金融事业部 搜狐证券 |独家推出
魏红梅

东莞证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S034051304000<span style="display:none">2</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
13.33%
(--)
60日
中线
33.33%
(第370名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/31 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中宠股份 农林牧渔类行业 2021-02-02 49.68 -- -- 59.18 19.12% -- 59.18 19.12% -- 详细
公司是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商。公司旗下有“Wanpy”、“NaturalFarm”、“Dr.Hao”、“爱宠私厨”、“脆脆香”、“Happy100”等自主品牌,主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售,具体产品涵盖零食和主粮两大类。公司先后建立了14间现代化的宠物食品加工工厂,产品包括零食、罐头、干粮、洁齿棒、饼干、猫砂、湿粮等,基本覆盖常用宠物食品种类。 宠物行业在快速增长,未来几年复合年均增速有望高于20%。根据中国宠物行业白皮书,中国宠物(犬猫)消费市场规模从2010年的140亿元增长到了2019年的2024亿元,CAGR为34.55%。根据弗若斯特沙利文的预测,在领养率提升和消费升级的推动下,至2023年中国宠物市场规模有望达到4723亿元,未来几年增速有望维持20%以上。 营收和净利润长期维持较快增长。公司整体业绩增长较快,从2013年至2019年,营收从5.07亿元上升至17.16亿元,CAGR为22.53%;归母净利润从0.16亿元上升至0.79亿元,CAGR为30.49%。受益于新冠疫情影响致海外份额提升和国内线上渠道搭建顺利,公司2020年前三季度业绩同比大增,分别实现营收和归母净利润16.20亿元和0.96亿元,分别同比+33.33%和+108.27%。 公司境内占比和增速明显高于境外。国内宠物市场正经历高速增长期,公司乘势而上,从2016年至2019年,境内业务收入CAGR为46.68%,境外业务收入CAGR为26.27%,境内增速显著高于境外,凸显国内市场的庞大消费需求。截至2020年上半年,公司境内收入占比为23.88%,为历年最高水平。另外,境内业务毛利率显著高于境外,2020年上半年境内业务毛利率为36.51%,境外业务毛利率为21.04%。凭借境内业务更高的毛利率,境内占比上升有望更快速地带动整体业绩上行。 投资建议:预计公司2021、2022年每股收益分别为0.93元和1.20元,对应估值分别为52.38倍和40.71倍。公司是宠物食品龙头,领养率和消费升级双重因素刺激下,国内宠物行业景气度极高,公司快速加大产能建设和渠道建设,未来增长可期。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:汇率风险、原材料价格风险、市场竞争加剧、品牌建设不及预期、产能扩张不及预期、渠道拓展缓慢、新产品销量风险、食品安全问题、行业景气度下降等。
长春高新 医药生物 2021-01-01 440.00 -- -- 520.66 18.33%
520.66 18.33% -- 详细
我国重组人生长激素市场规模仍有巨大增长空间。我国重组人生长激素的终端主力市场为在儿科领域治疗矮小症,渗透率不足3%。随着国内渗透率提高,我国生长激素治疗矮小症的市场规模有望在2025年达到147.76亿元-210.71亿元,是2019年市场规模的2.50倍-3.57倍。金赛药业是国内独家拥有重组人生长激素粉针、水针、长效水针的公司,在水针剂型上有压倒性优势。2020年前三季度,金赛药业生长激素样本医院市场占比达到78.07%,其中普通水针占比高达72.77%。 金赛药业是国产重组人促卵泡激素唯一厂家,其市场份额快速增加。 2016年-2019年,金赛药业促卵泡素样本医院销售额的CAGR为90.70%,盈利成长性佳。2019年样本医院市占率为7.52%,排行业第三。在日益上升的不孕率和全面二孩政策下,2019年我国促卵泡素渗透率约为15.20%,未来有望上升到30%,国内市场空间为127.60亿元-170.13亿元。 百克生物疫苗业绩稳定增长,新产品鼻喷流感疫苗崭露头角。百克生物水痘疫苗签批量位居行业前列,近年来保持稳定。2020年前三季度,百克生物水痘疫苗签批量占国内总签批量的32.05%,市占率重回首位。其鼻喷流感减毒活疫苗自2020年8月开始销售,截至10月末的签批量为156.69万瓶,市场份额约4%,规模约4.70亿元。同时,国内无企业涉及鼻喷流感疫苗研发,百克生物有望继续保持独有竞争优势。预计鼻喷流感疫苗将迅速抢占现存市场份额。 公司营业收入和净利润近年来呈稳定上升趋势。2019年公司营业收入73.74亿元,同比增长37.19%,2015年-2019年CAGR为32.37%。2019年公司归母净利润17.75亿元,同比增长76.36%,2015年-2019年CAGR为38.35%。2020年前三季度,公司营收达63.99亿元,同比增加17.55%;公司归母净利润为22.60亿元,同比增加82.19%,主要原因系收购金赛药业少数股东权益后,金赛药业对公司的利润贡献率增加。 投资建议:预计公司2020、2021年每股收益分别为7.25元和9.04元,对应估值分别为62倍和50倍。公司专注于基因工程药物和新型疫苗,系国内生长激素龙头。公司积极拓展核心产品生长激素新适应症,促卵泡素市场份额快速增长,鼻喷流感疫苗市场空间巨大,叠加带状疱疹疫苗重磅项目以及精锐营销队伍,公司未来成长性良好。当前估值较为合理,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险;公司产品结构相对单一风险;在研项目临床进度不及预期风险;行业政策变动引起的药品价格下调风险;市场空间测算存在误差风险。
美迪西 2020-12-02 133.66 -- -- 168.50 26.07%
313.21 134.33% -- 详细
公司是一家专业的生物医药临床前综合研发服务CRO。公司为全球的医药企业和科研机构提供全方位的符合国内及国际申报标准的一站式新药研发服务。公司服务涵盖医药临床前新药研究的全过程,主要包括药物发现、药学研究及临床前研究。 临床前CRO市场预期维持约20%增速。根据弗若斯特沙利文,中国药品合同研究机构市场的规模由2014年的21亿美元增至2018年的55亿美元,预计到2023年将增至191亿美元,预计2018年至2023年期间的复合年增长率为28.3%。外包服务对中国研发总支出的渗透率由2014年的26.2%持续增长至2018年的32.3%,预计2023年将增至46.7%,低于同期全球渗透率49.3%,但增长速度较快。临床CRO未来有望维持30%以上的增速,而临床前CRO和CMC则有望维持20%以上的增速。 公司业绩多年来快速增长。2019年公司营业总收入4.49亿元,同比增长38.15%;从2014年至2019年,营收从1.09亿元增长至4.49亿元,CAGR为32.73%,营收增速超过行业均值。2019年公司归母净利润0.67亿元,同比增长9.84%;从2015年至2019年,公司归母净利润从0.26亿元增长至0.67亿元,CAGR为26.70%,公司初具规模,盈利能力逐步兑现。 新增订单多,未来业绩确定性高。2019年,公司新签订单6.16亿元,同比+46.49%;新签订单为当年营收的137.19%,新订单数量大于营收,未来业绩持续性和增长有较好保障。2020年上半年公司新签订单保持了良好的增长态势,新签订单金额达5.30亿元,同比增长106.41%,2020年全年新签订单有望冲击10亿元;6月底员工总数1494人,创下历史新高,为高额新签订单提供良好消化力。 扩建产能提升订单消化能力。目前公司拥有约40,000平方米的研发实验室,扩建后将超过70,000平方米,上市募集资金后将加快项目落地,切实突破产能瓶颈,在新签订单持续高涨下,产能提升将增强未来业绩确定性。 投资建议:预计公司2020、2021年每股收益分别为1.62元和2.27元,对应估值分别为82.87倍和59.08倍。公司是临床前CRO领先企业,行业景气度非常高,管理层行业经验丰富,订单产能持续高增长。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:政策变化、研发进度不及预期、投融资数量金额减少、行业竞争加剧、订单承接下滑、产能扩张不及预期等。
昭衍新药 计算机行业 2020-11-04 96.80 -- -- 106.57 10.09%
150.88 55.87%
详细
事件:公司发布了2020年三季报。2020年前三季度,公司实现营业总收入6.32亿元,同比+81.23%;实现归母净利润1.18亿元,同比+53.19%;实现扣非净利润0.99亿元,同比+63.29%。业绩符合预期。 点评: 前三季度业绩整体高增长。公司主营临床前安评CRO业务。前三季度在手订单多,公司妥善经营消化订单实现业绩高增长。分季度看,Q2和Q3分别实现营收2.43亿元和2.34亿元,分别同比+91.90和+58.65%;其中Q3环比-3.50%,比Q2略有下滑,预测主要系收购BIOMERE及子公司购买土地使用权对盈利能力有所影响,以及订单季度确认收入波动所致。截至9月末存货3.44亿元,同比+57.36%,主要系本期原材料及未结题课题增加所致。9月末,公司预付款项0.30亿元,同比上升231.58%,主要系预付的动物款增加所致,反映产能提升趋势。截至9月末合同负债5.41亿元,主要系在手订单较多。截至9月末研发费用0.49亿元,同比+82.79%,主要系研发投入增加所致。从各项财务数据看,公司主营业务持续景气,后续有望快速确定订单后期收入,从而实现业绩高增长。 盈利能力下降。前三季度,公司实现毛利率49.78%,同比下降1.78个百分点;实现净利率18.56%,同比下降3.24个百分点;实现期间费用率31.72%,同比上升3.89个百分点。净利率下降预测主要系BIOMERE拖累、研发费用大增和股权激励费用影响。 股权激励显雄心,产能快速增加。2020年6月,公司推出第三期股权激励计划-2020年股票期权激励计划,以2019年营收为基数,2020/2021/2022年营收增长不低于25%、56.25%、95.31%,体现了管理层对公司增长的决心。产能方面,昭衍(苏州)完成的10800平米动物设施在2020年上半年得到充分利用,极大地提升了动物饲养量以及业务服务通量和效率,新投入的3500平米实验室在布局规划方面更加先进合理,对现有的服务能力以及新增的临床分析业务能力起到了关键作用。 投资建议:公司是安评领域CRO龙头,在手订单充足,产能持续扩增,高增速要求股权激励计划显示经营决心,未来业绩有望维持高增长。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.11/1.45元,当前股价对应PE分别为95.09/72.80倍,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:政策变化、产能扩张不及预期、资质过期风险、订单承接不及预期、订单消化速度缓慢等。
泰格医药 医药生物 2020-11-02 126.50 -- -- 130.79 3.39%
189.53 49.83%
详细
Q3环比略增,临床业务逐步恢复。 公司主营临床 CRO 业务。前三季度 受疫情影响,医院渠道临床业务开展受限,营收与扣非净利润增速低于 往年水平,但受益于投资收益带来的公允价值变动大幅提升,归母净利 润同比大增。分季度看, Q2和 Q3分别实现营收 8.02亿元和 8.48亿元, 分别同比+10.09%和+22.31%;其中 Q3环比+5.81%,比 Q2略有提升, 预测主要系临床业务逐步恢复所致。 9月末,公司货币资金余额 109.66亿元,较年初增长 436.92%,由于公司在香港联交所主板挂牌并上市交 易收到投资款所致,利于未来业务拓展。 9月末预付款项 0.46亿元,较 年初增长 77.34%,新冠疫情与集采带来更多临床试验需求,公司增加预 付实验材料款。 9月末合同负债 4.27亿元,较年初增长 204.29%,反映 在手订单较多。随着新冠疫情消退,医院临床业务渠道逐步恢复,公司 主营业务有望恢复正常增长。 净利率同比大增。 前三季度,公司实现毛利率 48.48%,同比上升 1.58个 百分点;实现净利率 60.99%,同比上升 32.57个百分点;实现期间费用 率 25.74%,同比上升 6.49个百分点。 净利率同比大增主要系投资收益 带动。 项目数量维持增长,投资额大幅上升强化未来业绩预期。 上半年新增药 品注册项目52个;正在进行的药物临床研究项目增加至349个,同时有210个正在进行的医疗器械临床研究项目;有100个正在进行的生物等效性研 究项目。截至6月底,临床试验现场管理及患者招募服务(SMO)有979个项目在进行中,辐射城市增加至110个。虽然受到新冠肺炎的影响, 6月底仍有1,941个在进行中的实验室服务项目。上半年投资额5.19亿元, 同比+190.41%; 9月末长期股权投资达31.73亿元,较年初增长28.20%, 未来投资收益有望延续,与主营恢复形成双重增长动力。 投资建议: 公司是临床阶段CRO龙头,在手项目数量较多,疫情逐步消 退临床业务持续恢复,产能延续增长,投资并购快速推进,未来业绩有 望延续快速增长。 我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.95/1.97元,当前股价对应PE分别为65.56/64.84倍, 维持对公司“推荐” 评级。
药明康德 医药生物 2020-11-02 113.00 -- -- 121.80 7.79%
179.62 58.96%
详细
事件:公司发布了2020年三季报。2020年前三季度,公司实现营业总收入118.15亿元,同比+27.34%;实现归母净利润23.68亿元,同比+34.17%;实现扣非净利润16.54亿元,同比-3.52%。业绩符合预期。 点评:主营实现预期高增长,Q3显著加速增长。公司主营CRO与CDMO业务。前三季度业绩快速增长,其中①中国区实验室服务营收61.18亿元,同比+30.94%;②CDMO/CMO营收37.10亿元,同比+36.53%;③美国区实验室服务营收11.54亿元,同比+1.22%,主要系美国疫情影响;④临床CRO营收8.15亿元,同比+9.86%,主要系医院渠道受影响。分季度看,Q2和Q3分别实现营收40.44亿元和45.83亿元,分别同比+29.41%和+35.44%;其中Q3环比+13.34%,Q3疫情影响快速减轻,加速增长。 Q3单季度业务恢复显著,中国区实验室服务营收23.76亿元,同比+38.88%;CDMO/CMO营收15.48亿元,同比+54.91%。 盈利能力稳定。前三季度,公司实现毛利率37.58%,同比下降1.93个百分点;实现净利率20.20%,同比上升0.61个百分点;实现期间费用率21.30%,同比上升3.46个百分点。 主营增长势头良好,投资收益同比大增。公司增长势头良好:①发现CRO,Q3化学客户定制服务(FeeForServices)收入同比增长约53%、药物安全性评价业务收入同比增长约77%;②CDMO/CMO,截至9月末,CDMO/CMO服务项目所涉新药物分子项目超过1,100个,其中处于III期临床试验阶段的项目42个、已获批上市的项目26个;③临床CRO,Q3在手订单保持高速增长,其中CDS在手订单较去年同期增长约100%、SMO在手订单较去年同期增长约45%。投资收益快速增长,在公司主营业务强劲增长的同时,前三季度投资收益及公允价值变动分别实现4.11亿元和3.12亿元,比上年同期增长6.56亿元,增幅较大,主要系公司所投资标的市场价值上升。 投资建议:公司是我国医药外包行业龙头,业务范围覆盖研发全流程,疫情冲击消散,业绩恢复良性增长,投资方向逐步明晰。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.26/1.48元,当前股价对应PE分别为89.49/76.38倍,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:新冠疫情全球影响加剧影响海外订单进展、研发进度不及预期、汇率变化风险、行业竞争加剧、医药研发投入增长下降等。
康龙化成 医药生物 2020-10-30 117.91 -- -- 117.81 -0.08%
154.42 30.96%
详细
Q3延续同比高速增长,环比 Q2略有提升。公司主营药物发现与药物开发 CRO 业务。前三季度业绩快速增长,得益于公司经营稳定,疫情期海外实验服务机构受到限制,公司协助客户在这困难时间推进新药研发,承接了更多的海外客户订单。分季度看,Q2和 Q3分别实现营收 12.34亿元和13.93亿元,分别同比+41.32%和+40.69%;其中Q3环比+12.87%,比 Q2有所提升。前三季度分业务看,实验室化学、CMC、临床研究服务分别实现营收 23.27、8.30、4.14亿元,分别同比+37.64%、+36.54%、+32.05%;分别实现毛利 10.01、2.63、0.74亿元,分别同比+53.05%、+84.16%、+2.82%。欧美疫情仍然严重,多国感染数据创新高,10月 29日法国再度封城,短期疫情或难以有效控制,公司凭借国内安稳的环境,有望继续承接更多海外客户订单。 净利率大幅提升。前三季度,公司实现毛利率 37.74%,同比上升 4.15个百分点;实现净利率 21.37%,同比上升 9.28个百分点;实现期间费用率16.89%,同比下降 0.86个百分点。盈利能力大幅增加主要得益于公司整体发展态势良好,收入规模不断扩大。 产能扩张应对订单上升需求。为满足实验室服务和CMC服务日益增长的业务需求,公司继续扩大研发和生产能力。9月底存货提升至2.57亿元,比上年底增加63.48%,主要系根据需求采购的原材料及尚在生产中在产品增加所致。长期股权投资增至2.91亿元,比上年底增加121.98%,主要系新增对宁波康君宁元、AccuGen Group的股权投资。产能方面,在建工程达5.28亿元,比上年末提升143.22%,主要系宁波杭州湾生命科技园、绍兴园区一期工程以及天津园区三期工程按计划施工建设所致。 投资建议:公司是大型CRO企业,实验室服务竞争优势明显,CMC与临床业务持续高增长;订单延续性好,疫情期加快抢占海外订单,业务延续性进一步加强,产能持续提升增加订单消化能力。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.35/1.57元,当前股价对应PE分别为87.39/75.22倍,维持对公司“推荐”评级。
中宠股份 农林牧渔类行业 2020-10-28 49.98 -- -- 58.48 17.01%
67.36 34.77%
详细
Q3业绩维持高增长。公司主营宠物食品。前三季度业绩快速增长,我们认为主要是由于公司加速拓展国内市场,线上渠道逐步完善,同时在海外疫情尚未恢复情况下抢占海外市场份额。分季度看,Q2和 Q3分别实现营收 6.16亿元和 6.32亿元,分别同比+51.42%和+47.59%;其中 Q3环比+2.61%,环比小幅提升。截至 9月末,公司应收账款 3.74亿元,较年初增加 59.87%,主要为销售规模增长所致;预付款项 0.34亿元,较年初增加 179.6%,主要为预付产品采购款增加所致;在建工程 1.95亿元,较年初增加 26.62%,反映产能扩张趋势。 毛利率和净利率提升。前三季度,公司实现毛利率 25.56%,同比上升 2.12个百分点;实现净利率 6.75%,同比上升 2.10个百分点;实现期间费用率 16.02%,同比上升 0.62个百分点。 持续推进品牌及渠道建设,非公开募集资金到位加速产能扩建。公司全面深耕国内市场,围绕自主品牌"Wanpy 顽皮"与" Zeal 真致"为核心,积极采取新型营销方式。线上渠道,先后投资了威海好宠、领先宠物等聚焦线上渠道的销售公司,并与苏宁易购、阿里巴巴以及京东达成了战略合作。公司积极推进非公开发行股票事项,截至 9月底,货币资金达 7.44亿元,对比年初增长 345.51%。本次非公开发行股票事项实施后,公司将通过建设年产 6万吨宠物干粮项目、年产 2万吨宠物湿粮新西兰项目、营销中心建设及营销渠道智能化升级项目进一步提升公司在生产、营销和品牌方面的综合竞争力,扩大全球协同的战略化布局,增强公司资本实力与持续盈利能力。 投资建议:公司是宠物食品龙头企业,宠物消费行业增速高、前景广阔,公司凭借海外优势,加速拓展国内市场。我们预计公司 2020/2021年的每股收益分别为 0.81/1.08元,当前股价对应 PE 分别为 60.68/45.28倍,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:产能扩增不及预期、海外疫情影响宠物食品消费、原材料价格大幅上升、渠道拓展缓慢等。
凯莱英 医药生物 2020-10-27 267.01 -- -- 295.00 10.48%
312.97 17.21%
详细
事件:公司发布了2020年三季报。2020年前三季度,公司实现营业总收入20.83亿元,同比+19.53%;实现归母净利润5.06亿元,同比+38.12%;实现扣非净利润4.56亿元,同比+35.15%。业绩符合预期。 点评:业绩延续快速增长。公司主营临床和商业化阶段CDMO业务。前三季度业绩快速增长,我们认为主要是由于在手订单较多,公司经营稳定快速消化订单确认收入。分季度看,Q2和Q3分别实现营收7.90亿元和8.17亿元,分别同比+28.20%和+25.79%;其中Q3环比+3.35%,比Q2略有提升。前期中报显示公司在手订单充足,工厂基本满载运行,待执行确认收入的订单较多。9月末存货为6.73亿元,比6月底增加1.05亿元,反映订单存在较多跨季度确认;9月末预付款项0.91亿元,比6月底增加0.19亿元,反映了增加原材料储备和设备添置;9月末合同负债0.69亿元,比6月底增加0.41亿元,反映了订单带来的预收账款提升。 盈利能力显著提升。前三季度,公司实现毛利率48.43%,同比上升3.84个百分点;实现净利率24.30%,同比上升3.27个百分点;实现期间费用率22.07%,同比上升0.64个百分点。公司海外经营收入占比高,在汇率向不利方向影响下,仍维持了整体高毛利率水平。 定增落地,产能扩张有望增加订单消化能力。历经数月,备受投资圈关注的凯莱英定增落地,定增募资23.1亿元已全部到账,有望为各地产能扩张计划提供资金支持。高瓴在大幅高于前期议价下,仍坚持参与定增并成为最大认筹买家,反映出对公司未来长线发展前景的认可。API厂房二期建设项目投产后,将进一步扩大原料药生产规模;生命科学OSD3新车间建设项目完成生产准备并开始准备承接商业项目。 投资建议:公司专精CDMO行业,在手订单较多,定增落地为产能扩张提供资金支持,业绩有望维持高增长。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为3.30/4.27元,当前股价对应PE分别为82.75/64.01倍,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:创新药研发不及预计、临床项目减少、商业化研发不及预期、医药政策变化等。
生物股份 医药生物 2020-10-26 25.50 -- -- 24.32 -4.63%
25.77 1.06%
详细
事件:公司发布了2020年三季报。2020年前三季度,公司实现营业总收入11.08亿元,同比+30.56%;实现归母净利润2.96亿元,同比+19.03%;实现扣非净利润2.91亿元,同比+20.24%。业绩符合预期。 点评:生猪存栏持续提升,Q3业绩环比大增。公司主营兽用疫苗,其中猪用口蹄疫和禽流感疫苗占比较高。前三季度业绩快速增长,主要是由于下游生猪养殖存栏量恢复带动猪用疫苗产品收入提升,以及禽用疫苗市场占有率提高。分季度看,Q2和Q3分别实现营收2.58亿元和4.83亿元,分别同比+45.71%和+43.61%;其中Q3环比+87.23%,环比改善明显。根据国家统计局,非洲猪瘟疫情基本得到控制,今年生猪存栏持续回升,3月底、6月底、9月底能繁母猪存栏分别为3381、3629、3822万头,生猪存栏分别为3.21、3.40、3.70亿头,产能恢复势头明显;截至9月底,生猪和母猪存栏分别恢复至2017年末的84%和86%。生猪行业产能仍在扩张中,展望Q4至2021年有望迎来生猪出栏加速释放期,公司疫苗销量大概率维持高增长。 盈利能力同比小幅下降。前三季度,公司实现毛利率62.17%,同比下降0.66个百分点;实现净利率28.04%,同比下降2.20个百分点;实现期间费用率29.95%,同比上升0.62个百分点。 非瘟疫苗进入扩大临床试验阶段,上市预期提升。哈兽研于4月上旬、5月上旬和6月上旬开展了非瘟疫苗临床试验,试验规模共计近3000头商品育肥猪,结果表明免疫猪群生长状态良好,无明显临床不良反应。从研发总进度看,目前已完成疫苗环境释放试验,即将进入扩大临床试验和生产性试验阶段,上市预期有所提升。公司助力非瘟疫苗研发,未来有望从中受益,前三季度研发费用较上年同期增加2475万元,增加41.10%,主要系公司生物制药产业研发管线增加带来的实验耗材增加,以及动物生物安全三级实验室(ABSL-3)运行费用增加所致。 投资建议:公司是兽用疫苗市场苗龙头,生猪补栏大趋势下兽用疫苗需求量持续攀升,三级实验室助力非瘟疫苗研发。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为0.45/0.67元,当前股价对应PE分别为65.55/44.23倍,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:生猪补栏不及预期,非洲猪瘟大规模爆发、市场竞争加大、疫苗研发不及预期等
凯莱英 医药生物 2020-09-09 248.01 -- -- 289.80 16.85%
295.00 18.95%
详细
专注研发外包的生产端服务。凯莱英是一家国内领先的CDMO(医药合同定制研发生产)企业,主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用,为国内外大中型制药企业、生物技术企业提供药物研发、生产一站式CMC服务。公司不断研发出多项国际领先专利技术并运用于商业化生产,深耕cGMP高级中间体和原料药领域,服务默沙东、辉瑞、艾伯维、礼来等国内外大中型制药公司。公司已经在天津、敦化、阜新、上海建立了多个研发和生产基地,反应釜体积超过2,300m3。 公司业绩增长迅速。从2011年至2019年,公司营收从4.06亿元增长至24.60亿元,CAGR为25.26%,营收增速与CDMO行业增速相当;归母净利润从0.65亿元增长至5.54亿元,CAGR为30.71%,多年来公司盈利水平维持高增长,盈利能力可观。2019年实现毛利率45.50%,净利率22.51%。2019年公司人均薪酬16.60万元,显著低于海外CDMO企业平均水平,降本增效优势明显。对比国内同类企业,公司规模、营收、利润、研发、人才、人均成本等均处于领先水平。 临床和生产环节景气度高,公司所在赛道优质。中国CXO市场增速显著高于全球水平。从2016至2021年,中国CRO+CMO市场有望维持30.8%的年均复合增速,远高于全球平均水平的9.5%。分环节看,临床前阶段有望维持19.7%的年均复合增速,临床和生产外包阶段分别有望维持32.0%和32.5%的年均复合增速。凯莱英主营业务正好落在临床和商业化阶段的定制化研发外包,行业增速迅速,公司有望受益。 各阶段项目数量持续提升。公司通过持续承接各阶段临床创新药项目,形成了丰富的项目储备。从2017年至2019年,公司商业化阶段订单从26个上升至30个,临床阶段订单从113个上升至191个。商业化项目具有规模大、确定性强、抗周期等特点,尽管从行业规律上看,个别新药销售会因适应症、竞争环境等因素产生波动,但当公司服务药品数量足多、适应症足够分散后,商业化项目收入逐步成为公司收入增长的“放大器”和“稳定器”。 投资建议:预计公司2020、2021年每股收益分别为3.40元和4.35元,对应估值分别为72.92倍和57.03倍。公司是CDMO行业领先企业,行业景气度非常高,管理层行业经验丰富,各项指标领先同行对手,订单产能持续高增长。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧、药物开发阶段业务进展缓慢、订单完成进度不及预期、新药研发投入下降。
凯莱英 医药生物 2020-09-09 248.01 -- -- 289.80 16.85%
295.00 18.95%
详细
专注研发外包的生产端服务。凯莱英是一家国内领先的CDMO(医药合同定制研发生产)企业,主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用,为国内外大中型制药企业、生物技术企业提供药物研发、生产一站式CMC服务。公司不断研发出多项国际领先专利技术并运用于商业化生产,深耕cGMP高级中间体和原料药领域,服务默沙东、辉瑞、艾伯维、礼来等国内外大中型制药公司。公司已经在天津、敦化、阜新、上海建立了多个研发和生产基地,反应釜体积超过2,300m3。 公司业绩增长迅速。从2011年至2019年,公司营收从4.06亿元增长至24.60亿元,CAGR为25.26%,营收增速与CDMO行业增速相当;归母净利润从0.65亿元增长至5.54亿元,CAGR为30.71%,多年来公司盈利水平维持高增长,盈利能力可观。2019年实现毛利率45.50%,净利率22.51%。2019年公司人均薪酬16.60万元,显著低于海外CDMO企业平均水平,降本增效优势明显。对比国内同类企业,公司规模、营收、利润、研发、人才、人均成本等均处于领先水平。 临床和生产环节景气度高,公司所在赛道优质。中国CXO市场增速显著高于全球水平。从2016至2021年,中国CRO+CMO市场有望维持30.8%的年均复合增速,远高于全球平均水平的9.5%。分环节看,临床前阶段有望维持19.7%的年均复合增速,临床和生产外包阶段分别有望维持32.0%和32.5%的年均复合增速。凯莱英主营业务正好落在临床和商业化阶段的定制化研发外包,行业增速迅速,公司有望受益。 各阶段项目数量持续提升。公司通过持续承接各阶段临床创新药项目,形成了丰富的项目储备。从2017年至2019年,公司商业化阶段订单从26个上升至30个,临床阶段订单从113个上升至191个。商业化项目具有规模大、确定性强、抗周期等特点,尽管从行业规律上看,个别新药销售会因适应症、竞争环境等因素产生波动,但当公司服务药品数量足多、适应症足够分散后,商业化项目收入逐步成为公司收入增长的“放大器”和“稳定器”。 投资建议:预计公司2020、2021年每股收益分别为3.40元和4.35元,对应估值分别为72.92倍和57.03倍。公司是CDMO行业领先企业,行业景气度非常高,管理层行业经验丰富,各项指标领先同行对手,订单产能持续高增长。维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧、药物开发阶段业务进展缓慢、订单完成进度不及预期、新药研发投入下降。
珀莱雅 休闲品和奢侈品 2020-09-04 180.54 -- -- 185.19 2.58%
188.91 4.64%
详细
公司是国内首家纯美妆上市公司。主品牌珀莱雅定位海洋护肤,2019年占营收85%,16-19年CAGR为15.63%,增速稳定;其他小品牌占营收15%,16-19年CAGR为24.64%,增速远超主品牌成为营收增长的新因素。公司正以多品牌、多品类、多渠道、多模式发展,目标是生态化、平台化、国际化、年轻化、数据化的美妆集团,发展战略清晰助高成长。2019年、2020年H1营收分别为31.24、13.84亿元,同比+32.28%、+4.26%,跑赢行业增速。归母净利润分别为3.93、1.79亿元,同比+36.73%、+3.10%。公司Q1业绩受疫情拖累,Q2业绩已恢复双位数增速。 作为大众护肤新龙头,公司核心竞争力是日益强大的品牌力。从产品端来看,公司高研发投入,2019年研发费用率2.39%,连续两年领先业内可比对手;公司产品自产为主,且以人气有效成分背书,质量和效果有所保证,是年轻消费者心目中的“国产平替”。从渠道端来看,公司管理层的CS渠道的经验和人脉资源丰富,线下CS渠道依然保持越稳定增速,线上渠道转型已基本成型,线上渗透率超过53%,成为收入新驱动。从营销端来看,公司有年轻化的电商运营团队,紧贴潮流风向,已成功孵化不少爆品,比如,2019年的泡泡面膜等,复制性高的营销组合拳为后续产品的销量提供良好的保证。 我国化妆品市场规模大高增速,未来仍有增长空间。据欧睿国际数据,我国化妆品市场容量巨大,2019年市场规模达到4,777亿元,过去10年,CAGR达到9%,增长速度远甩发达国家。我国化妆品行业CR10化妆品公司约41%,行业集中度以及人均化妆品消费水平尚有成长空间。 投资建议:首次覆盖,给予“推荐”评级。公司以海洋护肤为切入点,主打大众护肤市场。化妆品行业赛道好,我国人均化妆品消费水平有望向发达市场靠拢,公司集中度也仍有成长空间。公司作为大众化妆品的龙头企业,未来有望享受行业增长红利。展望未来,公司增长的驱动力在于,第一,公司已突破单一品牌的瓶颈,主品牌稳定增长的同时孵化小品牌,未来业绩天花板高。第二,公司管理层行业经验丰富,做事具有前瞻性,且积极聘请业内翘楚,提升公司在国内美妆行业地位,加强品牌张力。第三,公司以产品为核心,重视研发,围绕消费者潮流风向精准营销,后续产品销量有保障。第四,公司积极布局彩妆板块,多个品牌现已初现成效,未来增长可期。公司身处景气度高的化妆品行业,公司战略定位清晰,有望维持高成长,因此,我们预计公司2020-2021年EPS分别为2.45元和3.46元,目前股价对应PE分别为73.31倍和51.91倍。 风险提示:市场竞争加剧、经销商管理风险、品牌形象维护风险、产品质量问题引起的诉讼、处罚和品牌受损风险等。
昭衍新药 计算机行业 2020-09-02 102.52 -- -- 107.53 4.89%
110.98 8.25%
详细
事件:公司发布了2020年半年报。2020年上半年,公司实现营业总收入3.97亿元,同比+;实现归母净利润0.76亿元,同比+87.17%;实现扣非净利润0.64亿元,同比+121.64%。业绩超过行业预期。 点评:产能逐渐释放,订单消化加速致业绩高增长。公司主营临床前阶段的安全性评价CRO服务。分季度看,Q1和Q2分别实现营业总收入1.55亿元和2.43亿元,分别同比+107.90%和+91.90%。公司上半年业绩增长超行业预期,主要是国内新药研发热度持续上升,公司在手订单充足,产能提升增加订单消化速度。基于公司订单饱满和产能不足的局面,子公司苏州昭衍近两年加紧募投项目建设,不断扩增实验设施及增加技术团队,使得产能逐渐释放,形成了一定的规模效应;同时北京昭衍进一步优化和完善实验设施及项目管理流程,提高生产效率。上半年,公司继续加强人才引进,人员规模稳定增长,形成了1300多人的规模化人才队伍,可以同时开展近千个试验项目。 盈利能力小幅下降。上半年,公司实现毛利率,同比下降0.74个百分点;实现净利率,同比下降0.92个百分点;实现期间费用率,同比上升1.59个百分点。 股权激励显雄心,产能快速增加。国内药物研发投资热度持续上涨、国际及国内药物研发合作也不断增加、国际注册成本降低、“4+7”带量采购政策推动创新药快速发展等因素,将使得国内临床前CRO市场规模呈持续增长态势。根据Frost&Sullivan报告预测,预计2022年中国CRO市场规模将达到233亿美元,2018-2022年均复合增长率20.4%左右。2020年6月,公司推出第三期股权激励计划-2020年股票期权激励计划,以2019年营收为基数,2020/2021/2022年营收增长不低于25%、56.25%、,体现了管理层对公司增长的决心。产能方面,昭衍(苏州)完成的10800平米动物设施在2020年上半年得到充分利用,极大地提升了动物饲养量以及业务服务通量和效率,新投入的3500平米实验室在布局规划方面更加先进合理,对现有的服务能力以及新增的临床分析业务能力起到了关键作用。n投资建议:公司是安评领域CRO龙头,在手订单充足,产能持续扩增,高增速要求股权激励计划显示经营决心,未来业绩有望维持高增长。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.41/1.89元,当前股价对应PE分别为70.51/52.75倍,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:政策变化、产能扩张不及预期、资质过期风险、订单承接不及预期、订单消化速度缓慢等。
大参林 批发和零售贸易 2020-09-02 87.00 -- -- 90.50 4.02%
99.44 14.30%
详细
事件:公司发布了2020年半年报。2020年上半年,公司实现营业总收入69.40亿元,同比+32.14%;实现归母净利润5.95亿元,同比+56.21%;实现扣非净利润5.81亿元,同比+55.73%。业绩超过行业预期。 点评:门店数量快速增长,疫情期防疫用品销量增加。公司主要业务为医药零售业务,零售业务占比达96.92%。上半年,中西成药、非药品、参茸滋补药材分别实现营收42.41亿元、16.42亿元、9.17亿元,分别实现毛利13.35亿元、8.12亿元、3.54亿元。分季度看,Q1和Q2分别实现营收33.62亿元和35.78亿元,分别同比+30.39%和+33.82%。上半年,在国内经济遭受了一定的冲击情况下,医药零售行业因处于防疫用品销售渠道行业,公司以及上下游产业链及时复工复产,实现销售额同比上升32.14%,业绩增长超过行业预期。从门店新增情况看,上半年公司净增加门店456家,其中,新增直营门店439家,加盟店52家,收购门店2家,关闭门店37家。截至6月底,公司门店总数5212家,其中华南地区4101家,华东370家,华中455家,其他地区180家。从门店资质看,截至6月底,公司共5106家直营连锁门店,已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格的药店达3982家,其中2020年1-6月份新增医保门店394家,医保门店总数占公司直营药店总数的77.99%。 毛利率下降,净利率提升。上半年,公司实现毛利率38.07%,同比下降1.94个百分点;实现净利率8.73%,同比上升1.51个百分点;实现期间费用率26.20%,同比下降3.54个百分点。毛利率下降主要是零售处方药与防疫商品等销售份额提升,而此类品种毛利率低于平均毛利率,导致整体毛利率小幅度下降。 深耕华南地区,向外逐步辐射。从地区来看,公司深耕华南地区,通过成熟品牌市场效应保持销售的稳步增长,在东北华北及西北地区取得了较高的增速。总体上,公司在各地区的发展基本平衡;公司积极实施省外扩张战略,华东市场继续保持增长,东北、华北、西北地区主要是通过门店并购带来的销售增长贡献。 投资建议:公司是医药商业领先企业,门店维持快速增长趋势,华南地区优势明显,逐步其他地区辐射。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.55/1.99元,当前股价对应PE分别为51.64/40.21倍,首次给予公司“推荐”评级。 风险提示:药品大幅降价、医药政策改变、医保控费超预期等。
首页 上页 下页 末页 1/31 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名