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赵炳楠

广发证券

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工作经历: 证书编号:S0260516070004...>>

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中直股份 交运设备行业 2016-08-29 42.67 -- -- 45.40 6.40%
47.67 11.72%
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公司2016年8月25日公布半年报,2016年上半年实现营业收入55.57亿元(+0.09%),归母净利润1.73亿元(-4.53%)。 核心观点: 业绩平稳,产品收入结构变化致毛利率降低。公司上半年航空产品交付稳定,但受产品收入结构变化影响,航空产品毛利率较去年同期下降5.9%,导致毛利较去年同期下滑3.2亿元;但由于管理费用及财务费用率同比下降2.2亿以及资产减值损失下降1亿元,公司上半年利润总额基本持平。 军用直升机需求量大。目前陆军的战略要求为机动作战、立体攻防,未来将提高立体作战、全域作战、多能作战等。以军用直升机为主的陆军航空兵将成为陆军建设的重心。军用直升机需求持续增长,直升机迎来高速增长期。 通航政策放开将带动民用直升机快速发展。2016年5月,国务院印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》,对进一步促进通用航空业发展作出部署。《意见》提出,2020年我国通用航空器数量将由目前的1874架提高到5000架。公司作为国内直升机龙头,将充分受益于市场的高增速。 集团直升机总装资产有望进一步注入。目前公司已经拥有直升机板块中民用直升机整机、零部件以及军用直升机零部件生产业务。在军工集团证券化率不断提升的大背景下,军用直升机整机业务有望进一步注入公司。 盈利预测及投资建议。我们维持公司2016-18年EPS为0.97/1.16/1.33元。 考虑到军用直升机市场的快速增长带动公司业绩持续增长,以及直升机资产进一步注入的预期,维持公司“买入”评级。 风险提示。军用直升机订单增速低于预期,资产注入进度存在不确定性。
国睿科技 休闲品和奢侈品 2016-08-29 32.91 -- -- 36.36 10.48%
36.36 10.48%
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营业收入和净利润双增长,综合毛利率提高。公司营业收入快速增长主要是雷达整机与相关系统、微波器件业务板块收入提升,增速分别为63.56%和21.41%;轨道交通系统和特种电源收入分别同比下降19.72%和14.07%。 归母净利润增速高于收入增速主要是综合毛利率增加4.2个百分点,其中营收占比较高的雷达整机及相关系统、微波器件业务板块产品毛利率分别增加6.6个百分点和5.96个百分点。 关注公司军民用雷达产品的发展。公司是气象局系统和军方的气象雷达主要供应商,航管雷达在军航市场具有较高的市场地位,民用航管二次雷达和一次雷达分别取得民航正式许可和临时许可。公司已经由装备供应商向整体解决方案提供商转变,承接的大型项目(400万元以上)增加,占公司雷达整机与相关系统总收入的83%以上,提升了毛利率水平。另外,微波器件业务从单一产品发展到系列化产品,将随着军用雷达的需求稳步增长。 关注公司平台价值。公司控股股东中国电科十四所为我国军用雷达的主要研制单位,创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达的众多第一。“大集团”和“小公司”的格局非常显著。中国电科集团资产证券化率较低;随着科研院所改制进度的推进和“同业竞争”承诺事情的解决,公司中国电科十四所唯一上市公司的平台价值将更加确定。 盈利预测及投资建议:预计公司16-18年EPS为0.50/0.64/0.83元。看好公司雷达产品的增长空间和中国电科十四所资产证券化前景,维持“买入”评级。 风险:科研院所改制进度不确定,资产证券化进度和方案具有不确定性。
康拓红外 计算机行业 2016-08-29 23.63 -- -- 24.99 5.76%
26.00 10.03%
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公司16年上半年实现营业收入8349万元(+14.88%),归母净利润1778万元(+13.19%),EPS0.11元。 核心观点: THDS系统和图像系统业务快速增长。公司16年上半年业绩增长的主要原因是传统产品THDS系统和图像系统系列产品较上年同期有较大上升,其中,THDS系统产品同比增长52.35%,图像系统产品同比增长47.58%。受场地条件、布局、存储货物种类等限制,检修智能仓储系统系列产品结算滞后,同比下降16.64%,低于预期。 加强产品研发,新产品有望带来新的业绩增长点。公司加大研发投入,核心技术与产品取得一定突破,在完善既有的铁路行车安全监控系统产品线基础上,逐步扩展形成更全面的监控和服务体系产品,图像检测、TLDS等新产品有望带来新的业绩增长点。 受益于航天科技集团资产证券化率提升,关注后续资本运作。公司作为大股东航天五院的民品上市公司,主营业务属于大股东智能制造业务板块,未来有望成大股东智能制造类资产的整合平台。在航天科技集团“十三五”期间资产证券化率从15%提升至45%的目标下,后续资本运作值得期待,看好公司外延并购及大股东资产注入预期。 盈利预测及投资建议:预计16-18年EPS分别为0.25/0.28/0.30元,看好公司在铁路安全检测和检修自动化领域的发展前景,以及公司外延并购和大股东资产注入的预期,给予“买入”投资评级。 风险提示:铁路投资放缓;新品研发低于预期;大股东资本运作低于预期。
景嘉微 电子元器件行业 2016-08-26 68.70 -- -- 149.75 8.83%
74.76 8.82%
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核心观点: 中报业绩较快增长,利润分配预案拟10转增10。 公司16年上半年收入1.3亿元,同比增长38.37%;归母净利润0.54亿元,同比增长29.48%;上半年EPS0.46元/股,同比增长12.2%。总结来说,上半年业绩增长较快有两个正面因素,一是图形显控产品快速增长,二则是期间费用率水平的下降。 图形显控收入增长和期间费用率下降抵消掉毛利率下降的负面因素。 按照之前公告披露信息,公司从事高可靠军用电子产品的研制,2015年军工业务占比95%以上,产品主要涉及图形显控及小型专用化雷达两大领域,其中图形显控产品收入约占85%,图形显控模块是公司研发最早、积淀最深,也是目前最核心的产品,在国内机载航电系统图形显控领域占据大部分市场份额。中报显示图形显控业务收入1.24亿元,约占收入规模的95%,这块业务收入同比增长约45%,增速较快;图形显控业务的毛利率为82.25%,毛利率比上年同期下降约2.21个百分点,期间费用率下降约1.82个百分点。 盈利预测与估值: 暂不考虑公积金转增后股本的变化,预计公司2016-2018年EPS 分别为0.83、1.07、1.26元/股。国防信息化和装备升级带来军工各领域对军工电子产品较大的需求和市场空间;军品采购制度和价格体系的改革对民企参军带来了政策利好,也带来国防工业的活力和创新改革动力。我们看好行业的发展前景,并且公司在军用图形显控领域具有较强的竞争实力,作为掌握GPU 核心技术的民营企业,未来将受益于军工信息化、市场化趋势带来的广阔的成长空间,给与谨慎增持评级。 风险提示:公司业绩可能会受到军品研发周期较长、定型生产和交付时间不确定性较大的影响;还可能受到军用产品成本、价格调整的影响。
中国卫星 通信及通信设备 2016-08-26 33.82 -- -- 34.15 0.98%
34.40 1.71%
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营业收入平稳增长,财务费用增加导致净利润同比下降。公司是国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,16年上半年业务平稳发展,营业收入同比增长9.65%。归母净利润同比下降3.22%的主要原因是,受货币资金减少及贷款增加影响,财务费用同比增加2157万元。 业务稳步推进,未来将充分受益于卫星产业大发展。卫星制造方面,在研型号进展顺利,以打造高性价比微小卫星系统为目标,全面推进商业货架产品空间应用的产保体系建设。卫星应用方面,发挥自身优势资源加强市场拓展,卫星导航、卫星遥感、卫星通信、卫星运营以及综合应用领域多点开花。公司作为国内小卫星制造和卫星应用行业龙头,未来将充分受益于国防信息化建设和民用空间基础设施建设带来的卫星产业快速发展。 看好大股东航天五院资产注入预期。公司大股东为航天五院,是我国卫星产业龙头,空间事业的主力军。公司有望成为大股东的资产整合平台,未来将充分受益于科研院所改制以及航天科技集团资产证券化率“十三五”期间从15%提升至45%的目标。 盈利预测与投资建议:预计公司16-18年EPS为0.36/0.40/0.44元,看好公司卫星制造和应用业务的发展前景,以及大股东航天五院的资产注入预期,维持“买入”评级。 风险提示:卫星产业对政策具有依赖性;卫星寿命周期内存在发射失败和在轨失效的风险;科研体制改革及资产注入进度具有不确定性。
中航飞机 交运设备行业 2016-08-25 23.20 -- -- 24.12 3.97%
24.12 3.97%
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航空产品交付好于上年同期,业绩扭亏为盈。2016年上半年,公司交付的航空产品较上年同期增加,毛利率从6.86%上升至7.54%,以及各项费用率的下降(其中财务费用率为-0.33%),公司中报业绩实现扭亏为盈。 运20服役为公司带来业绩弹性。依据新华社报道,公司生产的新一代大型运输机运20于2016年7月6日正式列装空军航空兵部队。我们预计相关型号大型运输机需求在150-200台,运20量产及产能释放将为公司业绩带来弹性。 公司受益于民用大飞机项目,C919有望年内首飞。C919于2015年11月正式总装下线,公司作为其零部件供应商,于2015年交付2架份零部件。目前C919订单总数已达到517架,随着C919有望在年内实现首飞,公司将受益于此民用大飞机项目。 远程轰炸机需求迫切,中航飞机最大程度受益。随着我国空军逐步由“战术”向“战略”转变,战略级远程投送能力的需求迫切,远程战略轰炸机有望成为我国军用飞机发展的重点。中航飞机作为国内唯一的轰炸机生产企业,一旦远程战略轰炸机项目立项,将最大程度受益。 盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS为0.20/0.27/0.31元。考虑到运20和C919为公司带来的业绩,以及我国远程战略轰炸机项目立项的预期,我们维持公司“买入”评级。 风险提示:产品交付进度不达预期,产品毛利率持续下滑。
航天电器 电子元器件行业 2016-08-25 24.25 -- -- 25.20 3.92%
25.20 3.92%
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电机、连接器业务快速增长。公司2016年上半年订货同比增长29%,营业收入同比增长22.05%。公司继电器业务和去年基本持平;连接器业务营业收入同比增长12.97%;电机业务收入同比增长61.77%,但毛利率大幅下滑,主要系产品结构变化及部分产品降价所致。 收购江苏奥雷,业绩、产品双拓展。2016年4月,公司收购江苏奥雷63.83%股权,6月完成过户并表。江苏奥雷拥有光电转换模块的核心技术,公司投资江苏奥雷可以优化产品结构,进一步拓展产品链。公司在既有业务基础上新增光通信器件业务,上半年光通信器件业务营业收入1138万,实现战略协同和技术互补,提高公司整体实力和竞争力。江苏奥雷承诺2016-2018年实现净利润不低于900/1300/1800万元。公司是航天科工十院上市平台。 公司控股股东航天科工第十研究院承担了大量航天产品的研制批产任务,为我国多个卫星、运载火箭、武器装备配套研制生产了多项产品,业务涉及电源、继电器、电连接器、特种电机等领域。2013年末,航天科工十院实现营业务收110亿元,净利润5.6亿元。航天电器作为十院旗下唯一上市公司,存在资产注入的广阔空间和预期。 盈利预测及投资建议。考虑公司业绩增长前景与航天科工十院资产注入预期,我们预计公司2016-18年EPS为0.64/0.74/0.83元。我们看好航天电器在未来工业领域的发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:资产注入进度低于预期;军费增速持续下滑;公司业务毛利率下降。
全信股份 机械行业 2016-08-25 50.78 -- -- -- 0.00%
55.80 9.89%
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公司2016年上半年实现营业总收入1.76亿元(+41.17%),归母净利润4810万元(+49.73%),符合公司中报业绩预测区间。 核心观点: 两大业务销售规模增长推动公司业绩稳步上升。公司航天航空线缆、轻型数据网线、舰船线缆等线缆新品及光缆组件、光纤总线子卡等组件新品市场均实现增长突破,线缆产品和组件产品收入较去年同期分别增长40.63%和40.04%,拉动整体业绩稳步增长。 公司定位高性能传输线缆等产品带来较高盈利能力。公司主要从事国防军工用高性能传输线缆及组件的研发、生产和销售,产品应用于航天、航空、舰船、军工电子和兵器五大军工领域,军用客户占比约达98%。同时公司积极拓展民用航空和船舶市场,开发高端特种线缆,以赢得更大发展空间。 通过内生和外延的模式,组件和系统等产品成为公司新的业务增长点。公司围绕同一市场实现相关产业多元化,通过技术研发、军工体系内合作以及并购上海赛治等方式,形成了覆盖线缆、连接器、光纤总线板卡、光电集成等多军工细分领域的完整产品系列。目前公司因重大事项停牌,我们估计可能与公司发展战略有关。 盈利预测及投资建议。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.58、0.74、0.91元/股。国防信息化和装备升级带来市场需求快速上升,军民融合带来政策利好;公司通过内生和外延扩张的方式进行产品领域拓展和上下游延伸,为公司发展带来增长点。我们看好军工行业的发展前景以及民参军企业在机制、政策以及市场化等方面的优势,给予“买入”评级。 风险提示:公司业绩可能受军品研制、批量进度等因素的影响;军、民用不同细分领域取得客户认可的周期具有较大不确定性;外延并购进度和具体方案具有不确定性。
航天机电 交运设备行业 2016-08-25 11.25 -- -- 11.53 2.49%
11.53 2.49%
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公司2016年8月23日公布半年报,2016年上半年实现营业收入 24.06亿元(+74.2%),归母净利润 9,637万元(扭亏为盈)。 核心观点: 光伏组件出货量大幅增加,拉动公司业绩上升。16年上半年公司光伏业务营收较去年同期增长47.54%,其中光伏组件销量为442MW,同比增长84%,同时由于上海德尔福并表,汽车零配件业务营收较去年同期增长394.64%。 增资唐山智慧能源,促进新能源市场开发。公司于2016年8月22日发布公告,对全资子公司唐山智慧能源增资1200万元,作为公司天然气+光伏联供模式的一次探索,有望促进公司在翼东北地区的新能源市场开发。 非公开发行完成,加码光伏电站EPC 业务。公司非公开发行已于2月25日发审委过会,6月9日拿到中国证监会核准批复,7月22日完成非公开发行。本次非公开发行募集资金20.34亿元,主要资金投向226MW 光伏电站,有助于实现公司在新能源领域目标,进一步提升公司在太阳能光伏板块的盈利能力。 看好航天八院资产注入预期。军工科院院所改制稳步推进,航天科技集团明确提出“十三五”期间资产证券化率将由15%提升至45%,公司作为航天八院唯一上市平台有望充分受益。航天八院是航天科技集团卫星、火箭、导弹的总体院,资产优质,资产注入空间巨大。 盈利预测及投资建议。维持公司“买入”评级。考虑上海德尔福并表,将增厚EPS 0.09元左右,预计公司16-18年EPS 分别为0.25/0.30/0.36元。 我们看好军工科研院所改制和航天科技集团资产证券化率提升背景下,航天八院资产注入预期,维持“买入”评级。 风险提示:军工资产证券化进度存在不确定性;光伏电站行业增速低于预期。
威海广泰 交运设备行业 2016-08-24 26.78 -- -- 27.50 2.69%
27.50 2.69%
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公司2016年上半年实现营业6.9亿元(+27.84%),归母净利润9181万元(+58.85%),EPS 0.25元。 核心观点: 消防业务快速增长及新山鹰并表,显著增厚公司业绩。公司16年上半年业绩大幅增长的主要原因:一是新山鹰并表贡献净利润3944万元,同比增长39%;二是中卓时代消防装备业务持续快速增长,上半年签订合同4.1亿元,同比增长34%,实现销售收入同比增长26.27%。新山鹰消防报警设备毛利率高达57.47%,提升公司盈利能力,公司综合毛利率提升2.08%。 空港设备业务有望受益于航空运输和通航产业发展持续平稳增长。国内外航空运输市场的稳步增长,国务院出台《关于促进通用航空业发展的指导意见》,通用航空蓄势待发,公司作为国内空港设备龙头,产品型号齐全,在性价比、渠道、服务等方面具有优势,将充分受益。 军品业务整体快速增长,有望成为新的业绩增长点。目前,公司已取得某些军用保障装备的大批量订单采购意向;无人机通过了质量体系认证审核;与某研究所共建“机场油料保障装备联合研发实验基地”,并建立战略合作关系;公司7型9款特种车辆成功进入公安部装备采购目录,为销售奠定了基础。我们看好公司军品业务发展,军品有望成为公司新的业绩增长点。 盈利预测与投资建议:不考虑非公开发行,预计公司16-18年EPS 为0.69/0.90/1.16元;若16年完成收购,预计17-18年摊薄后EPS 为0.92/1.21元。看好公司消防和空港装备的成长性,以及军品业务的发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:通航发展低于预期;军品研发和交付进度低于预期。
钢构工程 机械行业 2016-08-24 14.70 -- -- 15.09 2.65%
16.26 10.61%
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公司2016年8月22日公布半年度报告,2016年上半年实现营收3.06亿元(-30.71%),归母净利润-5054万元(较上年同期增加亏损2147万元)。 核心观点: 船舶配套行业持续低迷,公司业绩持续下滑。受船舶市场持续走低的影响,船舶配套行业需求量及产品价格双双下降,子公司江南德瑞斯的船用舱口盖业务萎缩,上半年净利润为-2819万元(去年同期为112万元),导致公司业绩持续亏损。 重大资产重组过会,钢构工程迎来业绩拐点。钢构工程此次资产注入后,产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司的核心竞争力、提升盈利能力和发展空间。2016年8月17日,公司重大资产重组获得中国证监会有条件通过,后续资本运作有望加速。 平台定位逐渐清晰,高科技业务平台浮出水面。中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。本次交易后,钢构工程的定位逐渐清晰,未来将逐步成为中船集团高科技业务的上市平台。 重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。 盈利预测与投资建议:不考虑本次重大资产重组,我们预计公司2016-18年EPS为-0.04/0.01/0.02元。考虑本次重大资产重组影响,公司备考EPS分别为0.14/0.20/0.27元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,维持公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。
海兰信 电子元器件行业 2016-08-23 38.49 -- -- 38.78 0.75%
40.78 5.95%
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公司2016年上半年实现营业收入2.66亿元(+96.93%),归母净利润3002万元(+132.18%),EPS 0.124元(+102.44%)。 核心观点: 子公司并表以及海事产品毛利率提升驱动公司业绩快速增长。公司营收大幅增长的主要原因是海兰劳雷并表,导致海洋业务实现营收1.8亿元,同比增长2468%。公司归母净利润大幅增长的主要原因一是海兰劳雷并表;二是海事领域自主产品市占率提升,军品占比显著提高,海事产品综合毛利率同比增23%;三是以小目标探测为核心的雷达监控系统订单逐步落地,加速利润贡献;四是获得政府补助同比增长242万元。 航海智能化和海洋信息化业务稳步推进,业绩有望迎来拐点。航海智能化方面,INS/IBS 系统、通导系列单品及机舱自动化产品市占率不断提升,军警方面IBS 系统业务规模占比显著提高;海洋信息化方面,劳雷业务规模快速增长,智能雷达监控系统订单逐步落地,三沙海兰信业务拓展成效显现,参与国家海底观(探)测网与水下安防体系建带来巨大市场空间。 坚持国际化发展,“海外并购+国际合作”有望加速。公司依托劳雷整合全球资源,先后入资劳雷绿湾和边界电子,收购Rockson 股权,与CODAR战略合作,布局海洋无人平台、机舱自动化、地波雷达等领域,通过“海外并购+国际合作”方式推进高端产品国产化,带动公司产品线快速扩展。 盈利预测及投资建议:看好在国家海洋强国战略下公司航海智能化和海洋信息化业务的发展前景,以及“海外并购+国际合作”的预期。预计16-18年EPS 分别为0.42、0.58和0.78元,维持“买入”评级。 风险提示:民船市场持续低迷;军品招标低于预期;业绩承诺无法实现。
钢构工程 机械行业 2016-08-22 15.25 -- -- 15.16 -0.59%
16.26 6.62%
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核心观点: 资产注入大幕开启,钢构工程迎来业绩拐点。公司此次资本注入并配套募集资金后,钢构工程的产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司核心竞争力、提升盈利能力和发展空间。业绩有支撑,收购标的承诺业绩快速增长。本次重大资产重组获审核通过,后续资本运作有望加速。 平台定位逐渐清晰,高科技业务平台浮出水面。中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。本次交易后,钢构工程定位逐渐清晰,未来将逐步成为中船集团高科技业务的上市平台。 重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。 盈利预测及投资建议:不考虑本次重大资产重组,我们预计公司2016-18年EPS为-0.04/0.01/0.02元。考虑本次重大资产重组影响,公司备考EPS分别为0.14/0.20/0.27元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,给予公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。
中航机电 交运设备行业 2016-08-15 16.10 -- -- 17.79 10.50%
18.79 16.71%
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公司2016年8月11日公布半年报,2016年上半年实现营业收入34.13亿元(+10.67%),归母净利润1.36亿元(+582.91%),符合公司中报业绩预测区间。 核心观点: 产品交付好于去年同期,公司业绩快速增长。公司航空产品和非航空产品的收入较去年同期分别上升13.8%和10.39%,公司毛利率从18.68%上升至21.70%,营业利润同比增加7888万元;营业外收入较去年同期增加5396万元,带动公司净利润大幅增长。随着新型号航空装备陆续列装,我们预计公司全年业绩仍将保持快速增长。 非公开发行暨员工持股已完成,公司后续资本运作有望加速。公司于3月14日完成非公开发行,募集20亿元用于补充流动资金,其中公司员工参与的“机电振兴1号”认购1.52亿元。公司此前提示性公告将现金收购5家公司,我们判断公司对5家公司的收购及后续资本运作将加速启动。 关注公司作为航空机电板块平台的平台价值。公司是集团机电板块上市平台,潜在注入资产除已提示性公告5家公司外,机电板块下还有609、610所及Hilite等优质资产,不排除未来注入上市公司。如果公司完成对5家公司的现金收购,业绩将会增厚;如果未来其他资产注入,业绩增厚比例更高。 盈利预测及投资建议。考虑公司已完成非公开发行但不考虑现金收购影响,我们预计公司16-18年EPS为0.37/0.43/0.49元。考虑到航空机电产业未来发展空间和资产注入预期,维持公司“买入”评级。 风险提示:资本运作进度低于预期;军费增速持续下滑;军品交付低于预期。
华力创通 电子元器件行业 2016-08-09 16.85 -- -- 17.85 5.93%
17.85 5.93%
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主业稳健发展,受益于政府补助增加净利润实现快速增长。公司仿真测试业务在大数据处理和高性能计算方面实现突破,同比增长409.99%;雷达通信业务受益于军品交付和新业务开拓,同比增长61.61%;北斗导航业务受到装备订货类合同进展延缓影响,同比下降38.89%;好帮手项目已收到5000套模组订单,预计年底前将完成15万套模组生产。公司归母净利润增速高于营收增速,主要由于获得政府补助同比增加374万元。 拟收购明伟万盛100%股权,布局轨交、增厚业绩。公司拟发行股份及支付现金收购明伟万盛100%股权,作价4亿元并进行1:1配套融资。一方面,公司依托卫星应用、智能控制等领域的核心技术将进一步拓展城市轨道交通领域业务;另一方面,明伟万盛承诺16年/16-17年/16-18年扣非归母净利润分别不低于3450/7590/12558万元,将显著增厚公司业绩。 转型卫星应用和无人平台业务打开新的发展空间。在卫星应用领域,布局北斗导航和卫星通信产业链上下游,构建芯片、模块、终端、测试设备以及解决方案和运营服务等全价值链体系;在无人平台领域,不断提炼核心技术,在无人机总体、飞控、图传和Minisar等方面形成明确的产品规划。 盈利预测及投资建议:不考虑收购明伟万盛情况下,预计16-18年EPS为0.08/0.12/0.18元;若16年完成收购,预计17-18年摊薄后EPS为0.19/0.26元。看好公司卫星应用和无人平台领域发展前景,维持“谨慎增持”评级。 风险提示:北斗招标进度低于预期;新业务拓展进度低于预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名