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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
意华股份 电子元器件行业 2021-09-29 36.75 49.66 16.30% 45.09 22.69% -- 45.09 22.69% -- 详细
推荐逻辑:1.5G建设保证通信连接器业务稳中有进;2.汽车连接器业务进入收获期,APTIV、华为、GKN、比亚迪、吉利等客户逐渐导入;3.美国跟踪式光伏支架约25%为公司代工,美国能源局9 月报告提到2035 年太阳能有潜力供应美国40%的电力(2020 年为3%),保障公司光伏业务长期成长;4.公司于2021年5 月完成客户议价,部分钢价与汇率波动将转嫁至客户,保证光伏业务毛利率;5.收购天津晟维打造自主品牌,预计国内光伏支架业务贡献增量业绩。 通讯连接器:高速通信技术领先,优质客户积累,5G建设应用扩展增量空间。 国内领先高速IO 连接器制造商,坚定大客户合作策略,已与华为、中兴、富士康、和硕、Durate等优质客户建立长期合作关系,内设华为专案工厂;5G 基站建设存在95%增量空间,间接带动5G应用领域成为通信连接器行业新蓝海。 汽车连接器:苏州远野21H1 达盈亏平衡,客户潜在订单量有待释放。苏州远野专项负责汽车连接器业务,汽车连接器研发周期长,高速通信连接器技术可复用于汽车领域,21H1 苏州远野已实现盈亏平衡,两者合计营收yoy+304%;APTIV、华为、GKN、比亚迪、吉利等客户导入,潜在订单量可期。8 月新能源乘用车渗透率接近20%,新能源汽车销量增长趋势稳定;汽车电子化显著增加单车连接器用量,ADAS 升级带来用量高增长机遇;汽车电子系统复杂化对连接器提出高要求,单车连接器价值较传统燃油车至少提升3 倍以上。 光伏跟踪支架:光伏发电高增长,原材料价格风险转移,国内市场机遇可期。 跟踪支架产品已为公司带来半数营收,主要为国外光伏跟踪系统龙头厂商NEXTracker、GSC、FTC 代工。据美国能源部预测,2035 年太阳能发电占比全美电力有望从2020 年3%提升到2035 年40%,光伏发电市场潜力巨大;受21H1 原材料价格波动影响,跟踪支架毛利率降至14.2%,目前已与客户协商相关价格波动风险规避机制,毛利率有望回升;7月收购增资天津晟维,获得其三大类平单轴跟踪支架产品研究专利,有望打开国内跟踪支架自主品牌市场。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为1.09 元、1.93 元、2.46元,未来三年归母净利润复合增速为32.6%。我们采用分部估值,认为公司2021年合理市值为84.4 亿元,对应目标价49.7 元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格或大幅波动、下游市场增长不及预期等风险。
意华股份 电子元器件行业 2021-09-27 38.48 -- -- 45.09 17.18% -- 45.09 17.18% -- 详细
公司一体两翼布局驱动发展:光伏支架实现海外大客户广泛覆盖,开始发力国内整机市场;汽车连接器获突破,成长空间巨大。首次覆盖,“买入”评级。 投资要点 光伏支架:拓客&扩产促进快速发展全球光伏发电装机快速,跟踪支架渗透率持续提升,尤其国内只有 5.0%的渗透率,大幅低于海外的 49.8%,国内市场弹性空间更为客观。 客户拓展超预期:公司是全球光伏跟踪支架龙头 NEXTracker的主力供应商,此外成功开拓 Array Technologies、GCS、FTC 等主流客户; 产品升级:收购天津晟维实现从结构件向下游整机拓展,下半年已经开始竞标。 产能扩张:天津和泰国新建产能都已实现批量出货,满足客户需求增长。 锁定利润:于 2021年 5月完成客户议价,锁定钢价与汇率,保证盈利能力。 连接器:汽车连接器有望打开新空间传统燃油汽车的汽车连接器多为低压低速连接器,未来汽车电动化/智能化发展催生高压、高速连接器需求,打开汽车连接器巨大市场空间。 公司紧密围绕头部 Tier 1厂商,为客户定制开发车载 BMS、高频高速、T-BOX 等产品,并自主研发下一代核心产品。目前公司主要客户包括华为、APTIV、GKN、比亚迪、吉利等。公司已经为华为定制开发了 ADAS、MDC、5G T-BOX等多系列连接器。 子公司苏州远野 2021H1增收 110%,实现扭亏,有望步入快速成长通道。 盈利预测及估值预计公司 2021-2023年收入增速 33%、22%、23%,归母净利润增速 2%、72%、34%;PE 为 35倍、20倍、15倍。汽车连接器业务的逐步放量和太阳能支架国内外的持续拓展,公司业绩有望超预期,首次覆盖,给予“买入”评级。 可能的催化剂:汽车连接器产品和客户拓展超预期;光伏支架国内拓展超预期。 风险提示:1)疫情反复对公司业务影响超预期;2)海外贸易政策对光伏支架业务影响超预期;3)行业竞争加剧等导致毛利率下滑;4)原材料价格波动带来的影响超预期的风险等。
意华股份 电子元器件行业 2021-02-02 24.08 -- -- 24.98 3.74%
25.16 4.49%
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公司公告:公司发布2020年业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润为18500万元-22500万元,同比增长321.23%-412.3%,实现扣除非经常性损益后的净利润16100万元-20100万元,同比增长434.9%-567.79%; 业绩符合预期,一体两翼协同发展。公司发布2020年业绩预告,业绩符合预期,根据公司的预告区间中值计算,预计全年实现归母净利润2.05亿元,同比增长367%,实现扣除非经常性损益后的净利润1.81亿元,同比增长501%,其中2020Q4单季实现归母净利润0.36亿元,同比增长114%,环比下降14%。公司业绩增长的主要原因是公司于2019年11月收购了乐清意华新能源科技有限公司,带来业绩增长。公司收购意华新能源,布局光伏追踪支架领域,与大客户Nextracker深度绑定,同时公司持续加大研发投入,研发投入全部费用化,随着相关技术不断成熟落地,未来有望释放新的业绩增长空间。 5G与云计算双重驱动,光产业链景气度高,看好5G时代高速连接器发展。5G时代引领社会从人联网络转变成物联网络,物与物的大范围连接将迎来爆发,连接数的增长引发数据流量的激增,驱动通讯设备网口数量的需求大幅提升。2020年运营商加快5G网络建设速度,叠加疫情催生在线生活新变化,数字经济正起量,2020年400G有望放量,开启新一轮升级周期。公司于2015年建立光互连产品事业部,前瞻性布局5G产品,是国内少数实现高速连接器量产的企业之一,技术壁垒高,有望支撑公司未来业绩发展,同时中美博弈加速华为等设备商产业链国产化,带来公司业绩改善。我们判断,随着5G及云基础设施建设的不断推进,通信连接器行业景气度持续向上。 收购意华新能源,外延扩张增添新动力。公司自2010年起,以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司,于2019年11月收购乐清意华新能源科技有限公司,子公司意华新能源成立于2015年,主要从事光伏跟踪支架的制造与销售,2019-2021年业绩承诺分别不低于0.65亿元、0.75亿元、0.85亿元,意华新能源与大客户Nextracker深度绑定,有望增厚业绩,Nextracker是全球光伏跟踪器龙头厂商,连续4年保持市场领先。我们认为,公司精密模具制造能力、快速响应客户需求能力、高效的经营管理能力可进一步增加公司综合竞争力,业务协同发展带来规模效应。 投资建议:意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车、新能源等领域,我们认为,5G时代产品升级换代,看好5G时代高速连接器发展,同时,公司外延并购汽车连接器领域和光伏追踪器领域,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2020-2022年净利润分别为1.98亿元/2.75亿元/3.65亿元,EPS分别为1.16元/1.61元/2.14元,维持“买入”评级。 风险提示事件:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易冲突导致产业链格局不稳定的风险;公司收购标的发展不及预期的风险;市场系统性风险
意华股份 电子元器件行业 2020-10-29 29.57 -- -- 30.19 2.10%
30.19 2.10%
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公司公告:公司发布2020年三季报,前三季度实现营收24.76亿元,同比增长139.87%;实现归属上市公司股东净利润1.69亿元,同比增长248.7%; 业绩符合预期,持续投入研发。公司前三季度实现营收24.76亿元,同比增长139.87%,实现归母净利润1.69亿元,同比增长248.7%,综合毛利率为25.18%,同比下降0.62pct。其中Q3单季度实现营收8.09亿元,同比增长113.27%,环比下降22.51%,实现归母净利润0.41亿元,同比增长81.5%,环比下降58.15%。公司前三季度业绩增长的主要原因是公司于19年12月并表全资子公司意华新能源,带来业绩增长。从费用端看,公司前三季度研发费用率为6.04%,同比下降3.16pct,环比增长0.13pct,管理费用率为4.43%,同比下降1.28pct,环比持平,销售费用率为3.51%,同比下降1.45pct,环比提升0.17pct,财务费用率为2.45%,同比增加1.76pct,环比提升0.73pct。公司持续进行研发投入,研发投入全部费用化,随着相关技术不断成熟落地,未来有望释放新的业绩增长空间。 看好5G时代高速连接器发展。5G时代引领社会从人联网络转变成物联网络,物与物的大范围连接将迎来爆发,连接数的增长引发数据流量的激增,驱动通讯设备网口数量的需求大幅提升。从网络建设的角度看,5G网络引发技术变革,驱动通信设备升级,对连接器单口传输速度提出了更高的要求。公司作为国内通讯连接器龙头,市占率高达20%以上,具有精密模具的自主开发优势,紧跟行业发展趋势,于2015年建立光互连产品事业部,着手光互连产品这一技术要求更高、传输速度更快的新型高端连接器产品的开发,目前,公司是国内少数实现高速连接器量产的企业之一,技术壁垒高,有望支撑公司未来业绩发展。 收购意华新能源,外延扩张增添新动力。公司自2010年起,以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司,于2019年11月收购乐清意华新能源科技有限公司,子公司意华新能源成立于2015年,主要从事光伏跟踪支架的制造与销售,2019-2021年业绩承诺分别不低于0.65亿元、0.75亿元、0.85亿元,意华新能源与大客户Nextracker深度绑定,有望增厚业绩,Nextracker是全球光伏跟踪器龙头厂商,连续4年保持市场领先。我们认为,公司精密模具制造能力、快速响应客户需求能力、高效的经营管理能力可进一步增加公司综合竞争力,业务协同发展带来规模效应。 投资建议:意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车、新能源等领域,我们认为,5G时代产品升级换代,看好5G时代高速连接器发展,同时,公司外延并购汽车连接器领域和光伏追踪器领域,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2020-2022年净利润分别为1.98亿元/2.75亿元/3.65亿元,EPS分别为1.16元/1.61元/2.14元,维持“买入”评级。 风险提示事件:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易冲突导致产业链格局不稳定的风险;公司收购标的发展不及预期的风险;市场系统性风险。
意华股份 电子元器件行业 2020-09-03 36.15 40.48 -- 37.10 2.63%
39.25 8.58%
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业务发展和并表双核驱动,促公司上半年业绩大幅增长。公司近期公布2020年上半年业绩,2020年上半年公司实现营业收入16.67亿元,同比增长155.34%;实现归母净利润1.28亿元,同比增长391.43%。2020年上半年公司因并购意华新能源而出现营收大幅增长,且结合市场对于高速连接器快速增长的需求,共同驱动2020年上半年归母净利润同比出现大幅增长。 5G建设叠加国产替代,高速连接器业务有望高速增长。5G对传输速率提出更高的要求,高速I/O连接器、高速大数据连接器有望成5G时代连接器的主流。同时产业东移趋势显著,向国产厂商集中。公司作为国内少数具备量产高速连接器的企业之一,已与华为、三星等下游大客户建立合作关系,高速连接器占比有望提升,从而改善盈利状况。 业绩持续改善,前期研发投入向产品兑现良好。公司近年逐步加大研发投入,致力于推进先进新品的研发,其中高毛利的SFP系列产品占公司营收比重逐步上升,未来有望提升公司整体毛利率水平。费用管控上,公司2013-2017年期间费用率相对平稳,2018年起由于研发投入加大导致费用率上升,未来随着前期研发投入向产品兑现,有望迎来业绩进一步改善。 投资建议。意华股份作为中国连接器头部厂商之一,受益于5G建设推进及太阳能光伏需求。预计公司2020-2022年EPS分别为1.51/2.07/2.47元/股,按照最新收盘价,2020-2022年对应PE分别为24.02/17.49/14.63倍。我们给予公司2020年27xPE,公司合理价值为40.68元/股,给予“买入”评级。 风险提示。多元化业务扩张不及预期、行业竞争加剧导致毛利下滑、国际贸易局势变化冲击出口业务风险、收购子公司盈利不达预期承诺。
意华股份 电子元器件行业 2020-09-02 35.75 -- -- 37.10 3.78%
39.25 9.79%
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公司公告:公司发布2020年半年报,上半年实现营收16.67亿元,同比增长155.34%;实现归属上市公司股东净利润1.28亿元,同比增长391.43%;业绩符合预期,Q2业绩显著增长创新高。公司上半年实现营业收入16.67亿元,同比增长155.34%,实现归母净利润1.28亿元,同比增长391.43%,综合毛利率为25.8%,同比增长0.17pct,环比增长5.1pct。其中Q2实现营收10.45亿元,同比增长226.93%,环比增长67.92%,实现归母净利润0.97亿元,同比增长385.96%,环比增长205.59%。分业务看,通信连接器实现营收4.9亿元(+23.96%),消费电子连接器实现营收1.2亿元(-13.15%),其他连接器及组件产品实现营收1.7亿元(+92.81%),太阳能支架实现营收8.16亿元,其他业务实现营收0.7亿元(+138.35%)。公司上半年业绩增长的主要原因有:1)上半年5G建设全面铺开,光产业链需求旺盛,公司高速连接器业务大幅增加,产品结构改善;2)公司于19年12月并表全资子公司意华新能源,带来业绩增长;3)相关子公司业务拓展顺利,部分子公司亏损减少,带来业绩改善。 持续投入研发,看好5G时代高速连接器发展。从费用端看,公司上半年研发费用为0.98亿元,同比增长67.47%,其中2020Q2单季研发费用为0.62亿元,同比增长70.98%,环比增长68.69%,2020年上半年管理费用为0.74亿元,同比增长88.40%,销售费用为0.56亿元,同比增长64.18%,财务费用为0.29亿元,同比增长245.79%。此外,公司注销美国子公司,进一步优化管理结构,降低管理成本,提高运营效率。我们看好5G时代高速连接器发展,中美博弈加速华为等设备商产业链国产化,公司持续进行研发投入,与大客户深度合作,二季度研发费用显著提升,公司研发投入全部费用化,随着相关技术不断成熟落地,未来有望释放新的业绩增长空间。 收购意华新能源,外延扩张增添新动力。公司自2010年起,以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司,于2019年11月收购乐清意华新能源科技有限公司,子公司意华新能源成立于2015年,主要从事光伏跟踪支架的制造与销售,2019-2021年业绩承诺分别不低于0.65亿元、0.75亿元、0.85亿元,意华新能源与大客户Nextracker深度绑定,有望增厚业绩,Nextracker是全球光伏跟踪器龙头厂商,连续4年保持市场领先,二季度公司新能源业务发展向好增厚业绩。我们认为,公司精密模具制造能力、快速响应客户需求能力、高效的经营管理能力可进一步增加公司综合竞争力,业务协同发展带来规模效应。 投资建议:意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车、新能源等领域,我们认为,5G时代产品升级换代,看好5G时代高速连接器发展,同时,公司外延并购汽车连接器领域和光伏追踪器领域,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2020-2022年净利润分别为1.98亿元/2.75亿元/3.65亿元,EPS分别为1.16元/1.61元/2.14元,维持“买入”评级。 风险提示事件:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易冲突导致产业链格局不稳定的风险;公司收购标的发展不及预期的风险;市场系统性风险
意华股份 电子元器件行业 2020-07-29 34.83 -- -- 39.10 12.26%
39.25 12.69%
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Q2业绩增长超预期,系并表和高速连接器需求增长 公司发布2020年半年度业绩预告,上半年公司预计实现归母净利润1-1.45亿元,同比增长282.45%-454.55%,业绩超预期。Q2单季度预计实现利润6832万元-1.13亿元,单季度业绩增长244.4%-467.2%。公司业绩大幅增长主要因为1、公司于2019年11月收购意华新能源,并表带来营收和业绩的大幅增长,且光伏跟踪支架产能满负荷运行,月出货规模维持在较高水平;2、连接器业务收入增长且结构优化,SFP系列等高附加值产品收入占比提升,受益于5G、云计算等基础设施建设需求增长以及高速通讯连接器的国产替代。 深耕连接器领域,产品结构升级带动盈利能力提升 公司长期深耕连接器主业,2015年建立光互连产品事业部,产品线向高速连接器和光互连产品延伸。10G、100G、400G的高速连接器对应的结构设计、生产工艺和技术差异较大,5G连接器相比4G连接器在单价和毛利率上明显提升。公司产品结构优化将带动盈利能力提升。 下游客户关系稳定,5G叠加国产替代带来新机遇 过去我国高端连接器以进口为主,全球领先的连接器厂商主要来自美国、日本、中国台湾等地。中美贸易摩擦背景下,高端连接器的供应链国产化趋势明显。意华股份的高速连接器规格齐全,具备领先的研发优势和精密模具的自主开发技术,产品质量受华为、中兴、富士康、新华三、亚旭、三星等企业认可,享受行业需求增长和国产替代红利。 看好公司的行业竞争力,上调盈利预测,维持“买入”评级 我们原来预计公司20-21年并表后归母净利润为1.97/2.61亿元,其中新收购的新能源业务仅以业绩对赌最低标准进行并表,考虑到新能源业务在上半年经营表现超预期,有望突破对赌标准,我们上调盈利预测,将20-21年EPS从原来预测的并表后的1.15/1.53提升至1.60/1.92,上调后预计公司20-21年归母净利润分别为2.73/3.28亿元,当前股价对应PE分别为24/20倍,维持“买入”评级。 风险提示:5G投资不及预期;上游原材料价格波动;行业竞争加剧。
意华股份 电子元器件行业 2020-04-17 29.80 -- -- 34.68 16.38%
40.98 37.52%
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公司公告:公司发布 公司公告:公司发布 2020年一季度业绩预告,2020Q1实现归母净利区间为 实现归母净利区间为2800万元 万元— —4200万,同比增长 349%-574.67% 。 Q1业绩 业绩 预告 超预期,运营情况良好。公司发布 2020年一季度业绩预告,归母净利润中值为 3500万元,同比增长 462.22%。一季度业绩大幅增长的主要原因是公司于 2019年 11月收购了乐清意华新能源科技有限公司,因并购而出现大幅增长。公司于 3月 16日发布公告,拟在泰国设立三级子公司源丰新能源科技,进一步扩大公司业务规模从而提升公司的综合竞争实力,同时拟在台湾成立分公司大陆商温州意华,进一步优化公司的销售及售后服务网络。此外公司获得高新技术企业证书,将连续三年享受国家关于高新技术企业的相关税收优惠政策。整体来看,公司运营情况良好,一季度在新冠疫情背景下,公司生产经营情况平稳,整体需求未因疫情受较大影响。 看好 看好 5G 时代 时代 高速连接器发展 ,业绩将迎来拐点。5G 时代引领社会从人联网络转变成物联网络,物与物的大范围连接将迎来爆发,连接数的增长引发数据流量的激增,驱动通讯设备网口数量的需求大幅提升。从网络建设的角度看,5G 网络引发技术变革,驱动通信设备升级,对连接器单口传输速度提出了更高的要求。公司作为国内通讯连接器龙头,具有精密模具的自主开发优势,是国内少数实现高速连接器量产的企业之一,具有较高的技术壁垒,同时继续大客户战略拓展市场,与华为、富士康、中兴、小米、和硕等大客户保持着良好的合作关系。受到消费电子与 4G 需求下降的影响,2019年低端连接器销量出现下滑。我们认为,随着 5G 建设的加速进行,公司前瞻性布局 5G 产品,具有较高毛利率的高端 5G 连接器销售收入实现快速增长,产品结构得以优化,未来公司业绩有望迎来拐点。 一体两翼,业务协同带来规模效应。公司收购意华新能源,布局光伏追踪支架领域,与大客户 Nextracker 深度绑定,为业绩提供确定性,同时公司战略布局汽车连接器领域,未来,伴随着汽车电子化程度的提高,与新能源汽车的普及,汽车连接器将实现量价齐升。公司目前已大力投入汽车连接器的研发,2017年实现了收入大幅增长,目前市占率仅不到 0.5%,未来,依靠公司先进的研发能力与强大的客户维护能力,有望共享新能源汽车行业红利。我们认为,公司精密模具制造能力、快速响应客户需求能力、高效的经营管理能力可进一步增加公司综合竞争力,业务协同发展带来规模效应。 投资建议 :意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车等领域,我们认为,5G 时代产品升级换代,数据网口增加,产品需求放量,通讯连接器有望出现量价齐升,同时,公司外延并购汽车连接器领域和光伏追踪器领域,未来伴随着汽车电子化程度的提高与新能源汽车的普及和全球光伏追踪器的发展,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司 2019-2021年净利润分别为 0.73亿元/1.98亿元/2.75亿元,EPS 分别为 0.43元/1.16元/1.61元,给予“买入”评级。 风险提示事件:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易冲突导致产业链格局不稳定的风险;市场系统性风险
意华股份 电子元器件行业 2020-04-16 31.12 31.48 -- 34.68 11.44%
40.98 31.68%
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Q1并表业绩大幅增长,外延布局意华新能源 并表业绩大幅增长,外延布局意华新能源。 。公司披露 2020Q1业绩预告,预计 20Q1公司实现归母净利润 0.28-0.42亿元,同比增长349.78%-574.67%。公司于 2019年 11月收购意华新能源,并于 2019年 12月纳入并表范围。2020Q1公司因并购意华新能源而出现营收大幅增长,进而令 2020Q1归母净利润同比出现大幅增长。 5G 建设叠加国产替代,高速连接器业务有望高速增长 建设叠加国产替代,高速连接器业务有望高速增长。 5G 对传输速率提出更高的要求,高速 I/O 连接器、高速大数据连接器有望成 5G 时代连接器的主流。同时产业东移趋势显著,行业向国产厂商集中。公司作为国内少数具备量产高速连接器的企业之一,已与华为、三星等下游大客户建立合作关系,高速连接器占比有望提升,从而改善盈利状况。 业绩持续改善,前期研发投入向产品兑现良好 。公司近年逐步加大研发投入,致力于推进先进新品的研发,其中高毛利的 SFP 系列产品占公司营收比重逐步上升,未来有望提升公司整体毛利率水平。费用管控上,公司 2013-2017年期间费用率相对平稳,2018年起由于研发投入加大导致费用率上升,未来随着前期研发投入向产品兑现,有望迎来业绩进一步改善。 投资建议。 意华股份作为中国连接器头部厂商之一,受益于 5G 建设推进及太阳能光伏需求。预计公司 2019-2021年 EPS 分别为0.43/1.06/1.33元/股,按照最新收盘价,2019-2021年对应 PE 分别为72.1/29.0/23.0倍。我们给予公司 2020年 30xPE,公司合理价值为31.68元/股,给予“买入”评级。 风险提示 。多元化业务扩张不及预期、行业竞争加剧导致毛利下滑、国际贸易局势变化冲击出口业务风险、收购子公司盈利不达预期承诺。
意华股份 电子元器件行业 2020-02-13 27.35 -- -- 35.96 31.48%
39.80 45.52%
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事项 本文对公司基本经营情况及最新进展进行点评。 评论: 公司简介:国内通信连接器领先供应商,受益于5G建设需求 温州意华接插件股份有限公司成立于1995年12月,2017年9月在A股中小板上市,二十多年专注深耕于连接器产品,已建立起以通讯连接器为核心,以消费电子连接器为重要构成,以汽车等其他连接器为延伸的战略发展布局。公司的下游客户包括华为、中兴、富士康、伟创力、和硕、亚旭、TCL、莫仕、FullRise、Duratel、FCI等国际著名企业,并建立长期合作伙伴关系。截至2018年底,公司员工总数为4296人。
意华股份 电子元器件行业 2020-02-12 26.30 -- -- 35.73 35.86%
39.80 51.33%
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意华股份:国内领先的通讯连接器厂商。公司深耕连接器产品二十余载,专注于以通讯为主的多领域连接器及其组件产品研发、生产和销售,逐步成长为国产连接器领域的领先厂商。公司通过内生增设及外延拓张的方式,将产品延伸至通信、消费电子和汽车等不同领域。 连接器下游需求迎拐点,行业集中度不断提高。5G对传输速率提出更高的要求,高速I/O连接器、高速大数据存储连接器有望成5G时代连接器的主流。同时产业东移趋势显著,行业向国产厂商集中。公司作为通信连接器龙头,有望直接受益。 多领域协同发展,5G推动业务迎来拐点。公司聚焦通讯连接器主营业务,据公司招股书,公司SFP高速连接器系列近年成功切入华为、中兴产业链。根据公司公告,公司于2019年11月通过收购乐清新能源,涉足太阳能跟踪支架业务,有望受益于光伏产业复苏。 营收持续增长,研发投入向业绩转化良好。公司近年营收持续增长,并逐步加大研发投入,其中高毛利的SFP系列产品占公司营收比重上升,未来有望提升公司整体毛利水平。费用管控上,公司2013-2017年期间费用率相对平稳,2018年起由于研发投入加大导致费用率上升。 投资建议:意华股份作为中国连接器头部厂商之一,受益于5G建设以及下游远程办公等渗透率的突破,同时子公司受益于太阳能光伏产业需求的复苏。预计公司2019-2021年EPS分别为0.42/1.05/1.33元/股,按照最新收盘价对应PE分别为64.0/25.5/20.1倍。参考可比公司估值和业绩增速预期,我们给予公司2020年30xPE,公司合理价值为31.50元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示。5G进度不及预期、下游大客户中标情况不理想、贸易摩擦导致供货受阻、行业竞争加剧致毛利下滑、子公司兑现业绩承诺不顺。
意华股份 电子元器件行业 2019-11-04 23.50 -- -- 27.73 18.00%
31.19 32.72%
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公司公告:公司公布2019年三季报,2019年前三季度实现营收10.32亿元,同比增长3.67%;实现归属上市公司股东净利润0.48亿元,同比下降23.08%。 业绩符合预期,产品结构优化,毛利率有所提升。公司2019前三季度实现营收10.32亿元,同比增长3.67%,实现归母净利0.48亿元,同比下降23.08%,实现扣非归母净利0.4亿元,同比下降29.89%,综合毛利率为25.8%,同比提升1.99pct,环比提升0.2pct;其中,2019Q3单季度实现营收3.796亿元,同比增长3.5%,实现归母净利0.22亿元,同比下降20.14%,综合毛利率为26.11%,同比提升1.92pct,环比下降3.66pct。公司前三季度营收保持稳定增长,同时综合毛利率有所提升,主要原因是产品结构的优化,高端产品收入占比提升,带动整体毛利率的增长;净利润有所下滑的原因主要是,一方面研发投入的增长,2019年前三季度公司研发费用和管理费用分别是0.95亿元和0.59亿元,同比增长70.02%和29.9%,其中2019Q3单季度研发费用和管理费用分别是0.36亿元和0.2亿元,同比增长80%和11%;另一方面是公司新增子公司未达到盈亏平衡,有阶段性亏损以及因公司财务费用较上年同期增加,导致相关费用同比增加。我们认为,公司前三季度业绩符合预期,受益于产品结构的优化,综合毛利率有所提升,同时,公司持续加大研发投入,完善巩固高端产品结构,积极布局新业务领域。 看好5G时代高速连接器发展,业绩将迎来拐点。5G物联时代将驱动通讯设备网口数量的需求大幅提升,对连接器单口传输速度提出了更高的要求。公司作为国内通讯连接器龙头,具有精密模具的自主开发优势,是国内少数实现高速连接器量产的企业之一,具有较高的技术壁垒,同时继续大客户战略拓展市场,与华为、富士康、中兴、小米、和硕等大客户保持着良好的合作关系。受到消费电子与4G需求下降的影响,低端连接器销量出现下滑,我们认为,随着5G建设的全面展开,预计于今年年底低端连接器销量有望触底,同时,公司积极抓住5G应用机会,具有较高毛利率的高端5G连接器销售收入实现快速增长,产品结构得以优化,未来公司业绩有望迎来拐点。 业务布局完善,汽车连接器想象空间大。公司自2010年起,以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司,目前已建立起以通讯连接器为核心,以消费电子连接器为重要构成,以汽车等其他连接器为延伸的战略发展布局。伴随着汽车电子化程度的提高,与新能源汽车的普及,汽车连接器将实现量价齐升。公司2017年成立汽车连接器事业部,2018年专门成立控股子公司苏州远野汽车技术有限公司,新产品正在积极开发试制过程中。目前公司汽车连接器业务收入正在快速增长,但市占率仍然较低,未来随着公司加大研发、生产、销售的投入,有望共享新能源汽车行业红利。 投资建议:意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车等领域,我们认为,5G时代产品升级换代,数据网口增加,产品需求放量,通讯连接器有望出现量价齐升,同时,公司研发实力强,客户资源优质稳定,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2019-2021年净利润分别为0.75亿元/1.08亿元/1.45亿元,EPS分别为0.13元/0.19元/0.25元,维持“买入”评级n风险提示:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易博弈导致产业链格局不稳定的风险;市场系统性风险。
意华股份 电子元器件行业 2019-03-04 23.15 -- -- 25.88 11.79%
30.27 30.76%
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事件:公司发布2018年业绩快报,实现营收13.88亿元,同比增长14.22%;营业利润0.89亿元,同比下降26.26%;利润总额0.89亿元,同比下降26.5%,归母净利润0.78亿元,同比下降17.09%,业绩符合预期。 业绩增长符合预期,全年营收稳定增长。2018年业绩快报,公司2018年实现营收13.88亿元,同比增长14.22%,实现归母净利润为0.78亿元,同比下降17.09%。其中,2018 Q4实现营收3.92亿元,同比增长16.32%,实现归母净利润为0.15亿元,同比下降25%。业绩出现下滑的主要原因是受主要原材料价格持续上涨,研发费用投入增加,人工成本增长等因素影响,致使毛利率有所下降,同时2018年公司外延并购多家子公司对业绩造成影响。17.09%;由于受到年度内实施公积金转增股本和净利润同比下降的影响,2018年EPS为0.46元/股,同比下降57.41%。 看好5G时代高速连接器发展。5G时代引领社会从人联网络转变成物联网络,物与物的大范围连接将迎来爆发,连接数的增长引发数据流量的激增,驱动通讯设备网口数量的需求大幅提升。从网络建设的角度看,5G网络引发技术变革,驱动通信设备升级,对连接器单口传输速度提出了更高的要求。公司作为国内通讯连接器龙头,市占率高达20%以上,具有精密模具的自主开发优势,紧跟行业发展趋势,于2015年建立光互连产品事业部,着手光互连产品这一技术要求更高、传输速度更快的新型高端连接器产品的开发,目前,公司是国内少数实现高速连接器量产的企业之一,现阶段SFP系列光电连接器最高传输速度可达100Gbps,技术壁垒高,有望支撑公司未来业绩发展。 研发实力强,坚持大客户战略,客户优质稳定。从研发的角度看,公司十分注重新产品研发,持续加强研发投入,研发费用连续三年保持大幅增长,2018年前三季度研发费用为0.56亿元,接近2017年全年研发投入水平。从客户的角度看,公司自成立以来即确立了与大客户合作的经营策略,主要客户均为通讯、消费电子等行业的领军企业,其中,通讯连接器领域客户主要包括华为、中兴等,近年来更是通过SFP、SFP+等高端系列进一步加强了与华为、中兴等合作的广度和深度,消费电子和汽车连接器领域客户包括正崴、伟创力、莫仕、Full Rise、FCI等,在国内外市场口碑良好。从生产的角度看,公司设立专案生产工厂,专门负责供给华为等大客户连接器产品的生产,通过定制化研发生产的模式,深入参与到下游优质客户的设计、研发和生产流程中,进一步巩固客户关系,与其建立互利互惠、高度信任的联系。优质的客户资源为公司保障了公司业绩稳定增长,同时推动公司研发生产等综合实力的提升。 投资建议:意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车等领域,我们认为,5G时代产品升级换代,数据网口增加,产品需求放量,通讯连接器有望出现量价齐升,同时,公司研发实力强,客户资源优质稳定,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2018-2020年净利润分别为0.78亿元/1.06亿元/1.55亿元,EPS分别为0.46元/0.62元/0.91元,给予“买入”评级。 风险提示:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易摩擦导致产业链格局不稳定的风险;市场系统性风险。
意华股份 电子元器件行业 2019-01-04 20.39 -- -- 20.68 1.42%
26.29 28.94%
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事件:公司公告称,公司拟以自有资金与湖南元宝科技有限公司共同投资设立湖南意华交通装备股份有限公司,子公司注册资本10000万元,其中,公司出资9500万元,占注册资本的95%,湖南元宝科技有限公司出资500万元,占注册资本的5%。 布局汽车领域,完善业务板块。公司深耕通讯连接器主营业务,自2010年起,公司以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司,已建立起以通讯连接器为核心,以消费电子连接器为重要构成,以汽车等其他连接器为延伸的战略发展布局。此次拟设立的湖南意华交通装备股份有限公司,主要负责生产及制造模具、汽车配件、整车线束、连接器、轨道交通配件、散热器等,有助于实现公司在汽车领域的战略布局。与此同时,公司于近日完成苏州远野汽车技术有限公司的工商注册登记,苏州远野主要从事汽车电子领域的研发、生产与销售。我们认为,公司接连设立子公司,布局汽车领域,反映了公司在汽车领域发展的决心与执行力,后续发展值得期待。 汽车连接器领域想象空间大。伴随着汽车电子化程度的提高,与新能源汽车的普及,汽车连接器将实现量价齐升。在产业发展趋势上,中国占全球汽车产量的比例从2007年的12.1%增长至29.8%,在新能源汽车领域,国内政策的大力扶持与企业的研发投入,未来中国有望实现弯道超车,利好下游相关配套产业。公司2017年成立汽车连接器事业部,当年即实现收入大幅增长,但市占率仅不到0.5%。未来,伴随两家汽车领域子公司的成立,公司将加大研发、生产、销售的投入,有望共享新能源汽车行业红利。 业务协同带来规模效应。公司是国内通讯连接器龙头,市占率高达20%以上,近二十年的发展,已积累大量的优质客户资源并建立了良好的客户合作关系,拥有强大的客户维护能力。同时,公司具有精密模具的自主开发优势与超前研发能力,能够快速响应客户需求,抢先占领新兴领域的市场与技术高点。我们认为,公司外延设立汽车领域子公司,有望完善其战略布局,与通讯连接器、消费电子连接器产生协同,在研发、生产、销售等方面实现规模效应,成为公司业绩增长的主要驱动因素。 投资建议:意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车等领域,我们认为,5G时代产品升级换代,数据网口增加,产品需求放量,通讯连接器有望出现量价齐升,同时,公司外延并购汽车连接器领域,未来伴随着汽车电子化程度的提高与新能源汽车的普及,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2018-2020年净利润分别为0.83亿元/1.05亿元/1.31亿元,EPS分别为0.49元/0.62元/0.77元,公司成长性突出,给予“买入”评级。 风险提示:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易摩擦导致产业链格局不稳定的风险;市场系统性风险
意华股份 电子元器件行业 2018-11-29 19.00 -- -- 22.22 16.95%
25.18 32.53%
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国内通讯连接器龙头,以连接器为核心内生外延战略布局。意华股份成立于1995年,于2017年9月上市,主要从事以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售,同时提供互连产品应用解决方案。目前,公司的互连产品已进入网路及网路设备、光电通讯网路及设备、消费电子产品、云计算及大数据设备等行业,成为国内最具实力的通讯连接器生产商之一,与全球多家企业包括华为、中兴、富士康、伟创力、和硕、亚旭、TCL等建立了长期的合作伙伴关系。自2010年起,公司以连接器为核心先后收购或设立在通讯、消费电子和汽车等领域的公司,已建立起以通讯连接器为核心,以消费电子连接器为重要构成,以汽车等其他连接器为延伸的战略发展布局。 云管端为通讯连接器创造新的增长空间,产品升级带来需求放量。伴随5G时代的到来,5G网络将引发技术变革,驱动通信设备升级,资本开支显著上升,通讯连接器将进入5G时代,对其速率和储存的要求大幅提高,同时,万物互联时代数据流量激增,驱动通讯设备网口需求大幅增长,通讯连接器市场有望迎来量价齐升的新时代。从下游客户上看,数据通信市场的规模变化与无线接入网的升级换呈现较强的相关性,全球交换设备与服务器需求旺盛,其中国产设备商在全球范围内的市场份额呈现扩张趋势。公司作为通讯连接器龙头,在通讯连接器市场有领先的研发优势,公司研发的高速连接器已在各种电子设备中得到广泛应用,其中SFP光电连接器可应用于高端服务器,具有较高的技术壁垒,同时,公司与下游客户保持着良好长久的合作关系,下游市场格局的改变,有望助力公司业绩放量。 创新业务想象空间大,业务协同带来规模效应。公司战略布局汽车连接器领域,未来,伴随着汽车电子化程度的提高,与新能源汽车的普及,汽车连接器将实现量价齐升。同时,在产业发展趋势上,中国占全球汽车产量的比例从2007年的12.1%增长至29.8%,在新能源汽车领域,国内政策的大力扶持与企业的研发投入,未来中国有望实现弯道超车,利好下游相关配套产业。公司目前已大力投入汽车连接器的研发,2017年实现了收入大幅增长,目前市占率仅不到0.5%,未来,依靠公司先进的研发能力与强大的客户维护能力,有望共享新能源汽车行业红利。 投资建议:意华股份是国内通讯连接器领域龙头,产品涵盖通讯、消费电子、汽车等领域,我们认为,5G时代产品升级换代,数据网口增加,产品需求放量,通讯连接器有望出现量价齐升,同时,公司外延并购汽车连接器领域,未来伴随着汽车电子化程度的提高与新能源汽车的普及,将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.37亿元/1.51亿元/2.1亿元,EPS分别为1.28元/1.42元/1.97元,公司成长性突出,给予“买入”评级。 风险提示:连接器市场竞争加剧的风险;国际贸易摩擦导致产业链格局不稳定的风险;市场系统性风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名