事项: 公司发布2016年半年度业绩报告,报告期内营业总收入5.67亿元,同比上升26.72%,实现归属于上市公司股东的净利润2783.4万元,较上年同期下降2.04%,实现归属于上市公司股东的扣非净利润4142.04万元,较上年同期增长625.81%。 主要观点 1、公司主营业务业绩向好,受证券投资损失影响归母净利润小幅下滑 公司主营收入增长主要是包装机械业务国际业务取得重大突破,销售收入同比增长了84.23%,以及2015年4月收购完成的惠州三协锂电池自动化生产线业务同比增长200%。公司归母净利润同比下滑2.04%,主要是受证券市场波动影响,公司公允价值变动收益与投资收益大幅下滑导致的。 公司综合毛利率提升了约5个百分点,主要是包装机械整体毛利率同比提升了2.96个百分点,铸造项目通过严控质量和合格率,毛利率首次转为正数,达到10.20%,同比增加了13.22个百分点,精密件毛利率也有大幅提升,同比增加了24.41个百分点。 2、战略转型工业4.0,智能制造布局完善 公司战略转型工业4.0,进入机器人、工业自动化行业,收购完成锂电池自动化生产线供应商惠州三协;并先后两次向慧大成智能科技有限公司增资,最终合计持有慧大成28%的股份,进入机器视觉技术领域;同时与华中科技大学下属武汉智能装备工业研究院有限公司和学校教授共同发起设立两家公司以研发和生产康复机器人和无人机为主,智能制造布局日益完善。 3、增发募集资金,提高技术竞争力拓宽产业链 公司公告增发预案,增发价不低于14.63元/股,总计发行不超过5468万股,募集资金不超过8亿,锁定期一年,主要用于公司传统设备的自动化改造、智能工厂与智能制造、康复机器人和京山轻机武汉研究院项目的建设。一是用来提升公司原有纸制品包装机械业务的自动化、智能化水平,提高生产效率与产品质量,并通过智能工厂改造使公司从单纯的产品提供商转变为系统解决方案供应商;二是拓宽产业链,打造新的盈利增长点。 4、盈利预测 预计公司16-18年归母净利润1.08亿、1.51亿、2.10亿,对应EPS0.23元、0.32元、0.44元,对应PE为69X、50X、36X。维持推荐评级。 5.风险提示: 行业需求不及预期

1.公司业绩大幅增长,经济环境利好公司主业 报告期内公司业绩较去年同期出现大幅增长,主要是由于报告期内部分商品房满足收入确定条件,导致收入增加。 上半年房地产行业延续上年末向好局势,在去库存导向下货币信贷等多重宽松政策有效刺激了市场需求,利好公司主业,下半年去库存仍将是地产行业主基调。 2.收购中天航空股权,切入空客飞机总装服务领域 6月24日,公司与天津保税区投资有限公司签署股权转让合同,公司将以3.2亿元收购天保投资持有的中天航空公司60%的股权。 中天航空持有空中客车(天津)总装有限公司49%股权,承担A320系列飞机的总装服务,包括飞机的总装、喷漆、地面测试和飞行测试,并向飞机交付中心移交经完全组装和测试的飞机。 收购完成后,中天航空公司将成为公司的控股子公司,公司经营业务将向航空领域扩展,将打造新的盈利增长点,进一步提升公司可持续发展能力。 3.中天航空业绩表现优异,持续受益空客中国市场开拓 2013年中天航空实现营业利润9591万元、净利润9589万元,预计收购完成后每年可为公司贡献净利润6000万元以上。 2015年有超过1150架空客飞机在中国大陆运营,约占100座级以上现役飞机数量的一半。波音预测未来二十年我国对100座以上客机需求量超6000架,空客飞机在中国的高市占率将使中天航空持续受益,成为公司稳定的利润增长点。 4.盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润2.84亿、3.41亿、4.12亿,对应EPS为0.28、0.34、0.41元,对应PE为25X、20X、17X,维持推荐评级。 5.风险提示 新业务拓展不及预期。

事 项: 运达科技发布2016年半年报,报告期内公司实现营业收入 1.93亿元,较去年同期增长31.29%;实现归属于母公司所有者的净利润4749万元,较去年同期增长16.14%。 投资要点 1.受益轨交行业高增长,两大产品:轨道交通运营仿真培训系统和机车车辆整备与检修作业控制系统收入大增 2016年上半年,公司实现营业收入1.93亿元,较去年同期增长31.29%。营业收入增长主要由受益轨交行业高增长,两大产品:轨道交通运营仿真培训系统和机车车辆整备与检修作业控制系统收入大增所致。分业务来看,轨道交通运营仿真培训系统实现营业收入9393万元,同比增长106.45 %;机车车辆整备与检修作业控制系统实现营业收入7481万元,同比上升51.44 %;机车车辆车载检测与控制设备实现营业收入2384万元,同比下降51.44 %。 报告期内,公司综合毛利率49.44%,同比下降9.00个百分点;其中轨道交通运营仿真培训系统毛利率47.41%,同比下降21.45个百分点,机车车辆整备与检修作业控制系统毛利率52.60%,同比上升9.89个百分点。 三费方面,公司销售费用率6.89%,同比下降1.29个百分点;管理费用率21.40%,同比上升0.71个百分点,主要系本期计提了股权激励成本,以及加大了研发费用的投入所致;财务费用率-1.10%,同比下降0.36个百分点。 2.受益于轨交行业高景气,公司三大主业将持续受益百亿市场 仿真器培训业务:随着铁路客运专线和各城市轨道交通线路的机车和动车组数量显著增加,轨道交通列车驾驶仿真器、车站作业仿真培训系统和调度指挥仿真培训系统的需求不断提高。根据铁道部科学技术信息研究所统计测算,2013年公司占比55.2%,预计到2020年仿真器培训业务市场约为24.5亿元。 车载监控与控制设备:地铁通车高峰临近带来巨大的安全设备的投入,机车车辆车载监测与控制设备市场将呈现快速持续增长的态势,根据铁道部科学技术信息研究所统计测算的数据,2013年公司市场占有率为36.2%。预计到2020年,车载监控与控制设备市场将达到49.2亿元的规模。 机车车辆整备与检修作业控制系统:铁路总公司于2013年发布《关于印发加强机车整备能力建设的指导意见的通知》,开始大力推广标准化整备场建设,目前全路也仅安装投用了80余套,只约占市场需求的三分之一, 根据铁科院信息所2013年的报告,2013年公司在该领域所占市场份额为33.8%,到2020年机车车辆整备与检修作业控制系统市场总容量将达到20.2亿元。 3.轨交新品LCU放量可期,外延拓展单轨车牵引系统、VR等新业务将是新增长点 轨交新品LCU:在车载业务方面,机车运用安全监测产品的可靠性、稳定性得到提升,新产品市场推广工作有序推进,公司车载控制类新产品LCU可用于铁路、地铁,向城市轨道交通领域拓展工作进展顺利。根据统计,地铁一般4-6台动力车,一个车厢装3-4个LCU,一列车100万的价值量,目前地铁存量市场3000公里,LCU市场规模估算达30亿。 外延拓展单轨车牵引系统业务:根据中国城市轨道交通协会等行业数据核算,2015~2020全国轨道交通牵引与控制系统(含备品备件、独立件)年均需求量约100亿元。在未来五年,全国轨道交通牵引与控制系统市场规模将超过500亿元。公司收购成都穿克牵引技术有限公司,切入轨道交通牵引与控制系统市场。 外延拓展主题娱乐VR业务,将与公司仿真培训业务产生协同:公司参股司姆泰克15%股权。司姆泰克主营主题娱乐项目,通过娱乐特效制作、主题娱乐仿真模拟将客户体验与本土文化元素融合,成功案例包括迪士尼乐园梦幻世界和宝藏湾项目等。而公司在轨道交通仿真培训相关技术上优势明显,双方将共同开发拓展主题娱乐VR业务,实现业务协同发展。司姆泰克承诺2016年、2017年、2018年经审计的净利润分别不低于400万元、500万元、600万元。将在一定程度上提升公司业绩。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.66亿、2.05亿、2.55亿,对应EPS为0.74、0.92、1.14元,对应PE为41X、33X、27X,维持推荐评级。 5.风险提示: 轨交行业需求不及预期,新业务业绩不达预期

1.剔除汇兑损益对利润的影响,公司半年报业绩实际上大幅改善 公司16年半年报净利润1.82亿元,同比下滑11%,扣非净利润1.07亿元,同比下滑44%。但是由于公司2.4亿欧元的债务引发大额汇兑损益,剔除其对利润的影响,公司业绩实际上是大幅改善的。2015年半年报汇兑损益为盈利1.3亿,剔除其影响后的扣非净利润为0.54亿元;2016年半年报汇兑损益为亏损5410万,剔除其影响后的扣非净利润为1.61亿元,同比大幅改善。 上半年公司综合毛利率17.22%,同比提升2%,主要原因是BOGE子公司毛利提升带动整个减振降噪业务毛利率提升。 2.BOGE汽车减振降噪是原有业务最大看点 公司汽车减震降噪业务主要来自于BOGE,BOGE自公司收购以来业绩有所好转。但是目前约55亿营收中中国业务仅约10亿元,市占率不到5%,未来公司将推进其国内业务拓展,包括在无锡扩建目标产值10亿元,及在株洲建用于客车和重卡的新基地,目标市占率20%,有四倍的成长空间。预计未来BOGE将为公司带来更强的收入增长。 3.持续重点关注PI膜后续进展 公司采用全球最先进的化学亚胺法制膜技术,设计产能180吨/年,预计9月份完成设备安装,顺利的话将于年底投产,中试产品接近杜邦公司(杜邦毛利率70%以上),产品单价可达100万元/吨(电子级)和200万元/吨(动车电机),部分产能配套中车集团内轨交PI膜需求。我们看好产能释放后PI膜的盈利能力。 4.投资建议:预计公司16-18年实现归母净利润3.99亿、5.00亿、6.73亿,对应EPS为0.50元、0.62元、0.84元,对应PE为33X,26X,19X,给予“推荐”评级。 5.风险提示:新材料项目进度不及预期,BOGE公司整合效果不及预期。

事项: 康尼机电发布2016年中报,公司上半年实现营业收入9.56亿,同比增长22.48%,实现净利润1.21亿,同比增长29.69%;扣非净利润1.13亿,同比增长25.78%。 投资要点 1.受益轨交、新能源行业景气,公司收入、利润持续增长 公司作为轨交门系统龙头公司,充分受益行业增长,半年度轨交板块实现营收7.13亿,同比增长17.22%,整体毛利率40.38%,提升了0.31个百分点,其中门系统实现营收6.19亿,同比增长17.13%,主要来源于城轨门系统以及动车组门系统的增长。 报告期内新能源汽车零部件销售收入增加7634万元,是营收增长的另一主要来源。公司新能源汽车线路总成产品下游客户已覆盖主要新能源汽车厂商,有望成长为公司第二主业。 2.维保业务增长明显,轨交车辆庞大的保有量带来后市场维保需求 报告期内公司配件业务实现营收5945万元,同比增长54.14%,主要由于公司已经运营的门系统产品相继进入维修期,且公司成立维保业务部着力拓展维保配件业务所致。 后市场中,我们后续重点看好动车保养检修市场以及动车组核心零部件国产化+四五级大修来临带来的零部件替换机会。 3.公司推荐逻辑不变:地铁门系统龙头(市占率50%)随行业景气增长,动车组外门进一步实现进口替代,新能源业务受益行业景气增长,且具有外延并购预期 截止2015年末,全国地铁通车里程超过3000公里,根据中长期规划,“十三五”期间地铁里程总数至少翻一番。2016-2017年地铁通车里程将迎来高峰期,年通车里程增速均超30%,届时门系统需求将呈现持续稳定高增长。 公司在高铁内门市场占有率达60%-70%,且是高铁外门市场唯一国产供应商,市占率超过20%,参与标准动车组门系统的标准设计,进口替代进程持续进行。 新能源汽车迎来行业发展的最佳时期,零部件需求随之爆发式增长,预计到2020年新能源连接器市场空间可达到124亿元。公司新能源业务将以不低于行业增速的速度发展。 4.投资建议: 预计公司2016-18年实现归母净利润2.50、3.35、3.36亿,对应EPS0.34、0.45、0.45元,对应PE40X、30X、30X,维持推荐。 5.风险提示 轨交行业下游需求不达预期,新能源行业发展不达预期

1.S6外形酷炫、性能强大、操作简便易上手,是大众化的无人机产品 S6外形酷似星际战舰,炫酷至极,并有五中颜色款式可供选择,满足了不同品位消费者对于产品外观的要求。 S6大小仅与iphone6splus相当,含电池重量仅为230克,可以方便地随身携带。 S6的飞控系统配有大量定位设备,可以实现一键启降、一键返航、即停即飞、掌上起降、自定义飞行轨迹等智能飞行。配备的摄像头为1300万像素高清广角摄像头,全景拍摄、自动跟随、随意构图满足对于拍照和摄像的一切需求。 S6通过手机APP可以方便地进行操控,以及图片、视频的编辑和分享,极大减少了玩家的学习成本,非常适合小白用户。 2.扩展模块使S6具有强大的娱乐功能,重新定义了消费级无人机 S6通过机身的外接接口可以搭载不同的扩展模块,使得其具备了其他无人机所没有的强大娱乐功能,比如搭载弹弹炮进行空中对战,搭载LED电子表情板进行浪漫表白,或是搭载避障模块获得更顺畅的飞行体验。 可以搭载扩展模块的S6的娱乐属性得到了极大的扩展,它已经不仅仅是一个自拍无人机了,更是具有强大娱乐功能的空中机器人,这一突破性的设计重新定义了消费级无人机。 3.雪莱特成自拍无人机细分市场先行者,销售渠道完善竞争优势显著 自拍无人机市场介于航拍机市场和玩具机市场之间,目前市场上严重缺乏产品,率先进入市场的公司可以获得市场占有、品牌建设的领先优势,面对后进入者也有强大的竞争能力。雪莱特已经成为该市场的第一批进入者。 曼塔智能在国内外建立了完善的销售渠道,并于潮牌NPC达成合作,助力S6抢占市场,将消费级无人机的时尚潮流化带到一个新高度。 4.自拍无人机市场空间每年超200亿,DOBBY热销验证逻辑: 我们根据自拍杆的销量和运动相机的销量分别进行估计,得到自拍无人机的市场空间每年分别可达231亿、220亿。 第一款自拍无人机DOBBY自发布以来即受到极大关注,登陆天猫后销售火爆,不逊色于大疆精灵系列产品。DOBBY一时间内成为网络热词。 5.盈利预测 我们预计今年曼塔仅S6就可实现20万台销量,明年将有望实现100万台销量,为公司带来百亿以上的市值成长,极具成长性。目前公司市值65亿,今年目标市值100亿。 预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.03亿、1.58亿、2.29亿,对应EPS为0.28、0.43、0.62元,对应PE为62X、41X、28X,维持强烈推荐评级。

事项: 2016年8月22日,公司公告其控股股东新筑投资及其一致行动人聚英科技减持计划。其中,新筑投资计划减持不超过5390.80万股(占公司总股本的比例为8.35%),聚英科技计划减持不超过1609.20万股(占公司总股本的比例为2.49%)。本次减持目的主要是为了新筑股份引进战略投资者、新筑投资支付其收购公司资产款项等财务安排和新项目投资。 投资要点 1.减持引进战略投资者,公司将添新生力 公司自2012年布局轨交以来,不断完善轨交产业链,是国内除中国中车外唯一一家掌握有轨电车整车制造技术的企业。并且已经掌握了有轨电车线路的三大核心关键技术——车辆技术、轨道系统技术、“四电”集成控制技术,具备了从规划设计到建设和运营维护的“一体化”服务能力。 业务调整使公司收入结构不断改善,16年上半年轨交收入占总营收的比例达到38%。随着有轨电车行业的快速发展,公司轨交业务将继续高速增长。未来通过战略投资者的引入,公司或将更上一个台阶。 2.下游需求旺盛,有轨电车将迎黄金发展期 中国交通问题改善刚性需求巨大,有轨电车作为中运量交通运输最优工具,非常适用于中小城市的主干交通、大城市郊区与卫星城、地铁轻轨延伸和补充等领域,有效地填补了地铁、轻轨与公共汽车之间的运力空白。 我国现代有轨电车在“十二五”后期增速迅猛,累计通车里程从2012年的10公里增长到2015年末超过200公里。13年开始启动爆发,13-15年增速分别为44%、92%。十三五期间通车与规划里程数更是显著上升,总计2353公里,其中运营里程248.2公里,建设里程455.8公里,规划里程1649公里,投资额超3500亿。 3.新津县项目打开公司成长空间,将借PPP之力扶摇直上 与新津县签订现代有轨电车示范项目PPP合作模式,打开公司成长空间。参与R1段建设,为后续争取更多项目打下基础。目前已签的还有宜宾市首条示范线有轨电车项目的建设及运营,线长约20公里。此外将大概率进入新津县剩余5条线(约60公里,投资额约70亿)以及成都有轨电车项目(总规划里程约100公里)。借PPP之力,公司未来发展潜力巨大。 4.投资建议: 预计2016-2018公司实现净利润0亿、2.07亿、4.02亿,对应EPS为0、0.32、0.62元,对应PE(无)、37X、19X,维持强烈推荐评级。 5.风险提示: PPP项目推进不及预期,有轨电车投资不及预期。

主要观点。 1.MCM国内业务取得拓展,未来市场可期。 意大利MCM公司是欧洲宇航、法宇航,以及空客公司的重要合作伙伴,在高端的航空领域和汽车装配领域均保持较高的品牌忠诚度和市场占有率,订单和经营业绩良好。2014年,公司收购MCM公司后,公司将其调整了市场布局,根据客户分布情况,在维护欧洲市场的基础上,逐步打开美国、俄罗斯、乌克兰及中国等市场。 本次中标为MCM公司自公司收购后在国内的首台销售。尽管该项目的中标金额不大,但表明了国内市场对MCM公司的认可,更有利于促进其在国内业务的拓展,对MCM公司来说有着里程碑意义。 2.传统机床行业持续低迷,航空航天细分市场需求旺盛。 受国内需求总量下降和需求结构升级的影响,通用型机床市场份额显著下降,市场价格持续走低。 受国家大力发展航空航天市场的影响,国内航空航天及军工领域对大型设备的采购需求十分旺盛。 3.公司航空航天领域产业布局完备,航空制造装备业务向好。 从高精度铝、钛到高温合金材料加工,从金属材料到复合材料加工,从零件加工到飞机的数字化整体装配,公司已成为世界上航空航天领域产品线最长的企业之一。 2015年,公司相继获得贵飞飞机数字化精加工台项目、中航汉中飞机分公司总装脉动生产线系统订单和某公司的机身前段数字化装配系统项目三大项目,为未来航空业务发展及利润增长点奠定基础。 此外,公司下属子公司日发航空装备获得中航复材的合格供应商资格,蜂窝零件的加工工艺得到完善提升并得到中航复材和军方的认可,订单有序供应,其他航空零部件加工业务也在有条不紊的开展中。 4.盈利预测:预计2016-18年公司归母净利润为1.14,1.39,1.86亿元,EPS为0.21、0.25元、0.34元,对应PE分别为71、59、44倍,维持“推荐”评级。 5.风险提示:合同条款尚存在不确定性,机床行业继续下滑风险,航空装备行业进展不佳。

1.上半年收入有所下滑,利润小幅上升 2016年上半年,受国际油价低迷影响,油气田装备及工程业务实现营业收入3.78亿元,较上年同期下降12.11%;上游油气资源开发业务及下游天然气销售利用业务收入明显下滑,油气资源开发及利用业务实现营业收入1.03亿元,较上年同期下降60.40%。与此同时,石化环保装备及服务业务的收入大幅增长,实现营业收入3.11亿元,较上年同期增长62.96%,在下半年预计会有大的环保项目落地,还会带来一些增长。 公司上半年毛利率同比上升了7.17个百分点,盈利能力增强。其中油气田装备及工程提升了4.81个百分点,石化环保装备及服务与油气资源开发及利用分别下降了4.85个百分点和11.26个百分点。 2.公司战略清晰,积极拓展海外和环保业务打造新的利润增长点 公司坚持上中下游三位一体的整个油气产业链的发展战略,打造综合性油服公司。上游控制成本,中游做强做大,下游将专注LNG/CNG加气站业务,加快其在重点区域的成片布局以形成规模化效益。 公司海外EPC业务和环保业务受油价波动相对较小,因此公司将积极拓展这两项业务。在海外业务方面,不断推进公司在中东、中亚、南亚等区域的业务发展;在环保业务方面,公司将进一步推广石油石化领域含油废弃物处理业务,并积极拓展固废处理、土壤治理等的通用环保业务领域。公司上半年环保业务增长较快有赖于炼化厂环保项目,未来将继续拓展包括石化和市政等领域的环保项目。 目前油价处于温和复苏期,未来随着行业逐步进入景气周期,公司有望全面受益。 3.与安东合作,联合一体化服务模式助公司海外市场发力 2016年上半年,公司收购安东伊拉克公司40%股权。公司在行业低谷期加快布局,逆周期并购安东带来更大的业绩弹性。油价及油服市场景气度低迷期,是逆周期并购的黄金期。公司在行业低估时期收购将获得更大的投资回报比。 安东油服是国内最成功的的民营油服公司,主要业务包括上游的钻井、完井技术服务和中游的采油技术服务,并且在技术、资源及经营方面拥有较强优势;而惠博普拥有资金实力、融资平台及后端油气处理工程能力,两者强强联合,完善了从勘探、钻完采到油气田服务等全套一体化总包服务能力,并且利用价格优势在全球油价景气低位期间进行海外油服业务的扩张,在低油价下全球油田开采经营承受较大压力,联合体利用其价格竞争优势有望持续扩大份额。同时双方不存在业务竞争可以实现客户资源共享,有利于各自业务进一步拓展。 4.盈利预测: 预计公司16-18年实现归属母公司净利润3.01亿、4.25亿、5.36亿,对应EPS为0.25、0.35、0.44。对应PE为27、19、15,给予推荐评级。 5.风险提示: 油价持续低迷,海外拓展不及预期。

事项: 公司发布2016中报,报告期内实现营业收入4.92亿元,同比增长21.76%;实现归母净利润4425.47万元,同比增长11.70%。 主要观点 1.电动工具主业稳中有升,自动化业务并表增厚公司业绩 钻夹头行业龙头地位稳固,开关及电池包业务带动业绩稳步增长。 报告期内,公司电动工具配件营业收入3.21亿元,同比增长9.71%;毛利率27.77%,同比提升1.94个百分点。收入增长主要来自子公司上海拜骋电动工具开关和电池包产品,报告期内拜骋实现营业收入1.13亿元,同比增长32.92%。 威达精铸和德迈科并表,打开新的成长空间。全资子公司威达精铸和德迈科资产过户手续分别于2016年4月7日和4月18日办理完成,公司于2016年5月将二者纳入并表范围。其中,威达精铸实现营业收入3013.53万元(5月至报告期末),德迈科实现营业收入5620.03万元(购买日至报告期末),驱动公司业绩增长。 研发支出增加,期间费率有所提升。报告期内,公司销售费率2.58%,同比降低0.13个百分点;管理费率14.28%,同比增加1.97个百分点,主要系并表后工资和研发支出增加所致;财务费率-1.60%,同比降低0.67个百分点,主要系人民币贬值,汇兑收益增加所致。 2.母公司与上海拜骋协同效应明显,客户资源助力新品销售快速推广 公司是全球最主要的钻夹头生产基地,全球市场占有率达40%,国内市场占有率约为60%。规模化、大批量生产可以充分发挥规模效应,有效降低单件生产成本,保持较强的盈利能力。 公司拥有电动工具领域全球高端客户群,与德国博世、日本牧田、美国史丹利百得、香港TTI、日立、METABO、锐奇股份、巨星科技、南京德朔等国内外知名品牌公司始终保持着牢固的合作关系。子公司上海拜骋与山东威达同属于电动工具配套领域,山东威达优质的客户资源将极大助益拜骋电池包等新研产品的销售和推广。 3.并表德迈科,自动化业务快速发展 苏州德迈科布局工厂自动化、物流自动化、机器人三大业务板块,曾参与京东上海“亚洲一号”仓库电控系统的建造,并已成功为米其林、大众汽车、顺丰、唯品会、南京机场等多领域知名厂商提供其物流自动化解决方案。德迈科2015-18年业绩承诺分别为1705、2100、2675、3520万元,四年累计不低于1亿元。2015年德迈科实际扣非后归母净利润1864.05万元,完成业绩承诺。 并购整合完成后,公司将为德迈科提供有力的资金支持,并借助自身优质客户资源,帮助德迈科业务快速拓展。同时德迈科运用自身技术优势帮助公司子公司济南一机实现自动化改造,优化其数控机床生产流程,带动公司机床业务快速好转。 4.盈利预测: 预计2016-18年,公司实现归母净利润1.26、1.46、1.58亿元,对应EPS0.30、0.35、0.38元,对应PE39X、34X、31X,给予“推荐”评级。 5.风险提示: 机床市场景气度下滑。

事项: 公司发布2016年半年度业绩报告,报告期内营业总收入2.30亿元,同比下降0.21%,实现利润总额5685万元,较上年同期上升120.83%;实现归属于上市公司股东的净利润4686万元,较上年同期增长104.95%。 主要观点 1.营业收入小幅下滑,3C自动化相关业务增长较大 2016年上半年公司印刷设备的销售情况未见好转,同时剥离了松德新材料装备,印刷设备收入规模大幅度下降,并仍处于亏损状态。与此同时,受益于上游3C智能装备的旺盛需求,子公司大宇精雕业务发展状态良好,收入保持较好增长,其中智能专用设备,机器人自动化生产线收入增长均超过了100%,使公司整体销售收入结构呈现良好变化,营业总收入比上年同期仅小幅下降0.21%。 公司上半年毛利率同比上升了3.4个百分点,盈利能力增强。其中专用自动化设备毛利率提升了11.2个百分点,机器人自动化生产线与印刷配套设备系列毛利率分别下降了19.4个百分点和25.4个百分点。 三费率方面,公司管理改善,管理费用率同比下降约1个百分点,同时因销售收入结构变化,销售费用率同比下降了约3个百分点,财务费用率变动较小。公司成本控制得当,净利润增长。 2.印刷机处于行业调整期,3C自动化行业景气向上 我国印刷设备制造业仍遭遇经济下行压力的冲击,行业仍处于产业调整期,印刷设备制造业将在相当长的一段时间内面临行业产能严重过剩、由粗放式增长转型为集约式发展模式等多重压力,短期难有起色,公司印刷设备相关业务仍面临较大的经营压力。 而3C制造业市场受益于下游消费电子行业技术革新、产品升级,各类消费电子产品不断推陈出新,对上游3C智能装备需求旺盛,预计未来将进入高增长期,到2017年全球3C市场机器人将达到上万亿级别的市场规模。 公司子公司大宇精雕是我国精雕机领域的领先企业,在机器人自动化生产线方面走在市场前列,今年上半年,大宇精雕收到订单金额为2.05亿元,占公司总的订单金额的74%。 3.拟以6.5亿元购富江机械,切入军工产业链 2016年8月10日,公司公告拟向奇发实业及何芹发行股份购买其持有的富江机械100%的股权。富江机械的主营业务为铝合金特种铸造、精密机械加工及机电一体化,主要应用于航空航天、兵器、舰船以及电子等军事领域。 交易完成后,公司将切入国家大力支持的军民融合产业,产品结构将得到优化和丰富,在稳步发展现有业务的同时,提前对新的支柱产业进行了布局和培育,将较好地分散宏观经济环境变化带来的经营风险。 4.投资建议: 预计公司16-18年归母净利润1.05亿、1.17亿、1.34亿,对应EPS为0.18元、0.20元、0.23元,对应PE为91X、81X、71X。维持推荐评级。 5.风险提示: 印机行业持续低迷,3C自动化进展不如预期,公司转型不力。

事项: 海达股份发布2016年半年报,公司实现营业总收入为3.94亿元,较上年同期相比为-4.26%,归属于上市公司普通股股东的净利润为4121万元,较上年同期相比为-7.70%。 主要观点 1.公司航运业务收入下滑,导致营业总收入略有下降,三费基本稳定 报告期内,受国际国内大环境影响,公司轨道交通用产品实现收入1.45亿元,比上年同期下降1.61%,建筑用产品实现收入4712万元,比上年同期下降8.44%,汽车用产品实现收入1.27亿元,比上年同期上升17.17%,航运用产品实现收入3800万元,比上年同期下降52.00%。 三费方面,公司销售费用率4.42%,上升0.74个百分点;管理费用率10.17%,上升1.59个百分点;财务费用率-0.01%,下降0.67个百分点。 2.看好轨交+汽车板块高景气度带动公司业绩回升 轨交:“十三五”期间我国铁路每年投资规模维持在8000亿以上。而随着城市轨道交通门槛降低,“十三五”期间地铁里程总数翻一番。未来城轨的投资额将达到11-13万亿。轨交产品已经成为公司第一大产品领域,公司还储备了多种轨交新产品(多个轨道车辆密封件海外项目、白色风挡密封件、充气密封条、矩形盾构密封件、膨胀橡胶预聚体、地铁聚酯垫板),将充分受益轨交万亿市场。 汽车:公司是汽车天窗密封件领域龙头,市场占有率超过50%,现积极切入整车密封件市场,汽车密封领域年均市场空间未来有望达到170~190亿。公司该业务自2013年开始布局,逐步进入北汽、广汽、一汽等核心厂商供应体系,未来持续增长可期。而储备的汽车减振新产品,也逐步进入了比亚迪、奇瑞、广汽等核心厂商供应体系,逐步实现国内70%汽车减振器进口产品的进口替代。 3.公司设立产业并购基金,有望持续外延布局新兴产业 公司去年产业并购基金的投资方向为轨道交通、汽车等高端装备制造、新材料、互联网等及其他新兴产业,目前已投资项目有北京正安康健医药科技发展有限公司、杭州天丰电源股份有限公司(新三板已挂牌)、上海迈动医疗器械股份有限公司(新三板已挂牌)等,预计未来将持续通过并购基金外延布局新兴产业。 4.盈利预测: 预计公司16-18年EPS为0.29、0.33、0.39,对应PE为45X、39X、33X,维持推荐评级。 5.风险提示: 下游需求持续下滑。

1.公司收入小幅增长,AOI设备及高速点胶设备增长迅速。 公司营业收入小幅增长,一方面是因为智能机器视觉类设备和高速点胶设备类产品实现高速增长,分别实现营业收入0.39亿元、0.23亿元,较上年同期增长171.75%及698.68%;另一方面,传统电子焊接设备仍占公司主营的50%以上,由于下游应用行业增速放缓,产品同质化严重,市场竞争加剧,较去年同期下降36%。 公司三费率基本持平,各项业务毛利率相对稳定,经营状况良好。 2.机器视觉设备需求明确、市场广大,未来高成长可期。 人力成本上升倒逼机器替人,机器视是其中非常重要的一环,工业检测、视觉工业机器人、医学检测、交通监测、农业等多个领域都对机器视觉有很大的需求,潜在市场空间巨大。 公司产品目前主要下游是电子装联,目前国内SMT生产线约5万条,机器视觉设备渗透率仅为20%-30%,可开拓市场空间仍然巨大。同时公司开始涉足智能生物识别领域,下游市场进一步拓展,看好公司未来机器视觉设备的发展。 3.进军航空航天数字化柔性装配系统市场,进一步拓展自动化业务。 公司2015年同南京航空航天大学合作开发新一代智能重载全向移动平台,该平台是航空航天柔性装配系统的核心系础装备,能实现重载全向精密对接、转运等。公司通过该新一代智能重载全向移动平台逐渐切入数字化航空柔性装配系统领域。 新一代智能重载全向移动平台主要覆盖自动导航样机和多平台联动两个项目。目前多平台联动处于研发阶段,自动导航样机已完成磁导航相关试验,正式进入销售阶段,未来发展空间较大。 4.投资建议: 预计公司16-18年净利润0.40亿、0.52亿、0.66亿,对应EPS为0.33元、0.43元、0.55元,对应PE为109X、85X、66X。维持推荐评级。 5.风险提示: 新业务发展低于预期。

投资要点 1. 业绩增长主要来源于实验服务业务快速增长 报告期内实验设备业务营收同比增长10.31%,实验服务业务同比增长54.09%,实验室业务规模的扩大,带动公司试验服务业务快速增长,是公司业绩增长的主要原因。 实验服务业务毛利率高达68.58%,是公司净利润增长的主要来源。 2. 公司业务转型,偏向军工产业及新兴产业 公司主导产品为振动试验设备,产品用来模拟振动、冲击、跌落和碰撞等环境条件,以考核工业产品的质量可靠性,广泛用在航空航天、电子电器、舰船、兵器、交通机车等众多领域。报告期内公司传统行业订单略有下降,新能源、机车等新兴行业订单上升较大,同比增长36% 公司已先后收购或创立了8家实验室全资或控股子公司,初步形成全国实验室连锁网络。 3. 公司持续推动军民融合,是民参军的优质标的 公司具有军工三级保密资质,苏州广博实验室和北京创博实验室具有二级保密资质,使公司及实验室成为总装备部认可的合格涉密军用装备供应商、承担武器装备科研生产任务。 报告期镍公司积极开展军民融合业务,更好的为军工及民用产品服务,获得苏州市军民融合先进单位称号,是优质的民参军标的。 4. 盈利预测 预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.63亿、0.86亿、1.12亿,对应EPS 为0.50、0.68、0.89元,对应PE 为70X、51X,39X,维持推荐评级。

事项: 公司拟与深圳市前海汇鑫富投资合伙企业(有限合伙)共同出资成立深圳市前海弘毅华浩投资有限公司,进行立体车库大数据平台的开发,基于移动互联技术的停车APP研发、以及停车场智能管理软件等研发、推广业务。 主要观点 1.停车大数据研发拓展平台落地,停车运营业务进入加速通道 前海汇鑫富投资主营业务包括投资兴办实业,机械立体车库研发。 此次合资成立弘毅华浩,主要负责停车运营及增值业务,后者包括立体车库大数据平台、互联网停车APP、停车场智能管理系统的研发和推广,汽车充电及广告服务等。合资公司注册资本6000万元,公司出资3600万元,占比60%,汇鑫富出资2400万元,占比40%。 公司从设备提供商向运营延伸,不断推进公司外延式战略发展步伐,合资公司成立后,公司业务范围将得到进一步拓展,将有助于提升公司核心竞争力及整体盈利能力,实现公司持续发展。 未来公司计划以参股形式在近20个省会城市进行停车场运营的网点布局,以平均每个城市3个项目测算,仅停车场运营项目将为公司创造每年超过1.2亿元净利润。同时项目将为公司带来6万个新增停车位,结合公司现有停车设备布局(10万个),届时合资公司有望借助庞大的停车大数据开拓全新商业模式。 2.立体车库蓝海开启,龙头企业将显著受益 我国庞大的汽车保有量带来停车刚性需求,现阶段政策带动我国立体车库行业驱动力从住宅配套向公共配套转移,过去依赖住宅小区配建的粗放发展模式将得到改变,行业集中度有望加速提升。 伟创自动化在手订单饱满,并入上市公司平台后,采购一次性结款比例提升,成本大幅降低,盈利能力得到显著提升。 随着行业需求不断扩大,预计上市公司将进一步扩大产能,巩固自身龙头地位。 3.盈利预测: 预计公司2016-18年实现归母净利润0.91,1.70,2.60亿元,对应EPS0.37,0.70,1.07元,对应PE65X,34X,23X,维持“推荐”评级。 4.风险提示: 立体车库行业发展不及预期。