核心观点: 公司公告16 年年报:收入4.18 亿元,同比增66.55%;归母净利润0.91 亿元,同比增26.7%;16 年EPS0.56 元/股,同比增16%。公司预告利润分配预案,拟每10 股派1 元(含税)及以资本公积每10 股转增7 股。公司预告17 年一季度归母净利润增速区间为10%-40%。 传统线缆较快增长、组件产品实现突破。公司收入仍然保持了快速增长态势,主要是在公司同一市场相关产业多元化战略下,军工多领域开拓、产品类型延伸,其中:氟塑料类、聚烯烃类、其他绝缘材料类及组件产品的增速分别为36%、96%、50%、101%。传统线缆产品较快增长,主要是由于公司持续推进传统线缆产品的研发,陆续推广航空航天、数据、舰船线缆等新品;收入占比最大的产品已经由氟塑料类线缆变为组件产品,收入占比约47%,主要是公司深度挖掘市场、加强产品研发带来的新产品突破较大。 归母净利润低于收入主要是毛利率因素。公司16 年毛利率51.2%,较上年同期下降7.9 个百分点,降幅较明显。从主要的产品结构上看,毛利率下降幅度较大的是线缆组件和聚烯烃类线缆产品,分别下降了10.5 和9 个百分点。公司期间费用率下降4.4 个百分点,对冲了部分毛利率下降的不利影响。 盈利预测与估值:如果暂不考虑此次收购对公司业绩的影响,我们预计2017-2019 年EPS 分别为0.67、0.85、0.97 元/股。如果考虑资产收购及配套融资发行规模、假设收购资产2017 年实现业绩承诺则预计公司EPS 增厚39%。我们看好公司所处军工装备行业的发展前景以及民参军企业在机制、政策以及市场化等方面的竞争优势,维持“买入”评级。 风险提示:公司业绩可能会受到军品研制、批量进度等因素的影响;此次发行股份收购及配套融资事项尚有一系列审议审批程序,其进度具有不确定性。

核心观点: 转型为平台控股型公司,重组后各项业务表现良好。 公司于2016年7月完成重大资产重组及配套融资后,由业务型企业转为平台控股型企业,各项业务表现良好。2016年营业收入207.41亿元,同比增长15.54%;归母净利润10.73亿元,同比增长16.23%。 具体来看,各项动力业务均有增长,其中化学动力同比增长14.92%,柴油动力增长12.38%,热气机动力增长15.29%,全电动力增长79.76%,海洋核动力增长23.21%,燃气蒸汽动力增长6.46%;此外海工平台及港机设备增长107.48%,船用辅机同比下降11.81%。 拥有完整而全面的动力技术门类,舰船动力平台逐渐成型。 公司业务范围已涵盖燃气动力、蒸汽动力、化学动力、全电动力、民用核动力、柴油机动力、热气机动力等7大动力板块,成为国内外技术门类最全面的动力公司。其中,2016年化学动力占销售收入的44%、柴油动力占14%、燃气及蒸汽动力占9%、全电动力占6%、民用核动力占2%、热气机动力占2%。 舰船动力装置属高附加值产品,盈利能力有望增强。 动力装置属于高技术含量产品,享受较高毛利率。2016年,各项动力业务除燃气蒸汽动力毛利率为12.9%外,其余动力业务均在15%~25%。此前配套融资约140亿元用于16个募投项目的研发建设与产线提升,预计达产后能够带来业绩提升。 投资建议及盈利预测。 预计17-19年EPS分别为0.76/0.96/1.24元,对应当前股价的PE为42/33/26倍。公司是中船重工集团下属重要舰船动力平台,现已重组完毕,各项业务表现良好,给予“买入”评级。 风险提示。 民品船舶景气度较低;军品业务的不确定性;重组效果不及预期。

业绩平稳增长,符合预期。公司发布2016年业绩快报,报告期内,各项经营活动有序推进,公司营业收入稳步增长,实现营业收入2.84亿元(+12.51%),归母净利润6748万元(+10.09%),业绩符合预期。 受益于铁路信息化建设,图像系统业务有望实现快速增长。公司专注于铁路安全检测与检修领域,主要产品THDS系统、图像系统和检修智能仓储系统在铁路行业占有较高市场份额,行业地位稳固,有望充分受益于铁路安全检测和自动化检修行业投资的增长。公司图像系统产品步入应用推广阶段,有望加速采购,驱动公司业绩快速增长。 加强产品研发,新产品有望带来新的业绩增长点。公司依托大股东航天技术向民用领域转化,加强研发投入,核心技术与产品取得一定突破,在完善既有的铁路行车安全监控系统产品线基础上,逐步扩展形成更全面的监控和服务体系产品,图像检测、TLDS等新产品有望带来新的业绩增长点。 有望受益于国企改革和军民融合发展。公司是航天科技集团五院下属民品上市公司,当前业务隶属于五院工业智能控制板块,未来有望成为五院军民融合平台,充分受益于国企改革和军民融合发展。 盈利预测及投资建议:预计16-18年EPS分别为0.24/0.28/0.31元,看好公司在铁路安全检测和检修自动化领域的发展前景,以及军民融合的发展空间,维持“买入”投资评级。 风险提示:铁路投资放缓;新品研发低于预期;国企改革和军民融合发展低于预期。

军民双主业共同发展、收购资产并表双轮驱动16年业绩快速增长。公司发布2016年业绩快报,实现营业收入6.55亿元(+22.78%),归母净利润1.65亿元(+50.65%)。主要原因:一是报告期内公司家电和军工双主业持续快速增长,二是公司完成对华清瑞达剩余49%股权的收购实现并表。 军工业务布局逐步展开,内生外延加速业绩释放。公司全资子公司华清瑞达作为国内雷达射频仿真、航空电子模块、高速信号处理领域领先企业,受益于国防信息化建设,业务已进入快速增长期。公司依托华清瑞达通过外延方式展开国防信息化领域布局,收购完成讯析科技协同效应显著,引入超宽带高速信号处理领域的相关技术和产品,面向国产化替代的巨大市场空间,同时向电子侦查、电子对抗、军用通信等业务领域实现拓展。 新能效标准实施驱动公司家电业务快速发展。受新版能效国家标准政策实施的影响,公司无功耗起动器、迷你型PTC起动器和变频控制器等作为高端节能冰箱及变频冰箱的核心部件,市场需求大规模攀升,有望驱动公司民品家电业务持续快速增长。 依托清华加速产品孵化,有望持续带来新增量。公司与清华精仪系成立智能装备联合研究中心,有望成为清华技术的产品转化平台。清华通过无形资产增资天银星际,星敏感器受益于小卫星行业快速发展有望带来新增量。 盈利预测及投资建议:预计公司16-18年EPS为0.50/0.68/0.86元。看好公司军民双主业持续快速发展,看好公司在军工信息化领域的技术和产品储备以及发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:军品研制和交付不达预期,业绩承诺完成情况低于预期。

核心观点: 打造大型综合性海洋与防务装备集团,民船行业低迷影响盈利能力。公司收购龙穴和黄埔文冲后,成为中船集团旗下大型综合性海洋与防务装备企业集团,并大幅提升了经营接单和交船能力,以及营收规模。公司主营业务以造船为主,营收占比超过90%,受到民船行业低迷影响,公司盈利能力大幅下滑,毛利率和净利率水平处于历史底部。 受益于海军装备加速发展,公司军船业务有望实现快速增长。国家海洋强国战略全面实施,海军装备建设提速,发展需求迫切,空间巨大。中船集团在水面军用舰艇领域国内领先,将充分受益于海军装备发展,公司现有的军辅船、护卫舰等军船业务有望实现快速增长。 公司稳健经营,积极转型升级,期待民船行业回暖带来业绩弹性。公司目前经营稳健,积极向转高附加值船型转型,新签订单和在手订单量平稳。 期待民船行业回暖,公司盈利能力有望随之回升,带来巨大业绩弹性。 受益于中船集团资产证券化,相关军船资产整合空间大。中船集团资产证券化提速,资本运作空间大,公司作为集团旗下唯一拥有军船资产的上市平台有望充分受益,相关军船资产具有整合的可能性。 盈利预测与投资建议:预计公司16-18年业绩分别为0.09/0.16/0.26元人民币。考虑公司军船业务有望快速增长、民船业务潜在的业绩弹性以及集团相关军船资产整合的可能性,给予公司A 股“买入”评级,给予公司H 股“买入”评级。 风险提示:军船交付低于预期;集团资本运作低于预期;民船市场持续低迷影响公司估值;市场环境不同导致A 股和H 股估值水平差异;汇率风险。

核心观点: 拟现金收购两公司,推进机电系统平台的资本运作。公司公告签订股权转让协议,拟现金收购关联方持有的贵州风雷航空军械公司、贵州枫阳液压公司100%股权。该交易已获得国防科工局批准。此次收购标的实际上是2014年公司曾经公告过的现金收购五个公司中的两个,收购事宜的推进符合公司作为机电系统平台的发展定位以及机电系统业务上的协同。 此次拟现金收购的贵州风雷航空军械公司主要从事航空武器悬挂发射装置研制,2015年4个亿左右的收入规模,净利润1997万元,净资产评估价值为1.86亿元;枫阳液压公司主要产品为军民配套液压、气压、燃油、电磁流体传动与控制元件等,2015年收入规模为1.9亿元,净利润888万元,净资产评估价值为2.57亿元。从公告数据看,此次交易对公司净利润影响大约为6%左右。 年初完成核心员工激励将激发活力、参与黑豹增发加强战略合作关系 今年公司完成了非公开发行募集资金20亿元,同时公司员工以资产管理计划形式认购1.52亿元,将有利于激发公司管理机制活力,成为军工国企员工持股激励模式的范例。近期公司还公告拟认购中航黑豹非公开发行股票4000万股,按照中航黑豹公告中航工业防务领域资产将注入黑豹,公司作为军用航空装备的配套商,将会进一步加强产业链间的战略合作。 盈利预测及投资建议:考虑公司已完成非公开发行但不考虑现金收购影响,我们预计公司16-18年EPS 为0.36/0.41/0.47元。考虑到航空机电产业未来发展和资产注入预期,维持“买入”评级。 风险提示 资本运作进度低于预期;军品交付低于预期;盈利能力持续下降。

进一步剥离亏损资产,有利公司长期发展。按公司近年资产调整和本次运作情况,公司正在逐步剥离亏损资产,注入盈利能力强的科研院所及高科技资产。本次重组前,上市公司已经开始通过资产、股权出售等方式处置相关资产,如2015年出售上海芮江实业100%股权,此次协议转让中船鼎盛与中船绿洲环保有利于公司聚焦高科技业务布局。 公司高科技业务平台更加明确。2016年11月10日,公司非公开发行购买资产完成,中船九院是中船集团下属第一家改制的科研设计院所。公司此次资产注入后,产业链向高附加值两端延伸,有助于上市公司实施转型升级、增强公司的核心竞争力、提升盈利能力和发展空间,同时成为集团旗下高科技业务平台。本次亏损资产剥离后后,公司的高科技业务平台更加清晰。 重点关注新的平台价值,后续资产证券化看点多。除去本次注入的中船九院,中船集团还有系统院、上船院等优质的科研院所资产。依据《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,本次交易后,集团高科技资产仍具备进一步整合空间。 盈利预测与投资建议:不考虑本次配套融资,我们预计公司2016-18年EPS为0.18/0.25/0.33元。考虑公司在中船集团新定位的平台价值以及中船九院的成长空间,维持公司“买入”评级。 风险提示:重大资产重组与资产证券化进度存在较大不确定性;船舶行业持续低迷;集团高科技产业发展低于预期。

公司拟募资不超过100亿,航发认购45亿彰显支持力度。公司公告拟向10名特定对象发行3.1亿股募集不超过100亿元,募集资金主要用于偿还金融机构借款和补充流动资金,这是公司控股股东变为中国航发之后第一次再融资。此次非公开发行股票的10名发行对象中关联方中国航发、中航基金拟分别认购45亿、3亿元。其他参与者还包括陕西航空产业集团、贵州产投、贵阳工投、沈阳恒信、湖南国发基金、中车金证等机构。此次增发价格已锁定,限售期锁定三年。 募资拟偿还借款将降低负债率。此次募集资金如果到位后将有66亿用于偿还金融机构借款。截至2016年3季度,公司的资产负债率达63.8%,付息负债达212.6亿,前3季度财务费用约6个亿;2015年的财务费用达9.7个亿。若偿还借款66亿将减少30%的付息负债,这将会显著改善公司的资本结构,降低公司的资产负债率,降低利息支出,提升盈利水平。 盈利预测及投资建议:暂不考虑此次增发对业绩的影响,预计16-18年EPS分别为0.46、0.59、0.66元/股。如果考虑增发的影响,此次发行股份将会扩股约16%,对EPS会有一定摊薄,但66亿将会减少约30%的付息借款,从而降低利息支出,有利于提升盈利水平。十三五期间,航空发动机、燃气轮机重大专项在未来5年计划实施的100个重大工程项目中居首位,其重要地位不言而喻。公司作为国内航空发动机研制生产主力军,其战略地位和上市公司核心平台地位显现,未来在军、民航空发动机领域发展空间巨大,维持买入评级。 风险提示:此次增发事项仍需经过一系列审批流程,其进度具有不确定性;军品结算的季节性以及军方采购的不确定性可能会影响短期业绩;航空发动机研制周期较长且研制过程具有不确定性,可能会增加业绩的不确定性;市场风险偏好下移带来整体估值水平调整。

核心观点: 公司自7月13日停牌3个多月后,于10月24日公告了发行股份收购资产草案,于11月7日复牌。 通过内生和外延的模式,围绕同一市场相关产业多元化积极拓展业务领域。公司发展战略是围绕同一市场相关产业多元化,通过一直以来的技术研发、军工体系内合作以及并购上海赛治等方式,公司形成了线缆、连接器、光纤总线板卡、光电集成等多军工细分领域的从线缆、器件到组件、系统产品。公司公告的拟收购的常康环保主要从事国防军工用反渗透海水淡化装备业务,在军工舰船反渗透海水淡化设备方面已占据主要的市场份额,且常康环保原股东承诺2016-2018年净利润不低于4800、5900、6700万元,三年累计不低于1.74亿元。 公司2016年3季报盈利快速增长:1-9月份收入3.49亿,同比增长54.6%;归母净利润0.87亿,同比增长53.06%;1-9月EPS为0.54元/股,同比增长36%。第三季度单季度的收入同比增长71%,归母净利润同比增长57%,增长态势依然不减,从中报情况估计三季度线缆和组件业务收入仍快速增速。公司前3季度毛利率56.17%,较上年同期略降1.3个百分点,从单季度情况看,公司每季度结算业务的毛利率水平有一定波动性,每季度的波动情况规律性不是太强。从中报情况看,线缆组件毛利率有所下降。 盈利预测与估值:如果暂不考虑此次收购对公司业绩的影响,我们略调整2016-2018年EPS分别为0.65、0.81、1.00元/股。如果考虑此次交易及配套融资发行规模、假设收购资产2016年实现业绩承诺则预计公司EPS增厚35%。我们看好公司所处军工装备行业的发展前景以及民参军企业在机制、政策以及市场化等方面的优势,维持“买入”评级。 风险提示:公司业绩可能会受到军品研制、批量进度等因素的影响;此次发行股份收购及配套融资事项尚有一系列审议审批程序,其进度具有不确定性。

子公司并表以及毛利率提升驱动公司业绩快速增长。公司营收和归母净利润大幅增长的主要原因:一是海兰劳雷并表;二是航海智能化和海洋信息化领域高毛利率产品结构占比提升,公司16年前三季度毛利率44%,同比增长10个百分点;三是获得政府补助同比增长约577万元。 航海智能化和海洋信息化业务稳步推进。报告期内,公司在产品研发、业务拓展、运营等方面取得积极进展。航海智能化领域,INS及自动化等自主新产品市场占有率迅速提升,成功开拓东南亚等国家新客户,福船集团、振华、上汽安吉、公务船等多领域船舶智能化项目顺利签订;海洋信息化领域,近海雷达监控网全国市场布局效果凸显,订单逐步落地,劳雷工业的物理海洋等水下探测领域业绩提升;军(警)业务领域,业务规模大幅提高,利润贡献持续增长。 坚持国际化发展,“海外并购+国际合作”有望加速。公司依托劳雷整合全球资源,先后入资劳雷绿湾和边界电子,收购Rockson股权,与CODAR战略合作,布局海洋无人平台、机舱自动化、地波雷达等领域,通过“海外并购+国际合作”方式推进高端产品国产化,带动公司产品线快速扩展。 盈利预测及投资建议:看好在国家海洋强国战略下公司航海智能化和海洋信息化业务的发展前景,以及“海外并购+国际合作”的预期。预计16-18年EPS分别为0.46/0.62/0.89元,维持“买入”评级。 风险提示:民船市场持续低迷;军品招标低于预期;业绩承诺无法实现。

核心观点: 16年前3季度归母净利润增速为33%。2016年前3季度实现销售收入43.6亿元(+26%);归母净利润5.63亿元(+33%);2016年前3季度EPS0.93元/股(+33%)。公司第3季度收入同比增长7.5%,单季度归母净利润同比略降0.47%。公司同时公告预计全年归母净利润增幅区间为20-50%。3季报略低于预期。 2016年前3季度业绩快速增长得益于军民业务较快增长和盈利能力提升。 从单季度数据看收入增速水平有所下降,我们猜测上年为十二五最后一年军工交付相对较集中,且上年3季度为新能源汽车产业爆发高点,因此今年第3季度比较的基数较高;从前3季度数据看收入增长较快主要是军工和新能源汽车等业务增长带来。从盈利能力指标看,销售净利率提升了0.85个百分点。 公司公告股权激励方案,显示发展信心。公司提出限制性股票激励方案,拟向265位中高层管理人员和核心骨干授予602.5万股(其中8位高管获授份额基本上在10-11万左右),授予价格为28.19元/股。授予条件中对收入增速提出了不低于26%的要求;两年锁定期要求各年归母净利润及归母扣非后净利润均不低于前3年的平均水平;解锁业绩条件中提出前3年收入复合增速不低于15%。这些限制条件给出了公司未来发展的稳健预期。 盈利预测与投资建议:我们略调公司的盈利预测,预计公司16-18年EPS1.28,1.58,1.94元,对应16年EPS的估值水平约为31倍。考虑到公司的管理能力、军民品业务的拓展能力、军工集团雄厚的背景以及并购整合的行业大趋势,长期看好公司的发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:新产品的研发及产业化进度具有一定不确定性;由于成本等因素影响,毛利率可能有下滑风险;新能源汽车政策、技术等因素如果出现调整以及竞争环境变化可能会影响公司相关产品的增长。

公司2016年10月26日公布三季报,2016年前三季度实现营业总收入7.48亿元(+1.51%),归母净利润8493万元(+10.29%),符合公司业绩预测区间。 核心观点: 公司业绩稳步增长,毛利率有所提升。公司毛利率从去年同期33.32%提升至34.69%,且财务费用为负,同时实现营业外收入1100万元,业绩稳步增长。随着公司电测产品的广泛应用,我们预计公司全年业绩仍将保持平稳发展。 民用业务应用领域拓展,发展势头良好。电测业务是公司的传统优势。公司拓展应变计、传感器业务的应用,同时,公司注重新业务、新技术的培育, 聚焦医疗电磁阀和自动化市场的发展。随着机动车保有量的提升,机动车检测以及驾驶员智能培训系统业务发展势头良好。控股子公司石家庄华燕紧抓行业原标准升级和新标准实施的机遇,实现业务较快增长,对公司整体经营业绩产生了积极影响。 技术优势确保未来军工业务增长可期。子公司汉中一零一在力学参量检测核心技术优势明显,同时参与MEMS 技术的研发和应用。利用驾驶杆力传感器军方标准下发的有利时机,公司电测类航空军工产品实现在多种型号上的配套。公司配套的配电和测控产品业务将会受益于国家航空在研、预研型号增多的浪潮。 盈利预测及投资建议。公司在业务层面一直面对激烈的民用市场竞争,在军、民业务拓展方面市场化能力较强;公司作为中航体系唯一一家创业板公司,我们认为其在机制和对外并购等方面可能会有更积极的一面,预计16-18年EPS分别为0.30、0.36、0.41元/股,维持公司“买入”评级。 风险提示:军品研制周期较长,民用业务市场竞争加剧将影响盈利水平。

公司2016年10月27日公布半年报,2016年上半年实现营业收入82.57亿元(+1.89%),归母净利润3.04亿元(+5.17%)。 核心观点:业绩继续保持平稳增长。产品结构变化导致毛利率有所下降,但公司管理费用和财务费用相比去年同期下降2.2亿元和2300万元,同时回款增加导致资产减值损失下降9800万元,公司前三季度利润总额同比增长8.05%。 军用直升机需求量大。目前陆军的战略要求为机动作战、立体攻防,未来将提高立体作战、全域作战、多能作战等。以军用直升机为主的陆军航空兵将成为陆军建设的重心。军用直升机需求持续增长,直升机迎来高速增长期。 通航政策放开将带动民用直升机快速发展。2016年5月,国务院印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》,对进一步促进通用航空业发展作出部署。《意见》提出,2020年我国通用航空器数量将由目前的1874架提高到5000架。公司作为国内直升机龙头,将充分受益于市场的高增速。 不排除集团直升机总装资产进一步注入的可能性。目前公司已经拥有直升机板块中民用直升机整机、零部件以及军用直升机零部件生产业务。根据中直股份2012年发布的《哈飞股份发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》,公司是中航工业集团直升机平台,在军工集团证券化率不断提升的大背景下,不排除集团军用直升机整机业务有望进一步注入公司的可能性。 盈利预测及投资建议。我们维持公司2016-18年EPS为0.97/1.16/1.33元。 考虑到军用直升机市场的快速增长带动公司业绩持续增长,以及直升机资产进一步注入的预期,维持公司“买入”评级。 风险提示。军用直升机订单增速低于预期,资产注入进度存在不确定性。

公司2016年10月25日公布三季报,2016年前三季度实现营业收入153.60亿元(-0.51%),归母净利润1.18亿元(扭亏为盈)。 核心观点: 毛利率上升以及费用率下降,业绩扭亏为盈。2016年前三季度,公司产品毛利率从6.37%上升至7.93%,以及各项费用率的下降(其中财务费用率为-0.15%),公司三季报业绩较去年同期扭亏为盈。 运20服役为公司带来业绩弹性。依据新华社报道,公司生产的新一代大型运输机运20于2016年7月6日正式列装空军航空兵部队。我们预计相关型号大型运输机需求在150-200台,运20量产及产能释放将为公司业绩带来弹性。 公司受益于民用大飞机项目,C919有望年内首飞。C919于2015年11月正式总装下线,公司作为其零部件供应商,于2015年交付2架份零部件。目前C919订单总数已达到517架,随着C919有望在年内实现首飞,公司将受益于此民用大飞机项目。 新一代远程轰炸机有望为公司发展产生一定影响。据中国国防部报道,空军司令员马晓天表示:中国空军正在研发新一代远程轰炸机。随着我国空军逐步由“战术”向“战略”转变,战略级远程投送能力的需求迫切,远程战略轰炸机有望成为我国军用飞机发展的重点,对中航飞机未来的发展产生一定影响。 盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS为0.20/0.27/0.31元。 考虑到运20和C919为公司带来的业绩,以及我国远程战略轰炸机项目立项的预期,我们维持公司“买入”评级。 风险提示:产品交付进度不达预期,产品毛利率持续下滑,远程轰炸机对公司近期业绩不会产生影响。

非公开发行完成,加码军工和新能源。公司于2015年6月开始筹划非公开发行股票事项,并先后三次调整发行方案,此次非公开发行募集资金将用于新能源汽车关键部件产业化项目、新能源汽车空调系统产业化项目、智能机电设备及管理系统产业化项目和研发中心建设项目。 军工业务快速发展,两家军工集团参与公司定增。同智机电的军用机电系统处于国内领先地位,其产品广泛应用于陆军装备中,将受益于装备自动化升级。此次募投项目将对同智机电产品进行升级改造,并且扩充其生产能力。我们判断,同智机电的军品业务有望维持30%的增速。 新能源布局逐步完善,受益于行业快速发展。福建骏鹏和嘉盛电源分别从事动力电池结构件、新能源电池充电桩模块业务,加上银河同智的新能源汽车空调压缩机业务,公司新能源业务布局逐步完善。新能源汽车在2015年实现爆发式增长,预计2016年行业依旧保持高增长态势。我们判断,公司新能源汽车业务将实现30%以上增长。 盈利预测及投资建议。我们预计公司2016-18年EPS为0.57/0.75/0.93元。我们看好同智机电在军工领域的持续快速发展,以及公司新能源汽车业务的巨大潜力,维持公司“买入”评级。 风险提示:产品毛利率下滑,新能源汽车行业增速低于预期。