2010年1-9月,公司销售水泥及商品熟料667.29万吨,同比增长27.10%;实现营业收入22.76亿元,同比增长20.72%;实现利润总额5.1亿元,同比增长18.97%;实现净利润3.97亿元,同比增长27.79%;基本每股收益0.84元。其中7-9月实现营业收入8.65亿元,同比增长22.7%;实现净利润1.51亿元,同比增长0.3%,基本每股收益0.32元。 受益于固定资产投资和公司产能释放,前三季度业绩较快增长。业绩较快增长主要有两个原因:一是今年甘青地区固定资产投资增速依然在30%以上,二是去年下半年至今年3月公司年新增产能340万吨,产能增幅57%。 水泥价格依然维持高位,但原材料价格出现较大上涨。公司水泥平均售价依然在330元/吨以上,处于近十年来的历史高位。但由于公司煤炭采购价格较去年增加20元/吨,用电价格体高2分/度,与去年同期相比,公司原材料成本上涨较快。 受成本大幅上涨影响,公司毛利率有所回落。由于受原材料成本上涨幅度较大影响,公司毛利率从去年的42.7%回落至36.7%,但是随着庆阳总储量31亿吨的煤矿项目开工建设,预计甘肃煤炭价格会基本保持稳定,并且随着成县、漳县、永登、青海和甘谷等5个39MW低温余热发电工程开工建设,公司用电成本会有所下降,公司原材料成本将稳中有降。 未来新增产能以并购为主、新建为辅。公司10年新增5条新型干法熟料生产线,其中甘谷、成县、永登三线属于新建,宏达建材2条线属于收购。11年新增4条新型干法熟料生产线,其中漳县和青海二线属于新建,文县和宏达建材三线属于收购后新建,两年新增产能1180万吨。此外公司未来有收购中材天水、中材白银和张掖巨龙等生产线的可能。 投资评级:“推荐”。我们预计公司10-12年的EPS分别为1.08、1.32和1.48元,对应11年动态市盈率14.03倍,给予“推荐”评级。

下游需求拉动使得公司前三季度收入大幅增长,符合我们的预期。公司前三季度实现营业总收入13.23亿元,同比增长36.32%。公司收入增长主要得益于前三季度纺织服装行业复苏,符合我们前期对公司业务收入增长的预期。 公司前三季度毛利率提升和管理费用节省又使得公司业绩增长大于收入增长。公司前三季度实现利润总额2.48亿元,同比增长51.95%;实现净利润1.81亿元,同比增长45.09%。公司业绩增长主要得益于产品毛利率的提高和管理费用节省。 公司前三季度产品平均毛利率为36.3%,同比提高了0.32个百分点。另外公司前三季度管理费用率(管理费用/收入)为8.69%,同比降低1.35个百分点。毛利率的提升和管理费用率的降低使得公司业绩增长幅度大于收入的增长幅度。 未来下游行业复苏将继续保证公司未来稳定增长。纺织服装行业是周期性行业,目前纺织服装产业正处在触底回升过程中,虽然复苏的道路曲折坎坷,但是这不会改变行业的复苏趋势。因此在未来几年纺织服装复苏过程中,将给公司未来的增长提供良好的市场环境,公司业务量将继续保持增长,业绩也将继续稳定增长。 未来劳动力成本上升将对公司产生不利影响,但公司通过加大新产品推广力度,促进企业转型升级,可将影响程度降到最低。公司作为劳动密集型生产企业,人力成本对公司生产成本的影响较大。近年来,随着劳动力成本的不断上涨,导致产品生产成本上升,进而影响公司产品的竞争力,但是公司通过加强新产品开发,提高产品价格,优化生产、销售、流通等各个领域的信息化工具,改造现有产业的运营模式,提高生产效率,促进企业转型升级,可以将影响程度降到最低。 我们继续给予公司“推荐”投资评级。经我们预测,公司10-12年EPS为1.23、1.69、2.40元,对应10—12年动态市盈率为21.92、16.01、11.25倍。公司未来随着服装行业的进一步复苏,公司基本面将继续保持向好。我们继续给予公司“推荐”投资评级。

今日公司发布2010年三季报。前三季度,公司实现营业收入54.79亿元,同比增长54%;实现归属母公司的净利润10.42亿元,同比增长80.3%;实现基本每股收益0.5元,同比增长78.6%。单季度看,公司三季度营业收入为20.74亿,同比增长12.2%;实现归属母公司的净利润4.06亿元,同比增长20.5%,对应EPS0.2元,略高于我们之前的预期。 玻璃短期景气推动三季度业绩回升。由于下半年行业供求形势好于预期,八月份全国玻璃价格开始回升。虽然原材料纯碱与重油价格也出现回弹,但幅度不如玻璃。另外,三季度也是玻璃传统旺季,公司业务占比最大平板玻璃业务销量与价格齐升。公司三季度毛利率达到35.2%,超过二季度的34.4%,但仍低于去年三季度至今年一季度的高景气时期。 外围光伏市场促使多晶硅价格大幅上涨。受国外光伏行业补贴幅度下调预期的影响,国外厂商短时间装机需求大增,带动国内多晶硅价格猛涨。仅三个月,多晶硅价格涨幅就超过50%。由于公司多晶硅自用量仅为700吨,有800吨用于外销,因此受益光伏行业高景气。 行业供求状况没有根本改变,长期盈利能力或会回调。今年行业存在大量新增产能,其量远超落后产能淘汰量。该部分产能的消化需要一定时间,因此我们判断在限电结束后,行业基本面情况对盈利能力的影响仍会体现,公司盈利能力或可能再次下降。 公司经营状况良好,关注明后两年企业转型。公司目前负债率45.5%,较年中有所下降。中报时公告的投资项目也开始建设,本季度资本性支出达3.3亿元。三季度深圳二线技改完成,成都大板镀膜线开始投产。 今年中报公布的投资项目大多于2012年上半年达产。届时,公司将完成从传统的玻璃制造商向节能、新能源领域的转型,公司的超薄光伏玻璃生产线和离线TCO生产线最值得关注。 维持“推荐”的投资评级。根据我们的盈利预测,公司09-11年全面摊薄的EPS分别为0.65、0.75、0.95元。对于未来市场空间较大的中间加工业,公司估值基本合理,维持“推荐”的投资评级。 风险提示:浮法玻璃行业产能释放能公司盈利能力的影响。

第3季度业绩延续较快增速。公司1-9月营业收入达到17.76亿,同比增长22.81%;实现归属于母公司净利润约4.20亿,同比增长73.63%。其中7-9月实现归属于母公司净利润约1.15亿,同比增长38.28%,对应EPS约0.18元,经营性现金流状况良好。我们预计公司全年业绩增速可望达到60%; 阿胶块控制发货,复方阿胶浆保持良好增速。阿胶块每年产量有限,5月以来公司就开始控制发货,使得7-9月增速较为平缓。近期涨价10%效应预计11年会明显体现出来。而复方阿胶浆则延续了上半年较好的增长态势; 保健食品继续高增长。预计前3季度桃花姬阿胶糕、水晶枣等保健食品营收超过1亿。而4季度一般是消费高峰,销售收入有望创新高; 外延式扩张可期。公司拟聘任的副总经理于波有丰富的资本运作经验,以后将会通过正在筹建的投资公司为平台,陆续在中药保健食品等方面开展收购,拓展新的利润增长点; 继续投资理财产品提高资金收益。9月底公司货币资金仍高达13.69亿,为提高闲置资金收益率,近期计划使用6亿资金购买理财产品; 维持强烈推荐评级。公司不断加强控制营销,未来内生增长和外延式扩张均值得期待。我们预计公司10-12年EPS分别为0.96、1.31和1.77元,6-12月目标价65.50元,维持强烈推荐的投资评级。

天坛生物公布2010年三季报,1-9月归属于上市公司净利为1.84亿,同比上涨45%,实现每股收益0.36元,7-9月归属于上市公司净利为0.54亿,同比上涨234.46%,实现每股收益0.1元;符合市场预期。 投资要点: 业绩增长恢复:1-9月营业收入同比增长12.8%,营业利润同比增长14.1%,归属于母公司净利同比增长45%;7-9月,营业收入同比增长42.2%,营业利润同比增长158%,归属于母公司净利同比增长234%。 疫苗生产步入正常轨道,保持稳定增长:麻腮风系列疫苗批签发数据已超过去年全年,公司减少麻疹单价苗生产,增加麻风二联和麻腮风三联疫苗的生产,二联、三联苗价格和利润均高与单价苗,该举措促进收入大幅增长;乙肝批签发3-10月,每月均维持在300-500万份的高位,预计全年销售可实现快速增长;水痘疫苗、乙脑、无细胞百白破、脊髓灰质炎、流感裂解疫苗均保持稳定增长。 09年公司因麻腮风系列生产线染菌而影响将近一年的销售,我们认为公司未来将接受过去的教训,加强生产管理和内部控制,避免类似悲剧的发生,同时可以提高生产效率,对公司的业绩产生积极的作用。 预计公司将继续新建浆站,拓展浆源,公司在血液制品行业的优势将继续扩大:公司收购成都蓉生后,共有15个浆站,08年受地震影响,09年部分浆站改造,采浆能力未全部发挥,预计未来采浆能力将逐步回升;公司有在四川新建5个浆站的许可,我们预计11年公司将继续新建2个浆站,公司血液制品方面的优势将逐步凸显。 公司β干扰素预计11年将获得新药证书,有望开始生产销售,未来公司可能在生物医药方面有进一步发展。 疫苗产品稳定增长,血液制品快速增长,未来有望发展生物医药类产品,我们长期看好公司的投资价值。我们预计公司 10、 11、12年EPS分别为0.51、0.56、0.63元,维持推荐评级。 风险提示:集团整合尚未明确,有不确定性。

投资要点: 费用率下降对利润增长贡献较大。恩华药业2010年7-9月营业收入同比增长11.7%,归属于母公司的净利润同比增长48.4%。费用率的下降对利润增长贡献较大。其中销售费用率同比下降3.4%,管理费用与09年同期基本持平,银行借款减少使得财务费用比去年同期下降61%。 麻醉类、精神类、神经类三大核心业务保持了持续、稳定增长。麻醉类药物中一线品种咪达唑仑增长稳健,依托咪酯等二线品种的增速可观;精神类药物中齐拉西酮注射剂有望提速;神经类药物目前规模还不大,但加巴喷丁胶囊和力月西片剂成长性看好。 营销短板逐渐得以弥补,未来高速增长可期。恩华药业曾是个产品梯队完美,但销售相对薄弱的公司。公司近年来对销售高度重视,主管销售的副总经理孙家权5月份起担任公司总经理,营销短板逐步得到弥补,2010年2季度和3季度的营收均在3.2个亿以上,未来高速增长可期。 公司具备十年十倍的增长潜力,维持强烈推荐评级。恩华作为医药企业中小市值公司的代表,产品梯队完善、营销逐步改善,未来还有新产品获批的预期,公司有望加速增长。我们预测公司10-12年的EPS为0.35、0.48和0.73元,维持强烈推荐评级。 风险提示:新品获批时间无法准确预测。

前3季度经营业绩稳健。公司1-9月实现营收约4.78亿,同比增长15.99%,归属于母公司净利润约0.98亿,同比增长约33.31%。其中第3季度实现归属于母公司净利润约0.34亿,同比增长29.14%,对应EPS约0.28元,主要增长因素来源于主导产品省外拓展及收到0.06亿政府补助; 主导产品销售趋势向好。复方血栓通胶囊预计前3季度营收增速约30%,10年销售收入将达到3亿,同时未来招标价有望提高。众生丸省外拓展保持稳健。清热祛湿冲剂7-9月销量有所改善,预计今年营收基本会与去年持平; 二线品种脑栓通胶囊继续快速增长。预计4季度脑栓通胶囊将维持较快增长,10年销售收入将超过0.3亿; 新产能明年下半年有望释放。新厂房今年底可望完成主体工程,明年下半年将达产; 维持推荐评级。公司主导品种省外稳步拓展,募投项目按计划顺利推进。我们预计10-12年公司EPS分别为1.15、1.53和2.04元(原为1.17、1.58和2.15元),维持推荐的投资评级。

第3季度营收恢复快速增长。公司1-9月实现营收约4.08亿,同比增长20.12%,实现归属于母公司净利润约0.99亿,同比增长约97.37%。 其中7-9月公司实现营收约1.72亿,同比增长41.41%,归属于母公司净利润约0.46亿,同比增长125.30%,对应EPS0.26元;净利润大幅增长的主要原因是公司主导产品第3季度开始放量以及前9月销售费用率同比下降了约5个百分点至51%。而收到约0.17亿政府补助、募集资金存款利息等也贡献了部分收益;痰热清第4季度可望继续实现高增长。作为清热解毒类中药注射剂第一品牌,痰热清的市场覆盖率还有较大提升空间。前3季度我们预计痰热清销售量约1700万支,第4季度销售增速有望继续超过40%;成长趋势仍然值得看好,维持推荐评级。公司未来在抗癌等新品收购方面有望取得突破,痰热清销售趋势继续向好。我们上调10-12年的EPS分别至0.80、1.10和1.47元(原为0.69、0.91和1.13元),维持推荐的投资评级。 风险提示:产品比较单一。

公司公布2010年三季报,实现营业收入24.7亿元,同比上升70%;归属母公司净利润4.18亿元,低基数效应实现同比增长261%,实现每股收益0.46元,其中三季度每股收益为0.1416元。业绩基本符合预期。 投资要点: 公司主营业务为国际货代、国际快递、国内货运及物流,低基数和航空货运复苏明显促成业绩高增速:①投资收益:前三季度投资收益3.62亿,同比增长102%,但同口径下单季度环比下降约14.6%。②主业:公司国际货运代理业务进出口货量较去年同期相比上升11.84%,营业收入24.7亿元,同比上升70%,但单季度环比下降约5%。 投资收益仍为净利润的最主要贡献者,前三季度投资收益3.62亿,同比增长102%:①中外运-敦豪贡献的投资收益一直是公司最主要的利润来源:在金融危机中,中外运-敦豪盈利受冲击较大,但从2009年下半年起恢复明显,经营态势良好,业务量同比上升24.10%。②银河航空经营状况显著改善,报告期内大幅减亏:2009年银河货运亏损9903万,2009年四季度需求反弹超出行业预期,短期运力紧张造成价格回升,银河航空在2009年下半年开始实现微利,2010年上半年,银河航空实现净利润347.6万元。③三季度投资收益约1.25亿,环比二季度1.68亿下降25%,原因之一为二季度出售所持国航股票200万股,获投资收益2109.9万,剔除此项影响投资收益环比下降约14.6%。 公司决定将取消收购大件公司51%股权的交易提交公司临时股东大会审议:大件物流2010年1-9月净利润-656.84万,盈利水平明显低于原来预测值2010年1475.22万。综合考虑收购成本和大股东业绩补偿承诺,对短期业绩影响较小。 未来关注点:①公司仍持有国航、东航股票分别为7800万、8315.7894万股,航空股近期在行业高景气支撑及人民币升值预期刺激下股价走强,若后续公司出售国航和东航股票,投资收益将影响当期利润。②民航局在7月召开的行业年中工作电视电话会提出:“尽快建立支持我国航空货运业发展补贴政策体系。”若相关政策推出,公司有望受益。③公司拥有较强的资金实力,目前有现金18亿元,关注公司后续可能的投资。 盈利预测及投资评级:不考虑后续出售国航、东航股票,预计公司2010-2012年EPS分别为0.61、0.65、0.68,维持推荐评级。 风险:航空货运增速低于预期、突发事件。

投资要点: 医药业务平稳增长。我们预计7-9月片仔癀药品系列将保持上半年平稳的增长势头,前期三七等中药材价格大幅上涨给公司带来了一定成本压力,未来药品提价只是时间问题。普药增速相对缓慢; 养麝业务顺利推进中。公司在四川和陕西有两个养麝厂,如果以后能解决好麝的疾病问题,麝香产量将会有明显提升; 药妆业务有待继续加强。药妆系列目前在安徽、河南、山东等省积极开展推广,陆续有所收获,但未来PZH 系列市场定位需进一步明确。 预计10年药妆产品销售收入可超过5500万,同比增长约50%; 金糖宁胶囊销售放量尚需等待。Ⅱ型糖尿病用药金糖宁胶囊是公司的独家品种,较竞争产品拜唐平等西药副作用要小,作用机理明确。目前已进入了福建省医保,预计未来会逐渐贡献收益; 激励体制有较大改善空间。公司的激励机制如果能得到有效改变的话,未来成长前景会很广阔; 维持推荐评级。综合来看,片仔癀品牌优势十分突出,未来药品提价和药妆业务放量可期。我们预计10-12年公司EPS 分别为1.18、1.39和1.63元,维持推荐的投资评级。

投资要点: 7-9月业绩突出。一致药业1-9月收入同比增长20.9%,归属于母公司的净利润同比增长25.8%;其中7-9月的营业利润同比增速达到45.3%,归属于母公司净利润同比增长31.6%,业绩表现突出。 费用率水平继续下降。虽然3季度单季一致药业毛利率较前两个季度有所下降,但费用率水平也下降到很低的水平。其中营业费用率3.04%是最近7个季度的最低点,管理费用率也处于年内最低水平; 收购惠州众生药业,两广市场继续稳固。年内继收购南宁医药、控股深圳延风医药、收购梅州新特药之后,一致在9月又收购了惠州众生药业,在此基础上成立了国控惠州公司,在广东市场占有率进一步上升; 万庆新建头孢车间正式投产,原料自供能力增强。9月致君万庆的新头孢原料药生产车间顺利投产,产能扩大了4倍,产品质量将达到美国FDA要求,对致君的原料供应能力进一步增强。 战略地位日益提升,维持强烈推荐评级。一致药业在国控体系的战略地位清晰,在两广的商业龙头地位日益增强,工业方面一体化优势逐步体现,盈利能力大大增强。除了致君制药之外,万乐的单抗和深圳中药厂都将成为公司未来的助推器。 风险提示: 公司财务费用有增高趋势,迫切需要融资。

公司拟现金收购闪亮制药100%股权。公司拟收购仁和集团和万年青分别持有的闪亮制药75%和25%股权。闪亮制药拥有萘敏维滴眼液、复方门冬维甘滴眼液明等多个知名品牌,经过近年的销售调整后增速呈现明显加快势头。预计10年销售收入将达到6000万,实现净利润1500万以上,给仁和药业全年贡献EPS约0.04元; 预计前3季度业绩增长较快。8月以来,药品和健康产品的销售增长明显恢复,预计前3季度净利润增速可达到40%,4季度渠道日益理顺后增速有望进一步加快; 药用塑胶等资产未来也有望注入。药用塑胶为中外合资企业暂不纳入收购对象,我们预计公司未来将定向增发将药用塑胶和江西制药一起注入进来。未来一段时期内不排除公司继续实施外延式扩张的可能; 维持推荐评级。公司的主导产品4季度销售形式继续转好,暂不考虑江西制药和药用塑胶注入,我们上调公司10-12年的EPS分别至0.58、0.71和0.86元(原为0.51、0.62和0.75元),维持推荐评级。

第3季度业绩继续超出市场预期。1-9月公司实现营收约33.66亿,同比增长17.64%;实现归属于母公司所有者的净利润约3.23亿,对应EPS约0.66元,其中第3季度EPS为0.26元,同比增长45.93%。净利润快速增长的主要原因是销售费用率前9月同比下降了2.64%; 医药工业销售有所加快。主导产品复方丹参滴丸预计前3季度增速约10%,未来在FDA认证和基层放量推动下将继续有所提速;二线产品方面,1-9月养血清脑颗粒预计增速超过40%,水林佳和益气复脉粉针也比较理想,未来将保持较好销售势头; 疫苗等新品未来将逐渐贡献收益。亚单位流感疫苗目前正在组织生产,预计年内会开始销售。丹酚酸B和重组人尿激酶原尚在等待审批,在研产品糖敏灵丸已基本完成三期临床。此外,复方丹参滴丸FDA三期临床试验前基础工作也正在积极推动中; 维持强烈推荐评级。公司主导产品增势比较良好,二线产品继续快速增长,新品将陆续进入收获期。暂不考虑亚单位流感疫苗等新品上市,我们上调公司10-12年的EPS分别至0.90、1.08和1.30元(原为0.88、1.06和1.30元),维持强烈推荐的投资评级。

投资要点: 业绩符合预期,主要利润在四季度体现。公司前3季EPS0.33,ROE12.5,营业收入、归属母公司净利润19.2和4.5亿元,同比增5%和20%,符合预期。因金色蓝庭、阳光海岸(高毛利)大量结算在集中在4季度,10年EPS实现0.78元有保障。前3季,公司综合毛利率和净利率为45%和23.3%,较09年上升3.3和0.6个百分点,年底高毛利项目结算毛利率仍有较大的提升空间。 全年管理费恢复到09年的较低水平。前三季三项费用率仅为6.6%,较09年上升2个百分点,随着3季度大量收入的确认,费用率将恢复到09年的水平。 资产负债水平合理,财务风险控制得力。3季报货币资金充裕34.5亿元,较09年增加18亿,长期借款较09年增长10.8亿元,增长近26%,短期借款仅2亿元。3季报资产负债率、扣除预收帐款后的负债率、净负债率分别为83%、38%和56%,分别较09年提高5.4、下降2.7和2.8个百分点。能真实体现公司负债水平的净负债率和扣除预收账款后的负债率属于正常水平,在业内也处于中游偏上水平,财务风险控制得力。 全年有望实现100销售目标,未来两年业绩锁定。前三季公司实现销售收入约74亿元,实际认购量可能更大,我们预计全年销售收入有望实现100亿元。3季末尚余126亿预收款,加上4季度的销售,将锁定未来两年的业绩已成定局。 在本次调控中公司依然对销售和拿地节奏把握出色。公司成功地在09年把握住最好的拿地时机,今年又把握住3季度最好的销售良机,从近两次的调控公司对市场的准确的把握的情况来看,管理层对行业拥有准确的判断力。在拿地方面,今年公司也把握住了几次的拿地机会,以较低价拿进50万平米左右的项目储备,未来半年公司还将在调控期间择机购入优质资源为3年后的高增长提供粮草。 未来可售货量充足,在10-11年业绩高增长的背景下,12-13年的业绩增长将更加突出。11年公司仍有万家星城、城市之星、城东新城等150亿元的货量以备销售,后年杭州最稀缺的杭汽发项目、上虞等等地区的新项目也将推出市场。我们预计11年公司将在10年净利润增长62%的基础上再增长30%,12-13年城市之星等高毛利项目等的集中结算净利润增长仍有50%的增长。10-12年EPS0.78、1.05和1.51元,RNAV16元,股价0.79折交易,12月合理股价22元,再次“推荐”。 风险提示:注意调控超预期、销售业绩增长等低于预期等的风险。

2010年1-9月,公司实现营业收入80.06亿元,同比增长64.3%;营业利润13.89亿元,同比增长51.7%;归属于上市公司股东的净利润10.98亿元,同比增长48.2%。基本每股收益0.91元,同比增长48.2%。 受益于产能释放,公司业绩增长依然较快。今年大同一期、阿巴嘎旗、江津一期、内蒙古二期、唐县、三友二期等水泥熟料生产线陆续达产,公司产能较去年同期出现大幅增长,从而带动公司业绩增长。 公司毛利率维持高位。2010年第三季度,公司单季毛利率为33.2%,跟去年同期相比略有下降,环比略有上升。预计10年四季度和11年一季度毛利率依然会如期下滑,11年二、三季度公司毛利率能不能回到目前高点,关键要看十二五期间公司所在业务区域—京津塘、东北、陕西等地区固定资产投资的情 。 水泥价格、成本和单吨毛利均有所下降。由于收入占比较大的石家庄和西安水泥价格出现下降,公司水泥平均售价跟去年同期相比有所下降。虽然煤炭价格有所上涨,但由于公司新增8台余热发电机组,用电成本大幅下降,水泥单吨成本有所下降。由于价格降幅略大,公司水泥单吨毛利较去年同期有所下降。 今年产能仍将大幅扩大。根据公司公告披露的信息统计,今年上半年公司有3条熟料生产线投产,下半年预计有8条生产线投产,明年预计6条生产线投产。今年将是公司产能快速扩张的一年,产能增速将达57%,明年产能增速将大幅下滑。从新增产能看,公司约有62%的新增产能在华北、约有20%的新增产能在重庆。 非公开发行有助于缓解公司资金压力。根据公司公告测算,10、11年公司固定资产投资金额仍需高达107亿元,资金压力较大,今年前三季度,公司长期负债增加了51亿元,仍有相当大的缺口。对菱石投资非公开发行1.35亿股的发行预案,发行价14.21元/股,募集资金19亿元,有助于缓解公司资金压力。 投资评级:“推荐”。我们预计,公司10-12年的EPS分别为1.09、1.20和1.33元。如果考虑增发1.35亿股,10-12年的EPS分别为0.99、1.09和1.17元,目前20.77倍左右的市盈率基本合理,给予“推荐”的投资评级。 风险提示 风险在于区域水泥行业向下对公司盈利能力影响的不确定性。