2023年8月30日晚间，吉宏股份披露半年报，公司2023年上半年实现营业收入31.44亿元，较上年同期提升19.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，较上年同期增长64.30%。公司半年度拟每10股派发2元（含税）红利，同时公司拟使用4000-6000万元自有资金用于回购公司股票，回购价格上限为25元/股。 Q2跨境电商利润增速超60%，毛利率持续提升2023年以来，公司进一步聚焦跨境社交电商业务，持续战略收缩精准营销广告业务。根据半年报，Q2单季度公司实现营业收入17.68亿元，同比增长28.65%；实现归母净利润1.19亿元，同比增长64.30%。二季度以来，公司跨境电商业务受益于主要销售区域 RCEP 协议地区消费市场延续复苏态势，消费者购买力进一步提升。毛利率方面，2023年上半年，跨境电商业务毛利率为63.61%，比去年同期上升3.84pct，包装业务毛利率为17.95%，比去年同期上升3.17pct。费用率方面，销售费用率为34.32%，比去年同期提升5.00pct，上升幅度较大主要是由于本期电商业务收入增加对应广告费支出增加， 管理费用率为3.23%，比去年同期提升0.73pct，主要是由于本期运营管理人力成本增加及本期摊销股份支付增加，研发费用率为2.15%，比去年同期下降0.67pct，财务费用率为0.00%，比去年同期下降0.41pct。 电商业务融合前沿技术，AI 赋能多节点降本增效根据半年报，公司借助AI、ChatGPT 等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景，持续优化跨境社交电商业务环节中包括智能选品、智能设计与素材生成、智能广告投放、智能翻译、智能客服等社交电商全链路系统及智能化功能，实现了降本增效的积极作用。具体表现为：（1）电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B 已累计帮助公司上架新品10万+，帮助公司选品师在选品决策、商品卖点梳理及广告文案输出方面的效率同比提升95%。 （2）吉客印AI 智能投放助手G-king 帮助优化师平均减少了约3.62%的无效广告预算，帮助公司优化师在多平台广告投放操作流程、广告投放方面的工作效率同比提升超50%。（3）电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI已累计帮助公司获得图文/视频素材5万+，帮助公司设计师在素材设计、短视频剪辑方面效率同比提升40%，帮助公司小语种翻译团队在视频素材内容翻译工作同比提升90%。 战略布局跨境电商SaaS，“吉喵云”亏损持续收窄公司战略布局跨境电商SaaS 云业务，于2022年上半年上线“吉喵云”。“吉喵云”是公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商成功经验，借助长期积累的精准营销数据及完善的跨境社交电商运营管理系统，将成熟的业务流程环节、业务体系及应用模块以产品化的形式输出，以此打造的跨境电商SaaS 服务平台。截至今年上半年，公司累计投入研发费用6000余万元打造和完善SaaS 服务平台跨境电商全链路功能。2023年上半年，公司与多家高校达成产学研合作，不断提升吉喵云SaaS 服务平台的行业影响力，继续保持对SaaS 服务平台的更新迭代、推广测试等运营，影响归母净利润-369.04万元，经营性亏损持续收窄。 投资建议：维持“买入”评级结合半年报财务数据，我们维持原先的盈利预测：预计公司 2023-2025年实现营收65.03/73.83/81.87亿元，实现归母净利润3.88/5.04/5.85亿元，EPS 为1.03/1.33/1.55元，对应2023年9月1日18.43元/股收盘价，PE 分别为18、14、12倍，我们认为随着公司的跨境电商模式持续数字化升级，公司业绩成长空间大，当前估值水平合理，维持“买入”评级。 风险提示海外宏观经济下行风险，技术应用不及预期风险，原材料价格波动风险。

2023年8月30日晚间，风语筑披露半年报，公司2023年上半年实现营业收入9.31亿元，较上年同期提升67.88%；实现归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，较上年同期实现扭亏为盈。 上半年毛利率提升，在手订单充足2023年上半年，公司整体毛利率33.45%，比去年同期上升11.29pct。公司Q2单季度实现营业收入5.09亿元，同比增长62.55%；实现归母净利润7012.75万元，同比扭亏为盈。费用率方面，公司上半年销售费率为5.94%，比去年同期下降2.19pct，管理费用率为5.05%，比去年同期下降1.94pct，研发费用率为3.71%，比去年同期下降2.48pct，财务费用率为-0.39%，比去年同期上升1.06pct，主要是计提可转债利息所致。 2023年上半年，公司新签订单合计约为7.61亿元。根据半年报，2023年7-8月，公司新签订单合计约为4.50亿元，先后中标签约黄河悬河文化展示园展陈工程、杭州亚运会博物馆空间软件服务、杭州西站裸眼3D内容制作等多个项目。根据半年报，公司在手订单充足，截止2023年6月30日，公司在手订单余额46.36亿元，较2022年底减少3.15亿元。 城市更新战略蕴藏巨大机遇，中标淮北老电厂更新项目随着2022年底“推进城市设施规划建设和城市更新”被列入《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，城市更新逐步上升为国家战略，蕴藏着巨大的市场机会。公司积极抓住城市更新时代历史新机遇，率先整合设计、艺术、展览、建筑和数字化资源，综合介入文化遗址、工业遗存、历史保护建筑和历史文化街区，通过挖掘全国各地的在地文化特色和IP 内容，运用VR/AR、裸眼3D、虚拟仿真等前沿数字技术，打造中华传统文化空间，构建新型文化消费场景，为城市更新提供IP、内容和运营服务。2023上半年，公司参与中标淮北“老电厂工业博物馆项目工程总承包项目”（施工总造价约为1.82亿元，公司具体负责的项目金额约占施工总造价的60%），公司作为联合体牵头方，主要负责该城市更新项目的布展设计、数字内容和多媒体软件系统等建设内容。 积极探索元宇宙/AIGC，政策加持文化数字产业发展公司积极布局元宇宙领域，不断提升商业壁垒，公司正在运用ChatGPT、文心一言及其他底层AI 模型工具，开拓AIGC、PGC 在数字创意与内容创作领域的融合应用，同时利用自身业务资源以及技术应用领域优势，布局3D 数字设计及系统化数字虚拟内容建设业务，落地数字文旅等应用场景。2022年11月，文化和旅游部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，提出要深化虚拟现实在多行业领域的有机融合，加速多行业多场景应用落地。在多重围绕“文化自信”的政策利好加持下，数字文化产业预期将显著受益，行业发展前期可期。风语筑作为展览展示数字文创行业龙头，有望直接受益。 投资建议：维持“买入”评级结合公司半年报财务数据，我们维持此前的盈利预测：预计2023-2025年营收25.14/30.75/36.87亿元，实现归母净利润3.46/4.42/5.40亿元，EPS 为0.45/0.57/0.70元，对应2023年9月1日12.68元/股收盘价，PE 分别为29、23、19倍。公司受益于文化数字化大趋势，内容创意生产壁垒高企，在手订单储备充足，我们认为公司资产、业务优质，当前估值水平合理，维持“买入”评级。 风险提示宏观经济波动风险；核心技术人员流失风险；数字技术研发风险。

事件概述2023 年 8 月 29 日晚间，捷成股份披露半年报，公司 2023 年上半年实现营业收入 14.88 亿元，较上年同期下降 13.47%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.52 亿元，较上年同期下降 12.70%。 二季度经营业绩亮眼，股权激励摊销费用下降2023 年以来，公司进一步聚焦版权业务，持续收缩音视频技术及影视剧内容制作业务。二季度以来，公司影视版权运营业务受益于电影院线消费强力复苏，Q2 单季度公司实现营业收入 8.18 亿元，同比增长 11.79%，环比增长 22.14%；实现归母净利润 1.94 亿元，同比增长 70.79%，环比增长 23.15%，净利率高达 23.72%，盈利质量持续提升。随着电影今年暑期档票房创历史新高，公司下半年业务复苏态势持续向好。 毛利率方面，2023 年上半年，影视版权业务毛利率为 37.32%，比去年同期下降 2.45pct，但显著高于历年水平，片库发行业绩贡献的持续提升将进一步提高公司盈利水平，有望推动公司整体毛利率、净利率持续上行。费用率方面，销售费用率为 2.92%，比去年同期提升 0.21pct，管理费用率为 7.31%，比去年同期下降2.17pct，下降幅度较大主要是由于今年股权激励摊销费用减少，研发费用率为 0.87%，比去年同期提升0.57pct，财务费用率为 2.10%，比去年同期下降 0.44pct。 探索 AIGC 新业态，与华为盘古深度合作在版权主业稳健发展的基础上，公司进一步落实 AI 在相关内容制作技术领域的技术开发和应用，结合公司在智能媒体资产管理系统的布局，加大在 AIGC 领域的技术开发和应用力度，推动 AIGC 相关技术在内容创意、影视剧内容制作、短视频创作等领域的深度应用，进而提升公司影视剧拍摄及相关影视内容二次创作效率，提升公司版权的多渠道、多模态运营价值。根据公司互动易披露，2023 年 7 月 8 日，公司与华为盘古于广东东莞正式签署合作协议，成为盘古大模型生态合作伙伴，双方将面向 AIGC 领域展开深度合作。 多重行业政策利好加持，短视频二创助推版权价值重估2021 年下半年以来，《知识产权强国纲要》《电影产业十四五规划》《短视频内容审核细则》《“十四五”数字经济发展产业规划》《“十四五”中国电视剧发展规划》等政策文件显著利好公司影视版权运营业务的长期发展。近年来，抖音、快手、B 站、虎牙等短视频平台、直播平台对长视频内容需求日益增长，进一步激发了影视版权市场的活力。随着多个长短视频平台牵手开展短视频二创合作，优质影视版权的稀缺性使得公司显著受益，我们认为公司的版权资产有望获得重估，版权资产变现空间有望进一步提升。 投资建议：维持“买入”评级根据最新财报业绩，我们调整公司的盈利预测：调整 2023-2025 年营收 44.61/49.71/54.47 亿元的预测至40.64/42.96/45.30 亿元，调整 2023-2025 年归母净利润 7.04/8.72/10.36 亿元亿元的预测至 7.51/8.88/10.18亿元，调整 EPS 0.27/0.33/0.40 元的预测至 0.29/0.34/0.39 元，对应 2023 年 08 月 29 日 5.30 元/股收盘价，PE 分别为 18、16、14 倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑，行业景气度高，同时持续探索 AIGC 新业态，我们认为其整体估值水平较低，维持“买入”评级 风险提示宏观环境给影视行业新片发行增加不确定性；影视版权合同履约进度不及预期；市场对优质版权内容的竞争有可能加大。

2023年8月28日晚间，大丰实业披露半年报，公司2023年上半年实现营业收入11.34亿元，较上年同期提升1.25%；实现归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，较上年同期下降10.42%。 二季度利润增速超50%，交付延迟致使毛利率下降公司Q2单季度实现营业收入8.00亿元，同比增长21.57%，实现归母净利润1.00亿元，同比增长51.64%；扣非净利润9558.97万元，同比增长62.49%。费用率方面，公司上半年销售费率为3.90%，同比去年同期下降1.15pct，管理费用率为7.65%，同比去年同期提升0.01pct，研发费用率为5.62%，同比去年同期上升0.21pct，财务费用率为-2.61%，同比去年同期降低3.19pct，主要是利息收入增加所致。上半年公司整体毛利率26.11%，比去年同期下降7.88pct，其中数艺科技业务毛利率较去年同期下降9.88pct至36.08%，文体装备业务毛利率较去年同期下降7.98pct至24.67%，主要受Q1交付延迟影响。 在手订单充足，持续中标亿元级大单公司在手订单充足，根据半年报，截至2023年上半年末，公司已签订合同但未确认收入的订单金额为34.95亿元，同比去年同期增加1.77亿元。公司积极布局“一带一路”，2023年以来新签订单为业绩增长提供良好支撑。2023年6月以来，公司接连中标亿元级项目，包括1.34亿元的房县西关印象二期诗经大剧院舞台工艺、中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目及32.6亿卢布（折算约合人民币2.78亿元）的索契天狼星剧院和音乐厅综合体承包项目。 多个PPP项目进入运营回收阶段，文体旅运营有望贡献增量业绩2023年上半年，公司多个PPP项目开始进入运营回收阶段，并实现可观业绩。根据半年报，天长大丰、松阳大丰、泌阳丰源、丹江口大丰、平阳大丰分别实现净利润3391.23万元、1684.54万元、832.13万元、727.23万元、666.96万元。公司数艺科技业务持续开拓文体旅运营服务，旗下签约拥有杭州金沙湖大剧院、杭州临平大剧院、义乌文化广场剧院、平阳文化艺术中心等20余个大剧院及泛文体场馆项目。同时从18个国家和地区引进项目，每年主办各类演出超2000场，其中包括中蒙俄国际文化旅游节、李渔国际戏剧节、蓝草生活节、苏溪音乐节等大型公共文体活动。当前国内文旅消费的持续向好，随着公司更多文旅场馆运营项目的落地，我们认为文体旅运营服务有望为公司贡献可观增量业绩。 投资建议：维持“增持”评级根据半年报，公司业绩表现整体符合预期，我们维持盈利预测，预计2023-2025年实现营收33.3/38.3/43.4亿元，实现归母净利润4.5/5.1/6.0亿元，EPS为1.09/1.24/1.46元，对应2023年8月29日15.43元/股收盘价，PE分别为14、12、11倍。我们认为公司业绩增长稳健，在手订单充足，估值水平较低，随着数艺科技营收占比的持续提升，公司主营业务估值体系有望获得重构，估值水平存在较大的提升空间（前期拖累估值的PPP项目投入阶段基本结束，进入运营回报阶段，有望贡献增量业绩），维持“增持”评级。 风险提示国家重大项目执行的风险；市场竞争的风险；下游行业投资增速放缓的风险。

事件概述根据芒果超媒最新披露的半年报，公司 2023 年上半年实现营业收入 66.89 亿元，同比下降-0.37%，实现归母净利润 12.51 亿元，同比增长 5.04%。 8 档综艺节目入选 TOP20，创新优质内容传递大国担当根据云合数据，2023 上半年 TOP20 头部综艺累计有效播放 65 亿，同比上涨 2%，占总有效播放比例为50%，同比提升 2 个百分点。根据公司半年报，芒果 TV 上线 39 档各类综艺节目，《乘风 2023》《声生不息·宝岛季》《大侦探第八季》《女子推理社》等 8 档节目，入选 2023 年上半年网络综艺有效播放 TOP20（云合数据），持续夯实综艺领头羊地位。《乘风 2023》获外交部和多国大使馆、主流媒体重点推荐，在影响力、传播力、话题度上均取得全新突破，成为首档全网热搜破万综艺。《声生不息·宝岛季》推动两岸同胞心意相通。在海内外播出后产生强烈反响。 广告收入降幅收窄，运营商收入稳定增长，与移动、阿里深入会员合作2023 年上半年，公司广告业务营业收入 17.90 亿元，同比下降 17.23%，降幅明显收窄；运营商业务实现营业收入 13.89 亿元，同比增长 15.18%；会员业务实现营业收入 19.61 亿元，同比增长 5.54%。根据公司半年报，上半年公司与中国移动合作在湖南省内试点推出的“芒果卡”新增用户突破百万，7 月 16 日，公司与中国移动联合举行中国移动动感地带芒果卡发售会，以“内容+网络+应用”产品模式全新升级用户权益的动感地带芒果卡进行全国发售。8 月 3 日，芒果 TV 与淘宝天猫正式达成合作，淘宝天猫 88VIP 会员新增芒果 TV 会员年卡权益，此次合作是 88VIP 首次与阿里生态以外视频平台进行权益合作。 小芒电商保持高速发展态势，收购金鹰卡通、探索 AIGC 新技术应用场景小芒电商 2023 年上半年 GMV 已超过去年全年 GMV 总额，继续保持高速发展态势。小芒电商先后打造多款品牌热销品，首个自营潮服品牌“南波万”实现从单品到品牌的跃迁，为合作品牌提供更具商业价值的成长样板。 根据公司 7 月 26 日公告，公司拟以自有资金现金收购控股股东芒果传媒持有的金鹰卡通 100%股权，交易价格为 8.35 亿元，其中业绩承诺为标的公司 2023/2024/2025 年度净利润不低于 4625.38/5414.25/5969.47万元。 公司持续创新用户交互，探索 AIGC 等新技术应用场景，上线“嗨聊派对”全站聊天大厅，目前已有百万日活用户，推出拟人化 AI 产品，将“拟人大模型”与特色 IP 内容联动，引入《大宋少年志 2》AI 角色，建立 AI社交系统，试水 AI 聊天付费场景。 投资建议：维持“增持”评级结合公司最新财报数据及主营业务发展情况，我们调整公司 2023-2025 年营收 182.61/202.47/（未预测）亿元的预测至 156.84/178.16/198.52 亿元，调整 2023-2025 年归母净利润 28.22/31.88/（未预测）亿元的预测至 20.37/22.62/24.35 亿元, 调整 EPS 1.51/1.70/（未预测）元的预测至 1.09/1.21/1.30 元，对应 2023 年8 月 18 日 29.22 元/股收盘价，PE 分别为 27、24、22 倍。公司为国资新媒体平台的标杆，业务优质，资产稀缺，目前估值水平处于历史低位，我们看好公司股价的上涨空间，维持“增持”评级。 风险提示拟收购事项尚未完成，存在不确定性；行业监管风险；人才流失风险；新业务拓展不及预期风险。

事件概述2023年 8月 7日，公司发布 2023年半年度报告。报告期内，公司实现营收 3.22亿元，同比-19.24%；归母净利润 0.18亿元，同比+214.68%；扣非归母净利润 0.18亿元，同比+226.76%。2023年二季度，公司实现收入 1.51亿元，同比-23.17%；归母净利润 0.15亿元，同比+16.43%；扣非归母净利润 0.16亿元，同比+13.82%。 毛利率及资产质量显著改善，影视业务增长亮眼报告期内，公司实现毛利率 44.04%，同比+9.41pct，盈利能力大幅提升；资产质量亦显著优化，报告期末，资产负债率 30.34%，较上年末下降 8.43pct，应收账款与合同资产总量较上年末下降 5.39%。院线及影视制作回暖趋势带动公司影视业绩高增，报告期内，公司承接 9个中大型 XR 虚拟影棚项目，影视业务实现营业收入 7800.38万元，同比+ 91.08%；截至报告期末，公司已在全球范围内累计承接了 53个中大型 XR 虚拟影棚项目，并成功应用到多个国内外知名影视制作公司及世界 500强企业，包括包括腾讯、微软、亚马逊、中影集团、日本东映及部分好莱坞影视制作公司等。LED 影院布局亦在加深，报告期内公司参与由中国电影股份有限公司牵头的《影院 LED 显示屏放映系统技术要求及测量方法》的编制，共同推动 LED 显示屏在中国电影行业的推广和应用。 积极布局 XR 领域，数字业务新签订单高增公司持续深耕数字内容新业务，积极布局 XR 领域，将 XR 虚拟拍摄技术拓展至小型化轻量化的直播间 MetaBox，服务 MCN、企业、主题摄影等客户的直播展示需求。报告期内，控股子公司创想数维新签订单金额 2,212.03万元，同比增长 56.98%，已接近 2022年全年新签订单金额。其中，XR 虚拟直播间业务新签订单超 1,100万元，数字内容业务新签订单约 1,100万元。 股权激励计划落地，业绩目标彰显向上信心8月 4日，公司发布 2023年股票期权激励计划草案，三年行权期行权比例分别为 30%、35%及 35%，业绩考核预设目标值为 2023-2025年营业收入分别达到 10.16亿元、13.86亿元及 16.63亿元或净利润分别达到 5000万元、1亿元及 1.3亿元。以 2022年营业收入及净利润作为基准，未来三年营收及净利润复合增速分别达到21.6%及 87.9%，充分彰显管理层信心。 投资建议我们维持此前的盈利预测预计公司 2023-2025年实现营业收入分别为 12.5/17/20亿元，实现归母净利润分别为 1.1/1.7/2亿元，EPS 分别为 0.17/0.25/0.30元，8月 9日收盘价 6.7元，对应当前股价的 PE 分别为42/28/23倍，维持“增持”评级。 风险提示行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI 技术监管风险。 盈利预测与

事件概述2023年 6月，公司中标房县西关印象二期诗经大剧院舞台工艺以及中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目（EPC），中标价 1.34亿元；中标索契天狼星剧院和音乐厅综合体承包项目，合同金额约为 2.78亿元。 持续中标高规格订单，支撑业绩稳健修复公司是行业领先的文体产业整体集成方案解决商，业务涵盖了文体科技装备、数字艺术科技、轨道交通等。据中诚信评级，2022年文体科技装备及数字艺术科技项目新签合同额同比分别下降 52.17%和 61.34%； 2023年一季度，文体科技装备新签合同额同比有所回升，2023年 6月，公司中标房县西关印象二期诗经大剧院舞台工艺以及中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目（EPC），中标价 1.34亿元；中标索契天狼星剧院和音乐厅综合体承包项目，合同金额约为 2.78亿元，新签订单为业绩增长提供良好支撑。 杭州亚运官方设备供应商，承揽项目均已交付据公司公众号，作为杭州亚运会官方供应商，公司为 36个亚运场馆提供座椅看台系统、比赛照明系统、比赛扩声系统、LED 显示屏系统、比赛设备集成管理系统等集成解决方案或核心设备，同时提供各项亚运场馆及赛事运营管理服务工作。截至 2023年 6月，公司承揽的亚运场馆项目均已完成研发和交付。 子公司获《流浪地球》独家线下授权，持续拓展泛娱乐价值据公司公众号，2023年 4月，子公司大丰文化获独家授权，将深度挖掘《流浪地球》小说改编实景娱乐、舞台剧、沉浸式演艺等泛娱乐项目的衍生价值，实现效益最优和最大化。原著小说《流浪地球》是国内最知名、最出色的经典科幻 IP 之一，亚洲首位“雨果奖”得主刘慈欣的经典之作，获得中国科幻银河奖特等奖，是国内近年来科幻题材中的上乘之作，拥有良好的市场基础、观众口碑和深厚的 IP 开发潜力。结合线下出行逐渐修复，文旅行业景气度提升，国民 IP 线下改编有望提供较大业绩增量。 合作新西兰顶尖视觉艺术工作室，数艺科技驱动商业模式持续升级公司数艺科技业务运用 AR、VR、MR、全息、裸眼 3D 等元宇宙相关前沿技术，提供沉浸式演艺空间、综合艺术景观、虚拟互动体验，近年来业务收入占比持续提升，毛利率显著高于传统设备业务。据公司公众号，公司已经成为新西兰“国宝级”企业-维塔工作室（主攻电影概念设计、世界观架构及实体特效，曾获包括 6枚奥斯卡金奖在内的 50余项国际大奖）的重要合作伙伴，合作项目包括海口国际免税城等。未来双方将在全球范围内共建产业生态圈、打造数字艺术应用场景、加强产业对接合作，形成具有更强创新力、更高附加值、更安全可靠的产业链。海外顶尖品牌及技术加持下，随着公司内容场景制作及 to C 文旅运营项目陆续落地，我们预计公司盈利能力将持续改善。 投资建议公司业绩修复较为稳健，持续发力数字艺术科技投入，后续长线催化不断，我们调整盈利预测，预计2023-2025年实现营收 33.3/38.3/43.4亿元（此前 2023-2024预计 36/41亿元），归母净利润 4.5/5.1/6.0亿元（此前 2023-2024预计 5/6亿元）, EPS 为 1.09/1.24/1.46元（此前 2023-2024预计 1.16/1.39元），对应2022年 6月 29日 18.12元/股收盘价，PE 分别为 17、15、12倍，我们认为公司当前估值水平较低，维持“增持”评级。

深耕智能视讯行业多年，“硬件+软件+内容”三位一体公司是拥有“硬件+软件+内容”综合能力的智能视讯解决方案提供商，致力于为客户利用智能技术完成视频、语音、数据的生成、管理及交互。目前公司已经形成“硬件+软件+内容”的商业模式，客户维度覆盖影视、金融及通信、广告等，公司公告显示产品应用于超过 70%的全球大型国际机场、超过 7万个银行网点、超过 2,900多个通信运营商网点以及超过 40间中大型 XR 虚拟影棚。在不断巩固传统领域业务优势之外，子公司创想数维研发虚拟数字人、AIGC 数字场景技术，充实数字资产平台。 订单需求显著受益于影视、出行、文旅复苏，业绩修复势头可期公司目前服务影视、金融及通信、广告、教育及政企、租赁、文旅夜游、数字内容等多个赛道，有望受益于各子行业需求复苏。1）影视：重点布局 XR 虚拟拍摄技术，XR 影棚及 LED 影院有望成为重要增长点，市场空间超百亿。2）金融及通信：长期绑定头部国有金融及通信企业，提供硬件及智能网点、数字画像等服务，我们测算银行网点产品应用市占率超过 30%。3）广告、文旅及租赁：公司为机场等大型交通枢纽、文旅演出、地标建筑等提供 LED 展示及裸眼 3D 解决方案，前期需求受疫情影响表现低迷，2023年以来出行、文旅、演出等修复势头强劲，订单需求有望上行。 子公司发力数字内容领域，探索 XR 直播间、虚拟人及 AI 生成技术子公司创想数维是公司发力数字内容赛道的重要抓手，上市公司持股 51%。子公司在上市公司的一体化解决方案中提供数字内容，积极布局 AIGC 数字场景自动化生成平台，探索 AI 生成3D 模型技术，降低上市公司数字制景成本。具体业务上看，子公司将 XR 虚拟拍摄技术拓展至小型化轻量化的直播间MetaBox，服务 MCN、企业、主题摄影等客户的直播展示需求； 同时为金融等长期客户提供虚拟数字人等数字内容服务。2022年新签订单金额约 2300万元，其中 XR 虚拟直播间 1100万元，虚拟数字人约 900万元。23Q1新签订单金额约 1140万元，同比+460.68%。 投资建议预计公司 2023-2025年实现营业收入分别为 12.5/17/20亿元，实现归母净利润分别为 1.1/1.7/2亿元，EPS 分别为0.17/0.25/0.30元，6月 13日收盘价 8.15元，对应当前股价的 PE 分别为 49/32/27倍。与可比公司相比，公司提供一体化解决方案、积极探索科技创新，考虑到 XR 及 AI 技术带来的合理溢价，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示行业需求修复不及预期风险，订单落地节奏不及预期风险，项目回款风险，AI 技术监管风险。

根据5月8日浙文互联公告，公司向特定对象发行股票项目获得上海证券交易所审核通过。公司拟向国资股东浙江文投的全资子公司博文投资以4.85元/股的价格增发1.65亿股，募集资金总额8亿元。 浙江文投将控股16.47%，有望受益于“中特估”体系公司本次募集资金拟分别将2.08亿元、3.02亿元、2.91亿元用于AI智能营销系统项目、直播及短视频智慧营销生态平台项目、偿还银行借款及补充流动资金。其中AI智能营销系统包含智能营销中台以及虚拟数字人领域技术开发，直播及短视频智慧营销生态瞄准AI赋能的电商直播体系搭建。本次定增完成后，浙江文投持股比例将增加至16.47%，国资控股股东入主有望提升公司资源禀赋，助力公司继续锚定“AI+”，深化数字文化科技领域发展，提升市场竞争力。同时，在中国特色估值体系下，公司整体估值有望进一步得到提升。 新能源汽车客户开拓获重要突破，助力杭州亚运会数字营销2022年，公司在汽车行业细分领域处于市场领先地位，并在新能源汽车客户方面取得了重要突破，取得比亚迪、小鹏汽车等客户资源。公司还成为浙江文投集团下属浙江省文化产权交易所第二大股东，后续有望充分发挥国资平台优势，进一步强化双方在数字文化版权资产相关业务领域的合作。此外，公司还在AI智能营销系统上投资，并与国内AI大模型厂商合作，接入国内知名大模型如文心一言等。作为2022年杭州亚运会和亚残运会（延期至2023年下半年举办）官方线上品牌推广服务供应商，公司有望借助“AI+”及元宇宙等前沿数字科技为亚运会提供全面支持。 2023Q1利润略有增长，2022年费用率管控较好公司2023年第一季度实现营业收入27.96亿元，较上年同期减少31.51%，实现归母净利润3836.23万元，同比增长8.42%；公司2022年实现营业收入147.37亿元，同比增加3.10%，实现归母净利润8080.66万元，同比下降72.55%。根据2022年报，公司整体毛利率为4.33%，同比下降1.45pct；费用率方面控制效果较好，销售费率1.22%，同比下降0.23pct，管理费率1.71%，同比下降0.14pct，财务费率0.13%，同比下降0.06pct，研发费率0.37%，同比下降0.24pct。 投资建议:维持“增持”评级根据最新财报，我们调整对公司的盈利预测：2023-2025年营收预测由183.15/197.21/（未预测）亿元调整至154.4/167.12/177.15亿元，将归母净利润由4.80/5.87/（未预测）亿元调整至2.48/2.99/3.40亿元,考虑增发稀释的EPS由0.32/0.39/（未预测）元调整至0.17/0.20/0.23元，对应2023年5月9日7.89元/股收盘价，PE分别为47、39、35倍，维持“增持”评级。 风险提示商誉减值的风险；市场竞争的风险；核心技术人才流失或者不足的风险。

公司发布2023年一季度业绩公告。23Q1公司实现营业收入1.56亿元，同比-31.41%；归属于上市公司股东的净利润0.47亿元，同比-33.75%；扣非归母净利润0.32亿元，同比-50.32%。 老游流水自然下滑，Q1业绩暂时承压报告期内营收同比-31.41%，主要系老游充值流水自然回落，未有重磅新游接续所致。公司核心IP“梦三国”运营周期已超十年，长线运营能力及研发实力均受验证，后续储备丰富，静待后续新品上线叠加亚运驱动老游流水回春，进一步改善收入表现。 新产品周期有望启动，积极拥抱人工智能公司管线储备充足，目前已有四款产品取得版号。公司目前储备品类覆盖RPG，休闲和小众IO等，包括《卢希达：起源》《跃迁旅人》《卡噗拉契约》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《ImperialDestiny》《流浪方舟》等多款，其中《跃迁旅人》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《卡噗拉契约》已取得版号。根据公司4月24日投资者问答，目前公司已在部分在研游戏的研发过程中应用AI图片生成及AI对战博弈等AI技术，网易官方信息显示，公司储备《野蛮人大作战2》测试版本正与网易智企在定制化AI机器人接入方案、训练、部署和迭代方面进行深度合作。产品上线节奏上，《流浪方舟》预计23Q2上线港澳台,《螺旋勇士》预计23Q3上线,《卢希达：起源》《工匠与旅人》预计2023年发行。 亚运电竞催化在即，核心产品流水有望回春端游《梦三国2》已形成首个国产电竞联赛体系，并成功入选杭州亚运会电竞赛项，此前受疫情影响亚运会延迟，随着赛期确定至2023年9月，看好电竞赛事催化下，“梦三国”IP下端游及手游产品热度再攀升，进一步拓展海内外影响力。 投资建议：维持“增持”评级考虑到版号精品化政策下产品上线进度及新技术应用带来的降本增效，我们预计公司2023-2025年实现营收9/11/12亿元（此前2023/2024预测为13/14亿元），实现归母净利润3/4/5亿元（此前2023/2024预测为4/5亿元），对应的EPS1.38/1.60/1.85元（此前2023/2024预测为1.78/2.04元），对应2023年5月5日47元/股收盘价，PE分别为34/29/25倍，维持“增持”评级。 风险提示新游业绩贡献不及预期风险；行业监管风险；税收优惠政策取消风险。

事件概述公司发布2022 全年以及2023 年一季度业绩，2022 全年公司实现营业收入164.06 亿元，同比+1.17%；归母净利润29.54 亿元，同比+2.74%；23Q1 公司实现营业收入37.65 亿元，同比-7.94%；归母净利润7.75 亿元，同比+1.92%；扣非后归母净利6.70 亿元，同比-12.01%。 业绩表现超预期，出海业务占比上升2022 全年公司营收同比+1.17%，归母净利润同比+2.74%，其中移动游戏业营收同比+1.74%，行业逆风环境下仍保持正增长，主要系公司旗下《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles＆Survival》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《小小蚁国》等多款长生命产品流水稳健，新游《空之要塞：启航》《光明冒险》贡献业绩增量。2022 年公司海外收入59.94 亿元，收入占比增长至36.54%，并于2022 年10 月首登data.ai 出海收入榜第一。旗下出海现象级产品《Puzzles＆Survival》累计流水已超60 亿元,《云上城之歌》成为2022 年海外发行商在韩国市场收入最高的手游，位居SensorTower2022 年中国手游日本市场手游收入增长榜第3 名。23Q1 公司营收同比-7.94%,主要系报告期内未有新品上线，老游流水自然下滑所致；归母净利润同比+1.92%,主要系金融资产带来的投资收益上升所致。 管线储备蓄势待发，业绩修复动力充沛公司持续深耕优势赛道，构建多元产品储备矩阵，其中自研产品近十款，包括SLG《霸业》、MMO《扶摇一梦》、卡牌《龙与爱丽丝》等；同时通过投资布局等方式，与优秀游戏研发商长期深度合作，形成丰富的外部研发储备，在产品供给侧进行多元化布局，储备代理产品超20 款，包括MMO《凡人修仙传：人界篇》、卡牌《最后的原始人》、SLG《PuzzlesChaos》等，其中《最后的原始人》《凡人修仙传：人界篇》将于2023 年5 月上线，多元化储备将强力驱动公司营收上行。 毛利率随产品结构微有下滑，期间费用可控成本端来看，2022 全年公司毛利率81.4%，同比-3.4pct，23Q1 公司毛利率78.2%，同比-8.1pct，主要系代理游戏占比偏高，游戏分成成本上升所致。费用端来看，2022 全年销售费用率为53.2%，同比-3pct，23Q1销售费用率为50.9%，同比-5.5pct，主要系产品上线节奏弱于去年同期所致；2022 全年研发费用率5.51%，同比-2.2pct，23Q1 研发费用率5.3%，同比-1.4pct，主要系公司根据战略游戏品类调整研发人员结构，减少非战略品类研发投入所致。我们预计降本增效及新技术应用趋势下，2023 年公司投放及研发效率将持续提升。 投资建议公司储备丰富，版号常态化发放趋势推动业绩稳健增长，综合考虑产品上线节奏，我们调整此前盈利预测，预计公司 2023-2025 年实现营收192/215/234 亿元（此前2023-2024 预测为208.99/228.73 亿元），实现归母净利润33/38/44 亿元（此前2023-2024 预测为35.23/42.68 亿元）, EPS 为1.50/1.73/1.99 元（此前2023-2024 预测为1.59/1.92 元），对应2022 年4 月28 日30.69 元/股收盘价，PE 为21/18/15 倍。公司储备丰富、后续上线节奏相对紧凑，出海产品流水基本盘稳健，随着游戏版号的重新下发，行业监管逐渐明朗，我们认为长周期战略下公司未来业绩增长稳健且可持续，维持“增持”评级。 风险提示游戏版号政策收缩风险；新游测试不及预期风险；税收优惠政策被取消风险；人才流失风险。

事件概述根据捷成股份最新披露的 2022年报及 2023年一季报，公司 2023年一季度实现营收 6.70亿元，同比增长-32.19%，实现归母净利润 1.58亿元，同比增长-45.51%；公司 2022年实现营收 39.07亿元，同比增长 4.83%，实现归母净利润 5.21亿元，同比增长 20.66%。 版权片库发行力度加大，毛利率提升显著2022年，公司影视版权业务实现营收 36.95亿元，同比增长 19.68%，实现归母净利润 8.34亿元，同比增长 56.41%。2022年，公司与腾讯签订 18亿元的《影视节目授权合同》，继续深挖现有客户需求与合作，加大片库的发行力度，增强片库的变现能力，由于片库发行的边际成本较低，版权发行业务毛利率整体得到提升，2022年公司版权业务毛利率同比提升 8.30pct 至 32.44%，整体毛利率同比提升 8.83pct 至 31.79%。 投入 AIGC 项目研发，战略布局前沿数字技术在版权主业稳健发展的基础上，公司进一步落实 AI 在相关内容制作技术领域的技术开发和应用，结合公司在智能媒体资产管理系统的布局，加大在 AIGC 领域的技术开发和应用力度，推动 AIGC 相关技术在内容创意、影视剧内容制作、短视频创作等领域的深度应用，进而提升公司影视剧拍摄及相关影视内容二次创作效率，提升公司版权的多渠道、多模态运营价值；根据年报披露，公司新增多个数字技术研发项目，包括已上线的“ChatGPT 智能语音应答机器人”、已完成的“基于 ChatGPT 的智能数字人语音驱动”和开发中的“AIGC 辅助创作工具”等。 多重行业利好加持，影视二创重估版权资产2021年下半年以来，《知识产权强国纲要》《电影产业十四五规划》《短视频内容审核细则》《“十四五”数字经济发展产业规划》《“十四五”中国电视剧发展规划》等政策文件显著利好公司影视版权运营业务的长期发展。随着多个长短视频平台牵手开展短视频二创合作，优质影视版权的稀缺性使得公司显著受益，我们认为公司的版权资产有望获得重估，版权资产变现空间有望进一步提升。 投资建议：维持“买入”评级根据最新财报业绩，我们调整公司的盈利预测：2023-2025年营收 40.30/46.28/（未预测）亿元的预测至44.61/49.71/54.47亿 元 ， 调 整 2023-2025年 归 母 净 利 润 8.02/9.49/ （ 未 预 测 ） 亿 元 的 预 测 至7.04/8.72/10.36亿元，调整 EPS 0.31/0.37/（未预测）元的预测至 0.27/0.33/0.40元，对应 2023年 04月28日 6.95元/股收盘价，PE 分别为 26、21、18倍。公司当前影视版权业务壁垒高筑，行业景气度高，同时持续探索数字技术新业态，我们认为其整体估值水平较低，维持“买入”评级。 风险提示宏观环境给影视行业新片发行增加不确定性；影视版权合同履约进度不及预期；世优科技体量较小，目前对公司收入及利润不会产生重大影响，对公司后续年度的业绩和经营成果的影响尚存在不确定性。

事件概述4月 24日，公司发布 2023年一季度财报，报告期内公司实现营收 19.0亿元，同比-10.6%，实现归母净利润2.41亿元，同比-71.3%，落入业绩预告中间区间。 净利润同比下滑，往期高基数及研发费用上升为主因22Q1公司归母净利润 2.41亿元，同比-71.3%，主要系游戏流水自然下滑、研发费用增长所致。1）收入端，2023Q1公司营业收入同比-10.55%，剔除欧美子公司（不再并表）口径下同比-8.69%。国内市场重点游戏进入生命周期中段，叠加行业逆风，流水自然下滑，未能有重磅新游上线补缺，对比 22Q1《幻塔》初发行推高流水，高基数致公司营收降幅显著。2）成本端，23Q1公司毛利率 65.2%，同比-3.48pct，主要系游戏业务收入占比下滑，收入结构变动所致。3）费用端，报告期内期间费用率为 52.77%，同比+2.83pct，主要系研发费用同比+2.56pct 至 29.1%所致。 AI 布局明确，降本、赋能效果可期目前公司已将 AI 相关技术应用于游戏中的智能 NPC、场景建模、AI 绘画、AI 剧情、AI 配音等方面。例如，《梦幻新诛仙》采用智能 NPC 与 IK 技术，使得 NPC 具有丰富的微表情，为玩家提供真实自然的交互体验；公司在研的新国风仙侠 MMORPG 端游《诛仙世界》创新运用了全天候天气智能 AI 演算技术，实现了对雨、雪、大雾等天气的全局还原和细节处理，天气变化切实融入到玩家的游戏体验中。在研发方面，公司通过 AI 技术进行智能整合，为项目打通方案，满足功能要求，例如通过 AI 技术完成场景建模、纹理渲染等； 此外公司还在游戏研发过程中使用 AI 绘画等技术，对于开拓设计思路与创意灵感、提升游戏研发效率起到了很好的推动作用。 新游表现亮眼，管线储备充足，2023业绩回暖趋势确定重磅新游《天龙八部 2：飞龙战天》于 4月 14日公测，截至 4月 26日位居 IOS 畅销榜前十，看好其流水表现。公司后续储备丰富，优势品类方面，除端游《诛仙世界》《PerfectNewWorld》外，多端产品《诛仙2》《代号：新世界》《神魔大陆 2》正在积极研发过程中；创新品类突破转型方面，公司储备有《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《女神异闻录：夜幕魅影》等。其中，动作冒险探索 RPG 游戏《一拳超人：世界》、多人协作策略卡牌 RPG 游戏《百万亚瑟王》、JRPG 游戏《女神异闻录：夜幕魅影》先后于 23Q1完成首测，玩家反馈良好；此外，基于国产科幻动画大作《灵笼》IP 研发的开放世界项目也在积极进行中。 投资建议我们调整此前的盈利预测，预计公司 2023-2025年，实现营收分别为 91/107/113（此前 2023-2024年预测为 117/133亿元），实现归母净利润分别为 17/20/22亿元（此前 2023-2024年预测为 21/24亿元）, EPS分别为 0.86/1.02/1.12元（此前 2023-2024年预测为 1.07/1.23元），对应 2022年 4月 26日 21.55元/股收盘价，PE 分别为 25、21、19倍。公司是 A 股稀缺的具有强研发实力的游戏公司，目前股价估值水平处于历史低位，随着版号的重新下发，丰富储备为流水增长提供有力支撑，维持“增持”评级。 风险提示新游上线节奏不及预期风险；税收优惠政策被取消风险；人才流失风险。

事件概述根据数码视讯近期披露的 2022年报及 2023年一季报，2023年一季度实现营收 1.87亿元，同比增长4.22%，实现归母净利润 987.82万元，同比增长 202.16%；公司 2022年实现营收 10.96亿元，同比增长6.69%，实现归母净利润 1.11亿元，同比增长 6.30%，实现扣非净利润 1.40亿元，同比增长 46.88%，公司拟向全体股东每 10股派发现金红利 0.10元（含税）。 连续五年毛利率持续提升，费用管控趋势向好2022年，公司整体毛利率为 49.69%，同比提升 0.50pct，自 2018年至今，公司毛利率连续五年持续提升，主要由于产品的盈利结构持续优化；分产品来看，营收占比第一（26.47%）的信息服务产品营收同比增长46.40%，相比去年同期毛利率水平由 15.83%提升至 18.83%；特种需求产品营收同比增长 123.59%，毛利率高达62.30%，相比去年同期营收占比由 6.81%提升至 14.26%。2022年公司费用率管控较好，销售费用率 9.88%，同比下降 2.83pct，管理费用率 18.75%，同比下降 0.32pct，财务费用率-5.30%，去年同期为-3.88%，研发费用率 12.29%，同比提升 0.55pct。 重视科研投入，股权激励捆绑核心骨干公司紧跟国家信创国产化战略，始终将自主创新科技作为企业发展的内生动力，注重科研投入和科研人才培养，公司研发人员占比超过 50%，参与了多项行业标准制定，在超高清视频领域拥有业内最为领先的 8K AVS3编码技术，该技术荣获国家科学技术进步奖二等奖。在 2022年中国电影电视技术学会评选出的 20项科技进步奖中，公司荣获其中 3项。2023年 4月 12日，公司发布股权激励草案，拟向公司 27名核心技术（业务）骨干人员授予 298.08万股限制性股票，限售期为 2年，2023-2024年 100%解除限售的业绩考核目标分别为归母净利润高于 1.28、1.44亿元。公司通过股权激励捆绑核心骨干，有助于公司的稳定运营和业绩的可持续增长。 国家重视应急广播体系建设，数字经济驱动数据安全产业发展需求2022年，《全国应急广播体系建设“十四五”发展规划》与《关于加快推动农村应急广播主动发布终端建设的通知》相继发布，明确规定到 2025年不同层级应急终端的覆盖率，要求全国各省、市、县完成相关应急广播建设项目工程方案制定及建设资金落实工作。《“十四五”数字经济发展规划》中提出，到 2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%。数据安全是数字经济的重要基石，伴随着数字技术与国民经济、社会发展的融合加深，数据安全、数据治理的重要性越来越大。近年来，国家也密集出台了包括《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《网络数据安全管理条例》、《网络安全审查办法》修订版等与数据安全密切相关的法案，数据安全产业发展空间巨大。 投资建议：维持“增持”评级根据最新的年报及一季报数据，我们调整公司的盈利预测：2023-2025年营收由 13.30/16.13/（未预测）亿元的预测至 11.88/12.84/13.83亿元，调整 2023-2025年归母净利润 1.32/1.67/（未预测）亿元的预测至1.39/1.57/1.70亿元,调整 EPS 0.09/0.12/（未预测）元的预测至 0.10/0.11/0.12元，对应 2023年 4月 26日6.21元/股收盘价，PE 分别为 64、56、52倍，维持“增持”评级。

事件概述根据吉宏股份近期披露的 2022年报及 2023年一季报，2023年一季度实现营收 13.76亿元，同比增长14.41%，实现归母净利润 7043.08万元，同比增长 64.30%；公司 2022年实现营收 53.76亿元，同比增长3.83%，实现归母净利润 1.84亿元，同比增长-19.05%。 Q1跨境电商净利润同比翻倍，包装业务受益于经济复苏2023年一季度，公司跨境电商业务主要销售区域如东南亚等海外消费市场延续 2022年逐步复苏的市场趋势，海外市场需求增加、客户购买力提升，公司跨境社交电商业务订单规模和利润的持续上升，2023年第一季度跨境电商业务归母净利润同比增长 104.70%。2022年，公司跨境社交电商业务实现营业收入 31.06亿元，同比增长 10%，实现归母净利润 1.97亿元，同比上升 14.53%。2022年，跨境电商业务毛利率 59.20%，相比去年同期提示 1.50pct。 由于宏观经济原因，2022年公司上游快消品龙头客户销售增速放缓，包装需求增速放缓、包装原纸材料价格波动及人工成本上涨等原因，2022年公司包装业务实现营业收入 19.83亿元，同比下降 5.07%，实现归母净利润 0.91亿元，同比下降 8.08%。随着经济复苏，我们预计公司包装业务有望受益于消费复苏，实现可观增长。 持续投入电商 IT 研发，ChatGPT 赋能、优化节点多跨境电商业务模式存在链条长、节点多、对数字化运营能力要求较高等特点，公司一直致力于数字化管理和智能化运营的 IT 技术开发，并通过自主研发 IT 系统探索将智能模型运用于业务环节。根据公司 2023年 3月24日公告，2017年至今已累计投入 IT 研发费用约 1.34亿元，占跨境电商业务营业收入的比例约为 1.24%。 根据公司公告，跨境电商业务于 2023年 1月开始接入 ChatGPT 的 API 接口，借助 ChatGPT 技术训练和优化各个业务链条环节，主要包括帮助选品模型在销售区域、投放平台、投放时间和产品特征主要维度进行选品决策，进一步提升选品效率和精准度；快速生成更加贴合公司产品特征及细致描述的广告文案，优化广告文案和广告投放效果；简化聊天系统开发的数据准备，在通用聊天场景下为客服业务的高效展开发挥显著的作用。 我们认为，ChatGPT 在多个业务节点的赋能将有望推动订单签收率、广告投放转化率等多个关键指标的提升，进而推动公司业务盈利能力和业务规模的提升。 ChatGPT 间接赋能“吉喵云”迭代效率，有望加速营销推广2022年上半年，公司基于多年跨境电商数字化运营积累开发的 SaaS 服务平台“吉喵云”正式上线，是基于跨境电商数字化实践而进行产品化封装的、主要专注于通过独立站助力跨境电商品牌出海东南亚的企业级技术服务平台。“吉喵云”打造面向东南亚地区的跨境电商全链路生态平台，为卖家提供选品、建站、引流、运营、支付、物流等一站式服务。随着 ChatGPT 技术对公司跨境电商数字化运营的进一步赋能，我们预计“吉喵云”的更新迭代也将更加高效，加速提升营销推广及运营管理效率，为公司贡献增量业绩。 投资建议由于新技术的数字化赋能，以及海外电商消费的复苏，我们调整了盈利预测：将公司 2023-2025年实现营收由 64.60/73.11/（未预测）亿元调整至 65.03/73.83/81.87亿元，实现归母净利润由 3.04/3.49/（未预测）亿元调整至 3.88/5.04/5.85亿元，EPS 由 0.80/0.92/（未预测）元调整至 1.03/1.33/1.55元，对应 2023年 4月 26日 21.65元/股收盘价，PE 分别为 21、16、14倍，我们认为随着公司的跨境电商模式持续数字化升级，公司业绩成长空间大，当前估值水平合理，维持“买入”评级。