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张志扬

兴业证券

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工作经历: S019052001000<span style="display:none">3</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
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雅克科技 基础化工业 2020-09-17 52.84 -- -- 58.76 11.20%
58.76 11.20% -- 详细
事件:9月14日,雅克科技公告拟向不超过35名的特定投资者发行数量不超过(含)5000万股,计划募集资金总额不超过(含)12亿元。募集资金在扣除发行费用后,拟投入项目为:浙江华飞电子基材有限公司新一代大规模集成电路封装专用材料国产化项目(1.98亿元),年产12000吨电子级六氟化硫和年产2000吨半导体用电子级四氟化碳生产线技改项目(4800万元),新一代电子信息材料国产化项目-光刻胶及光刻胶配套试剂(6亿元)以及补充流动资金(3.54亿元)。 维持"审慎增持"评级。彩色光刻胶业务外延收购整合顺利,公司定增继续加码,卡位产能转移战略机遇期的关键核心材料。电子特气产能扩张,有望发挥产品规模优势与协同效应,进一步提升成本优势。硅微粉项目将扩充产品细分品类,丰富公司产品结构,巩固优势。 雅克科技是国内阻燃剂领军企业,通过积极推动业务转型,围绕“电子材料+复合材料”两大领域持续布局。电子材料领域,公司并购华飞电子、江苏先科、成都科美特并设立雅克福瑞整合电子特气等半导体材料行业资源,有望打造综合性半导体材料平台;公司参股科特美、收购LG彩色光刻胶事业部部分资产,外延布局平板显示用化学品。复合材料领域,公司自主研发的LNG保温板材料通过国际船级社和法国GTT等认证,持续获得大客户订单,后续成长空间广阔。我们维持公司2020-2022年EPS预测为0.86、1.00、1.25元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:新产品拓展低于预期,阻燃剂业务下滑,外延收购不及预期。
华特气体 2020-08-31 72.50 -- -- 79.98 10.32%
79.98 10.32% -- 详细
事件:华特气体发布2020年半年报,报告期内实现营业收入4.22亿元,同比增长8.00%;实现营业利润0.51亿元,同比增长13.31%;实现归属上市公司股东的净利润0.43亿元,同比增长7.45%,按最新1.20亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.36元(扣非后为0.34元),半年度每股经营性净现金流0.34元。 其中第二季度实现营业收入2.33亿元,同比增长3.67%;实现营业利润0.30亿元,同比增长31.18%;实现归属上市公司股东的净利润0.26亿元,同比增长22.02%;折合单季度EPS为0.22元。 维持“审慎增持”的投资评级。华特气体在2020H1积极推进产品的市场开拓,在原有半导体客户纵向拓展产品导入,并加大新型行业客户开发。 如公司高纯锗烷2020年已有销售订单给海力士,公司营收和业绩实现平稳增长。同时公司积极构建“一站式”综合服务平台建设,在研项目丰富,保障长期成长。 华特气体深耕特气行业,是电子特气国产化先行者。公司以特种气体的研发、生产及销售为核心,辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务,能为下游客户提供气体一站式综合应用解决方案。公司特种气体生产技术领先,电子特气产品质量卓越,已基本覆盖了内资12寸芯片厂商,不少于5个产品已经批量供应14纳米先进工艺。世界半导体等新兴产业技术的快速迭代促使电子特气行业迅速发展,公司未来有望持续受益于我国特种气体产业的大发展而快速发展壮大。维持公司2020-2022年EPS为0.80、1.04、1.39元的预测,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:产品质量风险;项目建设进度不达预期;下游需求低迷。
安道麦A 基础化工业 2020-08-28 9.17 -- -- 9.40 2.51%
9.40 2.51% -- 详细
安道麦 A 发布 2020年半年报,报告期内实现营业收入 141.21 同比增长 3.71%;实现营业利润 4.23亿元,同比下降 42.36%;实现归属 上市公司股东的净利润 2.05亿元,同比下降 65.23%,按最新 23.44 的总股本计,实现摊薄每股收益 0.09元(扣非后为 0.09元),半年度每股 经营性净现金流 0.50元。 其中第二季度实现营业收入 73.39亿元,同比增长 7.48%;实现营业利润 2.89亿元,同比下降 8.49%;实现归属上市公司股东的净利润 2.21 同比下降 0.24%;折合单季度 EPS 为 0.09元。 维持“审慎增持”的投资评级。2020H1全球农化市场受到新冠疫情冲击 公司销售额实现逆势增长。但全球粮食价格仍然低迷,汇率大幅波动, 多地 2020H1出现极端天气,安道麦 A2020H1业绩同比下滑。报告期内 司持续推出新产品,内生外延持续推进,拉美等地区业务增速亮眼。 安道麦 A 拥有丰富且差异化的产品组合,现有 270多种原药和 1000 终端产品,可为各市场所有主要农作物的全部需求提供解决方案。公司 “立足中国、联通世界”的跨国作物保护公司,能够自主开发和登记 且多元化的、以非专利产品为主、具备价格优势的产品组合。公司业务全 球布局,业绩抗单个市场波动能力强,打通了“研发-原药生产-制剂生产 产品登记-销售分销”全产业链,优势显著。因业绩受国际粮价低迷等 素影响,我们调整公司 2020EPS 预测为 0.18元,并引入 2021、2022 EPS 预测分别为 0.37、0.49元,维持“审慎增持”的投资评级。
兴发集团 基础化工业 2020-08-28 11.56 -- -- 11.92 3.11%
11.92 3.11% -- 详细
维持“谨慎增持”的评级。2020Q2单季度营业收入同比增长,扣非归母净利润同比高增长,主要系公司磷矿石、黄磷、草甘膦等产品销量提升,而产品原材料价格有不同幅度的降低使价差变动较小,产品毛利率同比微增,而公司的股权结构调整增厚归母净利润。 兴发集团是磷化工行业及精细化工行业领先企业。公司磷矿资源储量和开采技术水平都处于行业领先水平,随着公司磷矿选矿加工项目及采矿项目逐步建设投产,公司将进一步巩固磷化工产业链一体化优势。随着国内半导体行业高速发展,将带动电子化学品市场空间增长,以及电子级氢氟酸项目、新启动建设的芯片用超高纯电子化学品、电子级磷酸技术改造项目带来的产能增量,公司的电子化学品业务有望成为公司新利润增长点。此外,公司的草甘膦、有机硅、黄磷产能构成协同生产,进一步提升公司产品的盈利能力。暂不考虑增发收购资产影响,以最新股本计算,我们调整公司2020、2021年EPS分别为0.36、0.44元的预测,引入2022年EPS为0.53元的预测,维持“审慎增持”的投资评级。 风险提示:产品价格低迷的风险,新建项目投产不及预期的风险,环保政策收紧风险。
当升科技 电子元器件行业 2020-08-28 38.47 -- -- 45.08 17.18%
57.57 49.65% -- 详细
事件:当升科技发布 2020年半年报,报告期内公司实现营业收入 10.9亿元,同比下滑 18.61%;实现归母净利润 1.46亿元,同比下滑 3.32% 按最新总股本计,实现每股收益 0.33元,每股经营性净现金流 0.42其中 2020Q2单季度实现营业收入 6.75亿元,同比下滑 1.66%,环比增长 62.21%;实现归母净利润 1.13亿元,同比增长 30.08%,环比增长 243.98% 维持“审慎增持”评级。受疫情冲击正极材料和智能装备需求以及三元材 料价格下跌影响,公司 2020H1营收与净利润同比下滑。2020Q2以来, 随着国内复工复产推进以及海外销量增加,公司单季度收入与净利润 大幅改善。目前公司当升三期 8000吨新产能已通过客户验证,并大批量 出货,驱动公司竞争力提升。 当升科技是国内锂电正极材料标杆企业,在国内率先开发出高镍动力三元 材料,受益国内与海外新能源汽车需求增长带动电池需求提升,三元正极 材料市场需求向好。未来随着公司江苏三期、常州基地高镍三元材料新产 能投产放量,公司锂电正极材料收入有望持续增长。此外,公司是国内首 家将三元材料应用于国际储能市场的企业,其储能用三元材料已应用于特 斯拉等高端储能项目中,预计将成为公司新的业绩增长点。以最新股本计 我们维持公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.78、1.00、1.24元的盈利预测 维持"审慎增持"的投资评级。
国瓷材料 非金属类建材业 2020-08-28 38.79 -- -- 46.56 20.03%
46.56 20.03% -- 详细
事件: 国瓷材料发布2020年半年报,报告期内实现营业收入 10.76亿元,同比增长4.27%;实现营业利润3.07亿元,同比增长2.11%;实现归属上市公司股东的净利润2.58亿元,同比增长4.11%,按最新9.63亿股的总股本计,实现摊薄每股收益0.27元(扣非后为0.25元),半年度每股经营性净现金流0.26元。 其中第二季度实现营业收入5.89亿元,同比增长3.95%;实现归属上市公司股东的净利润1.43亿元,同比增长11.66%;折合单季度EPS 为0.15元。 维持“审慎增持”评级。MLCC 行业去库存的影响逐渐减弱,公司产品的需求情况回到正常水平。国六标准的实施以及国际市场新业务的顺利开展,公司蜂窝陶瓷等尾气催化产品销售良好。国瓷材料2020H1营收、净利润同比均实现增长。 国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业,公司大力打造电子材料、催化材料及生物医疗材料三大核心板块。公司MLCC 配方粉、电子级纳米氧化锆等电子材料产销情况良好,爱尔创齿科材料业务良性发展,数字口腔等新业务与维持较快增长态势;蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行,有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的CBS 管理系统,公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升,打造国际一流的新材料平台。我们维持公司2020-2022年EPS 预测分别为0.64、0.76、0.84元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:新材料业务整合进度低于预期;MLCC、陶瓷墨水等传统业务景气下滑;商誉减值的风险。
飞凯材料 石油化工业 2020-08-21 21.93 -- -- 24.13 10.03%
24.13 10.03% -- 详细
事件:飞凯材料发布2020年半年报,报告期内公司实现营业收入8.29亿元,同比增长11.11%;实现归母净利润1.10亿元,同比下滑9.87%,按最新的总股本计,实现摊薄每股收益0.21元,每股经营性净现金流0.03元。其中2020年Q2单季度实现营业收入4.61亿元,同比增长23.49%,环比增长25.23%;实现归母净利润0.58亿元,同比增长18.74%,环比增长10.72%。 维持“审慎增持”评级。2020年H1,受益于国产化率提升及国内面板产能增加,公司显示材料与半导体封装材料出货量同比增长,且公司医药中间体业务实现较大增长,飞凯材料销售额同比保持增势。但紫外固化材料和显示材料价格下跌导致公司毛利率下滑,公司业绩短期承压。2020年Q2以来随着下游需求恢复,公司业绩环比改善。 飞凯材料是国内领先的电子化学品平台,致力于打造新材料平台。当前紫外固化光纤涂覆材料业务发展稳健,受益国产化推进混晶材料与封装材料持续成长。公司通过内生外延发展,逐步形成电子化学材料以及有机合成材料并驾齐驱布局,未来随着子公司间的资源不断整合,有望充分发挥协同效应,打造新增长点。我们看好公司在显示及半导体材料、医药中间体等新材料业务的成长潜力,维持公司2020-2022年EPS 预测为0.62、0.78和0.88元,维持“审慎增持”的投资评级。
万华化学 基础化工业 2020-08-21 65.40 -- -- 78.17 19.53%
81.80 25.08% -- 详细
万华化学发布2020年半年报,报告期内公司实现营业收入309.07亿元,同比下滑2.00%;实现归母净利润28.35亿元,同比下滑49.56%,其中扣非归母净利润为24.90亿元,同比下滑50.62%。按最新总股本计,实现摊薄每股收益0.90元,每股经营性净现金流2.00元。其中2020年Q2单季度实现营业收入155.64亿元,同比下滑0.15%,环比增长1.44%;实现归母净利润14.58亿元,同比下滑48.39%,环比增长5.89%。 维持“买入”的投资评级。聚氨酯系列与石化系列(不计LPG贸易)主要产品产销量与价格同比下滑,致使公司2020年H1营收与毛利同比下跌,归母净利润下滑。Q2以来聚氨酯系列与精细化学品系列销量环比改善,带动净利润环比增长。 万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的全球性龙头企业。MDI为寡头垄断市场,新建装置难度大、周期长;万华依赖于持续研发攻关实现技术突破,有望在较短时间内实现80万吨级产能飞跃,巩固全球第一地位。公司C3/C4石化装置运行平稳,LPG贸易规模不断扩大;在建100万吨大乙烯装置有望协同强化聚氨酯板块优势,加深石化产业链布局。18年以来公司7万吨PC、30万吨TDI、8万吨PMMA等项目陆续投产,未来随着PC二期、SAP、合成香料、ADI、尼龙-12等多个新项目陆续落地,产品类别进一步多元化,产业链配套及布局进一步完善。19年初公司完成整体上市事宜,整合MDI等优质资产、改善治理结构,助力自身向全球聚氨酯龙头、中国重要烯烃及衍生物供应商、新材料核心供应商等高远目标大步迈进。我们调整公司2020年EPS预测至2.31元,维持2021~2022年EPS预测为3.78、4.81元,维持“买入”的投资评级。 风险提示:全球宏观经济不及预期的风险,MDI技术扩散的风险,产品价格大幅波动的风险
利尔化学 基础化工业 2020-08-07 23.50 -- -- 25.88 10.13%
25.88 10.13% -- 详细
事件: 利尔化学发布 2020年半年报,报告期内实现营业收入 23.49同比增长 14.44%;实现营业利润 3.25亿元,同比增长 35.25% 上市公司股东的净利润 2.55亿元,同比增长 60.11%,按最新 5.24总股本计,实现摊薄每股收益 0.49元(扣非后为 0.46营性净现金流 0.57元。 其中第二季度实现营业收入 13.68亿元,同比增长 32.22% 2.22亿元,同比增长 66.57%;实现归属上市公司股东的净利润 1.72同比增长 97.11%;折合单季度 EPS 为 0.33元。 维持“审慎增持” 的评级。 2020上半年草铵膦等产品价格走高, 学保障原材料供应, 实现稳定生产和销售, 业绩实现超预期增长。公司 草铵膦、 关键中间体甲基二氯化磷( MDP) 等项目取得进展, 长性。 利尔化学产品结构丰富, 涵盖除草剂、 杀菌剂、 杀虫剂三大系列共 40种原药、 100余种制剂以及部分化工中间体。公司草铵膦、毕克草和 定原药产销量全国第一,长期前景趋势向好。 受行业竞争激烈等影响 铵膦价格近期出现下滑, 对公司经营带来扰动。 公司解决 格式反应控制及放大等重大工程化技术难题, 全面掌握了合成关键技术 生产过程一体化程度高,成本、规模优势突出。公司广安 36000精细化学品项目稳步推进, 并在湖北荆州计划投资约 20亿元成立新 是公司未来业绩重要增量, 将为公司长期成长提供保障。 格上行,公司项目丰富, 我们上调 2020至 2022年 EPS 预测为 1.20、 1. 和 1.59元, 维持“审慎增持”的投资评级。
新宙邦 基础化工业 2020-08-03 56.24 -- -- 62.25 10.69%
72.66 29.20% -- 详细
事件:新宙邦发布2020年半年报,报告期内公司实现营业收入11.93亿元,同比增长12.94%;实现归母净利润2.38亿元,同比增长77.31%,按最新4.11亿股的总股本计,实现每股收益0.58元,每股经营性净现金流0.8元。其中2020Q2单季度实现营业收入6.72亿元,同比增长23.63%,环比增长28.90%;实现归母净利润1.39亿元,同比增长93.07%,环比增长40.68%。 维持“审慎增持”评级。2020年上半年公司业绩保持高增长。含氟医药中间体需求旺盛,有机氟化学品业绩同比显著增长,已成为公司第二大主营业务。海外新能源车蓬勃发展驱动公司电池化学品业务稳步增长。 新宙邦是国内锂电池电解液及电容器化学品行业龙头,也是国内含氟精细化学品领先生产企业。公司凭借电解液配方、核心添加剂合成技术、新型锂盐合成技术的优势,锂电池电解液销量持续增长。公司有机氟化学品业务盈利能力强,新产品、新客户拓展顺利,产业链一体化布局持续推进。公司电容器化学品具备全球竞争优势,依托大客户间接实现市场份额提升。此外,公司半导体化学品产能建设及客户拓展顺利,产品持续放量,受益于产业转移,未来发展空间巨大。后续伴随公司海内外各个生产基地持续建设、公司拟非公开发行募集资金建设项目陆续投产,后续持续增长动力较强。我们维持公司2020~2022年EPS 预测分别为1.16、1.47、1.85元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:新产品投产不及预期风险,行业竞争加剧风险。
万华化学 基础化工业 2020-07-29 64.38 -- -- 72.11 12.01%
81.80 27.06% -- 详细
公司战略布局渐次铺开,四大标准指引布局方向。万华化学是中国化工行业少有的全球性龙头,随着核心业务MDI全球领跑,公司进入了成长新阶段。近年来公司战略布局渐次铺开,而所有布局项目背后的核心主线都可归纳为“市场空间大、与原有业务协同强、产品高壁垒高盈利、公司拥有资源禀赋”四大标准。在这四大标准指引下,万华化学这一公认的"价值龙头"被赋予了新的成长含义。 大石化是公司合理且必然的选择,其符合四大标准中的三条,对公司起到一体化降本、协同增效、多元化提升盈利稳定性等多种作用:市场空间大:2019年全球丙烯和乙烯产量分别达到1.2亿吨和1.7亿吨,公司无需担心自身投产所带来的行业盈利塌陷。公司PDH装置与乙烯装置规模大设备新、自身资源禀赋出众,保障石化产品自身良好盈利。 协同效应强:纵向一体化协同降本:石化装置可有效提升企业一体化程度,且回报率高于炼油装置,是一体化最佳起点。公司沿石化产品构筑多条一体化产业链(聚醚、SAP、水性涂料、PMMA、NPG);横向一体化协同增效:自产EO解决运输风险,PO/EO下游聚醚可与MDI/TDI协同提升销售效率,乙烯处理副产HCl可提升MDI开工率;公司依托技术研发沿乙烯与丙烯向下游多种新材料延伸布局,协同为客户提供整体解决方案。公司资源禀赋优势大:公司与中东签订长协保障原材料LPG供应,还是是国内首家获得CP价格推荐权的企业,采购价格有优势;公司自有深水港口临近工业园、自建VLGC船队,加强运输管控;存储上,无与伦比的天然洞窟优势,可平滑LPG价格波动,并进行跨季节贸易赚取差价。 多元化布局构筑盈利空间,大乙烯投产在即将增厚利润。当前公司石化板块核心装置PDH盈利能力较好,丙烯-丙烷价差稳定在约300美元/吨。通过合理的布局,公司实现成本领先与产品附加值的提升,多元化产品则增加企业盈利稳定性。此外,公司大乙烯项目投产在即,有望增厚公司利润。 维持“买入”的投资评级。万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的全球性龙头企业,未来将继续向全球聚氨酯龙头、中国重要烯烃及衍生物供应商、新材料核心供应商等高远目标大步迈进。我们维持公司2020~2022年EPS预测值分别为2.78、3.78、4.81元,对应当前股价的PE为22.4、16.4、12.9倍,维持“买入”的投资评级。 风险提示:全球宏观经济不及预期的风险,MDI技术扩散的风险,产品价格大幅波动的风险,新项目建设不及预期。
利尔化学 基础化工业 2020-07-06 18.50 -- -- 22.93 23.95%
25.88 39.89%
详细
事件:利尔化学发布 2020年半年度业绩预告,实现归属上市公司股东 净利润 2.5-2.6亿元,同比增长 56.72%-62.99%。 2020Q2单季度实现归属上市公司股东的净利润 1.67-1.77亿元,环比 101.20-113.25%,同比提高 131.94-145.83%。 维持“审慎增持”的评级。2020H1利尔化学保障原材料供应,实现 生产和销售,部分产品的销量及售价同比提高,业绩实现超预期增长 司新项目丰富,包括草铵膦关键中间体甲基二氯化磷(MDP)、氟环唑 氯虫苯甲酰胺、L-草铵膦、阻燃剂等,有望进入快速发展期。 利尔化学产品结构丰富,涵盖除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共 40种原药、100余种制剂以及部分化工中间体。公司草铵膦、毕克草和 定原药产销量全国第一,长期前景趋势向好。受行业竞争激烈等影响 铵膦价格近期出现下滑,对公司经营带来扰动。公司解决 格式反应控制及放大等重大工程化技术难题,全面掌握了合成关键技术 生产过程一体化程度高,成本、规模优势突出。公司广安 36000精细化学品项目稳步推进,并在湖北荆州计划投资约 20亿元成立新 是公司未来业绩重要增量,将为公司长期成长提供保障。我们维持 2至 2022年 EPS 为 0.77、1.02、1.23元的预测,维持“审慎增持”的投 评级。
利民股份 基础化工业 2020-07-06 14.65 -- -- 17.86 21.91%
17.86 21.91%
详细
事件: 利民股份发布 2020年上半年业绩预告,报告期内实现归母净利润 2.88-3.08亿元,同比增长 45%-55%。 公司同时发布公告,计划投资新建一批重大项目,项目总投资额预计约 1.48亿元,建设周期为 1-3年。 维持“审慎增持”评级。利民股份 2020H1主要产品市场需求持续增长、 量价齐升,同期威远资产组业绩并表,公司利润同比实现大幅增长。 计划新建一批重点项目,收入规模和净利润体量有望实现大幅增长, 门类也更为丰富,业务结构进一步优化。 利民股份是国内农药行业领先企业,产品覆盖农用杀菌剂、杀虫剂、除草 剂以及兽药原料药等。公司通过持续内生外延实现业务的不断壮大, 规模优势进一步扩大,同时产品结构持续优化。公司已收购河北双吉,其 主导代森类产品市场竞争市场份额进一步提高。公司已收购河北威远生物 化工有限公司、河北威远动物药业有限公司和内蒙古新威远生物化工, 司产品结构普更加健康,业务体量大幅增加。以新总股本 3.73亿股计 我们维持公司 2020至 2022年 EPS 预测分为 1.07、1.39、1.54元,维持“审 慎增持”的投资评级。
联化科技 基础化工业 2020-07-02 22.00 -- -- 27.55 25.23%
30.08 36.73%
详细
事件:联化科技发布 2020半年度业绩预告,报告期内实现归属上市公司 股东净利润 0.8-1.2亿元,同比下降 49.70% - 66.46%。 其中 2020Q2单季度实现归属上市公司股东净利润范围为 1.17-1.57亿元 同比提高 34.48%-80.46%。 维持“审慎增持”的投资评级。联化科技 2020年半年度业绩受新冠肺炎 疫情影响,复工延迟,物流受阻,业务开展受到一定程度的影响,公司营 收、净利润较去年同期有所下降。但公司 2020Q2单季度业绩环比扭亏 同比实现快速增长,显著改善;公司目前核心业务新项目丰富,成长可期 联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的领先企业,以农药、医药和 功能化学品为核心的三大产业布局日趋完善。 公司农药业务技术创新、工 程放大及质量管理突出,与国外核心大客户保持战略合作,在核心大客户 全球供应链体系中占据重要地位;公司医药业务与全球领先的制药公司 间的合作持续深入,成为数家国际大公司的战略供应商,有望维持较快增 长;功能化学品领域,公司大力发展已有的成熟产品,并积极开展新业 拓展。依靠领先的工艺技术、核心的客户资源和陆续投产的新项目, 长期前景良好。我们维持公司 2020-2022年 EPS 预测分别为 0.44、0.690.80元,维持“审慎增持”评级。
扬农化工 基础化工业 2020-06-22 81.92 -- -- 90.27 10.19%
98.19 19.86%
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事件: 当地时间 6月 18日,先正达集团正式成立。 由中化农业、先正达 安道麦等公司组建而成的先正达集团中国相继于 2020年 6月 19日正式宣 布成立。 维持“买入”的投资评级。 先正达集团涵盖先正达植保、先正达种子、安 道麦和先正达集团中国四大业务单元。 先正达集团中国核心业务分别为 保、种子、作物营养和 MAP 及数字农业,是中国最大的农资供应商以及 领先的现代农业综合服务平台运营商。扬农化工做为先正达集团的重要成 员, 非专利药、专利药、农药制剂等业务均有望加速成长。 扬农化工是中国农药行业的领先公司,具备完善的产业链布局,可实现关 键原材料及中间体的自主供应。公司菊酯业务全球竞争格局良好, 公司市 占率有望不断提高;麦草畏业务受相关转基因作物推广放缓等 但占公司业务比重整体较小。 公司积极推进南通三期、南通四期等新项目 建设, 并收购资产打通农药“研-产-销”全产业链, 专利药、农药制剂业 务有望迎来快速放量期。 近期先正达集团成立, 扬农化工作为关键的生产 基地、研发中心, 向综合性农药公司稳步迈进, 长期成长可期。考虑收购 并表,我们维持公司 2020-2022年 EPS 为 4.13、 5.50、 6.13元的预测, 持“买入”的投资评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名