营业收入大幅增长。前三季度公司实现营收9.67 亿元,同比增长56.2%,归属于上市公司股东的净利润505.93 万元,同比增长5.8%。营业收入大幅增长主要系本报告期视频监控业务、医疗信息化业务、军队信息化业务、安全手机业务等都较去年同期大幅增长。预计公司2016 年净利润1.5 亿-1.95 亿,同比增长0.82%至31.07%。 定增过会,公司进入发展新纪元。公司10 月20 日公告非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核 通过,标志公司进入发展新纪元。此次定增调整后拟募集资金不超过26.93 亿元,将投入新型商用密码系列产品产业化及国际化、安全智能移动终端及应用服务产业化、国产自主高安全专用终端、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片等项目。定增资金到位将有力推动公司相关领域的产品研发和推广进度,为其打开多个新市场。 加大市场开拓力度,多个新产品潜力巨大。今年以来公司大力整合内部资源,全国20 余个省级办事处已基本完成资源配备,业务能力、本地化服务能力得到有效提升,进一步增强了公司覆盖全国的营销服务能力,公司成都-北京双中心也正式启动。新产品方面,2016 年上半年公司与中国移动、华为强强联合,研制、生产了第一款Volte 加密的安全手机,形成了安全手机的产业链,同时公司在安全移动办公产品、智慧城市的安全解决方案以及医疗卫生、教育、工控、无线通信等方面新兴业务都进行了全方位布局。 DDoS 攻击导致美国网络出现瘫痪,事件催化再度聚焦信息安全。根据雅虎10 月21 日报道,黑客对美国DNS 服务商Dyn 进行多次大规模DDoS 攻击,攻击严重影响了Dyn 的客户,包括Twitter, Reddift, Spotify, SoundCloud 等,导致美国东海岸大面积网站瘫痪。物联网安全的缺失,放大了此次DDoS 攻击后果,Dyn 事件也一定程度显示了近年来网络攻击愈加常态化,更加彰显了信息安全的重要性,行业有望再度获得政策和市场的聚焦。 投资建议:公司是A 股唯一的信息安全国家队,将是国家意志的最佳执行者,安全手机以及多个重要行业的突破将为未来业绩高增长奠定基础。作为电科集团旗下的信息安全平台,后续资产整合空间很大。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.46 和0.67 元,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价45 元。 风险提示:安全手机业务进展不达预期;信息安全政策不达预期。

业绩符合预期,三季度增长加速。前三季度,公司实现营业收入6.32亿元,同比增长1.55%,归属于上市公司股东的净利润为6069.1万元,同比增长3.75%;同时Q3单季度收入和净利润同比分别增长4.19%和14.36%。 收购三旗通信和英卡科技进展顺利,已获证监会受理。三旗通信在移动通信产品领域有丰富的研发销售经验,车联网产品已进入日本主流汽车厂商,英卡科技提供车联网SaaS服务和车联网技术服务,拥有车联网系统一站式服务与能力,在业内拥有良好的口碑。收购这两家企业,将有助于公司实现“硬件+软件+运营平台”全产业链经营。 积极探索车联网的盈利模式。公司9月19日披公告与泰国祖力士公司签订金额约合人民币3155.7万元的智能公交系统软件及硬件终端产品供货合同,将为泰国祖力士提供完整的智能公交系统解决方案,是公司车联网发展战略在智能交通管理领域的一次重大突破,实现了“硬件+软件+服务”的智能交通整体解决方案的销售,将有助于公司包括专用车辆管理系统等智能交通解决方案的推广。 前装业务全年有望取得较大增长。公司预告全年净利润为5873.72-8484.27万元,同比变动-10%-30%,主要是由于公司产品结构向中高端调整以及前装业务取得较大增长,可能使公司业绩有所提升。 投资建议:公司作为业务纯正的车联网稀缺标的,正加大智能车机和车联网应用领域的研发和市场投入,积极提高中高端产品和前装业务比例,并致力于利用资本市场进行产业整合,打造“软件+硬件+运营平台”的全产业链经营模式,实现三位一体的车联网综合解决方案,发展前景广阔。预计公司2016-2017年合并备考净利润分别为1.21亿、1.59亿,对应备考EPS分别为0.56、0.73元,维持“买入-A”评级,6个月目标价55元。 风险提示:新业务发展低于预期风险;收购方案过会风险。

业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营收2.91亿元,同比增长2.83%,归属净利润2364万元,同比增长14.74%,符合预期。 好帮手订单加速落地,将有力拉动公司北斗业务增长。公司中报数据显示收到好帮手公司5000套模组批量供货订单,三季报显示已经收到好帮手30000余套模组的订单,订单加速落地,有望实现2016年15万套模组的生产目标,将有力拉动公司北斗业务增长。 天通一号成功发射,期待卫星移动通信业务实现突破。2016年8月6日,天通一号01星顺利升空,公司在天通一号发射过程中,配合天通一号完成星地对接。公司于2015年成功开发的具有自主知识产权的卫星移动通信与北斗卫星导航一体化基带处理芯片HTD1001,可直接应用于天通卫星及相关行业,随着国家相关重大专项建设逐步展开和应用,预计未来对公司的发展空间具有较大影响。 投资建议:北斗和卫星移动通信龙头,天通一号发射成功,开启国内卫星移动通信新纪元。暂不考虑并购和定增摊薄,预计2016-2017年EPS分别为0.13元和0.18元,“买入-A”评级,6个月目标价23元。 风险提示:行业竞争加剧,北斗和卫星移动通信商业化进度不达预期。

业绩符合预期。2016 年前三季度公司实现营业总收入8.94 亿元,同比增长24.42%,归属于上市公司股东的净利润9520.63 万元,同比增长56.23%。业绩增长主要原因为新增非同一控制下企业合并子公司联创智融金融信息化业务。 牵手一兰云联,打造银行业IT/DT 综合云服务产业帝国。2016 年8 月25 日,公司旗下润和云与一兰云联正式签订合作协议。 一兰云联是中国第一家中小银行IT/DT 综合服务运营商,具有丰富的银行业信息科技项目管理经验与市场开发能力,致力于打造中小商业银行、村镇银行一站式IT 支撑平台及业务创新服务平台。双方成立后的合资公司将致力于“中小银行开放云服务平台”的创新研究与应用推广,通过提供弹性资源的云计算模式逐步解决传统金融行业集中式架构的发展瓶颈,未来有望搭乘“金融云化”发展的顺风车,打造中小银行IT/DT 综合云服务的领军企业。 加盟国际开源联盟Linaro,驶入全球芯片产业快车道。美国时间9 月22 日,公司正式加入国际开源联盟Linaro,成为旗下基于ARM SoC 的低成本、小尺寸的开源硬件平台—96Boards 的一员,该组织旨在通过标准化开发、资源整合,助力成员企业有效地缩减人力投入,缩短研发周期。目前国内外主流芯片厂商、操作系统厂商、终端厂商均已加入,包括:ARM、Linux、微软、IBM、海思、高通、MTK、展讯、意法半导体、德州仪器、中兴、三星、魅族、中科创达等。公司未来有望利用加入Linaro 的契机,在96Boards 基础上自行研发,孵化润和自主的解决方案,为广阔的智能硬件市场和物联网市场提供产品和技术服务,开展战略性合作。 定增打造“一站式”金融云服务,前景广阔。公司上半年公告定增投入金融云建设,核心内容包括建设三个金融细分行业的SaaS 应用平台(银行业、保险业和新兴金融业),该项目将为银行、保险和新兴金融企业提供及时、高效、弹性的“一站式”金融SaaS 应用服务。同时,客户可根据自身的需求将SaaS 应用部署在其自建的私有云、润和金融专属云或第三方公有云上。 目前公司专业的金融云服务技术研发团队具备了较强的金融云服务研发、云迁移、云测试、云运维、云运营的能力。综合客户资源、人才、技术、资源储备、管理层执行能力等维度分析,公司具备扎实的转型基础,我们看好其在金融云领域的发展前景。 投资建议:公司顺应金融云化的时代潮流,定增将加速金融云战略的落地,此外进军互联网金融前景也值得期待。预计2016、2017 年EPS 为0.94 元、1.24 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价45 元。 风险提示:云业务发展不及预期。

实现扭亏为盈,业绩超预期增长。公司2016年前三季度实现营业收入2.99亿元,同比增长34.87%,净利润131万元,同比增长156.65%;第三季度实现营业收入1.17亿元,同比增长33.13%,净利润1,302万元,同比增长31.21%。公司前三季度业绩实现扭亏为盈,超预期增长。 三大业务快速增长,持续中标订单项目。2016年前三季度公司食品流通追溯、档案信息化、政法信息化三大业务发展平稳,均维持行业领头羊的地位,营业收入实现高速增长。此外,前三季度公司新签合同共计41,484.71万元,较去年同期增长24.79%。公司先后中标沈阳市肉菜流通追溯体系建设试点(一期)集成统包项目3998万元,许昌政务云建设项目软件和运维服务项目4380万元,体现了公司的市场品牌价值和强劲发展潜力,将助力未来业绩稳定增长。 全面布局食品溯源全流程,彰显公司战略定位。公司凭借在商务部食品追溯平台绝对的卡位优势,近期联合实际控制人先后设立三家公司,全面建设“从农田/农场到餐桌”的溯源体系,具体如下:1)追溯云信息发展股份有限公司,注册资本5000万元,打造第三方追溯信息大数据服务平台;2)易批生鲜信息发展股份有限公司,注册资本5000万元,打造批发环节的线上电子结算,打通种养殖到零售环节的追溯信息链条;3)淘菜猫信息发展股份有限公司,注册资本5000万元,打造菜市场与消费者的O2O交易服务平台,实现“最后一公里”精准追溯。公司已实现了从食品种植养殖到食品销售环节的食品溯源全产业链布局。 投资建议:公司前三季度超预期增长,实现扭亏为盈,营业收入快速增长。公司持续中标订单项目保障未来业绩稳定增长。公司近期全面布局食品溯源全流程,彰显了“一箭两翼”的战略定位。预计公2016-2017年EPS分别为0.78和0.98,维持“买入-A”评级,6个月目标价120元。 风险提示:淘菜猫运营不达预期,食品追溯国家政策落地不达预期。

事件:公司晚间公告拟与TCL文化传媒(深圳)有限公司、中国银泰投资有限公司、宏运文体集团有限公司和上海砾游投资管理有限公司成立目标规模为21.01亿元的股权投资基金,其中公司子公司网新创投拟作为LP认缴出资1亿元人民币,占比4.7596%。 点评:人才、资本全面发力,全面布局人工智能产业。自半年报明确提出人工智能的发展战略之后,公司成立产业并购基金、联手浙大,一系列组合拳将加速人工智能战略的落地。1)人才:与浙江大学共建人才智能联合研究中心。基于浙大的基础研究和人才培养,补强产业尖端人才储备;2)资本:产业基金将为公司寻求人工智能、云计算及大数据领域项目资源、打造人工智能产业孵化平台提供有力的资金及资源体系支持,形成产业经营与资本经营的良性互补。 从产业基金的合作方来看,无论是TCL还是银泰,均为国内一流的企业集团,从侧面彰显了公司资源禀赋上的深厚积累。合作各方优势资源互补整合,将为公司未来产业整合与可持续发展提供更好的外部资源。同时,我们注意到,银泰的大股东是阿里巴巴;考虑到公司之前与阿里在IDC、以及政务云方面已有较深的业务合作,形成了较好的战略合作关系,我们也期待双方在人工智能领域继续强强联手。 投资建议:公司提出打造人工智能2.0时代领军企业的目标,在浙大系优质资源禀赋的支持下,有望踏上中兴之路。此次,成立产业基金加码人工智能,显示了公司对于转型人工智能的坚定决心以及管理层优秀的执行力。预计公司2016-2017年扣非后净利润分别为1.3亿,1.9亿,业绩高速增长,同时其还持有众合科技16.665%股权。我们看好公司作为人工智能领军企业的发展前景,维持“买入-A”评级,6个月目标价23元。 风险提示:与浙大合作进展不及预期;转型推进速度不及预期。

业绩符合预期,分销业务稳定增长。神州数码业务在4-9月开始并表,分销业务稳定增长;同时,公司在上半年处置部分子公司产生一次性净收益约1.9亿元,导致前三季度业绩大幅增长。公司是中国最大的、涉及领域与品牌最广的IT分销商,有着广泛的渠道覆盖网络,是国际厂商进入中国的首选合作伙伴,连续10年蝉联IT分销领域国内市场第一。 自主可控新思路,有望实现从IT分销到IT产品的跨越式发展。自主可控浪潮下,公司通过三个“本土化”——本土化生产、本土化技术支持和本土化服务来实现IT国际领先技术在中国的落地,公司持续与EMC、甲骨文、思科等主流IT厂商不断地探索新的合作模式。公司在A股成功上市后已经完全转变为全内资股东结构,和国际领先IT厂商有超过十多年的深度合作关系,在客户覆盖、渠道资源和技术服务上是国内IT企业当之无愧的龙头,有望凭借三个“本土化”开启自主可控新思路,实现从IT分销到IT产品的跨越式发展。 “登云”推进顺利。公司收购北京神州云科信息服务有限公司后,启动“登云”战略,正式进军云计算市场,云科信息与Cisco、IBM、SoftwareAG、微软、赛门铁克、阿里云等多家IT厂商达成了战略合作,公司正在以云科服务为主体全方位聚集全球最领先的云产业资源打造企业云聚合服务平台。8月,公司再下一城,与阿里云正式达成战略合作,双方宣布将共同推动企业客户的全面云化;9月,公司首次参与云鼎奖评选,并顺利摘得“2015-2016年度中国领先品牌奖”重磅奖项。 投资建议:业绩符合预期,IT分销业务稳定增长,构建业绩安全垫;以三个“本土化”为抓手,开启自主可控新思路,有望实现从IT分销到IT产品的跨越式发展;“登云”推进顺利,和国内外领先巨头合作,打造一站式企业云聚合服务平台,空间广阔。预计2016-2017年EPS分别为0.86元和0.91元,“买入-A”评级,6个月目标价40元。 风险提示:转型不达预期风险。

事件:公司公告拟以总股本为基数,按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份,配股数量不超过29978.48万股,募集资金总额预计不超过31亿元,本次配股募集的资金用于补充流动资金、偿还银行贷款、建设模块化数据中心研发与产业化项目及全闪存阵列研发与产业化项目。 点评: 募集资金有利于公司完善产品结构布局,巩固在国内数据中心行业中的竞争力。公司本次配股募集的资金除用于补充流动资金、偿还银行贷款外,主要用于建设模块化数据中心研发与产业化项目和全闪存阵列研发与产业化项目,这将有利于进一步增强公司资金实力、扩大产能并有效丰富和提高云数据中心核心装备和整体解决方案的技术研发实力及产业化水平。公司有望围绕云计算带来的信息化变革机会,充分利用并发展在云数据中心核心装备和整体解决方案领先优势,发展前景可期。 山东国企混合所有制改革先锋有望再掀新篇章。在上一轮国企改革中公司控股股东浪潮集团就已经完成了混合所有制改革,形成了国有资本、企业高管及员工多元持股的混合所有制结构,国有资本持有浪潮集团38.88%股权,为相对控股。2015年6月,公司第一期股权激励计划完成授予登记,公司成为山东省第一家实施股权激励的国有控股上市公司,但受制于国家规定原则上首期不能超过1%股份比例,公司向50名高管人员和核心骨干授予916万份股票期权,占公司总股本的0.95%,力度偏小。根据《证券时报》近期采访公司董事长公开报道,董事长张磊明确表示:“未来还是要强化股权激励自己进一步激发企业的活力。”未来公司有望进一步加大激励力度,激发活力。 全面进军海外市场,发展空间巨大。根据IDC预计2020年中国服务器市场仅占全球市场规模的20%,海外市场仍有巨大空间。根据公司“十三五”发展规划:公司目标服务器要进入全球前三,存储要进入全球前五,小型机在中国市场的份额突破40%,全力拓展海外市场有望打破国内市场的瓶颈,打开新的成长空间。 投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,公司一方面加快推进K1主机的应用进程并全力拓展海外市场,另一方面积极布局人工智能计算基础设施,前景值得期待。预计2016-2017年EPS分别为0.54、0.78元,维持买入-A评级,6个月目标价35元。 风险提示:K1市场拓展进度不及预期。

业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入21.41 亿元,同比增长27.9%;净利润2.78 亿元,同比增长24.51%,EPS 0.22 元,符合预期。预计2016 年净利润为4.25 亿元至6.38 亿元,同比增长0%-50%。 第三季度业绩较大下滑主要因运营和市场投入加大以及部分收入确认延迟。 公司第三季度业绩较大幅度下滑主要三方面原因:1、随着公司人工智能开放平台服务量快速增加,日服务请求数达到 30 亿次,设备和运营投入、人力投入带来的费用增长较快; 2、为加快构建智慧教育生态体系,在个性化学习平台智学网进行战略布局的同时, 另一重点产品智慧课堂也采取了创新型的应用布局、运营服务的推广方式,人员和市场投入较大,对应的收益后延对短期经营形成一定压力; 3、部分项目由于客户招投标和验收确认等原因,原计划三季度内完成的验收出现延 迟,收入顺延到四季度确认,对三季度的业绩产生一定影响。 教育行业市场拓展加速。公司已形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系,实现教学主业务流程的场景全覆盖、终端全覆盖、数据全贯通,全国已开展中高考英语听说考试的10 余省市已正式使用科大讯飞口语评测技术,累计考生数突破1200 万;目前“智学网”已经在全国30 个省份近7000 所学校使用, 受益师生近千万,人工智能在学生学习过程的个性化诊断和个性化学习辅导中正在发挥越来越重要的作用。 打造智能音箱平台,自然语言交互有望成为下一个入口。公司定位于家庭智控中心的叮咚音箱销量保持增长,已经与JBL 等多家知名音箱品牌 厂商推出合作产品,并正式启动开放平台战略,与滴滴出行、中通快递、e 袋洗、百度地图、京东到家等 合作,满足家庭场景下从生活服务到出行等多样化需求,共同打造智能语音的家庭服务入口。 投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进,此外其在重点业务方向上完善激励机制,有望进一步释放活力。预计2015-2016 年EPS 分别为0.38 和0.5 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价36 元。 风险提示:毛利率下滑风险,新业务进展不达预期风险。

事件:公司公告董事会通过拟终止发行股份收购柏飞电子、华讯网存、华存数据股权并募集配套资金重大资产重组事项。 点评: 终止重组不改外延发展预期。本次终止重大资产重组事项经是公司在综合评估当前市场环境的变化、本次交易目前进展等因素,认为继续推进本次重大资产重组事宜将存在较多不确定因素所作出的决定。公司在2015年年报中已经明确表示将除本次资产重组项目外,将继续关注业内优质公司,通过投资、合资等资本运作方式,整合行业细分领先企业,完善整体业务和资源布局。终止本次重组后公司将轻装上阵,除公司承诺在《投资者说明会召开结果公告》刊登后的1个月内不再筹划重大资产重组事项外,不影响既定战略推进。 极为稀缺的上海IT国企混改龙头。公司早在2012年通过收购华讯网络就已在中电科旗下上市公司中率先实现了混合所有制改革,2014年又成为中电科旗下率先成功推出股权激励的上市公司之一,公司作为中电科和上海本地IT企业的国企改革先锋地位显而易见。此次重大资产重组已经充分体现了公司作为中电科集团和上海IT国企优质资产证券化平台的战略地位,终止重组不会改变公司受益国企改革的战略方向。 “走出去”战略值得关注。公司年报中首次提出将积极贯彻“走出去”战略,以当前海外业务为基础,紧抓中国经济发展加速期的资本红利,不断加强与重要客户和战略伙伴的深入合作,增强中资出海更高附加值类项目的实施能力。公司与思科、IBM等国际IT巨头均有良好的战略合作关系,未来利用各类资源进军海外市场前景值得期待,有望打造新的业绩增长点。 投资建议:作为稀缺的国企改革和上海科创中心双重收益标的,公司近年来在保持收入稳健增长的基础上,降低费用提升运营效率成效明显,除传统业务外进一步加强在教育信息化、互联网等新兴领域的布局打开未来新的成长空间,预计2016-2017年EPS为0.89、1.12元,维持买入-A评级,6个月目标价36元。 风险提示:系统集成业务开拓不及预期;国企改革进度不及预期。

点评: 配售电行业迎来政策春风。《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理办法》是在电改9号文指导下,国家发改委和能源局为配电网和售电公司制定的管理办法,其核心有两点:1)强调有序向社会资本放开配售电业务,文中特别提及“鼓励电网企业与社会资本通过股权合作等方式成立产权多元化公司经营配电网”,“已具有法人资格且符合售电公司准入条件的发电企业、电力建设企业、高新产业园区、经济技术开发区、供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司可到工商部门申请业务范围增项,并履行售电公司准入程序后,开展售电业务”;2)明确了配电网和售电公司的准入条件和责任义务。文中详细说明了增量配电网项目管理、运营和责任主体的权利义务;明确了售电公司的准入条件、准入程序、权利与义务、退出方式,强调了售电公司信用体系建设。 电改主体配套文件就绪,奠定行业启动的政策基石。自2015年3月电改9号文发布以来,国务院、发改委、能源局等政府机构又陆续出台6个电力体制改革配套文件:《关于推进输配电价改革的实施意见》、《关于推进电力市场建设的实施意见》、《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》、《关于有序放开发用电计划的实施意见》、《关于推进售电侧改革的实施意见》、《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》,指导和促进电力市场改革,力度之大可谓前所未有。此次关于售电和配电网的两个“办法”是继上述6个配套文件之后专门针对配网和售电两块电改核心主体的管理办法,至此,从指导意见到实施细则,电改主体配套政策文件已经就绪,奠定行业启动的政策基石,有望引爆万亿配售电市场。 公司电网云平台有望加速崛起。有序向社会资本放开配售电业务,明确相关主体的准入条件和责任义务,配售电行业迎来政策春风。公司以“电+”为核心的云服务平台已经上线,以产业和资本纽带的多个抓手切入配售电企业,通过一系列SaaS软件切入其核心业务,通过众包模式,对接施工、设计、运检等产业链各方资源,实现从“软件”到“服务”的商业模式突破,空间广阔。 投资建议:配售电迎来政策春风,电网云平台有望加速崛起;首例配网EPC大订单落地,设立产业基金,多途径加速突破配售电业务;实际控制人包揽8.5亿定增,锁定三年,信心十足。预计公司2016-2017年EPS至0.88元和1.43元,“买入-A”评级,6个月目标价58元。 风险提示:电改低于预期,配网投资低于预期。

收购Stonex,持续加码高精度市场。StonexSrl是一家总部设在意大利的跨国公司,专注于设计和制造高精度的测量仪器,产品广泛应用于民用工程,地形测量,安防、运输及采矿多个领域。2015年,Stonex的EBITDA利润为617,710欧元,其预计2016-2018年的EBITDA利润分别可以达到100万欧元,收购价格为2015年的9倍EBITDA估值。 收购有利于公司加速拓展国际市场。Stonex品牌已经在全球80多个国家使用,全球拥有超过60个经销商,运营范围广布欧洲,中国,拉丁美洲和中东。通过对Stonex的控股,公司在现有国内市场的基础上加强对海外营销渠道的拓展和建设,进一步提升全球化业务能力。公司还计划在中北美、南美、俄罗斯、日本等地建立海外分支机构,进行全球化布局。通过对国内、国际业务资源的整合,公司将加强卫星导航定位领域各项业务的协同性,通过市场规模效应进一步促进和提升竞争力,为未来盈利水平的提高打下基础。 “中国精度”走向世界。“中国精度”是公司于2015年6月发布的全球星基高精度增强服务系统,能使我国北斗用户在无需架设基站的情况下,在全球任一地点享受便捷的亚米级、分米级和厘米级三种不同精度层级的增强服务。此次收购是公司在9月完成对中科雅图、广州思拓力、吉欧电子、吉欧光学四家公司收购后,主动出击国际高精度市场,公司已经逐步完成了北斗高精度全产业链和全球高精度市场布局,潜力巨大。 投资建议:收购Stonex,助力“中国精度”走向世界;实际控制人全额认购10亿配套融资,彰显信心。预计2016-2017年EPS分别为0.6元和0.8元,给予“买入-A”评级,上调6个月目标价至55元。 风险提示:整合不达预期,北斗行业应用落地不达预期。

收购博康智能,驱动产业加速升级。公司于7月1日收到证监会批文,核准公司发行股份购买资产以及配套募集资金收购博康智能。公司将以19.99元/股价格非公开发行8254.13万股,作价16.5亿元收购博康智能100%股权;同时将以19.99元/股价格向新奥控股、新毅德辉以及张滔发行股份募集不超过10亿元,募集资金主要用于“博康智能智慧安全、智慧交通领域”的项目建设。 深耕智慧安全与智慧交通,积极布局人工智能。博康智能长期耕耘智慧安全、智慧交通两大细分领域,具有丰富的行业经验,获得众多行业荣誉。 博康智能近年来积极布局人工智能,高度重视“产学研用”,与众多高校、研究所、企业在智慧城市领域成立了联合实验室,共同探索人工智能等技术。博康智能已实现人工智能与大数据技术的产品化,“图像解析及内容检索关键技术”和“数据管理及挖掘应用关键技术”两大核心技术将助力博康智能业务拓展。 牵头国家级实验室,反恐精英崛地而起。博康智能是国家发改委拟组织建设的九家社会治安防控国家工程实验室牵头单位中唯一一家民营企业,将肩负国家社会安全防控使命,成为反恐国家队参与构建社会治安防控创新体系,未来将以实验室为载体,把控关键技术和行业标准,掌握行业话语权,引领百亿级市场。此外,博康智能通过本次交易将成为新奥集团成员,借力新奥全国各地区的政府公共部门资源,将助力一体化指挥调度业务更为深入发展。 解决方案加速集中,行业迎来窗口期。政策层面,从“平安城市”到“智慧城市”再到“平安中国”,顶端设计迎来“春天”;技术层面,将从初级化、单一化的1.0时代进入综合化、智能化的2.0时代;资本层面,上市公司相对便利的融资渠道将在内生和外延方面获得更快的增长。我们认为整个治安防控、智慧交通领域,“十三五”期间将迎来解决方案加速集中的趋势,以高端解决方案为核心竞争力的博康智能将迎来“天时地利人和”的历史性发展机遇。 投资建议:公司收购的博康智能作为国家发改委组织建设的九家社会治安防控国家工程实验室牵头单位中唯一一家民营企业,“十三五”期间将肩负国家社会安全防控使命,成为反恐国家队参与构建社会治安防控创新体系,未来将以实验室为载体,掌握关键技术和行业标准,引领百亿级市场,掌握行业话语权。预计公司2016-2017年备考EPS分别为0.58元、1.03元,给予“买入-A”评级,6个月目标价45元。 风险提示:社会治安防控政策不达预期,大数据及人工智能技术创新不达预期。

筑巢引凤,占据人工智能产业竞赛的制高点。人工智能产业竞赛中,数据资源和人才资源将成为企业最终脱颖而出的关键要素。目前,人工智能尤其是深度学习的人才严重供不应求,行业巨头纷纷开启人才争夺战。根据领英近期的报告显示,目前我国人工智能人才最集中的Top10雇主排名中,高等院校占据四席,浙江大学位列其中。此次,公司与浙江大学成立人工智能联合研究中心,基于浙大的基础研究和人才培养,将有效补强产业尖端人才储备,占据人工智能产业竞赛的制高点。同时,结合公司在技术、算法、数据存储及市场端的优势,有望形成产学研的良性循环。值得一提的是,此次联合研究中心设立的学术委员会由中国工程院院士潘云鹤、陈纯领导,两位均为人工智能学术泰斗,在业界具有极高声望,将有效促进后续的海内外优秀人才的引进。 打造人工智能技术云平台与产业孵化平台,领军人工智能2.0时代。公司将与浙江大学联手推进人工智能及相关领域的研究,打造人工智能技术云平台与紫金众创小镇人工智能、云计算及大数据的产业技术研发服务平台及创新孵化基地建设。通过创新的激励与合作模式力争吸收引进国内外一流技术、人才以及人工智能初创企业,共同打造中国人工智能商业化应用研究的前沿阵地,成为人工智能2.0阶段重要的技术云平台与产业孵化平台。 我们认为,产业孵化基地将成为公司人工智能产业布局的重要后盾,有望进一步增强公司创新技术和人才实力。 加快产业智能化升级,提升行业竞争力。此次合作的首批重点研发项目进围绕公司三大优势行业——大健康、大交通、大金融的垂直应用开展,以图像及运动识别、智能医疗诊断、智能投顾为切入点,主要集中于基于深度学习与大数据驱动的视觉智能认知计算平台、基于机器学习的医疗大数据智能分析与处理平台、金融大数据采集与智能分析平台等具体方向。我们认为,合作的研究成果将加快公司产业智能化升级的速度,有效提升竞争力。 投资建议:此次与浙江大学共建人才智能联合研究中心标志着公司人工智能战略的技术布局进一步深化。基于浙大的基础研究和人才培养,公司将补强产业尖端人才储备,占据人工智能产业竞赛的制高点,形成产学研的良性循环。预计公司2016-2017年扣非后净利润分别为1.3亿,1.9亿,业绩高速增长,同时其还持有众合科技16.665%股权。我们看好公司作为人工智能领军企业的发展前景,维持“买入-A”评级,6个月目标价23元。 风险提示:合作进展不及预期。

事件:公司公告《第三期限制性股票激励计划(草案)》,计划授予的限制性股票数量不超过1100万股,首次授予价格为8.98元/股,分三年解锁,每一次申请股票解锁的业绩条件为:以公司2015年净利润为基数,2016年、2017年、2018年度公司净利润增长率分别不低于18%、40%、70%,且解锁期上一年度净利润不得低于最近三个会计年度的平均水平且不得为负。 点评:绑定员工利益,助力公司大发展。继高收益杠杆的员工持股计划激励最核心员工之后,本次公告的第三期限制性股票激励计划拟大范围激励骨干员工,是公司坚持股东利益、公司利益和员工利益相一致的又一具体体现,将充分调动广大骨干员工的主动性和创造性,增加公司对行业内人才的吸引力,提升核心竞争力。 激励范围之广,A股少有。激励计划拟首次授予的激励对象总人数为826人,占公司目前在册员工总数的39.17%,不仅包括当前任职的董事、高级管理人员、中层管理人员、核心业务技术人员,还包括公司认为应当激励的对未来经营发展有直接影响的其他员工,将有望最大程度地调动员工积极性。 定增10亿,全面实施“智能终端+互联网”的转型升级战略。目前,公司的非公开发行股票已经获得证监会核准批文,募投项目“智慧停车及智慧社区运营服务平台”,将依托公司在行业内的强大资源优势,以停车场及社区联网为切入点,结合其在智能终端、智能管理平台、清分结算系统及移动端应用的业务布局,快速推进基于“智能终端+互联网”的智慧停车、智慧社区建设。 投资建议:公司坚持员工与公司共同发展共同受益,出台新一期股票激励计划大范围激励员工士气;战略上致力于转型“智能终端+互联网”整体解决方案提供商,积极打造智慧停车、智慧商业和智慧物业于一体的,包括终端、应用、支付在内的完整业务生态闭环,发展空间广阔。考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS0.30、0.39元,维持买入-A评级,6个月目标价25元。 风险提示:新业务发展不及预期。