事件:7月19日,神州数码与云角信息共同宣布,公司已完成收购上海云角信息30%股权,双方不排除在未来进行更深层面的资本合作。 收购云角30%股权,发力云增值服务巨大市场。云角信息是中国领先的云计算增值服务提供商,专注于公有云、混合云平台的迁移、运维和软件开发。公司收购云角信息30%股权,可分别在市场和品牌、技术和产品方面进行优势互补。目前,双方已在混合云运维平台开发、标准化增值服务流程等技术领域开始对接,预计未来还将在云计算领域的营销网络建设、广度资源对接、行业应用场景深化等方面进一步整合。 携手云上贵州,云计算业务面临发展新机遇。7月13日,公司与云上贵州签署战略合作协议,带来云计算业务全新的发展机遇。其中,云上贵州是苹果公司在中国大陆运营iCloud服务的唯一合作伙伴,苹果公司已于7月12日宣布将在中国建设首个数据中心。神州数码作为此次与云上贵州签署战略合作的12家公司中,兼具苹果公司合作经验、云计算服务能力的合作伙伴,未来有望在iCloud中国业务领域不断突破。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.69元、0.81元和0.98元,基于公司稳健的经营业绩以及新业务良好的发展前景,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:新业务拓展不达预期、行业竞争加剧、汇率波动风险。

业绩增长稳定,激励费用对利润影响较小。公司2016年度归母净利润6521万,同比增29.41%,保持稳定增速。假设2017年净利润同比增速维持2016年30%左右的水平,则2017年归母净利润预计为8500万元,按此计算该年的股权费用摊销额占净利润比为6.95%,负面影响较小。 两年锁定期加三年解除限售期的模式聚焦长期内生增长。本次激励计划解除限售期的考核目标为2018、2019及2020年净利润较2016年的增长率达到21%、33%、46%。公司选择“2+3”的模式,能够有效引导核心员工聚焦公司的长期业绩发展,有利于公司业绩保持稳定的内生增长动力。 激励覆盖范围广,提升公司整体凝聚力。方案激励对象达196人,占公司员工总数近20%,覆盖了公司内不同层级和职能的核心员工,有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起,提升了公司的整体凝聚力。 推出智能助理小e,引领OA进化方向。新产品“小e”具备智能搜索、分析、交互,以及基于数据的风险预测和判断能力,有望引领OA进化方向。公司“轻前端、深应用、强后台”的优势,将促进竞争力的持续提高。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为1.27元、1.54元和1.83元,基于公司在行业的龙头优势和协同管理软件行业前景,维持“增持”投资评级。 风险提示:软件形态变革加速、公司SaaS化进展未达预期。

掘金地下管廊,卡位雄安优势独特。公司公告,中标福州市“四城区排水管网(雨、污水)排查”项目,项目金额2440万元。近年来,公司通过内生外延积极布局地下管廊业务,通过收购保定金迪75%股权,确立行业龙头地位。同时,保定金迪作为保定本地化公司,与数字政通协同效应明显,将充分受益于雄安新区地下管廊建设带来的成长机遇。此次中标,充分体现了公司在地下管廊领域的领先优势。 智慧城管市占率第一,再遇发展良机。公司近三年来自智慧城市管理的营收比重均在97%以上,已为500多个国内城市客户提供并实施了包括数字化城市管理相关的解决方案,智慧城管业务市场占有率超过60%。公司的智信、智云两个平台具有行业领先优势,随着空间更广阔的中小型城市的智慧城市建设渐入佳境,公司的智慧城管业务前景广阔。 增发询价已完成,募资助力主业成长。数字政通聚焦智慧城市建设十六年,成长为行业领军企业。公司拟向特定对象非公开发行4000万股,计划募集资金不超过5.381亿元,助力主业发展。目前增发已获得证监会批文,并完成了认购对象询价工作。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2018年EPS分别为0.48元、0.63元和0.75元,基于公司在智慧城管以及地下管廊领域的广阔发展前景,维持“增持”投资评级。 风险提示:智慧城市政策执行不达预期;并购整合风险;行业竞争加剧。

7月12日,公司发布新一代服务器M5,全面支持最新英特尔至强可扩展处理器,涵盖4大系列、超过35款产品,聚焦云计算、大数据、深度学习(简称CBD)应用场景,提供极致的场景设计和最丰富的场景应用产品阵列。 新一代服务器M5聚焦智慧计算,性能大幅提升。M5阵列面向CBD场景进行了深度优化,在计算性能、可扩展性、配置弹性、智能管理等方面实现极致创新与突破。新产品计算性能与内存宽带可提升50%、存储密度提升2.8倍、数据中心空间节省60%,整体拥有成本TCO降低了11%。 行业高端服务器需求不断提升,公司国内份额领先。随着政企对大数据、云计算等业务需求增加,高端服务器的重要性日益提升。公司是国内服务器领域的绝对龙头,市场份额超过22%,在高端细分市场,如四路X86、八路X86以及高密度服务器等领域的份额均位列第一,优势明显。 推陈出新,紧抓AI时代潮头。公司与百度、NIVIDIA等知名公司合作,发布了包括AGX-2,GX4等多款新产品推进AI智慧计算平台建设,目前已广泛应用于语音识别、图像识别、无人驾驶领域,市场占有率超过60%。 海外市场风险落地,业务发展仍可期待。公司对委内瑞拉工业科技有限公司的2.74亿元应收账款已全部计提,风险充分释放。公司积极融入国际ICT圈,是全球三大计算标准的核心成员,未来海外业务的拓展仍可期待。 盈利预测及投资建议:我们看好公司作为国内IT硬件龙头的长期发展,预计公司2017-2019年EPS分别为0.50、0.66、0.87元,维持“买入”评级。 风险提示:业务进展不达预期;服务器行业竞争加剧;费用控制风险。

2017年7月13日公司发布中报业绩预告,预计2017年上半年归属于上市公司股东净利润为3550-4000万元,同比增长132%-161%。 中报业绩高增长,进一步佐证新疆安防行业高景气度。上半年公司业绩的高增长来源于业务量增加和业务规模扩大。我们判断主要来源于公司安防项目订单的密集落地。公司去年同期实现净利润1532万元,基数较高,但今年上半年同比仍高速增长,足以证明新疆安防行业的爆发和公司极强的竞争力。我们预计公司将持续受益于新疆安防行业的高景气度,订单和业绩仍然能够持续向好。 公司拿单能力强,大单落地速度快,有力保障了公司业绩的高增长。公司一季度中标喀什市和疏勒县安防项目,总金额合计4亿元,超过了2016年公司总收入3.63亿元。除了这两个大额订单外,根据公开信息显示,公司其他各个项目,如阿勒泰地区、塔城地区等地区边境线安防监控项目等都在顺利进行。公司按照完工百分比确定收入,签订合同时已明确回款时间,充分保障了公司收入确认的及时性和现金回款的稳定性。 内生+外延双轮驱动,强大执行力打开广阔空间。在积极拿单做业务的同时,公司借助上市平台加快外延步伐。目前已经停牌考虑资产收购。 盈利预测和投资建议:我们看好公司安防业务的爆发性,给予2017-2019年EPS分别为1.03元、1.56元和2.40元,维持“增持”评级。 风险提示:安防项目落地速度低于预期、收购存在不确定性。

投资要点: 事件:公司全资子公司安徽泽众安全科技控股子公司城市智能被确认为“合肥市城市生命线工程安全运行监测系统二期项目设计施工总承包项目”的中标单位,6个标段中标总金额共计人民币9.2亿元。其中,中标人实施部分价款为4.5亿元,专业工程分包暂定价为4.7亿元。 生命线工程大单落地,业务推广顺利。公司本次中标金额9.2亿元,超过公司2016年营收的170%,其中中标人实施部分4.5亿元,占公司2016年营收比超80%,有望助推公司业绩实现快速增长。此前公司已完成合肥市生命线一期工程并投入运行,效果良好。本次中标有利于公司加深与合肥市政府的合作关系,并为后续生命线工程积累了更多经验。公司作为国内应急安防平台龙头,目前已完成多个国家级、近30个省级和超200个县市级平台建设,我们看好公司城市生命线业务在全国的持续推广。 城市智慧安防建设空间大,后续发展值得期待。目前国内应急平台市场规模近百亿,其中平台软件市场年增速超过25%,空间巨大。国家在“十一五”规划期间完成了国家级应急平台建设,在“十二五”规划期间重点建设省市级平台,并提出“十三五”将基本建成应急产业体系。未来3年将是产业体系完善和原有平台系统、装备快速更新的时期,增量与存量市场空间仍然巨大,公司作为行业龙头有望受益于此,凭借长期积累的技术壁垒和实践优势,实现业绩的持续快速增长。 盈利预测与投资建议:看好公司安防业务的爆发性,给予公司2017-2019年EPS 分别为0.69元、0.93元和 1.18元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:应急安防项目推广速度低于预期、海外拓展不及预期。

2017年7月3日公司发布2017年中报业绩预告,预计2017年上半年归属于上市公司股东净利润为1235.6-1401.4万元,同比增长123.6%-153.5%。另外,公司发布合同中标公告,子公司上海熙菱中标呼图壁县公安局“科技围城”项目,金额为4.06亿元。 中报业绩高增长,验证新疆安防市场的持续高景气度。公司预计2017年上半年归属于上市公司股东净利润为1235-1401万元,同比增长约124%-154%。业绩的高增长主要受益于上半年安防项目的密集落地。我们预计公司业绩将持续受益于新疆安防市场的高景气度。 受益于昌吉地区深厚的客户基础,公司中标4.06亿元大单。公司中标呼图壁县“科技围城”项目,金额为4.06亿元,占公司2016年全年营业收入75%。呼图壁县隶属于昌吉州,昌吉市公安局是公司2016年前三季度第二大客户。此前公司在昌吉地区良好的客户资源和项目经验有助于此次公司中标呼图壁县项目。 乡村安防监控建设将是新疆安防建设的重点之一。此次呼图壁县项目主要建设内容是在各乡镇村道路、检查站、警务服务站布局视频监控。今年以来,诸多上市公司公告的新疆农村地区安防监控项目证明农村安防监控已经是疆内安防建设的重点之一。 盈利预测与投资建议:我们看好公司安防业务的爆发性,给予公司2017-2019年EPS分别为0.93元、1.39元和2.06元,维持“增持”评级。 风险提示:安防项目落地速度低于预期。

公司公告:拟收购立芯科技100%股权,募集配套资金不超过2.2亿元;同时正筹划对一家主营业务为摄像机研发制造的美国公司进行收购。 全资收购立芯科技,夯实物联网产业布局。东方网力拟以发行股份及支付现金的方式全资收购立芯科技,交易价格暂定为4.05亿元,股份、现金支付比例分别为90%、10%,发行价格为20.59元/股。同时,公司拟询价发行募集资金不超过2.2亿元。立芯科技是物联网行业解决方案和RFID硬件产品厂商,承诺2017~2019年扣非净利润2710万元、3660万元及4830万元,此次交易价格对应PE估值分别为14.94倍、11.07倍和8.39倍。 RFID卡位优势明显,物联网挖潜空间巨大。立芯科技主营的RFID标签、读写器及行业解决方案,是物联网前端感知系统的重要组成部分和数据入口。公司的超高频特种标签、易碎标签的性能领先,产品和解决方案应用广泛,包括零售物流、智慧交通、工业制造等。未来,上市公司有望结合立芯及自身的技术积累,发力物联网视频感知系统应用,空间较大。 外延整合持续发力,大视频战略日趋完善。东方网力聚焦大视频领域,依托内生外延,快速成长。此次除收购立芯之外,公司正筹划收购一家美国的摄像机研发制造公司,其2016年营收、EBITDA为7244万、1458万美元,若顺利完成,可与具有传统优势的视频监控管理平台业务协同互补。 盈利预测与投资建议:暂不考虑此次收购的利润增厚和股权摊薄,预计2017~2019年EPS为0.52元、0.69元和0.92元,维持“增持”评级。 风险提示:并购失败;行业竞争加剧;新业务盈利不达预期。

投资要点 事件:据6月20日威富通科技公众号披露,公司联手环球蓝联(GlobalBlue)投资欧洲通(EuroPass)。同时,三者之间会通过加强合作,一起开拓移动支付欧洲市场,并向全球商户提供支付+增值+退税一体化服务。 紧跟微信支付全球化步伐,威富通发力欧洲市场。欧洲通是一家为欧洲商家和景点提供微信公众号开发运营及票务代售服务的公司。威富通与欧洲通签署了业务合作协议,一起将微信支付解决方案引入欧洲。其中威富通主要负责技术开发与支持,欧洲通负责前端商户拓展和客户服务。 牵手全球最大退税公司,共拓移动支付+退税+增值服务一体化服务。威富通还与欧洲通、环球蓝联签署了三方战略合作协议,开展移动支付、商户增值服务、微信退税等多维度业务。环球蓝联是全球最大的退税公司,占领退税服务70%以上市场份额,服务范围遍布51个国家的30万家商户,包括500个全球知名连锁商家。丰富的商户资源会为威富通在全球范围内形成有效的拓客渠道,加快威富通拓展欧洲移动支付市场步伐。 海外拓展业务有序推进,打造全球范围内移动支付生态圈。此前威富通已投资日本最大微信支付服务商Netstars(纳斯达),此次以业务合作+股权投资的方式拓展欧洲业务进一步佐证威富通业务壁垒牢固。未来随着澳门、香港、新西兰、澳大利亚等国家与地区的股权合作的陆续落地,公司全球范围内的移动支付生态圈有望建成,继续分享全球移动支付巨大红利。 盈利预测:考虑增发完成后股本摊薄和威富通并表(假设三季度开始并表),预计2017-2019年EPS为0.54元、0.93元和1.24元。给予“增持”评级。 风险提示:海外股权合作推进不达预期。

GIS行业龙头,全面开启2.0时代。超图软件是中国GIS基础软件平台龙头,技术壁垒很高,市占率为31.6%。2015年以来,公司推进超图2.0战略,进入加速成长期,盈利能力大幅提升。围绕GIS主业,依托内生外延,形成平台软件、行业应用、GIS云与大数据、国际化四大优势业务板块。 纵横捭阖,坐享不动产登记高景气。不动产登记市场空间预计170亿元,2015年底启动,2016~2018年集中释放。目前平台系统建设进入攻坚期,数据整合业务正在加速爆发。公司通过横向并购整合,市占率超过25%,位居第一。1~5月大订单中标情况验证行业高景气度及公司高成长性。 卡位国土三调,迎十年一遇俏春风。国土三调目前已进入试点招标阶段,预计下半年即将全面铺开。国土三调是十年一遇的市场机会,总规模在150亿元以上,2018~2019年是落地高峰期。超图软件具有客户资源、产品、项目经验及政策红利优势,将充分受益。 集团化运作,协同聚焦助推新超图。集团化运作是公司战略核心,凭借GIS基础平台软件的优势,进行产业链降维进攻,发挥协同效应、打开成长空间。上下游整合、国际化业务、大数据有望成为资本运作下一步重点。 盈利预测与投资建议:预计公司2017~2019年EPS分别为0.43、0.58和0.75元,给予公司“增持”投资评级。 风险提示:不动产登记、国土三调政策推进存在不确定性;外延整合风险。

事件:公司发布公告确认员工持股计划认购人员和份额,根据实际缴款情况确认的员工持股计划首期认购人员分别为高级管理人员3名、其他核心员工5名,合计认购份额(劣后级)为1亿元。 第一期计划高管自筹资金增持股份彰显发展信心。第一期持股计划公司董事长、董秘以及副总裁带头出资合计6700万元,5名核心员工出资3300万,自筹资金合计1亿元作为劣后级份额认购信托计划。公司高管带头出资,管理层持有劣后级份额使管理层利益与公司业绩进一步绑定,彰显了管理层对公司未来发展的信心。 重组后业务立足企业服务,业绩扭亏为盈实现摘星脱帽。2016年,公司完成资产重组,业务转为“企业互联网服务业务为主导,制造业务为支撑”的双主业发展模式。全年取得营收4.12亿元,同比增53.16%;归母净利润4581万元,同比增128.80%,业绩扭赢为亏,实现摘星脱帽。 “百城千店”推进顺利,设立产业基金助力打造“线上+线下”企业大数据生态体系。公司通过合伙人+社会公众服务平台模式实现迅速扩张,目前业务已覆盖31个省市,拥有超过1000家线下服务网点,累计服务用户数量达到350万以上。此外,公司与中企升亿达、青海国投等共同设立产业基金,助力打造“线上+线下”企业大数据生态体系。我们预计2017年公司业务将以更快的速度扩张发展,用户规模也将快速增长。 盈利预测及投资建议:我们给予公司2017-2019年EPS分别为:0.16、0.22和0.29元,维持“增持”评级。 风险提示:员工持股进展不达预期,百城千店推进进展不达预期。

投资要点 公司召开股东大会、近期发布2016年度&2017一季度报告。 本次赴福州实地调研,在16年度财务报表的基础上,经过与公司管理层的交流,我们对公司未来1-2年业绩及经营计划、战略有了以下判断: 1、短期来看公司将受益信息识别应用兴起以及支付终端智能化升级,电子支付和信息识别业务快速增长,以及收单业务的爆发增长有望驱动公司业绩快速增长;中长期看,收购+定增加固支付入口趋势,支付设备、收单、商户系统及运营、小额贷等全产业链布局,积极转型数据运营商,打开未来巨大成长空间。 2、公司收购的国通星驿属于在大的行业中具有较低的业绩基数,将迎来快速增长。同时,国通星驿是依赖于代理商的模式,有股东新大陆作为上市公司的背景,代理商会有较强信心可以收到资金。 3、公司未来战略为致力为最大的线下商户打造一站式、综合的服务平台,将为商户提供多种移动支付、简易的ERP系统、会员管理、库存、核销、外卖等服务。同时,公司具有10年的丰富行业经验,对商户的需求、应用的场景比竞争者有更深刻理解。我们给予公司17-19年EPS为0.67、0.83、1.01元,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:POS、支付终端、收单业务发展不如预期,行业竞争加剧。

投资要点 事件:公司发布公告拟推出第一期员工持股计划,计划持有股票累计不超过公司股本总额的10%,持有人范围为公司(含控股子公司)董监高及核心骨干员工。计划尚处于筹划阶段,存在不确定性。 首期员工持股计划彰显公司发展信心。这是公司自2010年上市以来,除13年推出的股权激励计划外,推出的首期员工持股计划,按照公司总股本10%计算,本次计划将持股不超过6870万股,彰显公司对未来发展的信心。本次员工持股将股东、管理层、员工利益绑定,且激励范围包括子公司员工,有助于充分调动各级员工积极性,利于公司长远发展。 主业发展良好,顺网游戏平台与91Y手游稳健增长。2017年一季度公司业绩增长42.30%,2016年公司游戏业务实现营业收入6.98亿元,同比增长37.58%,浮云网络营收4.76亿元,同比增长39.18%。游戏平台用户数和付费用户数、人均ARPU全年保持稳健增速。 线上线下融合,互动娱乐生态圈渐显成效。通过收购国瑞信安,公司有效扩大了在安全行业的市场份额,同时为互联网娱乐平台的发展巩固了安全基础。除此之外,公司于报告期内完成对汉威信恒的并购,开展ChinaJoy等具有代表性的线下活动。通过这一系列动作,公司泛娱乐平台将进一步实现线上线下融合。互动娱乐生态效应渐显成效。 盈利预测及投资建议:我们给予公司2017-2019年EPS分别为:0.99、1.29和1.63元,维持“买入”评级。 风险提示:员工持股进展不达预期,泛娱乐生态圈推进不及预期,新项目进展不达预期。

优秀的技术型公司,开疆扩土二次腾飞。公司整体11-16年收入CAGR为,以“电子取证、视频分析、大数据、大搜索”四大技术为基石,从取证细分市场绝对龙头,不断开辟市场,延伸到网络空间安全监管和政务大数据。2016年开始随着大数据、大搜索、视频分析与专项执法设备新业务起量,取证业务占比从69%降至58%,收入结构变化践行公司战略方向。 电子取证行业的先驱者,有显著护城河的明星业务。取证市场稳健增长,平均增速约20%,竞争格局稳定,近年维持40%份额。目前该业务成长驱动因素为:区域下沉(短期带动业绩效果显著)、行业延伸(中长期重要因素,商民用潜力大)、“一带一路”(以17年金砖、一带一路会议为起点)。 驶入大数据“长赛道型”业务,技术和数据资源优势突出。政务大数据市场快速成长,大额订单和较高利润吸引公司及传统网络安全厂商、互联网安全企业、前端厂商等群雄逐鹿。公司技术和积累的数据优势领先,并不断寻找重量级合作伙伴构筑渠道优势,该业务16年收入1.59亿,占比16%其市场空间大于传统取证市场,将是公司未来快速发展的重要支撑点。 网络空间治理多点开花,驶向国际市场的蓝海。受益政府管理线上化的大趋势,公司多项业务取得收入或行业拓展的突破。16年视频分析与专项执法设备增幅达66.48%、大搜索斩获标杆项目、国际市场蓄势待发。公司完善员工激励,完成第二期股权激励(471人,涵盖面广)。 盈利预测及投资建议:公司在客户、业务上不断开疆拓土,市场定位不断扩大,长期成长空间开启。我们给予2017-2019年EPS分别为:0.51、0.66、0.86元,维持“增持”评级。 风险提示:规模扩张的管理风险、市场竞争加剧的风险。

新疆安防市场爆发在即,公司安防业务迎来发展良机。自治区新领导的上任为行业爆发提供政策支持,而新疆17年固定资产投资50%的增长、信息传输计算机服务和软件业71%的增长为安防行业爆发提供了良好的外部环境。2017年开年以来新疆安防PPP项目金额的成倍增长和相关上市公司新疆安防项目订单的密集落地都说明新疆安防行业的高景气度。行业红利有望催生公司安防业务爆发。 公司股权激励充分,执行力强。立昂技术上市前就已经通过两个员工持股公司实现了对公司核心人员的激励。面临新疆安防行业难得的历史机遇,公司上下统一思想,积极开拓市场,仅三月份就公告了两个安防项目,合计金额超过4个亿(16年全年收入3.6亿),反映了公司优秀的执行力和极强的拿单能力。随着新疆安防建设的不断推进,公司有望凭借充足的本地化实施能力、深厚的客户资源以及高效的执行力不断开疆扩土。 财务指标显示公司高增长可期。一季度末,公司存货(开工项目的合同成本会先结转至存货)、预付款项(因项目开展需要预付材料款)、投标保证金占比较高的其他应收款等项目较2016年年末均有大幅增长,说明公司业务推进顺利,执行项目充足。这为未来的收入高增长奠定了基础。 盈利预测及投资建议:预计2017年至2019年公司EPS分别为0.62元、1.07元和1.7元。我们看好公司在此次新疆安防市场爆发阶段的高成长性和业绩弹性,给予“增持”评级。 风险提示:项目进展低于预期,人力资源跟不上项目进展。