布 2022年三季报。公司 2022年 Q3实现营收365亿元,同比+148%;归母净利润 82亿元,同比+1097%。 猪价高涨收入增长 报表修复产能建设重启猪价超预期上行, Q3单季归母净利润 82亿元,实现全年扭亏为盈。展望后市,Q4猪价或将持续处于 23元/kg 以上的高位,全年业绩兑现确定性高。 2022年 Q1-Q3公司生猪出栏量 4522.4万头,同比+73%。其中,商品猪3969万头,同比+73%;仔猪 523.7万头,同比+79%;种猪 29.7万头,同比+16%。Q3生猪出栏量比 Q2环比-20%,其中仔猪销量比 Q2环比-65%,种猪销量环比-52%,反映养殖户补栏情绪有所下降,对明年猪价持谨慎态度。公司预计 2022年全年生猪出栏量接近年初制定的目标上限 5600万头。 9月末公司能繁母猪存栏为 259.8万头(Q2为 247万头)。随着生猪市场行情好转,预计 Q4能繁母猪数量将继续回升。 公司资产负债表修复,资产负债率降至 61.5%(Q2为 66.5%)。随着收入增长现金流好转,公司恢复了部分产能建设,目前在建产能 600万头。 生产效率稳步提高 降成本目标可期公司生猪养殖生产效率稳步提升,8、9月份全程成活率 85%,保育和育肥段成活率有显著改善;PSY 约为 26。生产效率的提高带来完全成本下降。在原料成本上行的背景下,公司 Q3生猪养殖完全成本 15.5元/kg。 2022年公司完全成本目标为阶段性实现 15元/kg,随着生产效率不断改善,公司对完成目标抱有较强信心,预期明年在原材料价格不变的情况下,成本会持续下降。 屠宰业务亏损 产能利用率仍在爬坡公司目前投产 10家屠宰厂,预计全年投产屠宰产能 3000万头。目前屠宰业务尚未实现盈利,主要原因在于产能利用率较低,现阶段屠宰产能利用率约为 30%,仍处于爬坡阶段,各项费用较高。公司未来将进一步优化工艺流程,提升运营效率,此外还将继续加强销售渠道的建设。 投资建议:我们预计公司 2022-2024年的营业收入分别为 1203亿元、1590亿元、1549亿元,归母净利润为 140.5亿元、273.9亿元、207.4亿元,对应 PE为 20.3X、10.4X、13.8X。维持“买入”评级。 风险提示:原材料价格上升风险、景气周期持续不及预期风险、动物疫病风险。
瑞可达 2022-10-27 116.05 143.69 404.00% 130.98 12.87%
130.98 12.87%
详细
事件:公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营业收入11.64亿元,同比增长94.23%,实现归母净利润1.97亿元,同比增长175.66%;其中第三季度营业收入4.3亿元,同比增长69.28%,环比增长15.5%,归母净利润0.71亿元,同比增长104.82%,环比增长1.72%。 投资摘要:营收创新高,毛利率环比小幅提升。公司把握市场机遇,积极开拓新能源汽车和储能领域,订单大增,形成批量交付的客户逐渐增加,营收创历史新高。营收增长带来规模效应,自动化设备投入提升生产效率,2022年前三季度公司毛利率27.12%,同比上升3.46pct,其中第三季度毛利率28.21%,同比上升3.53pct,环比上升0.26pct,未来毛利率有望呈现稳中有升态势。第三季度公司销售费率1.78%,环比上升0.39pct,管理费率2.28%,环比上升0.33pct,费率的增加导致公司净利率有所下滑,第三季度净利率16.6%,环比下降2.25pct。 研发投入持续增加,筹建西安研发中心。2022年前三季度公司研发投入5513万元,同比增长95.4%,研发费率4.74%,同比上升0.03pct,第三季度研发费率5.32pct,同比上升0.74pct,环比上升0.31pct。公司相继开发出智能网联高速连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器、储能连接器等,进一步提升单车价值量,不断开拓市场份额。为加快产品迭代创新,配合主要客户实现就近参与研发的要求,公司拟在西安市筹建研发中心。 在手订单充裕,产能布局完善。公司前三季度已签订单15.74亿元,同比增长94%,其中新能源汽车及储能订单13.6亿元,通信订单1.11亿元,其他订单1.03亿元;Q3新增订单5.7亿元,其中新能源汽车及储能订单4.82亿元,通信订单0.34亿元,其他订单0.54亿元。公司定增募资6.7亿元新建项目扩大产能,新增年产1200万套新能源汽车连接器系统的生产能力。同时公司加大国际市场开拓,积极筹建墨西哥子公司,布局北美市场。 公司新能源汽车和储能业务向上空间巨大。客户方面,公司已稳定供货给玖行能源、美国T公司、蔚来汽车、比亚迪、赛力斯、宁德时代、阳光电源、中创新航等。产品方面,高压连接器国产化加速推进,市场占有率进一步提升;商用车换电连接器逐步向出租车、工程机械等领域扩展;储能市场需求带动光储充连接器市场的蓬勃发展;电子母排在电动汽车上应用加速,引领新的技术发展;汽车智能化水平提升带动单车智能网联高速连接器的价值量和市场需求不断攀升。 投资建议:我们预测公司2022-2024年营业收入为16.64亿元、26.34亿元、35.69亿元,同比增长84.53%、58.31%、35.5%,2022-2024年归母净利润为2.79亿元、4.59亿元、6.57亿元,同比增长145.11%、64.29%、43.27%,对应PE分别为48.45倍、29.49倍、20.58倍。考虑到公司新能源汽车和储能业务成长空间大,给予公司2023年50倍PE的估值,对应股价202.61元,市值229.27亿元,维持“买入”评级。 风险提示:新能源车销量不及预期,5G通信建设不及预期,应收账款无法收回,存货跌价,原材料价格上涨,技术迭代风险,疫情控制不及预期,国外业务发展不及预期。
宝信软件 计算机行业 2022-10-24 38.63 40.09 -- 44.25 14.55%
53.00 37.20%
详细
我们认为,站在当前时点,宝信软件的钢铁信息化业务依旧可期。 钢铁行业整体步入下行周期,但行业信息化投入程度可能存在预期差。复盘历史,钢铁行业信息化建设投入增速与行业整体景气度呈现“滞后”相关,但2019年大中型钢企利润再次下滑至阶段性底部时,2020 年信息化的投入同比增速逆势增加,背离了之前的规律。我们认为,从大的背景下,总需求下滑,钢企的利润更大程度取决于成本的控制,而数字化是实现可持续降本增效价值的最佳途径,钢企具备更大的决心和动力加速信息化、数字化升级。 宝武融合并购下的信息化升级需求持续释放。兼并重组是重构钢铁行业总体竞争秩序及合理优化产业上下游利润分配格局的必要且有效的方式。作为行业龙头企业,宝武提出力争2025 年粗钢规模达到2 亿吨,可以预见,要实现这一目标,宝武将继续推进联合重组。兼并重组带来的直接效应之一是释放信息化升级改造需求。我们预计未来2-3 年,来自宝武新进并购重组钢铁企业的信息化升级需求将为宝信软件带来每年20~30 亿元的关联交易收入。 宝武迈向智慧制造2.0,宝信数智化业务的成长新动力。2021 年宝武提出智慧制造2.0,打造跨产业、跨空间、跨人机界面的“三跨融合”。宝信软件作为宝武集团旗下信息化、数字化建设的核心实施主体,先后推出xIn3Plat 工业互联网平台、大型自主研发PLC 及宝罗工业机器人RaaS 服务。其中,xIn3Plat 工业互联网平台自推出后连续三年入选工信部双跨平台,表明在新的钢铁行业数智化变革期,公司依然处于行业引领的地位。同时,以宝罗工业机器人联动工业互联网打造的RaaS 服务,我们预计至2026 年,每年都将给宝信带来数亿元的营收。而公司自主研发的大型PLC,有望从冶金自动化领域破局,打破海外企业的垄断格局,具有广阔的国产替代空间。 宝之云数据中心IDC:钢厂模式的标杆宝之云IDC 在资源获取、融资能力、客户基础及专业运营等数据中心核心竞争维度占据优势。依托原宝钢上海罗泾厂区,宝之云上海基地具备一线城市数据中心稀缺的土地和电力资源。过往各期项目的建设资金通过定向增发、自有资金、公开发行可转债等不同渠道筹集完成。宝之云IDC 以定制化机房模式满足客户特定需求并建立长期服务关系,过往客户均为需求稳定、信誉优良的大型国企。最后,依托自身在信息产业丰富的IT 运维系统开发和管理经验,宝信软件具备数据中心从规划设计、建设到运营的全生命周期管理能力。 宝信当前运营机柜数约3 万个,预计每年带来约18 亿元的营收。近期规划在建的数据中心机柜数超1 万个,而按总规划数统计,远期新增机柜数将可能达到5 万个。随着新机柜的投入运营,预计未来3 年IDC 业务将维持稳步增长。 盈利预测与投资建议:预计宝信软件2022-2024 年归母公司净利润分别为22.26亿元、28.15 亿元、34.88 亿元,对应EPS 分别为1.13 元、1.42 元、1.77 元,同比增加22.4%、26.5%、23.9%。参考可比公司,测算宝信软件2022 年目标市值964.75 亿元,对应目标价格48.82 元,首次覆盖,给与“买入”评级。 风险提示:疫情反复对公司业务经营造成短期不利影响;钢铁行业景气度持续下滑;数据中心建设进度不及预期;云计算资源需求下降等。
比亚迪 交运设备行业 2022-10-05 252.27 443.73 132.54% 283.02 12.19%
288.00 14.16%
详细
事件:10月3日,公司发布9月产销快报,公司9月汽车销量201259辆,同比增长151.2%;今年累计销量1185103辆,同比增长161.8%,其中新能源乘用车销量1175321辆,同比增长255.3%。9月动力电池及储能电池装机总量8.61GWh,环比增长14%,今年累计装机总量57.493GWh。 点评:纯电混动双擎驱动,销量超市场预期。纯电乘用车9月销量94941辆,同比增长161.5%,今年累计销量582129辆,同比增长214.5%;DM混动乘用车9月销量106032辆,同比增长214.5%,今年累计销量593192辆,同比增长307.2%。 销量保持环比高增长,较上月增长2.6万辆。公司规模效应进一步加强,摊薄生产成本以及研发费用,毛利率与净利率将逐月提升。采购成本的年降也将抵消明年新能源车补贴退坡的不利影响。 高端车型持续发力,带动整体单车售价向上突破。汉家族9月销量31497辆,成为首款月销突破3万的中国品牌高端车型,成交均价超25万元,夯实了品牌的高端化转型;唐家族9月销量15058辆,环比增长39%;海豹产能逐渐爬坡,9月销量7473辆,环比增长333%,将持续争夺特斯拉Model3的市场份额;第四季度,腾势D9、护卫舰07也将带来明显增量。高端车型销量占比提升,在保证盈利的同时助力品牌持续向上。 海外市场积极开拓。公司9月海外销售新能源乘用车7736辆,环比增长51.9%,其中宋家族出口541辆,元家族出口6368辆。公司首个海外乘用车工厂在泰国落地,将于2024年开始运营,年产能15万辆;9月28日,比亚迪召开新能源乘用车欧洲线上发布会,将面向欧洲市场推出元PLUS、汉、唐三款车型,将于10月在法国巴黎车展亮相上市,并开启欧洲多国交付;10月4日,比亚迪宣布与全球领先的汽车租赁公司SIXT签署合作协议,为欧洲市场提供新能源汽车租赁服务,SIXT将在未来6年内向比亚迪采购至少10万台新能源车。未来海外销量将保持快速增长,国际化进程加速。 作为全球唯一掌握电池、电机、电控及车规级半导体等新能源车全产业链核心技术的企业,公司的刀片电池、DM混动、e平台3.0等技术领先同行。在新能源汽车行业高增态势下,公司布局完善,产品矩阵全面进阶,产能落地迅速,强产品周期开启,我们预计第四季度销量有望延续环比高增态势。 投资建议:我们预测公司2022-2024年营业收入为3971.7/5948.4/6795.9亿元,同比增长83.8%/49.8%/14.3%,归母净利润为126/221.2/288.7亿元,同比增长313.8%/75.5%/30.6%,对应PE为58/33/25倍。我们认为公司2022年合理市值为11452.4亿元,对应目标价445.67元。考虑公司新能源汽车业务领域景气度高,成长空间大,在逆全球化的大背景下,公司垂直产业链优势明显,维持“买入”评级。 风险提示:新能源车销量不及预期,产能释放不及预期,海外业务不及预期,芯片短缺,原材料价格上涨,疫情控制不及预期。
科博达 机械行业 2022-10-03 56.43 -- -- 78.90 39.82%
78.90 39.82%
详细
公司专注于汽车智能和节能部件系统开发,是国内少数能与全球同步研发的中国企业。家族式经营保证公司长期平稳发展,股权激励充分,盈利能力出众,在持续的研发投入下,公司国际竞争力强。业务覆盖汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电器与电子等领域。 产品端:作为国内灯控领域龙头,公司已完成对灯控产品的全覆盖,包括主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器和尾灯控制器;电机控制方面,受益于国六政策和节能减排需求,商用车国六排放后处理产品和主动进气格栅控制系统AGS等智能执行器应用前景广阔;车载电器与电子方面,USB作为覆盖客户最广的产品,需求升级带来销量释放;公司前瞻布局底盘控制器市场,已获得DCC、ASC和底盘域控制器等项目定点,未来将同时发力底盘域和车身域,带来可观利润。新产品销售的逐步增长,进一步优化了公司产品结构。 客户端:公司深度绑定大众,经过20余年的合作,已完全融入大众全球供应商体系。在继续巩固并稳步发展大众业务基础上,公司不断积极拓展新客户,目前已经覆盖戴姆勒、宝马、通用、福特、雷诺、PSA、丰田、日产、铃木、捷豹路虎等全球业务平台,以及比亚迪、吉利、长城、红旗、蔚来、小鹏、潍柴、康明斯等国内外客户,市场覆盖率达到90%。随着全球客户和新能源车的项目增加,公司的客户销售结构和市场布局将进一步得到完善。 新产品、新客户共筑公司新成长曲线。公司所处汽车电子行业发展空间巨大,随着芯片供应紧缺的缓解,多元化产品和多元化客户将助力公司业绩腾飞。 投资建议:我们预测公司2022-2024年营业收入为33.15亿元、39.04亿元、46.78亿元,同比增长18.1%、17.8%、19.8%。2022-2024年归母净利润为5.01亿元、6.04亿元、7.48亿元,同比增长28.8%、20.7%、23.8%。 综合可比公司估值,考虑公司作为国内灯控龙头,技术积累深厚,新客户新产品拓展顺利,给予公司2022年60倍PE的估值,对应股价74.34元,市值300.4亿元。首次覆盖公司,给予“买入”评级。 风险提示:汽车销量不及预期,汇率波动风险,客户集中度较高风险,芯片短缺,原材料价格上涨,疫情控制不及预期。 资
比亚迪 交运设备行业 2022-09-07 268.77 439.53 130.34% 286.69 6.67%
286.69 6.67%
详细
事件:9月2日,公司发布8月产销快报,公司8月汽车销量174915辆,同比增长155.2%;今年累计销量983844辆,同比增长164%,其中新能源乘用车销量974348辆,同比增长273.6%。8月动力电池及储能电池装机总量7.553GWh,环比增长3.7%,今年累计装机总量48.883GWh。 点评:纯电混动双擎驱动,销量再创单月历史新高。纯电乘用车8月销量82678辆,同比增长172.1%,今年累计销量487188辆,同比增长227.4%;DM混动乘用车8月销量91299辆,同比增长203.1%,今年累计销量487160辆,同比增长335.1%。在限电和疫情的影响下,依旧保持环比增长,销量较上月增长1.2万辆。产能释放后销量持续攀升,公司规模效应进一步加强,摊薄生产成本以及研发费用,毛利率与净利率将逐月提升。采购成本的年降也将抵消明年新能源车补贴退坡的不利影响。 高端车型持续发力,带动整体单车售价向上突破。汉家族连续3个月销量突破2.5万辆,实现自主品牌高端车的历史性飞跃,汉DM-p已开始交付用户,继续带动汉家族整体销量提升;8月唐DM-p上市,唐家族产品线进一步丰富;海豹迎来正式交付超1000辆,经过产能爬坡后销量将迎来爆发,成为特斯拉Model3的最强竞争对手;腾势D9已于8月23日正式上市,预售订单突破4万辆,将填补公司在高端MPV市场的空白;海洋网军舰系列第二款SUV车型护卫舰07在成都车展上首发亮相并开启预售,该车定位中型SUV,预售价22-28万元,将于今年第四季度正式上市;2023年推出的豪车品牌首款车型定位硬派越野,搭载高级智能辅助驾驶,售价将达百万元级别,助力品牌持续向上。 海外布局加速。公司8月海外销售新能源乘用车5092辆,环比增长26.5%。7月公司宣布进军日本市场,元PLUS、海豚和海豹作为首批车型将于2023年1月开售。8月公司宣布于今年秋季面向欧洲市场推出多款新能源车型,包括汉、唐以及元PLUS,并将于10月亮相巴黎车展,预计四季度交付。未来海外销量将保持快速增长,国际化进程加速。 在手订单充裕。公司在手订单70万台,新车下单交付周期达4-5个月。新能源汽车免征车购税延期也将进一步刺激销量增长,公司处于强产品周期,下半年新车密集上市将不断贡献增量,差异化的产品策略将带动销量的再次腾飞。 作为世界500强的新晋者,公司以新能源汽车为核心,打造垂直产业链闭环,坚持自主研发,掌握刀片电池、DM混动、e平台3.0等核心技术。在新能源汽车行业高增态势下,公司布局完善,产品矩阵全面进阶,产能落地迅速,我们预计2022年公司销量176万辆。 投资建议:我们预测公司2022-2024年营业收入为3971.7/5948.4/6795.9亿元,同比增长83.8%/49.8%/14.3%,归母净利润为126/221.2/288.7亿元,同比增长313.8%/75.5%/30.6%,对应PE为65/37/28倍。我们认为公司2022年合理市值为11452.4亿元,对应目标价441.45元。考虑公司新能源汽车业务领域景气度高,成长空间大,在逆全球化的大背景下,公司垂直产业链优势明显,维持“买入”评级。 风险提示:新能源车销量不及预期,产能释放不及预期,海外业务不及预期,芯片短缺,原材料价格上涨,疫情控制不及预期。
比亚迪 交运设备行业 2022-09-05 288.70 439.53 130.34% 286.69 -0.70%
286.69 -0.70%
详细
公司发布2022半年报,2022年上半年公司实现营业收入1506.07亿元,同比增长65.71%,实现归母净利润35.95亿元,同比增长206.35%。其中2022Q2营业收入837.82亿元,同比增长67.92%,环比增长25.38%,归母净利润27.87 亿元,同比增长197.67%,环比增长244.74%。 投资摘要: 2022H1公司营收和净利润均创历史新高。分业务看,汽车及相关产品收入1092.67亿元,同比增长130.31%;手机部件及组装收入410.70亿元,同比下降4.78%。2022H1公司汽车销量646399辆,同比增长162%,其中新能源乘用车销量638157辆,同比增长324.8%,市占率24.7%,较2021年提升7.5pct,在国内新能源汽车市场销量遥遥领先。2022H1公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量34.042GWh,同比增长168%,其中动力电池装机量23.78GWh,随着电池外供上量和储能需求爆发,我们预计全年电池装机量将高达100GWh。手机及笔电组装业务下游需求疲弱,公司电子板块整体业绩承压。 在芯片紧缺、原材料涨价背景下,公司各项业务毛利率小幅下滑。2022H1汽车及相关产品毛利率16.3%,较上年同期下滑1.73pct;手机部件及组装毛利率6.08%,较上年同期下滑0.92pct。下半年芯片紧缺有望得到缓解,原材料价格有望回落,随着规模的进一步扩大,公司各项业务毛利率有望企稳回升,盈利能力继续大幅提升。 公司研发投入持续增加。2022H1研发投入64.7亿元,同比增长46.63%。在纯电混动双擎驱动下,公司已掌握刀片电池、CTB技术、DM混动、e平台3.0等核心技术,建立起于新能源汽车领域的全球领先优势。 高端车型持续发力,单车利润有望提升。2022H1公司单车净利约5000元,下半年,随着汉和唐持续爆款销量的输出,海豹、海狮、驱逐舰07、护卫舰05/07、腾势D9等高端车型开始贡献增量,公司单车净利有望超过6000元。 公司正处于强产品周期,车型矩阵完善。未来随着产能迅速落地、海外市场不断开拓、供应链恢复稳定、刺激政策陆续出台,供需两侧发力有望驱动公司新能源汽车销量不断突破,我们预计公司2022年汽车销量将高达176万辆。 投资建议: 我们预测公司2022-2024年营业收入为3971.7/5948.4/6795.9亿元,同比增长83.8%/49.8%/14.3%,归母净利润为126/221.2/288.7亿元,同比增长313.8%/75.5%/30.6%,对应PE为66/38/29倍。我们认为公司2022年合理市值为11452.4亿元,对应目标价441.45元。考虑公司新能源汽车业务领域景气度高,成长空间大,在逆全球化的大背景下,公司垂直产业链优势明显,维持“买入”评级。 风险提示: 新能源车销量不及预期,产能释放不及预期,海外业务不及预期,芯片短缺,原材料价格上涨,疫情控制不及预期。
回盛生物 医药生物 2022-09-01 24.22 -- -- 29.14 20.31%
30.00 23.86%
详细
事件: 2022年8月30日,回盛生物公布2022年半年报。2022年H1公司实现营收3.97亿元,同比-25.9%;归母净利润651万元,同比-93.6%。 养殖端需求边际改善成本端压力逐步消除 w Q2单季营收1.91亿元,同比-,环比-;归母净利润448.9万元,同比-,环比+122%。公司H1业绩大幅下行,主要由于上半年猪价持续低迷,养殖企业资金流紧张,对动保兽药的需求下降。 w 展望后市,从需求端看,随着6月份以来猪价的超预期上行,下游养殖企业现金流改善,对动保兽药需求边际修复,叠加秋冬季节是传统兽药需求旺季,下半年营收将出现较显著的环比改善;成本端看,上游原料药成本上升的压力在今年5月份基本消除,加之公司向上游布局原料药,毛利率将有所提升。综合以上因素我们判断公司下半年或将迎来量利齐升。 产能扩张产业链打通新产品潜在空间大 w 公司产能快速扩张。公司IPO新沟基地项目扩张化药制剂(粉/散/预混剂)产能至10200吨,可转债项目扩建产能2100吨,总产能扩张到3倍以上;产业链向上游原料药延伸,布局2000吨泰乐菌素产能和600吨泰万菌素原料药产能;布局宠物制剂项目,向宠物动保蓝海市场迈进。 w 公司新产品“泰地罗新注射液”已投入市场,是全新一代动物专用大环内酯类抗生素,注射类药物目前在国内应用较少,市场空间广阔;公司针对养殖行业“蓝耳病”难题,提出“稳蓝增免”方案,在同类产品中效果较好。 产业集中度提升龙头强者愈强 w 当前,我国已全面实施饲料端禁抗,海外经验表明,禁抗初期养殖过程中医疗抗生素的用量将会递增。 w 新版兽药GMP全面提高兽药生产企业的生产条件和安全标准,提高兽药行业准入门槛,遏制低水平产能重复建设。行业产能将重新调整,行业格局优化。我国兽药生产企业近年来逐年递减,今年随着GMP的实施,兽药企业淘汰率或将超过,产业集中度显著提高。 投资建议:我们预计公司2022-2024年的营业收入分别为10.5亿元、13.6亿元、16.9元,归母净利润为1.6亿元、2.1亿元、2.9亿元,对应PE为25.2X、18.9X、13.9X。维持“买入”评级。 风险提示:猪价上涨不及预期风险,产能释放不及预期风险,销售渠道不畅风险
三棵树 基础化工业 2022-09-01 88.00 -- -- 99.01 12.51%
129.00 46.59%
详细
公司发布2022年半年度业绩报告:2022年H1主营收入47.07亿元,同比增长0.5%;归母净利润0.96亿元,同比下降15.18%;扣非净利润0.07亿元,同比下降39.91%。实现毛利率27.8%,同增2.15pcts;期间费用率25.7%,同增3.01pcts;其中销售/管理/研发/财务费用率分别增加1.55pcts/0.25pcts/0.3pcts/0.91pcts。 投资摘要: 疫情及地产竣工下滑阶段性干扰下,营收增长有所放缓,整体符合预期。公司Q2单季度营收30.09亿元,同比下降5.98%,主要受到华东地区疫情及地产竣工阶段性下滑影响,整体符合预期。Q2单季度盈利1.35亿元,实现扭亏为盈,较前期经营困境有明显改善。 零售漆增速亮眼,品牌力明显提升。22H1家装墙面漆营收10.86亿元,同比增长41.86%,工程漆/胶黏剂/基材与辅材营收分别增长-8.04%/43.38%/9.69%,零售墙面漆增速显著领先。公司通过冬奥营销以及各类动销活动,让更多消费者认可三棵树健康涂料,零售漆增速超越行业内国际巨头。 盈利能力迎来一定改善,定价更高的零售家装漆占比明显提升,多品类价格环比回升,提价战略符合预期。公司Q2毛利率回升至28.63%,同比+3.5pcts,环比+2.3pcts,创近7个季度新高。高毛利产品产比提升,家装墙面漆占整体营收比例达23.1%,同比提升6.73pcts。提价战略持续兑现,主要产品销售价格同环比均明显回升,家装漆/工程漆Q2销售单价分别为6.66元/4.54元,同比+0.23元/+0.25元,环比+0.59元/+0.11元。 渠道布局稳步推进,综合竞争力得到进一步加强,行业回暖后有望充分受益。零售端公司新进驻153家家居卖场,开始艺术漆体验店81家,小区服务店115家,家装渠道体验店950家,新建美丽乡村门店百余家,同时大力发展电商新零售,立体化渠道布局不断增强。工程端公司注重渠道多元化,继续推进小B战略,H1新增小B客户7168家,累计达20043家。行业逆境期公司稳扎稳打修炼内功,渠道建设有效助力触达更多客户,需求回暖期或继续取得高增。 展望涂料行业需求边际回暖,零售与工程均有望迎明显增长,看点仍在下半年。涂料行业需求集中在下半年释放,公司过去三年下半年营收占比分别为59%/68%/63%,今年存特殊因素干扰,下半年将贡献更重要业绩增量。从地产周期角度来说,本年度地产链重点仍是保交楼,居民购房信心方可修复,从而促进商品房销售回暖进而带动资金链改善,在更长的时间维度里才能展望投资开工修复。因此我们依然战术性看好涂料等竣工端建材作为需求修复的排头兵,此外稳增长重点发力老旧小区改造带动工程涂料需求增长。而零售端二手房销售领先新房回暖,零售家装有望继续保持强劲,存量重涂时代公司仍拥有巨大想象力。 原材料成本亦进入下行通道,下半年盈利能力更为乐观。H1公司主要原材料成本同比基本持平,但2季度环比下行已经开启,钛白粉/颜填料/溶剂/树脂采购价Q2环比-0.59%/-12.5%/-21.74%/-4.67%。占比较高的乳液成本虽未降价,但更上游原材料丙烯酸价格已经回落至8100元/吨,较上年末下降42.65%,乳液传导降价只是时间问题,下半年公司盈利能力有望继续边际提升。 投资策略:市场再次进入到悲观时刻,但基本面环比修复的路径依然清晰。预计公司2022年~2024年归母净利润分别为10.09亿、16.54亿、25.22亿元,对应EPS为2.64元、3.99元、6.11元,继续给予“买入”评级。 风险提示:地产销售低迷,保交楼推进失利,原材料价格大幅上涨。
登海种业 农林牧渔类行业 2022-08-31 23.30 -- -- 23.11 -0.82%
23.11 -0.82%
详细
2022年 8月 29日, 登海种业公布 2022年半年报。 2022年 H1公司实现营收4.4亿元,同比+6.2%; 归母净利润 1.12亿元, 同比+6.7%。 业绩增速短期放缓 玉米种子延续景气w 2022H1公司玉米种子营收 4.18亿元, 同比+7.6%, 占总营收比重 95%。 2022Q2单季度营收 1.05亿元,同比-43.27%,归母净利润 787.3万元,同比-83%。 Q2营收同比下滑主要受到去年同期高基数影响, 利润同比下滑主要由于今年行业制种成本普遍上升, 此外, 子公司登海宁夏并表后, 管理费用增加, 综合以上因素导致净利率阶段性下滑。 2017年以来,国内玉米去库存, 当前产需缺口约 1800万吨。 在政策调控下,玉米播种面积回升, 今年以来叠加俄乌冲突、国内异常高温影响,粮食安全重要性凸显,粮价持续景气, 玉米种植热度升温。 全国种子市场观察点6月份监测数据显示,黄淮海区夏玉米每公斤种子平均价格同比增长 12%。 研发实力强劲 优质种子储备丰富w 公司研发强劲,种质资源储备丰富。 报告期内, 公司已审定的具有自主知识产权、市场竞争力强的新品种数量明显增加,为公司业绩持续增长和健康发展注入了新的动力。 2022年上半年申请植物新品种权 25项,其中杂交种8项,自交系 17项。截至 2022年 6月末,公司累计获得授权植物新品种权156项。 以“登海 605”为代表的“登海”牌系列品种以良好的高产、抗倒伏、抗病、早熟等特性,受到广大农民的欢迎,展现出较强的竞争优势。 政策利好频出 行业格局改善w 2022年 3月起实施的新《种子法》 , 新增了实质性派生品种制度, 加大假劣种子打击力度并完善侵权赔偿制度和加强种制资源保护, 提高对种权的保护力度, 种业竞争格局有望持续改善。 8月,农业农村部公布种业阵型企业名单,登海种业入选农作物“补短板”阵型企业, 或将持续获得政策支持。 2022年农业农村部陆续发布修订版《农业转基因生物安全评价管理办法》 、《国家级转基因玉米品种审定标准(试行)》 , 转基因育种向商业化迈进。 投资建议: 我们预计公司 2022-2024年的营业收入分别为 13亿元、 15.5亿元、17.7元,归母净利润为 3.1亿元、 3.7亿元、 4.5亿元,对应 PE 为 65X、 54X、45X。维持“买入”评级。 风险提示: 玉米价格下行风险, 市场竞争风险,极端天气风险。
中科星图 2022-08-30 67.80 -- -- 70.88 4.54%
74.40 9.73%
详细
8月 25日, 中科星图发布 2022年半年报, 报告期内实现营业总收入 4.49亿元,同比增加 35.83%,归母净利润为 2266万元,同比增加 35.14%, 扣非归母净利204万元,同比增加 43.43%。 投资摘要: 综合毛利率同比提升, 研发费用大幅增加。 报告期内公司销售毛利率 48.61%,同比增加 1.76pct, 公司近两年全年综合毛利率下滑的趋势有望得到扭转。 费用端, 报告期内公司着力构建更加丰富的产品体系, 研发费用快速增加。 22H1研发投入 1.06亿元,同比增加 97.26%, 研发投入占总营收比例达到 23.71%,同比上涨 7.38pct。 其中, 费用化研发投入 7717万元,同比增加 64.39%,研发费率 17.18%,同比增加 2.98pct。 另, 22H1销售和管理费率分别为 12.69%与13.27%,同比增加 0.17pct 与 1.05pct。 公司营收结构发生一定的变化,产品端系统集成服务占比阶段性上升, 行业端非特种品类营收占比显著提升。 22H1作为非核心产品的系统集成服务营收达到 1.32亿元,同比增加 262.5%,占总营收比例上升至 29%。 我们认为,这可能与当期特定项目实施中的特殊需求相关,并不具备长期持续性。 同时,系统集成服务业务毛利率偏低,营收占比的提升可能一定程度拉低了公司的整体盈利水平。 报告期内公司特种品类业务收入 1.45亿元,同比下滑 35.5%,而智慧政府业务营收 1.74亿元,同比增加 305.3%。另,气象海洋类业务、企业管理系统、航天测运控分别实现营收 5999万元、 4256万元及 1964万元,同比增加71.4%、 673.4%及 145%。 22H1整个民用领域(除特种及航天测运控业务外)营收占比达到 63.2%。 我们认为,特种类业务下半年随着疫情影响的减弱将会有一定的恢复,但从全年看, 预计其所占总营收比例较 21年将有所减小。 公司在非特种领域的快速拓展与突破,将进一步扩大 GEOVIS 数字地球产品的应用场景与市场渗透,打开未来的成长空间。 定增落地,募投超 15亿元建设 GEOVIS Online 在线数字地球。 未来公司将形成线下和线上融合发展的产品体系,线下模式将继续支持对于信息安全具有高等级要求的特种品类业务,或高精度、高质量的定制化业务。而数字地球在线运营模式将极大扩展数字地球在社区、教育、旅游等非传统数字地球领域的场景落地。 报告期内公司重点研制的星图地球数据云、星图地球、星图地球工作室及星图地球开发者平台等四款 GEOVIS Earth 星图地球产品已于 8月份正式发布,为公司形成完整的数据地球服务运营能力,开辟大众市场新蓝海奠定基础。 投资建议: 预计中科星图 2022-2024年营业收入分别为 14.69亿元、 20.98亿元及 29.01亿元,同比增长 41.3%、 42.8%、 38.3%, 归母公司净利润分别为 3.04亿元、 4.11亿元、 5.47亿元,同比增加 37.8%、 35.5%、 33.0%。维持“买入”评级。 风险提示: 遥感数据使用受限; GEOVIS 数字地球在民用领域推广受限;技术推进不及预期等
鸿路钢构 钢铁行业 2022-08-26 24.45 57.51 242.93% 35.29 44.34%
35.30 44.38%
详细
公司发布 2022年半年度业绩报告: 2022年 H1主营收入 89.01亿元,同比增长4.83%;归母净利润 5.11亿元,同比下降 1.89%;扣非净利润 3.93亿元,同比下降 0.98%。实现毛利率 12.37%,同降 0.41pcts;期间费用率 5.72%,同增 0.4pcts; 实现净利率 5.74%,同降 0.6pcts。 投资摘要: 业绩环比显著回升略超预期,受疫情扰动的出货节奏得到一定改善。Q2单季度营收 53.83亿元,环比提升 52.97%,单季度实现净利润 3.44亿元,环比提升105.71%。我们判断与 Q1因疫情影响导致的产销率偏低有关,Q2加速出货后得到一定修复。值得注意的是公司产成品库存仍达 16.23亿元,处历史高位,表明出货节奏仍受到一定影响,展望下半年继续加速出货进一步增厚业绩。 规模效应释放及原材料成本回落下,吨指标有望继续提升。公司 H1单位产品吨毛利/吨净利/吨扣非净利分别为 694.4元/322.3元/227.4元,同比分别变动 20.1元/-1.5元/-17.6元。展望下半年公司产销量回升后,各类成本摊薄,吨盈利指标继续提升。此外钢材价格自 5月底起有较明显回落,公司单位盈利能力有望继续边际改善。 经营现金流净流入 2.55亿元,改善初见端倪,下半年仍有持续性。生意模式上鸿路聚焦对下游快速回款以及对上游快速付款降低成本,在中游制造业较为少见地实现了极快的现金流周转,经营现金流周转较为健康。21年以来钢价大幅上行催生较大备货需求使得公司经营现金流承压,今年钢价回落背景下,经营现金流有望继续改善。 预期差之一在于景气度的环比修复,展望下半年产销量增速继续回升。市场的分歧集中在短期景气度,源头在于财政面临的压力使得市场对于投资端预期偏负面,H1公司在极富挑战的宏观环境中增长势头停滞,弱现实及弱预期叠加下,鸿路 7月以来调整幅度颇大。本轮下跌属“地产链”错杀,逐季改善的信号已经出现,公司 Q2新签订单 67.69亿元,同比提升 28%,考虑到去年钢价高基数,我们测算公司实际新签生产量增速达 36.2%,叠加存货释放,下半年产销量可以更为乐观。 预期差之二在于鸿路中长期成长的延续。市场担忧 500万吨产能达产后成长停滞,然而并未认知公司持续推进现有基地的潜能挖掘与新基地的规划布局。公司上半年资本开支达 8.93亿元,在建工程余额达 5.48亿元,均为近三年同期新高。 公司现有基地的智能化、信息化改造持续进行,新产能汝阳二期、南川三期、合肥扩建等项目均处于建设初期,中期将继续助力增长。根据我们梳理的公司在手土地信息及投资协议,2023年末产能有望达到 600万吨。 投资策略:股价与基本面趋势的背离正在创造机遇。预计公司 2022年~2024年归母净利润分别为 13.69亿、17.84亿、20.53亿元,对应 EPS 为 1.98元、2.59元、2.98元,维持公司目标价 58元,继续给予“买入”评级。 风险提示:财政压力继续扩大,钢结构渗透率下滑,原材料价格大幅上涨。
广联达 计算机行业 2022-08-25 50.80 -- -- 51.26 0.91%
58.78 15.71%
详细
事件:8 月22 日,广联达发布2022 年半年报,报告期内营业收入27.55 亿元,同比增长28.16%,归母净利润为3.97 亿元,同比增加38.77%,扣非归母净利3.69 亿元,同比增加34.59%。 投资摘要:综合毛利率同比下滑,控费加强助力归母净利率小幅提升。公司22H1 销售毛利率为85.46%,同比下滑3.23pct,主要是营业成本端,报告期解决方案类业务收入增长,实施交付人力成本大幅增加所致。费用端,公司在增加研发投入、加大销售系统及管理组织系统建设的同时,控费能力持续增强,22H1 总销售期间费用率为69.17%,同比下降近4.44pct。在毛利率同比下滑的情况下,公司归母净利率依然实现同比小幅提升约0.43pct,达到14.43%。 数字造价业务持续稳固基本盘,营收及云合同保持稳健增长,项目级产品进入验证试用期。 报告期内,公司造价业务实现营收20.99 亿元,同比增长25%,其中确认的云收入15.6 亿元,占造价业务收入比例达到74.32%。作为前瞻性指标的云合同额报告期内新签署17.07 亿元,同比同口径增长24.58%。 产品端,数字造价业务3 月正式推出数字新成本解决方案,从面向造价领域的岗位端产品和工具,转型升级为面向项目成本管控领域的企业级整体解决方案。展望成本大数据的潜在市场空间, 我们以每年20-30 万个应用项目, 2-3万元的平台单价粗略估算,整体的规模约40-90 亿元,为造价业务的未来带来遐想空间。 数字施工业务快速增长,基建产品放量,但毛利率承压。 数字施工业务22H1 实现营收5 亿元,同比增长56.94%。总体上看,施工业务的实施交付受局部疫情的冲击影响不明显。另,我们认为,数字施工业务营收的高增速可能也与上一年度相对较低的基数有关。公司21 年施工业务经营策略上半年以合同为主,下半年着重交付,由此导致21H1 施工业务营收偏低。 我们预计公司22H2 施工业务的同比增速相较22H1 可能会有一定下滑,我们暂时维持对公司施工业务全年营收30%的增长预期。 报告期内,公司基建产品实现快速放量,合同增速超过300%,合同占比提升至10%以上。根据公司预测,十四五期间基建项目数字化市场规模(公路轨)达到172 亿/年,市场空间广阔,数字基建产品有望成为公司新增长极。 数字施工业务22H1 毛利率为55.41%,同比下滑6.18pct,是公司自2019 年融合原有BIM 建造和智慧工地推出项目级产品以来按半年度统计的毛利率最低值。我们判断毛利率下滑的主要原因还是施工业务解决方案类产品硬件成本及实施人力成本的攀升。结合公司当前的综合期间费用率,我们认为数字施工业务仍处于亏损的状态。基于当前毛利率水平,我们适当推迟对公司数字施工业务盈亏平衡时间点的预期至公司“九三”(2023-2025 年)末期。 投资建议:我们依然看好广联达作为建筑业数字化平台服务的龙头厂商,在行业转型升级的刚需背景下的成长和发展。预计广联达2022-2024 年营业收入分别为68.23 亿元、82.93 亿元及101.4 亿元,同比增长21.4%、21.6%、22.3%,归母净利润分别为9.79 亿元、12.97 亿元、18.29 亿元,同比增加48.2%、32.5%、41%。维持“买入”评级。 风险提示:行业数字化转型不及预期;建筑行业进入下行周期;数字施工业务竞争加剧;技术推进不及预期
首页 上页 下页 末页 9/31 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名