事件内容: 公司发布2012年中报,2012年1-6月公司实现营业收入3.1亿元,同比增长14.4%;实现营业利润4522万元,同比下降33.8%;归属于母公司所有者净利润4480万元,同比下降23.7%;每股收益为0.11元。据此换算2012年二季度公司实现归属于母公司所有者净利润约为3278万元,同比下降14.7%,环比增长172.6%,每股收益约为0.08元。 事件分析: 产能进入释放期,相关产品收入实现攀升,但盈利能力普遍下滑 项目建设费用增加致管理费用率上升,利润空间进一步受到压缩 二季度业绩环比有所改善 延伸上下游产业链,业绩恢复增长可期 看好公司上下游产业链布局,维持“增持”投资评级 我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.27元、0.87元、1.09元,按照8月28日17.50元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为65倍、20倍、16倍。公司积极拓展上游资源,MindarieC矿体预计重矿砂中矿(含锆、金红石、钛铁矿等)将于2012年4季度产出。同时,公司新建项目产能将于2012年底开始陆续进入产品释放期,其中高纯二氧化锆、复合氧化锆等锆制品是特种陶瓷等新材料的主要原材料,核级海绵锆是核电用锆材主要原料,在国家高度重视高性能材料发展的背景下,公司新项目产品将受益国家产业政策扶持,市场前景较为广阔。2013年为公司业绩进入快速增长期拐点,我们维持公司“增持”的投资评级。 风险提示 1)新建项目进度及盈利情况低于预期的风险; 2)公司锆系列产品价格波动超预期的风险; )上游资源布局进度及盈利低于预期的风险。

事件内容: 公司发布2012年中报,2012年1-6月公司实现营业收入5.5亿元,同比增长38.4%;实现营业利润6060万元,同比增长31.4%;归属于母公司所有者净利润6395万元,同比增长21.0%;每股收益为0.11元。据此换算2012年二季度公司实现归属于母公司所有者净利润约为4549万元,同比增长20.8%,环比增长146.5%,每股收益约为0.08元。 事件分析: 相关产品收入增长源于产能释放 价格下跌,相关产品盈利能力出现不同幅度的下滑 二季度业绩同比、环比均有所增长 非公开发行预案项目将于2013年底相继进入产能释放期 报废汽车与废钢铁综合利用项目建设稳步推进 收购凯力克51%股权,实现钴产业链战略整合 维持公司“增持”投资评级 按最新股本计算,我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.25元、0.41元、0.55元,按照8月27日13.09元收盘价计算,对应动态市盈率分别为52倍、32倍、24倍。公司新项目产能在2012年逐渐释放,销售规模将继续扩张,2012年公司业绩增长预期强,同时公司非公开发行项目从2013年底开始陆续贡献业绩,报废汽车与废钢铁综合利用项目将成为公司新的利润增长点,收购凯力克51%股权涉足锂电池领域以实现钴产业链战略整合,公司具有长期增长潜力,我们维持公司“增持”的投资评级。 风险提示 1)重大购买资产预案仍存在一定的不确定性风险; 2)产品价格波动超预期的风险; 3)公司各项目投产进度及盈利低于预期的风险。

事件内容: 公司发布2012年中报,2012年1-6月实现营业收入2.2亿元,同比增长34.48%;实现营业利润4177万元,同比增长23.14%;归属于母公司所有者净利润3569万元,同比增长23.69%;每股收益为0.17元。据此换算2012年二季度公司实现归属于母公司所有者净利润约为1610万元,同比增长6.29%,环比下降17.83%,每股收益为0.08元。 事件分析: 销售规模扩大致收入同比实现增长 公司为生产航空航天、发电领域使用的高端和新型高温合金的领军企业,技术优势显著,主营产品为铸造高温合金、变形高温合金和新型高温合金。报告期内,公司研发取得进展,成功完成无人机关键部件、大型薄壁复杂结构件和大尺寸高温合金叶片等产品研制工作,其中部分产品已经形成批产。在研发新产品的同时,公司设立轻质合金事业部,拓展业务领域,并组建真空连铸技术制品事业部,负责民用高温合金市场。销售规模的扩张助推公司三类产品收入均实现增长。其中,铸造、变形和新型高温合金的收入同比分别增长36.55%、39.64%、14.56%。 产品盈利能力相对较为稳定 公司产品对军工行业依赖程度较大,由于军工类产品价格受国家控制,因此公司军工类产品盈利一直较为稳定。报告期内,公司综合毛利率为25.47%,同比微降0.49个百分点。分产品看,三类产品毛利率相对企稳,铸造高温合金毛利率同比上升1.02个百分点至28.03%;变形及新型高温合金分别同比下降0.82个、2.80个百分点至21.98%、29.18%。 各项目建设稳步推进,2013年开始逐渐进入产能释放期 “航空航天用粉末及变形金属材料及制品项目”进展顺利,目前变形高温金属材料制品生产线已进入主设备调试阶段,粉末高温合金制品生产线已经进入主设备安装阶,预计2013年投产;“航空航天用钛铝金属材料制品项目”主体设备已经安装,正在进行调试,2013年可进入产能释放期;“新型高温固体自润滑复合材料及制品项目”稳步推进,预计将于2014年初投产;“铸造高温合金高品质精铸件项目”已经开始定制关键大型设备,“真空水平连铸高温合金母合金项目”也在按计划建设,两个超募资金项目预计将于2014年初开始投产。公司各项目将于2013年开始逐渐进入产能释放期,届时公司产品结构得到优化,民用领域市场规模有所扩大,公司业绩实现可持续增长将得以保障。 阀门项目最早于2012年下半年投产 为契合国内重大装备国产化战略发展机遇,依托公司在高温合金领域技术优势,实现扩大民用领域市场战略目标,公司通过在天津投资设立控股子公司(公司持股38%,为最大股东)建设一条阀门毛坯铸造生产线和一条特种阀门阀体加工组装及检测生产线,形成一个完整的生产链,达产后可年产球阀2500套,调节阀900套,陶瓷及陶瓷密封专用阀600套,阀内件3000套,阀门毛坯2300套,预计达产后可实现销售收入3.32亿元,净利润5332万元,按最新股本计算可为EPS增厚近0.10元(权益量)。目前该生产线正在建设之中,主要设备购置和厂房基础改造建设正在进行,阀门产品有望在2012年下半年或2013年为公司带来一定的增量。 参股投资公司,将产业与资本结合,培育新利润增长点 中国钢研科技集团发起设立钢研集团投资有限公司,其中公司以自有资金出资,持有10%股份。钢研集团投资公司将依托钢研集团产业和技术基础,将环保与资源综合利用产业、金属新材料产业的企业收购兼并、投资管理、投融资服务和资产管理等定位为核心业务。计划五年内包括投资基金在内的资金管理规模达到30-50亿元,平均年投资收益率不低于12%;十年内包括投资基金在内的资金管理规模达到60-80亿元,平均年投资收益率不低于15%。 公司通过参股投资公司实现产业与资本的有机结合,形成与现有产业具有较强协同效应和核心竞争力的产业链或产业集群,培育新的利润增长点。 业绩具有持续成长动力,维持“增持”投资评级 预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.38元、0.45元、0.57元,按照8月20日14.12元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为37倍、31倍、25倍。公司新建项目产能将于2013年开始逐渐进入产能释放期,增加高等级产品生产比重,扩展民用领域市场且需求存在超预期的可能,业绩具有持续成长动力,我们维持公司“增持”的投资评级。 风险提示 1)对航空航天行业高度依赖的风险;2)受钢铁行业影响,产品价格波动超预期的风险;3)各项目投产进度及盈利低于预期的风险。

事件内容: 公司发布2012年中报,2012年1-6月公司实现营业收入2.99亿元,同比增长51.96%;实现营业利润3414万元,同比增长20.72%;归属于母公司所有者净利润3261万元,同比增长38.34%;每股收益为0.22元,中期业绩基本符合预期。据此换算2012年二季度公司实现归属于母公司所有者净利润约为1542万元,同比增长36.25%,环比下降10.34%,每股收益约为0.11元。 维持公司“增持”投资评级 我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.47元、0.63元、0.85元,按照8月20日22.95元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为49倍、36倍、27倍。考虑到公司积极布局上游资源,成本优势将逐渐增强;收购无锡新能锂业及设立安池锂能电子公司,多方位布局新能源领域,市场前景广阔;公司万吨锂盐项目产能释放将培育新利润增长点;受益新能源、新材料产业政策扶持,看好公司长期增长潜力。我们维持公司“增持”的投资评级。 风险提示 1)上下游产业链布局进度及盈利低于预期的风险; 2)万吨锂盐项目建设进度及盈利低于预期的风险; 3)公司锂产品价格波动超预期的风险。

投资建议及投资评级。我们预计公司2012年-2014年业绩至1.24元,1.7元和2.1元,相对于公司股价市盈率为25倍,18倍和14倍。公司将充分受益于新版GMP认证带来的对冻干设备的需求,未来2-3年内业绩有望保持快速增长。同时公司积极开拓海外市场,注重冻干系统产业链的打造,有利于公司业绩的长期增长,首次给予增持评级。 风险提示。竞争加剧导致产品毛利下降超预期,海外市场扩张低于预期的风险,新版GMP执行力度低于预期的风险。

我们认为4季度钢价反弹的预期较弱,下半年公司面临存货跌价损失及现金流缓慢的风险,预计2012年公司业绩同比将处于下滑态势。但从长期来看,公司积极实现商业模式转型,布局服务集成贸易产业链,增设物流及电子商务业务窗口,汽车业务方面将涉入报废汽车回收业务领域,发展循环经济,以上业务均存在超预期的可能。此外,贸易企业具有较大的业绩弹性,适逢产品价格处于上升趋势时,规模扩张的正面效用将会有所显现,继而带动业绩恢复增长态势。我们相对看好公司长期发展潜力,维持公司“增持”的投资评级。预计公司2012—2014年每股收益分别为0.11元、0.25元、0.30元,按照8月14日5.97元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为54倍、24倍、20倍。

事件内容: 公司发布2012年中报,2012年1-6月公司实现营业收入15.4亿元,同比增长17.75%;实现营业利润5672万元,同比增长95.23%;归属于母公司所有者净利润4891万元,同比增长68.25%;每股收益为0.17元。据此换算2012年二季度公司实现归属于母公司所有者净利润约为3253万元,同比增长99%,环比增长98.66%,每股收益为0.11元,二季度业绩增长略超预期。 事件分析: 销量增加、高等级焊管产能释放及新增股权合并是收入增长主因 原料价格下跌,主导产品盈利能力均有所提升 联营企业实现扭亏为盈为净利润同比实现增长再添动力 拥有石油天然气输送全流程管道生产线 产品结构优化及后续项目产能释放将分别从“质”与“量”上推动业绩增长, 我们维持公司“增持”投资评级 公司投资张家港沙钢金洲管道公司除了可以带来直接的产能扩张外,还将进一步完善公司产品结构,增强公司在油气管道输送领域的市场竞争力。募投项目12万吨内防腐预精焊螺旋焊管预计2012年下半年投产,产能仍具增长潜力。我们预计2012—2014年公司营业收入同比增长率分别为4.6%、13.9%、10.6%,相应每股收益分别为0.33元、0.41元、0.46元,按照8月7日7.43元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为23倍、18倍、16倍,维持公司“增持”的投资评级。 风险提示 1、募投项目产能释放及盈利低于预期的风险; 2、产品售价及原料价格波动超预期的风险。

公司是国内最好的上市连锁超市,生鲜优势明显,外延式扩张能力较强,未来成长性良好,考虑到公司下半年再融资压力以及短期费用压力较大,调整公司2012-2014 年EPS 分别为0.60、0.84 和1.09 元,公司具备一定估值优势,维持公司“增持”评级。

给予公司“增持“评级。根据我们对公司的调研及分析,公司重组完成后2012年-2014年将实现营业收入分别为66.07亿元、74.80亿元及85.52亿元,增长率分别为336.42%,13.21%和14.34%;;实现净利润分别为5.09亿元、5.70亿元和6.26亿元;对应每股收益分别为1.00元、1.15元和1.26元;按照2012年5月28日收盘价计算,对应市盈率分别为16.23倍、14.48倍和13.20倍。考虑到集团公司未来两年将会有大量煤矿资源注入上市公司,以及公司总股本较小,业绩弹性大,估值合理,首次给予公司“增持”评级。 风险提示:煤炭价格下跌风险、资产注入存在若干不确定性。

事件内容:公司发布公告:(1)要约收购完成GBK 的100%股票和权证,GBK 的股票和权证已从多伦多交易所创业板退市;(2)第四届董事会审议通过《公司加拿大皇家矿业Nunavik 镍矿项目总投资增加》的议案。 事件分析: 完成收购 GBK100%股权,镍矿资源储备得到提升GBK 拥有魁北克北部拉格伦地区(Raglan Area) 6个矿区的探矿权50%权益(公司持股50%)及皇家矿业25%股权(公司持股75%)。要约成功收购Goldbrook Ventures Inc100%股权后公司可持有Raglan 矿区及皇家矿业100%股权,国外镍金属权益量提升至60万吨以上,合计拥有镍金属权益量约79.91万吨,资源优势进一步增强,保障公司实现可持续发展。

公司5月24日发布公告称将合资设立控股子公司“河南恒星液压有限公司”。其中,公司计划以现金出资570万元,占恒星液压注册资本的57%,自然人张勇先生以现金出资人民币430万元,占恒星液压注册资本的43%。 恒星液压公司成立后,将以流体连接件、系统集成阀块、铸件的生产及销售服务为主营业务。控股子公司恒星液压计划建设生产用于工程机械等装备配套使用的流体连接件项目。目前工程机械液压件已占据整个液压行业50%以上的市场份额,市场需求前景较为广阔。公司若成功介入液压件领域,产品结构将得到进一步优化,利于构筑新的利润增长点,培育长期增长潜力。 我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.15元、0.24元、0.29元,按照5月24日6.51元的收盘价计算,对应到动态市盈率分别为43倍、27倍、22倍。考虑到公司光伏产业链布局稳步推进,超精细钢丝项目产能释放助推业绩增长,介入工程机械液压件领域,不乏长期增长潜力,我们首次给予公司“增持”的投资评级。 原料价格波动超预期的风险;超精细钢丝项目产能释放进度及盈利低于预期的风险;工程机械领域使用流体连接件项目建设不确定性风险。

公司发布2012年一季度报告:2012年1-3月,公司实现营业收入2.4亿元,同比增长42.2%;实现营业利润2168万元,同比增长44.0%;实现归属于母公司所有者净利润1846万元,同比增长21.4%,实现每股收益为0.06元。 项目产能逐渐释放,销售规模扩张助推业绩同比实现增长。 公司是以钴镍铜等金属、塑木型材、电子废弃物回收处理为主营业务的企业。随着二次钴镍资源的循环利用及相关钴镍高科技产品项目(IPO 项目)和500吨超细钴粉扩产项目产能的逐渐释放,公司镍钴粉产品销售规模有所扩张;公司电子废弃物循环再造项目及电子废弃物回收与循环利用项目一期工程于2011年6月底开始投产,据此我们推断报告期内公司电积铜、塑木型材和电子废弃物等循环再造业务收入规模同比将有所增长。盈利能力方面,预计受产品辅助材料价格上涨和人工成本上升的影响,2012年一季度公司综合毛利率为27.3%,同比下滑5.4个百分点。可见,公司净利润同比实现增长主要是项目产能逐渐释放,销售规模有所扩张所致。 关注非公开发行预案项目建设进展。江西格林美电子废弃物回收与循环利用项目将建成年处理约5万吨电子废弃物,循环再造塑料、塑木及铜制品等相关资源化产品生产基地,预计2013年12月可达到预定使用状态;稀贵金属、废旧五金电器、废塑料循环利用项目建成后可形成年处理2万吨废旧电路板、15万吨废旧五金电器及13万吨废塑胶的生产规模,共新增废物处理能力30万吨,预计项目将于2014年6月全部建成投产。 建设报废汽车与废钢铁综合利用项目,培育新利润增长点。全资子公司江西格林美资源循环有限公司建设报废汽车与废钢铁综合利用项目,项目建成后可形成年综合利用报废汽车与废钢铁30万吨(报废汽车5万吨、废钢铁25万吨),回收加工可得优质废钢精料25.75万吨、铜1000吨、铝4000吨、塑料5000吨、玻璃1500吨及橡胶5000吨。项目建成后将大幅提升公司资源处理规模,为公司培育新的利润增长点。目前该项目已获得公司股东大会通过,且江西格林美资源循环有限公司在宜春市范围内开展报废汽车回收拆解业务已经获得江西省商务厅的批准。 首次给予公司“增持”投资评级。我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.63元、0.84元、1.10元,按照4月24日20.96元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为33倍、25倍、19倍。公司新项目产能在2012年逐渐释放,销售规模将继续扩张,2012年公司业绩增长预期强,同时公司非公开发行项目从2013年底开始陆续贡献业绩,报废汽车与废钢铁综合利用项目将成为公司新的利润增长点,公司具有长期的增长潜力,我们首次给予公司“增持”的投资评级。 风险提示。产品价格波动超预期的风险;公司各项目投产进度及盈利低于预期的风险。

维持公司“买入”投资评级 按现有股本计算,我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.87元、1.01元、1.11元,按照5月16日8.42元的收盘价计算,对应的动态PE分别为10倍、8倍、7倍。按最大增发股本计算,预计2012-2014年的每股收益分别为0.66元、0.77元、0.84元,对应的动态PE分别为13倍、11倍、10倍。公司收购铸管(新疆)资源60%股权短期对公司业绩贡献有限,铸管新疆二期工程建设短期未能进入产能释放期,公开增发后存在股本摊薄风险。但从公司成长性上看,公司新疆区域金特钢铁及铸管新疆一期项目产能的逐渐释放构筑短期业绩增长点,新项目产品的投产为公司潜在增长动力,铁矿及煤炭资源优势不断增强为公司业务扩张提供了保障,我们看好公司长期稳健的增长潜力,维持“买入”的投资评级。 风险提示 1、增发预案尚需公司股东大会、中国证监会核准,存在不通过风险; 2、募投项目短期业绩贡献有限,存在股本摊薄风险; 3、新疆区域供给扩张至疆内供需结构向供大于求方向转变风险; 4、资源布局进度及效益低于预期的风险; 5、钢铁行业持续低迷的风险。

首次给予公司“买入”投资评级。我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.87元、1.06元、1.22元,按照5月9日8.22元的收盘价计算,对应的动态市盈率分别为9倍、8倍、7倍。公司新疆区域金特钢铁及铸管新疆项目产能的逐渐释放构筑短期业绩增长点,新项目产品的投产为公司潜在增长动力,铁矿及煤炭资源优势不断增强为公司业务扩张提供了保障,公司具有长期稳定的增长潜力,并且目前公司估值低,具有较高的安全边际,我们首次给予公司“买入”的投资评级。

考虑到公司经营规模的扩张也从 2011年开始加速,再伴随公司的高速扩张以及超市门店的成熟,未来两年公司符合增长将超过30%,我们预计公司2012-2014年EPS 分别为1.24、1.59和2.06元,看好公司未来收入及利润增速,给予推荐评级。