金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/61 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
科斯伍德 基础化工业 2019-02-20 8.74 11.80 35.63% 8.77 0.34% -- 8.77 0.34% -- 详细
响应国家号召,布局职教领域延长教育产业链。国家政策明确支持社会力量进入职教领域,引入新进的、国际化的教学和应用体系提升职教现代化水平。加拿大环太平洋航空学院是由加拿大联邦航空管理局认证的航空飞行培训学院,具有多个飞行资质的培训课程;龙门教育是中西部K12课培龙头,重点服务15-20岁区间的学生,此次牵手加拿大联合办学航空培训,将助力公司在教育领域稳步快速发展,升级公司教育产业布局,为后端K12教育培训业务的发展奠定坚实的基础。 聚焦中西部15-20岁学生,全封闭+K12学习中心+教学软件三大提升齐头并进。公司以高利润率抗风险力高的全封闭学校为根基,从传统高考复读培训延伸至高中学习培训(高一至高四),并积极布局营利性高中、职业学院等领域,以全封闭学校异地扩张为业绩增长的核心驱动,同时基于公司研发的教育科技产品线,通过在全国布局K12学习中心方式进行品牌营销和生源引流,辅助加速VIP封闭式培训业务的全国布局,做中高考学科素养+综合素质培养细分赛道龙头。 盈利预测与估值:暂不考虑外延预期,预计公司2018-2020年归母净利润为0.76/0.95/1.11亿元,对应EPS为0.31/0.39/0.46元/股,对应PE为28/22/19倍,结合成长性、K12课培行业高天花板以及加速集中,维持目标价11.8元/股,维持强烈推荐评级。 风险提示:教育整合并购不达预期,传统主业大幅下滑,政策风险。
特锐德 电力设备行业 2019-02-15 18.67 22.84 21.81% 19.65 5.25% -- 19.65 5.25% -- 详细
锁定特来电核心人才,保障特来电长期稳定发展 公司充电桩运营核心子公司特来电经过5年研究和布局,利用机制吸引高端人才,打造了10大研发中心,获得了1000多项世界领先的专利专有技术,取得了充电网技术和产品的全新突破。为稳定特来电核心技术管理人才队伍,本次公司通过对特来电100名核心管理、技术、业务人员实施股权激励计划,完善长期激励机制,保障特来电发展战略的快速实施,实现特来电持续稳定发展的目标。本次股权激励计划实施后,员工持股平台将持有特来电5%的股权,特来电股权结构变更为特锐德84.14%、国开发展基金10.86%、员工持股平台5%。 股权激励目标彰显发展信心 本次股权激励对象获得的特来电股权限售期为60个月,整体股权激励的业绩考核目标为2019-2023年5年内特来电平台的充电量达到547.5亿度。这一充电量考核目标是公司基于2019年22.5亿度、2020年45亿度、2021年90亿度、2022年150亿度、2023年240亿度的充电量考核预测目标加总测算而来,充分彰显了公司对特来电未来的发展信心。 特来电进入高速发展期,股权激励目标有望实现 2016年特来电充电量约1.2亿度、2017年约4.4亿度、2018年达到11.3亿度,公司预测2019年充电量可达22.5亿度。随着电动车保有量的快速增加和充电利用率的上升,特来电充电量正在高速增长,整体已进入高速发展期。根据我们的预测,2019年在公司利用率上升至11%、新增装机功率90万KW的假设条件下,2019年全年充电量将达到22.6亿度。我们认为公司对于2019年充电量的预测处于合理范围,股权激励目标大概率有望实现。 盈利预测与估值: 公司已公告受非经常性损益减少影响,预计2018年归母净利润区间为1.66-2.22亿元,同比下降20%-40%。考虑到公司主要子公司特来电跨过盈亏平衡点后盈利将呈现快速上升趋势,我们调整2018、2019、2020年公司EPS预测值分别为0.21、0.50、0.81元人民币,对应P/E为90.26、37.43、22.96倍,继续维持其“强烈推荐”评级,维持其2019年目标价22.84元不变。 风险提示: 特来电新增充电站规模不及预期;特来电用户数增长不及预期;新能源车保有量增速低于预期;国家新能源车政策发生较大变化;传统业务出现下滑等。
宁德时代 机械行业 2019-02-01 76.27 84.34 1.98% 88.88 16.53% -- 88.88 16.53% -- 详细
事件: 2019年1月29日,公司发布2018年业绩预告,2018年实现归母净利:35.31亿元-37.50亿元,同比下降8.94%-3.30%;扣非净利润为29.91亿元-31.76亿元,同比增长25.92%-33.70%。 点评: 业绩稳步增长,预告符合预期 2018年公司归母净利润与上年同期相比下降的主要原因是转让北京普莱德新能源的股权取得的处置收益影响。业绩拆分单季度来看,公司2018年Q4实现归母扣非净利润为10.06-11.91亿元,同三季度单季度12.88亿元相比,受新能源汽车装机季节性影响,环比小幅下滑。 产品优质,稳坐国内龙头 公司产品在国内处于供不应求状态,全年出货量约24Gwh,行业市占率第一。同时公司与国内下游龙头公司合资建厂深度绑定,海外建厂强化与海外客户合作,采用准代工厂模式与上游原材料企业紧密合作,已逐步在国内建立起锂电池行业壁垒。 成本优势先行,高镍行业领先 目前方形铁锂和三元523电芯原材料成本分别为0.28和0.44元/Wh,电池系统生产成本约0.63和0.78元/Wh,叠加明年锂钴降价,已为明年电池降价留出空间。对于技术领先行业的宁德时代,未来效率提升的速度也将快于行业,宁德时代构筑的成本优势将更加明显,同时公司在高镍三元领域深厚的布局也将助力公司在高镍化的进程中处于领先地位。 盈利预测与估值:预计2019-2020年公司实现净利润43、51亿元,对应EPS为2.22、2.62元/股,分别对应36、30倍PE。 风险提示:产能扩张不及预期;订单增长不如预期;资产减值风险;行业政策风险。
恒生电子 计算机行业 2019-02-01 63.69 70.50 1.86% 72.12 13.24% -- 72.12 13.24% -- 详细
经营性业绩大幅超预期,政策红利持续拉动需求端。 我们此前预计公司2018年归母净利润为5.95亿元,低于此次业绩预告的区间下限,同时若不考虑此次业绩预告中计提的0.91亿长期资产减值,公司2018年的归母净利润则提升至约6.89至7.50亿元,较上年同期4.71亿元的归母净利润增长约46.28%至59.24%,实现快速增长;此外,公司扣非归母净利润约为4.76至5.59亿元,同比增长约124.53%到163.68%,进一步反应出公司主营业务的持续向好。公司整体业绩增速大幅超出市场预期,主要是由于资管新规、沪伦通、科创板等政策红利不断,拉动了下游客户的需求,带动了公司主营业务的持续增长。我们认为2019年将是资管新规、沪伦通、科创板等增量业务需求的集中落地期,公司业绩也将受益于此持续快速增长。 费用端有望持续优化,国际业务能力进一步增强。 公司前三季度销售费用和管理费用(含研发费用)较上年同期分别增长约9.7%和8.6%,较上年同期20%+的增速显著下降,反应了公司费用端的优化成果。我们认为2019年公司费用端能够持续优化,延续公司利润的高弹性。此外,公司还于2019年1月25日与IpreoHoldingsLLC(简称“Ipreo”)在纽约签订了《合作备忘录》,后续将引进Ipreo在电子化簿记建档方面的先进技术与经验,并通过自主研发,帮助中国投资银行和机构投资者建立起适合中国债券市场的承销发行网络,并对接海外投资银行与海外机构投资者,用技术支持海外资本直投中国市场,配合中国债券市场的开放。这一合作有助于公司深入拓展一级市场,同时完善了公司的国际业务能力。 公司盈利预测与估值: 上调18-20年归母净利润分别至6.26(+5.21%)、8.70(+12.55%)和10.74(+6.44%)亿元,对应EPS(摊薄后)分别1.01、1.41和1.74元,对应PE分别为60.09、43.27和35.02倍,给予19年50倍PE,6个月目标价70.5元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:政策落地不及预期;费用端优化不及预期;商誉减值风险。
科斯伍德 基础化工业 2019-01-31 7.90 11.80 35.63% 8.89 12.53% -- 8.89 12.53% -- 详细
龙门教育成长稳定并表驱动增长,并购贷款+主业子公司关闭计提减值短期压制利润。报告期内公司归母净利润同比大幅增长,主要是因为龙门教育并表所致,2018年龙门教育成长稳定,实现净利润约1.3亿元,并表利润为6342万元;同时,公司拟进一步聚焦教育板块,关闭经营不善的法国子公司,全额计提4262万元的减值(基本与收到龙门教育分红款4968万元抵消);报告期内确认并购贷款利息费用2878万元,压制利润释放。 拟收购龙门教育剩余股权,全封闭+K12学习中心+教学软件。公司拟收购龙门教育剩余股权,进一步聚焦教育板块业务。2018年全国培训行业整顿对行业扩张带来短期的影响,龙头公司抗风险能力强有望率先调整突围。公司以高利润率抗风险力高的全封闭学校为根基,从传统高考复读培训延伸至高中学习培训(高一至高四),并积极布局营利性高中、职业学院等领域,以全封闭学校异地扩张为业绩增长的核心驱动,同时基于公司研发的教育科技产品线,通过在全国布局K12 学习中心方式进行品牌营销和生源引流,辅助加速VIP 封闭式培训业务的全国布局,做中高考学科素养+综合素质培养细分赛道龙头。 盈利预测与估值:暂不考虑外延预期,我们下调公司18年净利润,预计公司2018-2020年归母净利润为0.76/0.95/1.11亿元,对应EPS为0.31/0.39/0.46元/股,对应PE为27/22/18倍,结合成长性、K12课培行业高天花板以及加速集中,给予19年30倍估值,下调目标价至11.8元/股,维持强烈推荐评级。 风险提示:教育整合并购不达预期,传统主业大幅下滑,政策风险
创业慧康 计算机行业 2019-01-31 17.47 22.40 16.67% 19.87 13.74% -- 19.87 13.74% -- 详细
业绩符合预期,医疗卫生信息化软件业务实现高增长。 我们预计公司2018年归母净利润为2.13亿元,接近此次业绩预告的区间中值2.15亿元,整体业绩符合预期。公司2018年的扣非归母净利润约为1.91至2.11亿元,上年同期约为1.54亿元,同比增长24.03%至37.01%。公司业务主要由医疗卫生信息化软件业务和博泰服务的业务组成,其中博泰服务2016-2018年的业绩承诺为扣非归母净利润分别不低于8650万元、9950万元和1.14亿元,2016和2017年实际实现8745.63万元和1.05亿元,均完成业绩承诺,完成度分别为101.11%和105.65%。假设2018年博泰服务100%完成其业绩承诺,则公司2018年除博泰业务之外公司实现的扣非归母净利润约为0.77至0.97亿元,主要来源于医疗卫生信息化软件业务的贡献,同比增长57.14%至97.96%,反映了医疗IT行业的高速增长。 中标大额订单助力业绩持续增长,战略合作“联想”增强业务协同性。 公司2019年1月21日公告与福建医科大学附属协和医院正式签署了《福建省政府采购合同》,合同总金额约1.47亿元,占公司2017年度经审计营业收入的12.78%。该项目是基于公司数字化医院业务和智慧医院物联网业务的软硬件一体化解决方案,合同金额中软件及服务部分约1.05亿元,硬件部分约4222.58万元,反映了公司软硬件业务的协同性。此外,公司2019年1月23日发布公告,与联想(北京)、博泰服务共同签署了《框架合作协议》,三方将以共同建设领先的智能设备、数字病房、穿戴设备、人工智能体系为核心,共同推进物联网技术在健康医疗领域落地应用,同时优化了公司“互联网+医疗健康”生态体系,增强母公司和博泰服务的业务协同性。 公司盈利预测与估值: 预计18-20年营收分别为14.18、17.80和21.97亿元,归母净利润分别为2.13、2.73和3.34亿元,对应EPS(摊薄后)分别0.44、0.56和0.69元,对应PE分别为39.20、30.61和25.00倍,给与公司2019年40倍PE,对应6个月目标价22.4元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 医疗IT行业增速不达预期;政策推进不达预期;公司项目推进进度不及预期。
许继电气 电力设备行业 2019-01-30 10.34 15.00 41.38% 11.35 9.77% -- 11.35 9.77% -- 详细
国网系核心设备企业,经营风格稳健 公司是国网直属单位,充分借助大股东许继集团作为国网全资子公司的背景实现产业升级和研发创新。历史以来公司经营风格稳健,但净利润受特高压投资规模的影响较为显著。受制于特高压投建进度减缓以及部分产品毛利率下滑,公司已预告2018年全年净利润预测区间为1.53-2.27亿元,同比下滑63%-75%。 特高压第三轮建设高峰来临,直流/交流投资规模占比与历史相当 2018年9月国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,计划推进项目包括“五直七交”共计12条特高压工程,规划输电能力5200万千瓦。我们根据已核准的特高压项目公布的投资额,测算本轮“五直七交”特高压项目总投资额约为1900亿元。由于直流特高压线路平均长度远长于交流,使得“五直”总投资约1271亿元;而“七交”总投资约652亿元。二者合计总投资占比分别为66.08%和33.92%,与历史数据(直流69.19%/交流30.81%)相当。 特高压景气度回升对公司净利润影响显著 我们从国家电网历史特高压的招标数据统计发现,在直流换流阀和直流保护系统上公司在招标份额中持续保持领先优势,其中直流换流阀占比约32.14%,直流保护系统占比约56.25%。受益新一轮特高压建设,公司特高压业务规模和盈利能力未来2年都将出现显著上升。针对公司目前特高压板块可能获得的订单总规模36.66亿元,以及特高压前后平均2年的建设周期进行测算后预计公司2019、2020、2021年特高压板块的营收分别为19.16亿元、28.33亿元、14.16亿元。 其他业务维持稳健发展 (1)配网投资需求推动公司智能配变电业务趋于稳定,毛利率有所回升;(2)智能中压供用电由于行业竞争激烈,营收和毛利率双双均承受压力,期待国网“三型两网”和节能业务发展;(3)智能电表业务市场集中度不高,在“国内存量替换+海外市场拓展”双管齐下,预计公司智能电表业务仍有望保持稳定。 盈利预测与估值: 基于公司特高压业务近两年确定性高增长,我们预测2018、2019、2020年公司EPS分别为0.20、0.60、0.78元人民币,对应P/E为50.17、16.97、13.08倍,首次给予其“强烈推荐”评级,以2019年25倍P/E给予公司目标价15.00元。 风险提示:电网投资大幅下降;特高压审批及投建进度不及预期;配网投资不及预期;产品毛利率超预期下降等。
视源股份 电子元器件行业 2019-01-30 59.17 75.00 16.75% 65.57 10.82% -- 65.57 10.82% -- 详细
事件:公司发布2018年业绩快报,2018年实现营收169.9亿元,同比增长,实现归母净利润10.0亿元,同比增长44.8%,实现扣非归母净利润9.27亿元,同比增长34.2%,基本每股收益为1.55元。 核心观点: 全年归母净利润成长超预期,原材料下行或继续改善毛利率+汇兑正向收益。报告期内,受液晶主板卡以及交互智能板双擎驱动,营收同比增长56.4%,营收高成长基本得到延续;前一次业绩预告公司全年归母净利润变动区间为20%-40%,全年业绩成长超预期,我们认为主要原因包括:①结合营业利润增速从前三季度的44.56%提升至全年52.26%判断,随着上游原材料价格进入下行通道,公司毛利率有望企稳回升释放利润;②2018年人民币同比贬值,公司汇兑业务确认正向收益。 可转债获证监会批文+股权激励持续推进+投资建设合肥研究中心,持续加码研发重视技术优势与积累。①公司获证监会核准发行9.41亿元可转债批文,款项将进一步加强公司技术研发生态,持续拓宽公司护城河;②公司推行股权激励预留部分授予完成,解锁条件为以2017年营收为基数,19-20年营收增长不低于40%/60%,公司目前有超过30%员工通过持股平台以及股权激励持有公司股份,利益绑定深入激发公司成长动力;③公司拟投资5亿元于合肥建立视源学生智慧终端研发中心,是既投资北京研发中心后又一次异地布局产业研发中心,有利于充分吸收全国各地优秀人才以及加固各地区业务销售体系,进一步推动公司业务全国性布局。 盈利预测与估值:我们预计公司2018-2020年归母净利润为10.0/13.8/19.2亿元,对应EPS为1.54/2.13/2.95元/股,对应PE为38/27/20倍,我们认为,公司从TV板块全球龙头-教育交互智能平板全国龙头-会议平板(企业服务)全国龙头的演变和进化历程,充分验证企业内在管理和企业文化的积极效应,也是企业围绕优势显控技术+重视创新、强化产品迭代,进而实现在各个显控需求领域快速扩张的模式的成功验证,当前公司在多个显控领域进行业务孵化并不断取得较好成果,我们看好企业以显控技术为基础,不断拓展和重构主要的显控市场,并进行产业链整合和生态链的垂直打造,有望不断拓宽视源所面临的市场容量。给予19年35倍,对应还有30%的空间,维持强烈推荐评级。 风险提示:液晶板卡业务大幅下跌,教育信息化政策推进不达预期,孵化业务成熟周期不达预期。
赢合科技 电力设备行业 2019-01-23 28.88 36.00 32.79% 29.14 0.90% -- 29.14 0.90% -- 详细
事件: 公司发布2018年度业绩预告:2018年实现归母净利盈利:3.1-3.5亿元,同比增长40.32%-58.43%。较上年2.2亿元实现快速增长。 点评: Q4业绩表现亮眼,全年预告略超预期 公司预告归母净利润为3.1-3.5亿元,全年扣非净利润为2.88-3.28 亿元,同比增长53%-75%。2018Q4 扣非业绩为1.03-1.43 亿元,同比增长28%-90%,受2018年动力电池产能扩张放缓及收入确认波动影响,2018Q3 扣非归母净利润为0.27 亿元,同比下滑16.6%,2018Q4 业绩环比大幅增长,超出市场预期。 设备性能提升,带动客户结构优化 公司不断加大研发投入,18年1-9月研发费用为0.93亿元,同比增长43%。研发投入推动产品性能提升,从而带来更大的市场。公司全年实现订单金额为28.5亿元,较2017年大幅增加。公司积极拓展市场,与LG化学、CATL、比亚迪和孚能科技等知名客户签订了销售合同,订单质量大幅提高,客户结构持续提升。预计全年获得比亚迪订单近3亿元,获得CATL订单近2亿元,获得国能、国轩均3亿元订单。公司产品获得国内巨头和国际巨头认可,客户结构不断优化。 锂电设备行业迎新一轮产能扩张 2019年锂电设备有望开启新一轮景气周期。随着2020年补贴取消的临近,2018 年三季度后LG化学和三星SDI先后宣布重启在中国的动力锂电池产能建设,国内巨头宁德时代、比亚迪、孚能科技等企业也纷纷加码动力锂电池产能建设。我们认为,锂电行业在临近2020年竞争将更为激烈,行业格局从原有的内资竞争转为内外资竞争,行业将加速洗牌,市占率将成为企业关注的核心要素。公司作为锂电池设备企业,有望充分受益。 盈利预测与估值: 预计2019-2020年公司将实现净利4.0、5.0亿,对应EPS为0.80、1.00元/股,分别对应36、29倍PE。 风险提示:产能扩张不及预期;订单增长不如预期;资产减值风险;行业政策风险。 主要财务指标
双良节能 家用电器行业 2019-01-17 3.78 4.75 23.06% 3.95 4.50%
3.95 4.50% -- 详细
事件: 2019年1月14日公司公告,2018年公司预计实现归母净利润区间为2.45亿-2.64亿元,同比增长155%-175%;预计扣非归母净利区间为2.15亿-2.34亿元,同比大幅增长897%-985%。 点评: 业绩大幅回升,溴冷机、换热器等主营业务恢复性增长 2018年公司预计实现归母净利2.45-2.64亿元,净利润表现已超过2016-2017年的低谷,修复至公司自上市以来的较好水平。我们认为,2018年公司主营业务的恢复性增长是驱动公司业绩回升的主要路径:(1)溴冷机营收水平有所恢复。公司在溴冷机领域市占率已稳居全国第一,行业去产能后公司溴冷机业务出现营收、盈利双增长,预计溴冷机业务全年营收将同比增长30%左右;(2)换热器、空冷器业务同步回升。空冷器一直是公司在手订单较大的业务,总计在手订单已达20亿左右,2018年新增订单预计已达8亿左右,维持高位的订单水平也为2019年空冷器业务的增长提供了一定保障。(3)多晶硅还原炉业务持续在行业中维持领先地位,预计2018年全年营收同比增长35%左右。 积极布局建筑节能领域,构建未来新增长点 建筑节能尤其是公共建筑节能领域未来市场空间广阔。据统计,目前我国城市约400亿平方米的既有建筑中仅有1%的建筑使用了节能型中央空调,建筑暖通系统节能改造市场空间巨大。其中我国公共建筑能耗约占公共机构总能耗的70%、中央空调能耗约占公共建筑能耗的60%,空调节能已成为国家公共建筑节能重点改造方向。公司依据自身在溴冷机等领域的技术基础,以EPC/EMC模式积极布局建筑节能领域,构建未来业绩新增长点。 2018年股权激励目标基本达成 2018年4月公司股权激励计划拟授予限制性股票1700万股,激励对象共计89人,对应2018-2020年业绩考核目标2.5/3/3.75亿元。按照公司2018年业绩预告显示,公司大概率将完成2018年股权激励目标。 盈利预测与估值: 考虑到公司传统业务回升及在建筑节能领域的积极布局,我们预计公司18-20年公司EPS分别为0.16、0.19、0.23元人民币,对应市盈率为22.68、19.16、15.57倍,首次给予其“审慎推荐”的投资评级,以25倍市盈率给予其2019年目标价4.75元。 风险提示: 溴冷机业务下滑;空冷器订单交付不及预期;公司建筑节能领域业务进展不及预期等。
中炬高新 综合类 2019-01-17 29.18 -- -- 33.49 14.77%
33.49 14.77% -- 详细
事件: 1月14日,公司发布2018年业绩快报,全年实现营业总收入41.67亿元,同比增长15.46%;归母净利润6.07亿元,同比增长33.83%;扣非归母净利润5.73亿元,同比增长38.22%。 点评: 全年业绩超预期,18年完美收官:公司2018年实现营业收入41.67亿,归母净利润6.07亿,顺利完成2017年年报规划的2018年经营目标,全年整体经营状况超预期。其中四季度单季实现营业收10.02亿,同比增长13.7%,归母净利润1.21亿,同比增长22.2%,重回单季度两位数增长。截止18年末,公司总资产59.4亿,净资产36.04亿,分别较年初增长11.98%和14.75%,资金总额持续增加,现金流充裕,财务状况优异。 阳西产能持续投放,“绿格子”军团不断壮大:公司阳西产能建设持续推进,各大品类均有可观的新增产能投放,确保未来2-3年业绩增长无虞。其中19年将布局酱油三期扩产,年内将新增10万吨产能,产能利用率也将进一步提升;食用油19年也将会有1-2万吨产能在阳西基地投产;蚝油19年将新增5万吨的生产线;醋和料酒的产能也在阳西建设中。公司阳西产能基地建设完成后总产能将超过百万吨,并不断丰富产品品类,有望将蚝油、料酒、醋等品类做大,壮大“绿格子军团”,真正做成“大调味品”集团。 地产政策松动,提供业绩弹性:公司地产业务18年贡献1亿左右收入,中山市房地产政策也有所松动,收入和政策环境均超预期。公司“汇景东方”别墅项目仍有20栋以上的待售项目,“日出康城”洋房初期项目19年上半年达到开盘条件,可出售面积总计1万多平米,仍有7万多平方米可供出售,地产业务弹性较大。 宝能入主尘埃落定,期待经营效率进一步提升:宝能入主公司董事会和管理层尘埃落地,公司在发展过程中由于体制原因利润率水平低于行业龙头,宝能入主有望将民营管理体制引入公司,提升公司整体的管理效率,控制费用投入,对于公司盈利能力带来直接的促进。 盈利预测与估值:根据公司现有业务情况,我们测算公司18-20年EPS分别为0.76、1.00、1.24元,对应37、28、23倍PE,给予“强烈推荐”评级。
深南电路 电子元器件行业 2019-01-09 84.00 98.40 -- 103.47 23.18%
109.40 30.24% -- 详细
业绩公告超预期,预计营收与盈利双丰收按照利润区间6.95亿元中值测算,相较于2017年4.48亿元的净利润同比增长55%,其中四季度归母净利润预计为2.22亿元,相比2017年第四季度同比增长103.67%,公司盈利能力显著提升。此次公司的业绩提升主要受益第四季度营收的大幅增长及南通工厂的顺利爬坡。我们预计2018年公司PCB业务收入约为51亿元,同比增长约32%。同时,南通工厂的顺利爬坡也表明公司近几年专业化产线的调整卓具成效,叠加自动化水平的提升及内部管理的优化,我们预计公司生产效率将会提升,自身盈利能力将显著增强。 PCB产业转移集中度提升,境外收入占比稳步增长,5G建设正当时当前PCB产业向国内转移,国内企业规模增长态势明显。此外,环保政策、下游需求以及资金实力三要素使得PCB行业集中度提升,国内领先PCB厂商有望率先享受产业转移及行业集中度提升利好。从公司历年境外收入占比看,境外收入占比稳步提升,2017年境外收入占比达到36.53%。同时,5G基站建设使得PCB产品迎来量价齐升,公司有望率先享受5G基站建设利好。 封装基板国产替代正当时,募集项目60万平米年产能释放后成长可期封装基板是IC产业链的关键配套材料,当前封测产业向转移国内,国产替代空间大。公司封装基板业务打破国外垄断,并在MEMS等细分领域占据优势。公司IPO募投项目无锡工厂建成达产后预计可新增60万平米年产能,有助公司突破产能瓶颈,打开成长空间。 盈利预测与估值:基于公司现有业务状况,我们上调公司2018/2019/2020年EPS为2.47、3.28、4.11元,当前股价对应PE为32.16/24.20/19.32倍。考虑到公司作为内资PCB龙头企业,5G基站建设以及封装基板国产化给公司带来的业绩弹性,我们给予30倍PE,对应19年目标价98.4,对应合理估值空间23.84%,维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示:中美政策变化风险、5G建设低于预期、募投产能建设低于预期、竞争加剧引起价格下降、原材料价格及汇率波动。
浙江美大 家用电器行业 2019-01-07 9.85 15.80 33.90% 11.97 21.52%
12.07 22.54% -- 详细
集成灶特点突出,预计市场规模达600亿元,未来三年增速分别为28.9%、16.9%、17.7%。(1)集成灶产品经过三次更新,目前功能已较为完善,设计趋于成熟,相比传统烟灶消特点突出;集成灶的厨电橱柜一体化趋势更加彻底。(2) 我们估算广义烟机(集成灶+烟机)每年内销量约为3600万台,稳态时集成灶每年内销量占广义烟机内销量的20%,达到720万台;按照每台8500元,集成灶市场规模达到612亿元。(3)我们预计未来三年集成灶零售量占广义烟机(烟机+集成灶)内销量比例分别为7.2%、8.2%、9.2%,集成灶零售量分别为163万台、191万台、225万台,增速分别为28.9%、16.9%、17.7%。 公司扩大集成灶产能同时延伸集成水槽品类,公司引领行业。(1)今年10月公司申请发行4.5亿元可转债获批,募集资金用于新增80万台集成灶。-2017年公司产量复合增长率为35.6%,销量复合增长率为34.1%,产量、销量增速基本匹配,产能扩大带动销量增长。(2)从2013年开始,公司逐步向上下游延伸,其中集成水槽具有较强的竞争力,有望成为重要增长点。(3)我们保守预计未来三年公司集成灶出货量市占率分别为19.0%、19.5%、20.0%,收入分别为12.7亿元、15.3亿元、18.4亿元,增速分别为37.3%、20.0%、20.8%。 专卖店渠道完善,家电、建材连锁和电商渠道还有较大空间。(1)公司目前有1200多家一级经销商,近2300个终端门店,其中大部分为专卖店。公司在三四线市场鼓励经销商继续新增门店、小店换大店;在一二线城市推动经销商开设专卖店、进KA卖场(家电、建材连锁)。(3)根据京东数据,集成灶行业火星人京东线上零售额占比达到29%位列第一,浙江美大占比8%位列第四。对比厨电行业,老板电器和华帝股份整体线上收入占比分别超过30%和25%,浙江美大线上收入占比约10%,仍有较大提升空间。 盈利预测与估值。我们预计2018-2020年公司收入分别为14.3亿元、17.5亿元、21.7亿元,增速分别为39.3%、22.7%、23.8%。净利润增速分别为34.0%、2%、26.2%,EPS分别为0.63、0.79、0.99元。我们按2019年预计EPS的20倍估算,合理股价为15.8元,较20181228收盘价9.97元有58.48%的空间,首次给予“强烈推荐”评级。 风险提示:1、房地产持续低迷,厨电行业需求下滑;2、市场竞争加剧,市占率和均价受到不利影响;3、原材料价格波动影响盈利水平。
恒顺醋业 食品饮料行业 2019-01-07 9.69 12.19 3.92% 12.05 24.36%
12.09 24.77% -- 详细
食醋大市场小企业,行业整合在路上:食醋在烹饪中软化食物、提鲜去腥等独特功用,以及其中含有有机酸、蛋白质和矿物质等营养物质使得其在调味中不断被消费者喜爱和认可,并开发了其在佐餐、保健、饮料等更多领域的用途。食醋目前市场规模超过80亿,我们认为未来食醋市场规模增长主要受益于:1)人均消费量提升,我国人均食醋消费量不足美、日的一半,醋饮料是人均消费量提升的的的重要途径;2)食醋消费结构内部升级,功能性食醋挖掘更多消费者需求;3)配制食醋退出食醋领域,留出空白市场。 由于酿造和饮食的差异,我国形成了四大名醋并行发展的行业格局,缺乏全国化的大产品和全国性企业,行业格分散,仅有9% 的企业产能超过10万吨,行业龙头恒顺市占率仅占10%左右。行业稳健增长的背景下两极分化严重,大企业携资金、品牌、渠道等优势市占率不断提升,小企业生存难度不断加大,行业整合、集中度提升是大势所趋。 恒顺香醋传承者,扎根食醋做全国龙头 公司是最大的恒顺香醋生产商,将传统工艺技术与现代科技相结合,践行和传承恒顺香醋生产工艺。1)产品端开发了七个系列几十种产品,SKU超过百种,未来计划以培育大单品为核心,将SKU精简到60-70种,进行资源集中投放,发挥更大的效用;并积极布局高端品,通过产品扩张率先卡位布局,高端品收入已超过2亿,占醋类销售的21.26%。2)品牌端着力将恒顺打造为全国知名的食醋品牌,选择高铁作为品牌宣传推广的重要窗口,年影响15亿人次,并通过冠名综艺和插播广告持续强化品牌价值,恒顺已成为品牌价值最高的食醋品牌。3)渠道端扎根华北,以“春耕造林”等方式开展深度分销和渠道下沉,累计打造2万家标准化农贸终端店,并进行了电商、特通、新零售等B2B和B2C渠道探索,17年零售、特通和电商等渠道均实现两位数增长,通过营销中心下设的30个办事处覆盖各地区60万个经销网点。 料酒提供新动能,单品类向多品类换挡 公司目前处于单品类增长的后期阶段,除保证食醋稳定增长外寻求第二、第三大品类发展机会,其中料酒已经发展成为明星产品,17年料酒收入超过1.5亿,并且新建了10万吨的料酒产能,看好公司在这轮料酒市场规模扩张的背景下借助品牌和渠道优势占领市场,迅速成为料酒行业的领军品牌。公司已经形成了覆盖食醋、料酒、酱油、麻油、酱菜、黄酒、沙司等十二个品类的调味品矩阵,为未来“大调味品”业务提前布局,增强业绩增长潜力。 盈利预测与估值:我们预计公司2018-2020年实现的归母净利润分别为2.9亿,3.4亿和4.2亿;对应的EPS分别为0.37、0.43和0.53,当前股价(10.4元)对应28.2倍、24.1倍和19.6倍的估值。看好公司受益于食醋行业整合和自身全品类、全国化布局初见成效,给予公司2019年28倍的PE,对应目标价为12.19元/股,对应当前股价依然有17.2%的空间,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:产能建设不达预期,市场竞争加剧,原材料价格上涨风险。
浩云科技 计算机行业 2019-01-03 10.44 11.94 13.71% 10.56 1.15%
11.04 5.75% -- 详细
专注安防行业17年,稳健发展经营质量逐年提升 浩云科技是我国领先的金融安防行业整体解决方案提供商,为银行等金融机构提供安防设备和安防集成服务。公司专注金融安防17年,抓住了中国安防行业高速发展的契机取得长足发展,历经了从安防工程商到系统集成商再到解决方案提供商的转变。过去3年公司营质量明显提升,毛利率、人均创收、人均创利、现金流质量等多个指标逐步改善。 定制化+资质+服务体系:构建公司三大竞争优势 我国金融安防市场规模非常大,预计2020年有望达到575亿元。公司凭借定制化+资质+服务网络三大竞争优势,盈利能力和经营质量高于同行。1)公司坚持定制化路线,深度理解客户业务特点,提供个性化的解决方案,获得更高的项目溢价。2)公司集齐安防系统集成一、二、三资质证书。3)公司“TeleSky”和“浩云”品牌广泛获得市场认可,在全国设立30家分公司,构建完善的服务和运营网络,及时响应客户的需求。 智慧监狱:政策推动行业拐点,19年业务高弹性 公司法政务信息化政策频频出台,智慧司法市场迎来拐点。当前,我国司法行政信息化系统仍然面临全国统筹不足、基础支撑不足、创新应用不足等问题,“十三五”期间司法行政信息化任务目标明确,要求2020年建成司法行政信息化体系3.0版。初步估计,智慧社矫每年市场规模约12.6亿,智慧监狱未来市场空间为310亿。公司通过收购润安科技切入智慧司法领域,树立了秦城监狱等标杆案例,2019年智慧监狱业务有望实现多地开花,订单高速增长可期。 盈利预测与估值: 我们预测2018-2020年公司归母净利润分别为1.40亿、2.04亿、2.59亿元,对应EPS分别为0.35、0.52、0.66元,当前股价对应估值分别为29、20、16倍。考虑到19年公司润安科技智慧司法业务的爆发和平安城市通州、辛集等项目的顺利落地,2019年公司净利润增速有望达到46%,给予公司23倍的估值,6个月目标价为11.94元,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 风险提示: 智慧监狱政策落地不及预期;安防行业景气度下行;金融安防业务毛利率下降。
首页 上页 下页 末页 1/61 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名