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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华荣股份 机械行业 2020-10-30 19.64 -- -- 19.75 -1.20%
19.41 -1.17% -- 详细
事件:公司发布2020年三季报,2020年前三季度公司实现营收14.16亿元,同比增长16.29%;实现归母净利润2.02亿元,同比增长51.05%。实现扣非后归母净利润1.86亿元,同比增长54.54%。 点评: 防爆电器行业需求叠加集中度提升,公司业绩快速增长。2020年前三季度公司实现营收14.16亿元,同比增长16.29%; 实现归母净利润2.02亿元,同比增长51.05%。实现扣非后归母净利润1.86亿元,同比增长54.54%。2020年三季度,公司实现营收5.33亿元,同比增长21.34%;实现归母净利润0.8亿元,同比增长51.36%;实现扣非后归母净利润0.76亿元,同比增长60.98%。受益于防爆电器需求持续提升,叠加公司市占率提升,公司防爆电器业务稳定增长;此外,公司专用照明业务开始发力,进一步驱动公司业绩提升。 费用率下降,净利率大幅提升。前三季度,公司综合毛利率为58.19%,同比提升0.13pct,净利率为14.82%,同比提升3.51pct。公司净利率提升主要为公司费用率管控能力提升,合计费用率下降。2020年前三季度合计费用率为40.85%,同比下降4.46pct;其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为33.79%、3.40%和3.82%,分别下降4.08pct、0.39pct和0.02pct。财务费用率为-0.16%,同比上升0.03pct。截至2020年三季度,公司应收账款为9.31亿元,同比增长15.08%;应收款项融资为2.07亿元,同比增长18.28%。应收账款增速与收入增速接近,说明公司应收账款控制良好,整体风险可控。 防爆电器市占率持续提升,专业照明成为新增长极。目前我国防爆电器市场规模约为70亿元,随着我国安全生产监管力度的不断趋严,医药、白酒、城市管廊等新行业对防爆电器需求快速提升,我国防爆电器市场规模有望继续稳定增长。公司作为国内防爆电器龙头,国内市占率约为22%,竞争实力显著强于第二梯队,未来市占率有望持续提升。同时,公司海外防爆市场持续获得突破,未来海外市场为公司成长提供广阔空间。此外,公司在湖州投资1.5亿元打造专业照明设备新基地,随着湖州产能的逐步释放,公司专业照明设备有望成为公司业务新增长极。 盈利预测与投资评级:我们上调公司盈利预测,预测公司2020-2022年摊薄EPS分别为0.80、1.03和1.36元,对应2020年10月28日收盘价(19.87元/股)市盈率25/19/15倍。维持公司“买入”评级。 风险因素:石油化工新建项目不及预期,天然气管道建设不及预期,并购整合不及预期;
华荣股份 机械行业 2020-09-29 17.87 -- -- 20.25 11.32%
19.90 11.36% -- 详细
深耕防爆电器行业30余年,行业领先优势持续凸显。公司是国内防爆电器龙头,深耕防爆电器行业30余年,主要产品包括厂用防爆电器、矿用防爆电器和专业照明设备等,公司产品类别齐全、规格型号众多,小到防爆接线盒、防爆开关,大到防爆开关柜、各类防爆电器、专业照明产品共50多个大类,300余种不同系列,千余种不同型号规格。公司产品下游应用领域主要为油气、化工、能源、城建等,主要客户包括中石油、国家电投、中船重工、壳牌、雪佛龙、沙特阿美、陶氏化学等国内外龙头。公司市占率连续20年稳居行业第一,行业领先优势持续凸显。 行业仍在加速整合,公司市占率还将持续提升。随着我国安全生产监管力度的不断趋严,石油、化工等传统行业对防爆的需求稳定增长,医药、白酒、城市管廊等新行业对防爆电器需求快速提升。目前我国防爆电器市场规模约为70亿元,存量+增量的逻辑带动市场规模稳步提升;目前我国防爆电器行业集中度仍偏低,行业生产企业达400多家,规模较大的主要包括华荣股份、新黎明、飞策、光电科技、合隆和北方等。华荣股份作为国内防爆电器龙头,国内市占率约为21.9%,排名第二的新黎明份额为9.0%,不足华荣一半。未来随着认证标准提升、市场监管力度加大,以及行业准入门槛提升,行业集中度提升也是势在必行,华荣市场占有率仍有进一步提升空间。 目标全球防爆电器龙头,加速海外市场拓展。全球防爆电器市场规模约为50亿美元,其中第一梯队企业主要为Eaton和Emerson,两家企业在全球防爆电器中的占比约为40%。第二梯队企业主要为华荣股份、Bartec 和R.Stahl 等,华荣股份市占率约为5.5%,略高于Bartec 和R.Stahl。Bartec 和R.Stahl 等老牌欧洲企业目前已经陷入了增长停滞期,R.Stahl 近几年来都处于亏损当中,员工人数也在持续下降。我们认为华荣股份有望凭借技术、质量、服务、价格等优势,跻身全球防爆电器第一梯队。公司目前已经获得400百多项国际产品证书,多项产品取得了美国FM/UL、欧盟ATEX、国际IECEx、俄罗斯CUTR、巴西INMETRO 认证等国际质量标准认证。此外,公司已成为英国石油、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等60多个国际核心用户的合格供应商,未来全球市占率有望持续提升。 专用照明领域自然延伸,有望成为公司新增长极。近年来,随着石油、煤炭以及化工等行业固定资产投资的增加,专业照明设备需求稳步提升。根据工信部印发的《轻工业发展规划(2016-2020年)》,未来国家将推动照明电器工业向高品质、绿色化、智能化方向发展,智能照明将进一步驱动我国专业照明设备需求的增长。目前我国专业照明领域依旧被飞利浦、库柏、欧司朗、GE 照明等外资品牌占据主要市场,随着华荣股份等国产专业照明企业的崛起, 未来我国专业照明领域存在较大进口替代空间。公司在高铁站以及各类型工厂已经有非常多专业照明案例。同时,公司自主研发的海上直升机平台助降照明系统打破国外垄断,填补国内技术空白。此外,公司在湖州投资1.5亿元打造专业照明设备新基地,随着湖州产能的逐步释放,公司专业照明设备有望成为公司业务新增长极。 盈利预测与投资评级:我们预测公司2020-2022年摊薄EPS分别为0.77、1.01和1.33元,对应2020年9月25日收盘价(17.91元/股)市盈率23/18/13倍。首次覆盖,给予公司“买入”评级。 股价催化剂:国家防爆政策进一步趋严;公司海外订单持续增长; 风险因素:下游景气度不及预期;海外拓展不及预期,市场竞争加剧风险。
华荣股份 机械行业 2020-09-24 18.06 30.46 82.61% 20.25 10.17%
19.90 10.19% -- 详细
工业互联网产业崛起,我国市场蓬勃发展。工业互联网是信息技术在工业场景的应用和延伸,主要包括数据采集、数据处理和决策三个方面,它的本质是物联网、大数据和云计算的有机结合。工业互联网平台模式颠覆传统行业模式,将会重构全球工业。目前多重因素驱动工业互联网发展迈入快车道,产业升级需求促进其加速落地,ICT 产业趋于成熟(物联网及5G 技术、企业加速上云等)奠定发展基础,政府高度重视并出台多项政策支持。我国工业互联网平台产业蓬勃发展,目前经济规模已超2万亿。 石油化工行业智能制造升级有望带动千亿市场规模。石油化工企业已积极推行多年智能工厂的建设探索,2020年8月《石油化工行业智能制造标准体系建设指南》的落地,将会进一步推动行业智能化发展。我们认为,石油化工领域的智能制造升级,有望带动千亿级别的市场规模。 华荣安工智能管理系统——自主知识产权的工业互联网平台。华荣公司依托自身在防爆电器行业耕耘多年经验,自行设计开发的综合性安工智能管理控制系统,可实现信息化与数字化普及,并开展工业大数据分析,助力制造业向智能化水平升级。公司安工智能管理控制系统具备安全性、节能性、智能性、兼容性四大核心特性,并涵盖八大功能子系统,其中智能照明管控子系统具备多重功能,节能改造成果显著,智能在线监测子系统可全面提升工厂智能化运行。同时,公司推出感知层传感器及芯片产品,未来有望打造全新商业模式。 华荣安工智能系统有望在石油化工领域加速普及。华荣安工智能系统应用于各类危险场所的集中智能管控,已在石油化工多个企业稳定运行应用多年,是石油化工企业智能化工厂进程中不可或缺的支撑性应用平台。目前平台项目在镇海炼化、神华宁煤等多个客户落地,未来有望在业内得到加速推广。 盈利预测、估值与评级:公司安工系统业务于2020年正式落地,我们新增此项业务的盈利预测,因此上调公司2020-2022年净利润分别为2.72、3.72、5.03亿元,对应EPS 为0.81、1. 10、1.49元。华荣股份为国内防爆电器领域的龙头,工业互联网业务在2020年正式放量,因此我们提高华荣股份目标价至31元(2021年PE 为28x),维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游景气程度变化风险;市场竞争加剧的风险。
华荣股份 机械行业 2020-07-27 19.78 -- -- 19.95 0.86%
19.95 0.86%
详细
事件:公司发布2020年半年度业绩预增公告,预计上半年归母净利润为1.17-1.25亿元,同比增长45.06-55.08%;上半年扣非归母净利润为1.05-1.13亿元,同比增长44.56-55.68%。上半年公司整体订单饱满,外贸收入维持高速增长,国内业务在二季度全面复工复产后快速增长。 海外市场开拓贡献主要增长动力:公司自2005年起,开始着手布局向海外市场进军。全球防爆电器市场广阔,2019年总规模约为50亿美元。经过多年积累,公司现已全面突破全球防爆技术壁垒,获得400多项国际产品证书,已成为数十家国际知名企业及EPC公司的合格供应商,奠定了外贸业务快速增长的基础。自2015年起,公司外贸收入增速开始显著提升。2020年上半年,全球经济虽然受到疫情影响,但是公司外贸业务的下游主要集中在油气化工领域,项目进展并未受到疫情明显拖累。基于公司在全球竞争格局的优势地位,我们看好公司未来在全球份额有望进一步提升。 公司为防爆电器领域的领军企业:公司为国内外领先的防爆电器、专业照明设备供应商。技术方面,行业资质认证及产品质量构建了公司首道壁垒;公司引领国内防爆技术发展,并制定多项国家标准。营销方面,公司形成了以业务发展商协助销售为主的独具创新性销售模式。业务发展商在公司市场调查、新产品推广、技术交流以及业务拓展中各个环节均起到了重要作用。2019年公司净利润为1.90亿元,经营活动现金流为3.05亿元。在技术及营销体系的双重助力下,公司在国内防爆电器行业优势十分显著,连续20年保持着龙头位置。 盈利预测、估值与评级:我们维持公司2020-2022年净利润2.49、3.25、4.30亿元,对应EPS为0.74、0.96、1.27元。华荣股份为国内防爆电器领域的龙头,海外市场拓展成果显著,未来有望创造出世界性的品牌,同时公司专业照明业务也有望迎来加速成长期,因此我们维持公司“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险;市场竞争加剧的风险;主要原材料价格波动风险。
华荣股份 机械行业 2020-06-18 15.35 21.62 29.62% 21.03 37.00%
21.99 43.26%
详细
技术+营销两手硬,造就国内防爆领域领军者。公司为国内领先的防爆电器、专业照明设备供应商,2019年防爆电器收入占比为71.11%。技术方面,行业资质认证及产品质量构建了公司首道壁垒;公司引领国内防爆技术发展,并制定多项国家标准。营销方面,公司形成了以业务发展商协助销售为主的独具创新性销售模式。公司将自身发展成为产业平台,通过主动培养或从社会上吸纳优秀的销售精英成为公司的业务发展商,协助公司进行市场拓展及强势把控,进而形成牢固的利益共同体。业务发展商在公司市场调查、新产品推广、技术交流以及业务拓展中各个环节均起到了重要作用。2019年公司净利润为1.90亿元,经营活动现金流为3.05亿元。在技术及营销体系的双重助力下,公司在国内防爆电器行业优势十分显著,连续20年保持着龙头位置。 海外市场拓展成果显著,创华荣世界品牌。全球防爆电器市场广阔,2019年总规模约为50亿美元,四大外资品牌及华荣为全球防爆电器市场的主要供应者。公司自2005年起,开始着手布局向海外市场进军。经过多年积累,公司现已全面突破全球防爆技术壁垒,获得400多项国际产品证书,已成为数十家国际知名企业及EPC公司的合格供应商,奠定了外贸业务快速增长的基础。自2015年起,公司外贸收入增速开始显著提升,未来公司国际化的步伐有望进一步加速。 专业照明业务为公司成长第二极。专业照明设备是指应用于特殊环境下的照明设备,目前行业竞争转向多元化,智能照明产业预计2025年市场规模将超千亿元。公司在专业照明领域优势显著,参与多项国家标准的起草。未来我国智慧城市建设、轨道交通、5G基站、军工等多方面的需求释放,公司专业照明业务有望正式步入高速成长期。 盈利预测、估值与评级:我们预测公司2020-2022年净利润分别为2.49、3.25、4.30亿元,对应EPS为0.74、0.96、1.27元。华荣股份为国内防爆电器领域的龙头,海外市场拓展成果显著,未来有望创造出世界性的品牌,同时公司专业照明业务也有望迎来加速成长期,因此我们给予华荣股份22元目标价(2020年PE为30x),首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险;市场竞争加剧的风险;主要原材料价格波动风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名