国内汽车检测设备领先企业。公司是国内少数能同时提供机动车检测系统和行业联网监管系统的供应商。公司产品线最为全面,已覆盖全国除港澳台之外的其余31个省级行政区划,客户包括各类检验机构、维修企业、汽车生产企业、政府部门等; 汽车保有量增长将带来强制性检测量的硬性需求。我国汽车保有量保持10%的高速增长,主要发达国家增速在1%左右。伴随消费升级、二胎政策放开以及大城市限购令,双车家庭占比不断提升。汽车保有量的提升带来对机动车检测需求的持续提升,有利于公司原有主业的快速成长; 目前机动车检测市场主要为强制性检测,历史遗留问题导致我国机动车检测站小而散,市场化运作有望进行产业整合。公司目前累计服务于1000多家机动车检测站,客户分散导致公司不得不在各地设立销售办事处,费用率提高。随着汽车检测站市场化的推进,以及未来与汽车维修企业、4S店的一体化推进,产业面临整合,将为公司带来新的机遇。 国外发展路径来看,从设备到服务是趋势。OPUS集团起家于生产、销售汽车检测设备,业务覆盖全球50多个国家和地区,2012年通过收购瑞典70家汽车检测站、2013年收购美国汽车检测站龙头转型服务,规模、盈利能力双升。 尾气遥感法推行在即,公司新业务迎来发展良机。2017年3月6日,国家环保部发布了关于征求国家环境保护标准《汽车污染物排放限值及测量方法(遥感检测法)》的征求意见稿,尾气遥感检测将以统一的标准全国推行,而财政状况较好的地区将率先实施,公司技术和产品储备充分,有望率先受益。 盈利预测:预计公司2017-2019年EPS分别为1.03元,1.54元,1.95元,对应当前股价PE分别为40倍,27倍和21倍,首覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:尾气遥感检测政策推进不及预期。

发行股份收购资产,切入CG教育培训行业。 公司拟发行2688万股及支付现金4.14亿元,用于购买火星时代100%股权,同时募集配套资金5.6亿元,主要用于发行费用及火星时代的升级项目。该重组事项已于6月30日获得证监会并购重组委无条件通过,上市公司将切入CG教育培训行业。 火星时代:成长中的CG教育旗舰。 火星时代目前设有8大产品线、25个教育产品,已经在北京、上海等11个城市设立了13个线下教学中心,覆盖一线城市和主要经济发达地区;截止2016年末,公司各教育中心座位数合计达1.64万个,报名学员数2.41万人,同比增长54.5%,全国讲师数量404人,同比增长31.2%。 职业教育方兴未艾,多路径增长可期。 (1)从上座率的角度,公司在北京、上海等城市经营时间较长,业务相对成熟,上座率较高,但是其他地区教学中心设立时间较短,仍处于产能利用率的爬坡阶段,提升空间显著; (2)公司教学中心数量还将进一步增长,下沉覆盖需求旺盛的二、三线城市,未来3年教学中心数量拓展至20个; (3)公司渠道进一步完善,从依赖口碑传播和市场推广到加大校园渠道的建设力度,生源获取的效率有望提升; (4)伴随着市场需求的变化,产品线的进一步扩充也是公司未来成长的重要推动力。 主业稳健,增量业绩弹性明显。 上市公司原主业聚焦罗非鱼产业链,是全球加工规模最大、国内领先的罗非鱼食品综合提供商,2016年收入近21亿元,净利润超过6700万元。预计上市公司罗非鱼主业2017年贡献净利润超过7000万元,火星时代承诺业绩17-19年分别为8000万元、10800万元和14580万元,按6月30日收盘价计,上市公司市值36.7亿元,未来发行股份并配套融资对应市值约10亿元,预计公司2017-2019年EPS分别为0.58元,0.75元,1.03元,对应当前股价PE分别为36倍,27倍和20倍,维持“增持”评级。 风险提示:业绩承诺不达预期。

6月26日,公司拟向凯盾环宇增资4116万元,增资完成后公司将持有凯盾环宇51.22%的股权。凯盾环宇主要为海事领域提供定位、导航和通讯产品和服务,持有北京视酷伟业科技股份有限公司31.45%股权、北京视酷基业股权投资合伙企业37%股权、凯盾智能科技有限公司18.18%的股权,其中视酷伟业是2016年4月挂牌的新三板企业(视酷股份836573.OC)。凯盾环宇承诺2017-2019年归母净利润的均值不低于1000万元。 完善海事领域的业务布局,掘金海洋探测、导航、通讯大市场。视酷股份在船舶自动识别系统、海上通信导航系统、海洋高精度测量系统、电子海图平台等领域布局较为完善,2016年实现营业收入5965万元,同比+14.61%;而凯盾智能所从事的激光探测技术与公司的惯性导航、雷达等传感器业务也形成了互补。本次收购是公司面向海事领域进行业务布局探索的关键一步,公司具备动中通等移动通讯产品的技术积累,未来有望延伸至海洋,在海上通讯、定位等领域先发制人。 动中通的增长是今年看点。动中通主要运用于武警车、船舶等领域,作为公司的主打产品,动中通部分2016年底的订单未能交付,将在2017年确认收入,同时2017年新增订单保持稳定,2017年动中通收入增速有望超过40%。 无人机业务是未来三到五年的看点。公司两款无人机产品“高速靶机”和“长航时无人机”有望在今年顺利定型,定型后无人机业务将在2018年放量,在未来三到五年达到数亿元的收入体量,成为公司重要的收入来源。 盈利预测:公司大力度的股权激励造成2017年管理费用大幅上升,但有利于公司长远发展。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.75亿元、1.65亿元、2.29亿元,对应EPS为0.47、1.03、1.43元,维持“增持”评级。

事件 公司于2017年6月7日与荆门市东宝区人民政府签署了《弘信柔性电子智能制造产业园项目投资协议书》,公司拟在荆门市东宝区投资柔性电子智能制造产业园,预计第一期投入5亿元。东宝区人民政府除了提供基础设施、污水处理等支持外,还将提供优惠政策支持,包括1亿元入住补贴等。 简评 产能扩张促进业绩提速公司此次签署的产业园投资协议,标志着继2014年“卷对卷”自动化项目之后,又一次重大的扩产计划。公司前期投入进入收获期,产品良率和产品品质更为稳定,公司订单随之增加。2017年的业绩因此将得以高速增长。随着公司产线越发成熟,产品结构越发优化,公司FPC的平均单价和毛利率有望进一步上升。 盈利预测与估值 预计17-19年公司实现净利润1.05/1.42/2.19亿元,对应EPS为1.01/1.37/2.11。我们比较目前公司在国内主要的竞争对手,由于1)公司FPC收入占比将近80%,是A股唯一一家以FPC为核心主业的公司,过去4年FPC增速高于PCB行业整体增速;2)公司前期投入进入收获期,下游进入集中投产期,业绩将保持高速增长;3)公司“卷对卷”自动化产线技术壁垒高,未来将承接更多的高端产品,我们给予公司估值溢价,2017年45倍PE,目标价49.5元,给予“买入”评级。

市场对于公司的看法多集中在周期性行业的短期复苏,但是我们更注重公司长期战略带来的缝纫机市场份额的上升和裁床业务良好的成长性,这将决定着未来5年甚至更长期时间公司的增长空间。主要关注点如下: 从公司的业务布局来看,公司是全球少数旗下同时拥有工业缝纫机和裁床业务的公司,二者分别用于缝前和缝中环节,1+1>2的协同效用显著。此外,国内纺织服装企业裁床渗透率极低,在人工成本不断抬升的背景下裁床业务成长空间广阔。 从公司的战略来看,公司保持行业内持续的研发高投入(占收入比重约5%),不断升级换代产品、拉开与国内竞争对手的差距,靠着低成本(超高缝纫机产量的规模优势、零部件不断自主生产化)和供应商优势(给予合理利润和现金流保障)抢占国内中端、和中低端缝纫机市场份额、逐步将竞争对手挤出市场。在高端缝纫机领域不断缩小与日本重机、兄弟公司的技术差距,向缝纫机高端领域逐渐渗透。 在销售网络上,公司在国内逆势扩张;在海外抓住下游纺服全球转移趋势,将目标客户聚焦在孟加拉、印度、越南、巴西等最具增长前景的发展中国家服装企业,在全球70个国家积累了200多家经销商。 在股东和管理层面,实际控制人在2009年金融危机后果断抄底全球著名裁床公司德国奔马,开创了中国缝制行业民企海外兼并的先河。大手笔保本的员工持股计划将深度绑定管理层利益,以董事长为首的优秀职业经理人团队将进一步带动公司发展。 再次强调观点:我们认为在缝纫行业较为平稳的环境下,公司将继续保持现有的扩张势头,最终将成长为缝纫行业智能化解决方案领导厂商,市场份额将大幅上升。盈利预测与估值:预计2017、18、19年公司归净利润为3.00、3.53、3.99亿元,对应EPS为1.45、1.71、1.93元,对应PE24、20、18倍。 风险提示:公司成本优势被削弱、人民币升值

公司是国内电子元器件薄型载带龙头。 受益于纸质载带业务的纵向一体化,公司过去4 年业绩高速增长,12 年至今收入和归属母公司净利润复合增长分别为23%和45%,毛利率从36.7%上升至38.6%。 纸质载带:市占率进一步提升,产品结构改善。 市场普遍认为纸质载带的市占率已经达到国内50%以上,全球将近40%,未来进一步提升难度大。我们认为,过去公司纸质载带业务属于供不应求的状态,公司因为产能的限制,并没有完全满足下游的订单需求,公司依旧需要采购原纸满足现有订单。今年在造纸产能新增2 万吨之后,将进一步提升公司原纸生产效率及品质,且实现压孔纸带的原料自供和一体化生产,提升纸质载带的毛利率。 塑料载带:实现原料自供,进入高速成长期。 与海德龙的对比中可以发现,公司塑料载带业务虽然起步较晚,但基于对下游电子行业的经验和理解,发展速度较快,收入规模从13 年海德龙的30%提升至16 年的1.88 倍。塑料载带业务将于17 年下半年实现原材料自供,大幅度提升塑料载带的毛利率。 转移胶带:与纸质载带客户重合,市场空间潜力巨大转移胶带市场空间为纸质载带的10 倍以上,而公司稳定的纸质载带客户也同为国际MLCC 大厂。目前公司转移胶带已经有订单,且采用的是国产的PET 原膜,价格也具备竞争优势。 盈利预测。 我们预测公司2017-2019 年EPS 为1.82、2.72、3.74 元,目前价格对应2017-2019 年PE 为42X、28X 和20X。

一季度收入增速超预期,但基数相对较低。公司今年一季度收入同比大幅增加,原因主要是营销拓展力度、项目实施力度加强,以及销售订单完成确认收入较多。公司收入有较为明显的季节性特征,一季度收入占公司全年收入比重较低,因此我们建议继续跟踪二季度收入增速情况。 行业渗透率逐步提升的成长逻辑未变,先发优势与高粘性构建公司长期护城河。视频客流统计在国内渗透率不到20%,远低于日本、美国等成熟市场超过80%的渗透率水平。“数据驱动业务”理念的变革和成本的下降带来行业的快速崛起,预计国内整体市场空间每年在二十亿元左右,公司作为行业龙头,市场占有率超过50%,未来仍有较大成长空间。线下消费行为数据视频采集点高昂转换成本的存在,使得公司作为行业先行者具备天然竞争壁垒。 “汇客云”开启SAAS服务模式,科技创新打造智慧购物新零售。为进一步迅速抢占市场及建线下实体商业大数据平台,公司正大力推进“汇客云”大数据服务平台,转变系统销售模式为数据服务方式,进一步降低客户门槛、增强客户粘性。此外,公司积极利用自身优势,推广Wi-Fi定位系统、智能停车场管理系统、电子导购系统等智慧购物延伸产品及服务,构造科技零售新生态。 盈利预测与估值:预计公司2017/18/19年归母净利润为0.64/0.80/0.97亿元,对应EPS为0.64/0.80/0.97元,对应目前42.23元股价PE为66/53/44倍。目前线下零售仍占据整个零售市场80%以上市场份额,线下数据挖掘虽然处于初级阶段,但未来可挖掘空间巨大,更是实现线上与线下商业数据融合必不可少的环节,公司卡位的潜在价值值得重视。

事件 公司近日公布2016年年报以及2017年一季报,2016年实现营业收入7.35亿元,同比增加35.47%;实现归属母公司净利润2.15亿元,同比增加36.24%。2017年一季度实现营业收入1.12亿元,同比增加12.16%;实现归属于母公司净利润0.29亿元,同比增加13.92%。 简评 内生外延并举,16年业绩略低于预期:15年公司现金收购司马彦字帖、上海卓越、亿讯资产组分别49%、51%、73%股权,报表显示上述公司完成前期业绩承诺,与此同时上海卓越、亿讯资产组16年全年并表支撑公司业绩快速增长,但公司2016年整体业绩略低于我们前期2.4亿的预测。分拆季度来看,公司整体毛利率维持在60%以上,较高的毛利率凸显公司作为视觉内容服务领域龙头企业的平台价值。 上游图片资源收购Corbis,增强核心壁垒:上游图片内容的丰富以及多样性是视觉内容平台的核心壁垒。2016年公司收购比尔盖·茨创办的全球第三大图片库CorbisImages,并战略投资全球领先的摄影社区500px。公司以PGC视觉内容为核心,作为国内最大的正版视觉内容版权交易平台之一,未来将充分受益于图片正版化、网络内容化以及品牌媒体化等行业趋势。 下游变现牵手腾讯、百度,强强联合再显平台价值:公司今年2月、4月分别与腾讯、百度签订战略合作协议,与国内互联网巨头的频繁合作凸显公司作为视觉内容服务平台领域的龙头地位价值。图片正版化趋势以及新媒体对于图片的需求是行业发展的两大核心驱动力,与百度、腾讯的合作有望站在巨人的肩膀上触及更广泛的新媒体客户,为公司B端图片版权授权业务增长提供更多的弹性,与此同时接触到更多的C端消费者,为图片内容变现提供更多想象空间。上游丰富、多样化的图片、视觉内容资源,下游广泛、多元化的变现渠道是公司业务生态的基础,业务的正循环效应也是公司平台价值体现的前提,双方的合作有望进一步巩固公司在视觉内容服务领域的核心竞争优势。 盈利预测与估值:目前价格跌破大股东参与的三年期定增价格,再融资政策收紧背景下公司是互联网传媒领域为数不多现金流良好,内生增长相对确定的平台型企业,预计17、18年EPS为0.43、0.55元,现价对应PE为43、34倍,维持“买入”评级。

前期收购北京约基大幅亏损拖累主业:16 年完成收购北京约基58%股权,受到下游矿业、钢铁等行业投资大幅下滑的影响,当年北京约基亏损5354 万元,远低于业绩承诺5200 万元,目前已达成资产剥离协议且通过上市公司股东大会,相关业绩承诺人以3.5 亿的价格受让北京约基58%股权,17 年将不对上市公司业绩造成明显拖累。 政策利好下,医养平台业务打造进行时:十三五将是长期护理险以及医养结合模式兑现期,长期护理险在相关试点城市的推广有望提高老人支付能力同时大幅利好相关养老服务业。公司16 年苏州项目的开展是公司基于现有养老服务模式和经验的异地复制;和济门诊的成立是公司对于医养平台模式的探索,近期8000万出资入伙上海金浦医疗,目标投资医疗健康领域,公司产业布局有望加快。 盈利预测与估值:国内加速老龄化的背景下,直击老龄群体痛点,看好公司养老+康复模式下的扩张,在和济门诊试点的基础上目标打造区域性康复医疗平台,医养融合进一步深化。考虑到北京约基的剥离,调整2017-2018 年EPS 分别为0.23、0.24 元,维持“增持”评级。 风险提示:原有主业进一步下滑;养老业务开展进度低于预期。

商誉减值致公司年报业绩大幅下滑 公司全资子公司华安无损检测原承诺2016 年扣非归母净利润不低于2649.6 万元,但由于行业变化的影响,实际扣非归母净利润为亏损246 万元,计提商誉减值4825.8 万元,同时公司对子公司CEM INTERNATIONAL LTD 和新疆科瑞检测科技有限公司也计提了商誉减值及部分坏账准备,总计计提资产减值损失8017 万元,致使公司业绩大幅下滑; 短期业绩下滑不改长期增长趋势,各版块业务发展态势良好 公司主营业务表现良好,2016 各业务板块增长均符合预期:其中生命科学板块实现营业收入7.28 亿元,同比增长36.45%;贸易保障检测实现收入3.42 万元,同比增长18.22%;消费品检测业务实现收入2.67 亿元,同比增长14.92%;工业品检测则实现销售收入3.15 亿元,同比增长35.54%。作为国内最大的民营第三方综合性检测机构,公司的市场占有率进一步提升;2017 年一季度收入继续高增长则进一步佐证了公司发展的良好态势; 多路径积极业务拓展,内生外延并驾齐驱 截止2016 年末,公司已经设立100 多家实验室,保持了较快的扩张速度;公司与京东、淘宝、当当网等形成合作关系,稳定公司消费品检测业务;与普路通合作供应链管理进一步稳定下游客户;与爱尔眼科等合作切入健康险,为医疗检测业务铺路;外延并购是公司持续的战略,2016 年通过并购取得了宁波唯质检测技术服务有限公司等7 家公司的股权,进一步丰富了公司的业务范围、提升公司市场占有率。 盈利预测:预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.28 元,0.34 元,对应当前股价PE 分别为33.4 倍、27.5 倍,维持“增持”评级。 风险提示:外延并购不达预期。

事件 公司公布一季报,一季度实现营业收入1.54亿元,同比增长14.73%;实现归母净利润4111.06万元,同比增长10.13%;扣非后归母净利润3276.92万元,同比增长16.20%。 简评 一季度业绩符合预期。2016年同期基数较大,当年一季度收入达到1.35亿,同比增长29.19%,导致2017年一季度收入增速放缓。色选机市场每年10%左右稳定增长,公司行业龙头地位稳固,随着收入利润在后三季度逐步释放,预计季度增速会逐渐回升。 渠道去库存成效显著,财务数据健康合理。公司在16年清理色选机渠道库存,一季度应收账款相比于2015年末下降9400多万,经销商库存清理成效显著。公司16年经营性现金流量净额3.31亿元,同比增长135.24%,没有银行贷款,目前在手现金7.67亿,未来发展动力十足。 口腔CT占比提高提振毛利率,市场拓展费用增加影响利润释放。公司17年一季度毛利率53.17%,同比增加3.02pct,我们认为这主要是由于口腔CT诊断机保持快速增长,其收入占比提高导致毛利率提升。2017年以来公司加大了口腔CT机的市场拓展力度,一季度销售费用同比增长32.47%,销售费用率同比增加2.53pct,导致归母净利润增速低于收入增速。 高端医疗检测业务板块有望保持高速增长。口腔CT机2016年销售收入1.65亿,同比增长120.22%;我国口腔诊所数量稳定增长,口腔CT机的渗透率还有较大提升空间,预计2017年口腔CT业务同比增速在80%以上。公司新产品耳鼻喉科CT和骨科CT机预计18-19年陆续上市,将有力扩充医疗检测业务产品矩阵。 高毛利工业检测业务有待爆发。X射线轮胎检测设备和地铁安检设备已投入应用,业务毛利率高达60%。随着国家对食品安全的日益重视,以及工业检测必要性逐渐提升,工业检测设备市场发展空间巨大。 盈利预测:预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.87亿元、4.57亿元、5.55亿元,对应EPS为0.57、0.68、0.82元,给予“增持”评级。 风险提示:色选机市场竞争加剧,口腔CT机市场拓展不及预期

事件:4月27日,瑞普生物发布2017年一季报,实现营业总收入2.29亿元,同比增长8.69%;归母净利润3150.00万元,同比增长32.34%,接近一季度业绩预告上限;扣非后归母净利润2762.61万元,同比增长60.00%。 新品疫苗逐渐上市、营销模式变革助力一季度业绩中高速增长。 下游市场来看,一季度生猪市场价格有所回落但仍维持在较高位置,禽流感疫情对家禽市场有一定负面影响。收入端来看,去年以来公司陆续上市了猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻二联活疫苗、禽流感病毒H5亚型灭活疫苗(D7株+rD8株)等,我们预计将对今年业绩带来不菲贡献。费用端来看,公司去年以来持续推进小前台大后台、增强大客户服务的营销模式变革,带动一季度销售费用同比下降1.65个百分点,相比去年全年下降3.4个百分点。 瑞派宠物预计年内将达到200家,存在小比例股权注入可能。国内宠物行业正处于快速发展阶段,市场空间已突破500亿元,宠物医院作为核心环节必将大幅受益。2016年瑞派连锁直营医院数量已达到105家,我们预计今年将达到180-200家,方式仍以并购为主。去年以来公司两次提高对瑞派宠物的持股比例,目前持股已达16.52%。考虑到瑞派宠物医院实际控制人与上市公司大股东相同,且宠物医院扩张仍需大量资金支持,其未来仍存在进一步注入上市公司的可能。 盈利预测:预计公司2017/2018年EPS为0.44/0.50元,对应目前股价其PE分别为34/30倍。公司去年实施的3年期定增(管理层亦参与)股价为14.92元,与目前股价较为接近,安全边际较高。 风险提示:新疫苗推广不达预期、宠物医院扩展进展不达预期

事件 公司发布2017年第一季度报告 公司2017年一季度实现收入1.86亿(+28%),归属于上市公司股东的净利润2549万(+42%),归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2511万(+44%)。 公司预计2017年上半年实现归母净利润6431.73-8039.66万元,同比增长20-50%。 简评 公司业务简介 公司主营产品为电子元器件薄型载带,包括纸质载带、胶带、塑料载带等。主要客户包括韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、日本京瓷、太阳诱电、风华高科、顺络电子、华新科技、厚声电子等一些国内外知名企业。 未来看点 我们看好公司未来发展基于两点原因:1)公司产品技术壁垒较高,稳定供货全球知名企业;2)公司募投项目已投入程度极高,近两年预计迎来产能释放的集中期。

简评 1、公司业绩季节效应明显,一季度收入、利润占比较低;按照往年一季度收入、利润占比约17%计算,17年有望实现归母净利润1.5亿元,略超市场预期,达一季报预告上限; 2、前期市场对于公司销量增速放缓,提价不可维持收入高速增长的质疑得以部分消除,重申我们对于公司核心产品角膜塑形镜销量增速有望重上快速通道的判断:1)医院渠道覆盖率不到10%、人群渗透率不到1%,远未到天花板;2)上市公司掌握部分主动权,新的医院渠道覆盖率提升叠加现有合作医院配镜人数提高双重驱动销量增加; 3、健康意识提升、消费升级推动角膜塑形镜发展,符合行业大趋势。致力于非手术近视矫正,公司作为角膜塑形镜大陆唯一生产厂家,资质壁垒明确,盈利能力维持不存疑问; 4、实地调研显示,角膜塑形镜配套产品研发销售独此公司一家,角膜状况实时监测系统提高消费者使用粘性,在产品性能无明显差异的前提下,相较于进口品牌,公司产品性价比更高,在渠道下沉至二三线城市过程中价格敏感度边际提升下,公司有望充分受益; 盈利预测与估值: 目前公司市值63亿元,谨慎预测下预计17/18年归母净利润1.42、1.91亿元,对应PE44、32倍,公司定位于全球眼视光科企业,账上现金充裕,明确提出外延拓展眼科高端材料以及视光服务领域,稀缺性以及成长性兼具,不可多得的PEG合理次新标的,维持“增持”评级。

事件 4月25日,公司发布2017年一季报,营业总收入1521.26万元,同比增长157.01%;归母净利润-236.37万元,同比下降77.78%;扣非后归母净利润-286.96万元,同比下降73.02%。 简评 收入增速超预期,一季度基数较低贡献部分原因。分季度来看,今年一季度的收入增速是近期高点,主要原因系营销拓展力度、项目实施力度加强,以及销售订单完成确认收入较多。但考虑到一季度收入一般只占公司全年收入的1/20-1/10左右,因此我们保持谨慎乐观,建议持续跟踪二季度收入增速情况。受到季节因素影响,公司一季度收入较低,但成本相对刚性,导致一季度亏损同比增加。 行业渗透率逐步提升的成长逻辑未变,先发优势与高粘性构建公司长期护城河。视频客流统计在国内渗透率不到20%,远低于日本、美国等成熟市场超过80%的渗透率水平。“数据驱动业务”理念的变革和成本的下降带来行业的快速崛起,预计国内整体市场空间每年在二十亿元左右,公司作为行业龙头,市场占有率超过50%,未来仍有较大成长空间。线下消费行为数据视频采集点高昂转换成本的存在,使得公司作为行业先行者具备天然竞争壁垒。 “汇客云”开启SAAS服务模式,科技创新打造智慧购物新零售。为进一步迅速抢占市场及建线下实体商业大数据平台,公司正大力推进“汇客云”大数据服务平台,转变系统销售模式为数据服务方式,进一步降低客户门槛、增强客户粘性。此外,公司积极利用自身优势,推广Wi-Fi 定位系统、智能停车场管理系统、电子导购系统等智慧购物延伸产品及服务,构造科技零售新生态。 盈利预测与估值:预计公司2017/18/19年归母净利润为0.64/0.80/0.97亿元,对应EPS为0.64/0.80/0.97元,对应目前39.95元股价PE为62/50/41倍。目前线下零售仍占据整个零售市场80%以上市场份额,线下数据挖掘虽然处于初级阶段,但未来可挖掘空间巨大,更是实现线上与线下商业数据融合必不可少的环节,公司卡位的潜在价值值得重视。