事件： 公司于 2023年 8月 29日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 业绩实现快速增长，盈利能力显著提升2023年上半年，公司实现营业收入 2.02亿元，同比增长 34.23%；实现归母净利润 2834.53万元，同比增长 56.11%，实现扣非归母净利润 2717.53万元，同比增长 59.76%。其中，矿山产品收入 1.95亿元，同比增长 35.04%。 公司上半年销售费用为 2946.60万元，同比增长 16.13%；管理费用为1320.89万元，同比增长 23.81%；财务费用为 294.33万元，同比增长17.62%。 煤炭行业整体发展形势良好，公司积极开拓全国各地市场2023年上半年，国内规模以上工业原煤产量 23.0亿吨，同比增长 4.4%。 煤炭行业整体发展形势良好，在“稳字当头，稳中求进”的战略规划下，将持续发挥作为我国能源安全压舱石的兜底保障作用。受益于矿山行业政策促进以及煤炭企业整体经济效益持续好转，公司结合既定发展战略，积极开拓主营业务市场，矿山业务较去年同期有较大幅度增长。分地区来看，公司积极拓展新疆区域、重庆区域、皖鲁苏区域、冀豫区域业务，来自以上地区的收入分别同比增长 527.05%、217.38%、69.16%、72.98%。 保持高研发投入，拥抱 5G、AI 等新技术2023上半年，公司继续加大产品研发的投入力度，研发投入达到 1743.27万元，同比增长 7.97%，将 5G、AI 等新一代信息技术与公司现有物联网及安全监测监控与预警技术、GIS 技术与公共安全产品相融合，确保公司研发的产品具备商业价值。公司募投项目“基于 5G+AI 技术的智慧矿山大数据管控平台项目”与“基于 5G+AI 技术的智慧城市管理大数据管控平台项目”将于 2023年 12月 31日达到预定可使用状态。公司已参与 10个国家级项目研发、26个省部级项目研发、5个平台类项目研发，参与制定多项国家标准。截止 2023年 6月 30日，公司拥有软件著作权 312项，有效专利授权共 94项，其中 35项为发明专利、56项为实用新型专利、3项外观设计专利，拥有 220个安标产品认证。 盈利预测与投资建议公司凭借扎实的矿山产品及销售服务能力，在智慧矿山新赛道中形成先发优势，未来持续成长空间较为广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为6.04、9.21、13.25亿元，归母净利润为 0.86、1.38、2.13亿元，EPS 为0.28、0.46、0.70元/股，对应的 PE 为 45.72、28.51、18.44倍。考虑到公司的成长性和行业未来的景气度，维持“买入”评级。 风险提示新应用领域市场开拓的风险；技术创新失败的风险；应收账款发生坏账的风险

事件：公司于 2023 年 8 月 25 日收盘后发布《2023 年半年度报告》。 点评：营业收入实现较快增长，归母净利润实现扭亏为盈2023 年上半年，公司实现营业收入 28.27 亿元，同比增长 18.49%；实现归母净利润 4.46 亿元，扭亏为盈；实现扣非归母净利润 2.65 亿元，同比增长 142.55%。其中，财富科技服务业务收入 6.61 亿元，同比增长 11.10%；资管科技服务业务收入 6.61 亿元，同比增长 7.60%；运营与机构科技服务业务收入 5.33 亿元，同比增长 27.48%；风险与平台科技服务业务收入 2.18亿元，同比增长 28.07%；数据服务业务收入 1.73 亿元，同比增长 27.80%；创新业务收入 2.44 亿元，同比增长 22.49%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务收入 2.47 亿元，同比增长 53.22%。 政策助推资本市场发展，金融科技投入不断增长2023 年上半年，全面实行股票发行注册制成功落地，多家证券公司发布半年度业绩预告，业绩回暖，营业收入和利润实现两位数增长；公募基金规模达到 27.68 万亿元，较去年底的 26.03 万亿元增加万亿以上，资本市场发展总体上稳中有进。同时，今年是新一届政府全面履职的开局之年，金融监管体系的改革大幕开启，“一行一局一会”的新架构已经亮相，政策面不断释放积极信号。7 月 24 日，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，中国证监会 2023 年系统年中工作座谈会提出要“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力”。随着资本市场不断深入发展，金融机构科技投入有望持续增长。 发布金融行业大模型，赋能金融机构数智化建设公司发布了基于大语言模型技术打造的数智金融新品。WarrenQ 是恒生聚源推出的面向投研投资场景打造的专业一体化投研工具平台，可赋能投研全流程场景，提升投研效率，有效助力投研数字化生态建设。金融智能助手光子是串联了“通用工具链+金融插件工具+金融数据+金融业务场景”的智能应用服务，可为金融机构的投顾、客服、运营、合规、投研、交易等业务系统注入 AI 能力，成为金融从业人员的 AI 助手。作为专业面向金融行业的大模型，LightGPT 拥有更专业的金融语料积累处理和更高效稳定的大模型训练方式，可为各类金融业务场景提供底层 AI 能力支持。 盈利预测与投资建议伴随着中国资本市场的健康发展，金融 IT 行业已经迎来高成长周期，公司有望充分受益，持续成长可期。预测公司 2023-2025 年的营业收入为 77.24、93.55、110.78 亿元，归母净利润为 17.02、21.49、26.21 亿元，EPS 为0.90、1.13、1.38 元/股，对应 PE 为 38.13、30.21、24.77 倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。 风险提示人才流失风险；市场竞争风险；技术创新风险。

事件： 公司于 2023年 8月 29日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入稳中有增，顶住汇率压力公司经营向好2023年上半年，公司实现营业收入 33528.19万元，同比增长 3.75%；营业成本 19450.36万元，同比增长 8.76%；归母净利润 4880.08万元，同比下降 14.86%；扣非归母净利润 3898.45万元，同比增长 7.17%。公司主要业务为对日软件开发业务及国内应用软件解决方案业务，上半年日元汇率下降，对公司经营造成不利影响。公司对日软件开发业务收入占比较高，业务收入较多以日元计算，而相应的成本和费用大部分以人民币支付；2023年 1-6月日元汇率下降，影响了公司的营业收入。若按 2022年同期日元汇率计算，则公司上半年营业收入将再增加 772.27万元。 重要项目顺利交付，新兴技术在国内解决方案中得到快速应用对日软件开发服务业务方面，重要项目交付顺利，包括：“金融服务营销一体化平台的银行导入项目”、“证券在线交易 SaaS 平台的现代化改造革新项目”、“银行房贷业务系统项目”等 7个项目。国内应用软件解决方案业务方面，数字化财富管理转型“业务模式+系统规划”综合解决方案，以数字化手段进行业务赋能，围绕中台驱动前台赋能投顾展业的业务模式，打造“数字化投顾展业平台”。公司力求以前沿技术赋能传统金融，例如交付项目中采用 OCI 云技术将原证券在线交易 SaaS 平台架构升级到云端；依托AWS 云服务平台，以 PaaS 方式构建全新的房贷业务系统等。公司继续保持并扩大对日软件开发服务的竞争优势，同时促进新兴技术在国内行业应用软件解决方案中快速应用。 高度重视研发投入，在研项目打造核心竞争力作为一家金融软件公司，公司高度重视研发队伍的建设和研发资金的投入，2023年上半年，公司加大研发投入，研发投入金额 4235.44万元，同比增长 20.65%；研发投入总额占营业收入比例达 12.63%，增长 1.77个百分点。公司在研项目包含“面向企业数据要素流通的解决方案”、“基于 AIGC的投行智能解决方案”、“投资信托国债契约系统数字化解决方案”等 17个方案，涉及领域包括云计算大数据、人工智能、金融科技、元宇宙等，并且均已取得阶段性成果。上半年，公司申请 1个发明专利，8个软件著作权； 截至 2023年 6月 30日，公司已获得 254项软件著作权，7项发明专利。 盈利预测与投资建议公司主要从事对日软件开发业务和国内应用软件解决方案业务，逐渐在技术、软件开发能力、人才和客户资源等方面形成优势，未来成长空间较为广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为 8.09、9.88、11.95亿元，归母净利润为 2.32、2.88、3.54亿元，EPS 为 0.58、0.72、0.89元/股，对应 PE为 26.25、21.09、17.18倍。考虑到公司的成长性，维持“买入”评级。 风险提示核心竞争力风险；依赖日本市场风险；依赖主要客户的风险；依赖软件外协商的风险；财务风险；行业风险；汇率风险。

事件： 公司于 2023年 8月 24日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 项目验收进度不及预期、政府开标数同比减少导致业绩短期承压2023年上半年，公司实现营业收入 9.12亿元，比上年同期减少 8.32%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.84亿元，比上年同期减少 198.58%。 2023年半年度公司的整体毛利率为 62.27%，比上年同期减少 5.79个百分点。营业收入下降主要系项目验收进度不达预期，政府开标数同比减少所致。销售费用为 3.77亿元，同比增长 19.42%，主要系拓展市场活动增加所致。经营活动产生的现金流量净额为-3.66亿元，较去年增加 0.45亿元，主要系经营活动现金流量回笼增加所致。 加大核心技术研发力度，持续进行技术创新2023年上半年，公司在核心技术方面继续加大研发投入，重点围绕不见面交易支撑、大数据治理与智能分析、国产化 BIM 等方面的核心技术进行了持续的研究和开发，包括：持续迭代“易构”低代码快应用开发平台、继续迭代新点 DevOps 集成开发平台、打造基于可信链技术的 SaaS 化电子招标采购平台、研发 MLOps 智能技术开发平台、研发轻量化数仓技术等。公司持续进行技术创新，共申请发明专利 3件，获得授权 2件；累计获得授权专利 108件，软件著作权 828件。截至 2023年 6月 30日，公司研发人员共 2481人，占公司总人数 35.09%，较去年同期上升 0.41个百分点。 聚焦招采主营业务，推进 SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营公司持续聚焦公共资源交易的主营业务，重点围绕交易全流程电子化、助力营商环境优化等目标研发了不见面评标席位管控系统、排斥潜在投标人检查服务等新产品；进一步做强能力平台，基于共享应用，服务各地公共资源交易中心标准化建设。在企业侧，中标中车、中船等多个央企的重要升级项目，以及首钢、安徽能源等多个省市属国企项目。公司积极推进 SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营。在多个省市持续推进交易平台市场化工作，新点软件自营的 SaaS 化平台——“新点电子交易平台”上半年新增 42个专区，专区数量同比增长 31.25%。 盈利预测与投资建议公司专注于智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域，随着数字中国建设的持续推进，未来成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司 2023-2025年的营业收入预测至 32.47、38.84、45.53亿元，调整归母净利润预测至 6.27、7.89、9.90亿元，EPS 为 1.90、2.39、3.00元/股，对应 PE 为20.90、16.59、13.22倍。考虑到公司的成长性和行业估值水平的变化，维持“买入”评级。 风险提示行业竞争风险；政策风险；市场竞争加剧的风险；经营业绩季节性波动引起股价波动风险；新业务投入风险；应收账款发生坏账的风险。

公司于2023年8月24日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：l业绩实现较快增长，持续加大研发投入2023年上半年，公司实现营业收入13432.34万元，较上年同期增长21.81%，主要系随着外部环境趋于稳定，公司积极推进业务实施交付工作，使得营业收入实现稳步上涨；实现归母净利润1144.47万元，较上年同期增长27.78%。公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长26.27%、13.59%、16.29%，研发投入全部费用化，占营业收入的比例为15.81%。 l低轨卫星测量需求有望快速增长，公司订单实现快速增长随着我国首颗卫星互联网技术试验卫星成功发射，我国低轨通信卫星行业有望进入快车道，低轨卫星的测量广泛分布于其产业链各个环节，包括卫星有效载荷、整星以及地面站等，服务于低轨卫星的测量市场需求已呈现并预计将保持快速增长态势。公司紧抓市场机遇，上半年面向卫星的电磁测量系统业务（包括相控阵校准测量系统及射频测量系统）均实现了订单的快速增长。产品研发方面，公司继续大力研发电磁测量系统内的关键硬件，并成功研发高精度多自由度转台、超大型扫描架、低散射金属测试架等硬件产品，陆续在项目中实现应用，进一步提升了测量系统的自主可控程度，实现了交付周期的缩短和交付能力的提升。 l布局相控阵新型产品，研发工作顺利推进在相控阵产品业务板块，公司上半年持续推进多个型号相控阵产品的研制任务。随着各类新型装备平台的持续出现，与其匹配的新型相控阵天线研制需求持续高增。目前，如何在确保相控阵雷达性能指标的前提下有效降低其研制及生产成本，并根据各类装备平台的技术需求满足高性能、高度集成化等要求，是行业内目前的主要技术发展趋势。公司上半年研制的相控阵产品均为低成本方向下的新型产品，包括小型化新型相控阵天线、多模共口径一体化天线，以及低小慢目标探测雷达等，部分产品样机已完成研制及测试工作并交付，部分产品样机完成研制工作，部分新承接的研制需求已进入样机研制阶段。 l盈利预测与投资建议国防信息化建设的持续推进为相关的电子信息公司带来了新的发展机遇，公司有望充分受益。预测公司2023-2025年的营业收入为4.74、6.37、8.41亿元，参考上半年的经营情况，调整归母净利润预测至0.80、1.16、1.58亿元，EPS为1.10、1.59、2.18元/股，对应PE为43.83、30.41、22.20倍。 上市以来，公司PE主要运行在48-148倍之间，考虑到公司的成长性和市场估值水平的变化，调整公司2023年的目标PE至60倍，对应的目标价为66.00元。维持“买入”评级。 l风险提示产业政策变动的风险；市场竞争加剧的风险；收入季节性波动的风险；产品升级和技术迭代的风险；核心算法泄密的风险；人才流失风险。

事件： 公司于 2023年 8月 27日发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入实现较快增长，业务地域持续扩展2023年上半年，公司实现营业收入 5.19亿元，同比增长 22.70%；实现归母净利润 0.85亿元，同比增长 5.10%。其中，医疗医保业务收入 2.32亿元，同比增长 4.01%；智慧城市与数字政务业务收入 2.60亿元，同比增长47.88%。按产品分，软件业务收入 3.02亿元，同比增长 24.33%；运维服务业务收入 1.75亿元，同比增长 24.77%。公司上半年收入增长主要得益于智慧城市与数字政务行业收入增长，其中数字政务行业软件和运维服务收入增长较大，主要是西南、东北、华南、华中地区的业务拓展增长。 深耕医疗医保业务，赋能医保数据要素2023年上半年，公司全力支撑全国 23个省份医保信息平台运维工作，确保平台稳定、高效运行。围绕国家医保“两结合三赋能”、“三电子两支付”政策要求，以医保数据要素和医保便民服务为核心，在全国 100多个城市，20多万家医保两定机构，持续深耕医保市场，创新医保服务。公司积极开展医保数据专区建设，助力医保用户全面开展数据治理和数据服务。积极开展医保数据要素的资产化、产品化、服务化创新，赋能医保管理、医保改革、医保服务，公司“医院疾病诊疗路径知识库、医疗费用分析系统”作为首批上架广州数据交易所的数据能力，让数据要素价值化成为助推“数实融合”新动能。 持续加大研发投入，人工智能产品落地2023年上半年，公司持续加大技术研发投入力度，研发投入总额达 1.22亿元，同比增长 9.48%。在人工智能方面，公司“见智·人工智能行业应用平台”致力于人工智能能力在医疗健康和智慧城市领域的应用场景落地。目前已在机器视觉、自然语言等领域具备底层技术研发能力，在人脸识别、OCR、影像识别、视频理解、自然语言处理、知识图谱等方面完成了 AI 技术研发和应用，并通过与三甲医院的合作，孵化出医学影像识别、临床辅助决策、智能医嘱管理等临床领域的 AI 产品。在云计算方面，公司“银海云平台”，为用户提供了从 IaaS、PaaS 到 SaaS 的一套完整的解决方案及相关云平台产品，为客户提供安全，敏捷的私有云环境，帮助客户实现云计算，云原生能力建设的目标。 盈利预测与投资建议公司聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，助力“健康中国”行动和“数字中国”建设，未来成长空间广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为 15.98、19. 13、22.70亿元，归母净利润为 2.51、3. 14、3.85亿元，EPS 为 0.62、0.77、0.94元/股，对应 PE 为 49.71、39.81、32.44倍。 考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示市场风险；技术风险；经营成本上涨的风险；运维服务收费标准下降的风险； 行业政策变化的风险；快速发展带来的管理风险；人力资源风险。

事件： 公司于 2023年 8月 25日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入保持平稳，归母净利润快速增长2023年上半年，公司实现营业收入 146.34亿元，同比增长 3.88%，实现归属于上市公司股东的净利润 19.76亿元，同比增长 30.01%。公司销售费用同比增长 7.40%；管理费用同比增长 37.89%，主要系股权激励费用增长和新大楼投入使用折旧、物业水电费等增加所致；财务费用同比下降53.11%，主要系汇率波动致汇兑收益增加。 持续加大研发投入，创新业务快速发展公司持续加强对人工智能、云计算与大数据、5G、核心器件等核心技术的投入和软件能力建设，上半年研发投入 18.15亿元，占营业收入比例为12.40%。公司基于对客户多元化需求的深入了解和多年来在智慧物联领域的积累与沉淀，积极寻找增长潜力大、市场空间广阔的领域，快速推进新兴业务领域产品和解决方案的开发，持续推动创新业务的发展。目前，公司已布局工业互联网(华睿)、智慧家居(乐橙)、热成像(华感)、汽车电子(华锐捷)、智慧消防（华消）、智慧安检(华视智检)等业务。创新业务的快速发展大大拓宽了公司智慧物联的航道，已成为公司保持长期稳健发展的重要推动力。上半年，公司创新业务收入达 22.59亿元，同比增长 33.99%，营业收入占比提升至 15.44%。 积极拥抱人工智能，训练行业应用大模型随着人工智能技术的不断发展，在视觉领域，充分结合行业经验的“行业大脑”是大模型真正商业落地的必然路径。公司致力于结合大模型的能力和各细分行业的数据和知识，训练针对行业落地应用的视觉大模型；同时，融合多模态技术，将不同模态的数据整合在一起，共同训练模型，有效地提升物联感知的精准性能力。公司还打造了巨灵人工智能开放平台，为合作伙伴提供一站式的算法训练服务。在面向服务合作伙伴、业务合作伙伴时，公司秉承“把方便留给合作伙伴，把复杂留给自己”的经营理念，构建良性的共享共赢生态，实现云联万物、数智未来的产业愿景。 盈利预测与投资建议公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，长期成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司 2023-2025年的营业收入预测至 343.03、395.94、455.80亿元，调整归母净利润预测至34.26、43.86、52.87亿元，EPS 为 1.04、1.33、1.60元/股，对应 PE 为18.66、14.57、12.09倍。过去三年，公司 PE TTM 主要运行在 12-34倍之间，考虑到公司的长期成长空间和市场估值水平的变化，调整 2023年的目标 PE 至 27倍，对应的目标价为 28.08元。维持“买入”评级。 风险提示技术更新换代的风险；商业模式转变风险；地方财政支付能力下降风险；汇率风险；产品安全风险；知识产权风险；国际化经营的风险；供应链安全风险。

事件： 公司于 2023年 8月 24日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营收实现快速增长，系统集成业务高增长驱动整体业绩释放2023年上半年，公司实现营业收入 44956.22万元，同比增长 67.03%；实现归母净利润 10997.56万元，同比增长 14.16%；实现扣非归母净利润9574.02万元，同比增长 46.86%。公司管理费用同比增长 118.06%，主要系本期对核心员工进行二类限制性股票激励，依据相关规则计提的股份支付费用增加所致；销售费用同比增长 21.78%。按产品分，系统集成业务收入 34533.87万元，同比增长 76.26%；电力设计业务收入 1987.67万元，同比增长 18.63%；施工及运维业务收入 8201.09万元，同比增长 45.26%。 新能源装机快速增长，带动行业景气度上行新能源装机等能源新基建逐步推进，带动新能源系统、产品等市场蓬勃发展。截至今年 6月底，全国发电装机容量约 24.4亿千瓦，同比增长 8.1%。 其中，风电装机容量约 3.4亿千瓦，同比增长 17.2%；太阳能发电装机容量约 3.4亿千瓦，同比增长 25.8%。1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 2158亿元，同比增长 14.0%。其中，太阳能发电 631亿元，同比增长 283.6%。电网工程完成投资 1905亿元，同比增长 9.9%。2023年国家能源局发布《关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见》，在政策和能源新基建快速推进的大环境下，对公司所属的电力信息化、新能源行业将产生积极影响。 持续加大研发投入，加强省外业务拓展公司持续加强研发投入力度，在虚拟电厂、气象监测装置、电力巡检机器人、电力通信运维数字化等领域投入研发力量。上半年研发投入同比增长94.01%。公司立足于江苏，多年来参与省内多地电力咨询设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务，并且江苏省电力系统综合排名位居全国省网前列。公司在江苏省电网建设和运维积累的经验，是公司拓展其他省份电力业务的重要竞争力。2023年公司成立华东事业部、北方事业部和南方事业部，以江苏为中心向长三角、京津冀、珠三角经济圈进行业务拓展。 盈利预测与投资建议进入“十四五”，智能电网的建设有望加速推进，公司已经迎来良好的发展机遇。预测公司 2023-2025年营业收入为 11.46、14.77、18.70亿元，归母净利润为 3.01、3.91、4.99亿元，EPS 为 1.27、1.65、2.10元/股，对应 PE 为 20.45、15.73、12.33倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。 风险提示对国家电网依赖的风险；主要供应商集中的风险；行业政策风险；市场竞争风险；存货快速增长风险。

公司于2023年8月18日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：项目实施进度不及预期，验收确认延缓2023年上半年，公司实现营业收入4.55亿元，同比下降33.82%，主要是由于本期项目实施进度不及预期，验收确认延缓；实现归母净利润-2.78亿元，同比下降146.64%。按产品分，电子数据取证实现收入2.02亿元，同比下降28.00%；公共安全大数据实现收入1.84亿元，同比下降39.03%；数字政务与企业数字化实现收入0.47亿元，同比下降10.63%；新网络空间安全实现收入0.21亿元，同比下降58.66%。 紧抓人工智能发展机遇，发布公共安全大模型公司积极抢抓人工智能的历史新机遇，加大人工智能公共安全大模型的战略投入，于6月份发布国内首个公共安全大模型——美亚“天擎”公共安全大模型，该大模型具备强大的案件情报分析、警务意图识别、案情逻辑推理及业务内容生成的能力，能够从海量数据中持续自我进化，实现行业知识、业务问题、解决反馈的全流程闭环进化。此外，公司还发布了“MYOS取证操作系统”、“超融合取证板卡”等新产品，从战略、创新、生态三大方面出发，通过业务重构产品，技术重构服务，生态重构合作，实现重构产业。 持续深耕基石业务，增强市场竞争力在电子数据取证领域，公司集中投入研发“MYOS取证操作系统”，建设取证VPN网拓展取证3.0新模式，基于“MYOS取证操作系统”和“取证3.0模式”持续拓展各行业解决方案和广义取证解决方案。同时，融合全集团技术+业务优势，在取证领域开展五大重构，即超级精灵重构取证模式，美亚“天擎”公共安全大模型重构取证分析，取证标准件重构流程，QKOS重构取证平台，MYOS重构取证生态。通过五大重构开拓创新，引领国内电子数据取证发展方向，并逐步拓展电子数据取证国际市场。得益于技术能力的不断提升，上半年电子数据取证毛利率为61.87%，较去年同期提升3.92%，规模效应和盈利能力持续提升。在公共安全大数据领域，公司通过技术、业务双轮驱动做强产品，深度推进“捷豹”市场行动开展，提升商机落地比例和新商机的拓展；不断拓展新行业赛道，推进海关、海外等多个行业的售前推广和产品测试工作，争取业务合作机会。 盈利预测与投资建议公司是国内电子数据取证行业龙头企业、公共安全大数据领先企业、网络空间安全与社会治理领域国家队，积极布局新赛道，成长空间逐步打开。预测公司2023-2025年的营业收入为28.66、35.18、42.13亿元，归母净利润为3.03、3.92、4.83亿元，EPS为0.35、0.46、0.56元/股，对应PE为47.14、36.37、29.55倍。考虑到公司的成长性和行业的估值水平，给予公司2023年60倍目标PE，对应的目标价为21.00元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济环境风险；市场竞争加剧风险；商誉减值风险；应收账款和合同资产净额过高的风险；业务季节性风险。

事件： 公司于 2023年 8月 23日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 收入利润均实现快速增长，电池、冶金、能源等行业需求旺盛2023年上半年，公司实现营业收入 36.41亿元，同比增长 36.54%；实现归母净利润 5.11亿元，同比增长 62.88%；实现扣非归母净利润 4.24亿元，同比增长 77.71%。从行业来看，电池、冶金、能源、石化、化工行业收入持续保持较快增长趋势，电池行业收入增长 484.27%，冶金行业收入增长154.71%，能源行业收入增长 83.09%，石化行业收入增长 30.73%，化工行业收入增长 29.76%；主要因新能源需求旺盛，同时钴、锂、镍相关冶金项目需求上升较快。 海外市场实现多个重大突破，新签合同翻倍增长2023年上半年，公司在海外市场实现多个重大突破，新签海外合同 3.04亿元，同比增加 109.6%。公司国际营销体系着力部署东南亚、中东、非洲、欧亚等地区，在新加坡、沙特阿拉伯、日本、荷兰、印度、马来西亚、印度尼西亚等国家设立子公司，不断提升海外本地化运营能力，公司成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业集团的数字化项目，该项目标志着公司拥有为全球顶级大型船厂智能化建设赋能的突出能力，是公司在海外市场的重大突破；成功获得科威特石油公司压力变送器等仪器仪表订单，彰显了公司在自主仪表产品领域的卓越实力。 持续加大研发投入，潜心开发 AI 化、SAAS 化等类型工业软件2023年上半年，公司研发投入 40648.35万元，同比增长 48.20%，占营业收入的比例为 11.16%。公司高度重视研发体系的建设，继续保持研发投入力度，积极引入国内外优秀研发人才，截止 2023年 6月末研发人员为 2282人，占公司员工总数的 34.55%，同比增加 19.79%。结合客户对自动化控制系统、工业软件、5T 技术、智能制造解决方案等产品及技术在不同行业应用领域开发需求，实现流程工业企业生产运营“少人化”乃至“无人化”趋势，公司正在不断加大自动化控制系统与传统工业算法、大数据算法的迁移与协同等技术研发，同时潜心开发 AI 化、SAAS 化等类型工业软件。 盈利预测与投资建议公司致力于满足流程工业自动化、数字化、智能化需求，经过多年发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，未来成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为 90.31、119.50、152.22亿元，归母净利润为10.59、13.98、18.19亿元，EPS 为 1.35、1.78、2.31元/股，对应 PE 为36.26、27.46、21.11倍。上市以来，公司 PE 主要运行在 45-125倍之间，考虑到市场估值水平的变化，调整公司 2023年的目标 PE 至 50倍，对应的目标价为 67.50元。维持“买入”评级。 风险提示技术升级和产品更新迭代的风险；研发进展不及预期的风险；知识产权受到侵害和泄密的风险；核心人才流失的风险；市场竞争加剧的风险；下游行业周期波动的风险；宏观环境的风险。

事件： 公司于 2023年 8月 18日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 营业收入实现稳健增长，第二季度毛利率环比回升明显2023年上半年，公司实现营业收入 10.05亿元，同比增长 14.16%；实现扣非归母净利润-2.22亿元，同比增长 6.77%。由于一季度低毛利业务占比高于上年同期，致上半年毛利率同比下降，但二季度毛利率环比提升19.46pct，基本恢复到上年同期水平。期间费用同比基本持平，期间费用率同比下降 12.53%。研发侧公司已完成在云计算、云安全、信创安全、数据安全、工业互联网安全、车联网安全等方向的前置投入和全面布局，研发费用率同比下降 8.21pct；营销侧公司的行业深耕、地市下沉和渠道拓展战略得到有效落实，销售费用率同比下降 2.19pct。 数据安全表现亮眼，营销战略成果显现在数据安全方面，公司深耕多年并积累了丰富的数据安全建设经验，率先提出“以数据为中心的安全建设体系”的建设思路，并广泛应用于政府、运营商、金融、能源等多个行业，上半年数据安全收入同比增长 35.82%。营销方面，公司继续夯实并完善“行业直销+渠道分销”的双轮驱动营销战略，持续加大行业市场开拓力度，以重点行业入围引领行业发展，树立行业重点客户标杆案例，增强在行业的影响力；深入布局区域市场，扩大渠道分销覆盖范围，进一步推进区域营销行业化，发挥总部行业优势，对区域行业事业部赋能，提高区域行业营销能力。公司营业收入细分行业中地方政府行业同比增幅 75.96%、运营商行业同比增幅 86.20%、教育行业同比增幅 11.92%。 加速信创行业布局，产品收入快速增长作为国内最早投入信创产业的网络安全企业，公司基于在网络安全核心技术领域的深厚积累，与国产 CPU、操作系统、数据库、浏览器、中间件等信创产业链上下游厂商深度合作，持续推进基于国产软硬件架构的产品研发与适配工作，加速推进行业领域布局。公司基于国产软硬件的“天融信昆仑”系列产品已有 63款 219个型号，在信创产品入围中品类与型号数量均领先，目前产品与解决方案已在党政、金融、能源、石油、交通、教育、医疗卫生、航空航天等近 30个行业实现规模化应用。2023年上半年，信创业务收入同比增长 74.27%，其中自有安全产品收入同比增长 90%。 盈利预测与投资建议公司是领先的网络安全、大数据与云服务提供商，积极布局新方向新场景，成长空间较为广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为 46.15、58.74、73.17亿元，参考上半年的经营情况，调整归母净利润预测至 4.50、6.09、8.12亿元，EPS 为 0.38、0.51、0.69元/股，PE 为 24.85、18.36、13.78倍。考虑到公司的成长性和行业估值水平的变化，调整公司 2023年的目标PE 至 35倍，对应的目标价为 13.30元。维持“买入”评级。 风险提示原材料价格及供应风险；因下游行业采购特点造成的季节性收入和盈利波动的风险；技术人才流失风险；税收优惠政策变化风险。

事件：公司于 2023 年 8 月 17 日收盘后发布《2023 年半年度报告》。 点评： 营业收入实现稳健增长，盈利能力短期承压2023 年上半年，公司实现营业总收入 3.06 亿元，同比增长 12.89%；实现归母净利润 0.40 亿元，同比下降 18.92%，主要受销售结构、国产化、需求方产品审价等因素影响，导致毛利率下降，另因人员规模扩大，导致薪酬及福利等费用同比有所上涨。2023 年上半年，公司获得研发新项目 102 个，较上年同期下降 18.4%。截止 2023 年 6 月 30 日，在手订单 5.3 亿元（含口头订单），同比增长 14.72%。 持续加大研发投入，在多个技术方向上持续进步上半年，公司持续加大研发投入，以新技术、国产化、低成本等优势，获取更多新项目，推进新技术平台核心竞争力的提升，在多个技术方向上持续进步。在计算控制方向，继续适配主流的处理器平台与国产操作系统，对多个新处理平台进行预研验证，在无人机领域，飞控计算机、任务计算机、视觉导航计算机等系统上成功列装应用。在信号处理方向，主要提升了团队 AI处理的能力，在多个主流 AI 平台上完成运行了 LeNet 等多种主流 AI 网络模型。在大容量存储方向，完成了文件系统的优化，并着手开发新型文件系统。在图形图像方向，红外图像读出在 640*512 分辨率下成熟应用、列装、量产，在 1K 分辨率下完成技术预研和技术积累。 国防预算增幅创下近 4 年新高，国防信息化提速与国产替代共振国家重点领域信息化将现代信息技术运用到重点领域，推动战争形态从机械化到信息化转变，是新型国防体系的重要组成部分。党的十九大报告明确指出，到 2020 年我国国防建设要确保基本实现机械化，信息化建设取得重大进展；到 2035 年力争基本实现国防和重点领域队伍现代化。国家“十四五”规划提出，国防建设要加快机械化、信息化、智能化的融合发展。国防信息化建设提速与国产化替代共振，国家重点领域电子信息化市场空间巨大。2023 年 3 月 5 日，中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，2023 年我国国防预算约为 15537 亿元人民币，同比增长 7.2%，增幅较 22年上调 0.1pct，创下近 4 年新高。 盈利预测与投资建议公司聚焦嵌入式计算机领域，伴随着国内军工信息化产业的持续发展，未来成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况，调整公司 2023-2025 年的营业收入预测至 6.78、8.80、11.22 亿元，调整归母净利润预测至 1.23、1.77、2.33 亿元，对应 PE 为 30.99、21.53、16.40 倍。上市以来，公司 PE 主要运行在 35-75 倍之间，考虑到市场估值水平的变化，调整公司 2023 年的目标 PE 至 40 倍，对应的目标价为 65.60 元。维持“买入”评级。 风险提示技术开发风险；技术泄密风险；对国家重点领域集团依赖程度较高且客户集中度较高的风险；核心原材料采购的风险；规模扩张导致的管理风险；产品价格及毛利率变动的风险；市场竞争加剧的风险。

事件：公司于 2023 年 8 月 17 日收盘后发布《2023 年半年度报告》。 点评：营业收入实现稳健增长，持续开拓新客户2023 年上半年，公司实现营业收入 119184.31 万元，同比增长 8.75%；实现归母净利润 1659.16 万元，同比下降 75.20%。公司医疗卫生信息化业务收入同比增长 16.55%，其中：核心产品软件销售及技术服务业务收入同比增长 13.74%；硬件销售业务收入同比增长 32.39%。互联网医疗健康业务收入同比下降 31.19%。2023 年上半年，公司新增客户 61 个，贡献合同金额 3.32 亿元，其中已中标暂未签约的新客户 49 个，合计金额 2.98 亿元。 持续打造高水平智慧医院标杆，数字化转型赋能医院高质量发展公司新一代 WiNEX 产品以数字化转型赋能医院高质量发展，持续推进知名公立三甲医院、大型民营医疗集团等全国范围内医疗机构全面落地。2023年上半年，公司在智慧医院及医院平台、医共体/医联体、基层卫生等领域新增取得 20 余个千万元级项目。公司助力北京大学人民医院打造一体融合、数据智能、技术创新的数字化医院新标杆，全方位助力卓越国家医学中心建设。在 2021-2022 年度国家医疗健康信息互联互通标准化成熟度测评中，公司助力 5 家卫健委用户与 32 家医院用户通过本次测评。 全面推进 WiNEX 系列产品建设，持续加强技术创新2023 年上半年，WiNEX 大临床通过一定量的用户验证，经过持续迭代演进，已发布 WiNEX 大临床产品新版本，具备批量交付能力。WiNEX 产品从之前的局部迭代升级为全面拓展，进一步丰富 WiNEX 系列解决方案。其中，WiNEX DnA（数据平台）架构全新升级，凭借领先的技术创新实力，成功赢得陆军军医大学驻渝 4 所医院集成平台和数据中心、南方医科大学深圳医院医疗数字中台建设项目及医院运营决策支持系统等项目。公司于2023 年 1 月开展了医疗垂直领域的大语言模型 WiNGPT 的研发和训练工作，目前正在探索更多的医疗场景。2023 年上半年，公司研发投入 3.52 亿元，占营业收入 29.53%。2023 年上半年，公司及子公司新授权专利 27 项（其中发明专利 1 项）。 盈利预测与投资建议公司致力于提供医疗健康卫生信息化解决方案，持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司 2023-2025 年的营业收入预测至 37.61、47.04、56.37 亿元，调整归母净利润预测至 3.93、5.68、6.99 亿元，EPS 为 0.18、0.26、0.33 元/股，对应 PE 为 38.68、26.79、21.77 倍。目前，公司各项费用投入较多，净利润率偏低，适用 PS 估值法。过去三年，公司 PS TTM主要运行在 5-21 倍之间，考虑到公司的成长性和行业估值水平的变化，调整 2023 年的目标 PS 至 6 倍，对应的目标价为 10.51 元。维持“买入”评级。 风险提示技术与产品开发风险；行业竞争进一步加剧的风险；公司规模扩张带来的管理风险；人才流失风险；收款及经营业绩的季节性波动风险；商誉减值风险。

事件： 公司于 2023年 8月 18日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 业绩实现稳健增长，毛利率不断提升2023年上半年，公司实现营业收入 56.77亿元，同比增长 14.40%，其中，软件开发及工程服务营业收入为 39.98亿元，服务外包营业收入为 16.21亿元，系统集成营业收入为 0.48亿元；实现归母净利润 11.62亿元，同比增长 17.27%。销售毛利率为 39.46%，同比提升 3.29pct。销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长 9.89%、31.24%、35.57%，管理费用增长主要系公司实施第三期股权激励以及去年 5月非同一控制收购山西宝信所致，研发费用增长主要系公司实施第三期股权激励以及持续对工业互联网、智慧制造、大数据、云计算等领域的关键核心技术和重点产品研发投入所致。 宝联登迈入规模化发展阶段，AI 套件沉淀工业智能宝联登工业互联网平台逐步迈入产业化、规模化发展，平台覆盖面与商业化应用不断扩大。本年度持续推进平台功能研发与完善，通过五大套件多维度赋能产业智慧化发展。产业生态套件 ePlat 进入规模化推广阶段，一网统管、智慧办公相关通用组件建设上线；工业互联套件 iPlat 聚焦生产现场痛点，解决工控软件“卡脖子”问题，推出面向实时场景的、全集成、轻量化开发框架 iPlat4J-Smart；工业大数据套件 xData 持续提升各类业务用户的数据运用水平，提供一站式数据生态研发设计工具集；人工智能套件 xAI 实现 AI 模型高效构建管理，已沉淀多个核心工业智能算法模型库。 积极拓展 IDC 业务，加强工业机器人布局公司深耕存量客户，拓展合作渠道，积极策划宝之云 IDC 各基地项目建设和市场拓展工作；开展微网项目，探索绿色能源布局，持续优化 IDC 用能结构。进一步夯实云网融合发展的新基建技术底座，形成宝之云面向 SaaS服务运营部署的整体解决方案；基于 One+平台持续构建全国智慧运维网，探索 One+SaaS 模式试点应用。公司全面提升高端自动化业务能力，持续加大机器人、PLC、工艺模型等领域投入，解决“卡脖子”问题，确保关键核心技术自主可控。扎实推进“宝罗”员工上岗，打造形成行业级示范产线； 实现机器人规模化、标准化入驻“宝罗云”，提供平台化运营服务。 盈利预测与投资建议公司在工业制造领域深耕多年，持续加大信息高科技研发力度，全新的成长空间已经逐步打开。参考上半年经营情况，调整公司 2023-2025年的营业收入预测至 159.42、194.28、232.53亿元，调整归母净利润预测至 26.23、32.55、40.10亿元，EPS 为 1.09、1.35、1.67元/股，对应 PE 为 44.88、36.17、29.36倍。过去三年公司 PE 主要运行在 35-70倍之间，考虑到市场估值水平的变化，上调公司 2023年的目标 PE 至 55倍，对应的目标价为 59.95元。维持“买入”评级。 风险提示数智化驱动引领能力不足风险；“一总部多基地”体系能力建设不足风险； 客户信用及两金管控风险。

公司于2023年8月15日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评：l营业收入实现平稳增长，持续加大研发投入公司以智能操作系统技术为核心，聚焦大模型、边缘AI等人工智能领域，助力并加速智能软件、智能网联汽车、智能物联网等领域的产品化与技术创新。2023年上半年，公司实现营业收入24.85亿元，同比增长0.32%；实现归母净利润3.88亿元，同比下降1.21%；实现扣非归母净利润3.56亿元，同比下降1.87%；实现经营活动产生的现金流量净额4.14亿元，同比增长513.58%。公司研发投入达到7.27亿元，占营业收入的比重为29.26%，同比增长31.01%，主要系公司在大模型、自动驾驶、机器人方面的研发投入增加所致。 l智能汽车业务快速增长，成长空间广阔在“软件定义汽车”的共识下，以及由于操作系统开发的复杂性，软件在智能汽车中的价值量不断增加。同时，由于整车电子电气(EE)架构也经历着由分布式走向域集中，进而走向中央计算单元的融合创新的过程，从而为软件的持续创新，迭代升级提供了无限广阔的空间和丰富的场景。2023年上半年，公司智能网联汽车业务实现收入10.56亿元，同比增长42.16%；智能软件业务实现收入9.21亿元，同比增长1.25%。智能物联网业务方面，公司提出了“一横两纵”的发展战略，“一横”代表端－边－云的一体化操作系统平台，“两纵”代表我们赋能的两大商业落地方向：智能硬件与智能行业。2023年上半年，公司智能物联网业务实现收入5.05亿元，同比减少38.53%。 l发布中科创达魔方Rubik大模型系列和应用产品路线图公司最新发布了中科创达魔方Rubik大模型系列和应用产品路线图，全面覆盖了从边缘端(RUBIKEdge)、语言大模型(RubikLanguage)、多模态(RubikMulti-Modal)、机器人(RubikRobot)等大模型系列。公司的魔方大模型和公司在边缘AI的专长相结合，形成深厚积累和产业优势，推动了包括智能汽车和机器人两大领域的长远发展。云端和边缘端的混合AI是人工智能的未来，公司在云端训练中科创达魔方大模型，新发布的EB5Gen2边缘智能站搭载了中科创达魔方大语言模型，不仅能够流畅地进行多语种自然语言对话，还能做到超低时延的及时响应。 l盈利预测与投资建议公司在智能操作系统领域拥有世界领先的技术，在万物互联时代拥有广阔的成长空间。参考上半年的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至63.84、81.06、102.03亿元，调整归母净利润预测至8.81、11.23、14.24亿元，EPS为1.92、2.45、3.11元/股，对应PE为42.94、33.68、26.58倍。过去三年，公司PE主要运行在50-150倍之间，维持公司2023年60倍目标PE，对应的目标价为115.20元。维持“买入”评级。 l风险提示下游市场不确定性较高的风险；应收账款发生坏账的风险。