事件： 公司于 2023年 4月 20日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评： 行业需求持续向好，收入与利润实现稳健增长受益于矿山行业政策促进以及煤炭企业整体经济效益持续好转，客户的采购需求持续增长，公司 2022年实现营业总收入 3.76亿元，同比增长21.53%；实现归母净利润 3734.94万元，同比增长 27.80%。分产品看，矿山产品实现收入 3.37亿元，同比增长 30.19%；市政产品实现收入 0.08亿元，同比下降 22.19%；环保产品实现收入 0.21亿元，同比下降 42.09%。 矿山行业对信息化的投资需求持续旺盛，公司智慧矿山业务充分受益近年来，国家高度重视煤矿信息化的建设，陆续发布了相关行业政策以及提供中央预算资金以持续引导、支持矿山的智能化建设，矿山企业对信息化建设的需求持续上升。随着煤矿企业在智能化建设方面不断取得突破，经济效益显著提升，国家将非煤矿山逐步纳入智能化建设整体规划中，从而形成了当下矿山业务信息化投资需求持续旺盛的局面。公司经过 20年的行业经验积累，在矿用安全专用设备和系统等方面已拥有了一定的市场占有率和品牌影响力，陆续为国家能源集团、陕煤集团、中煤集团、紫金矿业等千余家客户提供智能化安全生产服务。公司自 2015年开始探索智慧/智能矿山的建设之路，通过近几年的典型项目实施和技术积累，已形成了一系列智能矿井、智慧矿山、智慧矿区等综合解决方案。 掌握关键核心技术，持续推进产品迭代公司已掌握专业化运行于矿山场景的智能传感器技术、智能分站技术、矿用电源技术、基于“4G+5G+wifi+有线”的融合通讯技术、5G 及 F5G 高速网络传输技术、AI 视频分析技术、智能瓦斯抽采技术、智能通风技术、智能辅助运输技术、人员车辆设备精确定位技术、单基站实现二维精确定位技术（应用于洗煤厂、化工园区、露天矿井等特殊复杂场景）、矿井废水处理技术、综合自动化技术、智能化矿山综合管控平台技术等 20余项核心关键技术。2022年，公司聚焦成熟的技术和产品，结合市场的新规则与新需求，不断迭代相关技术，优化相关产品，并持续推进小安易联工业互联网操作系统升级改造和国产化适配认证工作，不断提高矿山智能化整体技术解决方案的设计、实施与交付能力，推动生态合作伙伴建设。 盈利预测与投资建议公司凭借扎实的矿山产品及销售服务能力，在智慧矿山新赛道中形成先发优势，未来持续成长空间较为广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为6.04、9.21、13.25亿元，归母净利润为 0.86、1.38、2.13亿元，EPS 为0.46、0.73、1.13元/股，对应的 PE 为 46.44、28.96、18.73倍。过去三年，公司 PE TTM 主要运行在 55-125倍之间，考虑到公司的成长性和行业未来的景气度，维持“买入”评级。 风险提示新应用领域市场开拓的风险；技术创新失败的风险；应收账款发生坏账的风险。

事件： 公司于 2023年 4月 18日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评： 营业收入实现稳健增长，千万级大额订单同比大幅增长2022年，公司实现营业收入 30.93亿元，同比增长 12.46%；实现归母净利润 1.08亿元，同比下降 71.33%；实现扣非归母净利润 1.19亿元，同比下降 43.74%。分行业来看，医疗卫生信息化行业实现收入 25.28亿元，同比增长 9.40%；互联网医疗健康行业实现收入 5.63亿元，同比增长 28.38%。 主要受宏观环境阶段性影响，公司医疗卫生信息化业务新签合同订单金额同比小幅增长，其中千万级项目 65个（包含 WiNEX 项目 28个），上年同期为 36个，数量及金额同比均增长明显。 WiNEX 赋能医院高质量发展，打造高水平智慧医院标杆公司新一代 WiNEX 系列产品以数字化转型赋能医院高质量发展，受到数字健康领域专家及用户的广泛好评和认可。大型医院方面，助力复星健康打造大型民营医疗集团云化创新标杆；助力北京大学人民医院基于中台架构，打造业技融合、模式创新、持续迭代的数字化医院新标杆；助力复旦大学附属华东医院基于统一的数字基座，支撑智慧临床一体化的基础上，实现多院区同质化管理。创新引领方面，公司与上海申康共同推进“三统一”（统一系统、统一服务、统一数据）新型智慧医院建设，并助力其试点单位同济医院的核心系统全面改造，有效支撑市级医院高质量发展，推动现代智慧医院治理模式创新。 创新业务多点发力，推进产业创新运营发展“云医”纳里健康是以实体医疗机构为主体的数字健康医疗服务平台，2022年度收入同比增长 2.97%，由于成本费用增速快于收入增速以及产出的滞后性致使纳里健康尚未实现盈利。截止 2022年末，纳里健康提供互联网医疗应用服务的医疗机构突破 8500家，日 HTTP 最高访问量达 4.4亿次，月活跃用户数突破 2000万，增值服务 GMV（互联网运营流水）2.48亿，同比增长超过 1倍。“云药”沄钥科技致力于构建共享、共赢的健康新生态，力图赋能生态伙伴，持续提升全生态优质的医疗服务、药品服务的输出能力，进而提升医疗健康服务的可及性、可负担性，并基于此为亿万家庭提供全方位的健康福利服务，2022年沄钥科技收入同比增长 33.24%。 盈利预测与投资建议公司是国内医疗卫生信息化行业的龙头厂商，未来持续成长空间广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为 39.18、48. 11、57.72亿元，归母净利润为 4.50、6.25、7.65亿元，EPS 为 0.21、0.29、0.36元/股，PE 为 61.39、44.20、36.09倍。目前，公司各项费用投入较多，净利润率偏低，适用 PS估值法。过去三年，公司 PS TTM 主要运行在 5-25倍之间，考虑到成长性，给予公司 2023年 9倍目标 PS，目标价为 16.42元。维持“买入”评级。 风险提示技术与产品开发风险；行业竞争进一步加剧的风险；公司规模扩张带来的管理风险；人才流失风险；收款及经营业绩的季节性波动风险；商誉减值风险。

公司于2023年4月19日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评：l固件业务与云服务业务双轮驱动，营业收入实现稳健增长2022年，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长19.20%，其中，云计算设备核心固件业务实现收入1.51亿元，同比增长12.83%，云服务业务实现收入1.21亿元，同比增长21.85%。公司实现归母净利润5100.50万元，同比增长21.01%；实现扣非归母净利润290.12万元，同比下降88.65%。 国产信创市场在相关政策的大力支持下前景广阔，但由于国产芯片平台较多造成市场竞争激烈，为了进一步抓住信创行业的发展机遇以及提高公司产品的竞争优势，公司持续加大研发投入，提高市场份额。 l百敖ByoCore2.0全面落地，适配信创打造安全闭环为了更好地支持国内计算机产品升级和服务信创产业，公司独立研发出一整套固件框架平台，可以用一套代码框架和工具链，支持所有主流国际和国内信创CPU，以及下游整机产品。这套跨架构、跨硬件平台的内核产品名称是ByoCore2.0。2022年，百敖ByoCore2.0全面落地，搭载2.0的BIOS产品已经全面落地到海光、鲲鹏、兆芯、飞腾和龙芯等国内芯片厂商，和Intel、AMD等国际厂商相关参考代码和整机产品中，大部分产品已经实现量产上市。针对信创和商业市场的变化和新增需求，ByoCore2.0不断扩充新功能：加入RISC-V的支持，并已经与数家国际和国内头部厂商合作开展适配工作，并在标准的制定上开展了合作；内含ByoSafe安全功能合集，整合国密算法、国密签名、国密信任链重建等重点安全需求，向上打通了芯片，向下链接统信和麒麟等国产操作系统，完成安全闭环。 l云计算与固件市场快速发展，公司业务有望持续受益根据中国信息通信研究院发布的《云计算白皮书（2022年）》的数据，2021年，中国公有云laaS、PaaS、SaaS市场规模分别达1614.70亿元、196.00亿元、370.40亿元，总体增速为70.85%。根据IDC数据，2022年全球服务器出货量突破1516万台，同比增长12%，产值达1215.8亿美金。根据IDC发布的《2022年中国服务器市场跟踪报告》，2022年中国服务器市场规模为273.4亿美元。2022年全球PC出货量下降16.5%至2.92亿台。根据Canalys，2022年中国个人电脑市场出货下降15%达到4850万台。在全球经济继续复苏，我国云计算市场快速发展且政策鼓励的背景下，公司云服务业务和云计算设备核心固件业务有望持续增长。 l盈利预测与投资建议公司是国内领先的BIOS和BMC固件开发企业，有望受益于信创产业的发展。预测公司2023-2025年的营业收入为3.96、5.42、7.19亿元，归母净利润为0.78、1.11、1.56亿元，EPS为0.89、1.28、1.79元/股，对应PE为96.25、67.09、47.94倍。考虑到公司未来的成长性，维持“买入”评级。 l风险提示云计算设备核心固件业务模式风险；应收账款回收风险；英特尔授权合作无法续签的风险；市场竞争加剧的风险。

公司于2023 年4 月14 日收盘后发布《2022 年年度报告》。 点评： 营业收入实现稳步增长，多因素导致归母净利润下滑2022 年，公司实现营业收入18.87 亿元，同比增长20.05%；实现归母净利润2243.31 万元，同比下降82.22%，主要原因是：1）营业成本中的人力成本增长过快，导致毛利率从2021 年的42.15%降低到2022 年的33.57%；2）子公司全年盈利水平不及预期，计提商誉减值3918.34 万元；3）公司2022 年实施了股权激励计划，股份支付摊销1293.25 万元。分产品来看，数字金融业务解决方案实现收入11.06 亿元，同比增长27.81%；大数据应用系统解决方案实现收入6.38 亿元，同比增长13.61%；全面价值管理解决方案实现收入1.43 亿元，同比下降0.91%。 数字金融业务需求旺盛，标杆案例持续涌现2022 年，公司与中国邮储银行合作实施三年多的新一代个人业务分布式核心系统全面投产上线成功，是中国银行业金融科技关键技术自主可控的重大实践。在信贷业务领域，公司新一代信贷业务平台以企业级架构为指引，基于微服务架构的平台化建设思路，采用“能力中心+微服务+组件化”架构进行应用设计，依托自主、安全、可靠的分布式架构，和灵活业务建模体系驱动服务的拆分，实现业务发展稳态与数字经济开放敏态等特色的结合。 2022 年公司接连中标某股份制银行新零售信贷项目以及两家省级农信信贷管理系统等项目，实现了公司在新一代信贷业务上的又一重要创新及突破。 前瞻布局AI 技术，拓展海外增长曲线公司创建了一支专门的数据挖掘及AI 类项目业务团队，团队将AI 建模技术，包括NLP、RAP 等技术与公司数据应用类解决方案深度融合，打造了风险预警建模、客户营销模型、智能客服、智能运营等多种AI 应用场景，为邮储银行、招商银行、中信银行、平安银行等多家金融机构提供数据分析与挖掘建模服务。海外业务方面，公司打造了银行互联网业务Icore 数字化银行核心业务系统，积累了一定数量的存量客户，让东南亚地区的银行客户对长亮科技有了一定了解。未来几年，公司一方面要着力开拓新的市场，包括但不限于东南亚国家以及中东等地区，另一方面还会进一步丰富海外业务的产品种类，适应海外市场“大机下移”的新增客户需求。 盈利预测与投资建议作为全球数字银行领域的先行者，公司不断加大研发投入，逐步打开国有大行和海外市场。预测公司2023-2025 年的营业收入为23.56、28.73、34.38亿元，归母净利润为1.65、2.62、3.72 亿元，EPS 为0.23、0.36、0.51 元/股，对应PE 为59.54、37.42、26.34 倍。目前，公司各项投入较多，净利润率偏低，适用PS 估值法。过去三年，公司PS TTM 主要运行在4-16 倍之间，给予2023 年5 倍目标PS，目标价为16.11 元。维持“买入”评级。 风险提示市场竞争风险；产品研发风险；经营性资金短缺及应收账款逐渐增加的风险；毛利率继续下降的风险；商誉减值的风险。

公司于2023年4月12日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评：营业收入实现稳健增长，持续加大研发投入2022年，公司实现营业收入10.32亿元，同比增长0.12%；实现归母净利润为0.94亿元，同比下降26.95%；主营业务毛利率为72.21%，较上年同期下降0.10个百分点。分产品看，面向大中型企业的A8系列实现收入7.91亿元，同比增长11.05%；面向中小企业的A6系列实现收入0.14亿元，同比下降36.77%；面向政府及事业单位的G6系列实现收入0.87亿元，同比下降42.10%。公司持续投入研发，研发支出为20498.11万元，同比增长13.19%，研发投入占营业收入的比例为19.85%。 坚定云转型战略，加力拓展HR云服务市场公司历时三年研发的新一代云原生协同运营平台(COP-V8)已发布，并开始投入商业化营销；持续夯实既有V5技术平台，提升客户经营价值。公司以COP-V5/V8为技术平台支撑，以营销服务云为抓手，以领域为横向，以行业为纵深，推动个性化定制需求的规模化搭建交付，逐步推动公司从产品型向生态型发展，持续推进“六大在线”，提升客户服务能力。2022年，公司实现云收入1.62亿元，同比增长53.58%。公司HR云服务产品薪事力不断迭代升级，继续保持高速增长，客户规模、日活用户数（工作日）均实现100%增长；月度算薪应用规模同比增长137%；AI简历智能解析次数同比增长310%，人才盘点应用使用率同比增长350%。 深化政务信创业务，行业信创增速亮眼政务信创方面，公司专注应用场景创新，打造了丰富的政府解决方案，深化多层级组织管理、公文管理、无纸化会议、督查督办、信息报送等政府办公与事务处理应用，并提供智慧县域、数字乡村、数字人大、智慧统战等创新方案，核心方案突破“一网协同”，形成地方党政各级机关核心业务全覆盖、横向纵向全贯通的全方位数字化协同工作体系，且方案已经成功应用于实际项目中。行业信创方面，公司加强通用办公场景的产品和解决方案的适应性和多样性，在金融、军工、能源、交通及教育等行业签约多家知名客户，行业信创收入9884.00万元，同比增长170%。 盈利预测与投资建议公司专注于企业级协同管理软件领域，近年来信创业务快速成长，有望打开全新成长空间。预测公司2023-2025年营业收入为13.90、18.01、22.56亿元，归母净利润为1.75、2.35、3.12亿元，EPS为2.26、3.05、4.04元/股，PE为38.09、28.32、21.33倍。过去三年，公司PE主要运行在35-65倍之间，给予公司2023年45倍的目标PE，对应的目标价为101.70元。维持“买入”评级。 风险提示新产品研发及推广不及预期；市场竞争加剧风险：信创业务发展不及预期；云服务相关产品和服务的经营风险；经营业绩季节性波动的风险。

公司于2023年4月14日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评：公司业绩有所回落，持续加大研发投入2022年，公司实现营业收入15.27亿元，同比下降19.58%；实现归母净利润0.43亿元，同比下降89.68%；经营活动产生的现金流量净额为1.45亿元，同比下降17.79%。公司销售费用为1.17亿元，同比下降23.72%；管理费用为1.89亿元，同比增长0.85%；研发费用为2.18亿元，同比增长3.55%。公司持续加大研发投入，2022年研发投入金额达3.18亿元，占营业收入的比例为20.83%。分业务来看，医疗行业实现收入13.62亿元，同比下降19.73%；非医疗行业实现收入1.66亿元，同比下降18.37%。 稳步推进“慧康云战略”，携手飞利浦拓展市场公司稳步推进“慧康云战略”的整体云化转型发展战略，坚持以打造患者为中心的医疗卫生体系，建设智慧生态医疗为目标，强化在手订单的交付和验收，积极提升客户满意度。公司发布了新一代的基于微服务架构的大型医疗机构（集团）管理信息系统(Hi-HIS)，成功上线了两个大型的试点医院项目的系统，标志着基于“慧康云战略”体系的新一代智慧医院产品在全面推广落地上迈出了关键一步。公司与飞利浦签署了《合作协议》，飞利浦将从其现有客户中挑选部分医院客户作为独家销售名单，本次合作将给公司带来新增项目，同时扩大公司医院客户范围。 “互联网+”业务快速增长，商业模式不断丰富2022年，公司基于健康城市“互联网+医疗”等创新业务快速增长，实现创收约16527万元。互联网医院及区域性的互联网项目客户数量继续保持增长，新增接入医疗机构100家，较上年度同比增长逾14%，增速较快；参与互联网医院公有云（接入互联网医院平台和区域互联网）和私有云的建设已逾800家。公司以“健康中山”商保理赔运营业务合作经验为基础，积极拓展了线上商业保险理赔业务的应用场景和运营模式，已在140多家医疗机构落地了商保服务。聚合支付业务平台累计接入商户持续增长，新增接入商户169家，累计有1500多家商户接入，实现交易额逾152亿元。 盈利预测与投资建议在电子病历、医院智慧管理、基层医院新基建、医疗信创等政策的驱动下行业处于高景气周期，公司作为行业领军企业，有望充分受益。预测公司2023-2025年的营业收入为19.47、24.29、29.50亿元，归母净利润为4.015.27、6.74亿元，EPS为0.26、0.34、0.44元/股，对应PE为38.80、29.54、23.07倍。过去三年，公司PETTM主要运行在22-70倍之间，考虑到公司的成长性和行业的景气度，给予公司2023年50倍的目标PE，对应的目标价为13.00元。维持“买入”评级。 风险提示行业相关政策落地不达预期的风险；“慧康云”转型不及预期的风险；线上诊疗服务发展不及预期的风险；与飞利浦的合作不达预期的风险；行业竞争加剧的风险。

事件： 公司于 2023年 3月 31日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评： 受多种因素的扰动，公司业绩有所下滑2022年，公司实现营业总收入 22.80亿元，同比下降 10.08%；实现归母净利润 1.48亿元，同比下降 52.41%；实现扣非归母净利润 0.92亿元，同比下降 66.34%；期末公司资产总额为 58.90亿元，同比增加 20.33%，归属于上市公司股东的所有者权益为 42.06亿元，同比增加 20.89%。公司产品整体毛利率为 52.24%，同比下降 6.13pct。分产品看，公共安全大数据业务实现收入 9.38亿元，同比下降 6.26%；电子数据取证业务实现收入8.25亿元，同比下降 27.50%；新型智慧城市业务实现收入 2.84亿元，同比增长 135.77%；新网络空间安全业务实现收入 2.33亿元，同比下降15.68%。 国内电子数据取证行业龙头，AI 技术拓宽业务领域公司是国内电子数据取证行业龙头企业，拥有市场上支持率领先、覆盖面最广的电子数据取证产品体系和综合解决方案。AI 技术将深度赋能公司原有取证技术，为公司开拓出全新的业务领域：公司针对利用人工智能违法的相关电子数据取证溯源，布局相关取证技术，比如对人工智能合成、生成的视频图像内容检测鉴定；在人工智能算法、系统的安全性评估方面，遵循《数据安全法》等，布局人工智能产品安全合规的评测技术。未来公司将对各类AIGC 内容的检测、AI 生成文本的检测技术及产品进行布局，并利用人工智能进行生成活动中的取证方向，以及人工智能算法模型的安全性和合规性方向，开展相关的业务工作。 加大投入推陈出新，创新业务增长可期公司持续加大对新网络空间安全、新型智慧城市业务的投入，实现产品迭代。在新网络空间安全板块，新增数据安全咨询、等保咨询、风险评估等服务，新开发监测预警、分析研判、应急处置、溯源取证系列课程和企业网络安全能力培训课程，与国投智能联合成立网络安全实验室，发布数据脱敏、数据加密、零信任、政企安全大脑等多款新产品。在新型智慧城市建设板块，公司在国投集团和国投智能的指导赋能下，在城市项目、行业项目、集成项目、乡村振兴四大领域聚力发展，实现智慧城市业务在数个城市的落地。 盈利预测与投资建议公司是国内电子数据取证行业龙头企业、公共安全大数据领先企业、网络空间安全与社会治理领域国家队，积极布局新赛道，成长空间逐步打开。预测公司 2023-2025年的营业收入为 28.66、35.18、42.13亿元，归母净利润为 3.03、3.92、4.83亿元，EPS 为 0.35、0.46、0.56元/股，对应 PE 为78.61、60.64、49.28倍。考虑到公司在新网络空间安全、新型智慧城市建设等创新赛道的战略性布局，未来成长空间较为广阔，维持“买入”评级。 风险提示大数据业务拓展低于预期的风险；电子数据取证市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。

公司于2023年4月10日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评：主营业务保持稳定状态，切割头产品实现突破性增长2022年，公司实现营业收入8.98亿元，同比略减1.64%，主要系公司产品结构变动，优势产品销售扩大，部分产品受外部宏观环境影响收入减少；实现归母净利润4.80亿元，同比下降12.85%；经营活动产生的现金流量净额为6.19亿元，同比增长24.17%。分产品来看，板卡系统实现收入2.19亿元，同比下降24.31%；随动系统实现收入2.15亿元，同比下降28.47%；总线系统实现收入1.41亿元，同比增长0.40%；其他类产品实现收入3.07亿元，同比增长69.13%，主要系公司切割头产品在本年实现了突破性增长，主站卡系列产品也得到了客户的广大认可。 紧跟高功率高精度发展趋势，深入拓展激光切割业务公司在国内中低功率激光切割控制领域持续领先；在高功率激光切割控制系统领域不断突破，保持高功率激光切割控制系统厂商国内第一的市场地位。公司基于激光切割业务进行纵向拓展，建设总线激光切割系统智能化升级募投项目，布局智能切割头方向，实现“软硬件协调，智能化控制”，顺应更高功率、更快速度、更高精度方向发展的行业趋势。此外，公司继续同步投向工业互联网领域，建设设备健康云及MES系统数据平台募投项目，分别开发面向设备制造商和终端工厂的云数据平台系统，引领信息技术和激光工业相结合的未来趋势，拓展相关服务，打造完整的激光加工生态圈体系。 横向拓展工业自动化领域，加大布局精密加工与智能焊接领域公司持续布局精密加工领域，建设超快精密微纳加工系统建设项目，把握5G网络建设大规模推进并开始商用的产业机会，启动超高精密驱控一体方向研究，以期未来实现亚微米级、纳米级的高精度多轴运动控制，突破超高精度运动控制系统技术壁垒，推动国产高端装备中高精度运动控制系统的进口替代。智能焊接领域，公司通过智能焊接离线编程软件、智能焊缝跟踪系统、智能焊接控制系统的成套解决方案，以期解决小批量、多种类非标工件的柔性加工场景下较难实现高度自动化的痛点现状。 盈利预测与投资建议公司主要从事激光加工自动化领域的产品研发及系统销售，在计算机图形学、运动控制及机器视觉核心算法等方面拥有自主研发能力，未来成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为12.03、15.69、20.01亿元，归母净利润为6.54、8.75、11.33亿元，EPS为4.48、6.00、7.76元，对应PE为43.63、32.58、25.18倍。过去三年，公司PE主要运行在45-95倍之间，考虑到未来的成长性，给予公司2023年55倍的目标PE，对应的目标价为246.40元。维持“买入”评级。 风险提示激光行业景气度不及预期的风险；中低功率激光切割控制市场竞争加剧的风险；新产品研发及推广不及预期的风险。

事件：公司于2023 年4 月13 日收盘后发布《2022 年年度报告》。 点评： 营业收入稳中有升，海外业务快速成长2022 年，公司实现营业总收入74.13 亿元，同比增长8.93%，系部分产品的差异化竞争优势不够明显，创新类产品收入贡献占比较小，叠加宏观经济增速放缓，对公司核心目标客户群体的生产经营产生了一定程度的负面影响，部分客户短期内对公司相关产品服务采购减少、推迟。公司实现海外收入2.34 亿元，同比增长46.93%。公司实现归母净利润1.94 亿元，同比下降28.84%；经营活动产生的现金流量净额为7.46 亿元，同比下降24.80%。 网络安全业务持续加大新产品研发力度，核心产品保持领先公司网络安全业务实现收入38.98 亿元，同比增长5.66%，增速放缓主要系全网行为管理AC、下一代防火墙AF 等对营收贡献较大的单品增长乏力。 在研发及产品侧，公司持续加大对零信任、安全XaaS 类产品和服务的投入力度，正式发布了SaaS XDR、SASE 3.0 战略升级版本、政务网络安全托管服务MSS 等产品。根据IDC 研究报告，公司多项核心产品市占率持续领先。VPN 产品连续15 年稳居国内第一；全网行为管理产品连续14 年在安全内容管理类别中保持国内第一；下一代防火墙连续7 年在统一威胁管理类别中保持国内第二；应用交付产品2014 年至2021 年国内市场占有率第二，2022 年升至第一；全网行为管理、VPN、下一代防火墙、广域网优化、应用交付等5 款网络安全核心产品连续多年入围Gartner 国际魔力象限。 云计算及IT 基础设施业务收入占比提升，超融合产品稳定增长公司云计算及IT 基础设施业务实现收入28.59 亿元，同比增长20.17%，收入比重由去年的34.97%上升至38.57%。2022 年，超融合HCI 发布了全新的6.8.0 版本，升级后的架构统一了HCI 与VDI 底座、X86 与ARM 平台，优化了热升级、热迁移、热补丁“三热”能力，产品质量、稳定性和客户满意度进一步提升。公司桌面云终端（原VDI）产品2017 年以来保持中国云终端市场占有率前二；云桌面软件VCC 类（桌面虚拟化、应用虚拟化）产品2017 年至2021 年中国市场占有率保持前三；超融合HCI 软件产品2022 年第三季度位居中国市场占有率前三。 盈利预测与投资建议公司主要聚焦网络安全和云计算行业，不断更新迭代既有产品和解决方案，未来持续成长空间广阔。预测公司2023-2025 年的营业收入为92.64、113.94、137.33 亿元，归母净利润为5.07、7.90、10.33 亿元，EPS 为1.22、1.89、2.48 元/股，对应PE 为113.21、72.62、55.55 倍。公司所处的云计算和网络安全行业处于快速发展期，各项费用投入较多，净利润率偏低，适用PS 估值法。过去三年，公司PS TTM 主要运行在5-25 倍之间，维持公司2023 年8 倍的目标PS，目标价为177.78 元。维持“买入”评级。 风险提示云计算业务推进不及预期的风险；超融合市场竞争加剧的风险；新产品研发进度及推广不及预期的风险；核心技术泄密及核心技术人员流失的风险。

事件：公司于2023年3月30日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评：营业收入实现稳健增长，多因素致利润有所下滑2022年，公司实现营业收入42.85亿元，同比增长14.99%；实现归母净利润2.53亿元，同比下降36.09%；实现扣非归母净利润2.44亿元，同比下降32.42%；经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元，同比增长49.75%。分业务看，软件开发及服务业务实现收入31.47亿元，同比增长10.04%；系统集成销售及服务业务实现收入9.69亿元，同比增长38.50%；创新运营业务实现收入1.65亿元，同比增长0.23%。公司主营业务综合毛利率为26.98%，同比下降7.17pct，主要系毛利率相对较低的系统集成业务收入占比提升，以及人工成本上涨导致软件业务毛利率下降幅度较大。 软件业务实现稳定增长，海外业务拓展顺利公司软件业务稳步成长，年内新签订单同比增长10%。其中，来自国有大型商业银行和股份制银行的收入增长稳定，在软件收入中占比近50%；来自非银金融机构的收入同比增长50.20%；来自外资银行的收入同比增长98.93%。从产品线看，数据业务线新增客户29家，首个海外数字化银行的云上大数据平台项目全面上线；信贷产品保持领先地位，连续在头部城商行取得多个超千万的订单；在监管产品体系中，公司继续保持市占率排名第一。2022年，公司现有的新加坡、柬埔寨等海外客户，均已实现二期项目落地；由公司承建的印尼本土最大财团之一的数字银行项目已成功上线。 全面搭建和深化生态建设，推进金融信创生态建设公司将金融信创发展定为重要战略发展目标，积极布局金融信创建设、实施和相关服务工作，发挥自有产品优势和国产基础软硬件积极适配。公司基于百度人工智能相关产品，实现智能客服相关产品在某农商行的上线，未来将基于百度人工智能大模型产品，在信贷、数据和渠道产品线推出新一代产品。公司实现了监管报送与华为GuassDB深度调优和联合解决方案；深化与鲲鹏生态的合作，中标某城商行和某股份制银行国产化项目；加入了OpenGuass和OpenEuer开源社区，为开源技术在银行科技领域的应用做出贡献。公司和腾讯的TDSQL数据库完成了深度调优，双方聚焦新一代综合信贷业务系统基于国产数据库的联合解决方案的打造和研发。 盈利预测与投资建议金融与科技深度融合，信创在金融行业持续推进，银行业有望不断加大IT投入，公司凭借行业领军者的地位，有望在新一轮景气周期中充分受益。预测公司2023-2025年的营业收入为52.02、62.63、74.86亿元，归母净利润为3.80、5.04、6.23亿元，EPS为0.53、0.71、0.88元/股，对应PE为37.14、28.04、22.67倍。考虑到行业估值水平和公司业务成长性，给予公司2023年50倍的目标PE，目标价为26.50元。维持“买入”评级。 风险提示银行业IT投入不及预期；信创业务拓展不及预期；创新运营业务推进不及预期；海外业务推进不及预期；市场竞争加剧的风险。

事件：公司于2023 年4 月10 日收盘后发布《2022 年年度报告》。 点评：l 深耕智能矿山行业，业绩实现快速增长2022 年，公司实现营业收入7.56 亿元，同比增长30.70%；实现归母净利润1.98 亿元，同比增长34.43%；实现扣非归母净利润1.86 亿元，同比增长33.42%；经营活动产生的现金流量净额为3511.60 万元，同比下降43.46%。分产品看，智能矿山通信系统实现收入2.88 亿元，同比增长36.83%；智能矿山监控系统实现收入2.53 亿元，同比增长40.73%；智能矿山装备配套、智能矿山集控系统分别实现收入1.45、0.69 亿元。 持续加大研发投入，打造完整产品体系目前，公司形成了包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类信息系统的产品体系，是国内少数产品能够覆盖智能矿山平台全部层级的智能矿山领先企业。目前，公司新增2 项核心技术——基于SA 的煤矿通信技术和雷达点云数据采集和分析技术。基于SA 的煤矿通信技术是利用5G 来实现井上、井下自动化和信息化系统的接入和融合调度，能够实现独立组网、独立运行，数据信息不出矿，在外部网络故障或断开时，能实现安全、独立、稳定运行，保证无线通信及数据传输的可靠性、稳定性；雷达点云数据采集和分析技术是通过多激光雷达数据拼接融合及SLAM 建模，利用雷达点云数据对煤矿井下的设备、人员、巷道、工作面的识别并进行标注，实现对透明工作面的展示。 受益智能矿山需求增长，积极拓展能源化工行业自2020 年初以来，国家发展改革委、应急管理部、国家矿山安监局等多部门协同联动，加大政策支持力度。截至2022 年底，25 个省份出台了财税等支持保障措施，全国智能化煤矿建设投资累计达1000 亿元以上，为智能矿山行业提供了充分的人员、财政、技术支持，拉动领域内对相关产品及服务需求的不断增长。能源化工行业也存在着很强的无人化、智能化的内驱需求，公司将依托自身在通信、监控、自动控制等领域积累的技术优势，实现业务的低成本跨行业复制。公司募投项目“矿山智能化研发中心项目”所将开展的研发课题即包括“地面化工厂智慧工厂设计”，具体为化工厂园区人员定位系统及智慧工厂软件平台的开发。 盈利预测与投资建议在煤矿智能化建设不断深入的进程中，公司立足专业化的煤矿生产应用场景，积极跟进先进智能矿山技术，未来成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为10.16、13.26、17.06 亿元，归母净利润为2.63、3.49、4.59 亿元，EPS 为3.00、3.98、5.24 元/股，对应PE 为30.51、23.02、17.49 倍。上市以来，公司PE TTM 主要运行在30-45 倍之间，维持公司2023 年35 倍的目标PE，对应的目标价为105.00 元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济环境、煤炭行业周期波动的风险；与郑煤机关联交易占比较高且将持续存在的风险；技术升级迭代风险；市场竞争、新市场开拓风险等。

公司于2023年4月14日收盘后发布《2022年年度报告》、《2023年第一季度报告》。 点评：2022年营业收入实现平稳增长，归母净利润有所下降2022年，公司实现营业总收入831.66亿元，同比增长2.14%；实现归母净利润128.37亿元，同比下降23.59%。其中，公共服务事业群(PBG)实现收入161.35亿元，同比下降15.79%；企事业事业群(EBG)实现收入165.05亿元，同比下降0.75%；中小企业事业群(SMBG)实现收入124.97亿元，同比下降7.36%。2023年第一季度，公司实现营业收入162.01亿元，同比下降1.94%；实现归母净利润18.11亿元，同比下降20.69%。 海外业务快速成长，海外市占率继续提高2022年，公司境外实现收入262.75亿元，同比增长19.51%，占营业收入的比例从2021年的27.00%提升至31.59%。海外市场虽然面临通胀压力、地缘政治等问题，但依靠良好供货能力和营销端扎实的业务开拓，公司海外市占率继续提高。2022年，公司新设迪拜研发中心，与蒙特利尔、伦敦海外研发中心共同服务区域市场定制化需求；新建5个海外物流仓，总数达到17个，新增2个海外呼叫中心，总数达到13个，积极拓展与渠道伙伴的合作，下沉技术服务网络，为客用户提供及时优质的售后服务。 创新业务多点布局，保持高强度研发投入2022年，创新业务实现收入150.70亿元，同比增长22.81%。公司持续积累的技术储备与不断生长的业务触角，为创新性的业务开拓提供了良好的环境。目前创新业务阵营包括萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等。创新业务的良好发展，为公司长期可持续发展不断注入新动力。2022年，公司研发投入为98.14亿元，同比增长18.94%，占销售额比重为11.80%，研发技术人员数量继续稳步增长，占公司总人数近50%。公司将继续保持高强度的研发投入，持续加强和巩固智能物联技术基础，不断丰富智能物联设备种类，潜心挖掘智能物联应用机会，夯实智能物联领域的市场地位。 盈利预测与投资建议公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，持续成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为967.81、1114.32、1271.74亿元，归母净利润为165.53、192.60、222.77亿元，EPS为1.77、2.06、2.38元/股，对应PE为25.21、21.66、18.73倍。过去五年，公司PETTM主要运行在17-47倍之间，给予公司2023年30倍的目标PE，对应的目标价为53.10元。维持“买入”评级。 风险提示地缘政治环境风险；全球经济下行风险；供应链风险；技术更新换代风险；法律合规风险；汇率波动风险；客户支付能力下降导致的资金风险；内部管理风险；网络安全风险；知识产权风险。

公司于2023年4月14日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评：营业收入实现快速增长，下游行业持续拓展2022年，公司实现营业收入15.77亿元，同比增长51.62%；实现归母净利润2.43亿元，同比增长10.19%。按下游行业来看，特种领域实现收入7.23亿元，同比增长31.29%；航天测运控实现收入1.42亿元，同比增长46.69%；智慧政府实现收入3.59亿元，同比增长51.38%；气象生态实现收入1.89亿元，同比增长107.65%；企业能源实现收入1.09亿元，同比增长478.46%。公司销售毛利率为48.86%，同比下降0.62pct，保持了平稳态势。 夯实传统业务基石，在线业务转型和生态化建设打造第二增长曲线特种领域、智慧政府、气象生态、航天测运控、企业能源等板块作为公司业务的基石，经营业绩平稳快速增长。伴随着公司完成15.5亿元再融资，公司GEOVISOnine在线数字地球建设全面启动，公司将数字地球应用模式从传统的线下转向线上。通过应用上云，探索了线上运营的业务模式，提供了星图地球(GEOVISEarth)、星图地球工作室(GEOVISEarthStudio)、星图地球开发者平台(GEOVISEarthDev)三项服务，一定程度上满足大众用户在地球探索、场景设计、应用开发等方面的需求。通过数据上云，构建在线数字地球的数据基础，星图地球数据云(GEOVISEarthDataCoud)和星图地球今日影像(GEOVISDataDaiy)分别提供一致、高效、通用的底图服务和针对性强、时效性高的业务数据服务。 持续加大研发投入，积极拥抱AI技术公司继续保持高研发投入，2022年研发投入同比增加115.85%。面向数字地球多模态泛在智能应用需求，公司联合空天院团队研究并突破了面向跨模态遥感数据的生成式预训练大模型技术，通过融合学习数字地球海量多模态卫星数据资源，并高效利用星图地球超级计算机巨大算力资源，实现基础预训练与场景微调结合的高效化训练和面向目标识别/场景分类/要素提取/变化检测/三维重建等多场景的精准化推理。面向实景三维需求的爆发式增长，公司研究并突破了基于单/双目的大规模城市建筑群三维重建技术和基于神经辐射场渲染技术(NeRF)高精度三维重建与高保真场景渲染技术，可以实现大规模三维场景快速构建及高效渲染。 盈利预测与投资建议公司致力于将自身打造成为一流的具备全球竞争力的空天信息产业集团，持续成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为23.21、32.95、45.34亿元，归母净利润为3.38、4.82、6.67亿元，EPS为1.38、1.97、2.72元/股，对应PE为60.99、42.78、30.94倍。上市以来，公司PETTM主要运行在55-155倍之间，考虑到公司的成长性，给予公司2023年75倍的目标PE，对应的目标价为103.50元。维持“买入”评级。 风险提示经营风险；财务风险；宏观环境风险。

事件： 公司于 2023年 4月 14日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评： 深耕大型集团信息化领域，营业收入与归母净利润实现稳健增长2022年，公司实现营业收入 6.94亿元，同比增长 19.31%；实现归母净利润 1.58亿元，较上年同期增长 14.32%。公司综合毛利率为 47.81%，同比提高 1.39pct。按下游行业来看，石油石化行业为公司第一大下游，实现收入 4.27亿元，同比增长 42.29%；建筑地产行业为公司第二大下游，实现收入 1.35亿元，同比下降 26.42%，主要系部分主要客户项目启动延迟，对业务拓展和产品交付造成了不利影响；金融行业收入 0.62亿元，同比增长 60.42%，主要系监管与保险业务稳定增长，同时积极拓展期货、债券等相关行业监管披露系统。 石油行业与建筑行业双轮驱动，深度服务战略客户公司持续深耕石油石化行业，中国石油、中国石化、中国海油、国家管网四家战略客户业务均取得较高增长，同时积极把握信创国产化机会，信创 ERP研发工作全面启动，拓展石油行业设备管理领域业务并取得进展；完成对世圭谷公司的全资收购，将业务领域延伸至战略规划、综合统计和炼化企业生产管理等方面，进一步完善了公司石油石化行业的业务布局。在建筑地产行业，公司集团财务管控业务保持稳定；完成了对思源时代收购，行业经验和业务能力得到加强；数字建造业务方面，完成产品研发和持续迭代，加强在房建、基建等多业务领域的产品竞争力。 核心产品持续完善，基于平台的交付模式提升公司产能在智能财务共享领域，公司加强智能化技术和商业模式创新的融合，进一步丰富完善产品功能，形成了“业财资税档一体化+数智化”财务共享解决方案及产品体系；在 XBRL 数据应用领域，公司继续加大风险管理产品研发投入和应用拓展，完成保险行业客户偿二代二期全面升级，并实现数十家已有客户的应用拓展；成功拓展新一代期货监管系统建设项目和中央结算公司信披报告平台建设项目。公司持续提升 OSP 平台能力，已完成主要国产CPU、操作系统、中间件和数据库的兼容性支持工作。基于平台的交付模式，提高了项目交付质量和交付效率，有效提升了公司产能。 盈利预测与投资建议公司将积极拓展石油行业经营管理、生产管理领域业务，面向建筑行业加快推进数字建造产品研发工作，未来成长空间广阔。预测公司 2023-2025年的营业收入为 9.56、12.54、16.04亿元，归母净利润为 2.25、3.05、4.01亿元，EPS 为 1.57、2. 12、2.79元/股，对应 PE 为 30.98、22.90、17.40倍。上市以来公司 PE TTM 主要运行在 22-78倍之间，给予公司 2023年40倍的目标 PE，对应的目标价为 62.80元。维持“买入”评级。 风险提示公司客户较为集中的风险；业绩季节性波动的风险；市场竞争加剧的风险； 技术创新的风险；核心技术人员流失和核心技术泄露的风险。

事件： 公司于 2023年 3月 28日收盘后发布《2022年年度报告》。 点评： 持续深耕智能矿山行业，业绩实现稳健增长公司深耕矿山智能化领域，受益于国家对智能矿山建设的推进，业绩实现稳健增长。2022年，公司实现营业总收入 3.65亿元，同比增长 25.45%；实现归母净利润 0.80亿元，同比增长 26.90%；实现扣非归母净利润 0.81亿元，同比增长 36.97%；经营业绩稳步增长。从盈利能力看，公司综合毛利率为 51.51%，销售净利率为 21.94%，与去年同期基本持平。分产品来看，智能矿山工业软件业务实现收入 3.27亿元，同比增长 37.74%，收入占比达 89.72%；LongRuan GIS 软件业务实现收入 0.14亿元，同比增长 6.26%； 其他软件业务实现收入 0.21亿元，同比减少 38.98%。 技术研发持续投入，智能洗选业务实现从无到有公司多项发明专利获得授权，技术成果获多部门认可。2022年，公司在煤炭工业面向智能矿山建设的智能综采、智能管控新技术领域不断获得技术突破，获“基于地质测量保障系统的矿山智能化管控平台建设方法”等 8项发明专利授权，测量机器人相关专利分别获得美国、加拿大、澳大利亚和俄罗斯等国家的授权认可。此外，公司荣获 2022年度煤炭协会“科技攻关突出贡献奖”，参与完成的科技成果荣获 2022年度中国煤炭工业协会科学技术奖五项，其中特等奖 1项、一等奖 2项、二等奖 1项、三等奖 1项。受益于煤矿配套选煤厂的智能化建设推进，2022年公司智能洗选应用系统软件从无到有，实现收入 4000余万元，成为公司业务新的增量。 政策频出加速行业需求释放，充足订单储备助力公司持续成长近年来，国家高度重视煤矿智能化建设。2021年 9月，国家自然资源部公示《智能矿山建设规范》行业标准；2022年 4月国家能源局综合司发布《关于开展首批智能化示范煤矿验收工作的通知》，全面部署首批智能化示范煤矿建设验收工作；2022年 7月，应急管理部等印发了《“十四五”矿山安全生产规划》，确定实施矿山智能化发展行动计划，建设一批效果突出、带动性强的智能化示范工程，总结提炼可复制的智能化建设模式。2022年，公司新增订单 4.34亿元，充足订单储备为公司成长奠定良好基础。 盈利预测与投资建议公司拥有自主研发的 LongRuan GIS 平台，在煤矿智能化建设中有望充分受益。预测公司 2023-2025年的营业收入为 4.85、6.33、8.17亿元，归母净利润为 1. 13、1.56、2.08亿元，EPS 为 1.58、2.18、2.92元/股，对应PE 为 29.78、21.58、16.12倍。过去三年，公司 PE 主要运行在 30-100倍之间，考虑到行业景气度和公司的成长性，给予公司 2023年 40倍的目标PE，对应的目标价为 63.20元。维持“买入”评级。 风险提示市场开拓不及预期及行业竞争加剧的风险；复合型人才培养及引进效果不及预期的风险；煤矿智能化建设推进不及预期的风险；煤炭行业景气度下行风险。