24H1营收31.72亿，同比增长42.63%，归母净利润1.73亿，同比增长161.92%，综合毛利率18.76%，同比增长1.47%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为2.01%、4.89%、3.37%，除了管理费用率略有上升外，销售费用率、研发费用率同比均有下降，上半年经营产生的净现金流为2.44亿，去年同期为-0.94亿元，合同负债4.09亿元，去年同期为0.33亿元。收入构成中，上半年通讯连接器收入4.69亿同比增长0.39%，毛利率30.46%同比下降0.19%；消费电子连接器收入1.55亿同比增长34.65%，毛利率22.75%同比增长0.72%；汽车等其他连接器及组件收入4.89亿同比增长130.84%，毛利率38.17%同比增长3.30%；太阳能支架收入19.32亿同比增长41.13%，毛利率11.94%同比增长1.79%。分国内外，国内收入12.80亿同比增长43.89%，毛利率25.80%同比增长4.82%；国外收入17.65亿同比增长38.59%，毛利率15.04%同比下降0.25%。根据半年度业绩预告，上半年公司主营保持稳定发展，光伏支架方面，随着美国工厂的投产，订单陆续释放，效益同比增长；连接器方面，随着国内互联网、大数据等行业发展，对服务器、数据中心的需求不断增加，从而使得公司连接器业务订单同比上一年度增长，销售收入上升。 产业方面：1）24H1我国消费电子行业回暖明显，折叠屏、AI等新技术正在成为消费电子发展的新引擎，叠加消费品以旧换新政策的有力支持，三季度行业有望恢复上行周期。国家统计局数据24H1我国手机产量7.52亿台，同比增长9.7%，其中智能手机产量5.63亿台，同比增长11.8%，同比增速分别较23年同期高2.8%和9.9%；微型计算机产量1.57亿台，同比增长1%，增速实现由负转正。信通院数据24H1国内手机出货量1.47亿台，同比增长13.2%，其中5G手机1.24亿台，同比增长21.5%，占同期手机出货量的84.4%。2）汽车工业协会数据上半年汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%，上半年新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。3）美国能源信息署数据24H1美国新增集中式发电容量20.2GW，其中，太阳能光伏发电容量占12GW，基于各开发商的计划，EIA预计24H2将增加42.6GW新的集中式发电容量，其中仅太阳能发电就将增加25GW，如计划得到落实，2024年全年美国新增集中式光伏装机量将达到37GW，创下历史新高，几乎是去年18.8GW的两倍。NEXTRACKER今年一季度实现收入7.2亿美元同比增长50%，营业成本4.8亿同比增长32%。【投资建议】公司是一家专注于以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为数据通信领域和消费电子领域的连接器产品。凭借精密模具自主开发能力、先进的生产平台、国际标准的品质管理能力、高效的产品研发和供应体系、良好的综合管理能力，在国内外行业内逐渐成长为具备影响力的领先企业。公司以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其他连接器为延伸作为现阶段的发展战略。公司通讯客户包括华为、中兴、富士康、Dratel，消费电子和汽车连接器客户包括正崴、伟创力、莫仕、FllRise、FCI。在传统RJ类通讯连接器领域，公司综合实力位居国内行业前列。 在高速通讯连接器领域公司的优势产品以SFP、SFP+光电连接器为代表，公司生产的QSFP56/QSFP-DD200G/400G高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付。模具开发技术是精密电子元件研发和生产的核心技术之一，公司机加工模具零配件精密度可达0.002mm，并具备开发1模128穴精密模具的能力，在精密连接器模具行业中精密度达到领先水平。公司全资子公司乐清意华新能源主要业务为光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售。意华新能源长期致力于光伏支架核心部件业务，已经在国际市场获得较好的客户口碑，出货量实现了持续稳定的增长，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一。我们调整了盈利预测，预计公司2024-2026年实现营收70.43/84.55/102.83亿元，实现归母净利润为3.66/4.83/6.27亿元，对应PE为17.80/13.50/10.39倍，维持“增持”评级。【风险提示】汇率波动风险；行业竞争加剧风险；国际宏观政策风险；原材料价格波动风险。

上半年公司太阳能支架、连接器两大核心业务快速增长 ，带动公司整体业绩高增，上半年公司归母净利润 1.73亿元，同比增长162%。 当前来看，公司业务未来成长预期持续乐观。太阳能支架方面，公司美国工厂已投产，订单陆续释放， 4月以来全球集运价格持续上涨，或短期影响公司客户下单和提货节奏，但下游需求强劲，待海运情况好转后，客户进一步有望加速下单和提货。 连接器业务方面， 公司生产的 QSFP56/QSFP-DD 200G/400G 高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付， 有望受益 AI 带来的高端数通产品等需求增长。 事件公司发布 2024年半年报， 2024年上半年公司收入 31.72亿元，同比增长 42.63%，归母净利润 1.73亿元，同比增长 161.92%。 简评1、 上半年公司连接器和太阳能支架均快速增长。 2024年上半年公司收入 31.72亿元，同比增长 42.63%，归母净利润 1.73亿元，同比增长 161.92%，扣非归母净利润 1.61亿元，同比增长 171.99%，经营活动产生的现金流量净额 2.44亿元，同比增长 360.23%。 细分业务来看，上半年公司连接器收入 11.14亿元，同比增长40.16%，其中通讯连接器收入 4.69亿元，同比增长 0.39% ，消费电子连接器需求 1.55亿元，同比增长 34.65%，其他连接器及组件收入 4.89亿元，同比增长 130.84%；上半年公司太阳能支架收入 19.32亿元，同比增长 41.13%； 上半年公司其他业务收入 1. 26亿元，同比增长 109.45%。 细分区域来看， 2024年上半年公司国内收入 14.06亿元，同比增长 48.05%，国外收入 17.65亿元，同比增长 38.59%。 2024年二季度单季，公司收入 16.43亿元，同比增长 27.66% ，归母净利润 0.87亿元，同比增长 71.33%，扣非归母净利润 0. 79亿元，同比增长 61.61%，经营活动产生的现金流量净额 2.37亿元，同比增长 488.35%。 黑体 2、毛利率稳中有升，费用率稳中有降。 2024年上半年公司毛利率 18.76%，同比提升 1.47pcts，其中连接器毛利率 32.78%，同比提升 2.25pcts，太阳能支架毛利率 11.94%，同比提升 1.79pcts；连接器细分业务中，通讯连接器毛利率 30.46%，同比下降 0.19pcts，消费电子连接器毛利率 22.75%，同比提升 0.72pcts，其他连接器及组件产品毛利率 38.17%，同比提升 3.30pcts。 2024年上半年， 公司销售费用 6382万元，同比增长 40.43%，管理费用 1.55亿元，同比增长 46.17%，研发费用1.07亿元，同比增长 4.23%，三项费用合计 3.26亿元，同比增长 28.22%，三项费用率 10.27%，同比下降 1.15pcts。 2024年二季度单季，公司毛利率 19.65%，同比提升 3.64pcts。 2024年二季度单季， 公司三项费用合计 1.81亿元，同比增长 28.25%，三项费用率 10.99%，同比下降 0.05pcts。 3、美国工厂逐步起量，光伏支架下游需求强劲。 公司光伏支架业务主要面向海外客户，涵盖 Next Tracker、 GCS 等全球头部光伏跟踪支架厂商。 2022年 9月、2023年 2月公司子公司泰华新能源（泰国）在美国设立 3家子公司，利好公司进一步提升综合竞争力。 公司 5月投资者关系活动记录公告显示， 美国工厂产能处在爬坡阶段，二、三季度会根据客户需求继续增加产线。 4月以来全球集运价格持续上涨，或短期影响公司客户下单和提货节奏，而下游需求依然强劲，待海运情况好转后，客户有望加速下单和提货，为公司贡献更多增量业绩。根据美国能源信息署（EIA） 的数据，美国 2024年上半年美国新增光伏装机 12GW， 预计 2024年全年新增光伏装机 37GW， 2023年上半年和 2023年全年美国新增光伏装机分别 5.9GW、 18.8GW。 4、连接器业务有望受益高端数通产品等需求增长。 公司是国内领先的通信连接器供应商，外置 IO 端口 SFP 和 RJ45可用于服务器、交换机等设备。公司生产的QSFP56/QSFP-DD 200G/400G 高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付。 AI 发展将带动高端交换机、服务器等产品需求，公司通信连接器业务有望随之受益。 5、 盈利预测与投资建议。 随着美国生产基地产能的释放和营运能力的提升、公司光伏业务布局的进一步完善，未来公司太阳能支架业务发展预期乐观。连接器业务有望受益于 AI 带来的高端交换机等需求增长。我们预计公司 2024年-2026年营收分别为 71.8亿元、 87.3亿元、 100.1亿元，归母净利润分别为 3.6亿元、 4.9亿元、 5.9亿元，对应 PE分别为 18x、13x、 11x，维持“买入” 评级。

核心观点上半年公司光伏支架、连接器两大核心业务均呈现向好态势， 实现归母净利润 1.60亿元-1.90亿元，同比增长 142%-187%。 光伏支架方面，随着美国工厂的投产，订单陆续释放， 4月以来全球集运价格持续上涨，或短期影响公司客户下单和提货节奏，但下游需求依然强劲，待海运情况好转后，客户有望加速下单和提货。 连接器业务方面， 公司生产的 QSFP56/QSFP-DD 200G/400G 高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付， 有望受益 AI 带来的高端数通产品等需求增长。 事件公司发布 2024年半年度业绩预告，预计 2024年上半年实现归母净利润 1.60亿元-1.90亿元， 同比增长 142%-187%；实现扣非归母净利润 1.50亿元-1.80亿元，同比增长 154% -205%。 简评 1、 两大业务稳定发展，带动业绩同比高增。 上半年，公司光伏支架、连接器两大主营业务均实现较好发展，带动业绩快速增长。 光伏支架方面，随着美国工厂的投产，订单陆续释放，效益同比增长；连接器方面，随着国内人工智能、 互联网、大数据等行业发展，对服务器、数据中心的需求不断增加，公司连接器业务订单同比实现增长， 带动收入增长。 预计 2024年上半年公司实现归母净利润 1.60亿元-1.90亿元，同比增长 142%-187%；实现扣非归母净利润 1.50亿元-1.80亿元，同比增长 154%-205%。 预计 2024年第二季度单季公司实现归母净利润 0.73亿元-1.03亿元，同比增长 45%-104%。 2、 美国工厂逐步起量，光伏支架下游需求强劲。 公司光伏支架业务主要面向海外客户，涵盖 Next Tracker、 GCS等全球头部光伏跟踪支架厂商。 2022年 9月、 2023年 2月公司子公司泰华新能源（泰国）在美国设立 3家子公司，利好公司进一步提升综合竞争力。 公司 5月投资者关系活动记录公告显示，美国工厂产能处在爬坡阶段，二、三季度会根据客户需求继续增加产线。 4月以来全球集运价格持续上涨， 或短期影响公司客户下单和提 货节奏，而下游需求依然强劲，待海运情况好转后，客户有望加速下单和提货，为公司贡献更多增量业绩。根据美国能源信息署（EIA） 的数据（2024年 5月，仅包括对大于等于 1MW 的统计），美国 2024年第一季度新增光伏装机 5.9GW，同比增长 150%，预计 2024年全年新增光伏装机 37GW，同比增长约 90%。 3、连接器业务有望受益高端数通产品等需求增长。 公司是国内领先的通信连接器供应商，外置 IO 端口 SFP 和 RJ45可用于服务器、交换机等设备。 公司生产的QSFP56/QSFP-DD 200G/400G 高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付。 AI 发展将带动高端交换机、服务器等产品需求，公司通信连接器业务有望随之受益。 4、投资建议。 随着美国生产基地产能的释放和营运能力的提升、公司光伏业务布局的进一步完善，未来公司光伏支架业务发展预期乐观。连接器业务有望受益于 AI 带来的高端交换机等需求增长。我们预计公司 2024年-2026年营收分别为 71.8亿元、 87.3亿元、 100.1亿元，归母净利润分别为 3.6亿元、 4.9亿元、 5.9亿元，对应 PE 分别为 22x、16x、 13x，维持“买入” 评级。

近日，意华股份发布 2024年半年度业绩预告，预计 2024年上半年实现归母净利润 1.6-1.9亿，同比增长 141.67%-186.98%，扣非归母净利润 1.5-1.8亿，同比增长 153.83%–204.60%。上半年公司主营业务继续保持稳定发展，光伏支架方面，随着美国工厂的投产，订单陆续释放，效益同比增长；连接器方面，随着国内互联网、大数据等行业发展，对服务器、数据中心的需求不断增加，从而使得公司连接器业务订单同比上一年度增长，销售收入上升。 光 伏 方 面 ， 公 司 在 美 国 市 场 的 主 要 的 客 户 为 NEXTracker 、GameChangeSolar、 FTCSolar，过去两年，全球光伏产业在能源结构转型的大背景下乘风而起，产业规模和装机增速屡创新高。 TrendForce 集邦咨询预计， 2024年全球光伏新增装机量的中性预期为 474GW，同比增长 16%。从四大区域市场装机数据来看，亚太地区表现最为突出，领跑全球光伏市场。亚太地区在经历高速发展期后，主流国家的光伏市场发展已趋成熟。集邦咨询预计， 24年欧洲新增装机将达 90GW，有望长期保持稳步增长。美洲整体新增装机有望达 87GW，同比增长 33%，主要增量仍为美国。集邦咨询预计， 24年美国光伏市场整体仍将保持较高增速，新增装机有望达 55GW，同比增幅达 45%。 智利因能源转型需求迫切且光照资源丰富，增速有望超 40%。中东非市场方面，沙特、南非以及阿联酋三国装机需求将带动该地区整体保持较高增速， 24年新增装机将达 28GW。连接器方面，公司主要客户包括华为、中兴、星网锐捷、新华三等大陆客户以及富士康、智邦、和硕等台湾客户，公司主要生产 RJ 11、 RJ45、 RJ45集成变压器、 USB、HDMI、卡座等通讯类连接器， SC、 LC、 MPO 等光电类连接器， SFP、 SFP+等 SFP 系列产品及高速线缆、汽车连接器等。公司在不断巩固传统低速通讯连接器市场的前提下，积极开展高速通讯连接器产品的研发、生产工作，高速通讯连接器领域的优势产品以 SFP、 SFP+光电连接器为代表，目前公司是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，公司的 QSFP56/QSFP-DD200G/400G高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付。在通讯连接器领域公司已与包括华为、中兴、富士康、和硕、Dratel 等建立了长期合作关系，近年来更是通过 QSFP56/QSFP-DD 等高端系列的高速连接器产品，进一步加强与华为、中兴等大客户的合作。同时在消费电子和汽车连接器领域，公司也拥有包括正崴、伟创力、莫仕、 FllRise、 FCI 等在内的一系列国际国内知名客户。 公司是一家专注于以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为数据通信领域和消费电子领域的连接器产品。凭借精密模具自主开发能力、先进的生产平台、国际标准的品质管理能力、高效的产品研发和供应体系、良好的综合管理能力，在国内外行业内逐渐成长为具备影响力的领先企业。公司以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其他连接器为延伸作为现阶段的发展战略。在传统 RJ 类通讯连接器领域，公司综合实力位居国内行业前列。在高速通讯连接器领域，公司聚焦于 5G、 6G 和光通讯模块的研发制造，具有完整自主知识产权的 5GSFP、 SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试，技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。模具开发技术是精密电子元件研发和生产的核心技术之一，公司机加工模具零配件精密度可达 0.002mm，并具备开发 1模 128穴精密模具的能力，在精密连接器模具行业中精密度达到领先水平。公司全资子公司乐清意华新能源主要业务为光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售。意华新能源长期致力于光伏支架核心部件业务，已经在国际市场获得较好的客户口碑，出货量实现了持续稳定的增长，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商 NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一。 我 们 维 持 盈 利 预 测 ， 预 计 公 司 2024-2026年 实 现 营 收73.88/89.08/107.64亿元，实现归母净利润为 2.83/3.78/4.95亿元，对应 PE 为 27.81/20.78/15.87倍， 维持“增持”评级。

公告摘要： 公司发布 2024年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润1.6亿-1.9亿元，同比增长 141.67%-186.98%，扣非后归母净利润 1.5亿-1.8亿元，同比增长 153.83%-204.6%。 业绩延续环比向上，下游应用保持较高景气度。 按预告区间中值计算， 24Q2公司扣非前后归母净利润分别为 0.88亿元、 0.83亿元，同比增长 74.48%、 70.32%，环比增长 1.9%、 2.2%。上半年主营业务保持稳定发展，光伏支架方面随着美国工厂投产，订单陆续释放，效益同比增长，连接器方面受益于国内互联网、大数据等行业发展对服务器、数据中心需求增加，订单同比增长，带动收入提升。考虑公司光伏支架主要面向海外市场，我们预计全球海运运力紧张造成交货节奏有所延后， 短期影响收入利润释放，下游需求仍较为旺盛，近期航运市场供需整体有所改善，海运运价出现松动迹象，产品交付问题或逐步缓解。 24Q1公司毛利率 17.8%，同比下降 1.23pct，环比略有改善，净利率 5.85%，同比提高 4.84pct，结合公司此前披露信息，光伏支架产品运输由客户包船自理，我们认为海运价格上涨对成本影响有限，美国光伏支架工厂处于投产爬坡阶段，产能规模扩张有望带动盈利能力进一步改善。 海外产能布局完善，受益全球光伏装机旺盛需求。 公司在光伏支架行业深耕多年，具备较强的市场反应能力， 能够根据市场技术更新和客户需求同步推进产品升级， 已与 NT、 GCS、 FTC 等领先北美跟踪支架厂商建立良好合作关系，持续开拓 Soltec、 PVH 等欧洲头部客户，覆盖范围不断拓宽， 通过在泰国、美国等设立海外生产基地，与国内乐清、天津工厂协调产能分配，降低生产成本。 美国当地设厂有利于贴近服务核心客户， 同时进一步降低关税政策风险，叠加美国 IRA 政策对本土制造补贴， 盈利能力有望提升。根据 CPIA 数据， 2023年全球光伏新增装机约 390GW，预计 2024年装机规模 390GW-430GW，到 2030年将达到 512-587GW。 EIA 及 SPE 数据显示美国光伏装机 2023年新增 33GW，同比增长 55%，预计 2024年/2025年将新增 45/55GW 装机，保持强劲增势； 2023年欧洲光伏新增装机 56GW，同比增长 40%，预计 2024/2026年分别新增 62/93GW， 2027年累计装机量达到 576GW，广阔需求空间为公司光伏支架业务增长提供有力保障。 连接器业务逐步修复， AI 拉动高速通讯产品增长。 公司连接器业务 2023年受下游消费电子和通讯市场需求不振影响，收入同比下滑 8.53%， 2024Q1同比增长 20%，整体向好。公司是国内少数具备高速连接器量产能力的企业之一，以 SFP、 SFP+光电连接器为代表产品，生产的 QSFP56/QSFP-DD 200G/400G 高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付， 与华为、中兴等大客户合作不断深化。 AI 发展提升算力需求，高速传输沿着“56G-112G-224G”方向发展，高速背板、 I/O 等通讯连接器有望量价齐升，且高速连接器市场具有多品种、小批量特点，高速信号完整性实现难度大，对后进企业在资金、人力和时间成本等方面形成较高进入门槛，公司已确立先发优势，有望充分受益行业增量机遇。车载方面长期与华为、比亚迪、吉利等主流厂商合作，主要提供高频高速类连接器，汽车智能化趋势下有望加速发展。 投资建议： 意华股份是国内少数具备高速连接器量产能力的企业之一，重点发力汽车连接器和光伏支架业务，客户资源丰富，产品逐步放量且价值量提升。 海外光伏需求持续增长，公司光伏业务成长空间广阔， 美国工厂投产爬坡有望进一步提高产能及盈利水平， 汽车连接器业务增速较快。我们预计 2024-2026年净利润分别为 3.86亿/5.03亿/5.98亿元，EPS 分别为 1.99元/2.59元/3.08元，维持“买入”评级。 风险提示： 主要原材料价格上涨风险；国际贸易冲突风险；下游行业不及预期风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险；研报信息更新不及时风险。

公司发布 2024 年一季报： 24Q1 公司实现营业收入 15.28 亿，同比增长 63%，实现归母净利润 0.86 亿，同比增长 456%， 综合毛利率 17.8%，同比下滑 1.23%，一季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 1.93%、 4.56%、 3%，与去年同期相比均有所下降。 2024 年一季度公司经营产生的净现金流为 0.07 亿元，去年同期为-0.33 亿元。2024 年一季度公司合同负债 2.67 亿元，去年同期为 1.15 亿元。 第一季度太阳能支架业务收入增长约为 90%，连接器业务收入增长约为20%。 根据公司投关记录 24 年第一季度增长的主要原因为美国客户订单恢复及新增欧洲客户订单增长。公司在美国市场的主要的客户为NEXTracker、 GameChangeSolar、 FTCSolar，主要为上述公司代工太阳能跟踪支架。目前公司美国工厂产能尚处在爬坡阶段，二、三季度会根据客户需求，继续增加产线。 公司同时发布 2023 年年报： 2023 年面对国内外复杂多变的市场环境，公司优化渠道布局，进行产品升级，提升管理效能，使公司各项业务继续保持协调发展，公司实现营业收入50.58亿，同比增加0.96%，综合毛利率 17.6%同比增长 0.12%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 2.47%、 4.45%、 3.79%，其中销售费用率、研发费用率同比有下降，管理费用率同比有上升， 23 年公司合同负债 2.57 亿元，22 年同期为 1.76 亿元， 23 年归母净利润为 1.22 亿，同比下降 49.04%，根据公司投关记录业绩下滑的原因为公司美国基地尚处在建设阶段，且美国客户订单有推迟情况。光伏支架业务方面公司客户涵盖了NEXTracker、 GCS、 FTCSolar、天合光能等国内外知名光伏企业。连接器业务方面公司主要客户包括华为、中兴、星网锐捷、新华三等大陆客户以及富士康、智邦、和硕等台湾客户。公司的光伏支架零部件产品包括 TTU、檩条、 BHA 等。连接器业务方面公司主要生产 RJ11、RJ45、 RJ45 集成变压器、 USB、 HDMI、卡座等通讯类连接器， SC、 LC、MPO 等光电类连接器， SFP、 SFP+等 SFP 系列产品及高速线缆、汽车连接器等。公司在不断巩固传统低速通讯连接器市场的前提下，积极开展高速通讯连接器产品的研发、生产工作，经过长期的筹备和发展，目前在该领域已处于行业领先地位，具有高速产品的先发优势， 高速通讯连接器领域的优势产品以 SFP、 SFP+光电连接器为代表。公司已加入 NGSFPMSA/QSFP-DDMSA/IPEC 协会参与制定高速通讯领域国际行 业标准。目前公司是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，公司的 QSFP56/QSFP-DD200G/400G 高速连接器及高速铜缆连接器已实现批量交付。在通讯连接器领域公司已与包括华为、中兴、富士康、和硕、Duratel 等建立了长期合作关系，近年来更是通过 QSFP56/QSFP-DD 等高端系列的高速连接器产品，进一步加强与华为、中兴等大客户的合作。同时在消费电子和汽车连接器领域，公司也拥有包括正崴、伟创力、莫仕、 FullRise、 FCI 等在内的一系列国际国内知名客户，在国际国内市场上树立了良好的品牌形象和市场口碑。公司一直坚持新产品开发创新和生产制造技术创新并进的技术发展策略，不断加强自主创新力度，意华股份累计已获得发明专利 59 项（其中境外发明专利 1项），实用新型 583 项，外观新型专利 22 项，软件著作型专利 21 项。 【投资建议】公司是一家专注于以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为数据通信领域和消费电子领域的连接器产品。凭借精密模具自主开发能力、先进的生产平台、国际标准的品质管理能力、高效的产品研发和供应体系、良好的综合管理能力，在国内外行业内逐渐成长为具备影响力的领先企业。公司以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其他连接器为延伸作为现阶段的发展战略。在传统 RJ 类通讯连接器领域，公司综合实力位居国内行业前列。在高速通讯连接器领域，公司聚焦于 5G、 6G和光通讯模块的研发制造，具有完整自主知识产权的 5GSFP、 SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试，技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。模具开发技术是精密电子元件研发和生产的核心技术之一，公司机加工模具零配件精密度可达 0.002mm，并具备开发 1 模 128 穴精密模具的能力，在精密连接器模具行业中精密度达到领先水平。公司全资子公司乐清意华新能源主要业务为光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售。意华新能源长期致力于光伏支架核心部件业务，已经在国际市场获得较好的客户口碑，出货量实现了持续稳定的增长 ，其核心客户为全球光伏系统领 域领先厂商NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一。我们预计公司 2024-2026 年实现营收73.88/89.08/107.64 亿元，实现归母净利润为 2.83/3.78/4.95 亿元，对应 PE 为25.51/19.06/14.56 倍， 给予“增持”评级。 【风险提示】市场竞争格局变化风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；国际宏观政策风险。

事件： 公司发布 2023年年报及 2024年一季报， 2023年实现收入50.59亿元，同比+0.96%； 归母净利润 1.22亿元，同比-49.04%； 扣非净利润 1.08亿元，同比-49.67%。 2024年 Q1实现收入 15.29亿元，同比+63.18%；归母净利润 0.87亿元，同比+456.11%；扣非净利润 0.82亿元，同比+705.72%。 美国工厂步入正轨， 支架业务有望快速放量。 公司 2023年太阳能支架业务收入 31.37亿元， 同比+7.68%， 美国支架产能建设初期对成本端造成一定影响， 支架业务毛利率 10.87%， 同比-1.8pct。 公司与NEXTracker、 GCS、 FTC Solar 等建立深度合作关系， 有望充分享受海外光伏支架高景气度。 我们预计公司 2024年一季度太阳能支架业务收入约 10亿元， 为主要收入与利润来源， 随着美国工厂逐步进入正轨， 公司支架业务有望快速放量。 公司高速连接器技术领先， 有望贡献增量收入。 公司 2023年连接器业务收入 17.84亿元， 同比-8.53%， 主要系下游需求疲软。 我们预计公司 2024年一季度连接器业务收入约 5亿元， 其中高速连接器增长较快。 当前高速连接器市场具有多品种、小批量的特点， 进入门槛较高， 公司具有完整自主知识产权的 5G SFP、 SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试，技术研发能力和精益生产水平均处于行业领先地位。 投资建议： 我们维持公司 2024-2025年并新增 2026年盈利预测，预计 2024-2026年公司归母净利润为 3.77/5.07/6.04亿元， 我们看好公司支架业务快速成长， 维持“买入”评级。 风险提示： 海外产能推进不及预期、行业竞争恶化、原材料价格波动风险。

事件：公司发布2023年业绩预告，报告期内实现归母净利润1.11~1.15亿元，同比减少54.13%~37.45%；实现扣非净利润0.90~1.30亿元，同比减少57.88%~39.17%。其中，第四季度实现归母净利润0.10~0.50亿元，实现扣非净利润-0.01~0.39亿元。 美国基地建设进度低于预期影响业绩。2023年公司美国支架基地建设进度低于预期，产能未能得到充分释放，导致对美国客户的销售量有所下降，加之前期费用投放较多，对业绩造成一定影响。 跟踪支架行业重回高增长，公司出海逻辑明晰。光伏支架自2021年起经历了三年的洗牌期，随着组件价格跌至1元/W左右，全球地面电站装机需求大幅提升。美国跟踪支架市场空间占全球接近50%份额，同时美国头部企业在本国竞争力强，行业壁垒高、竞争格局好。公司深度绑定美国等头部跟踪支架企业，随着美国基地逐步步入正轨，公司有望充分受益海外跟踪支架市场需求增长。 连接器业务广泛，高速连接器技术领先。公司以通讯连接器为核心，以消费电子连接器为重要构成，以汽车等其他连接器为延伸。公司是国内少数具备高速连接器量产能力的企业，5GSFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试。 投资建议：2024年跟踪支架市场需求确定性强，公司深度绑定美国等大客户，有望充分受益行业增长。我们预计2023-2025年公司归母净利润1.30/3.77/5.07亿元，同比-45.79%/190.15%/34.38%，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：海外产能推进不及预期、行业竞争恶化、原材料价格波动风险。

事件：2024年1月26日，公司发布2023年业绩预告。2023年公司预计实现归母净利润1.10-1.50亿元，同比下降37.44%–54.13%；预计实现扣非归母净利润0.90-1.30亿元，同比下降39.17%–57.89%；预计实现基本每股收益0.64–0.88元/股。 美国生产基地建设不及预期，业绩短期下滑：光伏支架业务方面，前三季度公司的美国生产基地建设不及预期，导致对美国客户的销售有所减少；连接器业务方面，前三季度由于消费电子及通讯连接器市场需求不振，导致订单减少；2023年公司存在出售股权等事项产生非经常性损益7,372.42万元，2024年无相关事项。综合以上因素，公司业绩同比下滑。2023年公司预计实现归母净利润1.10-1.50亿元，同比下降37.44%–54.13%；预计实现扣非归母净利润0.90-1.30亿元，同比下降39.17%–57.89%。其中Q4单季度实现归母净利润0.10-0.50亿元，同比持平~增长400%，环比-70.59%~+47.06%。 激励计划助力公司长远发展，业绩考核目标彰显增长信心：2023年12月13日，公司发布《2023年限制性股票激励计划（草案）》公告，本次激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为计699.92万股，约激励计划签署时公司股本总额的4.100966%，授予价格为18.52元/股。本次授予的激励对象不超过299人，包括公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员及其他人员。公司以2023年为基数设立业绩考核目标，2024/2025/2026年的营业收入增长率分别不低于30%/50%/70%，或2024/2025/2026年净利润增长率分别不低于30%/50%/70%。本次激励计划有利于进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）人员等的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队人员利益结合在一起，确保公司发展战略和经营目标的实现。 光伏支架市场布局完善，有望迎来快速发展：公司在光伏支架领域深耕多年，已经具备了较强的市场反应能力，建立了完善的市场布局。目前公司分别在乐清、天津、泰国设立了光伏支架产品生产基地，具备了覆盖国内外市场光伏支架产品的生产能力，形成了良好的市场基础，并且公司能够根据市场的技术革新及客户的需求情况，同步推进产品升级以满足客户需求。 此外，公司与多家国内外知名光伏企业建立了长期稳定的合作关系，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一。意华新能源作为其太阳能跟踪支架的重要供应商，与其建立了稳固的合作关系。并通过天津子公司，布局国内市场。随着国际国内市场的不断拓展，正逐渐成长为业内具备影响力的企业。预计随着美国工厂顺利生产，公司光伏支架业务有望迎来快速发展。 投资建议：公司拥有二十余年通讯连接器研发经验，并拓展了光伏支架业务，综合考虑公司发展与股权激励费用，我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为48.49/68.10/82.05亿元，同比-3.2%/+40.4%/+20.5%；归母净利润分别为1.40/3.53/5.04亿元，同比-41.8%/+152.6%/+42.8%；对应EPS分别为0.82/2.07/2.95元。我们给予公司2024年21倍PE，对应6个月目标价43.47元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：市场竞争加剧、市场需求不及预期、新技术研发及新产品开发不及预期、原材料价格波动、汇率波动的风险

公告摘要：公司发布 2023年业绩预告，预计全年实现归母净利润 1.1-1.5亿元，同比下降 37.44%-54.13%，扣非后归母净利润 0.9-1.3亿元，同比下降 39.17%-57.89%。 业绩短期承压，股权激励彰显发展信心。按预告区间中值计算，23Q4公司实现归母净利润约 0.3亿元，同比增长 192.84%，环比小幅下滑 13.23%，扣非后归母净利润约 0.36亿元，同比增长 83.17%，环比增长 11.4%，业绩呈现向好趋势。全年利润下滑主要由于美国光伏支架生产基地建设不及预期，当地客户销售有所减少，以及消费电子和通讯连接器市场需求不振导致订单下降。2023年前三季度期间费用率 12.33%，同比+3.3pct，Q3单季度为 12.94%，同比+5.77pct，环比+3.81pct，需求下滑、产能进度放缓以及期间费用增加共同导致业绩短期面临一定压力，随着美国生产基地投产，相关订单陆续释放，公司营收利润有望逐步修复。根据最新公告，公司 2023年限制性股票激励计划拟向公司高管、中层管理人员、核心技术（业务）人员等不超过 290名激励对象，授予限制性股票 681.97万股，授予价格为 18.52元/股，公司业绩考核目标设定为以 2023年为基准，2024年-2026年营收或净利润增长率不低于 30%/50%/70%。 全球光伏装机高景气，美国工厂投产提升产能。根据全球光伏，2023年全球新增光伏装机预计约 381.33GW-429.43GW，同比增长 62.3%-82.7%，SEIA 和EIA 报告显示，美国 2023年新增光伏装机达到创纪录的 33GW，同比增长 55%，主要由于供应链挑战缓解以及 IRA 带动需求高增，预计 2024年/2025年将新增 45/55GW 装机，保持强劲增势。公司光伏支架业务目前以海外为主，北美市场覆盖 NT、GCS、FTC 等领先厂商，积极开拓 Soltec、PVH 等欧洲头部客户，国内通过天津晟维发展自有品牌。公司现有光伏支架生产基地分别位于乐清、天津、泰国及美国，通过协调国内外产能分配，降低生产成本，贴近客户需求，提升服务配套效率。公司同时围绕光伏支架积极拓展产品品类，子公司泰国海银新能源经营范围包括光伏面板组件、光伏逆变器、汇流箱等光伏配套电器设备生产销售，5.33亿定增项目包括光伏支架核心部件生产基地建设（3.74亿）和光伏支架全场景应用研发及基地建设（0.54亿），助力产能扩充和产品迭代。 高速连接器技术领先，通讯+车载受益行业机遇。公司是国内少数具备高速连接器量产能力的企业之一，以 SFP、SFP+光电连接器为代表产品，与华为、中兴等优质客户建立长期合作关系，已开发 800G 高速连接器进入小批量试用阶段，子公司武汉意谷光电布局光模块，覆盖速率范围 1G-400Gbps，800G 正在设计开发，有望受益 AIGC 带来的高算力需求。车载方面，国内比亚迪、华为系、蔚小理等均布局基于 BEV+Transformer 的智驾大模型，加速城市 NOA功能上车，叠加 L3/L4上路通行试点等政策推动，高级别自动驾驶有望加速落地，带动高速高频连接器量价齐升。公司已开发产品包括车载 BMS 低压、高速高频、ECU 连接器等，长期与华为、比亚迪、吉利等主流厂商合作，应用于包括华为智选车型及其与长安北汽等合作车型，22年汽车连接器营收及净利润 分别为 1.3亿元、0.19亿元，同比增速明显提升，业务进展顺利。 投资建议：意华股份是国内少数具备高速连接器量产能力的企业之一，重点发力汽车连接器和光伏支架业务，客户资源丰富，产品逐步放量且价值量提升。 海外光伏需求持续增长，公司光伏业务成长空间广阔，汽车连接器业务增速较快，考虑市场竞争及美国转产对光伏支架业务阶段性影响，我们调整盈利预测，预计 2023-2025年净利润分别为 1.32亿/3.59亿/4.74亿元（原预测值为 3.52亿/4.62亿/5.74亿元），EPS 分别为 0.78元/2.10元/2.78元，维持“买入”评级。 风险提示：主要原材料价格上涨风险；国际贸易冲突风险；下游行业不及预期风险；技术迭代风险；新能源汽车行业竞争加剧风险。

事件：2023年 12月 13日，公司发布 2023年限制性股票激励计划草案，拟向公司高管、中层管理人员、核心技术（业务）人员等不超过 299名激励对象，授予限制性股票 699.92万股，授予价格为 18.52元/股。 双重考核目标，彰显发展信心，激发员工动力公司业绩考核要求：第一个解锁期（解锁比例 40%），2024年营收或净利润同比2023年增长率不低于 30%；第二个解锁期（解锁比例 30%），2025年营收或净利润同比 2023年增长率不低于 50%；第三个解锁期（解锁比例 30%），2026年营收或净利润同比 2023年增长率不低于 70%。 个人业绩考核要求：分年度进行考核，绩效考核结果为 A（优秀），个人层面解锁比例为 100%，绩效考核结果为 B（合格），个人层面解锁比例为 70%，绩效考核结果为 C（不合格），个人层面解锁比例为 0%。 美国工厂批量生产有望带动订单业绩陆续释放公司在光伏支架领域深耕多年，致力于光伏支架核心部件的研发、生产和销售，与美国客户深度绑定，客户涵盖 NEXTracker、GCS、FTC Solar、天合光能等国内外知名光伏企业。2023年前三季度，美国工厂开工进度低于预期拖累公司业绩，随着美国工厂进入批量生产阶段，相关订单业绩有望陆续释放。 发力汽车连接器领域，智能化渗透有望带动订单放量公司具备高速连接器量产能力，且在成本管控、反应速度等方面具备一定优势。 此外，由于通讯设备在汽车、消费电子等领域逐步被广泛应用，公司各领域客户存在重叠现象，这为市场拓展和产品应用延伸提供了便利基础。公司制定以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其他连接器为延伸的发展战略。在汽车智能化发展背景下，公司积极发力汽车连接器领域，主要客户涵盖华为、比亚迪、吉利、长安等主要车企及核心供应商，近年来该项业务进展顺利，2021年扭亏为盈，2022年营收 1.34亿元，净利润 1873万元。随着汽车智能化加速渗透以及公司在该领域深化布局，相关业务订单有望持续放量，进一步贡献业绩增量。 AIGC 带动数据流量爆发，公司积极研发 800G 光模块AIGC 爆发带动 800G 光模块加速放量，公司子公司武汉意谷光电产品目前已覆盖 400G 及以下光模块，同时正在积极研发 800G 光模块，未来光模块产品品类的扩张将为公司业绩带来一定弹性。 盈利预测与估值预计公司 2023-25年归母净利润为 1.52、3.93、5.40亿元，对应 PE 39、15、11倍，维持“买入”评级。 风险提示市场竞争加剧；订单释放不及预期；国际贸易冲突风险；产品开发不及预期等。

订单推迟及美国工厂低于预期等因素影响公司业绩节奏2023年前三季度，公司实现营业收入35.35亿元，同比-10.1%；归母净利润1.00亿元，同比-56.3%；扣非归母净利润0.91亿元，同比-52.9%。Q3单季度来看，公司实现营业收入为13.11亿元，同比-14.9%，环比+1.9%；归母净利润0.34亿元，同比-31.9%，环比-32.5%；扣非归母净利润0.32亿元，同比-56.6%，环比-34.0%。公司前三季度期间费用率同比提升3.3pct，Q3单季度期间费用率同比提升5.77pct，环比提升3.81pct。受连接器需求疲软及美国光伏客户订单推迟影响，公司收入有所下降；美国工厂进度低于预期，产能及订单未及时释放，低毛利率的国内订单占比提升，叠加期间费用率提升，公司归母净利润下滑明显。光伏支架业务聚焦核心客户，美国工厂已开始批量生产公司在光伏支架领域深耕多年，客户涵盖NEXTracker、GCS、FTCSolar、天合光能等国内外知名光伏企业，其中NEXTracker为全球光伏系统领域领先厂商，光伏跟踪支架领域排名第一。三季度美国工厂已开始批量生产，后续有望陆续释放订单业绩。此外，公司积极开拓欧洲光伏市场，有望带动业绩进一步向上。 高速连接器具备先发优势，在通讯、汽车领域积极布局公司是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，逐步向汽车连接器领域延伸。在高速通讯连接器领域，公司产品可广泛用于ICT全线产品包括企业网、运营商网络、无线网络、AI大算力、边缘计算等，与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等客户建立长期合作关系，5GSFP、SFP+系列产品已陆续研发成功并通过关键客户各项性能测试，800G光模块正处于开发阶段，800G连接器产品处于小批量试用阶段。基于长期积累的客户资源和技术优势，后续公司连接器业务将伴随下游产业发展迎来更大发展空间。在汽车连接器领域，业务进展顺利，主要客户包括华为、APTIV、比亚迪、吉利等，2022年该业务实现营收1.34亿元，净利润1873万元，增长显著，未来随着汽车智能化渗透加速，公司汽车连接器业务有望继续贡献业绩增量。盈利预测与估值考虑到美国工厂进度推迟及市场竞争影响，我们调整公司2023-25年归母净利润为1.52、3.93、5.40亿元，对应PE43、17、12倍，维持“买入”评级。风险提示市场竞争加剧；订单释放不及预期；国际贸易冲突风险；产品开发不及预期等。

事件： 公司发布 23年三季报， 前三季度实现营收 35.35亿元（同比-10.10%）， 归母净利润 1.00亿元（同比-56.30%）， 扣非归母净利润 0.91亿元（同比-52.89%）； 单三季度实现营收 13.11亿元（-14.93%）， 归母净利润 0.34亿元（同比-31.92%），扣非归母净利润 0.32亿元（同比-56.64%）。 点评： 美国工厂拖累前三季度收入业绩， 预计环比将逐步改善。 公司前三季度实现营收 35.35亿元， 小幅下滑。 光伏支架方面， 美国工厂产能尚未完全释放， 但人工工资和租金支出刚性， 拖累前三季度收入业绩； 伴随工厂正常运转， 美国工厂有望逐步贡献增量业绩。 汽车方面， 公司前期扩大经营团队， 费用增加等进一步导致公司利润整体承压。 长期来看， 美国客户需求景气， 美国工厂预计将逐步开启正常运转。 美国建厂之后， 公司和美国客户深度绑定， 直接受益于美国光伏需求景气； 公司的美国销售模式将类似于来料加工模式， 前期资金周转压力预计会大幅减弱。 同时， 公司新开拓欧洲跟踪支架龙头订单逐渐释放， 预计进一步贡献收入。 目前， 美国工厂已开始批量生产， 伴随工厂逐步正常运转， 预计将进一步贡献增量业绩。 汽车连接器优质标的， 业务进入订单放量收获期。 公司发力车载高频高速领域，进入门槛高， 盈利能力强， 是华为高速连接器领域重要合作伙伴之一； 同时， 拓展了比亚迪、 吉利等， 逐渐跻身第一梯队供应商。 订单放量下， 公司汽车连接器业务 2021年已经扭亏为盈。 目前， BMS 连接器、 ECU 连接器等产品是主要的收入来源， 未来以太网高频高速、 传感器、 壳体（激光雷达、 毫米波雷达）等连接器预计将进一步贡献业绩增量。 盈利预测： 我们调整了盈利预测， 预计 2023-2025年归母净利润 1.51、 3.75和 4.61亿元， 对应 11月 9日 PE 约 44.9、 18.1和 14.7倍, 维持“增持”评级。 风险提示： 行业竞争加剧， 大客户订单不及预期， 政策调整风险， 原材料价格大幅上涨。

事件：公司发布2022年度业绩预告，预计实现归母净利润2-2.5亿元，同比增长47.5%-84.3%，预计实现扣非净利润1.7-2.2亿元，同比增长57.9%-104.4%。 业绩预告符合预期，2022年归母净利润高增。公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润2-2.5亿元，同比增长47.5%-84.3%，预计实现扣非净利润1.7-2.2亿元，同比增长57.9%-104.4%。根据测算，其中Q4单季度预计实现归母净利润-0.3-0.2亿元，Q4单季度预计实现扣非净利润-0.2-0.3亿元。2022年，伴随公司太阳能支架业务收入增长，公司净利润实现同步增长，同时，公司出售湖南意华交通装备股份有限公司股权，确认了部分投资收益。 募资5.3亿扩充光伏支架产能，设立子公司扩大光伏版图。公司公告调整后非公开发行方案，拟募集资金5.3亿元，其中3.7亿元用于乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目，0.5亿元用于光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目，1.1亿元用于补充流动资金。公司绑定全球光伏跟踪支架龙头NEXTracker，并同时稳定供应GCS、FTC、天合光能、正泰安能等国内外知名企业。9月公司公告于安徽、泰国、美国等地设立安徽意华新能源科技有限公司、海银新能源（泰国）有限公司、CZTENERGYINC.、NEXTRISEINC.等四家子公司，用于持续推进新能源光伏领域的布局和扩展。未来伴随非公开发行股票预案的资金补充，以及子公司的落地，公司光伏支架生产能力有望进一步加强，并横向拓展新产品，支撑业务持续增长。 高速通讯连接器产品升级，持续布局汽车高速高频连接器。公司作为国内龙头光电连接器厂商，占据国内市场优势地位，在通讯连接器领域与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等优质客户保持紧密合作。在消费电子和汽车连接器领域，与正崴、伟创力、莫仕、FullRise、FCI等知名客户建立长期合作关系。其中在汽车连接器方面，公司深入布局车窗连接器、BMS连接器、ECU连接器等，深入绑定华为，开拓比亚迪、吉利等大客户订单，规模效应有望逐步显现。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为2.5、4.3、5.3亿元，对应PE分别为40、23、19倍，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格或大幅波动风险、下游市场增长不及预期风险、汇率波动产生汇兑损失等风险。

事件：2023年 1月 31日，意华股份发布 2022年度业绩预告，预计 2022全年实现归母净利润 2亿元-2.5亿元，同比增长 47.45%-84.31%；扣非归母净利润 1.7亿元-2.2亿元，同比增长 57.91%-104.35%。 全年业绩维持高速高质量增长，四季度表现因外部因素扰动小幅承压。据公司 2022年度业绩预告数据指引，预计公司 2022Q4单季度约实现归母净利润-0.3~0.2亿元，我们认为主要系四季度疫情等因素，叠加汇兑损失等外部因素所致。全年维度来看公司业绩增长强劲，我们认为主要系公司太阳能支架业务发展迅速，带来公司营收和利润显著提升。 公司增设子公司加码光伏布局，扩张海外业务版图。意华光伏业务主要客户均集中在北美市场，支架产品与全球龙头 NEXTracker 深度合作，同时不断延伸拓展 FTC、GCS、SOLTEC 和 PVH 等优质客户。2022年 9月底公司拟增设 4家子公司：其中安徽意华新能源主要覆盖光伏设备及元器件销售领域；海银新能源（泰国）经营范围覆盖光伏面板组件、光伏逆变器、汇流箱等光伏配套电器设备； CZTENERGYINC.和 NEXTRISEINC.均位于美国特拉华州，业务布局方向均为光伏领域。我们认为公司于海外加码布局光伏领域子公司，有望进一步贴近核心客户，受益当地新能源补贴等政策，促进实际经营活动效率，完善海内外布局。后续子公司投产稳步推进下有望进一步延伸公司成长曲线。 汽车连接器业务稳步推进，未来放量可期。据乘联会数据显示，我国 2022年新能源乘用车渗透率达 27.6%，12月主流自主品牌新能源车份额为 70.6%，新能源渗透率依旧在高速提升阶段。同时中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》提出，积极稳妥发展车联网。在政策鼓励支持引导背景下我们预期 2023年智能化增量零部件需求有望得以提升。目前公司产品已切入比亚迪、吉利、华为、安波福等核心主机厂及 Tier1供应商，后续有望持续开拓。我们认为伴随汽车智能网联的发展，在车载传感器、车载计算平台等不断加速上车的背景下汽车高速连接器将迎来黄金发展机遇，单车价值量不断提升，公司积极把握行业机遇重点布局并已取得重要客户认可，后续有望持续放量。 投资建议：公司以光伏+连接器两大核心业务驱动增长，营收层面有望不断受益下游行业高景气持续成长。我们基于当前宏观经济环境等外部因素，小幅调整公司盈利预测，归母净利润有望分别达 2.3/4.0/5.0亿元，对应 PE 分别为44/26/21X，我们认为汽车连接器与光伏跟踪支架两大赛道高景气度下公司有望凭借自身产品及客户优势获得发展黄金机遇，维持“推荐”评级。 风险提示：公司光伏业务拓展不及预期；连接器下游需求不及预期。