金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
京新药业 医药生物 2020-09-29 12.03 -- -- 12.70 5.57% -- 12.70 5.57% -- 详细
事件:9月27日,公司发布公告,参股公司以色列VGS的“静脉桥外支架”产品被国家药品监督管理局医疗器械审评中心同意进入特别审查程序。 静脉桥外支架将填补国内市场空白,公司创新业务重要品种。2018年1月,公司以自有资金500万美元投资以色列VGS公司,取得VGS的9.26%股权,获得其核心产品静脉桥外支架在中国开发和商业化的独家许可权利。该器械产品创新属性强,为心脏搭桥用血管外支架,由生物相容性纤维和钴铬合金编织而成,套在桥血管(移植血管)外面,起塑型和抵抗胸腔压力的作用。该产品具有生物力学,可帮助桥血管抵抗胸腔压力,减少内膜增生,降低桥血管的闭塞率。目前国内每年约有5万例心脏搭桥手术,且国内尚无同类产品上市,未来上市后将填补国内该领域产品的空白,具有较大的临床价值和市场潜力。 目前,该产品已在欧洲上市,国内即将开展临床研究;此次通过创新医疗器械特别审查程序,未来在注册申报时将获得优先办理的权益,有望明显缩短注册周期,加快产品的上市速度。 专注心脑血管与精神神经领域,多个创新产品进入不同研发阶段。公司目前以仿制药制剂与原料为主营,通过积极引进,在创新药领域,现已经积累多个不同研发进展的药品与器械品种。目前,在研创新药品种已达7个,其中5个为精神神经类的创新药物,心脑血管与消化系统类各1个;器械类在研2个,均为心脑血管创新器械产品。2020年8月,用于治疗失眠的精神类药物EVT201 胶囊已进入III 期临床试验,该品种是对现有(非)苯二氮卓类镇静催眠药物的重大升级产品,预计将于2022H1 获批,将成为该领域重磅创新品种。2017 年, 公司引进以色列Perfow公司的具有全球创新新神经介入治疗产品StreamTM,该产品已在欧洲上市销售。 StreamTM具有突破性的优势,采用的是生物编织技术,达到直径灵活可变控效果;结合独特显影技术实时对手术操作全程监控,可实现一次性血栓抓取并降低取栓过程中栓子脱落造成二次血栓的风险,提升治愈率及愈后效果,是对美敦力、强生、史赛克等国内外品牌取栓产品的重大革新,是一款全球创新的独特产品。公司已在国内开展StreamTM产品的临床试验,预计2022H1获批上市,有望成为国内百亿级神经介入治疗市场的重要参与者。 盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.63元、0.75元、0.96元,对应PE分别为19、16、12倍。疫情与集采短期影响公司仿制药业务表现,中长期公司将受益于集采政策;公司在精神神经与心脑血管领域布局创新药械产品,多个产品研发进展进入中后期,将持续驱动公司创新转型,维持“买入” 评级。 风险提示:仿制药集采降价、创新药与器械研发低于预期等风险。
京新药业 医药生物 2020-08-31 12.22 16.20 33.00% 12.64 3.44%
12.70 3.93% -- 详细
疫情与集采影响短期业绩。2020H1,公司实现营业收入16.4亿元(-11.73%),实现归母净利润 2.25亿元(-30.95%),销售费用率34.69%,较去年同期下降0.44个百分点,管理费用率5.50%,较去年同期上升1.69个百分点,财务费用率-0.2%,实现归母净利率13.71%,较去年同期下降3.82个百分点。Q2单季度实现营业收入8.47亿元(-12.26%),实现归母净利润1.29亿元(-33.50%),二季度业绩受疫情与集采的双重影响,导致短期业绩同比增速受影响,但较一季度已实现明显增长,疫情与集采影响为一过性因素,业绩恢复情况良好。 精神领域保持高增长。分领域看,上半年成品药实现营业收入10.02亿元,其中精神神经领域营业收入1.94亿元,同比增长55%,心血管类营业收入4.63亿元,同比下降21%,主要系瑞舒、辛伐集采降价所致,消化类营业收入1.77亿元,同比下降16%;上半年原料药实现营业收入4.17亿元,同比下降22%,其中喹诺酮类原料药营业收入3.42亿元,同比增长13%;器械板块深圳巨烽上半年实现营业收入2.05亿元,同比下降6%,主要系国际ODM 业务订单延迟或取消所致。 创新药械研发稳步推进。上半年,公司研发费用支出1.38亿元,研发费用率8.44%,较去年同期上升0.93个百分点。报告期内,公司在研创新药EVT201胶囊启动Ⅲ期临床入组;创新器械2175项目临床入组已完成近40例;2183项目已获伦理批件,即将开展临床;自主研发创新药项目2151完成IND 申报,已进入临床I 期;仿创管线,左氧氟沙星片已提交交注册申请,另有5个产品获得生产批件。 财务预测与投资建议 我们预计公司2020-2022年每股收益分别为0.81、0.90、1.07元,根据可比公司,给予2020年20倍估值,对应目标价16.20元,维持“买入”评级。 风险提示 公司销售不达预期;带量采购政策具有一定的不确定性,对公司业绩可能存在一定的风险。
京新药业 医药生物 2020-08-27 12.39 -- -- 12.64 2.02%
12.70 2.50% -- 详细
疫情与集采短期影响收入与业绩增长,精神神经领域保持快速增长。2020Q2实现收入与归母利润分别为8.5亿、1.3亿元,同比下滑12.3%、33.5%。公司2020H1营收与业绩分别下滑11.7%、31.0%,主要原因:1)2019年集采扩容,公司核心品种瑞舒伐他汀钙丢标,导致短期公司收入增速受影响;2)新冠疫情短期对公司正常经营造成了一定负面影响。分业务来看,制剂、原料药、显示器械收入分别为10亿、4.2亿、2.1亿元,同比下降8%、22%、6%。制剂部分,精神神经领域收入1.9亿元,同比增长55%;心血管类实现销售收入4.6亿元,同比下降21%,主要是瑞舒、辛伐的集采降价所致;消化类实现销售收入1.8亿元,同比下降16%,主要是受新冠疫情影响,销售未达预期。2020H1,公司期间费用率保持平稳,主要系利息费用减少,销售费用率为34.7%,低于去年0.4个百分点;管理费用率为5.5%,高于去年同期1.7个百分点。 持续发展仿制药业务,加快创新药与创新器械的研发。2020H1公司研发投入1.4亿元,研发费用占营业收入比例为8.4%,高于去年同期0.9个百分点。报告期内,公司持续增加仿制药申报与获批数量,左氧氟沙星片提交注册申请,5个产品获得生产批件,新增盐考来维仑片获FDA的ANDA批文,3个产品通过一致性评价,盐酸普拉克索缓释片国内首仿,视同通过一致性评价;在研创新药EVT201胶囊是对现有(非)苯二氮卓类镇静催眠药物的重大升级产品,已启动III期临床入组;医疗器械方面,公司引进以色列Perflow公司的具有全球创新新神经介入治疗产品StreamTM,目前已在国内开展临床试验。公司创新产品预计2年左右会陆续获批上市,逐步实现由仿制向创新转型。 盈利预测与评级。预计2020-2022年EPS分别为0.63元、0.75元、0.96元,对应PE分别为20、17、13倍。疫情与集采短期影响公司业绩表现,中长期公司将受益于集采政策;公司在精神神经与心脑血管领域布局创新药械产品,研发进展进入中后期,将持续驱动公司创新转型,维持“买入”评级。 风险提示:带量采购导致产品大幅降价、创新产品研发进度不达预期等风险。
京新药业 医药生物 2020-08-26 12.65 -- -- 12.88 1.82%
12.88 1.82% -- 详细
事件:1)公司发布2020年中报,20H1实现收入16.41亿、归母净利润2.25亿、扣非归母净利润1.79亿元,分别同比下滑11.73%、30.95%、27.81%,实现EPS 0.32元,业绩符合市场预期。2)公司公告已经于近期开展EVT201胶囊国内3期临床试验的入组工作。 点评:20Q2业绩环比恢复,后续有望逐季改善。公司20H1业绩下滑主要原因在于集采品种降价和疫情,20Q2已经环比恢复,收入和归母净利润环比分别增长7%和35%。各板块20H1收入和同比情况:成品药10.02亿元(-8%),其中精神神经类1.94亿元(+55%),心血管类4.63亿元(-21%,主要是瑞舒、辛伐的集采降价所致),消化类1.77亿元(- 16%,主要是疫情影响);原料药4.17亿元(-22%),其中喹诺酮类原料药3.42亿元(+13%,主要是工艺改进提高产能10%以上);医疗器械2.05亿元(-6%),其中ODM 定制业务同比下滑20%。随着疫情影响逐步消除,预计业绩增速有望逐季回升。 两大品种中选集采,业绩最大不确定因素消除,大股东全额参与定增彰显信心。 18年以来,由于集采政策,公司的收入结构发生了较大变化,具体而言:瑞舒伐他汀受集采影响,预计20年贡献收入下滑到2亿;左乙拉西坦在未降价的情况下,以2.39元/片中选4+7扩围。根据PDB 数据,2019年全国消耗近2亿片。假设公司在2020年达到全国40%用量市占率,则有望贡献约2亿收入,约5000万利润;匹伐他汀收入有望达6-7亿,翻倍增长;舍曲林20年收入增速约30%;康复新液、地衣芽孢杆菌保持稳健增长。在第三批国家药品集采中,公司的舍曲林和匹伐他汀双双中选,根据PDB 数据,其20Q1样本医院销售额市占率分别为14%和19%,有望提升至30-40%和20-30%,其中舍曲林仅降价20%。公司未来一年业绩最大不确定性消除,随着二三线品种持续放量,未来1-2年仍有望实现增长。公司计划定增5亿元,由大股东全额参与,彰显信心。 研发继续加码,创新药械布局陆续迎来收获。在业绩压力较大的20H1,公司研发费用仍有1.4亿元。早年公司通过产品授权或合作研发的方式布局了众多创新药械布局,陆续进入临床阶段,有望自2022年陆续上市:1)EVT201胶囊:公司从德国Evotec 公司获得了该产品的中国区域独家专利许可和开发权。该品种为GABAa 受体的部分正向别构调节剂,属1类新药,可帮助失眠患者快速入睡、无成瘾性、无宿睡。已经于近日在国内开始3期临床入组,预计2021年报产,有望在2022年上市。据米内网数据,2018年中国公立医疗机构终端镇静催眠药销售额为 42.06亿元。推测EVT201在2027年达到销售峰值近10亿(届时国内整体安眠药市场近百亿)。2)Perflow 卒中取栓装置:公司2017年引进以色列Perflow 公司核心产品Stream TM 取栓支架,该产品已在欧洲上市销售并即将进入美国市场,2019年销量约为5000个。StreamTM 采用生物编织技术,达到直径灵活可变控效果;结合独特显影技术实时对手术操作全程监控,可实现一次性血栓抓取并降低取栓过程中栓子脱落造成二次血栓的风险,提升治愈率及愈后效果,是一款全球创新的独特产品。公司已在长海医院开展StreamTM 产品的临床试验,预计2022H1获批上市,属国产第一梯队,具备先发优势。假设新发病患400万人一年,渗透率百分之十五,即60万台手术,一台手术所需支架接近2个,单个出厂价一万元,即该类产品市场规模过百亿。公司有望借助长期积累的神经内科渠道资源和StreamTM强大的品牌力抢占5%-10%市场份额,峰值销售额有望突破5亿元。 3)其他:JX11502MA 胶囊、P2B001复方制剂、一体式人工大血管、外周支架等创新药械的研发也在稳步推进。 盈利预测与估值:作为优质药企代表,正加速创新转型。我们维持20-22年EPS 预测为0.68/0.76/0.93元,分别同比-6%/+13%/+21%,对应20-22年PE 为19/17/14倍,维持 “买入”评级。 风险提示:集采风险;一致性评价进展低于预期;药品降价超预期。
京新药业 医药生物 2020-07-31 14.48 -- -- 15.58 7.60%
15.58 7.60% -- 详细
事件: 公司发布非公开发行A股股票预案(修正稿),发行对象为京新控股,募资不超过5亿元,发行价格为9.12元/股,主要用于产能升级建设。 点评: 大股东全额参与定增彰显信心,业绩有望企稳。本次定增由大股东全额参与(公司实际控制人吕钢先生直接持有京新控股51%的股权,通过浙江金至间接持有京新控股49%的股权),彰显信心。2020年以来,公司产品结构变化较大:瑞舒伐他汀受集采影响,预计20年贡献收入下滑到2亿;左乙拉西坦在未降价的情况下,以2.39元/片中选4+7扩围。根据PDB数据,2019年全国消耗近2亿片。假设公司在2020年达到全国40%用量市占率,则有望贡献约2亿收入,约5000万利润;匹伐他汀收入有望达6-7亿,翻倍增长;舍曲林20年收入增速约30%;康复新液、地衣芽孢杆菌保持稳健增长。公司20Q1业绩受疫情影响下滑,预计业绩增速有望逐季回升,二三线品种持续放量,未来1-2年仍有望实现增长。 研发继续加码,创新药械布局陆续迎来收获。在业绩压力较大的20Q1,公司研发费用仍有6623万元,同比+30%。早年公司通过产品授权或合作研发的方式布局了众多创新药械布局,陆续进入临床阶段,有望自2022年陆续上市: 1)EVT201胶囊:公司从德国Evotec公司获得了该产品的中国区域独家专利许可和开发权。该品种为GABAA受体的部分正向别构调节剂,属1类新药,可帮助失眠患者快速入睡、无成瘾性、无宿睡。计划于20年8月在国内开始3期临床入组,预计2021年报产,有望在2022年上市。根据PDB样本医院数据,2019年国内样本医院口服催眠镇静药市场规模2.8亿元,考虑该类品种院外市场较大,我们估计2019年国内市场15亿左右,增长30%。推测EVT201在2027年达到销售峰值近10亿(届时国内整体安眠药市场近百亿)。 2)Perflow卒中取栓装置:公司2017年引进以色列Perflow公司核心产品StreamTM取栓支架,该产品已在欧洲上市销售并即将进入美国市场,2019年销量约为5000个。StreamTM采用生物编织技术,达到直径灵活可变控效果;结合独特显影技术实时对手术操作全程监控,可实现一次性血栓抓取并降低取栓过程中栓子脱落造成二次血栓的风险,提升治愈率及愈后效果,是一款全球创新的独特产品。公司已在长海医院开展StreamTM产品的临床试验,预计2022H1获批上市,属国产第一梯队,具备先发优势。假设新发病患400万人一年,渗透率百分之十五,即60万台手术,一台手术所需支架接近2个,单个出厂价一万元,即该类产品市场规模过百亿。公司有望借助长期积累的神经内科渠道资源和StreamTM强大的品牌力抢占5%-10%市场份额,峰值销售额有望突破5亿元。 3)其他:P2B001复方制剂、一体式人工大血管、外周支架等创新药械的研发也在稳步推进。 盈利预测与估值:作为优质药企代表,正加速创新转型。我们维持20-21年EPS预测为0.68/0.76元,新增22年EPS预测为0.93元,分别同比-6%/+13%/+21%,对应20-22年PE为19/17/14倍,考虑公司估值已经充分消化,且创新药械布局陆续迎来收获,上调至“买入”评级。 风险提示:集采风险;一致性评价进展低于预期;药品降价超预期。
京新药业 医药生物 2020-07-09 11.00 16.20 33.00% 15.58 41.64%
15.58 41.64%
详细
获得首个美国ANDA,海外市场布局初见端倪。近日,公司受让美国Vintage的左乙拉西坦获得FDA的批准文号,这是公司首个引入ANDA的品种,我们认为此次产品引入并获批,对公司战略意义明显,一方面,左乙拉西坦在美国的上市,公司将逐渐形成在美国市场产品销售的能力,进一步打开公司在海外的市场空间;另一方面,随着公司对海外市场产品审批、销售等方面的进一步熟悉,预计未来公司会有更多的ANDA产品获批,公司海外市场的布局拉开帷幕。 坚持精神神经领域布局,逐渐进入品种收获期。公司看好精神神经领域的市场空间,也一直坚持在该领域进行长期布局,目前在品种方面,公司已经具备了一定产品储备,如盐酸舍曲林、卡巴拉汀、左乙拉西坦、普拉克索等品种,预计随着公司研发投入的进一步增加,未来2-3年公司精神类产品线有望快速丰富,公司在精神神经领域的布局有望逐渐进入收获阶段。 持续回购公司股份,彰显公司发展信心。公司于2020年2月发布回购公告,拟不超过12元回购公司股票,总金额不低于3亿元,不超过6亿元,截止到5月31日,公司已经回购自身股份约1.7亿元,这彰显公司对自身发展的信心,看好公司长期发展。 财务预测与投资建议由于受带量采购丢标以及新冠疫情的影响,我们下调了公司的盈利预测,预计公司2020-2022年每股收益分别为0.81、0.90、1.07元(原20-21年EPS预测为0.88/1.10元),根据可比公司,给予2020年20倍估值,对应目标价16.20元,维持“买入”评级。 风险提示公司销售不达预期;带量采购政策具有一定的不确定性,对公司业绩可能存在一定的风险。
京新药业 医药生物 2020-04-03 9.93 -- -- 11.55 12.79%
11.20 12.79%
详细
主营业务稳步提升,业绩实现稳健增长:实现销售收入36.47亿元,同比增长23.88%;归属于上市公司净利润5.20亿元,同比增长40.92%,业绩稳健增长的主要原因主要有两方面:1)执行大品种战略,推进专业营销,从而推动产品力的提升;2)研发投入持续加大,产品管线不断丰富,渐入收获期,创新药和仿制药都取得不错的进展。 创新药转型持续推进:公司创新研发管线已初具规模,目前精神神经类管线有5个,心脑血管类管线有3个,公司通过自主研发与联合开发相结合,积极从仿制药向高壁垒仿制药、改良型创新、药械结合创新转型,2019年公司研发费用2.54亿元,同比增长4.99%。 仿制药产品逐步丰富,增长动力持续增强:2019年以来新获批4个产品,7个产品提交注册申请,产品梯队持续丰富,3个品种中标集采,有利于公司进一步扩大相关品种的市场覆盖和销售,提升公司品牌影响力。 带量采购喜忧参半:左乙拉西坦片、头孢呋辛酯片中标联盟地区集采,但瑞舒伐他汀钙片、苯磺酸氨氯地平片未中标,辛伐他汀片中标第2批集采,3个品种中标或将一定程度对冲未中标品种带来的负面影响。 盈利预测:我们更新公司盈利预测,预计公司2020-2022年EPS分别为0.68元、0.80元、0.98元,对应2020年4月1日收盘价其PE分别为15.04X、12.87X和10.44X,公司长期业绩增长较为稳健,估值水平不高,继续维持“审慎增持”评级。
京新药业 医药生物 2019-08-29 13.32 -- -- 14.12 6.01%
14.12 6.01%
详细
投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。 要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点 3-5个,总字数不超过 1000字。 mmary#近日,京新药业发布 2019年中报,2019年上半年公司营业收入、归母净利润同比分别增长 31.92%和 52.89%(扣非后归母净利润同比增长29.12%)。此外,公司发布 2019年前三季度业绩预告,预计归母净利润同比增长约 40%-50%。 公司业绩和此前的业绩快报一致。 盈利预测:公司多个重点品种仍处在较好的成长期,在行业增速显著放缓的大背景下较为难得,瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利,后续精神管线品种不断丰富。公司营销不断改善,股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们维持公司盈利预测,预计公司2019-2021年 EPS 分别为 0.75、0.94、1.13元,对应 2019年 8月 27日收盘价其 PE 分别为 18、14和 12倍,公司目前业绩增长较为确定,估值水平不高,继续维持“审慎增持”评级。 风险提示:主要产品降价和丢标风险;原料药价格波动风险;巨烽业绩波动风险,带量采购影响超预期。
京新药业 医药生物 2019-08-29 13.32 -- -- 14.12 6.01%
14.12 6.01%
详细
8月 23日,公司发布 2019年半年报,实现营业总收入 18.59亿元,同比增长31.92%;实现归母净利润 3.26亿元,同比增长 52.89%;扣非后净利润 2.48亿元,同比增长 29.12%;基本每股收益 0.47元。 其中, Q2实现营收 9.65亿元,同比增长 26.13%,环比增长 8.04%;实现归母净利润 1.94亿元,同比增长55.46%,环比增长 47.97%;扣非后净利润 1.53亿元,同比增长 35.11%,环比增长 62.86%。 业绩符合预期,毛利率和净利率均有所提升2019Q2实现营收 9.65亿元,同比增长 26.13%( Q1为 38.81%);实现归母净利润 1.94亿元,同比增长 55.46%( Q1为 49.25%);扣非后净利润 1.53亿元,同比增长 35.11%( Q1为 20.43%),我们认为, 公司第二季度受到带量采购降价的影响, 营收增速放缓,同时受带量采购带来费用减少的影响,同期利润增速大于营收。 报告期内公司主营业务毛利率 63.13%,较去年同期提升 0.37个百分点,主要系销售增长带来的规模效应; 分产品来看,医药制造毛利率为 66.05%,提升0.25个百分点; 医用器械毛利率 41.56%, 提升 0.70个百分点。 报告期内受公司加大心脑血管和精神神经类等重要疾病的市场推广力度的影响, 销售费用同比增长 43.46%, 费用率约为 35.13%,提高 5.5个百分点;同期公司管理费用基本保持稳定, 研发费用同比 10.41%,管理费用率+研发费用率合计约为 11.32%,同比降低 2.58个百分点; 再加上投资收益等因素的影响,上半年公司整体净利率水平提升明显,达 17.53%,提升 2.4个百分点。 三架马车齐头并进, 业绩持续高增长2019H1成品药实现销售收入 10.89亿元,同比增长 32%。 其中,他汀板块、消化板块和精神神经板块强势增长,分别同比增长 55%、 34%和 71%。 匹伐他汀钙分散片放量明显,实现销售 1.29亿元, 同比增长 153%。 我们认为, 成品药三大管线及六大核心产品齐头并进, 公司建立重组 OTC 品牌部和制定终端导向的营销保障体系, 逐步完善营销体系,业绩有望保持高增长。 原料药板块, 2019H1实现销售 5.36亿元,同比长 33%,其中传统喹诺酮类原料药销售 2.98亿元,同比增长 14%; 辛伐他汀等特色原料药销售 2.43亿元,同比增长 71%。 公司坚持强技术、拓高端、调结构的方针,培育开发核心品种,提升技术水平。 收购了深圳巨烽后成功切入医疗器械领域, 深圳巨烽业绩稳步增长。 2019上半年实现销售收入 2.19亿元,同比增长 29%,其中 ODM 定制业务 1.87亿元,同比增长 34%。 持续加大研发投入, 一致性评价和创新齐步推进公司持续加大研发投入,积极布局创新药、生物技术药物, 2019年上半年公司研发投入共计 1.40亿元,同比增长 10.41%。目前, 公司已有 5个品种通过仿制药质量和疗效一致性评价,分别为瑞舒伐他汀、左乙拉西坦、盐酸舍曲林、苯磺酸氨氯地平和 8月刚通过的头孢呋辛酯片。 其中,左乙拉西坦和盐酸舍曲林为国内首家通过。此外, 盐酸美金刚缓释胶囊、盐酸普拉克索缓释片、盐酸普拉克索片、阿奇霉素片、左乙拉西坦片( 0.5g)、沙美特罗替卡松吸入粉雾剂等 6个药品已提交仿制药注册申请或仿制药一致性评价注册申请。 报告期内,公司在研产品储备有近 20个仿制药项目、 10个改良型创新药/器械项目、4个创新药,涵盖心脑健康、消化等领域,治疗失眠的 1类创新药 EVT201已取得 II 期临床总结报告。 投资建议公司是国内一致性评价的领先企业, 业绩持续快速增长,公司持续加大研发投入, 仿制药与创新要齐步推进, 在研产品管线丰富,创新药 EVT201已取得 II期临床报告。 根据中报, 我们预测 2019-2021年营业收入分别为 38.49亿元、49.18亿元和 62.66亿元,同比增速 30.8%、 27.8%和 27.4%,归母净利润 5.51亿元、 7.39亿元和 9.85亿元,同比增速为 48.9%、 34.1%和 33.3%,对应 26日收盘价, EPS 分别为 0.76/1.02/1.36元,对应市盈率分为 17X、 13X、 10X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示招标降价风险、研发失败风险、成本上涨风险。
京新药业 医药生物 2019-08-28 13.29 -- -- 14.12 6.25%
14.12 6.25%
详细
一、事件概述 2019年 8月 23日,公司发布 2019年半年度报告:营收、 归母净利润、 扣非净利润分别为 18.59亿、 3.26亿、 2.48亿元,同比增长 31.92%、 52.89%、 29.12%。 EPS 为 0.472元,同比增长 61.64%。 二、分析与判断 集采放量,产品梯队化推进,原料药规模性体现,上半年业绩快速增长 分季度来看,公司 Q2实现营收、归母净利润、扣非净利润 9.65亿、 1.94亿、 1.53亿,环比增长 8.04%、 47.97%、 63.81%。 我们认为随着集采的持续推进, 公司集采品种销量逐步释放,今年上半年瑞舒伐他汀、左乙拉西坦分别营收 3.95亿、 0.48亿,同比增长 16%、 253%。 成品药产品的梯队化稳步推进,匹伐他汀、地衣芽孢杆菌、康复新分别实现收入 1.29亿、 0.73亿、 1.37亿,同比增长 153%、 56%、 8%。 原料药板块,喹诺酮类和特色原料药分别随着公司规模化优势的体现及成品药销售的带动持续增长,上半年销售分别达到 2.98亿、 2.43亿,同比增长 14%、 71%。医疗器械业务稳定增长,上半年收入 2.19亿,同比增长 29%,其中 ODM 定制销售 1.87亿,同比增长 34%。 费用率稳健,会计准则变动致投资、筹资现金流变化 上半年公司销售费用率、管理费用率分别为 35.13%、 11.32%, 较今年一季度略有提升。 投资、筹资现金流大幅变动,主因会计政策变动导致交易性金融资产、可供出售金融资产等变化。毛利率角度,上半年成品药、原料药、医疗器械分别为 68.32%、29.74%、41.36%,同比提升-5.86%、 1.59%、 0.50%。 仿制药研发进展顺利,中枢神经领域全覆盖持续推进 公司持续推进研发布局,上半年研发投入 1.40亿, 瑞舒伐他汀分散片获批生产,同时美金刚缓释胶囊、盐酸普拉克索缓释片等 6个品种提交仿制药注册申请或一致性评价。 公司重点布局中枢神经领域, 未来有望逐步实现癫痫、帕金森病、阿尔茨海默症等中枢神经重点疾病领域的全覆盖。 针对失眠的创新药 EV201的 II 期临床进行中。 三、 投资建议 公司拥有原料药制剂一体化优势, 现有品种稳步增长,中枢神经领域研发布局带来长期空间。 预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.71、 0.93、 1.12元,按 2019年 8月 23日收盘价对应 PE 为 18.3、 14.0、 11.6倍。 公司 19年估值低于可比公司, 维持“谨慎推荐”评级。 四、风险提示: 带量采购带来的不确定性;一致性评价进展不及预期。
京新药业 医药生物 2019-08-28 13.29 -- -- 14.12 6.25%
14.12 6.25%
详细
事件: 公司发布2019年半年报:上半年公司实现收入18.59亿元,同比增长31.92%;归母净利润为3.26亿元,同比增长52.89%;每股EPS为0.47元。预计2019年前三季度业绩同比增长40%-50%。 投资要点: 特色原料药同比增长71%,主要制剂品种稳定增长。 分类别来看,2019年上半年原料药实现收入5.36亿元,同比增长33%,其中传统原料药销售2.98亿元,同比增长14%;而特色原料药销售2.43亿元,同比增长71%。制剂方面,2019年上半年销售收入10.89亿元,同比增长32%,其中瑞舒伐他汀销售3.95亿元,同比增长16%;康复新液销售1.37亿元,同比增长8%;地衣芽孢杆菌销售0.73亿元,同比增长56%;盐酸舍曲林销售0.75亿元,同比增长24%。二线产品方面,匹伐他汀销售1.29亿元,同比增长153%;左乙拉西坦销售0.48亿元,同比增长253%。器械方面,2019上半年深圳巨烽销售收入2.19亿元,同比增长29%,ODM定制业务销售1.87亿元,同比增长34%。 投资收益大幅提升业绩表现,研发稳步进行。 2019年上半年归母净利润同比增长52.59%,主要是增加了6441.42万元投资收益,扣非后同比增长29.12%。2019上半年,研发投入1.40亿元,同比增长10.41%,其中1类新药EVT201取得Ⅱ期临床总结报告,5月获得瑞舒伐他汀钙分散片生产批件,还有6个药品提交仿制药注册申请或仿制药一致性评价注册申请。 维持“推荐”评级。 我们维持前期预测,预计2019-2021年EPS分别为0.68元、0.82元和0.96元,看好公司产品销量提升空间,维持“推荐”评级。 风险提示:价格进一步下降;毛利率低于预期;销售慢于预期等。
京新药业 医药生物 2019-08-27 12.87 -- -- 14.12 9.71%
14.12 9.71%
详细
公司发布2019年半年度报告,上半年实现营业收入18.59亿元,同比增长31.92%;实现归属于母公司股东净利润3.26亿元,同比增长52.89%。另公司预计1-9月实现归属于母公司股东净利润4.8-5.1亿元,同比增长40%-50%。 事件点评 营业收入增速放缓,盈利能力持续提升。2019年上半年,公司营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别同比增长31.92%、52.89%、29.12%。受投资收益因素影响,归母净利润增速高于营业收入与扣非后归母净利润;受去年两票制高收入基数以及带量采购降价因素影响,成品药营业收入增速下降,公司营业收入增速同比有一定放缓;另主营业务毛利率、净利润率、扣非后归母净利润分别同比提升0.31、2.44、2.55个百分点,公司盈利能力持续提升。 产品持续放量,各业务板块表现良好。公司各业务板块增长良好,2019年上半年:(1)成品药业务实现销售收入10.89亿元,同比增长32%。三大管线、六大核心产品销售均实现了较好的增长。他汀系列京可新(匹伐他汀钙分散片)放量明显,实现销售1.29亿元,同比增长153%,京诺(瑞舒伐他汀钙片)销售3.95亿元,同比增长16%;消化板块稳健成长,京新康复新液销售1.37亿元、同比增长8%,京常乐(地衣芽孢杆菌活菌胶囊)销售0.73亿元,同比增长56%;精神神经板块强势增长,吉易克(左乙拉西坦片)销售0.48亿元,同比增长253%,唯他停(盐酸舍曲林片/分散片)销售0.75亿元,同比增长24%。(2)原料药业务实现销售收入5.36亿元,同比增长33%。其中左氧氟沙星、环丙沙星、恩诺沙星等传统喹诺酮类原料药销售2.98亿元,同比增长14%;辛伐他汀、瑞舒伐他汀、匹伐他汀、盐酸舍曲林、左乙拉西坦等特色原料药销售2.43亿元,同比增长71%。(3)医疗器械方面,深圳巨烽实现销售收入2.19亿元,同比增长29%。其中ODM定制业务实现销售1.87亿元,同比增长34%。 研发投入持续加大,积极转型。2019上半年,公司研发投入1.40亿元,同比增长10.41%。报告期内,公司积极从普通仿制药向高壁垒仿制药、改良型创新、药械结合创新转型,同时积极布局创新药、生物技术药物。瑞舒伐他汀钙分散片获得生产批件,进一步丰富了他汀系列产品和剂型;盐酸美金刚缓释胶囊、盐酸普拉克索缓释片、盐酸普拉克索片、阿奇霉素片、左乙拉西坦片(0.5g)、沙美特罗替卡松吸入粉雾剂等6个药品提交仿制药注册申请或仿制药一致性评价注册申请;1类新药EVT201取得Ⅱ期临床总结报告。公司在研布局的近20个仿制药项目、超10个改良型创新药/器械项目、4个创新药,均按计划正常推进中。 投资建议 公司各业务板块增长良好,产品线日益丰富,另带量采购将全国联动,公司一致性评价品种不断扩充,原料药制剂一体化,成本可控,竞争优势明显,未来产品规模效应将逐步体现,公司盈利能力将持续提升。预计公司2019-2021年EPS分别为0.70\0.90\1.10,对应公司8月23日收盘价12.99元,2019-2021年PE分别为18.7\14.4\11.8,维持“增持”评级。 存在风险 药品安全风险;行业政策风险;产品降价风险;研发不达预期风险。
京新药业 医药生物 2019-08-26 12.87 -- -- 14.12 9.71%
14.12 9.71%
详细
事件: 公司发布2019年中报,19H1实现收入18.6亿、归母净利润3.26亿、扣非净利2.48亿、经营性净现金3.15亿元,分别同比增长31.92%、52.89%、29.12%、93.49%;实现EPS0.47元,符合市场预期。同时发布2019年三季报预告,预计19Q1-3归母净利润同比增长40~50%,符合市场预期。 点评: 带量采购大概率超额完成承诺采购量,主业如期加速。公司19Q1、Q2收入同比增长39%和26%,归母净利润同比增长49%和55%,扣非归母净利润同比增长20%和35%。收入增速环比放缓原因在于带量采购降价、两票制带来的基数变化综合所致;归母净利润十分靓丽,主要有投资收益因素;扣非归母净利润环比提速,主要在于带量采购执行顺利,相关品种单位毛利受降价影响小,Q2放量带来毛利率提升。截至6月底,预计已完成80%承诺量的发货,全年大概率将超额发货。19H1公司成品药收入10.89亿、原料药5.36亿、器械2.19亿元,分别同比增长32%、33%、29%。18年三者同比增速分别为47%、31%、-2%。成品药增速有所下降,原因同样在于带量采购、两票制两大因素;器械提速明显,原因在于17年压货导致高基数。从品种收入同比增速看,19H1瑞舒伐他汀16%(预计销量增长超50%)、左乙拉西坦253%,匹伐他汀153%、地衣芽孢杆菌56%、舍曲林24%、康复新液8%,大部分品种增速超预期。 研发继续加码,中枢神经产品线陆续迎来收获。19H1研发投入1.4亿,同比增长10%,持续加码。公司在中枢神经领域布局深厚,正迎来收获。左乙拉西坦、舍曲林已通过一致性评价,首仿药卡巴拉汀、普拉克索已获批。美金刚胶囊已报产,帕利哌酮缓释片和创新药EVT201胶囊均在临床阶段。公司已投资7家海外创新型公司,未来技术协同和商业合作值得期待。 盈利预测与估值:作为优质药企代表,产品梯队抵御政策风险能力强,且正加速研发转型,正迎来收获。考虑投资收益超预期,上调19-21年EPS预测为0.72/0.86/1.07元(原为0.66/0.83/1.05元),分别同比增长40%/20%/25%,现价对应19-21年PE为18/15/12倍,维持“买入”评级。 风险提示:一致性评价进展低于预期;药品降价超预期。
京新药业 医药生物 2019-07-31 12.43 -- -- 13.75 10.62%
14.12 13.60%
详细
一、事件概述7月 25日,公司发布 2019年半年度业绩快报:营收、 利润总额、 归母净利润分别为 18.59亿、 3.85亿、 3.26亿元,同比增长 31.92%、 51.88%、 52.89%。 EPS 为0.472元,同比增长 61.64%。 、 二、分析与判断? 业务分拆:二线品种快速放量驱动成品药增长,原料药、器械均提升分业务来看,成品药收入 10.89亿,同比增长 32%,在去年两票制的高收入基数之上仍呈快速增长,考虑到带量采购带来的增量相对有限,我们预计中选品种在量外市场销售持续提升,匹伐他汀、地衣芽孢杆菌等二线品种快速放量。 原料药收入 5.36亿,同比增长 33%,由于喹诺酮类价格相对稳定,预计增长主要来自其市场份额的提升和新产品的放量。 医疗器械收入 2.19亿元, 同比增长 29%, 主要因为去年同期基数较低。 ? 短期: 匹伐他汀、 地衣芽孢杆菌等领衔二线品种快速增长公司快速放量的二线品种值得关注:我们认为匹伐他汀凭借其适用于糖代谢异常病人的特点,在公司的强势推动下短期内有望继续保持高速增长;地衣芽孢杆菌在进入基药目录后继续快速增长;康复新液的渠道整合接近完成,看好其下半年起增速逐步提升。 ? 中长期:首仿+创新实现中枢神经全布局公司在中枢神经领域重点布局, 左乙拉西坦片和舍曲林片首家通过一致性评价,普拉克索和卡巴拉汀均已获批,美金刚缓释胶囊等处于研发阶段。公司未来有望逐步实现癫痫、帕金森病、阿尔茨海默症等中枢神经重点疾病领域的全覆盖。 针对失眠的创新药 EV201的 II 期临床进行中。 、 三、 投资建议公司拥有原料药制剂一体化优势, 现有品种稳步增长,中枢神经领域研发布局带来长期空间。 预计 2019-2021年 EPS 分别为 0.71、 0.93、 1.12元,按 2019年 7月25日收盘价对应 PE 为 17.4、 13.3、 11.0倍。 公司 19年估值低于可比公司, 首次覆盖,给予“ 谨慎推荐”评级。 、 四、风险提示: 带量采购带来的不确定性;一致性评价进展不及预期。
京新药业 医药生物 2019-07-30 12.30 -- -- 13.75 11.79%
14.12 14.80%
详细
三项业务快速增长,原料药和器械增长高于预期。 分业务类型来看,2019年H1成品药收入为10.89亿元,同比增长32%,其中主打产品瑞舒伐他汀随着集采执行,我们预计收入基本持平(降价+提量);二线产品地衣芽孢杆菌继续快速增长势头;新产品匹伐他汀和左乙拉西坦分别受益于医保放量和一致性评价通过,收入增长超过我们预期,预计全年收入达到3亿和1亿。原料药方面,2019年H1收入5.36亿元,同比增长33%,略超我们预期,我们认为一方面是老产品经营水平提高所致,另一方面也与他汀类原料药价格2019年上半年上涨有关,根据wind数据,2019年06月辛伐他汀价格为1550元/kg,同比上涨24%。医疗器械方面,2019年H1收入为2.19亿元,同比增长29%,出现明显恢复改善迹象。 2019年H1归母净利润增速高于收入,主要与投资收益有关。 2019年H1归母净利润同比增长52.89%,明显高于收入增速,我们认为主要与投资收益有关,扣非后归母净利润增速在25%左右。分季度来看,2019年Q2实现收入9.66亿元,同比增长26%,归母净利润为1.95亿元,同比增长56%。 维持“推荐”评级。 考虑到原料药价格和经营改善,我们调高这部分预测,保守预计2019-2021年EPS分别为0.68元、0.82元和0.96元,考虑到公司业绩稳定增长,再加上研发的持续高投入以及新产品的开发,维持“推荐”评级。 风险提示:价格进一步下降;毛利率低于预期;销售慢于预期等。
首页 上页 下页 末页 1/16 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名